研报评级☆ ◇300691 联合光电 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2025-12-08│联合光电(300691)2025年12月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况如下：：
问题 1、公司选择收购长益光电主要基于哪些协同性考虑？
答：本次收购是公司围绕光学主业深化布局的战略举措。长益光电在消费类泛安防镜头领域拥有稳定的客户资源和市
场基础，与公司在专业安防领域的技术优势形成良好互补。通过整合，公司可快速切入持续增长的泛安防市场，进一步完
善“专业+消费”双轮产品布局。此次合作将充分释放双方在技术、产品与渠道上的协同效应，提升整体市场份额与盈利
能力。
问题 2、完成收购后，长益光电是否有产能扩充计划？
答：有的。本次收购长益光电包括：发行股份购买资产和募集配套资金两部分。配套募集资金部分将用于支持长益光
电泛安防镜头的产能建设项目，以进一步提升其规模化交付能力和成本优势。
问题 3、本次收购长益光电存在哪些不确定风险？公司如何应对？
答：并购交易均存在一定业务整合和业绩实现的不确定性，公司在相关公告中已对各类风险作出提示。公司在交易方
案中设计了合理的业绩承诺与补偿机制，并通过深度尽调全面识别潜在风险。为促进平稳整合，我们已组建专项工作团队
，将从技术融合、管理对接、市场协同等方面系统推进。交易后，长益光电核心团队将通过股权锁定与公司形成长期利益
绑定，这为业务持续发展和协同效应发挥提供了重要保障。
问题 4、公司如何看待近年来研发费用持续较高的状态？
答：研发高投入是公司保持技术领先和产品竞争力的主动选择。公司聚焦前沿光学技术，在高端安防、车载镜头、AR
/VR光学等领域持续进行技术储备和产品开发，以应对市场快速变化和客户升级需求。
问题 5、近年来，公司管理费用及销售费用呈增长趋势的原因？
答：以上两项费用增长主要与公司战略扩张发展相关，包括创新业务（如 AR/VR、车载光学）的前期市场开拓、人才
引进，以及光学主业持续的产品迭代与渠道深耕。这些投入是公司为把握中长期发展机会所做的必要储备。
问题 6、子公司中山联合光电显示技术有限公司主要有哪些业务？
答：该子公司重点围绕新型显示技术开展业务，包括 AR/VR、AI眼镜、投影机、激光电视等相关产品的研发与制造。
问题 7、公司子公司联合汽车亏损的原因是什么？
答：联合汽车亏损包括两方面因素：一是汽车产业链本身具有投入高、认证严、周期长的特点，公司在项目前期开发
中持续投入，导致整体研发和前期认证成本较高；二是汽车行业呈现明显的头部集中效应，前期进入主流供应链需要持续
投入市场资源。
公司于近期战略性调整毫米波雷达业务，选择聚焦车载光学领域，目前车载镜头保持稳定扩张，产能利用率保持较高
水平，推动联合汽车盈利质量向好改善。
问题 8、 公司与广东毫米汽车技术有限公司除了股权关系，还有其他业务关系吗？
答：为保障业务平稳过渡，公司与毫米汽车在过渡期内将保持必要的生产协作，与毫米汽车共同服务好车载终端客户
，详见公司关于双方的交易公告。
问题 9、公司认为未来业绩改善的主要驱动因素是什么？
答：公司将积极采取措施不断改善业绩，并争取通过成本优化、多业务板块的协同发展等手段推动公司整体盈利能力
的提升。
问题 10、公司是否有进一步对外投资或并购的计划？
答：公司始终坚持围绕光学主业进行战略布局，并从公司发展战略和股东利益出发寻找合适的投资或并购机会，具体
以公司公告为准。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况，同时已按照深交所要求进行投资者关系管理。
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参与调研机构：3家
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2025-11-03│联合光电(300691)2025年11月3日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
问题 1、公司 2025年前三季度亏损的原因？
答：公司前三季度营业收入同比增长，业务的核心竞争力和市场份额依然保持优势。前三季度出现亏损主要源于公司
在研发创新与市场开拓方面的持续战略性投入，报告期内，公司自主研发项目及业务项目承接所投入的资源和费用较多，
相应的研发费用和管理费用投入加大，同时公司进行积极的全球市场开拓，销售费用也有所增长，因此对净利润造成了一
定影响。
此外，公司基于整体业务布局，对部分研发项目和研发投入进行了战略性调整，在终止部分高投入、低回报项目的同
时，进一步聚焦公司核心光学主业，力争早日实现效益释放。
问题 2、请问公司是如何界定主业产品和创新产品？
答：公司主业产品主要为安防类产品，构成公司业务的基本盘。创新产品则主要包括智能驾驶、智慧显示等近年来重
点培育、具备高成长潜力的业务方向。
问题 3、请问公司对毫米波雷达剥离是怎样考虑的？
答：为优化资源配置、提升业务协同与专业能力，公司已于近期董事会审议通过了关于毫米波雷达业务调整的议案，
为了雷达及光学业务后续更好地发展，也为了整合汽车事业部资源，提高资产利用效率，因此，公司对雷达业务进行了更
专业的业务整合与管理。
在以上调整后，联合汽车仍是毫米汽车的股东。后续公司控股子公司联合汽车聚焦车载光学领域，全力以赴布局车载
光学业务的产品线，更好地服务于车载光学领域模组供应商及终端车厂。
本次雷达业务的调整，并不会影响公司及联合汽车的运营质量，公司将一如既往地为广大客户和合伙伙伴提供有竞争
力的产品和专业服务！
问题 4、请介绍下公司的 AR\VR、激光投影情况？
答：当前 AR 眼镜市场整体尚处于消费者培育阶段，行业保持较快增速，公司自 2024年起与逸文科技建立稳定合作
关系，并逐步建设 AI眼镜配套产线，后续规划加大对 AI 眼镜核心部件的投资。在激光投影领域，国内市场竞争激烈，
但公司超短焦镜头方面的技术优势和市场份额具备优势。在 VR 方面，公司所投资的大朋、亮亮等企业保持稳步成长。此
外，公司募投项目“新型显示和智能穿戴产品智造项目”已建成多条关键技术产线，产能布局持续完善，出货量正稳步提
升。
问题 5、请问您对未来波导片的看法是怎么样的？以及公司趋于哪一种？
答：以 AR 眼镜为例，波导片技术路径方面，目前主要有纳米压印、刻蚀、激光。基于当前 AI眼镜市场仍处于消费
者培育阶段的判断，公司现阶段选择综合性能更优的纳米压印为主、刻蚀验证为辅进行 AI眼镜的产能扩充和设备投放。
问题 6、安防市场的整体需求怎么样？
答：当前国内高端变焦安防镜头需求保持稳定增长，消费类定焦镜头尤其在民用定焦及家用安防领域增长较快，市场
增长空间较大。因此公司筹划发行股份购买收购长益光电，旨在提升公司在规模化、标准化定焦镜头上的市场份额，进一
步增强公司在泛安防领域的综合竞争力，完善安防镜头业务布局。
问题 7、公司收购长益项目进展如何？
答：关于公司收购长益光电控股权事项，公司和各中介机构正全力以赴加紧推进中，请关注公司披露的后续公告！
问题 8、请问控股子公司联合汽车的发展规划？
答：联合汽车的竞争力主要体现在两方面：一是锚定车载光学镜头领域，专注于技术积累与产品品质提升；二是稳固
国内业务的同时，积极拓展海外市场。公司的车载光学镜头服务于全球客户，基本覆盖全国主流整车厂商及部分一线国际
品牌汽车厂商，目前车载镜头的产能利用率保持较高水平，这为公司的稳健经营与持续发展提供了良好基础。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况，同时已按照深交所要求进行投资者关系管理。
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