研报评级☆ ◇300684 中石科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 12 2 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.69│ 0.25│ 0.67│ 1.04│ 1.39│ 1.82│
│每股净资产(元) │ 6.15│ 6.33│ 6.79│ 7.08│ 7.87│ 8.95│
│净资产收益率% │ 11.20│ 3.89│ 9.90│ 14.65│ 18.18│ 21.42│
│归母净利润(百万元) │ 193.43│ 73.76│ 201.39│ 309.44│ 417.08│ 545.61│
│营业收入(百万元) │ 1592.17│ 1257.91│ 1566.29│ 2028.29│ 2655.14│ 3423.71│
│营业利润(百万元) │ 216.80│ 92.61│ 247.78│ 363.71│ 492.29│ 646.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-26 买入 维持 --- 1.14 1.49 1.87 长城证券
2025-12-19 买入 维持 --- 1.02 1.38 1.84 中邮证券
2025-12-07 买入 维持 50.66 1.07 1.49 1.95 东方证券
2025-11-04 买入 维持 --- 0.98 1.28 1.68 长城证券
2025-11-03 买入 维持 --- 1.12 1.50 2.04 方正证券
2025-10-11 买入 维持 56 1.00 1.40 1.84 东方证券
2025-09-29 买入 维持 --- 0.92 1.21 1.54 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-26│中石科技(300684)业绩维持高增长，散热材料多维度布局助力公司长远发展 │长城证券 │买入
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事件:公司发布《2025年年度业绩预告》，2025年公司预计实现归母净利润3.3亿元-3.7亿元，同比增长63.86%-83.73
%;预计实现扣非后归母净利润3.2亿元-3.6亿元，同比增长83.49%-106.43%
新产品新客户持续放量,公司业绩维持高增长。在消费电子行业传统旺季的带动下公司全年业绩实现显著增长，主要
受益于北美大客户新品上市及新项目大规模交付，推动散热材料与组件出货量持续攀升。公司与全球头部客户的合作关系
进一步深化，散热产品品类渗透率与市场份额稳步提高。与此同时，公司积极把握AI技术应用带来的市场机遇，大力拓展
新兴消费电子、AI新基建领域的新型散热解决方案，加强核心产品研发与市场推广，推动高效散热模组、核心散热部件及
高性能导热材料等产品销售收入实现较快增长，为公司培育了持续增长的第二曲线
持续发力AI终端+算力等领域应用,散热材料多维度布局持续看好公司长远发展。公司顺应AI产业趋势，不断扩展产品
及解决方案在AI终端设备、AI基础设施等新兴领域和行业客户中的应用。根据公司官微，自2019年起公司通过宜兴募投项
目针对新兴消费电子、数据中心等高成长行业布局高效散热模组市场，经过多年深耕，公司已构建起全面的产品矩阵，具
备均热板(VC)、热管、风冷模组、液冷模组等核心产品的研发与生产能力，并在吸液芯材料、微通道结构等关键技术领域
掌握核心优势。凭借多年积累的散热技术储备、精密制造能力及客户协同开发经验目前公司TIM材料、VC模组、热模组核
心零部件等产品已成功通过光通信、服务器、网络交换机等领域国内外头部客户的产品认证，并实现批量交付。此外，公
司正积极推进液冷模组的客户导入、产品认证及量产供货工作，为波冷业务规模化发展奠定坚实基础。2025年12月3日，
公司发布《关于对外投资收购股权的公告》拟收购中石讯冷，中石讯冷已与工业类、汽车域控制器类、数据中心类、医疗
类等领域的头部客户建立深度业务合作关系，客户资源优质且稳定，此次收购将进一步深化公司液冷散热模组方面的布局
。
盈利预测及投资评级:我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.42/4.45/5.60亿元，当前股价对应PE分别为49/3
8/30倍，基于公司作为行业领先热管理解决方案提供商，通过打造高可靠性的综合性解决方案，有望进一步受益于AI浪潮
演进，维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧风险，客户拓展不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。
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2025-12-19│中石科技(300684)材料、模切、组件，散热材料全链条布局 │中邮证券 │买入
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投资要点
拟收购中石讯冷，加速液冷散热模组推广。公司全资子公司宜兴中石，拟以3570万元自有资金增资收购中石讯冷散热
科技（东莞）有限公司51%股权，交易完成后中石讯冷将成为其控股孙公司并纳入合并报表。中石讯冷承接原东莞讯冷热
传科技全部业务资源、团队及客户渠道，是一家具备热流道设计、CNC加工等能力，专注数据中心、汽车域控等领域液冷
散热解决方案的企业，核心团队拥有超15年行业经验，且已与多领域头部客户建立合作。通过本次股权投资，能够快速补
强公司液冷板设计、制造与测试能力，与现有散热产品形成协同，完善重点客户整体液冷方案布局；同时依托中石讯冷华
南区位优势，搭建华南生产基地，借助当地丰富产业链资源，提升对区域客户的响应效率与服务能力；另外可整合中石讯
冷在工业、AI数据中心、新能源等领域的头部客户资源，与公司既有客户群形成互补，加速液冷散热模组的业务布局与产
品推广。中石讯冷原股东承诺其2026-2028年经审计扣非净利润分别不低于1100/1450/1750万元。
材料、模切、组件，散热材料全链条布局。作为功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，公司聚焦核心材料及
组件，以技术研发为主导，紧跟AI+行业发展趋势，凭借大批量交付能力，针对电子设备的热管理、电磁兼容、粘接与密
封等核心需求，开发出高导热石墨、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料等系列功能材料和组件，为消
费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业客户提供电子设备可靠性综合解决方案。在消费电子行业，公司基
本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀等国内外主要大客户
。在数字基建行业，公司与H客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等头部通讯终端设备制造商保持紧密、良好的
合作关系。此外，在智能交通与清洁能源领域，公司已向小鹏、北汽、比亚迪、大疆、阳光电源等头部客户量产供货。公
司立足服务龙头客户的发展战略，贴近重点客户全球化布局生产，紧跟AI+行业发展趋势，开辟更多增长曲线。
投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入20/26/33亿元，归母净利润分别为3.05/4.13/5.51亿元，维持“买入”
评级。
风险提示
宏观经济波动风险，国际贸易政策不确定性带来的风险，客户与行业集中度较高风险，汇率波动风险，管理风险，市
场竞争加剧的风险。
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2025-12-07│中石科技(300684)外延拟收购液冷标的，加码数据中心业务 │东方证券 │买入
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外延拟收购液冷标的，加码数据中心业务。公司公告拟用自有资金3.57亿元增资收购中石讯冷散热科技（东莞）有限
公司）51%的股权，中石讯冷系由原东莞市讯冷热传科技有限公司的股东团队新组建而成。中石迅冷专注于液冷散热解决
方案，是一家具备热流道设计能力、冷板工程实施能力以及成熟CNC加工能力的数据类液冷板及冷板组件、工业类冷板、
汽车域控冷板研发、生产、销售企业，目前已与工业类、汽车域控制器类、数据中心类、医疗类头部客户群建立深度业务
合作关系。我们认为在数据中心等场景液冷逐渐成为刚需的背景下，本次外延收购将进一步深化公司在散热模组的行业布
局。中石热模组核心零部件、TIM材料等产品已批量供货于服务器厂商，有望借助中石讯冷团队的液冷专业能力延展到公
司既有大客户渠道，实现产品价值量的大幅提升。
端侧散热需求持续升级，公司深度受益。此前以手机为代表的端侧产品以石墨散热为主，部分投资者认为在未来以均
热板（VC）和石墨的组合方案成为各主流手机品牌厂商的散热解决方案后，中石作为人工合成石墨材料领域的龙头单机价
值量提升幅度受限。但我们认为除石墨产品外，公司产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料、胶
粘剂材料及密封材料等，系国内头部热管理整体解决方案供应商而非仅仅是石墨供应商。近期发布的豆包与努比亚合作机
型“NubiaM153”的AI手机中，高权限、与操作系统深度融合的AIagent已能够实现跨app级别的复杂任务，未来伴随端侧A
I功能及应用的拓宽，也将带来功耗及散热的持续升级，公司作为整体解决方案供应商有望深度受益。
北美大客户相关业务稳健增长，持续贡献利润增量。手机端司在北美大客户中不断提升模切组件产品市场份额，新品
类VC吸液芯已应用于国内大客户新一代AIPC中，有望逐步完成VC吸液芯及超薄VC模组在北美大客户端的验证及批量供货，
且在北美大客户折叠屏中可折叠柔性石墨相较于直板机价值量更高。非手机品类方面公司也持续突破，在智能家居产品中
，公司热界面材料也有望实现国产替代应用。
我们预测公司25-27年归母净利润分别为3.20/4.47/5.83亿元（原25-27年预测分别为2.98/4.19/5.50亿元，主要下调
收入预测，上调毛利率预测），根据可比公司26年34倍PE估值，对应目标价为50.66元，维持买入评级。
风险提示
智能手机销量不达预期；产品价格波动的风险；毛利率波动风险；光模块、服务器等新业务收入不及预期风险。
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2025-11-04│中石科技(300684)客户新产品新项目持续放量驱动业绩增长，看好公司长期发│长城证券 │买入
│展 │ │
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事件：2025年10月29日，公司发布《2025年三季度报告》，公司2025年前三季度实现营业收入12.98亿元，同比增长1
8.45%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长90.59%；实现扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长142.37%。
客户新产品新项目持续放量驱动业绩高速增长。三季度为消费电子传统旺季，公司受益于北美大客户新品发布与新项
目放量，散热材料及组件出货量增长，产品渗透率与市场份额稳步提升。公司积极拓展AI终端设备、AI基础设施等新兴领
域，高效散热模组、核心散热零部件、高性能导热材料等产品营收增长较快。单三季度来看，公司2025年第三季度实现营
业收入5.50亿元，同比增长21.79%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长87.74%；实现扣非后归母净利润1.26亿元，同比
增长137.41%。此外，公司盈利能力稳步提升，2025年前三季度公司实现毛利率33.92%，同比+3.16pct；实现净利率19.39
%，同比+7.41pct。
持续发力AI终端+算力，看好公司长期发展。公司顺应AI产业趋势，不断扩展产品及解决方案在AI终端设备、AI基础
设施等新兴领域和行业客户中的应用。公司在人工合成石墨材料领域保持龙头地位，不断提升模切组件产品市场份额；同
时，公司加快VC吸液芯的研发和批量化生产步伐，构建核心技术壁垒，实现差异化错位竞争。公司全新VC吸液芯散热技术
已应用于国内大客户新一代AIPC中。数据中心方面，公司积极推进散热解决方案及高性能TIM材料、散热模组在算力设备
端的应用，打造新的增长曲线。2025年上半年，公司VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地。公司热模组核心
零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商，并积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货。客群拓展
方面，在消费电子行业，公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H
客户、荣耀等国内外主要大客户。在数字基建行业，公司与H客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、菲尼萨等头部通讯终
端设备制造商保持紧密、良好的合作关系。此外，在智能交通与清洁能源领域，公司已向小鹏、北汽、比亚迪、大疆、阳
光电源等头部客户实现量产供货。我们认为，伴随AI终端的持续发展将催生更广泛的散热需求，公司四大板块业务持续发
力，业绩有望持续放量，看好公司长期发展。
盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.92/3.84/5.04亿元，当前股价对应PE分别为47/
36/28倍，基于公司作为行业领先热管理解决方案提供商，通过打造高可靠性的综合性解决方案，有望进一步受益于AI浪
潮演进，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，客户拓展不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。
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2025-11-03│中石科技(300684)公司跟踪报告：盈利能力持续提升，多赛道稳步增长 │方正证券 │买入
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营收稳步增长，盈利能力持续提升。2025年前三季度公司实现营收13.0亿元，同增18.5%；归母净利润2.5亿元，同增
90.6%。2025Q3公司实现营收5.5亿元，同增21.8%；归母净利润1.3亿元，同增87.7%，2025前三季度毛利率/净利率分别为
33.9%/19.4%,同比增加3.1pct/7.4pct，25Q3毛利率/净利率分别为37.5%/23.7%,同环比均持续提升。三季度营收、业绩持
续提升主要系三季度为消费电子传统旺季，公司受益于北美大客户新品发布与新项目放量，散热材料及组件出货量增长，
产品渗透率与市场份额稳步提升。同时公司积极拓展AI终端设备、AI基础设施等新兴领域，高效散热模组、核心散热零部
件、高性能导热材料等产品营收增长较快。同时产品结构优化叠加降本增效，盈利水平显著提升。
精益运营降本增效显著，坚持研发投入构筑高壁垒。公司2025年第三季度销售/管理费率分别为1.66%/5.53%,同比减
少2.18pct/0.5pct，公司全面提升制造工艺水平、生产效率，改善制造成本，持续提升企业精益运营水平，降本增效效果
显著。同时公司坚持研发投入，2025前三季度研发投入合计0.57亿元。公司在人工合成石墨技术、导热界面材料技术、热
管、均热板、热模组技术等多个技术领域，均建立了独立的研发团队和实验平台，持续研发投入构筑公司高壁垒。
国内+国际“双循环”发展，布局多赛道稳步增长。公司海外产能交付能力稳步提升，满足产业链全球化需求。目前
在无锡、宜兴、东莞、泰国等地建有产业基地。公司有望在现有客户的基础上，不断形成可复制的行业整体解决方案，推
广到更多消费电子和通信行业客户及数字基建、智能交通、清洁能源等高成长性行业客户，布局多赛道实现稳步增长。
盈利预测：公司作为散热解决方案龙头企业，有望受益于AI技术的发展带来散热行业需求增长，在消费电子基本盘稳
步发展的同时，继续发力数字基建等赛道，如光模块、AI服务器散热等，我们上调公司2025-2027年归母净利润分别为3.3
/4.5/6.1亿元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期，AI终端发展不及预期，地缘政治风险
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2025-10-11│中石科技(300684)动态跟踪：大客户散热持续受益，光模块+服务器打开新成 │东方证券 │买入
│长曲线 │ │
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大客户散热方案持续升级，公司作为热管理方案商持续受益。此前北美大客户手机以石墨散热为主，部分投资者认为
在未来以均热板（VC）和石墨的组合方案成为各主流手机品牌厂商的散热解决方案后，中石作为人工合成石墨材料领域的
龙头单机价值量提升幅度受限。但我们认为除石墨产品外，公司产品包括导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏
蔽材料、胶粘剂材料及密封材料等，系国内头部热管理整体解决方案供应商而非仅仅是石墨供应商。且公司在北美大客户
中不断提升模切组件产品市场份额，新品类VC吸液芯已应用于国内大客户新一代AIPC中，有望逐步完成VC吸液芯及超薄VC
模组在北美大客户端的验证及批量供货。
Iphone17系列销售表现优异，受益北美大客户创新大周期。当前iphone17系列首发销售情况喜人，电商平台京东披露
截至9月19日10点，iPhone17以旧换新销量是去年同期4倍，且报道称苹果已要求供应链提高17系列日产能，我们认为ipho
ne17系列在外观、散热、电池等核心硬件环节的升级将对销量有所刺激。且苹果AI进展正在加速，后续其软件及系统端生
态优势有望进一步显现。硬件端后续耳机、手机、眼镜、智能家居等多品类硬件创新周期开启，公司将参与多个品类创新
，例如在折叠屏中可折叠柔性石墨相较于直板机价值量更高，在智能家居产品中，公司热界面材料也有望实现国产替代应
用。
切入数据中心散热，光模块、AI服务器等散热应用场景有望快速放量。AI算力演进与基础设施升级推动散热需求全面
质变，公司积极推进散热解决方案及高性能TIM材料、散热模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线。25H1公司VC模
组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地，后续有望伴随光模块传输速率从800G向1.6T提升过程中进一步放量。服务
器方面，公司热模组核心零部件、TIM材料等产品批量供货于服务器厂商，并积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认
证和量产供货，后续在下一代液冷产品中价值量有望显著提升。
盈利预测与投资建议
我们预测公司25-27年归母净利润分别为2.98/4.19/5.50亿元（原25-26年预测分别为2.81/3.63亿元，主要上修主业
及光模块、服务器等应用收入预测），根据可比公司26年40倍PE估值，对应目标价为56.00元，维持买入评级。
风险提示
智能手机销量不达预期；产品价格波动的风险；毛利率波动风险；光模块、服务器等新业务收入不及预期风险。
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2025-09-29│中石科技(300684)公司动态研究报告：高分子材料及热管理解决方案领导者，│华鑫证券 │买入
│数据中心液冷打造新的增长曲线 │ │
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功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，业绩稳步增长
公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，以高成长行业需求为依托，聚焦核心材料及组件，紧跟AI+行
业发展趋势，为客户提供电子设备可靠性综合解决方案。公司针对电子设备普遍存在的热管理、电磁兼容、粘接与密封等
问题，开发系列功能材料和组件，主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组、EMI屏蔽材料
、胶粘剂材料及密封材料等。公司营收从2021年的12.48亿元增长到2024年的15.66亿元，CAGR为7.88%，对应的归母净利
润也从1.31亿元增长到2.01亿元，CAGR为15.21%，业绩稳步增长。2025H1公司实现营收7.48亿元（同比+16.12%），实现
归母净利润1.21亿元（同比+93.74%），业绩增长有加速趋势，主要是因为AI赋能下新兴消费电子、数字基建（数据中心
、通信基站等）等行业新产品快速迭代，新的散热方案需求增加。
散热产品多点开花，数据中心液冷和端侧AI打造新的增长曲线
公司产品广泛应用于消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长行业，其中数据中心液冷和端侧AI面临新的
成长机会：1）数据中心液冷：随着AI的发展，算力需求提升，芯片和机柜的功率在不断提高，同时叠加国家PUE政策不断
趋严，推动数据中心散热由风冷向液冷转变，液冷行业迎来发展良机。根据MarketsandMarkets预测，全球数据中心液冷
市场规模将从2023年的26亿美元增长到2028年的78亿美元，CAGR为24.4%。2025上半年公司积极推进行业解决方案及核心
材料、模组在算力设备端的应用，公司VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地，同时热模组核心零部件、TIM
材料等产品批量供货于服务器厂商，并积极推进液冷散热模组的客户导入、产品认证和量产供货；2）端侧AI：随着AI技
术的不断发展以及算力芯片的迭代升级，AI技术正在从云端走向终端。高性能的算力芯片在运行过程中会产生大量的热量
，散热问题不仅会制约AI算力，而且会影响设备的稳定运行，甚至缩短使用寿命。公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，
长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀等国内外主要消费电子客户，目前以石墨与均热板的
组合方案成为各主流品牌厂商的散热解决方案。公司在人工合成石墨材料领域保持龙头地位，不断提升模切组件产品市场
份额；同时，公司加快VC吸液芯的研发和批量化生产步伐，构建核心技术壁垒，实现差异化错位竞争。公司全新VC吸液芯
散热技术已应用于国内大客户新一代AIPC中。同时，公司将逐步完成超薄VC产品在主要消费电子大客户端的验证及批量供
货。
盈利预测
预测公司2025-2027年净利润分别为2.75、3.64、4.61亿元，EPS分别为0.92、1.21、1.54元，当前股价对应PE分别为
45、34、27倍，我们看好数据中心液冷和端侧AI带来的新的成长机会，维持公司“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、市场竞争加剧的风险、液冷需求不及预期的风险、下游消费电子领域复苏不及预期的风险、公司
产品研发及推进不及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：34家
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2025-11-04│中石科技(300684)2025年11月4日投资者关系活动主要内容
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1、2025年前三季度业绩增长原因？
答：2025年前三季度公司实现营业收入12.98亿元，同比增长18.45%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长90.59%；
实现扣非后归母净利润2.36亿元，同比增长142.37%。公司业绩增长的主要原因为：三季度为消费电子传统旺季，公司受
益于北美大客户新品发布与新项目放量，散热材料及组件出货量增长，产品渗透率与市场份额稳步提升。公司积极拓展AI
终端设备、AI基础设施等新兴领域，高效散热模组、核心散热零部件、高性能导热材料等产品营收增长较快。同时产品结
构优化叠加降本增效，盈利水平显著提升。
2、公司毛利率提升的主要原因？
答：2025年前三季度公司实现毛利率33.92%，同比提升3.16pct。公司毛利率提升主要受益于供货产品结构优化、核
心产品出货量增加带来规模效应，同时，公司聚焦高质量成长行业和客户，持续推进精益生产和工艺改善等降本增效措施
。
3、公司目前的产能利用率情况？新建产线的产品主要应用于哪些行业？
答：目前公司产能利用率较高。基于未来市场需求和客户订单情况，公司加快国内外产能的投资建设，新建产线的产
品包括高导热石墨产品、导热界面材料、热管、均热板、热模组等，主要应用于新兴消费电子、数字基建（服务器、光模
块、网络交换机等）等领域。
4、公司在消费电子散热方面的布局情况?
答：在消费电子领域，公司在人工合成石墨材料领域保持龙头地位，不断提升模切组件产品市场份额，石墨模切组件
产品在大客户端的应用从手机扩展到平板电脑、笔记本电脑等新项目中。公司加快多种VC高性能吸液芯材料的研发和批量
化生产步伐，构建核心技术壁垒，实现差异化错位竞争。公司已取得北美大客户导热界面材料供应商资格并顺利实现生产
交付。
5、公司产品在折叠屏手机中的应用？
答：公司柔性石墨等产品可以应用于折叠屏手机中，公司自主研发的可折叠柔性石墨均热组件已获得全球专利认证。
柔性石墨相比常规石墨，对研发、生产工艺提出更高要求，其价值量更高，公司在该领域保持技术领先优势。
6、公司产品在光通信领域的应用及进展？
答：光模块技术迭代带来散热方案的配套升级，公司VC模组产品在高速光模块中的市场化应用加速落地，目前已获得
国内外头部光通信企业的产品认证并量产。
7、公司液冷散热模组的推进进度？
答：服务器液冷散热是公司新业务的重要拓展方向，今年以来公司围绕液冷散热领域，逐步加大产品研发、客户开拓
、产能建设等方面的资源投入。目前液冷散热模组及核心材料的客户导入、产品认证和量产供货工作正在加速推进中。
8、近期关税政策变化对公司的影响？
答：公司直接出口至美国区域的产品收入较低（占整体营收比例不到1%），加征关税事项对公司影响较小。公司已建
成以泰国为中心的海外生产基地，可满足产业链全球化需求。截至目前泰国工厂已顺利投入生产运营，成功完成北美大客
户、韩国三星、诺基亚等主要头部客户的泰国审厂认证工作，并实现多品种产品量产交付。同时公司进一步加速海外产能
扩产，目前已启动泰国工厂二期的工程建设项目。泰国生产基地全面建成投产后，将具备石墨膜、石墨模切、导热界面材
料、屏蔽材料及胶粘剂等多产品线的综合生产能力，主要供应公司海外客户。公司系统构建国际化供应链、销售、研发与
技术服务体系，开启国内+国际“双循环”发展方向，为应对国际贸易体系变化及提升海外市场份额打下坚实基础。
9、公司成长动能展望？
答：随着AI终端的发展，大客户各终端产品对散热材料需求增加，同时公司新项目放量、份额提升，公司消费电子基
本盘持续增长。此外，公司积极推进新散热解决方案及核心材料、模组在算力设备端的应用，打造新的增长曲线，光模块
、服务器等新业务逐步起量，为公司带来新的增长动能。
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