研报评级☆ ◇300638 广和通 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 10 2 0 0 0 12
6月内 10 2 0 0 0 12
1年内 10 2 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.87│ 0.39│ 0.53│ 0.73│ 0.91│
│每股净资产(元) │ 4.09│ 4.71│ 6.96│ 7.28│ 7.73│ 8.29│
│净资产收益率% │ 17.99│ 18.53│ 5.54│ 7.55│ 9.64│ 11.14│
│归母净利润(百万元) │ 563.55│ 667.96│ 347.04│ 479.41│ 652.78│ 814.25│
│营业收入(百万元) │ 7715.83│ 8188.85│ 6987.61│ 8105.55│ 9459.18│ 10597.82│
│营业利润(百万元) │ 624.10│ 670.32│ 370.87│ 500.61│ 675.20│ 842.09│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-03 买入 维持 --- 0.38 0.72 1.08 山西证券
2026-05-26 增持 维持 28.89 0.58 0.75 0.86 华创证券
2026-05-11 买入 维持 --- 0.56 0.64 0.73 长城证券
2026-05-04 买入 维持 --- 0.44 0.68 0.95 长江证券
2026-04-28 增持 维持 25.11 --- --- --- 中金公司
2026-04-28 买入 维持 --- 0.56 0.79 0.94 国金证券
2026-04-26 买入 维持 26.68 0.50 0.63 0.80 华泰证券
2026-04-19 买入 维持 --- 0.53 0.72 0.89 西部证券
2026-04-09 买入 维持 --- 0.44 0.68 0.95 长江证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.67 0.83 1.01 招商证券
2026-04-01 买入 维持 30.5 0.52 0.66 0.82 华泰证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.69 0.89 0.94 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-03│广和通(300638)原材料汇兑等造成短期业绩承压，持续探索车、具身等端侧价│山西证券 │买入
│值 │ │
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投资要点：
公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营收16.8亿元，同环比分别-9.6%、+3.5%；实现归母净利润0.1亿
元，同环比分别-91.8%、-68.7%。一季度销售毛利率为13.3%，同比下滑3.7pct；销售净利率为0.83%，同比下滑5.7pct。
一季度业绩受存储芯片涨价和下游大颗粒场景需求波动影响。一季度存储芯片和元器件涨价对公司模组产品成本端压
力开始显现，公司通过策略备货（一季度存货和预付款大幅增长）、价格传导、降本增效等方式积极应对。同时，模组价
格在传导过程中也有可能对成本敏感的下游终端场景出货量或是存储占比较高的高端智能模组拉货推迟。根据counterpoi
nt2026年4月预测，2026年全球蜂窝物联网模组增长预计仅为4%，智能模组、5G和5GRedCap的部署可能因成本上涨而带来
压力。整体市场出货量将由低端市场如Cat1bis和NBIoT支撑，但这些场景ASP较低将对模组供应商收入增长造成压力。公
司下游收入占比较大的场景包括PC、车载、CPE、移动支付等短期可能持续受到需求压制，而新兴IoT场景比如AI盒子、割
草机器人、移动智慧屏和对应的ODM业务等或将受益于AI功能的搭载逆势增长。
拟收购航盛电子实现车载通信模组向全栈汽车电子解决方案拓展。公司在车载模组深耕多年，2025年不仅发布了高算
力5GAI智能网联座舱模组系列，还与欧菲光共同研发首发ToF+双目感知定位模块，更有望拓展智能座舱中控板等ODM业务
。公司3月24日曾发布公告拟筹划收购深圳航盛电子，预计将构成重大资产重组。根据佐思汽车研究，航盛电子主营业务
为智能座舱、智能驾驶、智能网联和测试服务等，为国内知名的Tier1汽车电子公司，其合作的芯片平台包括华为、高通
、ARK、黑芝麻等。2022年，航盛电子营收超50亿元，具备年600万套各类汽车电子产品交付能力，并取得了日韩系、欧系
、美系等国际车厂的认证。
端侧新品频发，内生外延探索AI玩具、AI盒子、具身智能等新场景。AI玩具方面，广和通已开发了MagiCore2.0解决
方案；2026年4月领投了AI陪伴硬件公司珞博智能，并携手华为小艺大模型赋能的芙崽憨憨亮相新品发布会；2026年5月赋
能灵嗒智能推出全球首款星座AI潮玩AiMOON星座守护精灵。2026年5月，广和通战略投资灵伴科技（Rokid），后者是全球
顶尖AR眼镜操作系统与智能终端服务商。2025年10月，广和通在法国NetworkX展发布家庭智享融合CPE解决方案，颠覆传
统5GCPE形态，集成智能语音交互、人体与环境传感等，提供家庭网络智能控制、家庭安防与智能家居控制中心等多场景
体验，2026年3月MWC期间广和通家庭CPE以AINAS功能全新升级，未来可承接家庭智能体网关和本地推理等。2026年4月，
广和通正式发布新一代桌面级双臂具身智能开发平台Fibot，率先支持全球顶尖具身智能公司PI最新VLA模型π0.6高效端
侧部署。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母公司净利润3.4/6.5/8.4亿元，同比增长-2.2%/90.2%/30.4%，
对应EPS为0.38/0.72/0.94元，6月2日收盘价对应PE为60.5/31.8/21.1倍。我们认为公司成本压力降逐渐传导，公司H股上
市后在手现金充裕，后续外延并购若落地可能对估值显著提振，维持“买入-B”评级。
风险提示：存储芯片和部分原材料成本上涨短期难以通过涨价顺利传导毛利率继续下滑，对成本相对敏感的下游终端
市场推迟部署导致出货量下滑，智能网联汽车大客户自研模组导致出货量继续下滑，端侧AI新品商业模式暂未成熟出货不
及预期。
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2026-05-26│广和通(300638)2025年报&2026年一季报点评：端侧AI与具身智能布局加速， │华创证券 │增持
│有望打开长期增长空间 │ │
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事项：
2025年公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%；实现归母净利润3.47亿元，同比下降48.05%。2026年一季度
，公司实现营业收入16.78亿元，同比下降9.56%；实现归母净利润0.10亿元，同比下降91.79%。
评论：
短期业绩阶段性承压，核心业务展现韧性。公司2025年及2026年一季度表观收入及利润均同比下滑，主要系2024年出
售锐凌无线车载前装模组业务所致。剔除该业务影响后，2025年营业收入同比增长0.24%，核心主业经营保持稳健。2026
年一季度利润端下滑幅度较大，主要受三方面阶段性因素影响：1）海外客户结算产生的汇兑损失导致财务费用增加；2）
端侧AI模组与具身智能等新项目处于前期投入阶段，尚未规模化交付以摊薄成本；3）部分海外客户账期拉长，信用减值
损失有所增加。我们认为上述因素多为短期扰动，随着新业务订单的逐步放量，盈利能力有望修复。
端侧AI与具身智能布局加速，有望打开长期增长空间。公司持续加大研发投入，积极布局“通信+计算”的综合解决
方案、端侧AI及机器人等战略方向。在端侧AI领域，公司技术平台FibocomAIStack已升级至2.0，覆盖高通、MTK等主流芯
片平台并适配多款前沿模型；在具身智能领域，其开发平台Fibot已与全球领先的机器人公司建立战略合作关系。根据弗
若斯特沙利文报告，AI模组市场预计在2025至2029年间将实现49.3%的复合年增长率，端侧AI市场空间广阔，公司卡位优
势明显。
拟收购航盛电子，深度切入智能汽车供应链。公司于2026年3月公告拟以现金方式收购航盛电子控制权，其产品线与
公司子公司广通远驰的车联网模组业务具有高度协同性。此次收购若顺利完成，将助力公司深度切入智能汽车供应链，实
现从模组到系统解决方案的价值跃升，打开长期成长空间。
投资建议：公司为全球的物联网模组领先企业，持续深耕无线通信领域，强化市场领先地位，同时加大端侧AI和机器
人投入，以抓住万物智联趋势下带来的发展机遇，我们预计2026-2028年公司归母净利润为5.24、6.70、7.71亿元，参考
可比公司我们给予公司2026年50倍PE估值，对应目标价为29.12元，维持“推荐”评级。
风险提示：收购项目进展不及预期，上游元器件价格上涨，下游需求不及预期，国际贸易摩擦加剧。
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2026-05-11│广和通(300638)26Q1业绩承压，端侧AI、机器人领域布局助力未来发展 │长城证券 │买入
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事件：4月23日，公司发布2026年一季度报告。2026年一季度，公司实现营业收入16.78亿元，同比下降9.56%；实现
归母净利润0.10亿元，同比下降91.79%。
加强合作伙伴生态，向各行业领域拓展AI+应用。公司在3月30日发布了2025年报，2025年，公司实现营业收入69.88
亿元，同比下降14.67%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，营业收入同比增长0.24%；实现归母净利润3.4
7亿元，同比下降48.05%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，归母净利润同比下降16.23%。单2025年Q4来
看，公司实现营业收入16.22亿元，同比减少17.76%；实现归母净利润0.31亿元，同比增长92.44%。公司持续加强与行业
生态合作伙伴的紧密合作：面向更广泛的行业端侧AI应用，积极推动众多优质大模型在AI模组及解决方案部署，赋能更广
泛的物联网设备实现AI化；携手合作伙伴组织、参与行业研讨会，推动“IP+AI应用”深度融合，为AI玩具产业高质量发
展注入新动能。在AI大模型方面，联合产业合作伙伴并结合公司在AIAgent和AI在AIOT上的积累，将AI大模型应用引到5G
和智能座舱SIP，在5G信号优化、AI多模态应用场景等解决方案方面初见成效，加速智能汽车数字化发展，推动汽车产业
降本增效。
积极布局端侧AI领域，紧抓机器人行业机遇。公司积极布局端侧AI领域，2025年公司成立AIS（AISolution）事业部
，专注于AI硬件解决方案的商业化。AIS成立以来，已陆续推出了AI陪伴解决方案、AI会议解决方案。在产品形态上，公
司除了提供无线通信模组产品外，还可以向客户交付PCBA、整机等产品。下游应用领域涵盖消费电子、汽车电子、智慧零
售、工业检测等领域。同时，公司紧抓机器人行业发展机遇，2025年，在割草机器人领域，公司保持了对国内及海外头部
客户的持续发货，并扩充了更多的割草机解决方案，实现了双目旗舰级解决方案的量产交付。此外，公司继续开拓在具身
智能赛道，具身智能开发平台Fibot已成功在端侧部署了客户的新一代机器人大模型，实现双机械臂对柔性物体的操作。
在机器人低速自动驾驶领域，公司新打造的AI视觉+RTK融合定位盒子已实现向四足机器人行业头部客户的批量发货。我们
认为，随着公司坚持研发投入创新，产品矩阵不断丰富，同时积极布局端侧AI及机器人等前沿领域，未来业绩有望持续增
长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为5.01/5.76/6.58亿元，当前股价对应的PE分别为42/37
/32倍。随着公司产品结构不断完善，割草机器人等新业务持续推进，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。
风险提示：集成芯片推广对公司无线通信模块产品的替代风险、市场竞争加剧风险、核心技术人员流失风险、重大资
产重组不确定性风险。
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2026-05-04│广和通(300638)多重负面因素影响短期业绩 │长江证券 │买入
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事件描述
2026Q1，公司实现营业收入16.78亿元，同比-9.56%，实现归母净利润0.1亿元，同比-91.79%。
事件评论
受大客户自研、供应链涨价、汇兑损失等多重不利影响，公司2026Q1收入利润双降。公司于2026年3月24日发布公告
筹划以现金方式购买深圳市航盛电子股份有限公司控制权，本次交易完成后，航盛电子将成为公司控股子公司。若此次收
购可顺利完成，公司利润将因并表得到大幅提升。此外,借助航盛电子在智能汽车现有布局，有望将广和通从当前Tier2角
色提升至Tier1，从而大幅提升公司在产业链中的价值量与地位。
智能模组成为新的增长方向。相对传统蜂窝通信模组，智能模组内置主控芯片和内存，可以运行Android、Linux等操
作系统，拥有强大的实时数据处理能力和丰富的接口。智能模组作为集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，已成为边缘
计算需求新的载体，价值量较传统数通模组提升明显，并已经应用于车联网、消费电子等多个领域。其高性价比和高度可
定制化的特性，有望成为推动智能终端边缘计算的核心力量,成为行业新的增长方向。基于智能模组的这些特性，公司201
8年开发智能模组的产品并实现量产，持续加大智能模组的研发投入，已推出了SC151-GL、SC228、SC151、SC171等多款智
能模组，可广泛应用于5G网络下的智慧零售、汽车电子、智慧家庭等行业领域。广通远驰2020年起，已推出了AL656S、AN
762S等多款应用于智能座舱域控制器的智能模组，满足车联网行业移动网络链接质量、带宽、多OS操作系统等行业特殊系
统要求。
端侧AI带来新的发展机遇。机器人是端侧AI重要的应用方向，为抓住机器人行业的发展机遇，公司2023年成立了机器
人产品线，公司以智能割草机细分行业为突破点，聚焦于“感知机构”和“决策机构”相关技术的研发，提供视觉感知定
位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分GPS定位（RTK）等技术
高度集成，为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障
、导航、应用等全方位功能。2025年，公司在割草机器人领域，公司保持了对国内及海外头部客户的持续发货，并扩充了
更多的割草机解决方案，实现了双目旗舰级解决方案的量产交付。此外，公司继续开拓在具身智能赛道，具身智能开发平
台Fibot已成功在端侧部署了客户的新一代机器人大模型，实现双机械臂对柔性物体的操作。在机器人低速自动驾驶领域
，公司新打造的AI视觉+RTK融合定位盒子已实现向四足机器人行业头部客户的批量发货。
展望2026年，公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望实现从模组到完整解决方案的转变，能力圈拓展有望
分得更多产业链价值量。盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为3.95亿元、6.14亿元、8.50亿元，同比增长14%、
55%、38%，对应PE估值为51x、33x、24x。
风险提示
1、AI终端放量不及预期；2、供应链波动利润率承压。
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2026-04-28│广和通(300638)收入持续修复，具身智能卡位核心 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年4月23日公司发布一季度报告，实现营业收入16.78亿元，同比-9.56%，环比+3.5%；归母净利润0.10亿元，同
比-91.79%，环比-68.67%。我们认为公司表观收入同比下行主要系锐凌无线业务剥离的原因，剔除该影响后收入已进入修
复。
经营分析
主业收入环比持续修复，利润端受多重因素阶段性承压：报告期内公司收入同比已实现小幅正增长，环比增速优于表
观数据，验证公司核心物联网模组业务已进入稳健增长阶段。利润端同环比均有下滑，我们认为背后有三重因素：其一，
财务费用0.18亿元，环比+350%，主要系与海外客户结算带来的汇兑损失；其二，端侧AI模组与具身智能项目尚处客户导
入与POC阶段，小批量出货尚未起量，无法摊薄前期投入；其三，部分海外客户账期拉长，Q1信用减值损失同比有所增加
。上述因素多为阶段性扰动，我们预计伴随下半年AI模组与Fibot项目订单进入规模交付，前期的费用投入有望转化为收
入端增量。
具身智能卡位前瞻，Fibot客户矩阵持续扩容：公司FibocomAIStack2.0已完成对高通、爱芯、MTK等主流芯片平台的
全覆盖，新增适配多款前沿端侧模型，配套的FibocomAICloud平台打通了主流大模型及智能体平台的连接。产业趋势上看
，我们认为2026年人形机器人行业正从研发验证向小批量产切换，对高集成度端侧算力模组的需求逐步从技术验证过渡至
小规模交付，公司作为该环节的稀缺供应商，中长期有望显著受益。
盈利预测、估值与评级
我们预计2026/2027/2028年公司营业收入分别为80.34/88.36/95.42亿元，归母净利润为5.0/7.1/8.5亿元，公司股票
现价对应PE估值为PE为44.4/31.5/26.4倍，维持“买入”评级。
风险提示
物联网发展不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧；汇率波动；国际关系扰动；原材料价格上涨的风险。
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2026-04-28│广和通(300638)短期毛利率承压，看好端侧AI／机器人业务布局 │中金公司 │增持
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FY2025&1Q26业绩低于我们此前预期
广和通发布2025年年报及2026年一季报：2025年公司实现营收69.88亿元，同比-14.67%；实现归母净利润3.47亿元，
同比-48.05%；扣非归母净利润3.13亿元，同比-37.88%，低于我们此前预期，我们判断主要原因是受消费电子和汽车电子
业务收入下降的影响，叠加由于销售产品结构变化及材料采购价格波动导致毛利率承压。对应到4Q25单季度，公司实现营
收16.22亿元，同比-17.76%；实现归母净利润0.31亿元，同比+92.44%；扣非归母净利润0.16亿元，同比-69.74%。
1Q26单季度，公司实现营收16.78亿元，同比-9.56%；实现归母净利润967万元，同比-91.79%；扣非归母净利润112万
元，同比-99.03%，低于我们此前预期，我们判断主要原因是毛利率承压以及汇兑损失同比大幅增加的影响。
发展趋势
产品结构持续优化，端侧AI与机器人业务打开新增长空间。
2025年，公司发布基于联发科T930平台的5G模组，推出覆盖1T~50T算力的全矩阵AI模组及解决方案。在车载领域，公
司发布新一代R17车规级5G通信模组AN970系列产品、高算力5GAI智能网联座舱模组AN762S和AN782S系列产品。在端侧AI领
域，公司发布FibocomAIStack端侧AI解决方案，推出AI红外相机、AI玩具大模型等解决方案。在机器人领域，公司基于高
通高算力平台开发的Fibot项目已与全球领先具身智能机器人公司建立战略合作关系；RTK视觉融合定位方案已与多足机器
人领域头部厂商达成合作，解决了四足机器人在动态环境中的定位盲区问题。我们预计，高附加值的智能模组与解决方案
业务占比将持续提升，有望打开公司长期增长天花板。
盈利预测与估值
考虑到消费电子业务以及毛利率承压，我们下调26年盈利预测38%至4.14亿元，首次引入27年盈利预测5.61亿元。当
前股价26/27年49.0/36.2xP/E。考虑到公司积极推进端侧AI/机器人业务，维持跑赢行业评级，基于55x26年P/E下调目标
价15%至25.34元，对应27年40.6xP/E，较当前股价有12%上行空间。
风险
物联网渗透率/AI端侧应用落地/车载业务不及预期。
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2026-04-26│广和通(300638)净利短期波动，长期看好AI机遇 │华泰证券 │买入
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根据公司2026年一季报，公司1Q26实现营业收入16.78亿元，同比下降9.56%，环比增长3.47%，环比呈现企稳复苏；
归母净利润为0.10亿元，同比下降91.79%，环比下降68.67%，我们判断主因公司盈利能力短期波动，以及汇兑损失提升等
因素影响。展望未来，我们继续看好物联网模组市场需求的复苏，以及公司在AI算力向边缘侧/端侧渗透背景下的发展前
景，维持“买入”评级。
综合毛利率短期波动，研发端保持高度投入
1Q26公司综合毛利率为13.28%，同比-3.74pct，我们判断主因公司收入结构变化影响。费用管控方面基本平稳，1Q26
公司销售、管理、研发费用率分别为2.25%、2.13%、7.37%，分别同比+0.36、+0.27、+0.21pct，研发端保持高度投入。1
Q26公司财务费用为1850万元，同比增加1782万元，我们判断主因汇兑损失增加所致。
长期有望把握端侧AI机遇
短期来看，我们认为公司海外FWA、泛IoT等业务需求有望延续向好态势；另一方面，随着后续公司出货结构改善，盈
利能力有望企稳回升。长期来看，我们认为AI算力由云端向边缘侧渗透为大势所趋，公司作为国内智能模组领域的领先厂
商，有望把握未来边缘计算市场带来的广阔新机遇，其中我们认为AIPC、户外机器人等市场有望为公司贡献新的业绩增长
点。
维持“买入”评级
考虑到公司在消费电子等下游市场需求的波动，我们下调公司收入与利润预测，预计公司2026~2028年归母净利润分
别为4.48/5.69/7.18亿元（下调幅度：4%/4%/3%），可比公司2026年Wind一致预期PE均值为52x，考虑到公司在端侧、边
缘侧AI的领先布局，给予公司2026年PE54x（前值：59x，主要因可比公司估值变动），给予目标价26.91元（前值：30.73
元）。维持“买入”评级。
风险提示：端侧AI产业进展不及预期、行业竞争加剧。
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2026-04-19│广和通(300638)2025年报点评：解决方案业务高速增长，割草机和机器人业务│西部证券 │买入
│取得突破 │ │
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25年业绩有所下滑。2025年公司实现营业收入69.88亿元，同比-14.67%；归母净利润3.47亿元，同比-48.05%，剔除
锐凌无线车载前装模组业务影响后，公司营收同比增长0.24%，归母净利润同比下降16.23%，主业保持平稳。单Q4公司营
收16.22亿元，环比-2.22%；归母净利润0.31亿元，环比-68.61%；扣非归母净利润0.16亿元，环比-82.72%，Q4业绩环比
有所下滑。
毛利率同比下滑，费用管控良好。2025年公司无线通信模组及解决方案业务毛利率为16.28%，同比下降3.14p.p.，主
因销售产品结构变化及上游原材料价格波动。费用率方面，25年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.28%/2.12%/6.8
7%/0.18%，四费率合计11.45%，同比下降1.80p.p.，费用管控效果较好。
解决方案业务高速增长，AI应用多点开花。分业务看，2025年公司无线通信模组业务实现营收64.46亿元，同比-18.4
9%；解决方案业务实现营收4.76亿元，同比大幅增长133.36%，成为重要增长引擎。
机器人业务取得突破，割草机方案已批量交付。公司聚焦智能割草机细分行业，提供视觉感知定位、决策算法和边缘
算力模组等全栈式解决方案。2025年，公司在割草机器人领域保持对海内外头部客户的持续发货，并实现了双目旗舰级解
决方案的量产交付。在具身智能领域，新一代具身智能开发平台Fibot已成功在端侧部署客户的新一代机器人大模型；在
机器人低速自动驾驶领域，AI视觉+RTK融合定位盒子已实现向四足机器人行业头部客户的批量发货。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润4.8亿元/6.5亿元/8.0亿元，对应P/E49倍/36倍/29倍，维持“买入”评级。
风险提示：模组行业竞争恶化、新产品导入不及预期等。
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2026-04-09│广和通(300638)端侧AI、智驾、机器人驱动长期成长 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年，公司实现营业收入69.88亿元，同比-14.67%，实现归母净利润3.47亿元，同比48.05%。
事件评论
2025年，公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%，剔除锐凌无线车载前装模组业务出售后，营收同比微增0.2
4%，整体保持基本稳定；归母净利润为3.47亿，同比下降48.05%，剔除该业务影响后仍下降16.23%。分产品看，无线通信
模组及解决方案为收入核心。分地区看，境外收入占总营收61.03%，为最大收入来源，但受美元汇率波动及存储涨价影响
，毛利率承压。
智能模组成为新的增长方向。相对传统蜂窝通信模组，智能模组内置主控芯片和内存，可以运行Android、Linux等操
作系统，拥有强大的实时数据处理能力和丰富的接口。智能模组作为集计算与通信功能于一体的边缘侧产品，已成为边缘
计算需求新的载体，价值量较传统数通模组提升明显，并已经应用于车联网、消费电子等多个领域。其高性价比和高度可
定制化的特性，有望成为推动智能终端边缘计算的核心力量,成为行业新的增长方向。基于智能模组的这些特性，公司201
8年开发智能模组的产品并实现量产，持续加大智能模组的研发投入，已推出了SC151-GL、SC228、SC151、SC171等多款智
能模组，可广泛应用于5G网络下的智慧零售、汽车电子、智慧家庭等行业领域。广通远驰2020年起，已推出了AL656S、AN
762S等多款应用于智能座舱域控制器的智能模组，满足车联网行业移动网络链接质量、带宽、多OS操作系统等行业特殊系
统要求。
端侧AI带来新的发展机遇。机器人是端侧AI重要的应用方向，为抓住机器人行业的发展机遇，公司2023年成立了机器
人产品线，公司以智能割草机细分行业为突破点，聚焦于“感知机构”和“决策机构”相关技术的研发，提供视觉感知定
位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分GPS定位（RTK）等技术
高度集成，为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障
、导航、应用等全方位功能。2025年，公司在割草机器人领域，公司保持了对国内及海外头部客户的持续发货，并扩充了
更多的割草机解决方案，实现了双目旗舰级解决方案的量产交付。此外，公司继续开拓在具身智能赛道，具身智能开发平
台Fibot已成功在端侧部署了客户的新一代机器人大模型，实现双机械臂对柔性物体的操作。在机器人低速自动驾驶领域
，公司新打造的AI视觉+RTK融合定位盒子已实现向四足机器人行业头部客户的批量发货。
展望2026年，公司在AI玩具、具身智能机器人等AI终端领域有望实现从模组到完整解决方案的转变，能力圈拓展有望
分得更多产业链价值量。盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为3.95亿元、6.14亿元、8.50亿元，同比增长14%、
55%、38%，对应PE估值为54x、35x、25x。
风险提示
1、AI终端放量不及预期；2、供应链波动利润率承压。
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2026-04-07│广和通(300638)研发投入持续加大，车载业务成中长期亮点 │招商证券 │买入
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事件：公司3月30日晚发布《2025年年度报告》，公司实现营业收入69.88亿元，同比下降14.67%；归属上市公司股东
的净利润3.47亿元，同比下降48.05%，剔除锐凌无线车载前装无线通信模组业务的影响，归属于上市公司股东的净利润同
比下降16.23%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.13亿元，同比下降37.88%。
业绩承压显韧性，聚焦端侧AI与智能汽车打造增长新引擎。单季度来看，2025Q4公司实现营业收入16.22亿元，同比
下降17.76%，环比下降2.22%；归母净利润3085.47万元，同比上升92.44%，环比下降68.61%；扣非归母净利润1636.03万
元，同比下降69.74%，环比下降82.72%。公司大力发展“通信+计算”的综合解决方案、端侧AI、机器人等业务，智能模
组、解决方案业务的收入占比持续提升。
端侧AI领域技术布局行业领先。端侧AI领域，公司升级FibocomAIStack2平台，适配高通、爱芯、MTK等主流芯片平台
及前沿模型，推出集成豆包、千问等大模型的FibocomAICloud平台，为智能硬件提供IoT管理及模型调用支持；自研情绪
感知、意图理解等端侧模型，并实现Qwen3开源模型在AI模组的行业首批适配。同时开发具身智能机器人平台Fibot，构建
感知-决策-执行生态，推出机器人本体+AI一体机+云平台解决方案。
拟收购航盛电子，或与广通远驰形成车载业务战略协同。3月24日晚，公司发布《关于筹划重大资产重组的提示性公
告》，拟以现金方式购买航盛电子控制权。航盛电子主营业务为汽车电子产
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