研报评级☆ ◇300691 联合光电 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-10-13│联合光电(300691)2026年10月13日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况如下：
问题 1、请介绍一下公司上半年经营情况，2026 全年扣非能否转正？关键靠毛利率修复还是收入放量？
答：2026 年上半年公司实现营业收入 10.49 亿元，同比增长17.24%；实现归属于上市公司股东的净利润 782.54万
元，实现扭亏为盈，同比增长 138.69%。主要原因是公司坚持“国内深耕+海外拓展”双轮驱动战略，客户拓展持续发力
，海外业务拓展及重点项目量产交付取得突破进展，推动营业收入稳健增长。同时，公司持续深化精益管理，做好费用投
入与业绩产出的动态平衡，公司净利润逐步修复改善。
变焦业务：国内竞争较为激烈，但公司持续保持 20倍及以上高清变焦镜头全球市占率领先的市场优势地位。目前与
泰国生产基地及日本研发公司发挥协同共振，加速拓展海外市场。
显示业务：公司是少数掌握 Micro-LED 光机量产技术与 AR眼镜整机制造能力的厂商之一，深度服务逸文科技等多家
工业级/消费级 AR 眼镜客户，Micro-LED 光机规模化出货；在超短焦投影镜头领域继续保持全球领先地位，市场份额稳
居行业第一的优势。
汽车业务：加快全球供应布局，高阶 8M 高清前视镜头已完成 CARIZON、Momenta等主流智驾算法平台适配认证，11V
及车载镜头国内出货量领先，仅上半年，镜头出货量已达到数千万颗，海外项目和收入持续提升。
消费者业务：凭借领先的光学镜头核心技术与行业良好口碑，承接多个行业头部客户的高端高难度项目，项目落地后
将有效推动公司收入规模和行业地位持续提升。
综上，公司各项业务在稳步增长，毛利率保持稳定，公司经营状况持续向好，具体业绩情况请以公司后续发布的定期
报告为准。
问题 2：公司研发投入比较大，主要是哪些方向？有无投入产出量化考核？
答：公司坚持以技术创新驱动发展，多年来持续在光学技术、精密零件等加大投入，力争在核心技术上持续保持行业
领先地位。公司保持超过 10%的研发费用率及 800人以上的高水平研发团队，重点投入方向是新产品研制、攻坚前沿技术
与高难度项目。公司正着力优化研发资源配置，通过提升优质项目占比来改善投入产出比，从而实现经营质量的稳步跃升
。
问题 3：车载镜头业务发展态势较好，目前收入规模如何？未来的业务增速如何判断？
答：公司智能驾驶业务主要是 ADAS车载镜头等产品，凭借优质的产品和服务，公司相继获得奔驰、宝马、奥迪、大
众、丰田、本田、比亚迪、吉利、长安、长城、上汽、零跑等国内外知名车企及全球汽车供应链 Tier1厂商项目定点，产
品应用覆盖 200多款车型。目前车载镜头业务已进入规模化放量阶段，公司正全力推进产能扩建与量产交付。
今年上半年泰国工厂的车载产品正式投产，海外项目增长较快。国外车载镜头项目验证周期较长，供应链合作粘性及
毛利率相对更稳定，经过前期技术沉淀与客户验证积累，公司已储备了多个国际定点项目，车载业务会在未来几年持续放
量，整体上业务增速较好。
问题 4：公司三色光机业务发展情况如何？目前有多少产能和订单？
答：目前单色（绿色）光机仍是市场主流应用方案，三色光机尚处于小批量导入阶段。公司在绿色光机方面的产能和
出货量都较好，预计明年还会进一步提升。公司已掌握高端光机的研发与量产能力，目前深度服务逸文科技、大朋、谷东
、光粒、迈测等工业级/消费级 AR 眼镜客户，还与其他头部行业客户保持合作对接。待三色光机市场应用场景普及、客
户端开始批量应用，相信公司三色光机业务也会快速发展。
问题 5：公司在光刻机方面有无相关的产品、业务？未来如何规划？
答：公司具备丰富的光学镜头相关技术，全资子公司成都联江科技有限公司主要负责开展泛半导体等光学技术与产品
的研发。
问题 6：公司面对内卷的竞争态势，未来的计划是什么？有无并购计划？
答：当前光学行业产能虽呈现阶段性趋紧，但尚未进入出清阶段。与此同时，智能驾驶、低空经济及 AI等新兴应用
场景具备广阔的增长潜力。未来，公司将依托技术领先、品牌积淀及卓越品质等核心竞争优势，积极把握市场增量机遇，
稳步提升市场份额。
公司正加紧推进并购东莞长益项目，加快补齐公司在泛安防消费镜头领域的产业布局，提升成本差异化能力，扩大制
造规模、增强协同效应，从而有效驱动经营业绩稳步增长，提升整体核心竞争力。
问题 7：目前公司市值处于一个较低位置，未能很好反映公司投资价值，公司对于未来市值管理方面是怎么样的规划
？
答：公司股价受宏观环境、行业周期及市场情绪等多重因素综合影响。公司始终聚焦主业发展，专注技术创新，按战
略计划持续推进各项业务，努力提升公司内在价值。公司亦高度重视股东权益，通过定期报告、业绩说明会、互动易等多
渠道与投资者保持常态化沟通交流，未来会持续加强市值管理方面的工作，积极研究、推行各类市值管理策略、举措，切
实维护股东权益。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况，同时已按照深交所要求进行投资者关系管理。
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参与调研机构：1家
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2026-09-15│联合光电(300691)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况如下：：
问题 1、车载镜头及毫米波雷达业务目前的主要客户有哪些？是已进入前装供应链还是以后装为主？
答：感谢您对公司的关注！公司智能驾驶业务的主要产品包括全系列车载镜头、智能车大灯系统及产品、PGU（光机
）、HUD反射镜等核心部件，凭借优质的产品和服务，公司相继获得奔驰、宝马、奥迪、大众、丰田、本田、比亚迪、吉
利、长安、长城、上汽、零跑等国内外知名车企及全球汽车供应链 Tier1厂商项目定点，产品应用覆盖 200 多款车型。
公司产品属于汽车的前装供应链，谢谢！
问题 2、在建工程中的'新型显示和智能驾驶光学项目'剩余投资计划如何？是否会根据市场需求变化调整投资节奏？
答：感谢您对公司的关注！截止 2026 年 6月 30 日，募投项目“新型显示和智能穿戴项目”累计投入募集资金 31,
616.47万元，建设进度 80.62%，并预计在 2026年 12月 31日达到可使用状态，目前有序建设中。谢谢。
问题 3、研发费用增长主要投向哪些方向？超短焦投影镜头、激光雷达光学件等'高附加值产品'的研发投入产出周期
多长？
答：感谢您对公司的关注！1、公司从成立至今一直以研发作为核心生存之道，多年来持续在光学技术、精密零件等
方面进行投入，保障公司的核心竞争力以及在重大、高难度项目攻关上的优秀口碑，主要投向包括技术人才团队的扩充、
重点研发项目攻关以及前沿技术项目的预研等方面。公司以高端变焦镜头为起点，逐步拓展至智慧显示、智能驾驶、消费
业务及中长波红外等多元领域，核心技术的产业化落地，有效支撑公司的市场份额及营收规模持续增长，在超短焦投影镜
头领域已连续保持全球领先地位，市场份额稳居行业第一。在持续投入的同时，公司也在审视研发费用攀升对利润的影响
，因此前期终止了部分高投入、低回报项目（如毫米波雷达及医疗机器人），将资源进一步聚焦于公司核心光学主业，公
司力争持续提升研发投入效能，加快技术转化，全力推动经营业绩改善。谢谢。
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参与调研机构：3家
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2026-05-15│联合光电(300691)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况如下：：
问题 1、请介绍公司 2025年业绩表现情况及原因。
答：2025年，公司实现营业收入 20.20亿元，同比增长 7.43%，归属于上市公司股东的净利润 926.26万元，同比下
降约 76%，净利润下滑的主要原因包括：1）战略性投入大幅增加，主要为培育新技术、新产品所投入的研发项目、技术
储备、模具、市场拓展等涉及公司整体核心竞争力强化提升的费用支出。2）管理费用、销售费用及研发费用有所增长。
2025 年，公司为深化战略聚焦、优化资源配置，已对毫米波雷达、轮式医疗服务及物流配送机器人等非核心业务进
行战略性调整。管理团队积极承担业绩责任，2026 年，公司将集中资源，轻装上阵，全力改善经营。
问题 2、公司光通信业务的进展？
答：公司始终聚焦光学主营业务，持续关注光通信领域的技术动态与市场机会。
问题 3、公司业务的发展情况？
答：1、安防监控业务。2025年，公司在巩固国内市场的同时大力拓展海外市场，安防监控业务海外收入占比同比增
加约 40%，安全监控小变焦产品凭借高性价比优势快速突破，销售额实现稳健增长。海外客户项目取得关键性进展，客户
结构持续优化。
2、新型显示业务。公司 AR眼镜光机技术取得突破，其中单色光机已具备批量量产能力，三色光机也已实现小批量出
货。随着募投项目产线的建成，后续产量有望逐步增加。
3、智能驾驶业务。2025年智能驾驶领域业务收入同比增长超过 100%，主要产品包括 ADAS等各类车载镜头，已获得
比亚迪、吉利、长安、华为、奔驰、大众等国内外主流车厂及 Tier1厂商的项目定点，应用车型超过 100 款。目前公司
正根据订单情况有序扩充产能。
4、消费电子业务。推进无人机、手持云台、手机等行业应用，相关产品已完成研发，目前正积极推进量产筹备工作
；加快布局定焦镜头，通过产业链横向并购完善产品矩阵和提升市场规模。
5、红外业务。公司的红外产品线齐全，涵盖多种焦距规格，海外市场拓展势头良好。
问题 4、公司对 2026年第二季度的业绩预期如何？
答：公司预计 2026年二季度经营状况将有望改善，具体情况请以公司后续发布的定期报告为准。
问题 5、请问公司怎么看待当前的股价表现？
答：您好。股价受到宏观经济、行业环境、市场情绪等多重因素的综合影响。公司认为当前股价尚未充分反映公司的
长期价值，管理团队将持续努力做好经营，以更好的业绩回馈投资者。
问题 6、公司的产能分布主要是哪里？
答：公司的国内主要生产基地位于广东省中山市，海外生产基地主要集中在泰国。
问题 7、车载镜头业务 2025 年同比翻倍，已获比亚迪、华为等车企定点，2026 年订单落地与产能匹配情况如何
答：尊敬的投资者您好，公司在车载业务上的拓展目前正进入订单放量阶段，预计未来三至五年将持续稳定增长，当
前配套产能并不充足，根据年度预算规划，公司从去年就已开始准备产线扩充，在产能扩张和保证交付之间做冲刺与准备
。谢谢您的关注。
问题 8、公司实施非核心业务剥离，聚焦光学主业，后续资源倾斜与业务结构优化的具体方向是什么？
答：尊敬的投资者您好，公司完成非核心业务剥离后，资源倾斜与业务结构优化具体围绕光学核心主业推进： 在资
源倾斜方向上，公司将整合释放出的资源集中投入到安防监控镜头、新型显示、车载镜头等盈利质量更高的光学核心业务
，加大核心光学技术的研发储备，重点强化黑光真彩成像、快速聚焦、光学防抖、超精密光学加工等核心技术优势，同时
加大安防监控业务的海外市场拓展力度，推进智能驾驶车载光学业务的客户拓展与项目落地，加快新型显示领域投影、VR
/AR等新产品的客户拓展与场景落地。 在业务结构优化方向上，公司一方面通过横向光学产业链并购完成对东莞市长益光
电股份有限公司的收购，长益光电专注于泛安全监控、手机镜头领域的研发生产，本次收购可完善公司“变焦+定焦”的
产品矩阵，增强泛安全监控领域的加工制造能力与成本管控能力，实现产业链协同互补，进一步巩固公司在光学镜头领域
的市场地位；另一方面，公司持续深化精益管理，通过优化供应链管理、推进精益改善项目控制生产成本，稳步提升生产
效率，同时以客户需求为导向持续优化产品性能、交付质量与制造效率，不断优化客户结构，推动公司产业结构和资产配
置持续优化，为长期高质量发展奠定基础。感谢您对公司的关注。
问题 9、今年高端新品落地节奏如何
答：尊敬的投资者您好，根据公司 2025年年度报告披露的信息，2026年公司在新型显示领域，重点布局 AR/AI光学
模组等前沿技术领域，2025 年报告期内已完成多款新产品设计，持续推动产品在商用显示、智能投影等场景的适配与应
用，2026年公司将加快推进相关新产品量产落地，积极拓展下游客户合作，稳步推进市场导入。在智能驾驶领域，公司将
围绕车载镜头等优势产品集中资源打造明星产品，推进相关业务落地拓展，抢占行业领先地位，目前在 8M/5M量产产品放
量阶段，公司会做好产能扩建准备；在新兴消费应用领域，公司也将持续在消费级应用、工业检测等场景的业务规模，培
育中长期增长动能。感谢您对公司的关注。
问题 10、安防、车载、AR 三大业务协同发展，公司如何平衡短期业绩与长期技术投入的资源分配？
答：尊敬的投资者您好，公司在近两年这方面的平衡（短期业绩与长期投入）做得确实不够好，公司核心管理团队也
一直在深刻反思，除了战略上聚焦光学主业，未来在项目导入、项目管理与评估、市场预测等方面也会加大管理力度，一
方面保证短期业绩，另一方面持续投入光学技术的研发；感谢您的关注。
问题 11、行业竞争加剧背景下，公司在光学技术、自动化生产、成本管控上的核心壁垒如何持续巩固？
答：尊敬的投资者您好，公司从成立至今一直以研发作为核心生存之道，多年来持续在光学技术、精密零件等加大投
入，目前研发费用占比超过营收 10%，持续保持几百人的研发队伍，正是这种持续多年不计成本的研发投入，才保证了联
合在重大、高难度项目攻关上的口碑；2025年公司在自动化生产方面投入了大量资源进行自动化设备研发与改造，除了自
动化设备产线能通过自制与自研降低成本、更好满足生产适应性外，也是公司在精益生产、成本管控上的必然动作；最后
，在大批量、标准化产品成本管控上，公司也在积极寻求与东莞收购标的公司的合作与协同。感谢您的关注。
问题 12、今年在欧美、新兴市场的客户拓展与产能布局有哪些重点举措？
答：尊敬的投资者您好，面对国内市场竞争加剧，公司 2026年将积极拓展海外市场，安全监控、新型显示、智能驾
驶三大业务板块协同发力，重点开拓海外安全监控及车载中高端市场。产能布局方面，公司将充分发挥已建成投产的泰国
生产基地的区域优势，提升海外客户本地化交付能力。客户拓展层面，公司将加强海外大客户开发，针对包括欧美在内的
不同海外市场特点探索多元合作模式，持续提升公司在全球的市场影响力和业务覆盖面。目前公司智能驾驶业务的海外客
户项目已取得关键性进展，后续将持续推进海外市场布局优化，不断优化客户结构，扩大海外业务占比。感谢您对公司的
关注。
问题 13、AR/AI 眼镜与超短焦投影镜头技术领先，在消费电子与新型显示领域，今年有无重磅客户合作突破？
答：尊敬的投资者您好，公司今年在新兴消费电子与显示领域均有重要客户与项目落地，受限于商务合作条款约束，
请持续保持对公司的关注，以公开披露信息为主。感谢您的关注。
交流过程中，公司人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等
情况，同时已按照深交所要求进行投资者关系管理。
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〖免责条款〗
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