价值分析☆ ◇300666 江丰电子 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 5 1 0 0 0 6
2月内 5 1 0 0 0 6
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 13 4 0 0 0 17
1年内 15 9 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 1.00│ 0.96│ 1.36│ 1.80│ 2.36│
│每股净资产(元) │ 5.76│ 15.07│ 15.73│ 16.85│ 18.46│ 20.59│
│净资产收益率% │ 7.32│ 6.62│ 6.12│ 7.79│ 9.46│ 11.17│
│归母净利润(百万元) │ 106.63│ 265.20│ 255.47│ 362.22│ 482.10│ 627.47│
│营业收入(百万元) │ 1593.91│ 2323.88│ 2601.61│ 3333.41│ 4332.67│ 5612.99│
│营业利润(百万元) │ 113.38│ 302.17│ 290.64│ 393.24│ 526.32│ 695.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-15 买入 首次 --- 1.37 1.82 2.43 申万宏源
2024-10-28 增持 维持 --- 1.45 1.86 2.36 东兴证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.40 1.83 2.38 国金证券
2024-10-24 买入 首次 --- 1.32 1.72 2.32 华福证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.45 1.94 2.53 华金证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.33 1.73 2.26 开源证券
2024-09-03 增持 维持 --- 1.23 1.68 2.28 中银证券
2024-09-02 增持 维持 --- 1.45 1.86 2.36 东兴证券
2024-09-01 买入 首次 63.84 1.33 1.79 2.35 国投证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.33 1.73 2.26 开源证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.31 1.84 2.37 华金证券
2024-08-29 增持 维持 62.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 1.40 1.83 2.38 国金证券
2024-07-17 买入 维持 --- 1.33 1.73 2.26 开源证券
2024-07-17 买入 维持 79.8 1.33 1.86 2.53 国泰君安
2024-07-16 买入 维持 --- 1.40 1.83 2.38 国金证券
2024-06-26 买入 首次 58.05 1.29 1.73 2.36 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-15│江丰电子(300666)半导体材料系列报告之五：受益自主可控，第二成长曲线零部件业务持续爆
│发
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投资分析意见：首次覆盖给予公司“买入”评级。预计公司2024~2026年营收分别为33.0、40.9、50.1亿
元，对应增速分别为26.8%、24.0%、22.6%，归母净利润分别为3.64、4.84、6.44亿元，对应同比增速分别为4
2.3%、33.0%、33.2%，对应2024~2026年动态PE分别为57、43、32倍。采用PE估值并给予公司2024年70.5倍PE
，对应空间24.5%，首次覆盖，给予买入评级。
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2024-10-28│江丰电子(300666_SZ)：三季度业绩持续增长，回购彰显经营信心
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公司盈利预测及投资评级：公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续。预计2024-2026年公司E
PS分别为1.45元，1.86元和2.36元，维持“推荐”评级。
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2024-10-24│江丰电子(300666)3Q24业绩同比持续高增，回购股份彰显长期发展信心
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我们维持盈利预期，预计24~26年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32亿元（yoy+45%/31%/30%），对应当
前EPS分别为1.40元、1.83元、2.38元，对应当前PE分别为50、38、29倍，维持“买入”评级。
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2024-10-24│江丰电子(300666)首次覆盖：超高纯溅射靶材领军者，半导体零部件强劲成长
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盈利预测与投资建议：当前可比公司2024-2026年调整后平均PE估值达到44/33/27倍，我们预计公司将在2
024-2026年实现归母净利润3.51/4.58/6.16亿元，看好公司零部件业务以平台化卡位布局，对应当前PE估值52
/40/30倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-10-24│江丰电子(300666)24Q3业绩高速增长，靶材&零部件加速放量
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投资建议：鉴于公司靶材产品需求稳步提升，零部件产品持续放量，我们上调对公司的业绩预测。预计20
24年至2026年，公司营收分别为36.32/47.54/59.57亿元（前值为33.02/42.92/54.43亿元），增速分别为39.6
%/30.9%/25.3%；归母净利润分别为3.84/5.16/6.70亿元(前值为3.46/4.88/6.30亿元)，增速分别为50.1%/34.
5%/30.0%；PE分别为47.9/35.7/27.4。公司三大产品体系建设稳步推进，靶材需求显著受益于下游厂商稼动率
提升，同时精密零部件产品线迅速拓展，产品加速放量。持续推荐，维持“买入-A”评级。
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2024-10-24│江丰电子(300666)公司信息更新报告：2024Q3业绩持续增长，靶材与零部件平台布局成型
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2024Q3收入和归母净利润同环比双增长，维持“买入”评级
公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收26.25亿元，同比+41.77%；归母净利润2.87亿元，
同比+48.51%；扣非归母净利润2.62亿元，同比+87.32%。2024Q3单季度公司实现营收9.98亿元，同比+52.48%
，环比+16.69%；归母净利润1.26亿元，同比+213.13%，环比+23.85%；扣非归母净利润0.93亿元，同比+119.3
3%，环比-6.84%。2024年业绩持续增长的主要原因为：(1)全球集成电路产业持续向好，进而带动超高纯靶材
全球市场需求同步向好，公司作为全球靶材龙头充分受益；(2)公司精密零部件领域的产品线迅速拓展，精密
零部件产品加速放量。我们维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.53/4.60/6.00亿元，当前股
价对应PE为49.0/37.6/28.9倍。我们看好公司半导体靶材和零部件平台化的长期发展，维持“买入”评级。
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2024-09-03│江丰电子(300666)靶材、零部件收入高增，扣非净利润增长亮眼
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估值
公司上半年两大主业维持较好增长，维持盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.23元、1.68元、2.28元
，对应PE分别为41.2倍、30.1倍、22.2倍。看好公司超高纯靶材和精密零部件加速放量，维持增持评级。
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2024-09-02│江丰电子(300666_SZ)：收入增长35_91%，战略布局显成效
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公司盈利预测及投资评级：公司是国内半导体靶材龙头，半导体零部件业务持续。预计2024-2026年公司E
PS分别为1.45元，1.86元和2.36元，维持“推荐”评级。
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2024-09-01│江丰电子(300666)业绩与盈利稳中有进，精密零部件产品加速放量
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投资建议：我们预计公司2024年~2026年收入分别为33.30亿元、43.77亿元、58.75亿元，归母净利润分别
为3.52亿元、4.76亿元、6.25亿元。综合考虑半导体行业稼动率提升，行业持续扩产叠加公司自主可控大趋势
，零部件业务快速发展，给予公司2024年48.00XPE，对应6个月目标价63.84元。首次覆盖，给予“买入-A”投
资评级。
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2024-08-30│江丰电子(300666)公司信息更新报告：2024Q2业绩同环比双增，两大主业快速增长创新高
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2024Q2业绩同环比双增长，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营收16.27亿元，同比+35.91%；归母净利润1.61亿元，同比
+5.32%；扣非归母净利润1.70亿元，同比+73.49%；销售毛利率31.00%，同比+2.34pcts。2024Q2公司实现营收
8.55亿元，同比+35.25%，环比+10.70%；归母净利润1.01亿元，同比+4.27%，环比+70.15%；扣非归母净利润1
.00亿元，同比+61.14%，环比+41.82%；销售毛利率30.12%，同比+4.27pcts，环比-1.86pcts。2024年上半年
利润增长的主要原因为：(1)全球集成电路产业未来将持续向好，超高纯靶材全球市场发展呈现全面景气的态
势；(2)公司精密零部件领域的产品线迅速拓展，精密零部件产品加速放量。我们维持公司盈利预测，预计202
4-2026年归母净利润为3.53/4.60/6.00亿元，当前股价对应PE为37.0/28.4/21.8倍。我们看好的长期发展，维
持“买入”评级。
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2024-08-29│江丰电子(300666)24H1业绩稳健增长，精密零部件加速放量
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投资建议：鉴于半导体市场需求恢复情况，我们调整原先对公司24/25年的业绩预测。预计2024年至2026
年，公司营收分别为33.02/42.92/54.43亿元（24/25年原先预测值为42.76/56.59亿元），增速分别为26.9%/3
0.0%/26.8%；归母净利润分别为3.46/4.88/6.30亿元(24/25年原先预测值为6.06/7.62亿元)，增速分别为35.6
%/40.9%/29.0%；PE分别为37.7/26.8/20.7。公司三大产品体系建设稳步推进，靶材扩产项目投产在即，精密
零部件加速放量，随着下游厂商稼动率提升，业绩有望稳步增长。持续推荐，维持“买入-A”评级。
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2024-08-29│江丰电子(300666)1H24业绩高于我们预期，零部件业务快速放量
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盈利预测与估值
由于下游晶圆厂产能利用率恢复超我们预期及公司零部件放量节奏快于我们预期，我们上调公司2024/202
5年营业收入7%至33.5/43.38亿元，上调公司2024/2025年归母净利润预测18%/10%，至4.0/5.5亿元，当前股价
对应公司2024/2025年31.9/23.2xP/E。我们采用SOTP估值法对公司进行估值，维持公司靶材及其他业务2024年
估值倍数25xP/E，维持半导体零部件业务2026年估值倍数30xP/E，由于公司盈利预测上修，我们上调目标价8.
7%至62.5元，对应公司2024/2025年41.4/30.2xP/E，较当前股价仍有30.1%上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-08-29│江丰电子(300666)2Q24业绩环比向好，关注零组件业务快速放量
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我们维持盈利预期，预计24~26年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32亿元（yoy+45%/31%/30%），前值为
3.41/4.59/6.26亿元（yoy+34%/34%/36%），对应当前EPS分别为1.40元、1.83元、2.38元，对应当前PE分别为
35、27、21倍，维持“买入”评级。
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2024-07-17│江丰电子(300666)公司信息更新报告：2024Q2预告业绩超预期，靶材与零部件双轮驱动
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2024Q2预告扣非大幅增长，经营情况持续向好，维持“买入”评级
公司发布2024年半年度业绩预告，预计2024H1实现营收约16.13亿元，同比+34.75%；归母净利润1.53-1.6
8亿元，同比+0.00%~+10.00%；扣非归母净利润1.62-1.78亿元，同比+66.03%~81.67%。2024Q2预计实现营收约
8.41亿元，同比+32.90%，环比+8.83%；归母净利润0.93-1.09亿元，同比-3.78%~+11.99%，环比+56.49%~82.1
4%；扣非归母净利润0.92~1.08亿元，同比+49.33%~+74.09%，环比+31.42%~53.22%。公司2023H1业绩增加的主
要原因为：(1)先进制程产品竞争力加强，国内外客户订单持续增加；(2)半导体精密零部件多个生产基地陆续
完成建设并投产，产品销售持续放量。我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.
54/4.63/6.05亿元，当前股价对应PE为39.8/30.5/23.4倍。我们看好公司靶材与零部件的发展，维持“买入”
评级。
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2024-07-17│江丰电子(300666)24H1半年度业绩预报点评：24H1扣非净利润超预期，靶材零部件双线增长可
│期
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维持增持评级，上调目标价至79.80元。公司为溅射靶材龙头，主要客户包括台积电、联电、中芯国际、S
K海力士、华虹宏力、京东方等国内知名半导体、平板显示企业。公司以PVD靶材为起点，积极布局PVD、CMP等
核心零部件，零部件近3年收入CAGR达到76%。我们上调公司2024-2025年EPS业绩为1.33/1.86（原值1.27/1.73
）元，并新增2026年EPS2.53元。参照行业估值52xPE，考虑公司为国内溅射靶材龙一，半导体零部件拓展顺利
，有望将充分受益于国产化率提升及下游扩产，成长空间广阔，给予公司估值水平2024年60xPE，上调目标价
至79.80元，维持增持评级。
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2024-07-16│江丰电子(300666)1H24业绩超预期，靶材零组件双驱动
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我们上修盈利预期，预计24~26年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32亿元（yoy+45%/31%/30%），前值为
3.41/4.59/6.26亿元（yoy+34%/34%/36%），对应当前EPS分别为1.40元、1.83元、2.38元，对应当前PE分别为
37、28、22倍，维持“买入”评级。
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2024-06-26│江丰电子(300666)溅射靶材稳中向好，设备零部件开启新成长曲线
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预测公司24~26年分别实现营收32.24/41.87/55.69亿元，同比+24%/+30%/+33%，实现归母净利润3.41/4.5
9/6.26元，同比+34%/+34%/+36%，对应EPS为1.29/1.73/2.36元。考虑到半导体行业稼动率提升，行业持续扩
产叠加自主可控大趋势，零部件业务有望持续放量，给予2024年45xPE，对应目标价58.05元/股，首次覆盖，
给予“买入”评级。
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