研报评级☆ ◇300660 江苏雷利 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.00│ 0.92│ 0.67│ 0.36│ 0.57│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 10.43│ 10.55│ 7.86│ 6.14│ 6.53│ 7.04│
│净资产收益率% │ 9.59│ 8.74│ 8.51│ 5.93│ 8.99│ 11.78│
│归母净利润(百万元) │ 317.13│ 294.49│ 298.95│ 209.68│ 330.90│ 464.03│
│营业收入(百万元) │ 3076.71│ 3519.26│ 4179.72│ 4868.50│ 5786.00│ 6791.00│
│营业利润(百万元) │ 434.31│ 386.05│ 372.30│ 260.55│ 410.61│ 575.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-28 增持 维持 29.13 0.31 0.54 0.78 华泰证券
2026-08-28 增持 维持 25.67 0.41 0.60 0.82 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-28│江苏雷利(300660)Q3盈利受汇率及原材料价格拖累 │华泰证券 │增持
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公司公布三季度业绩：收入12.38亿元，同比/环比+18.01%/-1.95%；归母净利润0.34亿元，同比/环比-56.33%/-1.81
%。前三季度公司实现收入35.45亿元，同比+17.88%；归母净利润1.35亿元，同比-49.05%。公司三季度利润同比下滑较多
，或主要因为汇率波动导致费用提升、原材料涨价导致成本提升。我们展望随着价格策略落地、产品结构优化，公司毛利
率有望逐步修复。维持“增持”评级。
Q3盈利能力承压
26Q3公司净利率为3.22%，同/环比-4.57pct/-0.03pct，同比下滑较多主要是因为：1）在汇率波动的影响下，汇兑损
失增加（26Q3财务费用率为1.25%，同比+1.32pct）、投资收益减少、公允价值变动损失增加；2）原材料（铜、铝、稀土
等）涨价拉低毛利率，26Q3毛利率为22.24%，同比-2.18pct。后续随着公司与客户推进价格联动机制以及涨价落地，有望
减轻原材料涨价对盈利的冲击。
汽零多品类放量驱动高增，机器人业务加速导入
今年以来公司汽零板块收入同比增速较高，主要是因为激光雷达电机、电动空调压缩机电机、铝压铸件等产品出货加
速。机器人业务方面，客户侧，公司已进入多家国内外机器人本体、模组厂商及灵巧手企业供应链。产品侧，空心杯电机
、精密齿轮箱、T型/滚珠/行星滚柱丝杠、无框力矩电机等处于样机测试与客户送样阶段；灵巧手组件已在部分工业场景
开展流水线试点；高可靠性灵巧手、高精度力控臂及配套控制系统的样机研发同步推进，目前处于测试或送样阶段。
发力液冷水泵，构筑业绩新增长点
在算力密度提升带动液冷渗透率上行的背景下，公司自25年起拓展数据中心液冷市场，产品涵盖机架式与机柜式CDU
液冷屏蔽泵。其中，机架式CDU液冷屏蔽泵已完成15W 3500W功率段多款产品的量产；机柜式CDU液冷屏蔽泵正在开发6.
5kW、22kW、37kW产品，公司计划在26年底量产。我们看好公司将储能与商用车等领域电子屏蔽泵批量交付所积累的工艺
、生产等优势，复用于数据中心液冷场景，并在液冷渗透率提升阶段快速推进客户导入与订单落地。
盈利预测与估值
我们下调公司26-28年归母净利润预测为1.83/3.14/4.52亿元（较前值分别调整-22.91%/-9.97%/-5.15%，三年复合增
速为14.76%），对应EPS为0.31/0.54/0.78元。下调主要是考虑到汇率及原材料影响，上调财务费用率假设、下调毛利率
假设。可比公司27年Wind一致预期PE均值为32倍，考虑到汇率与原材料等阶段性因素扰动不改公司中长期成长逻辑，机器
人业务批量交付持续推进、27年液冷订单有望起量，业绩弹性与增速预计高于行业水平，给予公司27年54倍PE估值，对应
目标价为29.13元（前值25.67元，对应26年63倍PE）。
风险提示：原材料价格波动风险，研发创新不及预期，汇率波动风险。
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2026-08-28│江苏雷利(300660)汇率与原材料价格波动影响Q2利润 │华泰证券 │增持
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公司公布上半年业绩：H1实现营收23.07亿元（yoy+17.81%），归母净利1.01亿元（yoy-45.98%），扣非净利7493.29
万元（yoy-57.43%）。其中Q2实现营收12.63亿元（yoy+20.22%，qoq+20.94%），归母净利3491.21万元（yoy-62.33%，qo
q-46.87%）。公司上半年业绩位于业绩预告区间（0.97-1.15亿元），利润下滑较多主要是受到汇率波动、原材料涨价的
影响，叠加新产品投入较大、部分业务产能处于爬坡阶段。我们展望随着产品结构优化、产能的逐步释放与规模效应显现
，公司盈利能力有望修复。维持“增持”评级。
汇率波动与原材料涨价等影响下Q2利润承压
公司26Q2净利率3.26%，同比/环比-5.97/-3.70pct，下滑主要是受到毛利率下滑、期间费用率提升影响。毛利率方面
，26Q2毛利率22.20%，同比/环比-5.00/-2.66pct，下滑主要是因为行业竞争加剧、原材料（铜、铝、稀土等）价格上涨
带来成本压力。期间费用方面，26Q2期间费用率为17.68%，同比+2.95pct，其中财务费用率提升较多（同比+2.87pct），
主要是汇率波动影响下汇兑损失增加。
汽零与工控板块收入高增，毛利率普遍回落
分产品来看，26H1公司家用电器电机及组件/汽车电机及零部件/工业控制电机及组件/医疗及运动健康电机及组件板
块分别实现营收11.63/5.97/3.30/1.39亿元，同比+4%/+58%/+30%/+14%，均实现增长；毛利率分别为21.63%/15.38%/35.7
1%/31%，同比-3.78/-5.28/-4.32/-3.23pct。
其中，汽零板块收入同比高增主要得益于电动空调压缩机电机、激光雷达电机、铝压铸件等放量；工业板块收入同比
高增主要是因为高端工控电机及组件产品加速出货。
26H1机器人收入同比+116%，多品类推进客户送样
26H1公司机器人相关零部件业务收入1784万元，同比+115.51%。产品方面，无框力矩电机、旋转关节模组处于量产阶
段，空心杯电机、精密齿轮箱、T型丝杆、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、灵巧手（包括力控臂及其配套控制系统）等处于样
机测试与客户送样阶段。客户方面，公司积极与智元技术、蔚蓝科技、脉塔智能等开展合作。
盈利预测与估值
我们下调公司26-28年归母净利润预测为2.37/3.48/4.76亿元（较前值分别调整-21.69%/-10.54%/-1.87%，三年复合
增速为16.79%），对应EPS为0.41/0.60/0.82元。下调利润主要是考虑到汇率波动、原材料涨价、市场竞争激烈，我们下
调公司毛利率假设。同时考虑到汽零多产品放量，我们上调汽零业务的收入增速假设。可比公司26年Wind一致预期PE均值
为36.92倍，考虑到公司为全球微特电机头部企业，持续深化全球市场布局，加码机器人等新赛道打开第二增长曲线，给
予公司26年63倍PE估值，对应目标价为25.67元（按当前股本计算前值34.33元，对应26年66倍PE）。
风险提示：原材料价格波动风险，研发创新不及预期，汇率波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-10│江苏雷利(300660)2026年11月10日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、家电板块经营情况和组件化战略进展如何？
答：家电板块是公司基本盘，整体保持平稳。公司家电业务以空调、洗衣机、冰箱及小家电电机及组件为主，客户覆
盖格力、美的、海尔等国内家电企业，以及惠而浦、伊莱克斯、LG、三星、松下、富士通、戴森、GE 等国际品牌。因境
外客户占比较高，今年前三季度家电业务收入受汇率波动影响较大；同时，原材料成本较去年同期显著上升，致使毛利率
承压。公司继续推进组件化产品放量，空调用无刷电机、冰箱用制冰机系统已实现量产，同时逐步淘汰低附加值产品线、
优化产品结构，并依托墨西哥、马来西亚等海外基地保障交付。
2、汽零板块几个新的布局进展如何？
答：在激光雷达领域，公司正在推进激光雷达光电模组产品及其他领域产品的研发和拓展，消费领域激光雷达电机产
品已量产。同时，公司的空调压缩机电机、抬头显示电机、空调执行器等产品量产进展顺利。此外，今年公司设立控股子
公司常州雷利德利斯电机科技有限公司，布局线控底盘电机业务，已初步完成 EPS、EHB、EMB 及悬架电机等产品平台建
设。公司积极把握高阶智能驾驶加速落地以及国产品牌强势崛起带来的增量市场与国产替代机会，为汽零板块打造新的增
长点。
3、线控转向/线控刹车电机计划推样机，这块是沿用现有汽零客户渠道，还是会更偏向独立拓客？
答：今年公司设立控股子公司常州雷利德利斯电机科技有限公司，布局线控底盘电机业务，已初步完成 EPS、EHB、E
MB 及悬架电机等产品平台建设。公司将在当前汽零领域市场积累的基础上，持续拓展下游客户，积极把握高阶智能驾驶
加速落地以及国产品牌强势崛起带来的增量市场与国产替代机会，为汽零板块打造新的增长点。
4、数据中心液冷市场现在发展很快，公司的电子水泵目前进展如何？
答：公司电子水泵产品覆盖储能、商用车等应用场景，并已拓展至数据中心液冷市场。全资子公司电机科技是中国电
子水泵标准起草单位之一，公司生产的电子屏蔽水泵已基本覆盖储能行业主要客户群体，具备批量交付能力并积累了深厚
的客户资源。数据中心液冷方面，公司已形成覆盖机架式与机柜式 CDU 液冷屏蔽泵的产品布局，CDU 液冷屏蔽泵已量产
15W、200W、400W、800W、1500W、2500W、3500W、6500W 产品;22kW和 37kW 的模具产品已出样，计划在 2026 年底小批
量出货。
5、公司多次表示汽车零部件业务仍处于产能爬坡阶段，请问目前爬坡进度如何，预计何时结束？产能利用率达到什
么水平后可形成规模效应，汽车业务毛利率及盈利能力何时有望明显改善？
答：公司汽车零部件业务前期投入较高，产能尚处于爬坡阶段，2026年上半年汽零板块营收同比增长 57.57%，产能
利用率正在提升。但同时铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位，较上年同期大幅上涨，导致公司规模效应的提升未能
在毛利率中得到反映。公司正通过内部降本增效、季度调价、新产品开发等方式改善汽零板块毛利率水平。
6、公司终止可转债发行后，原计划用于海外扩产的资金将如何解决？是否会影响墨西哥、马来西亚、泰国、越南等
海外基地的扩产进度和产能释放？目前公司资金是否足以保障海外扩产计划顺利推进？
答：公司于2026年 8月 28日经董事会审议通过终止可转债并撤回申请文件，原募投中“海外生产基地建设项目”投
资总额约 4.40 亿元，主要覆盖马来西亚、越南、墨西哥等基地。终止可转债后，海外基地建设资金来源调整为以自有资
金和经营性现金流为主，以银行授信及其他自筹方式为辅。公司将根据各基地建设进度分期、分批投入，不会一次性集中
支出。
7、海外工厂的综合毛利率是高于还是低于国内工厂？
答：尊敬的投资者，您好！海内外工厂毛利率受产品结构、订单类型、属地配套、关税、产能爬坡等因素综合影响。
公司进行海外生产基地的布局主要用于就近配套海外客户、优化贸易条件。具体财务信息请以定期报告为准。感谢关注！
8、人形机器人灵巧手空心杯电机目前是小批量交付阶段还是仍处于配合大客户定制测试阶段？
答：公司空心杯电机产品已向多个下游客户送样测试，其中部分客户已进入小批量供货阶段。
9、外延并购的多家子公司在投后整合的协同效应体现在哪里？
答：尊敬的投资者，您好！公司外延布局的子公司，投后整合主要围绕技术协同、产品协同、客户与渠道协同、制造
供应链协同四个维度推进协同落地，感谢关注！
10、面对全球主要整车厂年降（降价）要求，公司今年如何消化上游铜材、磁材价格上涨的成本传导压力？
答：公司通过积极与客户协商价格、扩大材料价格与成本联动的覆盖范围，同时锁定部分原材料采购价格，实施内部
降本增效措施管控成本费用，并持续加快新品开发和升级迭代，稳定未来盈利水平。
11、公司机器人相关业务营收占公司总营收的比例大概是多少？请完整介绍一下公司的机器人业务布局？
答：截至 2026 年半年度，机器人相关零部件业务收入 1,784 万元，占营收比例为 0.77%，同比增长 115.51%。核
心零部件方面，公司已建立完善的产品体系，推出了无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机、减速电机模组、线性传
动组件、直线运动模组等产品，目前已进入多家国内外机器人本体、模组厂商和灵巧手企业的供应链，今年前三季度收入
保持高速增长;控股子公司中科灵犀由中科大先研院重点孵化，已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产
品，公司为其提供制造支持;2026 年公司增资控股对称轴智能，布局智能巡检机器人;此外，公司以自有资金 1000 万元
与关联方共同投资杭州汇科机器人，增资完成后持股 14.29%，布局力控制臂。公司机器人业务布局日益完善。
12、汽零板块三季度毛利率下滑，有采取什么措施吗？
答：汽零板块毛利率阶段性承压，主要来自两方面:一是汽车零部件业务前期投入较高，产能尚处于爬坡阶段，规模
效应未能充分体现；二是铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位，较上年同期大幅上涨。公司正通过内部降本增效、季
度调价等方式改善汽零板块毛利率水平。
13、您好，请问公司对于目前的利润压制因素采取了哪些应对方案？有没有什么已经显现的效果？
答：公司通过积极与客户协商价格、扩大材料价格与成本联动的覆盖范围，同时锁定部分原材料采购价格，实施内部
降本增效措施管控成本费用，并持续加快新品开发和升级迭代，稳定未来盈利水平。2026 年第三季度，公司扣非归母净
利润环比增长 44.3%，已初步显现改善迹象。
14、董秘您好，截至 10 月底，公司回购仅约 149.92 万元，占 2000万—3000 万元计划金额的约 5%—7.5%。当前
股价低迷，叠加实控人被立案，投资者信心受到影响。请问回购进度较慢的具体原因是什么？是对公司接下来的业绩没信
心？还是存在资金或合规限制？董事会是否考虑在合法合规前提下加快回购，并加强信息沟通，以实际行动回应股东关切
？谢谢。
答：截至2026年 10月31日，公司已通过集中竞价方式累计回购70,570股，占总股本 0.0121%，成交价格区间 21.15
–21.33 元/股，成交金额149.92 万元（不含交易费用）。公司回购股份用于股权激励或员工持股计划，目的是绑定核心
团队、共享成长。公司将继续聚焦微特电机主业，重点发展机器人核心零部件等战略新兴方向，扎实做好经营，具体四季
度经营数据以定期报告为准。公司高度关注与投资者的信息沟通，致力于持续优化上市公司的市值管理工作，感谢您的关
注！
15、请问苏达先生此次被立案，是否涉及 2025 年 7月佰卓发展约4.55 亿元的询价转让？公司是否已核实具体涉案
交易及披露问题？董事会是否开展内部核查，相关事项是否影响公司融资、银行授信及管理层履职？若部分情况尚未明确
，请说明目前已知范围，并及时通过正式渠道更新进展，回应股东关切。谢谢。
答：公司已于 2026 年 11 月 4日披露《关于公司实际控制人、董事、总经理收到中国证券监督管理委员会立案告知
书的公告》（公告编号：2026-072）。公司实际控制人、董事、总经理苏达先生于 2026 年 11 月 4日收到中国证监会《
立案告知书》，立案事由为涉嫌信息披露、减持违法违规。本次立案系对苏达先生个人的调查，公司未收到中国证监会就
公司自身立案调查的通知。目前公司各项业务及经营管理情况正常，董事会运作正常，苏达先生正常履职，本次事项不会
对公司董事会运作及日常经营活动产生重大影响。公司尚未收到中国证监会的最终调查结论，立案调查事项的最终结果将
以中国证监会出具的结论为准。公司将严格按照相关法律法规和监管要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注。
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参与调研机构：19家
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2026-10-29│江苏雷利(300660)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况介绍
2026年前三季度，公司实现营业收入35.45亿元，同比增长17.88%，营收规模再创历史同期新高；归属于上市公司股
东的净利润 1.35 亿元，同比下降 49.05%。
报告期内，公司汽零、工控板块以及机器人业务的营收保持良好增长态势。净利润阶段性承压的主要原因：一是人民
币对美元汇率较同期大幅升值，汇兑损失扩大；二是铜、铝、稀土等主要原材料价格持续处于高位，较上年同期大幅上涨
。
二、问答环节
1、公司有采取什么措施缓解利润端的压力吗？
答：公司通过积极与客户协商价格、扩大材料价格与成本联动的覆盖范围，同时锁定部分原材料采购价格，实施内部
降本增效措施管控成本费用，并持续加快新品开发和升级迭代，稳定未来盈利水平。
2、家电板块前三季度经营情况如何？
答：报告期内，家电板块整体保持平稳。公司家电业务以空调、洗衣机、冰箱及小家电电机及组件为主，客户覆盖格
力、美的、海尔等国内家电企业，以及惠而浦、伊莱克斯、LG、三星、松下、富士通、戴森、GE 等国际品牌。因境外客
户占比较高，家电业务收入受汇率波动影响较大；同时，原材料成本较去年同期显著上升，致使毛利率承压。公司继续推
进组件化产品放量，空调用无刷电机、冰箱用制冰机系统已实现量产，同时逐步淘汰低附加值产品线、优化产品结构，并
依托墨西哥、马来西亚等海外基地保障交付。
3、上半年汽车零部件板块营收增速很高，但毛利率承压，请问三季度是否有所变化？
答：报告期内，公司汽车零部件板块营业收入同比增长 61%，前三季度收入已与 2025 年全年基本持平，毛利率 14.
83%，环比略有下滑。毛利承压主要来自两方面：一是汽车零部件业务前期投入较高，产能尚处于爬坡阶段，规模效应未
能充分体现；二是铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位，较上年同期大幅上涨，公司正与客户协商季度调价，以缓解
原材料涨价影响。
4、之前公司有提到布局了线控底盘业务，请具体介绍一下？
答：报告期内公司设立控股子公司常州雷利德利斯电机科技有限公司，布局线控底盘电机业务。随着 L4 级高阶智能
驾驶加速落地以及国产品牌强势崛起，线控底盘作为智驾执行层的核心环节迎来广阔的增量市场与国产替代机会。公司把
握行业机遇，进一步完善在智能驾驶领域的布局，为汽零板块打造新的增长点。
5、近期市场对机器人板块的关注度有所提升，请问公司机器人核心零部件业务目前表现如何？
答：报告期内，公司机器人相关零部件业务继续保持高速增长。公司已建立完善的机器人核心零部件产品体系，推出
无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机、减速电机模组、线性传动组件、直线运动模组等产品，目前已进入多家国内
外机器人本体、模组厂商和灵巧手企业的供应链。
6、公司的灵巧手业务有哪些进展？
答：控股子公司中科灵犀已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产品，公司为其提供制造支持。目前
已发布的连杆式灵巧手具备 18 个自由度、握持力大于 50N，绳驱式灵巧手具备 24 个自由度、握持力大于 30N，产品依
托中国科学技术大学科研成果，具备自主知识产权的运动控制算法，支持多模态传感器融合，整手性价比优于同性能产品
，目前公司正推进产品升级迭代。公司将灵巧手组件在工厂流水线的应用作为未来研发方向之一，相关产品目前在一些工
业场景中开展试点应用；同步开展高可靠性灵巧手、高精度力控臂及其配套控制系统样机研发，相关产品处于测试或送样
阶段。
7、请介绍一下子公司对称轴智能？
答：公司于 2026 年 5 月通过增资控股安徽对称轴智能安全科技有限公司。对称轴智能专注于智能巡检机器人领域
，产品覆盖轨道式、轮式、履带式系列，应用于化工、煤炭、电力、新能源等领域。
8、请介绍公司对外投资的汇科机器人力控臂产品进展及双方协同？
答：公司于 2026 年 6 月以自有资金 1,000 万元与关联方共同投资杭州汇科机器人，增资完成后持股 14.29%。汇
科机器人主营机器人力控制臂及其核心零部件，自研力控臂控制算法及驱动控制模块，集成视觉、触觉、六维力传感器，
为机器人工业场景的泛化应用提供软硬件一体化解决方案，计划下半年完成样机开发并推进客户送样。公司已搭建机器人
核心零部件平台，正推进力控臂及配套关节模组、灵巧手的协同控制研发，未来与汇科机器人有望在力控臂制造及下游市
场开拓方面实现协同发展。
9、数据中心液冷业务有进展了吗？
答：公司电子水泵产品覆盖储能、商用车等应用场景，并已拓展至数据中心液冷市场。全资子公司电机科技是中国电
子水泵标准起草单位之一，公司生产的电子屏蔽水泵已基本覆盖储能行业主要客户群体，具备批量交付能力并积累了深厚
的客户资源。数据中心液冷方面，公司已形成覆盖机架式与机柜式 CDU 液冷屏蔽泵的产品布局，CDU 液冷屏蔽泵已量产
15W、200W、400W、800W、1500W、2500W、3500W、6500W 产品；22kW 和 37kW 的模具产品预计 11月初出样，计划在 202
6 年底量产。
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参与调研机构：1家
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2026-09-11│江苏雷利(300660)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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1、今年液冷水泵的热度很高，请问公司在该领域是否有布局？
答：公司的全资子公司电机科技是中国电子水泵标准起草单位之一，目前电子屏蔽水泵产品已广泛应用于储能与商用
车等领域，在储能领域电子屏蔽水泵市场的市占率达到 30%以上，已基本覆盖储能行业主要客户群体，具备电子屏蔽泵批
量交付能力，并积累了深厚的客户资源。在此基础上，公司自 2025 年开始拓展数据中心液冷市场，已形成覆盖机架式与
机柜式 CDU 液冷屏蔽泵的产品布局。其中，机架式 CDU 液冷屏蔽泵已量产 15W、200W、400W、800W、1500W、2500W、35
00W 产品；机柜式 CDU 液冷屏蔽泵正在开发 6500W、22kW、37kW 产品，计划在 2026年底量产。
2、今年公司的机器人零部件业务怎么样？
答：今年上半年，公司机器人相关零部件业务实现收入 1,784 万元，同比增长 115.51%。公司已建立完善的机器人
核心零部件产品体系，面向机器人领域推出无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机、减速电机模组、线性传动组件、
直线运动模组等核心零部件产品，目前已进入多家国内外机器人本体、模组厂商和灵巧手企业的供应链；6mm 空心杯电机
、精密齿轮箱、T 型丝杆、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、无框力矩电机等产品处于样机测试及客户送样阶段。
3、灵巧手方面目前有哪些布局？未来有什么规划吗？
答：公司已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产品，其中控股子公司中科灵犀发布的连杆式灵巧手
具备 18 个自由度、握持力大于 50N，绳驱式灵巧手具备 24 个自由度、握持力大于 30N，产品依托中国科学技术大学科
研成果，具备自主知识产权的运动控制算法，支持多模态传感器融合，整手性价比优于同性能产品，目前公司正推进产品
升级迭代。公司将灵巧手组件在工厂流水线的应用作为未来研发方向之一，相关产品目前在一些工业场景中开展试点应用
，目标 2026年打造 1-2 个工业场景应用的标杆项目；同步开展高可靠性灵巧手、高精度力控臂及其配套控制系统样机研
发，相关产品处于测试或送样阶段。
4、公司在机器人领域除了零部件和灵巧手以外，还有哪些前沿布局？
答：今年上半年公司增资控股安徽对称轴智能安全科技有限公司，其专注于智能巡检机器人领域，产品覆盖轨道式、
轮式、履带式系列，应用于化工、煤炭、电力、新能源等领域；公司出资 1,000 万元与关联方共同投资杭州汇科智控，
增资完成后持股 14.29%，汇科智控主营机器人力控制臂及其核心零部件，自研力控臂控制算法及驱动控制模块，集成视
觉、触觉、六维力传感器，为机器人工业场景的泛化应用提供软硬件一体化解决方案，计划下半年完成样机开发并推进客
户送样。公司已搭建机器人核心零部件平台，正推进力控臂及配套关节模组、灵巧手的协同控制研发，未来与汇科智控有
望在力控臂制造及下游市场开拓方面实现协同发展。
5、公司在工业电机领域有哪些前沿布局？
答：公司的永磁同步电机采用无稀土永磁同步电机技术，实现无稀土、无铁芯、无铜线的创新设计，成本低于有稀土
永磁同步电机，能效比高于传统交流电机，适配多样化工业应用场景，目前该技术已应用于高效工业水泵产品，并批量供
应北美水处理客户滨特尔；公司于 2025年战略投资仪坤动力，布局轴向磁通电机产品，相关产品在农业机械、新能源汽
车、特种装备等领域已陆续进入量产阶段。
6、公司汽零业务增长很快，请介绍一下？
答：上半年汽车零部件板块实现收入 5.97 亿元，同比增长 57.57%，是公司收入增长的核心驱动力。公司激光雷达
电机已相继获得图达通、比亚迪等客户的定点，量产推进顺利；电动空调压缩机电机新增获得多家整车厂定点并持续量产
；高端精密铝压铸件等产品实现规模化量产，产能爬坡进展顺利。此外，公司设立控股子公司常州雷利德利斯电机科技有
限公司，布局线控底盘电机业务，将进一步完善公司在智能驾驶领域的布局，为汽零板块打造新的增长点。
7、公司全球化产能布局进展如何？
答：公司全球化供应链生态持续完善，目前已形成覆盖北美、东南亚等地区的全球化产能体系：墨西哥生产基地已投
产，有效保障对北美客户的供应；马来西亚生产基地建成投产，覆盖家电及汽车产品；泰国生产基地已具备小批量生产能
力，面向医疗等产品市场；越南雷利一期产能扩建已经完成，目前正在进行二期产能扩建。未来公司将重点聚焦精细化运
营、产能爬坡和规模效应释放，持续提升海外基地运营效率与盈利能力。
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参与调研机构：14家
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2026-08-31│江苏雷利(300660)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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一、公司 2026 年上半年经营情况介绍
2026 年上半年，公司实现营业收入 23.07 亿元，同比增长 17.81%，营收规模再创历史同期新高；归属于上市公司
股东的净利润 1.01 亿元，同比下降 45.98%。收入增长的核心驱动力来自业务结构的战略性升级：汽车零部件板块实现
收入 5.97 亿元，同比增长 57.57%；工业控制电机及组件收入 3.30 亿元，同比增长 29.72%；家电与医疗板块作为基本
盘保持稳固，其中家电板块收入 11.63 亿元，同比增长 3.96%，医疗及运动健康板块收入 1.39 亿元，同比增长 13.58%
。
净利润阶段性承压的主要原因：一是人民币对美元汇率较同期大幅升值，汇兑损失扩大；二是铜、铝、稀土等主要原
材料价格处于高位，较上年同期大幅上涨；三是公司持续推进新业务领域布局，研发投入保持较高水平，汽车零部件业务
前期投入较高且产能尚处于爬坡阶段，规模效应尚未充分体现。
二、问答环节
1、公司上半年收入实现较快增长，但净利润同比下滑幅度较大，主要原因是什么？
答：上半年利润下滑主要受四方面因素影响：一是汇兑损失，报告期内人民币对美元汇率较同期大幅升值；二是原材
料价格，报告期内铜材价格波动上涨，铜、铝、稀土等主要原材料价格处于高位；三是公司持续推进新业务领域布局，新
产品研发投入保持较高水平，上半年研发投入 1.08 亿元，同比增长 24.98%，主要为新能源汽车和工控领域研发增加所
致；四是汽车零部件业务前期投入较高、产能尚处爬坡阶段，规模效应未能充分体现。
2、上半年汇兑损失对公司利润的影响有多大？公司如何管理汇率风险？
答：上半年公司出口收入占营业收入的比例为 42.25%，主要以美元和欧元结算。汇兑损失是财务费用同比大幅增加
的主要原因，也是上半年利润下滑的首要因素。公司将继续采用远期结汇等套期保值方式管理汇率波动风险，同时积极推
动外贸业务的人民币结算。随着墨西哥、马来西亚等地产能的投产运营，公司已主动管理美元之外其他外币的汇率波动，
确保汇率波动对经营业绩的影响总体可控。
3、原材料价格上涨对公司毛利率影响明显，公司采取了哪些应对措施？
答：应对措施包括：一是在部分家电业务上，产品定价与原材料成本联动，可将原材料价格变动向下游传导；二是汽
零业务正与客户协商季度调价；三是开展铜、铝期货套期保值业务，降低现货价格波动对采购成本的影响；四是持续加大
自动化产线投入，截至报告期末公司拥有自动化产线 96 条，组件生产自动化率超过 80%，通过效率提升消化部分成本压
力。
4、公司目前汽零营收增速显著，为何毛利率承压？该板块业务后续展望如何
？答：上半年汽车零部件板块实现收入 5.97 亿元，同比增长 57.57%，是公司收入增长的核心驱动力；板块毛利率
15.38%，同比下降 5.28 个百分点。毛利承压主要来自两方面：一是汽车零部件业务前期投入较高，产能尚处于爬坡阶段
，规模效应未能充分体现，报告期内营业成本同比增长 68.05%、快于收入增速；二是铜、铝、稀土等主要原材料价格处
于高位，较上年同期大幅上涨。
展望方面，公司激光雷达电机已相继获得图达通、速腾聚创、禾赛、比亚迪等客户的定点，量产推进顺利；电动空调
压缩机电机新增获得多家整车厂定点并持续量产；高端精密铝压铸件等产品实现规模化量产，产能爬坡进展顺利；同时，
汽零业务正与客户协商季度调价，以缓解原材料涨价影响。此外，报告期内公司设立控股子公司常州雷利德利斯电机科技
有限公司，布局线控底盘电机业务，将进一步完善公司在智能驾驶领域的布局，为汽零板块打造新的增长点。
5、工控板块增长较快，公司在工控领域有哪些技术优势？
答：上半年工业控制电机及组件实现收入 3.30 亿元，同比增长29.72%，毛利率 35.71%。公司工控板块保持较高毛
利率水平，其中永磁同步电机采用无稀土永磁同步电机技术，实现无稀土、无铁芯、无铜线的创新设计，成本低于有稀土
永磁同步电机，能效比高于传统交流电机，适配多样化工业应用场景。该技术已应用于高效工业水泵产品，并批量供应北
美水处理客户滨特尔。
6、请介绍一下公司机器人业务的整体布局与最新进展、灵巧手产品的后续安排，以及上半年对安徽对称轴、汇科智
控等企业的投资布局？
答：公司已建立完善的机器人核心零部件产品体系，面向机器人领域推出无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机
、减速电机模组、线性传动组件、直线运动模组等核心零部件产品，目前已进入多家国内外机器人本体、模组厂商和灵巧
手企业的供应链；6mm 空心杯电机、精密齿轮箱、T型丝杆、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、无框力矩电机等产品处于样机测
试及客户送样阶段。上半年，机器人相关零部件业务实现收入1,784 万元，同比增长 115.51%。
灵巧手产品方面，公司已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产品，其中控股子公司中科灵犀发布的
连杆式灵巧手具备 18个自由度、握持力大于 50N，绳驱式灵巧手具备 24 个自由度、握持力大于 30N，产品依托中国科
学技术大学科研成果，具备自主知识产权的运动控制算法，支持多模态传感器融合，整手性价比优于同性能产品，目前公
司正推进产品升级迭代。公司将灵巧手组件在工厂流水线的应用作为未来研发方向之一，相关产品目前在一些工业场景中
开展试点应用，目标 2026 年打造 1-2 个工业场景应用的标杆项目；同步开展高可靠性灵巧手、高精度力控臂及其配套
控制系统样机研发，相关产品处于测试或送样阶段。
投资布局方面，报告期内公司通过增资控股安徽对称轴智能安全科技有限公司，持股 60%，其专注于智能巡检机器人
领域，产品覆盖轨道式、轮式、履带式系列，应用于化工、煤炭、电力、新能源等领域。2026年 6月，公司出资 1,000
万元与关联方共同投资杭州汇科智控，增资完成后持股 14.29%；汇科智控主营机器人力控制臂及其核心零部件，自研力
控臂控制算法及驱动控制模块，集成视觉、触觉、六维力传感器，为机器人工业场景的泛化应用提供软硬件一体化解决方
案，计划下半年完成样机开发并推进客户送样。公司已搭建机器人核心零部件平台，正推进力控臂及配套关节模组、灵巧
手的协同控制研发，未来与汇科智控有望在力控臂制造及下游市场开拓方面实现协同发展。
7、公司认为自身机器人业务具备哪些核心竞争力？
答：公司的核心竞争力在于产品覆盖面、量产能力和品控能力。产品布局全面，可提供协同方案，成本与性价比具有
优势；公司具备大批量生产的成熟经验和充足产能，需求起量后能够快速放量；公司在汽车零部件业务中积累的丰富经验
和成熟工艺，能够很好地满足机器人客户对产品可靠性的要求。
8、医疗板块上半年表现如何？在新应用领域有哪些拓展？
答：上半年医疗及运动健康板块实现收入 1.39 亿元，同比增长13.58%。公司依托丝杆电机、音圈电机及控制技术，
产品已进入迈瑞医疗、爱德士、西门子医疗等医疗器械企业，呼吸机用音圈电机产品已实现批量生产。在传统 IVD 领域
建立市场优势的基础上，公司正逐步向牙科、骨科、眼科、医学影像等新应用领域拓展，并积极拓展北美、欧洲、韩国等
中高端应用市场。此外，控股子公司鼎智科技完成对东莞赛仑特的收购后，强化了精密小模数齿轮及精密齿轮减速箱布局
，目标实现“电机+齿轮箱+驱动”一体化模组，重点面向机器人、新能源车、低空飞行等领域。
9、请介绍一下公司海外产能的最新进展？
答：公司全球化供应链生态持续完善：墨西哥生产基地已于 2025年下半年实现量产，有效保障对北美市场的供应；
马来西亚生产基地已建成投产，覆盖家电及汽车产品；泰国生产基地已具备小批量生产能力，面向医疗等产品市场；越南
雷利一期产能扩建已经完成，目前在进行二期产能扩建。未来公司将重点聚焦精细化运营、产能爬坡和规模效应释放，持
续提升海外基地运营效率与盈利能力。
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参与调研机构：4家
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2026-07-01│江苏雷利(300660)2026年7月1日投资者关系活动主要内容
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1、汽车零部件业务主要产品目前业务进展如何？
答：汽零板块营收增长较快的产品包括激光雷达电机、空调压缩机电机、铝压铸件、空调执行器等。激光雷达电机 2
025 年营收约 1.2 亿元，已相继获得图达通、速腾聚创、禾赛、比亚迪等客户的定点，量产推进顺利，未来会拓展更多
应用领域。空调压缩机电机 2025 年营收 1.98亿元，同比翻倍增长，2025 年新增获得多家整车厂定点。铝压铸件产品20
25 年实现营收约 2 亿元，同比翻倍以上增长，2025 年新增多个量产客户订单，产能爬坡进展顺利。公司正在推进智能
驾驶领域线控转向和线控刹车电机的研发，计划 2026 年推出样机。
2、公司目前业绩受汇率和原材料价格的影响较大，请问公司采取了哪些应对措施？
答：公司生产所用主要原材料为铜漆包线、钢材、铝漆包线等，铜、铝等材料的价格变化对公司利润具有一定影响。
具体而言，部分家电业务的产品定价与原材料成本联动，可以将原材料价格变动向下游传导；目前汽零业务毛利率受铜、
铝价格波动的影响较大，公司正在与下游客户积极协商季度调价。汇率方面，公司继续采用套期保值的方式管理汇率波动
风险，随着墨西哥、马来西亚等地的产能投产，公司对于美元之外其他销售相关外币的汇率波动也进行了主动管理。
3、我们注意到公司近期发布公告投资了力控臂公司汇科智控，请公司介绍一下该参股公司。另请问公司此次投资是
出于什么考虑？公司与汇科智控在力控臂业务上是否可以形成协同？
答：汇科智控的主营产品为机器人力控制臂及其核心零部件，为机器人工业场景的泛化应用提供软硬件一体化解决方
案。其力控臂产品创新性整合优化“硬件、通信链路、软件”的架构，通过算法优化和一体化设计实现高精度、轻量化、
高泛化性、便捷易用的效果。公司自研力控臂控制算法及驱动控制模块，集成视觉、触觉、六维力传感器，实现高效协同
控制。目前相关产品正在研发阶段，公司计划在下半年完成样机开发并推进下游客户送样工作。
江苏雷利在机器人业务上已经实现较为完善的机器人核心零部件产品平台的搭建，可以提供直线关节、旋转关节、灵
巧手等各维度的运动控制系统。公司将进一步整合资源，赋能具身智能产品在应用领域的落地。公司正在推进力控臂及其
配套关节模组的研发，并正在推进力控臂与灵巧手协同控制技术的研发工作。未来与汇科智控有望在力控臂制造及下游市
场开拓方面实现协同发展。
4、请介绍一下公司在机器人方面的布局有哪些？
答：公司机器人核心零部件产品布局全面，面向机器人领域已推出无框力矩电机、旋转关节模组、空心杯电机、减速
电机模组、线性传动组件、直线运动模组等核心零部件产品，目前已进入多家国内外本体、模组厂商和灵巧手企业的供应
链。同时，公司已推出连杆式、绳驱式、直驱式三种技术路线的灵巧手产品。2025 年灵巧手小批量出货，其中包括向多
家工业领域客户进行送样测试。目前公司正在推进灵巧手产品的升级迭代，并开展力控臂和配套的大小脑控制系统的研发
工作，正在多个工业场景进行试点应用。公司将重点推进灵巧手组件在工厂流水线的应用，目标 2026 年打造 1-2 个工
业场景应用的标杆项目。
5、请问公司的机器人业务具备哪些核心竞争力？
答：公司的核心竞争力在于产品覆盖面、量产能力和品控能力。公司机器人核心零部件产品布局全面，可为客户提供
更具协同性的解决方案，成本与性价比也将更具优势；公司在大批量生产方面具备成熟经验，并且现有产能充足，下游需
求起量后，公司产品可相应快速放量，产能可满足下游客户的庞大需求；机器人对零部件的稳定性、极端工况适应性等要
求，与新能源汽车高度类似，公司在汽车零部件业务中积累的丰富经验和成熟工艺，能够很好地满足这类要求，从而为机
器人客户提供可靠的产品。
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