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300666(江丰电子)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇300666 江丰电子 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-18 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 1 1 0 0 0 2 2月内 4 1 0 0 0 5 3月内 4 1 0 0 0 5 6月内 9 5 0 0 0 14 1年内 16 12 0 0 0 28 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.66│ 0.47│ 1.00│ 0.98│ 1.40│ 1.84│ │每股净资产(元) │ 4.80│ 5.76│ 15.07│ 14.89│ 16.11│ 17.75│ │净资产收益率% │ 13.66│ 7.32│ 6.62│ 6.71│ 8.71│ 10.40│ │归母净利润(百万元) │ 147.17│ 106.63│ 265.20│ 260.81│ 374.17│ 489.22│ │营业收入(百万元) │ 1166.54│ 1593.91│ 2323.88│ 2597.38│ 3377.98│ 4423.86│ │营业利润(百万元) │ 161.67│ 113.38│ 302.17│ 291.85│ 408.42│ 539.28│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-18 增持 维持 57.5 --- --- --- 中金公司 2024-03-01 买入 维持 --- 0.88 1.33 1.74 开源证券 2024-02-05 买入 维持 --- 0.82 1.11 1.54 中泰证券 2024-02-05 买入 维持 --- 0.87 1.34 1.74 开源证券 2024-02-05 买入 首次 --- 0.93 1.27 1.52 国海证券 2023-12-17 买入 维持 74.93 0.98 1.27 1.73 国泰君安 2023-11-14 买入 维持 --- 0.85 1.12 1.59 中泰证券 2023-11-02 增持 维持 --- 1.01 1.56 2.07 中银证券 2023-11-01 增持 维持 --- 1.26 1.81 2.37 东兴证券 2023-10-24 买入 维持 --- 1.04 1.42 1.77 中原证券 2023-10-24 增持 维持 --- 1.00 1.44 2.00 长城证券 2023-10-24 买入 维持 --- 0.96 1.48 1.95 开源证券 2023-10-23 增持 维持 65.8 --- --- --- 中金公司 2023-10-22 买入 维持 --- 1.16 1.61 2.05 银河证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-18│江丰电子(300666)预告业绩低于预期,零部件业务品类持续扩张 ──────┴───────────────────────────────────────── 由于半导体行业恢复低于我们预期,我们下调公司2023/2024年营业收入预测1%/5%至25.76/31.18亿元, 下调公司利润预测23%/25%至2.32/3.40亿元,同时我们引入2025年盈利预测,预计公司2025年实现营业收入/ 归母净利润分别为40.56/5亿元。当前股价对应公司2024/2025年38.2/25.9xP/E,我们采用SOTP估值法对公司 进行估值,我们将公司靶材及其他业务估值倍数切换至2024年25xP/E,维持半导体零部件业务2026年估值倍数 30xP/E,由于我们下调了2026年零部件业务净利润24%至3.85亿元,因此下调目标价12.6%至57.5元,对应公司 2024/2025年44.9/30.6xP/E,较当前股价仍有17.6%上行空间,维持跑赢行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-01│江丰电子(300666)公司信息更新报告:2023年收入稳步增长,关注零部件放量进度 ──────┴───────────────────────────────────────── 2023年收入稳步增长,看好公司三大业务布局,维持“买入”评级 2024年2月28日,公司发布2023年业绩快报。2023年,公司实现营收25.76亿元,同比+10.80%;归母净利 润2.32亿元,同比-12.08%;扣非净利润1.59亿元,同比-24.60%。2023Q4单季度实现营收7.25亿元,同比+13. 46%,环比+10.73%;归母净利润0.39亿元,同比-7.73%,环比-3.55%;扣非净利润0.19亿元,同比-40.99%, 环比-54.79%。2023利润下滑,主要是新项目的扩产费用增加、产品销售结构变化、新品开发试制增加等因素 的影响。根据公司业绩快报指引,我们小幅下调公司业绩,预计2023-2025年归母净利润为2.32/3.54/4.63亿 元(前值为2.31/3.54/4.63亿元),对应EPS为0.88/1.33/1.74元(前值为0.87/1.34/1.74元),当前股价对 应PE为53.8/35.3/27.0倍,我们持续看好公司靶材、零部件和第三代半导体材料的远期成长空间,维持“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-05│江丰电子(300666)质量回报双提升,三大业务线持续增强竞争力 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是大陆靶材绝对龙头,叠加零部件打开超十倍成长空间,将有望充分受益全球半导体产业 发展及国产替代机遇,同时兼备稀缺性和成长性。此前预期24/25年净利润为3.0/4.2亿元,考虑周期下行,调 整24/25年净利润为2.9/4.1亿元,对应PE34/25倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-05│江丰电子(300666)公司信息更新报告:“质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心 ──────┴───────────────────────────────────────── “质量回报双提升”行动方案彰显长期发展决心,维持“买入”评级 2024年2月4日,公司发布《推动“质量回报双提升”行动方案》的公告,公告指出,公司未来将:(1)专 注主营业务,持续提升核心竞争力;(2)努力提高公司治理水平,推进公司高质量可持续发展;(3)重视对投资 者的合理投资回报,此公告彰显了公司管理层长期发展的决心和信心。业绩层面,考虑到短期半导体处于周期 底部、公司新品研发增加等,我们小幅下调公司业绩,预计2023-2025年归母净利润为2.31/3.54/4.63亿元( 前值为2.56/3.93/5.17亿元),对应EPS为0.87/1.34/1.74元(前值为0.96/1.48/1.95元),当前股价对应PE 为43.6/28.4/21.7倍,我们持续看好公司靶材与零部件的远期成长空间,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-05│江丰电子(300666)点评报告:靶材业务边际改善,零部件快速放量,分红、回购助力投资者信 │心 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:基于公司靶材业务有望触底回升及零部件业务快速放量,我们预计公司2023年、20 24年、2025年营业收入分别为25.78亿元、32.76亿元、42.15亿元,归母净利润分别为2.46亿元、3.37亿元、4 .05亿元,2024年2月2日市值为100亿元,对应PE为40.90x、29.81x、24.84x,公司作为超高纯金属靶材的全球 龙头之一,我们看好公司在周期复苏的业绩弹性,以及半导体零部件业务的快速发展,首次覆盖,给予“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-17│江丰电子(300666)更新点评:业绩逐步修复,零部件进入增长快车道 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资要点:维持“增持”评级,下调目标价为74.93元。景气度相对Q2有所向上,Q3业绩有所恢复,但整 体恢复不及预期,下调23-24年EPS为0.98/1.27元,新增25年EPS为1.73元(原值23-24年EPS为1.54/2.00元) 。公司靶材业务行业领先,零部件业务快速扩张,从金属类的气体分配盘、加热盘体等快速扩张到非金属类等 。考虑到半导体零部件可比公司平均估值为59倍PE,给予公司2024年59倍PE,下调目标价至74.93元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-14│江丰电子(300666)Q3毛利率明显修复,持续关注国产替代进程 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是大陆靶材绝对龙头,叠加零部件打开超十倍成长空间,将有望充分受益全球半导体产业 发展及国产替代机遇,同时兼备稀缺性和成长性。此前预计23/24/25年利润为3.8/5.6/7.9亿元,考虑周期下 行等因素,调整23/24/25年利润为2.3/3.0/4.2亿元,PE估值76/57/41倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-02│江丰电子(300666)23Q3业绩环比向好,零部件业务持续高增速 ──────┴───────────────────────────────────────── 估值 因半导体行业仍处于下行周期,下游需求复苏较为缓慢,调整盈利预测,预计2023-2025年EPS分别为1.01 元、1.56元、2.07元,对应PE分别为61.6倍、39.6倍、29.9倍。看好公司超高纯靶材和精密零部件加速放量, 维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│东兴证券-江丰电子(300666)三季度业绩点评:收入增长9.84%,积极推动半导体精密零部件布 │局-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司盈利预测及投资评级:公司是国内半导体靶材龙头,半导体零部件业务持续。预计2023-2025年公司E PS分别为1.26元,1.81元和2.37元,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│中原证券-江丰电子(300666)季报点评:半导体设备零部件持续高速成长,新业务进展顺利-23 │1024 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑半导体行业仍处于下行周期,需求复苏相对缓慢,我们下调公司盈利预测,我 们预计公司23-25年归母净利润为2.75/3.76/4.71亿元(原值为3.75/5.44/7.47亿元),对应的EPS为1.04/1.4 2/1.77元,对应PE为56.33/41.29/32.94倍。考虑公司为全球晶圆制造溅射靶材领先企业,半导体设备零部件 业务持续高速成长,新业务进展顺利,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│江丰电子(300666)23Q3季度毛利率环比+4.59pct,加速布局半导体精密零部件 ──────┴───────────────────────────────────────── 据弗若斯特沙利文报告,2022年公司晶圆制造溅射靶材市场份额全球第二;且公司积极布局半导体零部件 迎来二次增长曲线,有望受益半导体国产替代机遇,成长空间广阔。预计公司2023~2025年净利润分别为2.66/ 3.81/5.31亿元,对应23/24/25年PE为58/41/29倍,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│开源证券-江丰电子(300666)公司信息更新报告:Q3收入稳步增长,零部件业务快速放量-2310 │24 ──────┴───────────────────────────────────────── 2023Q3业绩短期承压,看好公司长期成长,维持“买入”评级 公司2023前三季度实现营收18.52亿元,同比+9.84%;归母净利润1.93亿元,同比-13.02%;扣非净利润1. 40亿元,同比-24.03%;毛利率29.29%,同比-1.03pcts。2023Q3单季度实现营收6.54亿元,同比+9.19%,环比 +3.45%;归母净利润0.40亿元,同比-40.53%,环比-58.62%;扣非净利润0.42亿元,同比-41.41%,环比-31.5 5%;毛利率30.44%,环比+4.60pcts。Q3单季度利润环比下滑,主要受到财务费用上升、投资收益下降和部分 存货跌价的影响。综合来看,公司经营层面逐步向好,毛利率呈回升态势,看好公司长期成长。但考虑短期行 业复苏不及预期等因素,我们下调公司业绩,预计2023-2025年归母净利润为2.56/3.93/5.17亿元(前值为3.8 3/5.14/6.40亿元),对应EPS为0.96/1.48/1.95元(前值为1.44/1.94/2.41元),当前股价对应PE为62.9/41. 0/31.2倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│江丰电子(300666)业绩低于预期,半导体零部件业务快速放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 由于公司受到汇兑收益而导致的财务费用增加及半导体行业周期下行影响,业绩略低于我们预期,我们下 调公司2023/2024年营业收入15%/17%至26.15/32.94亿元,下调公司2023/2024年净利润22%/16%至3/4.5亿元。 当前股价对应公司2023/2024年53.7/35.8xP/E,由于公司零部件业务逐渐放量,我们采用SOTP估值法对公 司进行估值,我们维持公司靶材及其他业务2023年估值倍数至25xP/E,维持公司半导体零部件业务2026年估值 倍数30xP/E,由于我们分别下调了2023年靶材及其他业务净利润17%/20%以及2026年零部件业务净利润4%,因 此下调目标价7.5%至65.8元,对应公司2023/2024年58.2/38.7xP/E,较当前股价仍有8.5%上行空间,维持跑赢 行业评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│银河证券-江丰电子(300666)业绩短期承压不改长期逻辑,零部件业务营收环比高增-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是国内靶材市场龙头企业,同时纵向拓展靶材用原材料的自主可控,看好靶材毛利率逐步 提升。公司布局半导体零部件打造第二成长曲线,将充分受益于国产替代的浪潮,看好半导体行业复苏带来的 增长机遇。我们预计公司2023-2025年收入27.38/34.19/43.77亿元,归母净利润为3.07/4.27/5.44亿元,当前 股价对应PE为52.39x/37.69x/29.61x,维持“推荐”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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