研报评级☆ ◇300625 三雄极光 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-29│三雄极光(300625)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
本次业绩说明会以网络互动方式举行，与线上投资者互动交流的主要情况如下：
1.请问管理层对 2026 年全年业绩的预期如何？是否有明确的盈利修复时间表和关键里程碑？具体将从哪些业务板块
和管理措施入手实现扭亏为盈？
答：您好！2026 年，公司营收目标为 21.40 亿元，净利润目标为 0.56 亿元，详细情况请您参阅公司 2025年年度
报告。以上为公司 2026 年经营预算目标，并非公司业绩承诺，请投资者注意风险。
为完成公司 2026 经营目标，公司制定了详细的预算及经营策略，并对经营情况进行月度跟进与评估。在业务拓展上
，公司将更加重视照明行业存量竞争特征，利用公司长期形成的项目渠道优势，加强重点行业、重点领域的项目拓展力度
，更加重视优质源头客户的开发，加强存量市场机会挖掘。在渠道开拓上，坚持“1+N”渠道策略，重点加强空白区域渠
道覆盖，优化与细化渠道的区域布局。谢谢！
2.请问毛利率下滑的核心驱动因素是原材料价格上涨、产品结构变化还是行业竞争加剧？公司已采取或计划采取哪些
具体措施（如产品提价、成本优化、结构升级）来遏制毛利率下滑趋势，目标毛利率水平是多少？
答：您好！公司 2025 年毛利率同比下降 3.53 个百分点，毛利率下降的主要原因是行业竞争加剧，照明行业价格竞
争由低端品牌向中高端品牌蔓延，尤其在招投标制的项目渠道，价格影响更大。另外，随着大宗商品及部分上游原材料价
格的上涨，成本端的压力也会逐步显现。
公司将不断提高产品及服务质量，优化竞争策略，同时根据市场变化调整产品结构及价格策略，争取尽量保持毛利率
的相对稳定。谢谢！
3.面对营收下滑和亏损扩大，公司在销售费用、管理费用和研发费用方面有哪些具体的管控措施？是否有明确的费用
率下降目标？
答：您好！公司销售费用 2025 年同比下降 7.49%，管理费用与研发费用相对稳定。公司费用率的上升主要是因为营
收下降所致，所以，公司在严格按照预算管控费用的同时，希望通过业务拓展与营收增长降低费用率。谢谢！
4.在生产端，公司四大生产基地的产能利用率如何？是否有产能优化或整合计划以提升运营效率？
答：您好！照明行业总体产能过剩，公司目前产能利用率不高，重庆基地产能利用率相对较高一些。
公司将持续推进产能优化与整合，推行产品标准化、模块化、平台化设计，精简 SKU；同时加快产线智能化改造，提
高人均产出和订单交付效率，通过智能升级、供应链整合多措并举，稳定提升整体运营效率。谢谢！
5.2025 年经营活动净现金流为 9,260.15 万元，同比下降 54.96%。请问管理层如何看待当前的现金流状况？
答：您好！公司 2025 年经营活动净现金流为9,260.15 万元，较上年同期减少 11,297.47 万元，同比下降 54.96%
，主要原因为公司 2025 年度营业收入较上年同期减少 27,266.31 万元，同比下降 13.12%。公司在2025 年度继续加强
应收账款及存货管理，同时严格控制成本费用开支，因此在公司亏损的情况下，实现了经营现金净流入。公司当前现金流
正常，按照公司的资金计划有序流动，公司的资金能保障正常的生产经营活动。谢谢！
6.2025 年公司境外收入 1,979.86 万元，同比大幅增长 120%以上，但占总营收比例仍不足 2%。请问海外市场增长
的主要驱动因素是什么？
答：您好！公司 2025 年境外收入增幅较大，一方面是因为基数较小，另一方面是跨境电商业务增长较快导致。谢谢
！
7.公司对海外市场的长期战略定位如何？2026 年计划重点开拓哪些国家和地区？
答：您好！公司目前海外市场包括线下和电商两种销售渠道，线下主要针对东南亚市场，以自有品牌为主；线上电商
主要拓展北美市场。公司海外业务目前规模较小，对公司整体业务影响不大。谢谢！
8.针对房地产客户的应收款项，公司有哪些具体的催收措施和坏账准备计提政策？2026 年是否有新增的风险点需要
关注？
答：您好！公司一直以来都非常重视应收款项的管理。近年来，公司部分房地产客户受到房地产行业的影响，资金流
有所紧张。公司对房地产客户进行分类管理，对于正常合作的客户，公司按照正常的公司政策进行应收款项管理及坏账计
提。对于部分应收账款逾期的客户，公司采取了包括债务重组（如以房抵债）、诉讼等措施，并依据客户自身的情况，按
不同的比例分别计提坏账准备。2026 年公司将持续全面关注客户的业务开展及后续的回款情况，继续采取相关措施催收
应收款项，特别是高比例计提坏账准备的应收款项，减少坏账损失。谢谢！
9.行业普遍存在渠道压货、经销商库存高企问题，目前公司线下经销商整体库存水位是否健康？会不会为了冲营收向
渠道压货，进而未来引发降价甩货、拖累毛利率？
答：您好！公司大部分经销商都和公司合作多年，建立了一套相对成熟稳定且稳健的经销机制，公司在制定销售策略
时会充分了解并评估各相关方的实际情况，维护包括经销商在内的生态系统的整体稳健。谢谢！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|