研报评级☆ ◇300680 隆盛科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 5 1 0 0 0 6
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 9 2 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.97│ 1.06│ 0.94│ 1.11│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 7.50│ 8.34│ 8.86│ 7.53│ 8.37│ 9.36│
│净资产收益率% │ 8.47│ 11.64│ 11.91│ 12.59│ 13.45│ 14.13│
│归母净利润(百万元) │ 146.82│ 224.36│ 240.30│ 277.52│ 327.84│ 383.50│
│营业收入(百万元) │ 1827.02│ 2397.33│ 2645.92│ 2989.97│ 3474.56│ 3998.98│
│营业利润(百万元) │ 160.47│ 255.78│ 286.89│ 328.29│ 390.29│ 457.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-23 买入 维持 --- 0.82 0.98 1.13 中信建投
2026-09-01 买入 维持 --- 0.84 0.94 1.05 招商证券
2026-08-31 买入 维持 --- 0.85 1.09 1.33 国盛证券
2026-08-30 买入 维持 --- 0.84 1.04 1.26 国联民生
2026-08-30 增持 维持 28 --- --- --- 中金公司
2026-07-12 买入 维持 --- 1.03 1.20 1.42 中信建投
2026-07-04 买入 首次 --- 1.02 1.19 1.38 国盛证券
2026-05-08 买入 维持 --- 1.05 1.16 1.32 华金证券
2026-05-04 增持 维持 39.48 --- --- --- 中金公司
2026-04-30 买入 维持 --- 1.02 1.19 1.34 招商证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.02 1.22 1.49 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-23│隆盛科技(300680)26H1经营业绩稳健，半总成+商业航天加速突破 │中信建投 │买入
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核心观点
26H1公司实现营收、归母、扣非分别为12.35亿元、0.85亿元、0.90亿元，同比分别+0.86%、-18.72%、-9.73%。收入
端受益于天然气喷射系统等产品放量；剔除公允价值变动收益因素影响后，归母同比实现正增长。公司是自主EGR和马达
铁芯业务双龙头，各项业务在手订单饱满；EGR及喷射系统业务将受益于国内天然气重卡渗透及混动乘用车出口放量；26
年公司获UAES半总成大单，新能源业务增长空间进一步打开；人形机器人、商业航天等前沿业务加速突破，产业趋势加速
下业绩、估值弹性可观。
事件
公司发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入12.35亿元，同比增长0.86%；归母净利润0.85亿元，同比下降18.7
2%；扣非净利润0.90亿元，同比下降9.73%。
简评
26H1经营业绩稳健，公允价值变动收益拖累归母。26H1公司实现营收、归母、扣非分别为12.35亿元、0.85亿元、0.9
0亿元，同比分别+0.86%、-18.72%、-9.73%。收入端看，天然气喷射系统等重卡零部件贡献主要增量。具体来看：1）EGR
及天然气喷射系统：26H1业务营收4.93亿元，同比+9.44%。一方面，公司乘用车混动EGR产品主要配套出口强势的比亚迪
、吉利、奇瑞等头部车企。26H1三家主机厂插混销量合计约157.3万辆，同比+4%，支撑隆盛乘用车EGR系统、冷却器产品
销售保持平稳。另一方面，26H1中国天然气商用车销量录得14万辆，同比+18%。受该领域需求拉动，公司天然气重卡EGR
阀、喷射气轨总成等核心部件销量同比大幅攀升。2）新能源业务：26H1营收4.47亿元，同比7.80%。板块收入承压主要受
下游新能源车需求拖累。26H1国内新能源乘用车销量达459.4万辆，同比-17%。公司收入端表现好于行业，或受益于大客
户联电装机量提升（26H1联电新能源定子装机量同比+5%）及半总成贡献增量。3）精密零部件及其他业务：26H1营收2.90
亿元，同比+0.75%。前期落地的铜排、子冲压、注塑零部件、马勒电驱动等项目已实现批量投产，支撑板块收入保持稳健
。盈利端看，26H1利润同比负增长，主要系其他非流动金融资产（同比-0.35亿元，计入公允价值变动收益）拖累，剔除
该项后营业利润、归母同比分别-1.99%、+2.80%。分季度看，Q2营收、归母、扣非分别为6.54亿元、0.27亿元、0.44亿元
，同比分别+5.71%、-41.42%、-1.99%，环比分别+12.49%、-53.60%、-5.72%。利润同比下滑较多，主要受前述公允价值
变动收益因素影响，剔除该项后Q2营业利润、归母同比分别-4.40%、+9.15%。Q2毛利率同环比回升，费用控制保持稳健。
Q2毛利率、归母净利率、扣非净利率分别为18.40%、4.13%、6.71%，同比分别+0.40pct、-3.32pct、-0.53pct，环比分别
+1.14pct、-5.88pct、-1.30pct。Q2期间/销售/管理/研发/财务费用率分别为9.42%、0.52%、3.84%、4.10%、0.96%，同
比分别-0.05pct、+0.10pct、-0.04pct、+0.49pct、-0.60pct，环比-0.47pct、-0.01pct、+0.10pct、-0.30pct、-0.25p
ct。
主业斩获UAES半总成20亿元大单，可转债融资扩产后有望加速放量。2026年6月，公司发布公告称，子公司隆盛新能
源被联合汽车电子（UAES）选定为“分离式电机中的定子总成、分离式电机中的转子组件”配套供应商。根据定点通知函
中规划，项目生命周期3年，预计总营业额约20亿元，对应年化收入近7亿元，相当于“再造一个新能源主业”；26Q3项目
将开启量产，预计2027年起贡献重要增量。UAES项目定点是公司新能源铁芯半总成业务的关键突破，强化了隆盛与现有铁
芯大客户联电的合作深度，并在半总成领域获得国内电驱Tier1龙头的优质背书。项目量产后将持续拉动隆盛铁芯零部件
配套订单放量，并与微研精工冲压工艺/产线资源形成协同，推动降本增效，优化产品交付。2026年8月，考虑到前期募集
资金使用完毕及后续生产需要，公司对外发布可转债发行预案，募集资金总额不超过7.12亿元，主要用于新能源汽车电驱
系统核心部件扩产项目（拟投入5.5亿元）、卫星精密部件建设项目（拟投入0.4亿元）。其中，电驱扩产项目的主要产品
为新能源汽车电机半总成，计划投资总额为5.98亿元，建设周期3年，公司预计到2027年半总成产能达60-70万套。若产能
爬坡顺利，我们预计半总成产品有望推动现有新能源业务收入翻倍。
隆盛前瞻卡位卫星、火箭等前沿领域，商业航天业绩、估值弹性被低估。隆盛控股子公司微研中佳是航空航天业务板
块运营主体，产品包括卫星太阳翼铰链/驱动组件/压紧释放机构/姿态控制机构/天线机构等。2024年以来，中佳业务收入
持续快速增长。2026年公司业务承接量较2025年上涨4-5倍，在手定点/订单充沛；年内产能亦将显著提升，预计到26年年
底形成对应200-250颗卫星的年配套规模，提前匹配商业航天规模化组网发展需求。中佳以国网卫星业务起家，凭借高精
度加工和10年以上长期合作关系积累了技术、产能、客户等全方位的先发优势，市占率高达80%；进入商业航天领域后绑
定明星独角兽银河航天，已实现批量供货并当选“优秀供应商”；同时与科技、科工旗下多家研究所以及北京吾天科技等
客户保持稳定合作。此外中佳还切入火箭发动机控制阀等领域，进入蓝箭航天、天兵科技等龙头供应链。卫星供应链远比
汽零封闭，更换供应商成本较高，盈利能力也更优秀。且所有卫星标配太阳翼产品，其单星铰链用量仍在增加。2025年中
佳依托销售结构优化及产能逐步释放，业务营收实现翻倍增长并实现盈利。凭借需求放量确定性+高份额卡位优势+产品矩
阵扩充+产能储备充分，中佳业绩即将迎来爆发，有望带动隆盛业绩、估值双提升。
投资建议
公司是自主EGR和马达铁芯业务双龙头，各项业务在手订单饱满；EGR及喷射系统业务将受益于国内天然气重卡渗透及
混动乘用车出口放量；26年公司获UAES半总成大单，新能源业务增长空间进一步打开；人形机器人、商业航天等前沿业务
加速突破，产业趋势加速下业绩、估值弹性可观。预计公司2026-2027年归母净利润2.4亿元、2.9亿元，对应当前股价PE
为25X、22X，维持“买入”评级。
风险分析
1、行业景气不及预期。2026年国内经济复苏但具体节奏存在不确定性，汽车行业需求或随之波动；汽车等消费品以
旧换新政策落地效果有限，国内车市需求复苏节奏可能放缓。
2、行业竞争格局恶化。国内外零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争
或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。
3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。公司加速新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段
内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。
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2026-09-01│隆盛科技(300680)2026Q2公允价值变动影响利润，商业航天、机器人业务持续│招商证券 │买入
│推进 │ │
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8月28日公司发布2026半年报，2026H1:营收12.35亿元（yoy+0.86%）、归母净利润0.85亿元（yoy?18.72%）、毛利率
17.87%（yoy?0.19pct）、净利率7.28%（yoy?1.58pct）；2026Q2：营收6.54亿元（yoy+5.83%，qoq+12.56%）、归母净利
润0.27亿元（yoy?41.30%，qoq?53.45%）、毛利率18.40%（yoy+0.39pct，qoq+1.13pct）、净利率4.23%（yoy?3.49pct，
qoq?6.47pct），归母净利润同比、环比大幅下滑，主要系投资奇瑞汽车股票下跌所致。
EGR板块经营稳健。商用车多元能源业务增长态势显著，天然气系列配套产品形成核心业绩增量。面对国内乘用车整
体市场规模同比承压，公司依托优质客户海外出口业务高速放量及前瞻产业布局，实现乘用车EGR系统、冷却器产品整体
销售规模保持平稳。商用车板块增长动力主要来自清洁能源系列产品的规模化落地，适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷
射气轨总成等核心部件销量同比大幅攀升，同时公司同步拓展发电机组配套市场，形成主业迭代、新赛道突破的多点增长
格局。
新能源业务拓品类、拓客户。公司聚焦具备自主电驱动研发能力的核心战略客户，深耕合作，业务版图持续拓展。目
前，公司已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束汽车等车企供应链。同时，公司半总
成产品已配套金康动力、博世、联电等供应链。公司已打通从铁芯、铜排、平衡盘等冲压零部件，到轴件、铸铝转子、绕
组成型，直至半总成集成的全流程制造工艺，产品迭代响应速度快。2026H1，隆盛新能源取得联合汽车电子半总成项目定
点通知书，项目周期3年，生命周期内预计实现总营收约20亿元，并已于2026年三季度进入量产阶段。该半总成定点落地
后，将同步带动铁芯、各类冲压件等上下游全链条零部件配套供货。同时依托核心零部件自主生产优势，有效削减物流与
包装综合成本，进一步强化成本竞争力。2027年，公司半总成产能预计达60-70万套。
商业航天精密机构业务快速拓展。公司自2017年前瞻布局低轨卫星领域，专注卫星机械运动系统核心部件及集成组件
研制，产品覆盖卫星太阳翼铰链、驱动组件、压紧释放机构、姿态控制机构、天线展开机构等。公司与银河航天深化战略
合作，合作产品品类持续拓展；同时与合作客户联合攻关卫星通信模块配套产品。此外，公司持续拓展商业航天业务边界
，布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备制造等方向，完善商业航天产业链配套能力。产能规划层面
，公司持续加大商业航天方向产能建设，规划预计2026年底形成对应200—250颗卫星的年度配套产能。
机器人业务已形成“核心部件+整机研发”的双路径推进模式。公司坚持存量深耕、增量突破市场策略，增量端重点
布局人形机器人赛道，已对接多家头部整机厂，完成产品测试并获取定点对接。同时，依托母公司整车客户资源优势，切
入吉利等车企人形机器人、智能制造产线项目，实现下肢关节模组定点。产能扩建情况：公司全力推进产能扩容与产线升
级，落地一体化关节模组洁净产线扩建项目，新增尼得科高端设备及精密加工、NVH检测、老化测试等核心设备，产能储
备持续夯实。根据整体规划，公司将于2026年形成20万台谐波减速器年产能，2027年达成50万台年产能规模。兰森三代人
形机器人已实现转子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地，并持续拓展多元工业应用。公司联动博世动力、宝钢
股份，聚焦汽车制造、绿色冶金两大赛道推进规模化工业落地，同时在创新中心搭建适配博世动力、隆盛科技业务需求的
模拟产线，研发测试正由单模块验证逐步进入整机集成与连续作业测试阶段；整机核心谐波减速器由子公司蔚瀚智能自主
配套，形成“核心部件-整机-场景落地”完整产业闭环。
投资建议：公司已构建层次清晰、动能接续的三维驱动发展格局，以EGR系统巩固优势业务基本盘，以新能源及精密
零部件业务打造中期增长支柱，以商业航天、人形机器人等前沿领域布局培育长期发展新引擎，形成短中长期协同联动、
梯次发力的增长架构。目前铁芯业务产能利用率较低，且受成本和价格双重压力，我们下调2026、2027、2028年公司归母
净利润预测至2.46、2.76、3.10亿元，分别对应24.2、21.6、19.2XPE，强烈推荐!
风险提示：1、宏观经济周期波动和下游需求变化风险；2、原材料成本上升风险；3、新业务不及预期风险。
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2026-08-31│隆盛科技(300680)EGR与半总成业务逐步放量，商业航天与人形机器人加速卡 │国盛证券 │买入
│位 │ │
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事件：公司发布26H1财报。26H1公司实现营收12.3亿元，同比+0.9%；综合毛利率17.9%，同比-0.2pct；归母净利润0
.85亿元，同比-18.7%。
主业稳健增长，天然气重卡部件与乘用车出口双轮驱动。26H1公司EGR及天然气喷射系统营收4.9亿元（同比+9.4%）
，毛利率24.0%（同比+2.7pct）。商用车增长动力主要来自适配天然气重卡的EGR阀、天然气喷射气轨总成等核心部件销
量大幅攀升，同时公司拓展发电机组配套市场，新赛道实现突破。乘用车方面，公司依托优质客户海外业务高速放量，实
现乘用车EGR系统、冷却器产品销售规模保持平稳。客户拓展方面，大众、广汽丰田等新项目稳步推进研发、预计明年批
量供货，长城、理想已完成供应商准入；公司通过配套吉利HORSE动力间接供货零跑汽车，并为华为系“界”境”等车型
提供混动/增程EGR产品，客户矩阵不断丰富。
新能源半总成定点落地提升价值量，精密零部件小总成转型加速。公司半总成产品已配套金康动力、博世、联电等，
26H1子公司隆盛新能源取得联电半总成项目定点通知书，项目周期3年、预计实现总营收约20亿元，已于26Q3进入量产阶
段；27年半总成产能预计达60-70万套。精密零部件板块，微研精工累计斩获小总成定点项目70个，铜排组件量产定点57
个并分批次供货，均胜电子冲压注塑项目全面量产爬坡（规划年产能200万件），空气悬架核心组件完成PPAP进入小批量
爬坡，并获取终端鸿蒙智行控制器新平台项目（明年量产），高附加值系列产品持续落地与放量。
商业航天与人形机器人前瞻卡位，长期增长引擎加速成型。航空航天板块，子公司微研中佳深化与银河航天战略合作
，并布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备，中标无人机部件配套项目并推进襟翼减速器、飞行器制
动系统核心零部件研制；公司规划26年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能。人形机器人方面，子公司蔚瀚智能轻
量化谐波产品已批量送样、一体化关节模组进入头部客户小批量验证，并依托整车客户资源切入吉利人形机器人项目实现
下肢关节模组定点，规划26年形成20万台、27年50万台谐波减速器年产能；子公司隆盛唯睿已完成整机产品迭代，实现转
子铁芯精密抓取等内部制造场景初步工业化落地。
投资建议：公司主业表现稳健，天然气喷射系统与半总成项目逐步放量，商业航天、机器人布局打开成长空间，预计
2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.2/3.9亿元，对应PE分别为24/19/15倍，维持买入”评级。
风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险
、新业务进展不及预期的风险。
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2026-08-30│隆盛科技(300680)系列点评四：2026Q2营收增长机器人+商业航天并进 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2026年半年度报告：1）2026H1实现营收12.35亿元，同比+0.86%；归母净利润0.85亿元，同比-18.72
%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-9.73%；2）2026Q2实现营收6.54亿元，同比+5.71%，环比+12.49%；归母净利润0.27
亿元，同比-41.43%，环比-53.60%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-2.00%，环比-5.73%。
2026Q2营收稳健增长公允价值变动损失拖累盈利。1）收入端：2026Q2实现营收6.54亿元，同比+5.71%、环比+12.49%
，平稳增长；2）利润端：2026Q2归母净利润0.27亿元，同比-41.43%，环比-53.60%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-2.
00%，环比-5.73%。2026Q2毛利率为18.40%，同比+0.40pct、环比+1.14pct；2026Q2归母净利率为4.13%，同比-3.32pct、
环比-5.88pct。归母净利润降幅显著大于扣非归母净利润，主要系其他非流动金融资产公允价值变动损失影响；3）费用
端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.52%/3.84%/4.10%/0.96%，同比分别+0.10/-0.04/+0.49/-0.60pct，环比
分别-0.01/+0.10/-0.30/-0.24pct，费用率整体保持平稳。
机器人定点持续落地产能建设加速推进。控股子公司蔚瀚智能轻量化谐波产品已实现批量送样，一体化关节模组进入
头部客户小批量验证阶段，并依托母公司整车客户资源切入吉利等车企人形机器人、智能制造产线项目。整机端，控股子
公司隆盛唯睿完成兰森机器人第三代产品迭代，构建“灵巧手+工业场景大模型+电子皮肤”核心技术矩阵，已在转子铁芯
精密抓取等内部制造场景实现初步工业化落地，并联动博世动力、宝钢股份聚焦汽车制造、绿色冶金两大赛道推进规模化
工业落地；公司携手蚂蚁灵波引入LingBot-VLA具身大模型并布局VLA世界模型，叠加投资叠动科技集成超薄视触觉传感器
，持续深化技术壁垒。
航天合作持续深化卫星产能加速建设。控股子公司微研中佳与银河航天深化战略合作，合作产品品类持续拓展，并联
合客户攻关卫星通信模块配套产品；布局火箭发动机高温合金控制阀精加工、航天地面配套装备制造等方向，完善商业航
天产业链配套能力，规划2026年底形成对应200-250颗卫星的年度配套产能。无人机结构件业务实现多款产品批量稳定供
货，报告期内中标无人机部件配套项目，同步推进无人机襟翼减速器、飞行器制动系统核心零部件等新品研制。
投资建议：公司EGR龙头地位稳固，机器人+航天军工三维驱动格局，半总成项目量产打开中期成长空间。预计公司20
26-2028年营收29.39/34.24/39.25亿元，归母净利润2.47/3.07/3.69亿元，对应EPS为0.84/1.04/1.26元，对应2026年8月
28日20.30元/股收盘价，PE分别为24/19/16倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等。
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2026-08-30│隆盛科技(300680)2Q26盈利承压，开拓机器人新业务 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2Q26业绩低于我们预期
公司公布1H26业绩：1H26收入同比+1%至12.3亿元，归母净利润同比-19%至0.9亿元。2Q26收入同环比+6%/+12%至6.5
亿元，归母净利润同环比-41%/-54%至2,698万元，扣非净利润同环比-2%/-6%至4,384万元。2Q26业绩低于我们预期，主要
因公允价值变动、研发投入增加。
发展趋势
EGR业务延续较快增长，新能源业务短期承压。1H26分业务来看：1）EGR产品及天然气喷射系统收入同比+9.4%至4.9
亿元，主要受天然气重卡EGR阀、喷射气轨等清洁能源产品放量带动；2）精密汽车零件收入同比+0.8%至2.9亿元；3）新
能源汽车零部件收入同比-7.8%至4.5亿元，仍受客户降价及行业价格竞争影响。我们认为，天然气产品放量及电驱半总成
业务逐步量产，有望支撑主营业务后续增长。
毛利率环比修复，利润端仍受多重因素扰动。2Q26毛利率同环比+0.40pct/+1.14pct至18.40%。主要系EGR产品毛利率
同比+2.7ppt至24.0%，产品结构优化，2Q26费用率同环比+0.5pct/-0.2pct至8.5%，其中研发费用率同环比+0.5pct/-0.3p
ct至4.1%，公司持续加大新业务研发投入。2Q26公允价值变动损失约2,299万元，对利润端形成拖累。我们认为，半总成
项目放量叠加工艺及供应链降本，公司盈利能力有望逐步修复。
前沿业务加速产业化，培育中长期增长新引擎。商业航天方面，公司依托微研中佳拓展卫星等精密零部件，规划2026
年底形成对应200-250颗卫星的年配套产能；人形机器人方面，形成“核心部件+整机研发”双路径，公司规划2026/2027
年谐波减速器产能达20/50万台。我们认为，前沿布局有望打开中长期成长空间。
盈利预测与估值
维持2026年和2027年盈利预测不变。当前股价对应2026/2027年20.3倍/17.7倍市盈率。维持跑赢行业评级，由于机器
人板块估值下移，我们下调目标价45.7%至28.00元对应28.0倍/24.5倍2026/2027年市盈率，较当前股价有37.9%的上行空
间。
风险
新兴业务存在不确定性，新能源业务不及预期，行业竞争加剧。
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2026-07-12│隆盛科技(300680)新能源主业斩获20亿半总成大单，商业航天业务弹性释放在│中信建投 │买入
│即 │ │
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公司近日获得联电近20亿元电机半总成大单，26Q3开启量产，收入端有望“再造一个新能源主业”，且半总成放量后
单车价值量提升，有望推动盈利弹性进一步释放。隆盛新兴业务板块亦加速突破。子公司微研中佳作为国内航空航天头部
零部件供应商，2025年相关营收翻倍增长并实现盈利。近期长十乙发射并回收成功，有望成为中国商业航天加速商业化的
重要拐点，中佳预计持续受益于产业趋势爆发，推动公司业绩、估值双提升。
事件
1）公司发布公告称，控股子公司无锡隆盛新能源科技有限公司于近日收到联合汽车电子有限公司（UAES）项目定点
通知函，被其选定为“分离式电机中的定子总成、分离式电机中的转子组件”的配套供应商。
2）7月10日，长征十号乙运载火箭发射及一子级回收任务取得成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可
控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破。
简评
主业斩获UAES半总成20亿元大单，未来将贡献重要业绩增量。子公司隆盛新能源被联合汽车电子（UAES）选定为“分
离式电机中的定子总成、分离式电机中的转子组件”配套供应商。根据定点通知函中规划，项目生命周期3年，预计总营
业额约20亿元，对应年化收入近7亿元，相当于“再造一个新能源主业”；26Q3项目将开启量产，预计2027年起贡献重要
增量。UAES项目定点是公司新能源铁芯半总成业务的关键突破，强化了隆盛与现有铁芯大客户联电的合作深度，并在半总
成领域获得国内电驱Tier1龙头的优质背书。项目量产后将持续拉动隆盛铁芯零部件配套订单放量，并与微研精工冲压工
艺/产线资源形成协同，推动降本增效，优化产品交付。
隆盛前瞻卡位卫星、火箭等前沿领域，商业航天业绩、估值弹性被低估。隆盛控股子公司微研中佳是航空航天业务板
块运营主体，产品包括卫星太阳翼铰链/驱动组件/压紧释放机构/姿态控制机构/天线机构等。2024年以来，中佳业务收入
持续快速增长；2026年公司业务承接量较2025年上涨4-5倍，在手定点/订单充沛，且年内产能将显著提升。
中佳以国网卫星业务起家，凭借高精度加工和10年以上长期合作关系积累了技术、产能、客户等全方位的先发优势，
市占率高达80%；进入商业航天领域后绑定明星独角兽银河航天，已实现批量供货并当选“优秀供应商”；同时与科技、
科工旗下多家研究所以及北京吾天科技等客户保持稳定合作。此外中佳还切入火箭发动机控制阀等领域，进入蓝箭航天、
天兵科技等龙头供应链。卫星供应链远比汽零封闭，更换供应商成本较高，盈利能力也更优秀。且所有卫星标配太阳翼产
品，其单星铰链用量仍在增加。2025年中佳依托销售结构优化及产能逐步释放，业务营收实现翻倍增长并实现盈利。凭借
需求放量确定性+高份额卡位优势+产品矩阵扩充+产能储备充分，中佳业绩即将迎来爆发，有望带动隆盛业绩、估值双提
升。
投资建议
公司是自主EGR和马达铁芯业务双龙头，各项业务在手订单饱满；EGR业务将受益于商用车复苏及混动乘用车加速渗透
；赴渝建厂后深度绑定赛力斯，铁芯业务加速向半总成升级；人形机器人、商业航天等前沿业务加速突破，产业趋势加速
下业绩、估值弹性可观。预计公司2026-2027年归母净利润3.0亿元、3.5亿元，对应当前股价PE为25X、22X，维持“买入
”评级。
风险分析
1、行业景气不及预期。2026年国内经济复苏但具体节奏存在不确定性，汽车行业需求或随之波动；汽车等消费品以
旧换新政策落地效果有限，国内车市需求复苏节奏可能放缓。
2、行业竞争格局恶化。国内外零部件供应商竞相布局，随着技术进步、新产能投放等供给要素变化，未来行业竞争
或将加剧，公司市场份额及盈利能力或将有所波动。
3、客户拓展及新项目量产进度不及预期。公司加速新客户拓展，考虑到车企新车型项目研发节奏波动，特定时间段
内或存在项目定点周期波动；此外，公司新产能建设或受不可控因素影响而导致量产进度不及预期。
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2026-07-04│隆盛科技(300680)EGR与新能源主业增长明确，商业航天+机器人卡位清晰 │国盛证券 │买入
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EGR主业稳健增长，积极开拓天然气重卡等应用领域。隆盛科技是国内商用车EGR系统龙头，深耕发动机尾气减排零部
件二十余年。下游客户壁垒深厚，全面配套潍柴、康明斯等头部发动机厂及比亚迪、奇瑞、吉利等国内主流车企，覆盖重
卡、混动乘用车等多品类机型。2025年公司EGR业务实现收入9.55亿元，同比增长30.97%，其中混动EGR收入达4.95亿元，
自22年以来持续贡献业绩增量。此外，公司积极布局多元化能源产品矩阵，25年在天然气重卡市场的EGR业务同比实现翻
倍增长。公司EGR传统主业扎实，混动、天然气重卡需求增长驱动下增长确定性充足。
打造“电驱动铁芯+精密零部件”中期核心增长支柱，高附加值半总成产品放量在即。依托同源精密冲压、热处理等
技术与客户协同，子公司隆盛新能源、微研精工分别布局新能源铁芯及精密零部件业务，依托两次募投项目产能大幅增长
。在精密零部件板块，微研精工打造精密冲压、注塑等多元产品矩阵，覆盖国内外一线汽车Tier1供应商及头部新能源整
车企业，截至25年底累计斩获小总成定点项目60个，部分重点项目已量产并于26年产能爬坡。新能源电机铁芯业务受益于
新能源渗透率提升保持快速增长，2020-2025年销量及收入CAGR分别达到98%和121%；通过孙公司隆盛茂茂精准配套金康动
力、博世等客户半总成项目，25年获得赛力斯项目定点并完成第一套定转子半总成产品下线。半总成项目落地有望推动单
车价值量显著提升，进一步提高盈利能力。
前瞻卡位商业航天、机器人两大新兴赛道，长期增长引擎加速落地。航天板块控股微研中佳，量产卫星等精密结构件
，依托多项核心资质切入商业卫星、无人机供应链。机器人板块双线布局：控股无锡蔚瀚智能自研轻量化PEEK材质谐波减
速器，已签订超10万套年度订单协议，年底产能可提升至20万台；控股隆盛唯睿布局人形机器人整机与多模态传感系统，
计划年内推出20万元以内轮式机器人，拓展工业场景落地订单，新业务与主业技术协同性强，持续兑现商业化成果，拓宽
公司长期成长天花板。
投资建议：公司作为国内EGR系统龙头，新能源电机铁芯与精密零部件业务收入稳步提升，前瞻布局商业航天、人形
机器人打开长期成长空间，我们预计2026-2028年归母净利润分别为3.0/3.5/4.1亿元，分别同增25.0%/16.3%/16.1%，当
前对应市值PE为25.9x/22.3x/19.2x。考虑到天然气喷射系统需求与半总成项目逐步放量、谐波减速器与航天精密件兑现
产能在即，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游行业需求变化导致的风险、技术风险、原材料成本上升的风险、产品价格下降的风险、商誉减值风险
、新业务进展不及预期的风险。
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2026-05-08│隆盛科技(300680)25年报&26年一季报点评：经营保持稳健，商业航天、机器 │华金证券 │买入
│人未来可期 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收26.46亿元，同比增长10.37%，实现归母净利润2.4
0亿元，同比增长7.10%；2026年一季度，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0
.89%。
营收保持稳定增长，净利润短期有所波动。分季度看，25Q4公司实现营收8.36亿元，同比增长10.88%，实现归母净利
润0.30亿元，同比下滑57.57%；26Q1，公司实现营收5.81亿元，同比下滑4.09%，实现归母净利润0.58亿元，同比下滑0.8
9%。25年全年业绩增长基本符合预期，25Q4盈利端大幅下滑主要受公司计提资产减值损失（-0.22亿元）及投资收益（-0.
19亿元）等影响。
毛利率和期间费用率均保持稳定。25年公司毛利率为17.36%，同比-0.59pct，净利率为9.52%，同比-0.05pct。分季
度看，25Q4毛利率为17.82%，同比+1.30pct，环比+2.59pct，净利率为4.11%，同比-5.59pct，环比-14.50pct；26Q1毛利
率为17.27%，同比-0.55pct，环比-0.55pct，净利率为10.70%，同比+0.67pct，环比+6.59pct。费用率方面，25年期间费
用率为9.09%，同比-0.16pct；2026Q1期间费用率为9.88%，同比+0.75pct。
EGR业务势头强劲，不断加大投入。乘用车领域，受益于新能源汽车渗透率持续提升，插电混动、增程式车型快速放
量，EGR系统作为行业标配产品需求显著增长，为公司业绩增长提供了有力支撑。在此基础上，公司顺应未来能源发展趋
势，积极布局多元化能源产品矩阵，已围绕天然气重卡发动机、氢能源发动机及发电机组等领域完成技术储备，并根据市
场需求加快业务推进，持续拓宽业绩增长边界。客户拓展方面，自主品牌客户涵盖比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、广汽、
智新科技、五菱赛克、东安动力、上汽乘用车、江淮汽车等主流车企，产品聚焦中高端车型配套，多款产品实现量产落地
，并持续获取新项目定点。
凭借差异化优势，新能源业务板块实现高质量发展。全资子公司隆盛新能源与孙公司重庆隆盛茂茂协同发力，隆盛新
能源聚焦于新能源汽车驱动电机铁芯零部件业务，现已协同联合汽车电子成功进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞
、光束汽车等车企供应链，为长安深蓝、阿维塔、理想MEGA、蔚来ET5、小米SU7、小米YU7、上汽智己、荣威、奇瑞智界
等畅销车型提供驱动电机铁芯产品；重庆隆盛茂茂致力于半总成业务，重点为金康动力、博世等精准客户提供配套服务。
隆盛茂茂于2024年11月设立，2025年1月获得了赛力斯半总成项目定点，2025年6月实现了第一套定转子半总成产品成功下
线。
拓展航空航天和机器人板块，后续发展可期。控股子公司微研中佳为公司聚焦航空航天精密制造板块的运营主体，于
2025年顺利完成三期航空航天专项扩产项目建设，已成功开拓航天科技集团所属北京卫星制造厂、商业卫星有限公司等，
航天科工集团所属北京机械设备研究所、北京遥感设备研究所等，以及中国工程物理研究院、银河航天等优质合作伙伴，
依托客户结构优化及产能逐步释放，2025年该板块业务实现营收翻倍增长。机器人方面，在灵巧手总成、谐波减速器及关
节模组等核心部件上实现多点突破，2025年5月，公司完成对无锡蔚瀚智能科技有限公司的工商变更登记，正式将其纳入
控股子公司体系，进一步夯实精密谐波减速器及一体化关节执行器核心零部件能力，同时，公司以控股子公司隆盛唯睿作
为人形机器人业务运营主体，公司已完成兰森机器人2代产品迭代，构建“灵巧手+制造业场景大模型+电子皮肤”核心技
术矩阵。目前公司正全力研发第3代产品，聚焦大负载、高精度、长时自主作业核心目标。
投资建议：公司紧扣战略方向稳步深耕主业，在夯实汽车领域核心基本盘的基础上，依托超精密制造核心技术积淀，
积极布局商业航天、人形机器人等国家战略性新兴产业，持续拓宽中长期成长空间。我们预计2026-2028年营业总收入分
别为31.21/35.85/40.97亿元，同比增速分别为18.0%/14.9%/14.3%；归母净利润分别为3.09/3.45/3.91亿元，同比增长28
.4%/11.7%/13.3%；对应EPS分别为1.36/1.51/1.72元/股。维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期，产能扩张节奏不及预期等。
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2026-05-04│隆盛科技(300680)2025年收入利润稳增；培育长期增长新引擎 │中金公司 │增持
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4Q25业绩略低于我们预期；1Q26业绩符合我们预期公司2025年收入同比+10.4%至26.5亿元，归母净利润同比+7.1%至2
.4亿元，扣非净利润同比-6.5%至1.7亿元。对应4Q25收入同环比+11%/+43%至8.4亿元，归母净利润同环比-58%/-72%至300
2万元，扣非净利润同环比+27%/+34%至4047万元。公司1Q26收入同环比-4.1%/-30.5%至5.8亿元，归母净利润同环比-1%/+
94%至5815万元，扣非净利润同环比-16%/+15%至4650万元。4Q25业绩略低于我们预期，受当期资产减值损失（2199万元）
、投资收益（-1907万元）等因素影响。1Q26业绩符合我们预期。
发展趋势
2025年主业稳健增长，1Q26受车市逆风短期承压。2025年分业务来看：1）EGR及喷射系统收入同比+31%至9.6亿元，
毛利率同比+2.4pct至23.5%，得益于下游混动乘用车放量与天然气重卡配套份额增长。2）新能源电机铁芯销量/收入同比
+15.7%/-10.6%至260.9万件/9.3亿元，毛利率同比-4.0pct至9.0%，受到产品联动原材料成本降价、客户超额年降等影响
。乘联会显示1Q26乘用车行业销量同比-6.7%，公司业绩同比承压。向前看，我们判断公司正从单一零件向半总成、总成
件产品升级，提高客户粘性与单车价值量，有望一定程度对冲国内车市下滑压力。
布局商业航天、人形机器人等前沿赛道，培育长期增长新引擎。
公司控股子公司微研中佳从事航空航天精密加工件，客户包括银河航天、商业卫星有限公司等。公司在人形机器人板
块上自研与投资并重，2025年相继完成对蔚瀚智能、叠动科技等企业的投资布局，形成“核心部件+整机研发”双路径，
搭建机器人整机并迭代优化，突破灵巧手总成、谐波减速器及关节模组等部件。
盈利预测与估值
考虑到政策退坡后国内车市承压，我们下调2026年盈利预测14.9%至2.9亿元，首次引入2027年盈利预测3.4亿元。当
前股价对应31.1/27.0倍2026/2027年P/E倍数。维持跑赢行业评级。下调目标价11.9%至51.52元，对应40.0/34.7倍2026/2
027年P/E，较当前股价有28.5%的上行空间。
风险
新业务进展不及预期，超额年降，原材料涨价，行业竞争加剧。
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2026-04-30│隆盛科技(300680)2025年年报及26年一季报点评：公司业绩表现符合预期，行│西部证券 │买入
│业龙头地位稳固 │ │
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事件：近日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收26.46亿元，同比+10.37%；实现归母净利润
2.40亿元，同比+7.10%。2026年一季度公司实现营收5.81亿元，同比-4.09%，环比-30.52%；实现归母净利润0.58亿元，
同比-0.89%，环比+93.67%。
EGR主业优势持续巩固。公司EGR业务2025年营收9.55亿元，同比+30.97%，毛利率提升2.40百分点至23.53%。受益于
混动乘用车放量及天然气重卡需求高景气，EGR产品销量同比+52.63%，成功切入德国大众、东风日产、长安汽车等新客户
，行业龙头地位稳固。
新能源与精密零部件客户不断突破。新能源业务公司2025年营收9.25亿元，同比-10.57%，毛利率9.03%，同比-4.03p
ct。25年公司主要围绕具备自主电驱动能力的核心战略客户深度开展业务，国内现已协同联合汽车电子成功进入长安、理
想、小米等车企供应链，此外公司还为Model3、ModelY等车型供应驱动电机铁芯。精密零部件业务方面，公司顺利完成从
单一汽车精密零部件向集成化小总成产品的跨越，累计斩获小总成定点项目60个。
商业航天与机器人前瞻布局，构建中长期估值新引擎。商业航天方面，控股子公司微研中佳获得武器装备科研生产单
位二级保密资格、武器装备质量管理体系认证等多项核心资质，产品涵盖太阳翼铰链等标配必备件，目前主要客户包括北
京卫星制造厂、商业卫星有限公司等优质客户。机器人方面，形成“核心部件+整机研发”双路径布局：子公司蔚瀚智能
自研双曲线齿形谐波减速器，预计2026年形成20万台年产能；子公司隆盛唯睿是江苏省仅三家的省级具身智能机器人创新
中心，兰森二代机器人已实现转子铁芯精密抓取等工业场景落地。
投资建议：预计26-28年公司归母净利润为3.00/3.62/4.39亿元，同比+24.9%/+20.5%/+21.5%，EPS分别为1.32/1.59/
1.93元，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车发展不及预期，新业务拓展不及预期
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2026-04-30│隆盛科技(300680)2025&2026Q1业绩承压，关注新业务培育 │招商证券 │买入
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4月28日公司发布2025&2026Q1财报，全年实现营业收入26.46亿元，同比+10.37%；归母净利润2.40亿元，同比+7.10%
；扣非归母净利润1.71亿元，同比-6.48%；2026Q1实现营业收入5.81亿元，同比-4.09%；归母净利润0.58亿元，同比-0.8
9%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-15.97%。
2025年：
EGR系统：商用+乘用双轮驱动，市场地位持续巩固。2025年EGR产品及喷射系统营收9.55亿元，同比+30.97%，毛利率
23.53%，同比+2.40pct，是全年最大业绩驱动力。乘用车端受益于插混/增程式车型快速放量，EGR作为行业标配产品需求
显著增长；天然气重卡市场EGR产品业务实现翻倍增长，市场地位进一步巩固，预计2026年市场份额仍有望保持快速提升
态势；客户端成功切入德国大众、东风日产、长安、长城等新客户体系，相继获得大众首款混动增程机型、长安下一代2.
0T混动机型项目定点，客户结构加速向日系、德系等合资品牌延伸，预计未来两年一汽大众、上汽大众、广汽丰田等合资
品牌车型将陆续搭载公司EGR产品实现量产。
新能源驱动电机铁芯：业务结构性调整，半总成战略升级打开新空间。2025年新能源产品营收9.25亿元，同比-10.57
%，毛利率9.03%，同比-4.03pct。客户端已协同联合汽车电子进入长安、理想、小米、蔚来、上汽、奇瑞、光束等车企供
应链，为长安深蓝、阿维塔、理想MEGA、蔚来ET5、小米SU7/YU7、智己等畅销车型供货，并进入特斯拉、星驱动力、比亚
迪、赛力斯等供应链。
精密零部件：小总成战略落地，60个定点项目积蓄中长期增长动能。2025年精密冲压件营收4.71亿元（+11.87%）、
注塑件0.36亿元（+10.50%）、机加工产品0.46亿元（+97.45%），全资子公司微研精工净利润0.61亿元。公司完成从单一
精密零部件向集成化小总成产品的跨越，累计斩获小总成定点项目60个；电驱动与电控系统领域铜排项目已批量投产（吉
利银河平台核心单品月供货达3万套），国内电控企业臻驱科技定点项目将于2026年量产；汽车被动安全系统领域均胜电
子定点冲压注塑件项目2025上半年启动量产，下半年快速爬坡；马勒电驱动相关项目已实现批量生产；博泽座椅、联电Bu
sbar等重点项目2026年进入产能爬坡阶段。
商业航天：营收翻倍增长，三期扩产建成精准匹配规模化机遇。2025年该板块业务实现营收翻倍增长。同年新增航天
科技集团北京空间飞行器总体设计部、北京控制工程研究所、东方空间、中兴通讯等重量级客户，并完成三期航空航天专
项扩产项目建设，精准匹配商业航天规模化发展趋势。
人形机器人：核心部件+整机双路径布局，谐波减速器2026年规划20万台产能。核心部件层面，2025年5月完成对蔚瀚
智能（精密谐波减速器及一体化关节执行器）控股，其自研双曲线齿形产品较传统渐开线齿形显著提升精度寿命稳定性，
已应用于央视春晚升降动力单元、杭州国家版本馆精密旋转模组等标杆项目。公司预计2026年形成约20万台产能；整机层
面，控股子公司隆盛唯睿已完成兰森机器人2代产品迭代，正研发第3代产品，聚焦大负载/高精度/长时自主作业目标，携
手蚂蚁灵波引入LingBot-VLA具身大模型；战略投资叠动科技（持股9.23%）补强“硬件+感知”一体化能力。
盈利质量与费用：研发投入持续加大，扣非利润短期承压。2025年综合毛利率17.36%，同比-0.59pct，主因新能源产
品价格承压；研发投入1.05亿元（+12.59%），占营收3.95%；扣非归母净利润1.71亿元同比-6.48%，与归母净利润+7.10%
形成剪刀差，主要因非经常性损益贡献增加，其中金融资产公允价值变动收益7,278万元（同比+2,891万元）为核心驱动
。经营活动现金流量净额2.34亿元同比-39.70%系预付材料款增加；筹资活动现金流净流出0.73亿元主要因股票回购支出
。
2026Q1：
营收同比小幅下滑+扣非利润承压。Q1营收5.81亿元同比-4.09%；归母净利润0.58亿元基本持平（-0.89%），扣非归
母净利0.47亿元同比-15.97%。Q1非经常性损益合计1,164.65万元，其中主要为政府补助1,991.13万元、金融资产公允价
值变动收益210.96万元。
费用端：销售费用大幅下降33%，研发投入维持高位。Q1销售费用309.70万元，同比-33.28%，主因售后服务费同比下
降；研发费用2,560.60万元，同比+17.86%，研发费用率4.41%；管理费用2,172.97万元基本持平（+1.95%）；财务费用69
8.62万元，同比-7.44%，其中利息费用450.59万元，同比-43.0%；其他收益2,350.85万元，同比+166.94%，主因政府补助
大幅增加，部分对冲了主业利润下滑。
现金流大幅改善：经营现金流由近零转正至0.49亿元。Q1经营活动现金流净额0.49亿元，对比上年同期-4.29万元实
现大幅改善。现金流入端：销售商品收到现金4.38亿元（同比-9.38%）、收到税费返还0.36亿元（同比+178.30%，主因增
值税即征即退增加）、收到其他经营活动现金0.36亿元（同比+190.77%，政府补助资金增加）；现金流出端：购买商品支
付现金3.29亿元（同比-19.36%）。
资本结构：现金管理积极，负债结构优化。Q1末交易性金融资产2.33亿元，较年初1.17亿元增加99.17%，主因购买银
行理财产品增加；应收款项融资0.88亿元，较年初1.26亿元下降30.71%，银行票据持有量减少；长期股权投资0.18亿元增
长33.97%，反映公司持续的产业链投资布局；递延收益0.29亿元较年初翻倍，对应已收政府补助；Q1末资产负债率47.92%
（环比-2.31pct），财务结构持续优化。
投资建议：公司EGR业务保持稳健，新能源业务受下游挤压业绩承压，目前正在积极培育人形机器人和低空经济等新
业务，有望打开更大成长空间。预计2026、2027、2028年公司盈利3.01、3.52、3.96亿元，分别对应29.2、24.9、22.2XP
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风险提示：1、宏观经济周期波动和下游需求变化风险；2、原材料成本上升风险；3、新业务培育不及预期风险。
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2026-05-19│隆盛科技(300680)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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无锡隆盛科技股份有限公司于2026年5月19日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理倪铭。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225317547.PDF
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