研报评级☆ ◇300643 万通智控 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：28家
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2025-11-14│万通智控(300643)2025年11月14日投资者关系活动主要内容
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情况，并做 2025 年三季度业绩情况汇报及解读。
二、互动交流环节：
1、公司三季度净利润增长明显高于营业收入增长的原因？
答：今年第三季度，公司实现营业收入 3.02 亿元，同比增长 19.97%；归母净利润 3,233.71 万元，同比增长 33.6
5%。净利润增长比例明显高于营业收入，主要原因是公司业务收入结构优化，高毛利率的产品特别是 TPMS 传感器和商用
车 NLP 产品销售持续稳定增长。
2、近期关税政策对公司在美国业务的影响如何？
答：公司销售至美国市场的传感器及数字信息控制系统目前都是在泰国工厂本地化生产并出口。2025 年 10 月，美
国与泰国等东南亚四国签署贸易协议，美国维持对泰国商品 19%基准税率，部分商品零关税。公司自 2018 年就开始全球
化布局，至今已经在中国、美国、欧洲，以及泰国均设有生产基地，以应对国际贸易政策的变化。
3、公司在具身智能领域的布局的进展情况？
答：公司的合作伙伴深明奥思所设计开发的 AI 推理芯片已经出了静态样品，预计在 2026 年一季度开始流片，目标
客户包括整车厂、机器人厂商、大模型一体机等，万通智控独家代理芯片板卡的制造及销售，计划于 2026 年年中实现市
场化（系公司的计划目标，不作为对外的项目进度承诺，敬请投资者注意风险）。
此前，公司与浙江大学也已签订合作协议，并已成立“浙江大学-万通智控具身智能感知联合研发中心”。公司也在
积极探索与深明奥思、浙江大学三方通力合作的模式，即深明奥思负责芯片的设计、开发，万通智控负责板卡的制造、销
售，浙江大学主要负责在端侧应用，形成产业链条的闭环。
4、贵公司产品比保隆科技毛利率高不少，请问产品有什么区别吗?
答：保隆科技也是做 TPMS 产品的上市公司，但是保隆科技主要市场为前装市场，供给整车厂业务主要是一对一的传
感器（即一个传感器对应一个车型的通讯协议）；而公司的产品以售后替换市场为主，供给售后市场的业务是通用可编程
的传感器（即要对应多种车型的通讯协议），目前公司售后替换市场的 TPMS 产品可覆盖全球 95%以上车型。因此，对协
议破解要求的难度也不一样，技术门槛也不一样。且公司产品出口欧美替换市场为主，毛利率比同行业公司要高。
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参与调研机构：15家
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2025-10-28│万通智控(300643)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司三季度各项主营业务板块的表现如何？
答：2025年1-9月，公司实现营收8.97亿元，同比增长11.87%；归母净利润1.27亿元，同比增长50.05%。其中第三季
度，公司实现营收3.02亿元，同比增长19.97%；归母净利润3,233.71万元，同比增长33.65%。受到国际经济环境等负面影
响，金属软管同环比均有所下降；传感器及数字信息控制系统同比增加，但三季度环比增速放缓，气门嘴业务总体保持稳
定。
2、NLP业务如何进行展望？能看到明显的产业趋势吗？
答：NLP产品主要是由美国商用车车队下采购订单，总量需求看，保持乐观态度。公司当前也在考虑探索商用车车队
管理系统产品基于深明奥思板卡的落地。之前胎压监测只有数据的反馈，未来有了AI推理芯片后，可以进行推理运行计算
，帮助车队驾驶员提前做出评估预判，及车队管理的运行调度决策。公司正在做市场需求的调研，后续如果有意向客户会
联合客户需求做样品开发。
3、公司与深明奥思的合作是基于什么样的考虑？双方各自的优势各是什么？
答：深明奥思创始人为张强，前芯驰科技董事长。芯驰科技为国内车规芯片领导厂商之一，2024年估值为140亿元。
产品覆盖智能座舱（X9/X10系列AI座舱芯片）、智能车控（E3系列MCU）、中央网关（G9系列）及智能驾驶辅助（V9系列
）等领域。截至2025年，芯驰全系列芯片累计出货量超过800万片，覆盖100多款主流车型，服务260多家客户，包括上汽
、奇瑞、长安、理想、日产、大众等国内外主机厂。拥有非常丰富的车厂资源以及行业经验。
深明奥思采用最新的结构（国内非常稀缺，已经开始采用LPU模式），计算单元为LPU，同时将Sram放在计算单元旁边
，与Groq有相似的地方，更多是产品定义和架构变化。公司采用LPU+Sram高带宽模式，在Asic上面同时集成LPU计算单元
与Sram，片上带宽为80T。同时为了更好的适应端侧增大存储容量，在板级设计上有较多革新，搭配DDR4内存，由于设计
以及优化，公司板级传输速度为100G/s，整体数据优于目前市面上可以拿到的产品规格。公司13B模型运行功耗小于10w，
不用风扇散热，非常稀缺。
万通智控在制造领域有很深的积累，有完整车规级认证，在制造TPMS控制板，Tbox控制板，接收器控制板领域有丰富
的经验。
4、公司与深明奥思的项目情况进展如何？
答：目前芯片开发设计已经基本完成，后续准备流片。预计准备在今年11月接触陪伴机器人，后续进行联合开发。计
划12月份逐步向主机厂客户开始送样开发，明年5-6月份具备量产能力后，目标客户包括整车厂、机器人厂商等，目标是2
026年中可以逐步市场化。同时，为了深度绑定与深明奥思的合作，公司出资3000万元人民币投资深明奥思，将持有其5.6
6%的股权。
未来公司还将积极探索与深明奥思、浙江大学三方通力合作的模式，即深明奥思负责芯片的设计、开发，万通智控负
责板卡的制造、销售，浙江大学主要在端侧应用（浙江大学很多校友企业），这样形成产业链条的闭环。
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