价值分析☆ ◇300673 佩蒂股份 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-06-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 2 4 0 0 0 6
3月内 8 4 0 0 0 12
6月内 8 4 0 0 0 12
1年内 8 4 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.24│ 0.50│ -0.04│ 0.54│ 0.69│ 0.85│
│每股净资产(元) │ 6.53│ 7.01│ 6.87│ 7.71│ 8.31│ 9.06│
│净资产收益率% │ 3.37│ 6.68│ -0.59│ 7.03│ 8.48│ 9.55│
│归母净利润(百万元) │ 60.02│ 127.12│ -11.09│ 135.54│ 175.15│ 216.26│
│营业收入(百万元) │ 1270.89│ 1731.80│ 1411.28│ 1903.54│ 2346.67│ 2829.41│
│营业利润(百万元) │ 79.17│ 168.84│ 3.24│ 172.17│ 222.44│ 275.01│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-06-16 增持 维持 13.75 0.50 0.69 0.84 光大证券
2024-05-25 增持 维持 17.56 0.50 0.69 0.90 海通证券
2024-04-29 买入 维持 --- 0.49 0.68 0.88 东兴证券
2024-04-28 增持 维持 --- 0.56 0.68 0.82 财通证券
2024-04-28 增持 维持 --- 0.49 0.68 0.82 光大证券
2024-04-28 买入 维持 --- 0.58 0.76 0.90 浙商证券
2024-04-25 买入 维持 --- 0.61 0.78 0.92 中泰证券
2024-04-25 买入 维持 --- 0.47 0.71 0.96 开源证券
2024-04-24 买入 维持 18.3 0.61 0.71 0.91 华泰证券
2024-04-24 买入 维持 --- 0.55 0.69 0.81 申万宏源
2024-04-24 买入 维持 16.3 0.58 0.64 0.79 华福证券
2024-04-23 买入 维持 --- 0.48 0.60 0.70 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-06-16│佩蒂股份(300673)跟踪点评：主营持续向好，期待增量表现
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盈利预测、估值与评级：我们维持2024-2026年归母净利润预测分别为1.25/1.71/2.09亿元，分别对应EPS
为0.50/0.69/0.84元，当前股价对应P/E分别为27/20/16倍，公司海外出口业务持续改善，主粮布局助力公司
长期发展，维持“增持”评级。
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2024-05-25│佩蒂股份(300673)国内市场营收持续增长，自主品牌逐步拓展
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.27、1.75、2.29亿元，同比扭亏为盈、+38.0
%、+30.7%，当前收盘价对应2024-2025年PE为29、21倍，公司作为宠物食品龙头企业，参考可比公司给予公司
2024年34~35倍PE估值，对应合理价值区间17.06~17.56元，给予“优于大市”评级。
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2024-04-29│佩蒂股份(300673_SZ)：海外业务持续修复，看好国内自主品牌表现
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公司盈利预测及投资评级：我们认为，公司海外业务预期逐步改善；国内市场方面爆品打造卓有成效，差
异化产品定位和新品上市也有望带来自有品牌影响力的持续增强。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2
3、1.73和2.23亿元，EPS为0.49、0.68和0.88元，PE值为28、20和16倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-04-28│佩蒂股份(300673)海外业务逐步恢复，Q1归母净利润增长显著
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投资建议：公司是国内宠物咬胶龙头企业，具备产品、品牌、渠道和研发多方面综合实力，随着海外客户
去库存结束、新建产能逐步释放以及国内市场布局加码，业绩有望维持增长。我们预计公司2024-2026年归母
净利润分别为1.43、1.74、2.08亿元。EPS分别为0.56元、0.68元、0.82元，4月26日收盘价对应PE分别为24、
20、17倍，维持“增持”评级。
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2024-04-28│佩蒂股份(300673)2023年年报及2024年一季报点评：海外业务恢复良好，自主品牌增长积极
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盈利预测、估值与评级：我们维持2024-2025年归母净利润预测为1.25/1.71亿元，新增2026年归母净利润
预测为2.09亿元；对应2024-2026年EPS为0.49/0.68/0.82元，当前股价对应P/E分别为27/20/16倍，公司海外
出口业务持续改善，主粮布局助力公司长期发展，维持“增持”评级。
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2024-04-28│佩蒂股份(300673)2023年报&2024一季报点评：外销持续修复，一季度收入高增
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此前佩蒂股份先后经历海外累库存、去库存过程，使得收入利润出现较大波动，伴随外销逐渐恢复正常，
叠加新工厂贡献收入、产能利用率提高释放利润，保障公司未来收入利润增长。
预计佩蒂股份2024-2026年营业收入分别为19.34/23.96/28.19亿元，分别同比+37%/+23.9%/+17.7%；2024
-2026年归母净利润分别为1.48/1.92/2.29亿元，分别同比扭亏/+29.8%/+19.4%，对应PE分别为23.29x、17.95
x、15.04x，维持“买入”评级。
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2024-04-25│佩蒂股份(300673)23年报及24年一季报点评：盈利拐点已至，自有品牌拓展值得期待
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投资建议：展望24年，公司海外代工全面恢复，新西兰工厂进入商业化生产，带来业务增量的同时，有效
降低客户集中度，海外业务抗风险能力进一步提升。此外，公司自有品牌定位清晰，随着品类向主粮拓展，品
牌影响力和市占率有望提升。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为20.4/24.4/28.7亿元
（前次24-25年分别为18.4/21.9亿元），归母净利润分别为1.53/1.97/2.33亿元（前次24-25年分别为1.35/1.
77亿元），EPS分别为0.61/0.78/0.92（前次24-25年分别为0.53/0.70），当前股价对应PE分别为22.7/17.7/1
4.9倍，维持“买入”评级。
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2024-04-25│佩蒂股份(300673)公司信息更新报告：出口订单回暖驱动业绩提升，自主品牌拓展顺利
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出口订单恢复驱动业绩回暖，2024Q1营收及利润大增，维持“买入”评级
2023年营收14.11亿元，同比-18.51%，归母净利润-1109.11万元，同比-108.72%，业绩下滑系2023Q1-Q3
国外业务低迷拖累。海外消费恢复后，公司业绩逐季改善，2024Q1营收3.84亿元，同比+142.37%，归母净利润
0.42亿元，同比+209.56%。2023年公司计提信用减值损失539.26万元，资产减值损失446.08万元，合计导致归
母净利润减少985.33万元。我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利
润分别为1.20/1.80/2.42亿元，EPS分别为0.47/0.71/0.96元，当前股价对应PE分别为30.7/20.5/15.2倍，维
持“买入”评级。
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2024-04-24│佩蒂股份(300673)出口修复&主粮亮眼，Q1盈利超预期
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出口修复、主粮亮眼，24Q1盈利超预期
公司2023年受海外客户去库拖累实现归母净亏损1109万元。其中广泛用于出口的咬胶及零食系列产品营收
及毛利率均同比下降，而主粮及湿粮产品则受益于国内市场开拓取得营收及毛利率的双双同比增长。公司24Q1
盈利表现超预期，或表明公司自有品牌品牌力得到进一步验证。考虑到公司海外客户或已进入补库周期，我们
上调公司24年净利预测至1.54亿元（前值1.34亿元），基本维持25年净利预测为1.80亿元，新增26年净利预测
2.30亿元。给予公司24年30XPE，对应目标价18.3元，维持“买入”评级。
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2024-04-24│佩蒂股份(300673)境外业务盈利恢复，境内自有品牌快速增长
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上调盈利预测，维持“买入”评级。24年公司新西兰4万吨干粮产能将逐步放量，主粮销量有望进一步增
长，柬埔寨工厂产能利用率爬坡，有望实现盈利，带动公司营收及毛利率上行，同时境内业务亏损有望逐步收
窄，故我们上调24年盈利预测，新增26年盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入18.3/21.4/25.2亿元
，实现归母净利润1.4/1.8/2.1亿元（原24-25年盈利预测为1.3/1.8亿元），当前股价对应PE为26X/21X/18X，
维持“买入”评级。
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2024-04-24│佩蒂股份(300673)盈利拐点已至，24Q1大超预期
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盈利预测与投资建议
公司业绩修复超预期，我们调增公司24-26年营收至20.09/22.26/24.57亿元（前值24-25年为18.75/22.53
亿元），调增归母净利润到1.48/1.61/2.00亿元（前值24-25年1.37/1.59亿元）。维持公司2024年28倍PE，对
应目标价16.30元/股，维持公司“买入”评级
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2024-04-23│佩蒂股份(300673)24Q1收入&利润高增，海外市场持续回暖
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投资建议：随着国外产能逐步释放及出口好转延续的预期，利好公司业绩增长。随着国内市场品牌建设的
推进，公司国内业务占比及业绩贡献将逐步提升。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.48元、0.60元，对应
PE为27、21倍，维持“推荐”评级。
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