研报评级☆ ◇300693 盛弘股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 9 5 0 0 0 14
6月内 11 5 0 0 0 16
1年内 15 7 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.30│ 1.38│ 1.52│ 1.92│ 2.49│ 3.09│
│每股净资产(元) │ 4.70│ 5.84│ 6.93│ 8.57│ 10.55│ 12.97│
│净资产收益率% │ 27.74│ 23.60│ 21.96│ 23.40│ 24.72│ 24.88│
│归母净利润(百万元) │ 402.83│ 428.98│ 476.11│ 602.01│ 778.67│ 965.06│
│营业收入(百万元) │ 2650.97│ 3036.17│ 3462.81│ 4316.29│ 5239.76│ 6218.25│
│营业利润(百万元) │ 456.52│ 462.54│ 516.02│ 663.15│ 861.62│ 1069.72│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 买入 维持 --- 1.95 2.43 3.02 中邮证券
2026-10-26 买入 维持 --- 1.80 2.24 2.80 东吴证券
2026-10-25 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2026-10-25 增持 维持 --- 1.83 2.22 2.59 国信证券
2026-10-22 买入 维持 --- 1.96 2.63 3.00 国金证券
2026-10-22 买入 维持 50.3 2.01 2.65 3.35 华泰证券
2026-09-24 买入 首次 --- 1.93 2.81 3.87 华鑫证券
2026-08-28 增持 维持 --- 2.02 2.57 3.06 中信建投
2026-08-25 买入 维持 --- 1.92 2.72 3.50 华福证券
2026-08-24 增持 维持 52.67 --- --- --- 中金公司
2026-08-17 增持 维持 --- 1.82 2.22 2.60 国信证券
2026-08-12 买入 维持 --- 1.80 2.24 2.79 东吴证券
2026-08-12 买入 调高 --- 1.95 2.43 3.02 中邮证券
2026-08-12 买入 维持 --- 2.00 2.64 3.37 光大证券
2026-08-11 买入 维持 --- 1.93 2.41 2.88 招商证券
2026-08-11 买入 维持 60.03 2.01 2.65 3.35 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│盛弘股份(300693)业绩稳健增长，合同负债同环比提升 │中邮证券 │买入
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投资要点
事件：2026年10月23日，公司发布2026年三季度报告。2026年前三季度公司实现营业收入27.71亿元，同比+25.05%；
归母净利润3.66亿元，同比+32.31%；扣非归母净利润3.66亿元，同比+37.42%。其中，2026年单三季度公司实现营业收入
10.12亿元，同比+18.51%；归母净利润1.38亿元，同比+16.58%，环比-3.08%；扣非归母净利润1.38亿元，同比+20.21%，
环比-3.16%。
盈利能力整体基本稳定。2026年前三季度公司毛利率40.4%，同比+0.5pcts，归母净利率13.2%，同比+0.7pcts；公司
销售/管理/研发/财务费用率分别为11.5%/3.8%/9.0%/0.5%，分别同比-1.0/-0.3/-0.9/+0.7pcts，财务费用率提升主要系
汇兑损失增加。2026年单三季度公司毛利率40.0%，同比-1.4pcts，环比-0.8pcts；归母净利率13.7%，同比-0.2pct，环
比-0.4pcts。
储能业务海外认证逐步推进，AIDC关键电源打开成长空间。工业配套电源方面，公司今年成立了AIDC关键电源业务部
，积极布局UPS、HVDC等AIDC关键电源产品；储能业务方面，公司加速出海,PCS产品StellaON已完成欧盟、德国、波兰和
罗马尼亚等多国相关认证，美国、西班牙、奥地利和智利认证正在推进，预计于2026年年底完成；充电桩方面，公司已推
出5MW重卡兆瓦超充解决方案，打破传统并柜边界，可实现5MW全功率共享。全球布局方面，公司已在中国、美国、马来西
亚布局生产基地，拥有北美、欧洲及亚太地区的6个本地化服务团队与10+服务中心，全球化布局完善。
经营性现金流同比改善，合同负债同环比提升。公司前三季度公司经营活动现金流净额为5.05亿元，同比+44.25%；2
026年单三季度公司经营活动现金流净额3.39亿元，同比+48.14%。至2026年三季度末公司合同负债4.40亿元，同比+20.61
%，环比+33.1%，订单储备充足。
盈利预测与投资评级
我们预计公司26-28年营收分别为43.6/54.0/65.2亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4亿元，对应PE分别为16x/13x/
11x，维持“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策不及预期风险；汇率波动风险
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2026-10-26│盛弘股份(300693)2026年三季报点评：Q3业绩稳健，电能质量+储能持续增长 │东吴证券 │买入
│，现金流大幅改善 │ │
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事件：公司26Q1-3营收27.7亿元，同比+25%，归母净利润3.66亿元，同比+32%，扣非归母净利润3.66亿元，同比+37%
，毛利率40.4%，同比+0.5pct，归母净利率13.2%，同比+0.7pct；其中26Q3营收10.1亿元，同比+19%、环比基本持平，归
母净利润1.38亿元，同比+17%、环比3%，扣非归母净利润1.38亿元，同/环比+20%/-3.2%，毛利率40.0%，同环比-1.4/-0.
8pct，归母净利率13.7%，同环比-0.2/-0.4pct。
电能质量延续高增，储能海外结构持续优化。①工业配套电源：公司正积极布局中压UPS、HVDC、SST等AIDC关键电源
产品，其中中压UPS后续有望成为独立的AIDC业务增量。②新能源电能变换设备：我们测算26Q3海外直接及间接收入占比
达70%-80%，海外高毛利市场占比提升推动产品及客户结构持续优化。公司已在中国、美国、马来西亚布局生产基地，并
通过大客户合作加速出海，有望持续受益全球储能需求增长。③充电桩：我们测算公司充电桩业务毛利率小幅承压；公司
已推出5MW重卡兆瓦超充解决方案，大功率充电产品优势持续强化，我们预计全年收入同比15%+增长。④电池检测及化成
设备：我们测算26Q3收入同比基本持平，我们预计全年收入同比基本持平。
费用率持续下降，经营现金流表现亮眼。26Q1-3销售/管理/研发费用率11.5%/3.8%/9.0%，同比-1.0/-0.3/-0.9pct，
收入增长带来的规模效应持续体现；财务费用0.15亿元，同比增加0.19亿元，主要受汇兑损失增加影响。26Q1-3经营性净
现金流5.05亿元，同比+44%；其中26Q3经营性净现金流3.39亿元，同比+48%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加
，现金流质量持续改善。
盈利预测与投资评级：公司电能质量业务延续高增，储能海外结构持续优化，我们基本维持26-28年公司归母净利润
预期5.6/7.0/8.7亿元，同比+18%/+25%/+25%，对应PE为18x/14x/12x，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期、AIDC产品研发及客户开拓不及预期。
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2026-10-25│盛弘股份(300693)前三季度业绩同比增长32%，存货与合同负债高增 │国信证券 │增持
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2026年前三季度实现归母净利润3.7亿元，同比+32%。公司2026年前三季度实现营业收入27.7亿元，同比+25.1%；归
母净利润3.7亿元，同比+32.3%；扣非归母净利润3.7亿元，同比+37.4%。前三季度综合毛利率40.4%，同比+0.5pct；净利
率13.2%，同比+0.8pct。单季度来看，2026Q3公司实现营业收入10.1亿元，同比+18.5%；归母净利润1.38亿元，同比+16.
6%；扣非归母净利润1.38亿元，同比+20.2%。单季度综合毛利率40.0%，同比-1.4pct；净利率13.7%，同比-0.3pct。
存货与合同负债高增。2026年三季度末公司存货10.1亿元，较年初+58.5%；合同负债4.4亿元，较年初+59.0%；应付
账款13.0亿元，较年初+42.6%。存货与合同负债规模同步提升，反映公司正积极推进后续订单履约准备，有望为四季度及
后续交付和收入确认提供支撑。
电能质量业务实现快速增长。公司是国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，产品已覆盖谐波治理、无功补
偿、三相不平衡、电压暂降、电压中断等场景，伴随AIDC、半导体等下游对供电可靠性要求的持续抬升，电能质量产品需
求旺盛，今年上半年工业配套电源业务收入同比增长58%至4.4亿元，占整体营收的25%；毛利率61.9%，同比+3.3pct。
AIDC关键电源打开新空间。公司于2025年成立AIDC关键电源业务部，作为AIDC关键电源的解决方案提供商，致力于为
AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。
风险提示：海外业务拓展不及预期；储能、充电桩市场竞争加剧导致毛利率进一步下行；AIDC新业务放量节奏不及预
期。
投资建议：维持盈利预测不变，维持“优于大市”评级。考虑公司业绩符合预期，我们维持2026-2028年盈利预测5.7
/6.9/8.1亿元，同比+20%/+21%/+17%，当前股价对应动态PE为17.5/14.5/12.4倍，维持“优于大市”评级。
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2026-10-25│盛弘股份(300693)3Q26业绩基本符合市场预期，订单储备充裕、合同负债环比│中金公司 │增持
│较大提升 │ │
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业绩回顾
3Q26业绩基本符合市场预期
公司公告3Q26营收10.12亿元，同比+18.51%、环比-0.31%，归母净利润1.38亿元，同比+16.58%、环比-3.08%，扣非
净利润1.38亿元，同比+20.21%、环比-3.16%；公司3Q26业绩基本符合市场预期。
发展趋势
3Q26营收同比增长稳健，盈利水平环比整体平稳。公司3Q26营收同增18.5%、保持稳健增长态势，分业务看，我们估
计电能质量和储能PCS业务仍然是增长的核心驱动，持续受益于全球AIDC基建的快速增长和海外工商储需求的释放。盈利
方面，公司3Q26毛利率40%，环比整体表现平稳，高盈利性的AIDC业务、海外储能业务占比提升支撑公司维持较好盈利水
平。订单储备充裕、备库增加，3Q26合同负债环比较大幅度提升。
公司截至3Q26末合同负债余额达4.40亿元，较1H26末提升33.1%，反映在手订单储备充足；同时，截至3Q26末存货达
到10.1亿元，较1H26末提升35.9%，主要为4Q备货增加所致、表明公司对后续交付预期乐观。
费用投入有所提升，现金流环比大幅回暖。公司3Q26期间费用率整体25.0%、环比提升1.4ppt，分项看，销售、研发
费用率分别环比提升1ppt、0.7ppt。公司3Q经营活动现金流实现5.05亿元，同环比均大幅回升。
盈利预测与估值
我们维持公司2026/2027年盈利预测6.60/8.22亿元不变。当前股价对应2026/2027年15.2/12.2倍P/E。因AIDC电源板
块beta下行，我们下调目标价15.1%至45.0元，对应2026/2027年21.3/17.1倍P/E，有40.7%上行空间，维持跑赢行业评级
。
风险
宏观经济下行，中国充电桩建设不及预期，全球储能装机不及预期，AIDC基建不及预期。
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2026-10-22│盛弘股份(300693)Q3业绩同比稳健增长 │华泰证券 │买入
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公司公布三季度业绩：收入10.12亿元，同比/环比+18.51%/-0.31%；归母净利润1.38亿元，同比/环比+16.58%/-3.08
%。前三季度公司实现收入27.71亿元，同比+25.05%；归母净利润3.66亿元，同比+32.31%。公司三季度利润同比增速略低
于收入，或主要是因为产品结构（部分产品毛利率承压）。我们展望随着公司高毛利率的海外储能、电能质量管理等业务
占比提升，盈利能力有望持续改善。维持“买入”评级。
Q3净利率环比略有下滑，Q4备货释放积极信号
26Q3公司净利率为13.71%，环比-0.26pct，有所下滑主要受到毛利率下滑、期间费用率提升的影响。毛利率方面，26
Q3公司毛利率为39.95%，环比-0.84pct，下滑或主要是因为原材料涨价、市场竞争激烈、低毛利率的重卡占比提高等因素
导致充电桩业务毛利率下滑。期间费用方面，26Q3期间费用率为24.96%，环比+1.40pct，其中销售/研发费用率提升明显
（分别+0.96/+0.69pct）。现金流表现较好，26Q1-3经营性现金流净额5.05亿元，同比+44.25%。此外，Q3末预付款项、
存货较年初增长明显（分别+51.30%/+58.45%），主要是因为预付材料采购款、Q4备货增加。
电能质量：高毛利业务高增，AIDC打造新增长极
公司产品已覆盖谐波治理、无功补偿、三相不平衡、电压暂降、电压中断等方面。伴随AIDC、半导体等下游对供电可
靠性要求的持续抬升，电能质量治理产品需求持续扩大。公司是国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，具备先
发优势，今年以来业务实现高速增长。同时公司今年成立AIDC关键电源部，产品矩阵向中压UPS、HVDC等方向延伸，有望
进一步夯实高毛利业务的成长动能。
储能：全球认证版图扩张，开拓增量市场
公司储能业务出海战略持续推进：一方面，公司在欧洲、东南亚等已有市场加快新产品认证落地与客户拓展；另一方
面，在日本、拉美等新兴市场逐步落地产品与项目，贡献新活力。同时公司持续完善全球认证，为海外订单交付奠定基础
。目前StellaON已在欧盟、德国、波兰和罗马尼亚等国完成认证，并具备罗马尼亚、波兰、荷兰、比利时、德国等国列名
；美国、西班牙、奥地利和智利认证正在推进，公司预计于26年年底完成。
充换电：国内政策托底总量，海外缺口打开出海空间
在国内市场，今年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《新型电力系统建设“十五五”规划》，提出未来五年充
电行业的发展规划：到2030年，充电基础设施总量超过4000万个，大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动
汽车的充电服务能力。在海外市场，新能源车保有量的持续增长正不断放大充电基础设施的供需缺口。我们看好公司作为
头部充电桩企业，积极把握行业总量扩容与大功率快充结构升级的机遇。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润预测为6.29/8.30/10.47亿元（三年复合增速为30%），对应EPS为2.01/2.65/3.35元
。可比公司26年Wind一致预期PE为20倍，考虑到公司持续提升综合竞争力、多业务加速海外市场拓展，给予公司26年25倍
PE估值，对应目标价为50.30元（前值60.36元，对应26年30倍PE）。
风险提示：行业竞争加剧，储能和新能源车需求不及预期，项目实施进度落后。
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2026-10-22│盛弘股份(300693)现金流显著改善，合同负债及存货同增 │国金证券 │买入
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业绩简评
10月22日，公司发布三季报，前三季度公司实现收入27.71亿元，同比增长25.05%；归母净利润3.66亿元，同比增长3
2.31%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长37.42%；Q3单季度实现收入10.12亿元，同比增长18.51%，环比持平；归母净
利润1.38亿元，同比增长16.58%，环比下降3.08%。
经营分析
盈利能力同比改善，费用率管控良好。公司前三季度综合毛利率40.43%，同比提升0.51pct；净利率13.21%，同比提
升0.83pct。费用端看，前三季度公司期间费用率24.86%，同比-1.42pct，其中销售/管理/研发费用率分别为11.52%/3.79
%/9.01%，同比0.99/-0.29/-0.86pct，规模效应下费用管控良好；财务费用率0.54%，同比+0.72pct，主要系汇兑损失增
加。
经营现金流显著改善，盈利质量持续提升。前三季度公司经营活动现金流净额5.05亿元，同比增长44.25%，主要受销
售回款增加带动，其中Q3单季度经营现金流净额3.39亿元，现金流表现持续改善。
合同负债及存货同步增长，积极备货支撑订单交付。截至Q3末，公司合同负债4.40亿元，较年初增长59.03%，主要系
预收客户货款增加；存货10.15亿元，较年初增长58.45%，主要系增加四季度备货；应付账款13.02亿元，较年初增长42.5
9%，主要系材料采购增加。我们认为，预收款及备货规模同步提升，反映公司积极推进后续订单履约准备，有望为后续交
付及收入确认提供支撑。
核心业务成长逻辑延续，AIDC布局拓展长期成长空间。公司工业配套电源及储能PCS业务受益于高端制造业升级和全
球储能市场发展，大功率充电业务积极把握重卡超充等应用场景需求。AIDC方面，公司电能质量产品已应用于数据中心及
智算中心领域，同时关注UPS、HVDC、SST等供电技术方向。我们认为，随着算力基础设施供配电架构持续升级，公司有望
依托电力电子技术积累拓展相关产品市场，培育新的增长点。
盈利预测、估值与评级
预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.14/8.22/9.40亿元，对应PE为17/12/11倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期、产品迭代加速致研发压力增大、地缘政治波动影响供应链稳定。
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2026-09-24│盛弘股份(300693)公司动态研究报告：工业电源盈利提升，储能与算力需求驱│华鑫证券 │买入
│动成长 │ │
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盈利能力同步提升，工业电源带动业绩增长
2026年上半年，公司实现营业收入17.59亿元，同比增长29.16%；归母净利润2.28亿元，同比增长44.11%；扣非归母
净利润2.28亿元，同比增长50.45%。公司综合毛利率40.70%，同比提升1.70个百分点；归母净利率（归母净利润／营业收
入）12.95%，同比提升1.34个百分点。其中，工业配套电源收入4.41亿元，同比增长57.81%，毛利率61.94%，同比提升3.
28个百分点。我们认为，工业电源规模增长及产品结构优化，有助于增强公司利润弹性。
算力场景加快拓展，电能质量产品优势持续发挥
中报披露，AIDC建设带动公司工业配套电源在数据中心、智算中心的相关产品销量增长。公司产品覆盖谐波治理、无
功补偿、三相不平衡、电压暂降及电压中断等需求，并多次中标或配套参与数据中心、半导体及高端制造项目。公司已推
出碳化硅机型，采用模块化设计并支持热插拔，可在单个模块故障时快速更换，同时通过无线云平台实现远程监控。我们
认为，电能质量产品的可靠性、维护便利性和既有项目经验，有助于提高公司在算力供电场景中的渗透率。
储能收入与毛利率双升，海外产品布局持续完善
上半年，新能源电能变换设备实现收入3.84亿元，同比增长35.32%，毛利率38.08%，同比提升10.29个百分点。公司
围绕电网侧及工商业场景优化模块化、多分支储能变流器，减少电池簇并联，提升系统适配能力；针对微网需求推出集成
储能变流器与光伏逆变器功能的光储一体机。StellaON1250K/1575K产品通过亚洲、欧洲部分关键认证，公司在东欧、拉
美、日本等地落地重点项目。我们认为，产品认证与本地化服务网络完善，有助于扩大储能业务的海外覆盖，形成工业电
源之外的增长动力。
盈利预测
预计公司2026-2028年收入分别为44、56、70亿元，EPS分别为1.93、2.81、3.87元，当前股价对应PE分别为19、13、
10倍，考虑到工业电源盈利提升，储能与算力需求驱动成长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
订单交付不及预期；原材料价格大幅波动风险；汇率波动风险；大盘系统性风险。
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2026-08-28│盛弘股份(300693)2026年中报点评：AIDC与储能拉动业绩高增，盈利能力显著│中信建投 │增持
│改善 │ │
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公司2026Q2收入及利润增速进一步提升，经营现金流亦持续改善，原因主要在工业电源设备、储能增长。业务结构看
，充电设备仍为最大单项收入来源，重卡超充、换电合作及封闭场景MW级超充站有望形成新增量；工业配套电源毛利率维
持高位，主要由AIDC和海外需求拉动。储能海外增长带动毛利率显著提升。后续公司中压UPS产品有望进入北美市场，AID
C将成为下一阶段主要增长点。
事件
公司发布2026年中报，实现营收/归母/扣非17.59/2.28/2.28亿元，同比+29.16%/+44.11%/+50.45%。其中2026Q2实现
营收/归母/扣非10.15/1.43/1.42亿元，同比+33.96%/+67.43%/+71.39%，环比+36.39%/+67.40%/+66.55%。
简评
业绩增长较快，AIDC和储能贡献主要增量
2026H1公司收入17.59亿元，同比+29.16%；归母净利润2.28亿元，同比+44.11%；扣非归母净利润2.28亿元，同比+50
.45%，利润增速快于收入。单二季度收入10.15亿元，同比+33.96%、环比+36.39%；归母净利润1.43亿元，同比+67.43%、
环比+67.40%，二季度业绩弹性进一步增强。公司披露，收入增长主要来自工业配套电源、新能源电能变换设备和电动汽
车充电设备销售增加，其中AIDC投建及储能市场改善是重要驱动。
工业配套电源毛利率较高，储能业务量利改善明显
分产品看，2026H1工业配套电源收入4.41亿元，同比+57.81%，毛利率61.94%，同比+3.28pct，主要受数据中心/智算
中心相关产品销量增长带动；新能源电能变换设备收入3.84亿元，同比+35.32%，毛利率38.08%，同比+10.29pct，毛利率
主要由海外收入增长带动。电动汽车充电设备收入7.48亿元，同比+18.25%，毛利率30.43%，同比-4.43pct；电池检测及
化成设备收入1.33亿元，同比-0.18%，毛利率30.98%，同比-8.32pct。
综合毛利率稳中有升，经营现金流继续改善
2026H1公司营业成本10.43亿元，同比+25.56%，低于收入增速，测算综合毛利率40.70%，同比提升约1.70pct。费用
端，财务费用0.12亿元，同比增加较多，主要系汇兑损失增加；研发投入1.58亿元，同比+14.87%，研发投入占收入比例
约8.97%。现金流方面，上半年经营活动现金流净额1.66亿元，同比+36.95%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加
，经营质量继续改善。
AIDC关键电源业务启动，储能和充电场景持续拓展
产品与场景方面，公司2026年成立AIDC关键电源业务部，定位为AIDC关键电源解决方案提供商，围绕电网到服务器电
源全链路提供综合能源解决方案，中压UPS产品有望进入北美市场。储能方面，公司深度优化模块化储能变流器设计，截
至2025年底，储能微网产品及解决方案已在全球60多个国家和地区累计交付超过5000个项目。充电设备方面，公司产品覆
盖360kW-2.5MW柔性分体机、480kW-960kW全液冷柔性分体机、30-480kW直流一体机及充电模块等，后续AIDC、储能和商用
车超充将成为主要增长点。
投资建议&盈利预测：充电设备已成为公司最大收入来源，2025年下半年业务已恢复增长，宁德时代换电合作逐步推
进，重卡换电及超充有望打开新增需求；储能业务持续向海外和工商储客户拓展，海外收入占比提升带动毛利率显著修复
。AIDC产品中压UPS有望进入北美市场。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.33/8.04/9.57亿元，维持看好。
风险分析
1）需求方面：国内储能装机增速不及预期，新能源投资增速下降；海外储能需求不及预期，海外碳中和进度放缓。
2）供给方面：IGBT等电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期；铜、铝、钢等金属原材料价格和加工费用上涨
。
3）政策方面：储能相关扶持政策不及预期；容量电价补偿标准低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰
谷价差不及预期。
4）国际形势方面：国际贸易壁垒加深，出口受阻；本地化生产要求提高，成本上升；国际冲突导致海运费用上涨、
交期延长。
5）市场方面：竞争加剧导致储能电池、集成商、PCS厂商毛利率、盈利能力低于预期；公司市场竞争策略失误。
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2026-08-25│盛弘股份(300693)AIDC电源与储能双轮驱动，业绩高增 │华福证券 │买入
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公司发布2026年中报。
【26H1】公司营收17.6亿元，同比+29.2%；实现归母净利润2.3亿元，同比+44.1%。毛利率40.7%，同比+1.7pct。净
利率13.0%，同比+1.3pct。
【26Q2】单季度营收10.2亿元，同比+34.0%；归母净利润1.4亿元，同比+67.4%。毛利率40.8%，同比+2.3pct。净利
率14.1%，同比+2.8pct。
工业配套电源与储能业务双轮驱动，海外放量贡献增量。工业配套电源受益于AIDC投建和智算中心快速发展，收入同
比+57.8%，毛利率高达61.9%，是公司核心增长引擎；储能业务受全球市场供需改善及海外认证突破驱动，收入同比+35.3
%，毛利率大幅提升10.3pct至38.1%，StellaON系列PCS订单突破500MW。海外业务实现收入4.14亿元，同比+88.2%；公司
已构建中国、美国、马来西亚四大生产基地，全球化布局加速推进。
综合盈利能力稳步提升，现金流与资产质量稳健。26H1期间费用率25.2%，同比-2.2pct。销售、管理、研发费用率均
同比下降，费用控制有效。经营活动现金净流入1.66亿元，同比+36.9%，利润质量较好；资产负债率46.9%，同环比均下
降，财务结构稳健。
业绩高增长与积极分红并举，股东回报意识持续增强。公司2026年半年度利润分配方案为每10股派发现金股利3.30元
（含税），合计派发约1.03亿元，对应26H1归母净利润分红比例约45%，分红力度较为积极。在业绩高速增长的同时保持
较高的分红比例，体现了公司对股东回报的重视，也反映出管理层对未来经营现金流持续改善的信心。
盈利预测与投资建议
公司业绩表现稳健，中压UPS项目持续推进中。工业配套电源业务有望维持较高增速，但其他主业的毛利率短期承压
，因此我们对盈利预测进行调整，预计公司26-28年归母净利润分别为6.01/8.50/10.96亿元（前值6.82/8.74/-亿元），
同比增长26%/41%/29%。估值具备性价比，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险；海外市场波动风险；储能装机不及预期。
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2026-08-24│盛弘股份(300693)AIDC业务高增，1H26业绩略超市场预期 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1H26业绩略超市场预期
公司1H26营收17.59亿元、同增29.2%，归母净利润2.28亿元、同增44.1%。其中2Q26收入10.15亿元，同增34.0%、环
增36.4%，归母净利润1.43亿元，同增67.4%、环增67.4%。
受益AIDC业务高增，公司1H26业绩略超市场预期。
发展趋势
电能质量业务收入高增，AIDC业务加速放量。公司1H26电能质量收入4.41亿元、同增57.8%，其中增量主要来自AIDC
业务，公司APF、SVG等产品应用于数据中心领域，伴随国内、海外算力资本开支持续加码，公司AIDC业务迎来加速放量，
我们估计1HAIDC领域收入同增150-200%、对应在电能质量业务收入占比提升至近40%；此外海外制造业回流以及智能仓储
等亦拉动需求。
充电桩、储能PCS行业价格竞争触底，储能业务结构持续优化。2026年以来，受原材料涨价影响(PCB、功率器件、电
容等均有涨价)，充电桩1、逆变器2头部厂商联合提价，逐步传导原材料成本，我们认为这标志着国内行业价格竞争基本
触底、行业价格有望进入修复阶段。同时，公司持续加大海外储能PCS业务拓展，新开拓欧洲、澳洲等中大型工商储市场
，推动储能业务结构优化，公司预计1H26储能业务海外占比回升至70-80%，带动毛利率同比提升10.3ppt。
2Q毛利率环比稳中有升，期间费用率显著下降。受益于销售结构优化、高毛利率的电能质量及海外储能PCS占比提升
，公司2Q26毛利率环比持续改善、小幅提升0.2ppt至40.8%；同时，收入高增带动经营杠杆释放，2Q期间费用率环比下降2
.9ppt。
盈利预测与估值
我们维持2026/2027年盈利预测6.6/8.2亿元，维持53.0元目标价和跑赢行业评级，当前股价对应2026/2027年20.8x/1
6.7xP/E，目标价对应25.1x/20.2xP/E，有20.8%上行空间。
风险
中国充电桩建设不及预期，全球储能装机不及预期，全球算力资本开支不及预期，市场竞争加剧。
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2026-08-17│盛弘股份(300693)AIDC与储能业务共振，全球化布局加速推进 │国信证券 │增持
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2026年上半年实现归母净利润2.3亿元，同比+44%。2026H1实现营业收入17.59亿元，同比+29.16%；归母净利润2.28
亿元，同比+44.11%；扣非归母净利润2.28亿元，同比+50.45%。综合毛利率40.70%（同比+1.70pct），归母净利率12.93%
（同比+1.3pct）。
AIDC与储能双赛道驱动业绩增长。2026年上半年工业配套电源收入4.41亿元，同比+57.8%，毛利率61.9%（+3.3pct）
，主要受AIDC数据中心APF/SVG需求驱动；新能源电能变换（储能）收入3.84亿元，同比+35.3%，毛利率38.1%（+10.3pct
）。海外多个储能市场发展顺利。
充电桩营收稳健增长，毛利率承压。充电桩为公司第一大营收板块，上半年收入7.48亿元，同比+18.3%，因原材料涨
价导致毛利率下降至30.4%（-4.4pct）。重卡等大功率场景为充电桩市场主要增长驱动因素。
公司海外业务加速拓展。依托储能和AIDC业务的发展，上半年海外收入4.14亿元，同比+88.18%，占比23.53%。公司
持续深耕出海业务，坚持本地化运营，核心产品获得欧洲多国和亚非拉地区的关键认证，并陆续在东欧、拉美、日本等地
相继落地重点项目，持续巩固公司的全球化布局。
风险提示：海外业务拓展不及预期；储能、充电桩市场竞争加剧导致毛利率进一步下行；AIDC新业务放量节奏不及预
期。
投资建议：维持“优于大市”评级。公司经营业绩持续增长，中长期维度预期储能和AIDC有望贡献显著增量业绩。我
们上调2026-2027年盈利预测至5.7/6.9亿元（原预测为5.3/6.1亿元），新增2028年盈利预测8.1亿元，同比+20%/+22%/+1
7%，当前股价对应动态PE为24.9/20.4/17.5倍，维持“优于大市”评级。
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2026-08-12│盛弘股份(300693)2026年半年报点评：储能业务持续突破海外，AIDC业务打开│光大证券 │买入
│成长空间 │ │
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事件：盛弘股份发布2026年半年度报告：2026H1公司实现营业收入17.59亿元，同比增长29.16%；归母净利润2.28亿
元，同比增长44.11%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增长50.45%。其中，2026Q2公司实现营业收入10.15亿元，同比增
长33.96%；归母净利润1.43亿元，同比增长67.43%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长71.39%。
点评：
受益于海外业务加速突破，储能业务重回增长轨道。2026H1，公司新能源电能变换设备业务（即储能大类业务）实现
营业收入3.84亿元，同比增长35.32%；毛利率为38.08%，同比上升10.29pct。公司持续深耕出海，坚持本地化运营，不断
巩固全球化布局，已构建起中国、美国、马来西亚四大生产基地，以及北美、欧洲及亚太地区的6个本地化服务团队；核
心产品已获得欧洲多国和亚非拉地区的关键认证，并陆续在东欧、拉美、日本等地相继落地重点项目。
工业配套电源业务营收快速增长，毛利率显著提升。2026H1，受益于AIDC的投建和快速发展，公司工业配套电源业务
表现亮眼，实现营业收入4.41亿元，同比增长57.81%；毛利率为61.94%，同比上升3.28pct。公司于2026年成立了AIDC关
键电源业务部，电能质量产品多次中标或配套参与数据中心、智算中心等重大项目，APF有源滤波器、SVG静止无功发生器
等产品在AIDC行业持续为公司带来收入和利润。格物致胜机构在对数据中心行业低压电能质量厂商竞争格局调研中，盛弘
股份作为第一梯队品牌，得到智算中心用户的青睐。
电动汽车充电设备业务与电池检测及化成设备业务毛利率有所下滑。2026H1，公司电动汽车充电设备业务实现营业收
入7.48亿元，同比增长18.25%；毛利率为30.43%，同比下降4.43pct。2026H1，公司电池检测及化成设备业务实现营业收
入1.33亿元，同比减少0.18%，毛利率为30.98%，同比下降8.32pct。
盈利预测、估值与评级：考虑到公司储能业务海外进展顺利，同时AIDC产品有望充分受益于行业快速增长，我们上调
公司26/27年并新增28年盈利预测，预计公司26-28年实现归母净利润6.27/8.25/10.55亿元（上调2%/上调11%/新增），对
应PE分别为22/17/13倍。看好公司AIDC业务进一步打开业绩成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧风险，海外业务拓展不及预期风险，美国关税政策变动风险。
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2026-08-12│盛弘股份(300693)2026年半年报点评：Q2业绩超市场预期，工业配套电源+储 │东吴证券 │买入
│能高增，盈利能力持续提升 │ │
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事件：公司26H1营收17.6亿元，同比+29%，归母净利润2.28亿元，同比+44%，扣非归母净利润2.28亿元，同比+50%，
毛利率40.7%，同比+1.7pct，归母净利率12.9%，同比+1.3pct；其中26Q2营收10.2亿元，同环比+34%/+36%，归母净利润1
.43亿元，同环比+67%/+67%，毛利率40.8%，同环比+2.3/+0.2pct，归母净利率14.0%，同环比+2.8/+2.6pct。公司拟每10
股派发现金股利3.30元，合计派现1.03亿元，对应26H1归母净利润分红比例约45%。
工业配套电源高增、储能量利齐升。1）工业配套电源：26H1收入4.41亿元，同比+58%，毛利率61.9%，同比+3.3pct
，核心驱动为高端制造业与数据中心快速投建；公司26年成立AIDC关键电源业务部，积极布局中压UPS、HVDC、SST等产品
，有望充分受益AIDC供电架构升级。2）新能源电能变换设备：收入3.84亿元，同比+35%，毛利率38.1%，同比大幅+10.3p
ct，公司欧洲市场实现突破，合作大客户借船出海，中国、美国、马来西亚均有生产基地，海外储能需求高增有望持续贡
献增量。
充电桩、电池检测业务稳健。充电桩：收入7.48亿元，同比+18%，毛利率30.4%，同比-4.4pct；截至26H1公司已建设
重卡及封闭场景兆瓦超充站超千座，26年8月进一步推出5MW重卡兆瓦超充方案，大功率充电优势持续强化。电池检测及化
成设备：收入1.33亿元，同比基本持平，毛利率31.0%，同比-8.3pct。
收入增长摊薄费用、经营现金流同比改善。26H1销售/管理/研发费用分别1.98/0.69/1.58亿元，同比+15%/+22%/+15%
，对应费用率11.2%/3.9%/9.0%，同比-1.4/-0.2/-1.1pct；财务费用0.12亿元，同比增加0.16亿元，主要受汇兑损益影响
。26H1经营性净现金流1.66亿元，同比+37%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。
盈利预测与投资建议：我们基本维持预测26-28年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%，维持“
买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、毛利率下降、账款回款不确定性等。
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2026-08-12│盛弘股份(300693)工业配套电源、储能业务景气向上，二季度盈利能力提升 │中邮证券 │买入
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投资要点
事件：2026年8月10日，公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营收17.6亿元，同比+29.2%；归母净利2
.3亿元，同比+44.1%；扣非归母净利2.3亿元，同比+50.4%。其中，2026年二季度公司实现营收10.2亿元，同比+34.0%，
环比+36.4%；归母净利润1.4亿元，同比+67.4%，环比+67.4%；扣非归母净利润1.4亿元，同比+71.4%；毛利率40.8%，同
比+2.3pcts；净利率14.0%，同比+2.9pcts，工业配套电源、储能业务占比提升驱动公司盈利能力提升。
工业配套电源业务打开第二增长曲线。2026年上半年，公司1）电动汽车充电设备业务实现收入7.5亿元，同比+18.3%
，毛利率30.4%，同比-4.4pcts。2）工业配套电源业务实现收入4.4亿元，同比+57.8%，毛利率61.9%，同比+3.3pcts；业
绩受益于数据中心/智算中心等投建与快速发展。公司今年成立了AIDC关键电源业务部，作为AIDC关键电源解决方案提供
商，将致力于为AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。
储能业务加速出海，盈利能力大幅提升。2026年上半年公司储能业务实现收入3.8亿元，同比+35.3%，毛利率38.1%，
同比+10.3pcts；储能业务收入及盈利能力提升，系全球储能市场的供需关系改善、公司出海拓展。公司全新源网侧PCSSt
ellaON系列取得多国认证，上半年订单量突破500MW，全球市场化进程持续提速。
盈利预测与投资评级
我们预计公司26-28年营收分别为43.6/54.0/65.2亿元，归母净利润分别为6.1/7.6/9.4亿元，对应PE分别为22x/18x/
15x，给予“买入”评级。
风险提示：
需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；政策不及预期风险
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2026-08-11│盛弘股份(300693)海外储能和数据中心业务驱动中报超预期，中压UPS布局深 │招商证券 │买入
│入 │ │
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公司26H1实现营收、归母净利润、扣非归母净利润分别17.59、2.28、2.28亿元，同比增长29.16%、44.11%、50.45%
。26Q2单季营收10.15亿元，同、环比增长34%、36%；归母净利润1.43亿元，同、环比增长67%、68%。
26H1收入增速和毛利率超预期。工业配套电源收入4.41亿元，同比+57.81%，毛利率61.94%，同比提升3.28pct。增量
主要来自于国内、外数据中心电能质量需求。新能源电能变换设备收入3.84亿元，同比+35.32%，毛利率38.08%，同比大
幅提升10.29pct。欧洲大储有所突破，海外占比提升带动毛利率提升。电动汽车充电设备收入7.48亿元，同比+18.25%，
毛利率30.43%，同比-4.43pct。工业配套电源、储能PCS收入同比高增，毛利率提升明显。
盈利能力持续改善，报表稳健。26H1综合毛利率40.7%，同比提升1.70pct；净利率12.9%，同比提升1.56pct。Q2毛利
率、净利率环比进一步提升。26H1期间费用率同比改善，销售费用率11.24%，同比-1.41pct；经营活动产生的现金流量净
额1.66亿元。截止6月底，在手现金超10亿元（货币资金+定期存单），资产负债率进一步降至46.85%，合同负债3.3亿，
环比一季末提升。
公司海外储能厚积薄发，上半年订单突破500MW。根据公司官网，全新源网侧PCSStellaON系列已取得中国、欧盟、波
兰官方安全及并网资质，完成德国、波兰、荷兰、比利时、罗马尼亚等市场列名；德国、西班牙、美国相关认证有序推进
，预计26年9–10月陆续落地。StellaON系列1H订单量突破500MW，且项目落地扎实，3月越南项目已顺利并网，6–8月，
欧洲、亚太、非洲多国15+项目陆续进入集成交付、现场调试阶段。
AIDC关键电源有望成为新增长极。公司今年成立了AIDC关键电源业务部，作为AIDC关键电源解决方案提供商，将致力
于为AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。目前相关产品布局上覆盖中压UPS、HVDC、SSTDC模块等。公司数据中
心电能质量领域积累了丰富的客户资源，未来有望协同。
投资建议：公司主业整体稳健，储能PCS出海持续突破，盈利提升明显，数据中心电能质量为工业配套电源带来增量
。公司积极布局AIDC关键电源，尤其中压UPS进展积极，中期市场空间预计是几百亿级别，有望成为公司新增长引擎。本
次将26年归母净利润预测上调至6亿元，当前市值对应22.7倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：海外储能需求不及预期、AIDC电源进展不及预期、行业竞争加剧。
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2026-08-11│盛弘股份(300693)Q2业绩同环比均高增 │华泰证券 │买入
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公司公布上半年业绩：收入17.59亿元，同比+29.16%；归母净利润2.28亿元，同比+44.11%。其中二季度收入10.15亿
元，同比/环比+33.96%/+36.39%；归母净利润1.43亿元，同比/环比+67.43%/+67.40%。公司二季度业绩同环均高增，主要
受益于储能、电能质量等业务放量，以及产品结构优化带动整体毛利率提升。我们看好公司储能、电能质量、AIDC电源等
业务多点开花，共同驱动成长。维持“买入”评级。
Q2盈利能力提升
26Q2公司净利率为13.96%，同/环比+2.94/+2.45pct，主要受益于毛利率提升、期间费用率下降。毛利率方面，26Q2
公司毛利率为40.79%，同/环比+2.27/+0.21pct，同环比均提升或主要受益于产品出货结构优化。期间费用方面，26Q2期
间费用率为23.56%，同/环比-2.04/-2.93pct。现金流表现亮眼，26H1经营性现金流净额1.66亿元，同比+36.95%。
电能质量：AIDC打开第二成长曲线
公司工业配套电源业务26H1收入4.41亿元，同比+57.81%，毛利率61.94%，同比+3.28pct。收入同比高增主要受益于
数据中心/智算中心领域应用的相关产品销量有所增长。公司26年成立AIDC关键电源业务部，致力于为AIDC提供从电网到
服务器的关键电力设备保障。考虑该业务毛利率显著高于公司整体水平，伴随全球AI数据中心建设加速、公司AIDC相关收
入占比提升，收入与盈利中枢有望进一步上移。
储能：海外市场加速拓展
公司储能业务26H1收入3.84亿元，同比+35.32%，毛利率38.08%，同比+10.29pct，收入及盈利能力提升或主要系海外
市场突破、公司项目加速交付。公司核心产品获得欧洲多国、亚非拉地区的关键认证，并陆续在东欧、拉美、日本等地相
继落地重点项目。26H1公司StellaON系列订单量突破500MW。
充换电：深耕商用车补能赛道
公司充电桩业务26H1收入7.48亿元，同比+18.25%，毛利率30.43%，同比-4.43pct，毛利率下降或主要系产品结构变
化（重卡业务占比提升）。据中汽协，25年/26H1中国新能源商用车销量95.4/54.9万辆，同比+65.5%/+36.6%。商用车销
量高增驱动补能基建加速，利好头部充电桩企业。公司前瞻布局大功率充电场景，持续迭代方案，8月发布5MW重卡兆瓦超
充解决方案；同时携手多家企业合作，有望充分受益。
盈利预测与估值
我们上调公司26-28年归母净利润预测为6.29/8.30/10.47亿元（较前值分别调整7.82%/19.93%/27.44%，三年复合增
速为30.05%），对应EPS为2.01/2.65/3.35元。上调主要是考虑到公司多业务加速成长、盈利能力向上。可比公司26年Win
d一致预期PE22.37倍，考虑到公司储能出海、重卡补能基建、AIDC电源三条主线共振，盈利能力进入上行通道，给予公司
26年30倍PE估值，对应目标价为60.36元（前值59.71元，对应26年32倍PE）。
风险提示：行业竞争加剧，储能和新能源车需求不及预期，项目实施进度落后。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-10-30│盛弘股份(300693)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、近年新能源重卡渗透率提升较快,国家层面又推出了许多政策，公司如何看待对重卡充电设备行业的影响？
答：2026年5月底，交通运输部等十一部门印发《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，提出到2030年新能源重卡
渗透率达到40%，并支持建设约3000座重卡充换电站。叠加过往《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（202
5-2027年）》、《新型能源体系建设“十五五”规划》等多项政策，重卡电动化的应用场景正从封闭短途倒向中长途干线
延伸，对大功率、高可靠性充电基础设施的需求随之增加。
公司在充电设备领域已深耕多年，并在大功率充电、重卡及工程机械相关领域的充电基础设施领域已有一定的积累。
重卡电动化及诸多政策的指引给充电行业带来了新一波的机遇。公司将持续关注行业标准和政策变化，持续布局和拓展上
述领域和细分市场，推出符合客户需求的产品，并快速落实国内外法律法规的产品认证和合规要求，全力把握潜在的市场
发展机遇，同时持续研判行业未来的新兴发展方向。
2、近年储能行业增长较好，公司的表现也不错，是否能延续？
答：公司储能业务从2024年下半年开始进行战略转型和调整，着力加大出海业务，提升公司整体盈利能力。通过近两
年时间的布局，以及在政策、供需关系、情绪等多重因的影响下，储能整体市场也有所回暖。公司一方面在已有市场如欧
洲、东南亚等地持续扩大经营成果，积极推进新产品的认证和落地，加大客户和市场拓展的力度；另一方面积极布局新兴
市场，在日本、拉美等地逐步有产品和项目落地，为公司海外业务提供新的活力。放眼未来，公司将持续进行海外扩张和
本地化运营，坚持出海战略，抓住海内外市场的机会，进一步提升公司在行业内的地位。
3、公司工业配套电源业务是否有可持续性？
答：电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业之一，也是社会公用事业的重要组成部分之一。随着国家发改
委《电能质量管理办法（暂行）》自2024年4月1日起正式实施，政府监管、行业自律、企业履责相结合的电能质量管理机
制已初步形成，行业发展的制度基础进一步夯实。从国家顶层规划来看，“十三五”“十四五”“十五五”规划对航空航
天、新能源汽车、轨道交通、人工智能等多个战略性新兴行业作出重点部署。这些行业的快速发展，对用电质量提出了持
续提升的要求，电能质量的优劣直接关系到相关行业产品的生产效率、产品品质及运行稳定性等多个维度。在此背景下，
行业需求不断扩容，市场对高质量发展的要求也随之提升。
随着近些年AI的迅速发展，AI相关的行业如AIDC、半导体等领域的用电需求快速增长，其对电能质量的要求也更为严
苛，相应的电能质量治理产品需求持续扩大。公司产品已覆盖谐波治理、无功补偿、三相不平衡、电压暂降、电压中断等
多个方面，在低压电能质量治理领域也已经取得一定成绩。未来，公司将继续深耕该领域，持续提升产品竞争力，不断增
强行业综合竞争力。
4、公司如何平衡收入和盈利质量？
答：公司在追求收入增长的同时，一直把盈利质量作为经营的重点。自2022年以来，公司ROE、ROIC长期保持在20%以
上，主要有几方面支撑。一是盈利端相对稳定：公司毛利率、净利率水平长期保持相对平稳，公司各板块都把保持一定的
盈利水平作为重点考核方向。二是资产端轻量化：公司产品以模块化架构为主，产能按订单弹性部署，部分海外产能通过
代工合作实现，因此固定资产投入相对可控，资产周转效率较高。三是合理的成本管控：公司持续进行供应链管理，通过
集中采购、供应商多元化布局提升议价能力和保供能力，同时通过精益生产、产品迭代优化挖掘内部降本潜力。未来，随
着海外收入的提升和各业务的稳步发展，公司会继续把盈利能力和资本回报作为衡量经营质量的重要指标之一。
5、公司近期的战略主线是什么？各业务部之间是否有侧重点？
答：公司当前的核心战略是出海。公司正在进行战略聚焦，把资源投向海外，以努力提升各业务部的海外收入占比，
并配套建设本地化运营和服务能力。在组织机制上，公司各业务部按年度自主编制并申报预算、经营计划及研发计划，由
公司统筹评估，对方向合理、投入产出匹配的事项予以资源配置；总部层面主要承担技术平台、供应链及海外渠道等公共
能力建设。上述安排既保持了各业务部的经营主动性，也使公司资源能够与市场机会相匹配。
未来，公司将继续围绕出海这一核心战略深耕海外市场，努力提升整体经营质量与长期竞争力。
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参与调研机构：7家
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2026-10-27│盛弘股份(300693)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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1、公司如何看待北美AIDC电源市场？
答：随着近几年AI及相关基建和配套领域的不断发展，数据中心及智算中心迎来大规模建设潮，为了满足不断提高的
功率及能耗需求，相关的供配电、制冷等领域的技术迭代和产品形态也在不断发生变化。其中北美作为AIDC快速发展的核
心地区之一，在相关电源领域的发展尤为活跃，从不间断电源UPS的升级迭代、功率密度的提升，到高压直流HVDC技术的
尝试，再到中远期固态变压器SST等技术的探索等，均在尝试解决智算中心的高速发展带来的供配电方面的问题。
与此同时，近年来，北美电力供应紧张的问题愈发突出。由数据中心建设带来的用电需求快速攀升，令本就吃紧的电
力供需矛盾进一步加剧。而电网基础设施的承载能力，已经跟不上这种快速增长的用电需求。面对这一局面，美国政策已
在短期内释放出明确信号，数据中心不能仅是用电方，还需要为自身的用电行为负责，主动参与电网的协同运行。对数据
中心的电网穿越能力、电网友好性等提出了更高要求。
在这种弱电网但强需求的市场中，对具备电网支撑能力的设备需求不断增加，从传统设备的升级迭代、到AIDC配储、
再到未来新形态产品的尝试，都在努力解决相关问题。公司在电力电子及相关领域有多年的技术积累，将持续深入研究北
美市场，保持与客户的密切沟通，维持对行业趋势理解的前瞻性，并围绕市场需求布局多条技术路线，积极提升公司在该
领域的竞争力。
2、公司单Q3收入利润环比有所下滑，是何原因？
答：公司2026年第三季度实现营业收入10.12亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.38亿元。环比分别下降0.3%
和3.1%。主要原因是Q3受订单交付、收入确认节奏、项目和验收周期等方面的影响，收入利润略有波动；同时，第二季度
公司收入和利润增长较快，基数相对较高。属于正常的季度性波动，公司经营整体保持稳健。
从公司业务结构来看，AIDC相关的工业配套电源业务、海外储能业务仍保持良好发展态势，公司将持续优化产品结构
、加强成本管控，积极应对外部环境变化。公司业绩受行业需求、项目交付节奏、原材料价格等多种因素影响，单季度数
据存在一定波动属于正常情况。
3、充电桩行业的3C认证实施，对整个市场有何影响？
答：根据市场监管总局《关于对电动汽车供电设备实施强制性产品认证管理的公告》，2026年8月1日起，未获得3C认
证证书和标注认证标志的电动汽车供电设备，不得出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用。随着监管趋严，行业进
入规范发展的新阶段。此举或将加速中小厂商出清，行业集中度向龙头企业提升，使得头部及技术积累深厚的企业能够更
高效地完成认证和开展经营活动。同时，认证有助于企业完善产品标准化和安全管控能力，也便于对接海外各地区的认证
要求，最终使用户更加安全放心地使用产品。整体而言，政策的实施会引导行业从追求规模和速度，转向注重质量和安全
。
4、工业配套电源是公司较为传统的优势业务，主要体现在哪里？
答：低压电能质量治理设备是一个技术壁垒相对较高、客户较为分散，行业集中度偏低的赛道，下游覆盖公共设施、
工业制造、轨道交通、数据中心等三十多个应用场景。行业竞争格局相对分散，重点客户对产品可靠性、响应速度和定制
化服务能力要求较高，因此具备长期技术积累和客户信任基础的企业更容易维持市场份额优势。公司深耕该领域多年，在
产品性能、交付能力和客户服务体系上建立了一定的先发优势，尤其在数据中心等新兴场景，公司的电能质量产品可为算
力负载提供更稳定的电能保障，带来新的增量空间。公司会持续投入研发，在巩固现有客户基础的同时，积极拓展新兴应
用场景，培育新的增长动能。
5、公司储能业务出海怎么样？
答：公司储能业务自2024年下半年起进行战略调整，聚焦海外市场，以提升整体盈利能力。经过近两年的布局，叠加
政策支持、供需关系改善、市场预期回暖等多重因素，全球储能市场整体逐步回暖。
在已有市场方面，公司持续巩固欧洲、东南亚等区域的经营成果，积极推进新产品认证与落地，并加大客户和市场拓
展力度；在新兴市场方面，公司稳步布局日本、拉美等地区，目前已有产品和项目陆续落地，为海外业务增长提供了新的
动力。
与此同时，随着人工智能产业快速扩张，全球多地电力供应紧张的问题日益突出，电网基础设施的承载能力难以匹配
快速增长的用电需求。储能具备负荷调节灵活、可为关键负荷提供不间断供电、适配监管要求等优势，数据中心配储正逐
步成为储能行业未来发展的重要方向之一。
展望未来，公司将继续坚持出海战略，深化海外本地化运营，把握国内外市场机遇，持续提升公司在行业中的竞争力
。
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参与调研机构：87家
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2026-10-26│盛弘股份(300693)2026年10月26日投资者关系活动主要内容
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1、请公司介绍一下三季度经营情况？
答：公司在2026年第三季度实现营业收入10.12亿元，同比增长18.51%；归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，
同比增长16.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.38亿元，同比增长20.21%。2026年初至报告期末
累计实现营业收入27.71亿元，同比增长25.05%；累计归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元，同比增长32.31%；累计
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.66亿元，同比增长37.42%。
2、公司截至三季度末存货和合同负债较年初均有较大幅度增长，请问主要原因是什么？
答：截至2026年9月30日，公司存货余额10.15亿元，较年初增长58.45%，主要系公司增加四季度备货所致；合同负债
余额4.40亿元，较年初增长59.03%，主要系预收客户货款增加所致。公司根据客户需求及生产经营计划合理安排备货与排
产，适度增加原材料及成品备货，保障后续交付的及时性和供应链稳定。公司会持续关注存货周转效率，根据订单和市场
情况动态调整备货节奏。
3、公司毛利率和净利率水平在2026年有所提高，是什么原因所致？
答：公司在2026年前三季度实现营业收入27.71亿元，其中营业成本为16.51亿元，毛利率约为40.4%，2025年同期毛
利率约为39.9%，提升0.5个百分点左右；实现净利润3.66亿元，2025年同期净利润为2.74亿元，净利率由12.4%提升0.8个
百分点左右至13.2%左右。
公司近年的核心战略之一为大力发展海外业务，公司主要业务如新能源电能变换、工业配套电源等业务均实现一定量
的海外收入提升。海外业务占比的提升带来一定的毛利和净利水平的提升，同时也覆盖了一定的其他成本压力。公司会坚
持出海战略，努力稳定公司长期盈利能力。
公司自上市以来（2017年至2025年年末），营业收入由4.51亿元增加至34.63亿元，约为2017年的7.7倍，CAGR为
29.02%；净利润由0.46亿元增长至4.74亿元，约为17年的10.3倍，CAGR为33.85%；毛利率维持长期稳定。体现出稳健
的经营质量和持续的盈利能力。公司自2022年以来，ROE与ROIC长期处于20%以上，累计分红（2022年-2026年年中）达5.6
2亿元，公司具备持续、稳定的分红能力，重视对股东的投资回报。公司将继续聚焦主业，不断提升经营质量，努力为股
东创造长期价值。
4、公司Q3的增长主要来自于哪里？
答：公司近年来的核心战略之一为全力拓展海外业务，在各业务部的收入中均有一定体现；其次，AI及工业领域的投
资加速，为公司相关业务的产品销售带来了一定的助力。
具体而言，由于近年AI的蓬勃发展，促进了AI基础设施及相关行业的快速扩张和资本投建，带动了工业配套电源业务
中有关产品销量的增长；新能源电能变换业务则由于全球储能市场的供需关系改善、支持政策的逐步落地实施、场站预期
收益率的提升等因素的叠加，在近年迎来了较好的发展，公司深耕海外市场本地化运营，抓住了部分机会，因此实现了一
定程度的收入增长。
5、公司AI相关业务有何进展？
答：公司工业配套电源业务中的电能质量产品在AIDC行业持续为公司带来收入和利润。公司于2026年成立了AIDC关键
电源业务部，该部门作为AIDC关键电源的解决方案提供商，将致力于为AIDC提供从电网到服务器的关键电力设备保障。公
司将基于多年在相关领域的技术沉淀，同时进行深入的市场洞察和分析，保持与客户的紧密接触，努力保持公司对于产业
理解的前瞻性，并推出符合市场和客户需求的产品。
公司将布局交流、直流等多个技术方案。相关产品的研发和市场推广活动正在按照计划有序开展，新产品的开发和上
市有其自身的推进周期，样品处于开发阶段，尚未实现正式销售，专业的行业展会或论坛也会有相应解决方案的展示。
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参与调研机构：6家
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2026-08-20│中来股份(300393)2026年8月20日-21日投资者关系活动主要内容
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1、公司毛利率相对同行业可比公司来说，相对较高，是因为什么？
答：公司的主营业务分为电动汽车充换电、新能源电能变换、工业配套电源、电池检测与化成等多个板块，每个业务
所处的行业和竞争格局有其自身的特点。公司以保持一定的盈利水平为经营目标的重点考核方向之一，通过核心技术和产
品的不断升级迭代、以及成本端的严格管控作为实现目标的多种方式。举例来讲，公司电动汽车充换电业务，通过自研核
心充电模块，掌握充电桩核心技术，同时降低整体成本，保证一定的盈利能力；公司新能源电能变化业务，则通过大力拓
展海外业务，布局全球不同地区和场景，以此提升整体业务盈利能力等。未来，公司会坚持核心战略方向，在升级迭代产
品的同时，持续拓展海外业务，努力稳定公司整体的盈利能力。
2、公司近期有哪些市值管理的举措？
答：继公司进行2025年年度利润分配后，于2026年8月10日召开了第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关于202
6年半年度利润分配的议案》，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币3.3元（含税），本议案尚需提交公司2026年第三
次临时股东会审议并表决。公司近三年（2023-2025年）现金分红累计4.14亿元（不含本次），上市后累计分红5.61亿元
（不含本次），累计分红合计数已达到IPO募集资金总额的171%。未来，公司将在保证正常经营的前提下，结合经营现状
和业务发展目标，继续为股东带来长期的投资回报，与投资者共享发展成果。
3、公司研发费用占比一直保持稳定且在一个中等偏高的位置，近期有何成果？
答：公司始终坚持产品创新为核心发展驱动之一，保持一定水平的研发投入对公司保持市场地位、拓展新兴市场、优
化成本结构等方面有着重要影响。在近年，公司各业务部都有着新产品和新方向的突破：如储能业务，公司推出源网侧新
品StellaOn 1250/1575K产品，取得多地关键认证的同时，在各地逐步有项目落地，是公司在源网侧的一个重要布局；充
换电方面，公司推出新一代5MW重卡兆瓦超充解决方案，并获得国家3C认证，为重卡补能基础设施的建设添砖加瓦；公司
其他业务部如电能质量、AIDC等部门，也基于自身所处的行业和市场需求在不断进行的产品预研和开发。公司也会持续保
持一定水平的研发投入，找到产品技术力和成本管控的平衡，保持公司整体的竞争力。
4、《新型电力系统建设“十五五”规划》对公司充电桩业务发展有何影响？
答：充电桩赛道是公司业务所处行业中相对成熟的行业之一，相关产业链上下游都有较为成熟的商业模式和竞争格局
。作为电力基础设施之一，充电桩行业是国家“新基建”的重点方向之一，也与其他产业发展和人民出行便利性息息相关
。因此，国家相继推出指导政策和行业标准，在行业发展的方向和规划上，给出了清晰的发战路径和指引。
于今年发布的《新型电力系统建设“十五五”规划》及《新型能源体系建设“十五五”规划》等顶层规划，均对充电
基础设施未来五年的发展提出了指导纲领。提出完善快慢互补、智能开放的充电基础设施。并且构建城市面状、公路线状
、乡村点状布局的充电基础设施网络。推动高速公路服务区充电设施更新改造，打造有效满足中长途出行需求的城际网络
。提高快充设施占比，有序推进大功率充电基础设施建设，实现除海岛、高寒高海拔地区外的农村（县乡）地区公共充电
设施全覆盖。结合国家主要货运通道布局，沿线建设大功率重卡充电设施。到2030年，充电基础设施总量超过4000万个，
大功率充电设施约30万个，形成支撑超过1.1亿辆电动汽车的充电服务能力。以及在用电侧协同互动能力、发展车网融合
互动等方面也做出了进一步指示。为未来五年充电行业的发展进行了完整的规划。公司也会深入研判市场，抓住对应的场
景和机会，努力提升公司充电业务的综合能力。
5、近期大家对钠离子电池成为储能电芯的另一种选择有了一些关注，也有一些项目的落地，公司是否有相关产品？
答：储能电芯技术路线的多元化是近年来行业的一个明显趋势，钠离子电池凭借其原材料储量丰富、低温环境下的性
能表现较为稳定、安全性较高等特点，在储能场景的应用探索上持续推进，尤其是随着部分头部电芯厂商产能逐步释放、
订单陆续落地，为储能系统在电芯选型上提供了更多技术路线上的可能性。
站在储能变流器PCS的角度，其核心功能是完成直流侧与交流侧电能的双向变换，并承担并/离网切换控制以及电池充
放电管理等工作，产品对电芯体系的适配能力，本质上取决于其直流侧可覆盖的电压区间、电流承载特性等电气参数设计
，而不是与某一类电池化学体系强绑定。公司储能PCS产品线在设计上采用模块化架构，并支持多分支并联，直流侧电压
适配范围较宽，可以针对不同电芯体系的电压区间、充放电特性做相应的参数配置与软件层面的调试优化，因此从技术架
构上看，具备兼容包括钠离子电池在内的多种电化学储能体系的基础能力。
目前公司已有相关产品实现了与钠离子电池的匹配出
货，同时也在同步推进钠电专用PCS产品的规划工作，并与多家电芯厂商保持着较为深入的技术交流与产品联合调试
。公司会持续跟踪电芯技术路线的演进方向，结合客户的实际需求，丰富产品矩阵，为不同技术路线的客户提供适配的产
品选择。
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参与调研机构：8家
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2026-08-18│盛弘股份(300693)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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1、公司如何看待未来工业配套电源业务的发展？
答：电力工业是国民经济发展中最重要的基础能源产业之一，也是社会公用事业的重要组成部分之一。随着国家发改
委《电能质量管理办法（暂行）》自2024年4月1日起正式实施，政府监管、行业自律、企业履责相结合的电能质量管理机
制已初步形成，行业发展的制度基础进一步夯实。从国家顶层规划来看，“十三五”“十四五”“十五五”规划对航空航
天、新能源汽车、轨道交通、人工智能等多个战略性新兴行业作出重点部署。这些行业的快速发展，对用电质量提出了持
续提升的要求，电能质量的优劣直接关系到相关行业产品的生产效率、产品品质及运行稳定性等多个维度。在此背景下，
行业需求不断扩容，市场对高质量发展的要求也随之提升。
随着近些年AI的迅速发展，AI相关的行业如AIDC、半导体等领域的用电需求快速增长，其对电能质量的要求也更为严
苛，相应的电能质量治理产品需求持续扩大。公司产品已覆盖谐波治理、无功补偿、三相不平衡、电压暂降、电压中断等
多个方面，在低压电能质量治理领域也已经取得一定成绩。未来，公司将继续深耕该领域，持续提升产品竞争力，努力实
现更好的经营成果。
2、近年来市场上一直有AIDC+储能的相关讨论，公司认为这一块应该如何展望？
答：近年来，北美电力供应紧张的问题愈发突出。一大原因是因为人工智能产业的迅猛扩张，数据中心和智算中心的
大规模兴建，由此带来的用电需求快速攀升，令本就吃紧的电力供需矛盾进一步加剧。在价格端，现货市场的价差持续拉
大，容量电价也逐步走高，电价整体呈现上涨态势；而电网基础设施的承载能力，已经跟不上这种快速增长的用电需求。
面对这一局面，美国政策已在短期内释放出明确信号，数据中心不能只是单纯的用电方，还需要为自身的用电行为负责，
主动融入电网解决方案之中。
这样的背景下，储能设备的价值被凸显出来。对数据中心而言，配置储能能够带来三方面好处：一是增强负荷调节的
灵活性、支持参与需求响应；二是在电网发生故障时，为关键负荷提供不间断的电力保障；三是有助于满足监管政策要求
、缩短审批流程，并且还可以通过参与电力市场交易获得额外收益。基于这些优势，“数据中心+储能”正逐步发展为储
能行业新的增长方向。
英伟达在2026年6月针对AIDC场景，发布了《储能系统自我认证指南》。这份指南从应用价值、性能指标、认证流程
、准入门槛等多个维度，对储能系统给出了较为完整的规范和说明；同时明确提出，电池储能系统BESS在AIDC场景中可以
承担多重角色，包括平滑AI负载波动、支撑系统穿越扰动、支持多模式灵活运行、加快并网速度等。这份指南的发布，意
味着对“数据中心配储”这一路径给予了认可和方向性指引。
面对这样的市场机遇，公司方面也在持续跟踪行业最新动态，并通过深入调研挖掘客户的实际需求，力争尽快推出与
市场需求相契合的产品。
3、AIDC供电架构的变化和升级一直为近一段时间的热点，公司对这个方面有何看法？
答：随着近几年AI及相关基建和配套领域的不断发展，数据中心、智算中心迎来大规模建设潮，相关的供配电、制冷
等领域的技术迭代和产品形态也在不断发生变化，以满足不断提高的功率及能耗需求。其中北美作为AIDC快速发展的核心
地区之一，相关电源领域的发展更是如火如荼，从不间断电源UPS的升级迭代、功率密度的提升，到高压直流HVDC技术的
尝试，到中远期固态变压器SST等技术的探索等，均在尝试解决智算中心的高速发展带来的供配电方面的问题。
近期英伟达联合谷歌微软通过OCP平台发布了白皮书2.0，本质上是从最初版本论证技术可行性，转向协调产业落地执
行的一次升级。文件明确了三个层次的供电架构落地路径，分别对应存量机房的过渡式改造方案、新建机房的行级规模部
署方案，以及面向未来超大规模AI工厂的原生直流基础设施架构。谱写了未来几年数据中心供电架构潜在的发展可能。
公司于2026年成立了AIDC关键电源业务部，该部门作为AIDC关键电源的解决方案提供商，将致力于为AIDC提供从电网
到服务器的关键电力设备保障。公司将基于多年在相关领域的技术沉淀，同时进行深入的市场洞察和分析，保持与客户的
紧密接触，努力保持公司对于产业理解的前瞻性。公司将布局交流、直流等多个技术方案。相关产品的研发和市场推广活
动正在按照计划有序开展，新产品的开发和上市有其自身的推进周期，样品处于开发阶段，尚未实现正式销售，专业的行
业展会或论坛也会有相应解决方案的展示。
4、公司充电业务的相对竞争优势是什么
答：行业经过一系列发展和洗牌，部分玩家出局，充电桩市场向集中化迈进。伴随着充电行业的逐渐成熟，充电桩的
发展方向由最初的比拼速度的建设端向质量更高的运营端转移，在技术、市场、盈利模式上产生较大的变革。面对充电行
业发展的新趋势，充电运营需要提升设备利用率，加速资金流转，减弱资本回报波动的冲击。对此，盛弘股份在设备安全
，运营效率，用户体验等方面做出了大的革新，为运营商提供安全稳定，高效率，易维护，便携易操作的充电桩设备。
充电桩产品的安全性是用户最为关注的重点。盛弘股份是全国首家在大功率直流充电系统中具备交流侧漏电保护功能
的厂家，始终坚持用户安全第一，为用户的安全保驾护航。同时，公司全系列产品顺利完成国家3C认证审核，成为较早实
现全产品3C认证的公司。技术创新是企业的核心竞争力，新产品的引入是企业竞争的基础，盛弘股份基于开发并引入新产
品和改良产品的能力，使得盛弘在市场上形成独特的竞争优势。
5、公司上半年储能业务增长态势良好，全年来看是否可以维持？
答：公司储能业务在2024年下半年开始进行战略转型和调整，着力加大出海业务，提升公司整体盈利能力。通过一年
多时间的布局，以及在政策、供需关系、情绪等多重因素的影响下，储能整体市场也有所转好。公司一方面在已有市场如
欧洲、东南亚等地持续扩大经营成果，积极推进新产品的认证和落地，加大客户和市场拓展的力度；另一方面积极布局新
兴市场，在日本、拉美等地逐步有产品和项目落地，为公司海外业务提供新的活力。放眼未来，公司将持续进行海外扩张
和本地化运营，坚持出海战略，抓住海内外市场的机会，提升公司在行业内的地位。
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