价值分析☆ ◇300628 亿联网络 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 4 0 0 0 0 4
1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.79│ 2.42│ 1.59│ 1.96│ 2.41│ 2.96│
│每股净资产(元) │ 7.02│ 8.75│ 6.43│ 7.22│ 8.26│ 9.59│
│净资产收益率% │ 25.52│ 27.60│ 24.74│ 27.22│ 29.30│ 31.10│
│归母净利润(百万元) │ 1616.08│ 2177.66│ 2010.22│ 2480.45│ 3045.40│ 3744.10│
│营业收入(百万元) │ 3684.24│ 4810.55│ 4348.04│ 5430.91│ 6666.46│ 8056.12│
│营业利润(百万元) │ 1770.16│ 2377.06│ 2177.63│ 2711.85│ 3329.38│ 4093.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-24 买入 维持 --- 1.91 2.34 2.87 东北证券
2024-04-23 买入 维持 49.65 1.91 2.33 2.86 广发证券
2024-04-23 买入 维持 --- 1.91 2.23 2.63 天风证券
2024-04-23 买入 维持 --- 2.12 2.74 3.49 民生证券
2024-04-15 增持 维持 38 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-24│亿联网络(300628)2023年年报及2024年一季度报告点评：一季度业绩迎拐点，股权激励彰显发
│展信心
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盈利预测：亿联网络是全球企业办公通信领先厂商，看好公司会议产品业务及办公终端产品业务持续增长
，提升市场份额。预计2024-2026年实现营业收入54.06/66.55/80.78亿元，归母净利润24.17/29.59/36.25亿
元，对应EPS1.91/2.34/2.87元，维持“买入”评级。
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2024-04-23│亿联网络(300628)24Q1业绩超预期，经营拐点已现
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司归母净利分别为24.1/29.5/36.1亿元，对应EPS分别为每股1.
91/2.33/2.86元。参考可比公司估值，给予公司2024年合理估值倍数26倍PE，合理价值49.65元/股，维持“买
入”评级。
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2024-04-23│亿联网络(300628)24Q1三条产品线均得到较好恢复，低估值+高分红
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投资建议与盈利预测：
我们认为，公司保持较高的研发投入（17~22年CAGR38%，22年研发投入占比近10%）以及持续的产品迭代
是保证公司产品市场竞争力的核心因素。短期来看公司持续迭代技术与产品，在视频会议领域先后推出SmartV
ision60和MeetingEye500Pro等新品，有望对今年经营产生积极影响。考虑到公司此前受全球宏观经济走势偏
弱的因素扰动导致业绩承压，但中长期发展趋势持续向好。
考虑短期海外需求恢复情况尚不明朗，叠加汇率波动等影响，基于谨慎原则我们将此前预计公司24、25年
的归母净利润26.77亿元、33.36亿元下调至24.18亿元、28.13亿元，预计2026年公司实现归母净利润33.27亿
元，维持“买入”评级。
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2024-04-23│亿联网络(300628)2023年年报及2024年一季报点评：经营拐点进一步验证，发布股权激励彰显
│信心
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投资建议：公司业绩拐点已现，补库和下游需求高景气；核心竞争力显著，第二三曲线打开成长空间。我
们预计公司24-26年可实现归母净利润26.73亿元/34.59亿元/44.12亿元，对应PE为17x/13x/10x。公司近五年P
E估值中枢在39倍。维持“推荐”评级。
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2024-04-15│亿联网络(300628)1Q24业绩预告超预期，释放下游需求筑底信号
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盈利预测与估值
我们基本维持2023年盈利预测不变。考虑到公司下游需求的回暖以及新业务的快速增长，我们上调公司20
24-25年盈利预测7%、8%至24.0、28.0亿元。公司当前股价对应2024、2025年16.0、13.7倍P/E。我们基于2024
年20倍P/E倍数，上调公司目标价7%至38元人民币。我们维持跑赢行业评级，目标价较当前股价仍有25%的上行
空间。
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