价值分析☆ ◇300662 科锐国际 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 9 5 0 0 0 14
3月内 12 6 0 0 0 18
6月内 20 9 0 0 0 29
1年内 31 19 0 0 0 50
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.28│ 1.48│ 1.02│ 1.04│ 1.30│ 1.58│
│每股净资产(元) │ 10.42│ 11.50│ 9.12│ 10.08│ 11.27│ 12.72│
│净资产收益率% │ 12.31│ 12.84│ 11.17│ 10.36│ 11.62│ 12.45│
│归母净利润(百万元) │ 252.54│ 290.69│ 200.50│ 204.21│ 256.33│ 311.22│
│营业收入(百万元) │ 7010.45│ 9092.06│ 9778.50│ 11435.91│ 13470.95│ 15664.98│
│营业利润(百万元) │ 350.93│ 419.60│ 231.59│ 251.09│ 328.74│ 406.11│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-07 买入 维持 --- 1.02 1.17 1.33 中信建投
2024-11-03 增持 维持 26.2 0.95 1.31 1.59 华创证券
2024-11-03 买入 维持 --- 0.96 1.22 1.53 中银证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.03 1.45 2.00 民生证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.01 1.39 1.67 申万宏源
2024-10-31 增持 维持 --- 1.04 1.25 1.50 方正证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.01 1.23 1.43 招商证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.03 1.27 1.48 浙商证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.99 1.26 1.52 东北证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.05 1.30 1.59 德邦证券
2024-10-30 增持 维持 --- 1.01 1.18 1.37 财通证券
2024-10-30 增持 维持 --- 1.01 1.22 1.42 信达证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.99 1.49 1.83 西南证券
2024-10-29 增持 维持 21.61 1.03 1.20 1.28 华泰证券
2024-09-18 买入 维持 --- 1.01 1.33 1.64 中银证券
2024-09-13 增持 维持 21.8 1.09 1.35 1.67 海通证券
2024-09-06 买入 维持 --- 1.08 1.34 1.63 浙商证券
2024-09-05 买入 维持 --- 1.09 1.54 1.97 申万宏源
2024-09-03 买入 维持 --- 1.11 1.37 1.73 长江证券
2024-09-03 增持 维持 --- 1.05 1.30 1.55 方正证券
2024-09-03 增持 维持 --- 1.06 1.24 1.53 财通证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.02 1.19 1.35 中信建投
2024-09-03 买入 维持 17.1 1.03 1.14 1.27 国泰君安
2024-09-02 买入 维持 --- 1.06 1.32 1.78 光大证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.03 1.45 2.00 民生证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.06 1.25 1.47 东吴证券
2024-08-30 增持 维持 13.75 1.03 1.20 1.28 华泰证券
2024-08-30 未知 未知 19 --- --- --- 中金公司
2024-08-30 买入 维持 --- 1.09 1.29 1.48 招商证券
2024-08-29 买入 维持 20.02 1.17 1.54 1.95 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-07│科锐国际(300662)24Q3逐季提速增长，招聘板块转为正增
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投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为114.2、132.9、154.1亿元，同比增长16.7%、16.4%、15
.9%；归母净利润分别为2.01、2.30、2.61亿元，同比+0.48%、+14.3%、+13.3%；对应P/E为20、17x、15x，维
持“买入”评级。
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2024-11-03│科锐国际(300662)2024年三季报点评：国内双位数增长，海外有所拖累
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投资建议：近期国家发布一系列促就业、促消费等政策，宏观环境有望好转，基于政策逐步传导至行业和
公司，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别1.86、2.57、3.14亿元，同比-7.2%、+38.4%、+21.8%，对应
当前PE为21/16/13x，参考可比公司估值以及参考行业反弹期享受更高估值水平，我们给予公司25年20倍PE估
值，目标价26.2元，维持“推荐”评级。
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2024-11-03│科锐国际(300662)灵活用工带动收入规模增长，猎头业务回暖
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公司灵活用工业务仍为支撑营收增长的主要动力，此外猎头等招聘业务逐步回暖，后续复苏值得期待。考
虑到海外业务和招聘业务修复仍需时间，我们调整公司24-26年EPS为0.96/1.22/1.53元，对应市盈率分别为21
.2/16.7/13.3倍，维持买入评级。
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2024-11-01│科锐国际(300662)2024年三季报业绩点评：国内及猎头业务恢复态势向好，静待海外修复
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投资建议：前三季度表现来看，国内业务恢复良好，海外业务目前受到多重宏观因素影响收入和盈利承压
，后续或将迎来改善。此外，从业务端来看，公司猎头业务，我们预计2024-2026年公司归母净利润各2.04/2.
86/3.94亿元，以10月31日收盘价为参考，对应PE分别为19X/14X/10X，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│科锐国际(300662)灵活用工业务保持高增长，数字化进程稳步推进
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维持“买入”评级。受市场招聘需求不振影响，当前公司业绩表现短期承压。我们下调盈利预测，预计公
司24-26年归母净利润分别为1.98/2.74/3.30亿元（原值2.14/3.02/3.87亿元），当前股价对应24-26年PE为20
/15/12倍，公司作为人力资源服务行业头部企业，未来随着经济形势向好，利润释放有较大潜力，维持“买入
”评级。
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2024-10-31│科锐国际(300662)公司点评报告：24Q3国内收入增速显著回暖，静待海外业务拐点出现
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盈利预测与投资建议：2023年初以来招聘行业整体相对承压，2023Q3以来虽有所好转但幅度不大，展望未
来期待海内外招聘需求持续修复后，公司业绩弹性释放。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.04/2.
45/2.95亿元，维持“推荐”评级。
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2024-10-30│科锐国际(300662)国内业务提速修复，海外承压静待复苏
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投资建议：24年以来国内招聘市场需求虽有复苏但整体节奏平缓，考虑到公司灵活用工业务保持较强韧性
且员工数增长稳定、猎头业务需求边际改善并重回正增长，建议关注后续季度国内及海外招聘市场景气度边际
变化趋势，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.4/2.8亿元，对应PE分别为20x/16x/14x，建议投资人积
极关注。
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2024-10-30│科锐国际(300662)2024年三季报点评报告：灵工高增猎头回暖，Q3扣非归母+7%
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盈利预测与估值
科锐国际作为人服行业领军公司，在三大业务稳健发展的基础上，积极布局科技提效数字化转型及海外业
务的拓展，预计将呈现新的成长动力。考虑到当前海外业务仍处于恢复期，我们适度调整盈利预测，预计24/2
5/26年公司归母净利润分别实现2.0/2.5/2.9亿元，同比+1.5%/+23.1%/+16.0%，公司当前市值对应24-26年PE
分别为20X/16X/14X，维持“买入”评级。
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2024-10-30│科锐国际(300662)国内业务加速复苏，关注海外市场回暖节奏
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投资建议：考虑股权激励成本降拖累表观利润，预计公司2024-2026年归母净利润为1.95/2.47/3.00亿元
，维持“买入”评级。
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2024-10-30│科锐国际(300662)国内业务持续高增，灵活用工表现亮眼
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投资建议：科锐国际以数字化引领，全球化布局，推动用人单位与求职者的“双向奔赴”，短期看好灵活
用工增长提速，环比持续改善，预计24-26年营收为114.70亿/136.99亿/160.85亿，归母净利润为2.06亿/2.55
亿/3.12亿，同增2.8%/23.7%/22.5%，PE为19.32X/15.62X/12.75X，维持“买入”评级。
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2024-10-30│科锐国际(300662)Q3单季度猎头收入转增，扣非持续改善
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投资建议：公司作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，
受用工市场需求疲软影响，短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们预计公司2024-2026年归母净利
润分别为2.00/2.33/2.70亿元，对应当前PE分别为20x/17x/14x，维持“增持”评级。
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2024-10-30│科锐国际(300662)24Q3点评：灵活用工增长提速，猎头重回正增长
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盈利预测和投资建议：24Q3灵活用工增长提速，猎头重回正增长，扣非后净利润重回正增长，呈现边际改
善的趋势，建议关注业务边际改善带来的业绩弹性。我们调整24~26年归母净利润预测至1.98/2.41/2.80亿元
，当前股价对应估值为20X/16X/14X，维持“增持”评级。
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2024-10-29│科锐国际(300662)2024年三季报点评：24Q3扣非归母净利润正增长，期待海外业务转暖
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.9、3.6亿元，未来三年归母净利率
复合增长率21.6%。公司为人力资源服务行业龙头企业，有望受益于国内外招聘市场复苏，维持“买入”评级
。
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2024-10-29│科锐国际(300662)国内业务环比加速复苏
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维持增持评级
公司国内业务复苏势头良好，我们维持24-26年归母净利润预测，为2.02/2.36/2.52亿元。考虑到公司灵
活用工业务交付能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因
素，给予25年18xPE（可比均值15.16x），目标价21.61元（前值：13.75元），维持“增持”评级。
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2024-09-18│科锐国际(300662)国内灵工业务驱动收入增长，海内外招聘市场尚待回暖
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24H1年市场招聘需求仍有待改善，但公司灵活用工等业务仍保持一定增长并支撑公司收入体量，体现了公
司一定韧性。但考虑到招聘用工需求复苏不确定性我们调整公司24-26年EPS为1.01/1.33/1.64元，对应市盈率
分别为13.1/10.0/8.1倍，维持买入评级。
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2024-09-13│科锐国际(300662)公司半年报点评：1H24国内业务收入同比增长25%，海外业务短期承压
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盈利预测
24年上半年，国内业务增长趋势明显，营业收入同比上涨24.64%；公司海外业务短期承压。在充满挑战的
市场环境下，公司积极调整成本结构，把握长期增长机遇。24年下半年，随着海外通胀压力降低、公司业务拓
展及降本增效措施的有效实施，海外业务有望逐步恢复。给予2024年17-20倍PE，对应合理价值区间18.53-21.
80元/股。维持“优于大市”评级。
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2024-09-06│科锐国际(300662)2024年中报点评报告：国内业务环比提速，海外承压静待改善
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盈利预测与估值
科锐国际作为人服行业领军公司，在三大业务稳健发展的基础上，积极布局科技提效数字化转型及海外业
务的拓展，预计将呈现新的成长动力。考虑到当前海外业务仍处于恢复期，我们适度调整盈利预测，预计24/2
5/26年公司归母净利润分别实现2.1/2.6/3.2亿元，同比+6%/+24%/+22%，公司当前市值对应24-26年PE分别为1
3X/10X/8X，维持“买入”评级。
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2024-09-05│科锐国际(300662)灵活用工业务稳健增长，盈利表现短期承压
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维持“买入”评级。受市场招聘需求不振影响，当前公司业绩表现短期承压。随着公司数字化赋能与产业
互联优势不断释放，深化海外业务布局带来新业绩增长点，公司盈利表现有望边际改善。考虑劳动市场尚处温
和复苏阶段，以及公司业绩受到短期因素影响，我们下调盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为2.14/
3.02/3.87亿元（原值2.63/3.33/4.05亿元），当前股价对应24-26年PE为12/9/7倍，公司作为人力资源服务行
业头部企业，未来随着经济形势向好，利润释放有较大潜力，维持“买入”评级。
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2024-09-03│科锐国际(300662)2024Q2业绩点评：国内增长较快，海外拖累业绩
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盈利预测及投资建议：预计2024年-2026年公司业绩分别为2.18/2.69/3.40亿，对应当前股价的PE分别为1
2/10/8倍，维持“买入”评级。
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2024-09-03│科锐国际(300662)公司点评报告：国内业务收入端已实现正增长，海外需求不活跃收入与利润
│均下滑拖累整体业绩
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盈利预测与投资建议：2023年初以来招聘行业整体相对承压，2023Q3以来虽有所好转但幅度不大，展望未
来期待海内外招聘需求持续修复后，公司业绩弹性释放。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.1/2.6
/3.1亿元，维持“推荐”评级。
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2024-09-03│科锐国际(300662)灵活用工派遣规模持续增长，招聘仍承压
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投资建议：科锐国际作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半
径，受用工市场需求疲软影响短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们预计公司2024-2026年归母净
利润分别为2.09/2.44/3.01亿元，对应当前PE分别为12x/11x/9x，维持“增持”评级。
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2024-09-03│科锐国际(300662)24Q2国内灵工恢复带动营收向好，海外业务承压
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投资建议：基于海外表现拖累业绩以及用工需求复苏缓慢，下调盈利预测，预计公司2024-2026年营业收
入分别为111.3、127.5、142.8亿元（前值为118.1、139.8、163.8亿元），同比增长13.9%、14.6%、12.0%；
归母净利润分别为2.00、2.35、2.66亿元（前值为2.65、3.29、3.96亿元），同比-0.1%、+17.2%、+13.3%；
对应P/E为14、12x、10x，维持“买入”评级。
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2024-09-03│科锐国际(300662)2024年中报业绩点评：宏观波动海外拖累，拓增量且持续提效
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业绩符合预期，增持。但考虑宏观波动及海外业务仍将继续拖累公司业绩，下调2024/25/26年EPS至1.03/
1.14/1.27（-0.31/-0.55/-0.85）元。公司专注技术类岗位灵工业务，有定价权，毛利率相对稳定，但此前市
场对增速预期较高，宏观波动下行业整体估值调整，因此给予2025年高于行业平均15xPE，下调目标价至17.10
元。
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2024-09-02│科锐国际(300662)2024年中报点评：灵活用工业务支撑营收增长，盈利能力承压
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盈利预测、估值与评级：考虑经济复苏以及招聘市场回暖速度低于我们此前预期，我们下调公司24-25年
的归母净利润预测分别至2.08/2.60亿元（较前次预测分别下调36.8%/41.7%），新增2026年归母净利润预测为
3.50亿元。当期股价对应24-26年PE分别为13/10/8倍。公司作为人力资源服务行业龙头企业，未来随着经济形
势向好，有望释放较大发展潜力。维持“买入”评级。
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2024-09-01│科锐国际(300662)2024年半年报点评：国内修复向好，海外承压影响业绩表现
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投资建议：从上半年表现来看，国内业务恢复良好，海外业务目前受到多重宏观因素影响收入和盈利承压
，拖累上半年表现，据此，我们下调公司全年业绩。我们预计2024-2026年公司归母净利润各2.03/2.85/3.93
亿元，以8月30日收盘价为参考，对应PE分别为13X/9X/7X，维持“推荐”评级。
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2024-09-01│科锐国际(300662)2024年中报点评：Q2收入恢复同比+23%，公司经营仍在调整，令业绩承压
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盈利预测与投资评级：科锐国际2023年业绩受宏观环境和用工需求偏弱，考虑到终端用工需求恢复仍需要
时间，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.65/3.5/4.6亿元至2.1/2.45/2.9亿元，最新收盘价对应2024-
2026年PE分别为13/11/9倍，处于历史估值较低位置，仍维持“买入”评级。
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2024-08-30│科锐国际(300662)国内招聘略有回暖，海外仍有压力
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科锐国际24H1实现营收55.4亿元，yoy+16.55%，约占我们全年预测的47%，基本符合我们预期；归母净利0
.86亿元（yoy-11.72%），约占我们全年预测的33%，低于预期。我们认为整体来看，上半年国内业务略有回暖
，灵活用工业务展现出一定抗周期性，招聘类业务同比降幅有所收窄，但海外业务修复仍有压力，因此下调24
-26年归母净利润预测至2.02/2.36/2.52亿元（前值：2.62/3.33/3.84亿元）。考虑到公司灵活用工业务交付
能力位于行业前列，中高端人才访寻业务具备向上弹性，数字化建设赋能中长期降本提效等因素，给予25年13
xPE（可比中值10.57x），目标价13.75元，维持“增持”评级。
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2024-08-30│科锐国际(300662)1H24国内快速恢复、海外业务拖累，数字化赋能推进
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盈利预测与估值
考虑到海外用工需求仍有待恢复，我们下调24/25年盈利预测16%/13%至2.2/2.8亿元，当前股价对应24/25
年11.9/9.2倍P/E。基于盈利预测调整，考虑到行业估值中枢下移，下调目标价37%至19元，对应24/25年17.0/
13.2倍P/E，有43%上行空间。
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2024-08-30│科锐国际(300662)经营业绩短期承压，静待招聘需求复苏
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投资建议：24年以来国内招聘市场景气度恢复相对平缓，Q2以来国内业务需求有所回暖，海外业务短期承
压，考虑到招聘行业较强的顺周期属性，若后续宏观有所改善看好公司业绩稳步释放，预计公司2024-2026年
归母净利润为2.2/2.6/2.9亿元，对应PE分别为13x/11x/9x。
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2024-08-29│科锐国际(300662)2024年半年报点评：短期海外业务承压，关注后续国内外业务复苏
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.3、3.0、3.8亿元，未来三年归母净利率
复合增长率24.1%。公司为人力资源服务行业龙头企业，受益于国内外招聘市场复苏，给予公司2025年13倍PE
，对应目标价20.02元，维持“买入”评级。
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