研报评级☆ ◇300674 宇信科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 12 4 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.46│ 0.54│ 0.65│ 0.75│ 0.85│
│每股净资产(元) │ 5.40│ 5.84│ 6.07│ 6.46│ 6.98│ 7.57│
│净资产收益率% │ 6.60│ 7.93│ 8.89│ 10.40│ 11.10│ 11.70│
│归母净利润(百万元) │ 252.97│ 325.72│ 379.85│ 458.00│ 525.00│ 600.00│
│营业收入(百万元) │ 4284.81│ 5203.70│ 3958.03│ 3861.00│ 4308.00│ 4783.00│
│营业利润(百万元) │ 266.48│ 327.94│ 390.76│ 471.00│ 540.00│ 618.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.65 0.75 0.85 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│宇信科技(300674)扣非净利润维持快增，毛利率持续提升 │招商证券 │买入
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公司前三季度收入小幅下滑，利润稳健增长，盈利能力持续提升。近期发布员工持股计划绑定核心员工利益。维持强
烈推荐。
事件：公司发布2025年三季报，实现营业收入21.86亿元，YoY-6.99%；实现归母净利润2.79亿元，YoY+6.48%；实现
扣非归母净利润2.74亿元，YoY+24.81%；25Q3实现营业收入7.71亿元，YoY-10.42%；实现归母净利润0.59亿元，YoY-40.8
2%；实现扣非归母净利润0.58亿元，YoY-22.51%。
股权激励及投资收益影响表观利润表现。25Q3表观归母净利润下滑，主要受“股权激励费用”和“投资收益”影响。
其中：2025Q3新增2025员工持股计划，股权支付费用增加，若剔除股份支付影响扣非归母净利润第三季度同比微降；25Q3
投资收益约3586万元，同比下降39.55%，主要为处置交易性金融资产取得的投资收益减少所致。
毛利率持续提升，费用率正常波动。前三季度毛利率33.86%，同比+1.19pct；25Q3毛利率32.13%，同比+1.32pct。费
用率方面，前三季度销售/管理/研发费用率2.06%/9.46%/12.63%，同比变动-0.47/0.44/-0.60pct；单Q3销售/管理/研发
费用率2.83%/9.59%/15.92%，同比变动0.35/1.32/0.82pct。
发布新一期员工持股计划，绑定核心员工利益。公司于9.26发布《2025年第二期员工持股计划（草案）》，拟向不超
过90名员工（包含两位高管）授予不超过4,573,156股（约占公司当前总股本的0.65%），价格12.94元/股，业绩考核目标
为以2024年营业收入或净利润为基数，2025-2026年营业收入或净利润增长率分别不低于10%、20%。
维持“强烈推荐”评级。预计2025-2027年收入38.61/43.08/47.83亿元，归母净利润4.58/5.25/6.00亿元。维持强烈
推荐。
风险提示：海外市场政策风险；行业政策落地不及预期；行业竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-01-21│宇信科技(300674)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司在AI应用领域的优势以及在信贷智能体领域的进展？
答：宇信科技所做的AI应用，主要聚焦银行信贷、数字银行、数据资产、金融监管等核心业务场景，提升业务效率和
经营能力。
信贷领域已经是银行业实践中最核心的试验场，智能体已从概念探索走向规模化落地，从早期的辅助工具到深植于信
贷全流程，从作业模式到数据资产化、再到价值创造的范式迁移。2025年，宇信科技在信贷领域与近百家金融机构探讨了
智能体落地方案，并帮助其中30余家完成了场景验证，10余家实现了上线部署。
公司在银行各类信贷系统应用层和算力、大模型及基础AI层之间，新增中间两层，即信贷业务场景智能体层和信贷业
务公共智能体层。在信贷业务场景智能体层，面向贷前准入、审批、贷后、风控等全流程岗位构建各种业务场景智能体；
在信贷业务公共智能体层，涵盖用于支持客户、授信等微观层面分析，支持行业、区域等中观层面分析，支持经济金融、
监管法规等宏观层面分析的智能体。
2、公司在数字人民币业务的优势？
答：“十五五”规划建议中，在加快建设金融强国部分中提及了“稳步发展数字人民币”的要求，这一表述从中长期
发展规划的层面，为数字人民币的发展确立了清晰的导向。
公司在数字人民币领域解决方案和项目落地交付上拥有领先优势。在数币1.0阶段，公司全面参与国内数字人民币体
系建设，具备覆盖发行、运营、消费全链条的系统开发能力和运营能力，并通过将关键环节产品化构建高效的实施交付优
势。
多年来，公司与多家国有大行及中小银行保持深度合作，在关键环节积累了丰富的成功案例，形成了一套合规优先、
模块化实施的实践路径。为了让银行高效推进项目，公司将关键环节产品化，战略聚焦账户管理平台与智能合约底座两大
核心载体，系统搭建可实现6个月内完成验收。
自2024年起，公司更积极布局全球数字货币赛道，去年成功中标并落地实施境外某银行数字货币项目，该项目已于去
年第四季度顺利投产，并进入监管沙盒验证阶段。在该项目中，宇信科技主要负责完成数字钱包与银行账户体系的对接，
以及智能合约应用场景的建设工作，进一步强化了我们在跨境与多场景融合方面的技术能力。公司的优势正从系统搭建者
转向运营参与者，这一模式在海外已获验证，也是公司持续布局数字货币和海外业务的战略方向。
3、公司在数币后续发展中的业务机会和布局方向？
答：数字人民币建设已迈入2.0时代，从最初的数字现金试点逐步向数字存款体系演进。数字人民币不是简单的支付
工具，而是能够嵌入智能合约、实现可编程性的新一代金融基础设施，2.0时代打开了数字人民币大范围使用的限制，这
将重塑银行业务流程与服务模式。
在系统建设层面，公司一方面全面参与数字人民币2.0体系建设，另一方面积极助力海外数字货币体系搭建，将国内
成熟的技术经验向外输出，构建了涵盖“央行接口对接、关键系统搭建、钱包生态部署、智能合约嵌入、场景落地、运维
监控”的六步落地路径，打造全栈闭环式服务体系。
在场景应用、运营实施层面，公司规划了覆盖政府端、商业端、跨境端的全场景矩阵。政府端，可实现财政补贴定向
投放、消费红包精准发放等功能，其数字红包方案能灵活指定使用时间、受众与商户范围，未用完资金可自动回收；商业
端，可以通过智能合约实现预付金管理、供应链金融资金自动流转、贷款用途监管等场景；跨境端则可以通过合规规则自
动核验、资金全程追溯，提升跨境支付的效率与透明度。此外，公司正将服务于银行金融产品的营销策划能力，迁移至数
字人民币智能合约的运营方案设计与执行中，支持运营机构实现可持续、可评估的场景创新，构建“方案设计-执行-反馈
-优化”的闭环。
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参与调研机构：47家
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2026-01-04│宇信科技(300674)2026年1月4日投资者关系活动主要内容
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一、智能合约打开数币发展空间
1、《行动方案》解决了商业银行大规模使用数币的束缚
《行动方案》标志着数字人民币从M0向M1过渡的关键一步。此前因数字人民币采取100%准备金制度，一旦大量存款转
换为数字人民币会影响银行的信贷规模。新规解除了这一束缚，使商业银行能更积极地依托数字人民币体系开展业务创新
，为商业银行等运营机构更深度地参与和创新创造了有利条件。
2、数币大规模应用需要依托智能合约等创新持续突破
本次升级不仅是计息功能的实现，更是数字人民币底层架构的系统性迭代。监管层持续吸纳区块链与智能合约等前沿
技术，推动基础设施从1.0向2.0演进。实现大规模应用的核心在于生态协同——需由央行、商业银行及各类参与方共同打
磨技术、拓展场景，依托智能合约等创新持续突破。此次计息新规是政策组合拳的关键一步，与此前鼓励消费和补贴场景
使用的政策形成合力，系统性地解除了推广束缚，展现了央行深化试点的坚定决心。
3、数币升级标志着新型“可编程法定货币”形态的生成
从货币形态演进的宏观视角看，数字人民币的升级，如计息与智能合约引入，并非孤立的M0到M1转变，而代表着一种
新型货币形态的生成。这种形态下，货币不仅承载价值与支付功能，更通过智能合约获得“知晓使用场景与规则”的能力
，使货币定义得到根本性拓展。全球范围内，不同路径正在探索这一趋势，如海外稳定币的快速发展。而中国选择以国家
主权信用背书的数字法定货币道路，并通过系列政策组合坚定推进。未来，数字人民币的真正潜力与变革性将主要依托智
能合约在具体场景中的应用落地来实现。
4、数币结合智能合约将改善银行的经营模式
数字人民币的升级与智能合约的应用，将积极改变银行的经营模式，帮助其摆脱同质化竞争、实现与场景的深度结合
。具体而言，智能合约能将货币转化为精准的政策与经济工具：在消费端，可发放真实资金背书、附带使用规则，如指定
商户、指定时效的“可编程红包”，实现资金的高效发放与回收；在产业端，能为政府提供“精准滴灌”的工具，直接激
活特定区域或产业的活力，提升政策执行效率。长远看，智能合约在跨境支付、供应链金融等大规模场景的应用，将打开
更广阔的发展空间。
5、宇信科技以数币为核心，布局Web3时代金融新生态
宇信科技在数字人民币领域积累了从1.0阶段至今的实践经验，深度参与了国内系统建设。目前，公司已将数字人民
币视作全球数字货币体系的重要组成部分，并在数字法币领域，包含跨境应用，拥有完整的项目经验与技术储备，特别是
在智能合约、账户体系对接等核心环节具备成熟的实践能力。宇信将数字人民币从1.0到2.0的升级，视为传统Web2金融体
系向智能合约驱动的Web3新金融体系的融合与升维。公司不仅在国内参与数字人民币“资金端”的体系建设，也在海外布
局RWA等Web3“资产端”领域，将数字货币置于更广阔的Web3技术变革背景下的战略布局。
二、问答环节
1、数字人民币从1.0到2.0升级，能否给公司带来联合运营的商业模式？
答：一定会存在联合运营的商业模式。数字人民币从1.0到2.0升级，解除了商业银行在存款准备金和规模扩张方面的
顾虑，使其可专注于利用智能合约与客户共建场景，实现自动化的款项发放与支付，降低运营成本，并将沉淀数据转化为
支持贷款决策的客户资产；同时，数字人民币在人民币国际化中促进跨境贸易流动，也支持链上人民币资产的保值增值与
财富创造，为国内外银行业带来增量机遇；此外，智能合约技术赋能中小银行精准识别与管理客户风险，驱动其支付、存
贷及核心系统全面升级。宇信科技正从系统搭建者转向运营参与者，这一模式在海外已获验证，也是公司持续布局海外的
战略方向。
2、数字人民币在海外市场的空间有多大？
答：海外市场呈现更高的定价与更多元的产品模式，尤其在“一带一路”、东南亚、中东及非洲等新兴市场。这些市
场不仅存在系统建设空间，也开放运营与资产端合作机会。金融科技公司可深度参与系统建设与运营，实现更广的业务覆
盖。数字金融的发展是传统金融体系与数字货币体系逐步融合、迭代升级的过程。宇信科技在国内将紧密配合政策与银行
步调，助力数字人民币2.0体系建设，在海外围绕不同国家的差异化需求，输出基于相通技术的产品与解决方案，支持各
国构建符合自身需要的数字金融基础设施。
3、未来智能合约还有哪些看好的场景能扩大应用范围？
答：数字人民币智能合约的运营模式正从1.0阶段的“推广开通与消费激励”，升级为2.0阶段以央行主导、多方协作
的“模板化创新与效果闭环运营”。在2.0阶段，数研所不断吸收区块链技术，提供标准智能合约模板，各运营机构可在
指定领域内开发具体应用，如消费红包、预付卡资金按序释放、跨境数据关联等。运营的核心在于构建“方案设计-执行-
反馈-优化”的闭环。以发放消费红包刺激局部经济为例，链上公开透明的数据可用于分析投放效果，并结合地区经济数
据持续评估与迭代方案，实现从“资金投放”到“效果追踪与优化”的升级。宇信科技正将服务于银行金融产品的营销策
划能力，迁移至数字人民币智能合约的运营方案设计与执行中，支持运营机构实现可持续、可评估的场景创新。
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参与调研机构：12家
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2025-11-06│宇信科技(300674)2025年11月6日-7日投资者关系活动主要内容
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一、问答环节
1、公司AI业务有什么进展？
答：作为一家AI驱动、Web3赋能的金融科技企业，公司将AI应用放到战略高度。近期，公司围绕全业务线接入AI能力
，在海内外客户侧均有新落地业务项目，AI相关订单高速成长，持续推动垂直金融AI应用全面落地，在金融领域构建企业
级、全栈大模型服务体系。
公司正式发布全新一代AI智能手机银行产品，已在某国有大型银行落地；与某国有银行省级分行合作共研基于大模型
的智能信贷平台，包括智能进件处理、智能风控体系、智能报告编写、集约化流程管理等内容；多家大型金融机构在监管
方案中引入AI监管知识库与监管助手，实现人工智能技术在金融监管领域的实质性落地与应用创新；与某农商行达成AI大
模型软硬件一体化应用合作，进一步推动AI能力在金融机构数字化转型中的应用落地；与某集团达成AI智能评价系统开发
合作，打通“数据-分析-输出”智能化全流程，支持项目高效落地。
公司AI驱动的信贷运营解决方案，使端到端的全流程信贷系统实现“时间节省70%、质量提升90%、效率提高500%”的
巨大飞跃，实现一键上传资料、文档整理自动化、财务指标核算等一系列工作高质量完成，真正帮助银行解决流程长、成
本高、数据多等问题，切实在安全合规的前提下为全球银行提升效率。
2、海外市场对金融AI应用有哪些关注点？公司如何应对？
答：传统海外金融机构系统升级需求强烈，同时在海外诸多发展中国家，AI等新兴技术的快速普及正催生全新的金融
服务模式，一些金融机构希望直接利用新技术赋能业务发展，直接进入移动支付、数字货币支付和网络信贷体系等。在海
外市场，客户对AI技术抱有高度关注与积极态度，普遍期待金融行业在产品线与业务线中引入AI能力，以切实助力其实现
数智化转型的成功。
在AI能力的加持下，今年以来公司出海战略取得初步成效，吸引了全球金融机构的积极关注。在欧洲市场，成功中标
业内领先银行伦敦分行数据平台一期项目；在印尼市场，与某头部数字银行开展联合运营业务，使其业务规模呈现快速增
长；在港澳市场，中标某商业银行多个数据实施项目，并与多家全球金融科技公司达成战略合作、形成联合方案，企业网
银、数字钱包、积分权益平台等产品落地案例持续增加；此外，承接的某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项
目，已顺利进入系统测试阶段，使其在当地的品牌知名度得到进一步提升。
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参与调研机构：48家
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2025-10-30│宇信科技(300674)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司境外某银行数字货币项目进展如何？
答：公司早在三四年前便深度参与国内数字人民币体系建设，在系统建设、端口运营与接入、以及应用场景开发方面
，与多家银行客户积累了成功的产品案例与客户经验，并在此过程中形成了成熟的团队和实施经验。
基于前期的深厚积累，公司于今年成功中标并落地境外某银行数字货币项目，且该项目已于今年四季度顺利投产，进
入监管沙盒验证阶段。宇信主要完成数字钱包与银行账户体系对接、智能合约应用场景的建设工作。项目后续有望向系统
运营、场景落地及支付生态扩展。
该数字货币项目对宇信的机遇，一方面来自海外数字货币系统建设经验的积累，另一方面来自运营场景及跨境支付所
带来的广阔空间。公司技术优势、场景生态对接能力以及深刻的业务运营理解能力，将成为公司在Web3以及海外业务发展
的坚实基础。
2、公司去年中标的海外项目进展以及未来海外业务机会？
答：公司去年中标的某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目正按计划实施。继此前进入系统测试阶段后
，今年三季度又成功上线了两国际分行系统。不同分行的陆续上线，标志着公司核心系统建设能力与稳定性正逐步获得客
户认可。公司也在积极拓展海外市场机会，对海外业务发展空间保持乐观。
此外，公司正积极拓展海外市场电子渠道侧业务机会，以及AI营销、Customer 360等，凭借国内市场迭代出的高应用
能力和功能性，为海外金融机构升级客户管理端、提升金融服务能力。在中东市场，当地硬件基础设施完善，但存在软件
应用发展需求，且关注通过提升监管能力确保数字货币业务的合规性。当地将金融科技视为重点发展方向，市场机遇广阔
。同时，基于此前印尼某数字银行创新运营项目成功案例，在东南亚地区持续挖掘运营业务机会。
3、能否看到下游金融客户IT需求变化？
答：公司预判明年银行IT市场将持续分化，大型银行在IT投入上预计保持稳定且更为进取，尤其在AI、数智化升级等
战略方向上投入意愿强烈，这也是公司持续经营的重点客户。今年前三季度，公司来自国有大行及股份制银行的收入占比
超过50%，这样的客户收入结构印证了公司客户策略，公司未来将继续围绕其需求深耕迭代。
对于资产规模不大的中小银行，其发展路径面临关键选择，固守传统模式可能会陷入高度同质化竞争，其核心出路在
于通过获客与场景的差异化实现业务和产品差异化。在传统IT建设模式下，中小银行面临投入压力，但行业整合趋势将为
其IT投入带来变数和机遇。
对此宇信的策略是转向“运营--合作--赋能”模式，赋能客户在获客、产品与场景端打通，以助力其提升经营规模、
构建核心能力。
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