研报评级☆ ◇300681 英搏尔 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 1 5 0 0 0 6
1年内 1 5 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.33│ 0.28│ 0.61│ 0.82│ 1.04│ 1.37│
│每股净资产(元) │ 7.22│ 7.79│ 9.95│ 10.64│ 11.53│ 12.71│
│净资产收益率% │ 4.52│ 3.46│ 6.11│ 7.69│ 9.02│ 10.74│
│归母净利润(百万元) │ 82.36│ 71.00│ 185.76│ 250.46│ 318.39│ 417.72│
│营业收入(百万元) │ 1963.15│ 2429.76│ 3874.36│ 5087.97│ 6271.67│ 7608.42│
│营业利润(百万元) │ 77.57│ 50.22│ 170.77│ 250.27│ 331.55│ 440.84│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-15 增持 维持 --- 0.80 1.09 1.62 国信证券
2026-08-31 增持 维持 --- 0.86 1.10 1.41 华创证券
2026-06-27 增持 维持 --- 0.86 1.10 1.42 华创证券
2026-04-24 增持 维持 --- 0.87 1.01 1.27 申万宏源
2026-04-19 买入 维持 --- 0.80 1.05 1.35 西南证券
2026-04-16 增持 维持 --- 0.73 0.89 1.12 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-15│英搏尔(300681)海外放量与结构优化共振，收入利润延续高增 │国信证券 │增持
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公司2026年半年报业绩实现高速增长，收入与利润水平延续跃升态势。
2026H1公司实现营业收入24.24亿元，同比+77.06%，归母净利润1.18亿元同比+216.75%，扣非归母净利润1.15亿元，
同比+241.80%。业绩增长的核心驱动力延续此前”三大共振”逻辑并进一步强化：一是海外市场爆发式增长，2026H1境外
收入约8.71亿元，收入占比由2025全年的17.8%跃升至约36%，东南亚市场尤其是VinFast的配套业务持续放量；二是产品
结构持续升级，电源总成出货56.60万台，同比+27.81%、驱动总成出货18.12万台，同比+94.03%，两大总成收入占比由上
年同期84.99%提升至89.94%；三是内部管理提质增效，期间费用率同比大幅下降约3.01pp，经营质量持续改善。
分季度看，2026Q2单季实现营收13.36亿元，同比+62.38%，归母净利润0.61亿元，同比+130.22%，环比+7%，扣非归
母0.60亿元，同比+138.35%，环比+9%公司同时在低空经济、无人物流车、电摩等新兴领域多点布局，已获国内外头部企
业多个项目定点，长期成长空间进一步打开。
投资建议：上调盈利预测，鉴于以下几点原因：1.海外新能源汽车市场爆发式增长、渗透率提升，境外收入占比提高
；2.产品结构持续升级，由低价值量的电源总成向高价值量的电驱总成切换，单车价值量显著提升；3.公司前瞻布局机器
人、电动摩托车、低空经济等新赛道，新领域收入贡献逐步提升，为公司中长期成长注入弹性。我们对盈利预测做系统性
上调：预计2026-2028E归母净利润由原来的1.96/2.60/6.48调整为2.44/3.35/4.75亿元，同比+31.48%/37.3%/41.76%；对
应EPS为0.80/1.10/1.56，PE为27.9/20.4/14.4。维持“优于大市”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动的风险；新能源汽车行业竞争加剧的风险；海外市场拓展不及预期的风险；低空经济
等新业务商业化进程不及预期的风险。
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2026-08-31│英搏尔(300681)2026年半年报点评：26H1归母净利润高增217%，出海业务成为│华创证券 │增持
│核心引擎，多元化业务多点开花 │ │
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公司公告2026年半年度报告：1）2026H1，公司实现营业收入24.24亿元，同比增长77.06%；归母净利润1.18亿元，同
比增长216.75%；扣非后归母净利润1.15亿元，同比增长241.8%。2）2026Q1、Q2，公司分别实现营业收入10.87、13.36亿
元，同比分别+99.2%、+62.38%；归母净利润0.57、0.61亿元，同比分别+430.8%、+130.22%；扣非后归母净利润0.55、0.
6亿元，同比分别+547.89%、+138.35%。Q2克服原材料价格、汇兑损失等压力实现利润同比高增，环比提升，我们认为显
现公司竞争力提升。3）盈利能力：2026H1，公司毛利率15.5%，同比增长0.48个百分点；净利率4.85%，同比增长2.14个
百分点。4）分产品看：2026H1，公司电机控制器实现营业收入1.77亿元，同比增长22.29%，毛利率32.07%，同比增长3.2
2pct；电驱总成实现营业收入13.26亿元，同比增长145.61%，毛利率14.16%，同比增长4.41pct；电源总成实现营业收入8
.54亿元，同比增长36.97%，毛利率12.91%，同比下降1.26pct。
出海业务加速放量，成为业绩核心增长引擎。海外市场是公司当前最核心的增长驱动力，公司2026年上半年境外收入
达到8.71亿元，同比高增729%，且已大幅超越2025年全年的6.91亿元，收入占比从2025年的17.82%跃升至35.95%。我们在
此前深度报告《向天、出海：再谈英搏尔高景气新动能——华创交运|低空60系列研究（二十九）》中提出，公司正成为
新能源汽车供应链出海“新贵”，东南亚市场与VinFast共享电动化红利，中报境外收入高增长进一步验证该逻辑。公司
通过加大海外市场开拓力度，提升产品认可度与市场份额，一是直接拓展区域客户：重点聚焦东南亚市场，从东南亚市场
起步，逐步向欧美市场拓展延伸；二是借力合资公司开拓海外市场，专项拓展特种车、工程机械领域的国外客户，强强联
合打开海外市场。
传统主业稳健增长，新业务多点开花。1）乘用车业务：产品结构持续向高价值总成类产品升级。2026H1，电驱总成
出货18.12万台，同比增长94.03%，收入同比增长145.6%，毛利率同比提升4.41个百分点；电源总成出货56.6万台，同比
增长27.81%。总成类产品收入占比已达89.94%，较上年同期提升近5个百分点。2）新能源商用车业务：市场开拓成效显著
，已进入多家主流商用车头部企业供应链，2026H1实现收入2.39亿元，同比增长53.69%，产品线已从轻卡向重卡领域延伸
，打开新增长空间。3）新兴领域：无人物流车领域，以“集成芯”平台化方案深度适配L4级别智能驾驶需求，已获得多
家客户项目定点。电动摩托车领域，已获得多家客户项目定点，并通过增资杭州驭风拓界科技切入东南亚市场。
低空经济布局从“先发”到“体系”，新增长曲线逐步兑现。在低空经济领域，公司目前已获得国内外头部企业多个
项目定点，通过了AS9100D航空质量标准体系认证，eVTOL电推进系统平台产品已开发完成，战略新赛道布局初显成效，为
公司长远发展开辟全新增长点。公司所研发的eVTOL电推进系统和大载重无人机电推进系统作为整机的关键核心组件，是
决定其运行效率、可靠性、载荷负重、作业精度、使用寿命等核心指标的关键因素，对行业的持续发展起着重要推动作用
。
投资建议：我们维持公司2026-28年2.6、3.4、4.3亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.86、1.1、1.41元，PE分别为26
、20、16倍。我们看好公司正在成为新能源汽车供应链出海新贵；布局低空经济从先发到体系，亦将在未来迎来收获期；
同时公司布局无人物流车、电摩等领域有望打开长期增长空间，继续强调“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，海外拓展不及预期，eVTOL领域安全风险等。
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2026-06-27│英搏尔(300681)深度研究报告：向天、出海，再谈英搏尔高景气新动能——华│华创证券 │增持
│创交运低空60系列研究(二十九) │ │
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2025年1月，华创交运与汽车组联合发布了公司深度，26年一季度公司业绩高增，我们认为公司业绩向上拐点呈现，
空间打开，本篇报告从当前及未来的两大核心驱动要素进行分析：出海、向天。
出海：新能源汽车供应链出海“新贵”，东南亚市场与VinFast共享电动化红利。1、公司正在成为新能源汽车供应链
出海“新贵”：2025年公司国际业务收入占比从4.61%大幅跃升至17.82%，我们分析主要驱动来自正在成为公司核心客户
的东南亚新能源汽车龙头VinFast。2、VinFast是越南最大私营集团Vingroup旗下电动车品牌，“制造+产品+市场”三箭
齐发步入放量周期。1）三大战略支柱协同发力：a）产品：覆盖从紧凑型城市电动车到高端SUV的全系列车型；b）制造：
构建了覆盖越南、印度、印尼及北美的全球化生产网络，越南国内核心产能合计50万辆/年；c）市场：截至2025年底已在
全球设立424家展厅，海外交付量2025年同比高增129%。2）销售放量周期开启：电动汽车销量从2022年约7千辆跃升至202
5年约19.7万辆，已成为越南份额第一，并在菲律宾、印度尼西亚和印度等市场亦名列前茅，2026年目标交付30万辆（同
比+52%）。3、政策扶持，与VinFast共舞，共享东南亚新能源汽车发展红利。我们研究发现，东南亚市场新能源汽车正迎
政策红利窗口，渗透率呈现快速攀升态势。我们以VinFast30万辆销售指引为基准进行模拟测算，预计英搏尔有望实现10.
5亿元。（注：仅为模拟以呈现影响量级、或与实际存在出入）
向天：从先发到体系，巩固低空供应链核心标的优势。1、2025-26：英搏尔低空领域进展全梳理。1）产品：公司依
托自主“集成芯”技术，成功开发eVTOL+大载重无人机电推进系统。2）客户：始于亿航智能、拓展Volocopter、亿维特
、高域等头部客户。2、重要客户1：亿航智能，正在打造多层次低空出行矩阵。英搏尔与亿航智能的业务合作包括两部分
：整机/零部件生产制造领域以及eVTOL产品动力系统领域。EH216-S电推进系统已小批量交付，为VT35新机型开发的电推
进系统已配套交付样机，合资公司云浮英航（持股60%）已完成厂房建设，年产能目标达1000架。我们认为双方合作具备
共赢基础：对亿航而言，主机厂生产制造体系更加完善；对英搏尔而言，有望跟随亿航智能产品放量，成为目前少数可得
到实际运行检验的供应链参与者。3、重要客户2：Volocopter：海外适航取证的新经验。2025年11月公司成为Volocopter
供应商，为先其锋机型Xpro机型开发电推进系统，2025年末已经完成开发并已装机测试。Volocopter是万丰奥威收购的欧
洲eVTOL先驱，正在努力推进部分eVTOL机型适航取证，并力争满足欧洲航空安全局（EASA）制定的最严格的航空标准，一
旦英搏尔产品随机适航成功，意味着公司产品获得全球一流标准认可，有助于公司开拓更多头部主机厂客户，并有望打开
欧美市场通道。4、我们认为海外市场：巨大蓝海空间。1）亚洲，尤其东南亚市场：多岛国家eVTOL需求明确，以亿航在
泰国启动的沙盒项目为例，目标2026年底扩展至20个试点、100架常态化飞行。2）欧美市场：借助Volocopter积累EASA适
航经验，我们测算巴黎初始需求近400架，欧美16城合计超6000架。
投资建议：基于VinFast保持了较快的交付增速，我们预计公司为其供货的单车价值量或稳中有升，叠加新能源出海
的趋势强劲，我们上调公司2026-28年盈利预测至2.6、3.4、4.3亿（原预测为2.2、2.7、3.4亿），对应EPS分别为0.86、
1.1、1.42元，PE分别为33、26、20倍。我们看好公司正在成为新能源汽车供应链出海新贵；布局低空经济从先发到体系
，亦将在未来迎来收获期；同时公司布局无人物流车、电摩等领域有望打开长期增长空间，继续强调“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，海外拓展不及预期，eVTOL领域安全风险等。
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2026-04-24│英搏尔(300681)新能源供应链出海显著提升经营韧性 │申万宏源 │增持
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投资要点：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营业收入约38.74亿元，同比+59.5%；实现归母净利润1.8
6亿元，同比+161.6%。26Q1实现营业收入约10.87亿元，同比+99.2%；实现归母净利润0.57亿元，同比+430.8%。业绩超预
期。
主业高增同比大幅改善。2025年公司实现营业收入38.74亿元，同比+59.45%；归母净利润1.86亿元，同比+161.62%；
扣非归母净利润0.86亿元，同比+121.26%，受益于公司的组织能力提升、客户订单增长、海外业务放量以及2025年可转债
募投项目产能稳步释放。26Q1实现营业收入10.87亿元，同比+99.2%；归母净利润0.57亿元，同比+430.8%；扣非后归母净
利润0.55亿元，同比+547.89%。
规模效应拉动盈利水平提高，四费率同比下降。2025年公司毛利率15.88%，同比+1.02pct；26Q1毛利率17.27%，同比
+2.27pct；自身规模效应有明显正贡献，客户的年降压力有限。2025年、26Q1公司四费率为11.9%/12.4%，同比-1.2pct/-
3.3pct，毛利水平的提高和费用管控能力助力公司实现对应净利率4.8%/5.2%，同比+1.9pct/+3.3pct。
低空经济进展顺利。公司在低空经济领域的布局已逐步完成前期研发和客户拓展工作，即将步入商业化落地的关键阶
段。①亿航智能：EH216-S电推进系统已实现小批量交付；合资公司云浮英航正在PC认证阶段；eVTOL电推进系统亦配套应
用于VT35。②亿维特：2吨级ET9机型的电推进系统已开发完成。③Volocopter：已完成Xpro机型电推进系统开发，并已装
机测试。④高域：样机开发进展顺利。
海外市场成为新增长极。公司新能源汽车动力系统表现强劲，核心驱动力来自产品结构升级和海外市场增长。①产品
结构升级，高价值总成产品爆发：电驱总成业务迎来爆发式增长，全年实现收入15.65亿元，同比+155.68%，出货量达23.
63万台，同比+144.08%；电源总成业务稳健增长，收入17.78亿元，同比+44.12%，出货量124.57万台，同比+42.86%②海
外客户贡献收入暴增：公司深度绑定国内外主流主机厂，大客户战略成效显著，2025年海外市场表现最为亮眼，全年实现
收入6.91亿元，同比+516.14%，收入占比大幅提升至17.8%。
投资分析意见：多年汽车行业研发和量产经验，公司在新赛道持续突破。考虑到后续eVTOL业务对收入贡献的弹性，
以及新能源业务需求的持续兑现，上调26-27年营收预测由40/49亿至47/56亿元；调整26-27年归母净利预测由1.8/2.6亿
至2.7/3.1亿，新增28年营收预测64亿元、归母净利预测3.9亿元，对应当前PE为35/30/24倍。维持“增持”评级。
风险提示：价格战持续恶化、新业务开拓不及预期、原材料价格波动
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2026-04-19│英搏尔(300681)2025年报&2026年一季报点评：新能源主业快速放量，多领域 │西南证券 │买入
│发展打开成长空间 │ │
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事件：公司公布2025年报，2025年实现营收38.7亿元，同比增长59.5%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长161.6%；
实现扣非归母净利润0.9亿元，同比增长121.3%。2025Q4公司实现营收15.2亿元，同比增长84.4%；实现归母净利润0.4亿
元，同比增长85.6%。公司公布2026年一季报，2026Q1实现营收10.9亿元，同比增长99.2%；实现归母净利润0.6亿元，同
比增长430.8%。
电源及驱动总成出货大幅增长，产能稳步释放。2025年公司产品出货量超216万套，构建驱动+电源系统货架式产品矩
阵，总成类产品销售收入占比从76%提升至86%，多类产品销量位居国内Tier1供应商前列。其中，电源总成实现营收17.8
亿元，同比+44.1%，毛利率为14.0%，同比-1.4pp，出货124.6万台，同比+42.9%；电驱总成实现营收15.7亿元，同比+155
.7%，毛利率为14.3%，同比+10.9pp，出货23.6万台，同比+144.1%。珠海智能工厂（三期）已建成并正式投产，该基地实
现数字化、智能化、自动化深度融合，可覆盖B级、C级车型动力系统配套需求，推动产能实现跨越式增长。
研发投入保持强劲，新领域放量有望抬升盈利水平。2025年，公司综合毛利率为15.9%，同比+1.0pp；净利率为4.8%
，同比+1.9pp；期间费用率为11.9%，同比-1.2pp，研发费用为2.8亿元，同比+45.0%，公司持续保持高强度的研发投入，
核心产品优势显著。相较于新能源领域，工程机械及低空经济领域产品毛利率相对较高，随着后续相关领域产品放量，有
望带动公司盈利能力上行。
深耕新能源领域，打造多元增长极。新能源车领域，乘用车电源总成、驱动总成、多合一驱动总成、电机控制器总销
量方面均位居国内Tier1供应商前列。商用车已成功搭建轻卡驱动总成技术平台并完成核心产品开发，产品覆盖VAN类、微
卡、轻卡等多个高潜力细分市场。非道路车辆领域，与杭叉、徐工、中联、三一、柳工、临工等国内客户和韩国现代、韩
国斗山、德国凯傲等国际客户达成合作。无人物流车领域，以“集成芯”平台适配L4级智驾需求，已获新石器、九识、上
海易咖、尚元智行等客户项目定点。低空经济领域，目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等国内外头部企业
多个项目定点。关节模组领域，产品可应用于新能源汽车、机器人等，采用氮化镓器件，依托汽车级安全体系，集成化高
、安全可靠，研发顺利推进。电摩领域，与九号、比亚迪、雅迪等客户深度合作，构建“整车+核心零部件”协同模式，
快速切入东南亚市场。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.4、3.2、4.1亿元，未来三年归母净利润复合增速为
30%。考虑公司新能源领域产品具备显著竞争优势，非道路车辆、低空经济、关节模组、电摩等新领域快速拓展，打开成
长空间，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、新能源车市场不及预期、新领域拓展不及预期等风险。
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2026-04-16│英搏尔(300681)2025年报及2026年一季报点评：业绩高增超预期，核心主业加│华创证券 │增持
│速放量，新赛道多点开花 │ │
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公司公告2025年年度报告及2026年第一季度报告：1）2025年，公司实现营业收入38.74亿元，同比增长59.45%；归母
净利润1.86亿元，同比增长161.62%；扣非后归母净利润0.86亿元，同比增长121.26%。公司组织能力的提升、客户订单的
增加、海外业务的快速增长以及2025年公司可转债募投项目（新能源汽车动力总成智能工厂）产能稳步释放，共同推动20
25年业绩实现大幅增长。2）2026Q1，公司实现营业收入10.87亿元，同比增长99.2%；归母净利润0.57亿元，同比增长430
.8%；扣非后归母净利润0.55亿元，同比增长547.89%。3）盈利水平：2025年，公司毛利率15.88%，同比提升1.02个百分
点；净利率4.79%，同比提升1.87个百分点。2026Q1，公司毛利率17.27%，同比提升2.27个百分点；净利率5.22%，同比提
升3.26个百分点。
主业稳健高增，海外市场成为新增长极。2025年，公司新能源汽车动力系统主业表现强劲，核心驱动力来自产品结构
升级和客户结构的双重优化。1）产品结构：高价值总成产品放量。电驱总成业务迎来爆发式增长，全年实现收入15.65亿
元，同比增长155.68%，出货量达23.63万台，同比增长144.08%；电源总成业务稳健增长，收入17.78亿元，同比增长44.1
2%，出货量124.57万台，同比增长42.86%。两大总成产品合计收入占比从2024年的75.97%提升至86.29%。2）客户结构：
公司深度绑定国内外主流主机厂，大客户战略成效显著，2025年海外市场表现最为亮眼，全年实现收入6.91亿元，同比暴
增516.14%，收入占比从4.61%大幅提升至17.82%。
新兴业务前瞻布局，打开长期成长空间。公司依托近二十年新能源动力系统技术积淀，积极向无人物流、电摩等新兴
领域延伸，打开长期成长天花板。1）无人物流车：公司以“集成芯”平台化方案适配L4级智能驾驶需求，已成功获得新
石器、九识、上海易咖、尚元智行等行业头部客户的项目定点，业务边界持续拓展。2）电摩：公司将汽车级技术深度赋
能电摩领域，与九号、雅迪等头部企业达成深度合作。同时，公司于2026年1月以900万元增资杭州驭风拓界科技有限公司
并取得15%股权，双方构建了“电摩整车+核心零部件”的产业协同模式，合作快速切入高增长的东南亚电摩市场。
低空经济多点开花，商业化落地或加速。公司在低空经济领域的布局已逐步完成前期研发和客户拓展工作，即将步入
商业化落地的关键阶段。1）亿航智能：EH216-S电推进系统已实现小批量交付，正在进行耐久测试；合资公司云浮英航正
在PC认证阶段；eVTOL电推进系统亦配套应用于VT35。2）亿维特：2吨级ET9机型的电推进系统已开发完成。3）Volocopte
r：Xpro机型电推进系统已完成开发，并已装机测试。4）高域：公司为高域开发的样机进展顺利。
投资建议：基于公司2025年及2026年第一季度业绩，我们上调公司2026-27年盈利预测至2.2、2.7亿元（原预测值为1
.7、2.6亿元），引入2028年盈利预测3.4亿元，对应2026-28年EPS分别为0.73、0.89、1.12元，对应PE分别为35、28、23
倍，强调“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，eVTOL领域安全风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-09-15│英搏尔(300681)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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Q：当前行业面临原材料价格波动、市场竞争持续加剧的环境。想请问，公司现阶段的盈利弹性以及主业结构优势是
否具备可持续性？面对行业周期性波动，公司的经营优势能否持续对冲周期带来的压力，保障盈利水平保持稳定？
A：2026年上半年公司实现营业收入24.24亿元，同比增长77.06%；归母净利润1.18亿元，同比增长216.75%。公司业
绩增长的主要原因为：
1、国内外客户布局深化。公司聚焦大客户战略，组建以研发、销售、交付为主体的“铁三角团队”，及时有效地对
接客户需求，与国内外多家主流主机厂建立深度合作关系。受益于公司定点车型销量增长，2026年上半年公司营业收入实
现同比增长；同时，海外市场取得阶段性进展，产品认可度与市场份额均有所提升，综合毛利率同比有所改善。
2、产能稳步释放。公司新能源汽车动力总成智能工厂产能逐步释放，根据市场订单情况采用滚动投入方式，与市场
需求相匹配。
3、内部运营效率改善。公司深化精益管理，引入外部咨询机构协助公司进行组织能力提升，在业务规模扩大的同时
，有效增强了盈利能力与经营利润稳健性。
针对原材料价格波动，公司通过研发创新、生产协同、供应链优化及内部管理提质增效等方式优化成本结构。同时，
公司把握大宗商品价格波动周期，在相对低位时进行价格锁定，以应对大宗商品价格波动对公司成本的影响。此外，公司
持续开拓海外市场，改善整体盈利质量。公司后续将坚持大客户战略与精益管理，持续提升经营稳健性与盈利质量。
Q：请问公司何时增持？请问如何维护中小投资者权利？
A：中小投资者的权益保护始终是公司重点工作之一。公司始终高度重视市值管理工作，坚持以聚焦主营业务、夯实
经营基本面作为市值管理的核心基础。如后续出现达到信息披露标准的相关安排（如有增持等相关计划），公司将严格按
照相关法律法规要求，及时、公平地履行信息披露义务。
在维护中小投资者权益方面，公司一直将维护中小投资者权益作为投资者关系工作的重点。公司持续落实“质量回报
双提升”行动方案；一是保持坚持稳健的利润分配政策，2026年6月已完成2025年度现金分红约1,897.54万元，上市以来
坚持持续现金分红；二是严格遵守信息披露相关法规，保障全体投资者尤其是中小投资者平等获取信息；三是在股东会审
议事项中落实对中小投资者单独计票，保障中小股东依法行使表决权；四是依托互动易、投资者热线、业绩说明会等渠道
保持与投资者的沟通。
公司市值表现受宏观经济、行业周期等多重因素影响。公司管理层将继续专注主业深耕，持续夯实经营基本面，力争
通过持续改善经营质量，为股东创造长期价值，以稳定的经营成果回报广大股东。
Q：请问公司在低空本年度的收入预测？在机器人方面有什么布局，预计在什么时间有实际业务发生?
A：在低空领域，公司依托自主研发的“集成芯”技术，成功开发出eVTOL电推进系统，深度融合双绕组、双电控、油
冷、扁线、外转子等核心技术，实现多冗余设计、高可靠性与IP67全天候防水运行，相关产品已通过AS9100D航空质量标
准体系认证。目前该平台产品已完成开发并进入小批量应用阶段，取得国内外部分企业项目定点；大载重无人机电推进系
统采用氮化镓器件，覆盖农业、测绘、消防、运输等场景，已获取部分客户批量订单。
公司基于多年新能源动力系统技术积累，正积极布局关节模组领域，产品作为重要零部件可应用于新能源汽车、机器
人等场景，采用氮化镓器件，基于汽车级的安全开发体系。产品集成化程度高、安全可靠，目前研发工作正在顺利推进。
上述业务对公司营业收入的具体贡献，受客户定点节奏，研发验证周期，量产进度等多重因素影响。如后续业务情况
达到信息披露标准，公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务，敬请以公司定期报告及公告为准。
Q：商用车电驱下滑是行业需求萎缩、竞争加剧还是客户丢失？物流车电驱的毛利率是否已逼近盈亏线？公司是否考
虑退出部分低毛利商用车品类？
A：2026年半年度，公司新能源商用车板块实现营业收入2.39亿元，同比增长53.69%，产品覆盖VAN类、微卡、轻卡等
细分市场，并向重卡领域拓展，已进入部分主流商用车企业供应链。部分细分品类或单一客户的销量波动受下游订单结构
、项目切换等因素影响，属于正常经营波动，公司不存在因竞争加剧导致主要客户流失的情形。
物流车电驱业务的毛利率水平，受产品结构、客户结构、规模效应及原材料成本等因素影响，不同细分产品毛利率存
在差异。公司将商用车业务板块作为战略重点方向之一，不存在整体退出的计划；但会持续优化产品结构和客户结构，向
重卡等高价值细分市场延伸。
Q：多合一电驱总成目前主要配套哪些车型？是A00级还是开始进入A级及以上轿车/SUV？与比亚迪（弗迪动力）、蔚
来（蔚来驱动科技）等自供体系相比，公司作为第三方供应商的差异化竞争力是什么？
A：公司多合一电驱总成目前配套车型广泛，涵盖多个车型品类。公司深耕新能源领域动力系统二十余年，是国内少
数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统多合一全技术要素的研发能力和系统集成能力的Tier1供应商，是新能源动力
域核心产品平台化供应商。截至2026年6月末，公司拥有研发人员1,021人、占员工总数29.15%，累计授权专利218件，核
心技术均来源于自主研发；2026年上半年，公司研发费用投入1.57亿元、占营业收入的6.47%。依托“集成芯”平台化技
术，产品覆盖乘用车、商用车并延伸至低空经济、无人物流车、电摩等领域，其中，eVTOL电推进系统平台产品已开发完
成并通过AS9100D航空质量体系认证，取得国内外部分企业多个项目定点。先进的智能制造能力，专业的研发团队，完整
高效的供应链体系，共同构成公司的核心竞争力。
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参与调研机构：16家
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2026-08-31│英搏尔(300681)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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Q：在毛利率承压且叠加海外外汇压力的情况下，公司仍实现 Q2归母净利润同比高增长，主要是什么原因？
A：报告期内公司毛利率有所波动，主要受大宗商品价格上涨及产品结构变化等因素综合影响。一是材料成本价格显
著上涨，包括铝材、磁钢与漆包线/线束所涉铜材等价格快速上升；二是产品结构变化，高集成度的“六合一”驱动总成
收入占比迅速提升，其单机价值量高于传统单体产品，从而摊薄了综合毛利率。
针对近期原材料价格上涨带来的成本压力，公司通过研发创新、生产协同、供应链优化及内部管理提质增效等方式不
断提升产品毛利率。同时，公司把握大宗商品价格波动周期，在相对低位时进行价格锁定，以应对大宗商品价格波动对公
司成本的影响，优化成本结构，保障经营稳健性。此外，公司不断深入拓展海外市场，持续改善整体盈利质量，为中长期
业绩增长筑牢基本盘。
Q：请问公司当前客户结构情况如何？主要客户的增长态势怎样？海外营收占比大幅提升后是否有在海外布局产线的
规划？
A：公司坚持大客户战略，与国内外主流车企建立了长期稳定的战略合作关系，客户结构持续优化。核心客户份额稳
中有升，海外客户贡献显著提升。公司将持续深化与头部客户的战略合作，积极拓展新客户与新项目定点，不断优化客户
结构，提升抗风险能力。海外产线布局采取分两步走策略：第一步以直接出口为主，伴随主要客户拓展，响应东南亚等市
场日益增长的本地化生产需求；第二步将根据客户要求及目标市场实际需要，择机推进海外生产线建设及工厂投资。
Q：请问公司电摩业务目前进展如何？后续增长预期怎样？
A：公司依托新能源乘用车领域成熟的动力系统技术，积极布局中高端电摩市场，已与行业头部客户建立合作并获得
批量订单，相关产品正推进验证工作。同时，公司通过股权投资方式构建电摩整车与核心零部件的产业协同模式，为后续
开拓东南亚电摩市场奠定基础。
Q：请问公司在大载重无人机领域的布局进展如何？技术竞争力怎样？
A：公司在低空经济领域已完成电推进系统平台产品开发，通过了 AS9100D 航空质量体系认证，产品采用双绕组、双
电控、油冷扁线等先进技术，支持多冗余设计，已获得国内外头部客户多个项目定点。在大载重无人机领域，公司采用第
三代半导体技术，持续提升产品功率密度与续航能力，已获得头部客户验证与定点，相关产品面向农业、测绘、消防、运
输等多个应用场景。公司将持续深化低空经济领域的技术研发与客户合作，有序推进相关业务的产品验证与市场拓展。
Q：请问公司上半年财务费用变动的主要原因是什么？汇率风险管理措施有哪些？
A：公司上半年财务费用有所增加，主要系汇兑损益影响所致。随着公司海外业务规模持续扩大，汇率波动对财务费
用的影响相应增加。公司积极采取远期结售汇、外汇期权等金融工具管理汇率风险，并与主要海外客户协商建立汇率联动
机制，目前相关工作已取得积极进展。同时，公司经营现金流持续改善，已提前偿还全部有息负债，2026年上半年度利息
收入已超过了利息费用，整体财务结构持续优化。
Q：除传统主业及低空、电摩等新兴领域外，公司后续战略发展重心是什么？
A：公司围绕“集成芯”平台化技术体系，持续完善全栈研发能力，推动核心产品迭代，增强应对市场变化的竞争力
。面向多元产业场景，公司依托现有车规级技术积累与复用能力，推动核心技术跨场景延伸至新能源商用车、低空经济、
无人物流车与电摩等新兴领域，是国内少数可实现新能源乘用车成熟动力技术向多领域延伸落地的一级零部件供应商。公
司将立足主业发展，巩固现有核心竞争优势，积极布局新兴赛道，加速推动产品与市场验证，为公司中长期发展储备增长
潜力。
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参与调研机构：1家
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2026-04-20│英搏尔(300681)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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Q：报告期内，公司营收和利润均实现高速增长，营收同比增长59.45%，净利润同比增长161.62%，其中国外收入增幅
巨大，同比增长516.14%。中证投服中心观察到，2025年度国外地区毛利率为25.18%，同比下滑了11.52%。请公司说明202
5年国外地区毛利率下滑的主要原因，公司已采取或拟采取哪些具体措施来提升海外业务的盈利水平？
A：尊敬的投资者，您好！近年来，公司海外业务实现跨越式增长，受新增订单产品结构变化及美元兑人民币汇率下
行影响，海外毛利率有所回落，此系市场快速拓展期的正常波动。未来公司将通过研发创新、生产协同、供应链优化等方
式不断提升产品毛利率，同时，依托营收规模扩张，持续摊薄单位固定成本。同步加强外汇套期保值与跨境成本精细化管
控，稳步提升海外业务盈利水平。感谢您的关注！
Q：公司领导您好！请教公司2 个小问题：1、商用车和低空领域，预计为26年有显著增量的方向，请问有何客户、销
量方向的进展和里程碑？2、26年上游原材料涨价较多，请问公司在毛利率上是否会承压？
A：尊敬的投资者，您好！2025年度，公司在商用车领域实现营业收入35,677.65万元，同比增长92.65%，增幅显著优
于行业平均水平。未来，公司将持续深化与头部主机厂的战略合作，全力推动高价值核心项目定点落地与规模化量产。通
过完善模块化、平台化产品矩阵，构建高效响应体系，提升产品复用率与成本管控能力，致力于打造行业领先的商用车全
动力域电动化解决方案服务商，把握商用车电动化发展机遇。在低空经济领域，公司依托技术优势，已获得亿航智能、VO
LOCOPTER、高域、亿维特等国内外头部企业多个项目定点。同时，公司已通过 AS9100D 航空质量标准体系认证，eVTOL
电推进系统平台产品完成开发并进入批量应用阶段，战略新赛道布局成效初显，为长远发展开辟全新增长点。公司将持续
优化eVTOL 产品平台，深化头部客户合作与联合开发，推进适航认证；持续推进研发大载重无人机电推进系统技术，助力
长续航场景应用落地。针对近期原材料价格上涨带来的成本压力，公司将通过研发创新、生产协同、供应链优化等方式不
断提升产品毛利率。同时，公司把握大宗商品价格波动周期，在相对低位时进行价格锁定，以应对大宗商品价格波动对公
司成本的影响，优化成本结构，保障经营稳健性。此外，公司不断深入拓展海外市场，提升产品的综合毛利率水平，持续
提高公司的核心竞争力与经营质量。感谢您的关注与支持！
Q：董秘你好，从财报看到公司目前在低空领域有两个分支，一个是 evtol，一个是无人机。evtol 这块客户已经非
常清楚。在无人机这块，公司是如何定位的？目前国家大力发展无人机物流这块，先载货再载人。像美团、大疆、顺丰、
极飞之类的中小型百公斤级别农业和工业无人机，还有像 HH-200、白鲸航线等吨级无人机，这些前景都非常广阔，公司
未来是否有意向这块去做一些客户突破，而不仅仅是载人 evtol。
A：尊敬的投资者，您好！在民用无人驾驶航空器领域，公司依托二十余年新能源动力系统的技术积淀，前瞻布局大
载重无人机电推进系统。该产品采用第三代半导体器件（氮化镓/GaN），显著提升功率密度与综合性能，可满足农业植保
、地理测绘、消防救援、物流运输等多场景长续航需求。目前相关技术研发持续推进，公司将进一步加速动力域核心产品
平台化的建设，强化前沿技术投资与工艺壁垒突破，深度构建核心竞争力，积极拓展多元化应用场景。感谢您对公司的关
注。
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参与调研机构：34家
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2026-04-16│英搏尔(300681)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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Q：在行业竞争激烈的情况下，公司毛利率提升的主要原因是什么？2026年全年盈利性是否可持续？
A：公司业绩实现稳步增长，核心驱动因素主要为：公司核心产品出货量持续稳步提升，产品结构不断优化升级，高
附加值产品占比持续提高，叠加规模效应逐步显现，推动公司毛利率同比显著提升，整体盈利能力持续改善。客户与市场
拓展方面，公司坚定实施大客户战略，持续深化与国内外主流主机厂的深度合作，定点车型逐步放量带动营业收入稳步增
长；海外市场开拓取得突破性进展。同时，公司可转债募投项目——新能源汽车动力总成智能工厂产能有序落地，为业务
规模扩张提供坚实产能保障。经营管理上，公司持续深化精益管理，优化组织运行效能，有效管控成本费用，进一步提升
运营效率与盈利稳定性。上述因素共同驱动公司2025年及2026年第一季度经营业绩稳步增长，盈利质量持续优化，为公司
全年高质量发展奠定了坚实基础。
Q：公司商用车板块2025年收入增速较快，请详细介绍该板块当前的进展情况，以及对2026年的展望？
A：公司在新能源商用车板块布局稳步推进，已与国内主流头部商用车企建立深度合作关系；产品矩阵持续完善，公
司已成功搭建轻卡驱动总成技术平台并完成核心产品开发，产品覆盖VAN类、微卡、轻卡等多个高潜力细分市场，逐步拓
展至重卡领域，产品布局与客户协同持续深化。2025年度商用车营业收入3.57亿元，同比增长93%，增幅显著优于行业平
均水平。公司高度重视商用车板块，将持续加大研发资源与人力投入，促进业务高速发展。
Q：公司一季度经营现金流较去年同期有明显改善，请问一下主要驱动因素是什么？
A：2026年一季度，公司经营活动现金流量净额达6.19亿元，同比增长超50%，核心驱动因素在于营收规模稳步增长、
回款质量显著提升及客户回款周期优化，整体资金状况保持稳健。具体来看：一是客户结构持续优化，公司前十大客户均
为国内外头部车企，合作粘性强、回款能力优；二是强化客户信用管理，自去年起将主要客户应收账款账期由90–120天
缩短至60–90天，推动应收账款周转天数从2023年的133天下降至2025年的87天，且该优化趋势预计将持续；三是生产组
织优化、订单结构改善及产能有序释放，带动存货周转率、总资产周转率等核心营运效率指标全面提升，营运效率的提升
进一步降低了营运资金的占用；四是募投项目逐步投产，新增产线采用高度自动化与智能化技术，显著提升生产效率，叠
加内部运营管理效能持续优化，进一步助力现金流改善。此外，经营现金流的良好表现，已支持公司提前偿还全部抵押贷
款及项目贷款，目前仅云浮英航的合资工厂尚有数百万元设备贷款未结清，财务结构不断优化。
Q：公司800V高压平台、碳化硅产品的研发与落地进展？目前国内外自主品牌及造车新势力普遍推出900伏以上的高压
快充方案，贵公司是否已开展相应产品的开发？
A：公司持续深耕电驱动核心技术，稳步推进800V高压平台、SiC碳化硅等前沿技术的研发与迭代，适配行业技术升级
趋势，将逐步实现规模化配套。公司已拥有覆盖400V、800V、900V到1000V的平台化产品，已为部分客户提供相关配套产
品。未来，公司将持续加大高压平台与第三代半导体技术研发投入，深化与上下游产业链协同，进一步提升产品性能与市
场竞争力，为客户提供更高效、更可靠的产品解决方案。
Q：公司在低空领域最新的合作进展？目前的客户对接情况？有什么新的进展？下一步的规划是什么？
A：公司与低空经济领域客户合作进展如下：
（1）亿航智能。适用于EH216-S机型的电推进系统已实现小批量交付，目前正在进行耐久测试。同时，公司与亿航智
能成立了合资公司——云浮英航智能技术有限公司，相关厂房及设备建设已完成，目前正在PC认证阶段。公司充分满足亿
航智能的高品质交付需求，开发的eVTOL电推进系统已配套应用于亿航智能VT35新机型，该机型聚焦跨城市、跨海域、跨
山区等中长途低空出行场景，对动力系统可靠性与综合性能要求严苛，进一步验证了公司eVTOL电推进系统的硬核实力。
（2）亿维特。2吨级ET9机型的电推进系统已开发完成，公司积极配合亿维特ET9机型的整机开发及验证。
（3）Volocopter。Xpro机型电推进系统已完成开发，并已装机测试。
（4）高域。项目进展顺利。下一步规划方面，在民用无人驾驶航空器领域，基于公司在新能源动力系统领域二十余
年的技术积累，公司前瞻性布局了大载重无人机电推进系统，可覆盖多种应用场景，涵盖农业、测绘、消防、运输等领域
。产品采用先进的第三代半导体器件（氮化镓GaN），在大幅提升了产品性能的同时，进一步提升了产品的功率密度，助
力无人机实现长续航的场景应用。
Q：能否详细介绍一下无人物流车和电摩的业务情况？
A：公司积极布局无人物流与电摩两大业务领域。在无人物流车方面，依托近二十年新能源动力系统技术积淀，以“
集成芯”平台方案适配L4级智能驾驶，已获新石器、九识、上海易咖、尚元智行等客户定点。在电摩领域，公司将汽车级
高压动力系统赋能行业，与九号、比亚迪、雅迪等头部企业深度合作，并通过增资杭州驭风拓界切入东南亚高增长市场，
两大业务将成为公司新的增长点。
Q：公司未来研发投入的重点在哪些具体领域？
A：公司近二十年新能源动力领域的深厚技术沉淀与新能源汽车动力系统积累的成熟供应链体系、快速响应能力构筑
了公司平台化发展的坚实根基。基于技术沉淀与平台化能力，公司未来研发投入聚焦四大核心方向，推动多领域协同发展
：
第一，乘用车主业深耕。聚焦乘用车动力系统核心需求，推进电源系统迭代开发，已布局四代、五代电源产品，做好
前沿技术储备，巩固核心竞争力。第二，低空经济领跑布局。依托“集成芯”核心技术，推进eVTOL驱动总成系列化开发
，拥有行业成熟先进的电推进动力系统；拓展头部客户合作，推进适航认证，同时开发大载重无人机电推进系统，拓宽产
品线。第三，商用车与非道路车辆高压平台化发力。开发符合海外认证的电驱产品，拓展日韩、欧美等海外市场，实现领
域突破。第四，依托动力系统技术积淀布局关节模组领域，产品采用氮化镓（GaN）器件，具备高集成、高可靠优势，适
配新能源汽车、机器人等领域，目前研发顺利。
未来，公司将持续强化平台化能力，推动四大研发方向协同发展，拓宽业务边界，聚焦客户需求创造更大价值。
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