研报评级☆ ◇300654 世纪天鸿 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.12│ 0.12│ 0.07│ 0.07│ 0.10│ 0.12│
│每股净资产(元) │ 2.26│ 2.32│ 2.33│ 2.35│ 2.38│ 2.41│
│净资产收益率% │ 5.16│ 5.06│ 2.93│ 3.10│ 4.10│ 5.10│
│归母净利润(百万元) │ 42.34│ 42.94│ 24.98│ 27.09│ 35.42│ 44.77│
│营业收入(百万元) │ 507.41│ 530.95│ 507.69│ 551.00│ 590.00│ 640.00│
│营业利润(百万元) │ 64.84│ 62.58│ 35.66│ 39.00│ 49.00│ 61.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-12 买入 维持 --- 0.07 0.10 0.12 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-12│世纪天鸿(300654)主业企稳，教育科技打造新成长引擎 │中邮证券 │买入
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事件回顾
2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年，公司实现营业收入5.08亿元，同比下降4.38%；归母
净利润0.25亿元，同比下降41.82%。2026Q1，公司实现营业收入1.01亿元，同比下降1.72%；实现归母净利润0.05亿元，
同比回升4.04%。
事件点评
收入端：教辅图书业务拖累整体表现，策划服务实现结构性增长。2025年公司收入结构有所分化，其中教辅图书业务
仍为核心收入来源，但受图书行业整体需求承压影响延续收缩趋势，全年实现收入4.28亿元，同比下降6.87%，对整体收
入表现形成主要拖累。策划服务业务依托公司内容资源及项目储备优势实现逆势增长，全年实现收入0.60亿元，同比增长
24.31%，对整体收入形成一定对冲。此外，技术服务、商品销售及咨询等其他业务合计实现收入0.19亿元，同比下降15.3
3%，规模相对较小，整体影响有限。
利润端：2025年盈利表现承压明显，2026Q1已逐步修复。2025年公司净利润下滑较大，我们认为主要系：1）教辅图
书市场承压影响公司核心业务盈利能力，2025年综合毛利率同比下降1.34pct至36.37%；2）公司持续推进“内容+科技”
战略，加大研发投入力度，2025年研发费用同比增长64.40%至0.09亿元，对应研发费用率同比提升1.34pct至1.86%，带动
期间费用率同比提升1.34pct至27.62%，对当期利润形成一定压力；3）公司2025年计提资产减值损失0.19亿元，同比扩大
76.64%，进一步拖累盈利表现。2026Q1，公司综合毛利率进一步降至34.19%，但同比降幅已收窄至0.89pct；同时伴随研
发投入增速趋缓，费用端压力有所缓解。此外，公司通过联营企业盈利改善及出售联营企业股权，确认投资收益266.46万
元，共同推动公司盈利能力边际修复。
短期教辅主业仍具增量需求支撑，教育科技有望逐步打开新增业绩曲线。公司近年持续聚焦教辅图书主业，并同步推
进“内容+科技”双轮驱动发展体系：1）教辅图书：根据新浪财经介绍，我国高中阶段学生规模预计将在2029年达到峰值
，高考适龄人口峰值或延后至2032年前后。公司业务主要聚焦K12教育赛道，重点布局高考相关教辅产品。短期高中学龄
人口仍有增量需求背景下，后续相关业务仍有支撑；2）教育科技：公司目前已逐步构建覆盖教学全过程的数字化应用体
系。2025年，公司旗下数字化资源平台已上线智能网阅系统、智能资源库及智能题卷库等模块，并逐步实现向合作学校提
供一体化数字教学服务能力。同时，公司围绕教师日常教学场景持续推进AI助教产品研发与应用落地，以“小鸿助教”为
代表的智能体产品亦已逐步推进应用验证阶段。后续伴随学校端渗透率提升及产品功能迭代完善，教育科技业务有望逐步
形成新增量贡献。
投资建议
考虑到教辅行业近年持续承压，短期或对公司整体业绩增速形成一定制约，我们预计公司2026~2028年营业收入为5.5
1/5.90/6.40亿元，归母净利润为0.27/0.35/0.45亿元，对应EPS为0.07/0.10/0.12元，根据6月11日收盘价，分别对应124
/95/75倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：
学龄人口下滑风险，新业务拓展不及预期，AI产业发展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│世纪天鸿(300654)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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世纪天鸿教育科技股份有限公司于2026年4月28日在深圳证券交易所“互动易平台”http://irm.cninfo.com.cn“云
访谈”栏目举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有世纪天鸿2025年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体
投资者，上市公司接待人员有董事长：任志鸿，董事、财务总监：善静宜，董事会秘书：花俊，独立董事：赵琳。 查看
原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225252122.PDF
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