研报评级☆ ◇300637 扬帆新材 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│扬帆新材(300637)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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一、2025年营收大涨、终于扭亏为盈，原因是什么
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司营收大幅增长并成功扭亏为盈，主要得益于外部市场回暖和内部效率提升的双
重驱动。具体原因如下：1、市场需求回暖，核心产品量价齐升。（1）光引发剂业务：受益于下游PCB（印刷电路板）、
涂料等行业的复苏，市场需求增加，产品价格也随之回升。同时，公司加强了营销团队并采取了灵活的销售策略，使得该
产品的市场份额和销售量均实现了增长。（2）中间体业务：下游农药行业逐渐复苏，带动了对公司相关中间体产品的需
求提升，销量有所增加。2、技改提效降本，盈利能力增强报告期内，公司通过技术改造和调整，有效提升了产能利用率
。这使得固定成本被更好地分摊，从而降低了单位产品的生产成本，最终推动了公司整体毛利率的提升。感谢您的关注！
二、全年盈利但四季度突然大亏，是季节性因素还是有其他问题？
答：尊敬的投资者，您好！根据公司2025年年度报告，公司全年实现归属于母公司股东的净利润1,519.29万元，成功
扭亏为盈。
关于您提到的第四季度业绩波动，这并非季节性因素所致。主要原因是对相关资产、存货计提了减值准备，此外，是
公司在每年第四季度会集中计提全年的年终奖金。这两项因素共同导致了第四季度的亏损。详情请关注公司披露的2025年
年度报告。感谢您的关注！
三、今年分红计划是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好！公司拟定的2025年度利润分配预案为以截至2025年12月31日的总股本为基数，向全体股东
每10股派发现金红利0.3元（含税），合计派发约7,042,503.90元。本次分配不涉及送红股或以资本公积金转增股本。该
预案尚需提交股东会审议批准后方可实施。感谢您的关注！
四、经营现金流下滑、货币资金变少，回款压力是不是变大了
答：尊敬的投资者，您好！2025年经营现金流2,987.66万元，跟去年同期3,233.16万元相比略有下降；货币资金减少
主要是归还银行借款导致；销售规模扩大后，在账期内的应收款余额上升。感谢您的关注！
五、今年研发投入计划是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好！根据公司2025年年度报告披露的信息2025年公司研发投入金额为4,575.26万元，占营业收
入比例为4.97%。近三年研发投入呈现稳定增长趋势（2023年4,080.46万元、2024年4,041.81万元）。
未来公司研发将继续聚焦以下方向：（1）聚焦我国“有机膦制造业高污染/高耗能和磷资源的循环利用及高附加值转
化”的难题，开发系列含磷中间体、含磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料并完成工业化落地；（2）集中资源推进高端光
学胶的研发攻关任务；（3）推动含硫、磷精细化学品及中间体应用于农药及医药中间体的产业化研究；（4）推动各子公
司、生产基地的新产品研发和工艺验证。公司研发已进入中试阶段项目共有13项，处于小试阶段的项目有27项。新型光引
发剂、光学胶配方产品等新品已经开始向市场推广并逐步切入客户供应链。具体量产进度建议关注后续定期报告。感谢您
的关注！
六、应收账款、存货都不低，坏账和跌价风险大不大？
答：尊敬的投资者，您好！公司2025年度实现营收9.20亿元，同比增长25.76%，应收账款和存货规模相应增加是业务
扩张过程中的正常表现。为有效管理相关风险，公司已建立并持续完善以下内控措施：
1、严格的客户信用与账期管理：我们对所有客户进行动态信用评级，并据此授予差异化的信用额度和账期。通过事
前评估、事中监控和事后跟进的全流程管理，从源头上控制坏账风险。2、精细化的存货管理：公司根据市场预测和生产
计划，对存货进行精细化管理，力求保持合理的库存水平，并定期评估存货状态，及时识别和处理潜在跌价风险。尽管我
们已采取上述审慎的内控措施，但在复杂的市场环境下，仍无法完全排除部分应收账款出现坏账或存货发生跌价的可能性
。公司将持续关注相关资产的回收与周转情况，积极防范和化解潜在风险，保障公司资产安全。感谢您的关注！
七、海外市场拓展遇到什么困难了？
答：尊敬的投资者，您好！公司在海外市场拓展方面正采取积极且精细化的策略，尽管2025年外销收入占比受全球宏
观环境影响略有下降，但我们并未放缓国际化的步伐。具体而言，公司正通过以下三个维度深耕海外：
1、主动出击，强化渠道链接：我们加大了“走出去”的力度，通过高频次参加国际化工及下游应用领域的专业展会
，以及对核心客户进行实地拜访，不仅巩固了现有合作关系，更有效拓宽了获客渠道。
2、新品驱动，推广高附加值产品：依托研发优势，我们重点向海外市场推广光固化新材料及UV胶等高技术含量的新
品。通过精准解决客户痛点，以差异化产品增强客户黏性，提升品牌在国际市场的竞争力。
3、着眼长远，蓄力未来增长：虽然短期内直接出口数据有所波动但通过上述努力，公司的品牌知名度和行业影响力
在海外显著提升。目前我们已与众多海外潜在客户建立了紧密联系，为后续订单的转化和市场份额的提升奠定了坚实基础
。感谢您的关注！
八、原材料价格波动大，公司怎么锁定成本、稳住毛利？
答：尊敬的投资者，您好！针对原材料价格波动，公司主要通过以下三方面措施来争取减少对成本波动并稳定提高毛
利：1、供应链优化与战略采购：通过集中采购形成规模效应，并严格筛选供应商建立长期合作关系。对于部分核心原料
，公司会争取进行深度绑定和战略合作，从源头上增强成本可控性；2、灵活的价格传导：这是最核心的手段。当溴素、
甲醇等主要原材料价格大幅上涨时，公司会相应地调整产品销售价格，将成本压力有效传导至下游客户，从而保障整体毛
利水平的稳定；3、内部提效与工艺创新：一方面，持续对现有产品的生产工艺进行研发和优化，寻找可替代的方案以对
冲原料成本波动；另一方面，加强市场趋势预判，动态管理库存，降低价格高位囤货的风险。感谢您的关注！
九、公司说要做硫磷化工新材料，具体落地哪些产品和项目？
答：尊敬的投资者，您好！公司落地的硫磷化工新材料的产品和项目详情请关注公司官网（http：//www.zjyfxc.com
/），以及公司相关定期报告。此外在未来发展方向上，将向以下几方面发力：
1、光引发剂产品：公司致力于开发新型光引发剂产品，包括新型自由基、阳离子光引发剂、增敏剂，以及适用于LED
光源的光引发剂等下一代产品。本报告期内，公司开展了新型阳离子光引发剂、新型含磷光引发剂M915-2和多款TPO替代
品等产品的开发，并提供样品给下游客户进行测试评估，其中M915-2开始了小批量工艺放大验证。
2、含硫精细化学品及中间体：公司聚焦新产品、合成技术、新工艺的研发和创新。光固化新产品系列，如含硫高折
射率单体BEPS、BEDS、PEMB、MPSMA、NTEA等，已打通工艺路线，拿到合格产品并送样下游客户评估验证中。
3、在含磷中间体领域：公司开发系列含磷中间体、含磷高端阻燃剂和含磷光固化新材料，其中磷资源的循环再利用
技术已开展第二代技术试生产工作，新型含磷阻燃剂新技术已完成实验室公斤级放大。
4、UV胶及高折射率材料：公司开发了多款高折射率UV胶和耐高温芯片UV胶，部分产品已通过下游客户验证并进入放
大应用阶段。感谢您的关注！
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