价值分析☆ ◇300693 盛弘股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 3 3 0 0 0 6
2月内 3 3 0 0 0 6
3月内 6 3 0 0 0 9
6月内 12 7 0 0 0 19
1年内 26 17 0 0 0 43
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 1.09│ 1.30│ 1.48│ 1.97│ 2.51│
│每股净资产(元) │ 4.12│ 5.18│ 4.70│ 5.95│ 7.67│ 9.87│
│净资产收益率% │ 13.40│ 21.04│ 27.74│ 25.65│ 26.49│ 26.18│
│归母净利润(百万元) │ 113.45│ 223.55│ 402.83│ 459.68│ 613.83│ 778.84│
│营业收入(百万元) │ 1021.38│ 1503.10│ 2650.97│ 3418.45│ 4469.26│ 5619.50│
│营业利润(百万元) │ 123.99│ 247.61│ 456.52│ 514.33│ 686.81│ 872.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-18 增持 维持 39.56 1.32 1.76 2.21 海通证券
2024-11-06 增持 维持 --- 1.30 1.63 2.04 中信建投
2024-11-06 买入 维持 34.6 1.38 1.73 2.10 华创证券
2024-11-04 增持 维持 --- 1.30 1.70 2.16 长城证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.36 1.67 2.03 中邮证券
2024-11-01 买入 维持 --- 1.40 1.84 2.35 招商证券
2024-09-05 买入 维持 --- 1.59 2.20 2.71 中泰证券
2024-09-04 买入 维持 --- 1.56 2.14 2.87 浙商证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.56 2.01 2.52 中邮证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.44 2.10 2.61 招商证券
2024-08-11 增持 维持 35.61 1.55 2.00 2.58 海通证券
2024-08-08 增持 维持 --- 1.53 2.02 2.58 中银证券
2024-08-02 买入 维持 --- 1.51 2.37 3.01 申万宏源
2024-08-01 增持 维持 --- 1.40 1.76 2.10 国信证券
2024-08-01 买入 维持 --- 1.51 2.10 2.68 光大证券
2024-07-31 增持 维持 28.8 --- --- --- 中金公司
2024-07-30 买入 维持 --- 1.62 2.15 2.89 国金证券
2024-07-30 买入 维持 34.76 1.58 2.09 2.76 华泰证券
2024-05-31 买入 首次 42.51 1.70 2.25 2.89 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-18│盛弘股份(300693)公司季报点评：充电桩表现亮眼，看好25年储能业务高增
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盈利预测及投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.10/5.47/6.86亿元，对应EPS分别为1.32
/1.76/2.21元。可比公司2024年PE为24倍，我们给予2024年25-30倍PE估值区间，对应合理价值区间为32.96-3
9.56元。给予“优于大市”投资评级。
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2024-11-06│盛弘股份(300693)2024年三季报点评：业绩短期承压，国内业务保持高竞争力，静待海外需求
│复苏
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盈利预测
预计公司2024、2025、2025年年归母净利润分别为4.04、5.08、6.34亿元，估值19.7、15.6、12.6倍。
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2024-11-06│盛弘股份(300693)2024年三季报点评：收缩国内储能，看好海外拓展
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投资建议：公司传统业务（工业电源、电池检测设备）增长稳定，成长业务储能、充电桩发展空间较大。
由于行业原因（海外需求下降，国内竞争加剧），公司今年前三季度业绩低于预期，目前公司正加大海外投入
力度，虽不能贡献当期利润，但为未来业绩增长打下基础。综上，我们下调之前的盈利预测，但依然看好公司
长期发展，预计公司2024-2026归母净利润分别为4.28/5.37/6.53亿元（24/25年前值5.39/6.80亿元），当前
市值对应PE分别为19/15/12倍。参考可比公司估值，由于公司美国收入占比较高，市场担心贸易摩擦风险，考
虑一定估值折价，给予公司2025年20xPE，对应目标价34.6元，维持“强推”评级。
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2024-11-04│盛弘股份(300693)充电桩驱动收入稳健增长，静待储能业务修复
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投资建议：公司作为电能质量设备的领先企业，成功转型发力储能和充电桩业务，在技术、产品、客户等
各方面全面拓展，并积极推动海外业务同步扩张。考虑到储能和充电桩行业景气度持续向好，公司盈利能力持
续扩张，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.02/41.02/50.87亿元，同比增长20.78%/28.12%/24.02%
；归母净利润4.04/5.28/6.71亿元，同比增速为0.24%/30.65%/27.29%，EPS分别为1.30/1.70/2.16元，对应PE
为19/14/11倍，维持“增持”评级。
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2024-11-01│盛弘股份(300693)储能业务短期承压，充电桩业务亮眼
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盈利预测与投资评级
考虑公司国内储能占比提升，我们预测公司2024-2026年业绩，下调营收分别为31.7/39.0/50.0亿元（前
值34.1/43.0/52.3亿元），下调归母净利润分别为4.2/5.2/6.3亿元（前值4.8/6.2/7.8亿元），对应PE分别为
19/15/12倍，维持“买入”评级。
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2024-11-01│盛弘股份(300693)充电桩持续拓展，储能增长潜力大
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投资建议：预计公司2024-2025年归母净利润为4.35、5.73亿元，对应PE18X、14X，维持“强烈推荐”评
级。
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2024-09-05│盛弘股份(300693)24年半年报点评：充电桩业务收入高增，储能业务静待改善
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盈利预测与投资评级：考虑海外（美国）工商储需求恢复较缓以及国内储能市场竞争加剧，我们下修公司
业绩，预计公司24-26年实现归母净利润分别为4.9/6.8/8.4亿元（前预测值5.7/7.5/9.2亿)，同比+23%/+38%/
+23%，当前股价对应PE分别为13/9/7倍，维持“买入”评级。
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2024-09-04│盛弘股份(300693)2024年半年报点评报告：充电桩业务高速增长，海外储能需求有望回升
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盈利预测及估值
下调盈利预测，维持“买入”评级。公司储能、充电桩业务双轮驱动，有望受益海外市场降息。考虑公司
海外储能业务增速放缓，我们下调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测。预计2024-2026年公司归
母净利润分别为4.87、6.67、8.92亿元（下调前2024-2025年归母净利润分别为5.41、6.98亿元），对应EPS分
别为1.56、2.14、2.87元，对应PE分别为13、9、7。
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2024-08-26│盛弘股份(300693)充电桩业务亮眼，储能业务有所减缓
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我们预测公司2024-2026年营收分别为34.1/43.0/52.3亿元，归母净利润分别为4.8/6.2/7.8亿元，对应PE
分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。
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2024-08-19│盛弘股份(300693)充电桩业务高增，海外储能发展潜力大
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投资建议：公司依托电力电子的同源技术平台，积极储备和布局各类有前景的方向，其中储能业务、充电
桩业务都形成了自己的竞争力和规模，有望保持快速发展;而电能质量、电池检测等业务经营稳健，高质量发
展，总体看，公司还处在快速发展阶段，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-11│盛弘股份(300693)公司半年报点评：充电桩高增，关注美国降息后储能机会
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盈利预测及投资评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为4.82/6.23/8.01亿元，对应EPS分别为1.55
/2.00/2.58元。可比公司2024年PE为19倍，我们给予2024年18-23倍PE估值区间，对应合理价值区间为27.87-3
5.61元。给予“优于大市”投资评级。
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2024-08-08│盛弘股份(300693)充电桩板块较快增长，海外储能需求修复可期
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估值
在当前股本下，结合公司半年报部分板块收入增速放缓的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调
整至1.53/2.02/2.58元（原2024-2026年摊薄预测为1.61/2.34/2.90元），对应市盈率13.3/10.1/7.9倍；维持
增持评级。
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2024-08-02│盛弘股份(300693)充电桩业务持续高增，储能有望迎来海内外共振向上
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盈利预测与投资评级：基于公司储能业务与充电桩业务的快速发展，及行业整体增速略有下滑的影响，我
们调整公司的2024/2025年归母净利润预测为4.69/7.37亿元（前值为5.24/7.17亿元），新增2026年归母净利
润为9.36亿元，（2024/8/1日股价）对应PE14/9/7X，维持“买入”评级。
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2024-08-01│盛弘股份(300693)充电桩业务发展迅速，受益于全球储能装机景气浪潮
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投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级
我们预计2024-2026年归母净利润4.34/5.49/6.53亿元（原预测24-25为5.23/6.76亿元），同比增速分别
为8%/26%/19%，PE估值为15.8/12.5/10.5倍。维持优于大市评级。
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2024-08-01│盛弘股份(300693)2024年半年度报告点评：充电桩业务高速增长，储能业务增速短期放缓
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盈利预测、估值与评级：公司海外储能业务增速放缓，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司202
4-2026年实现归母净利润4.7/6.5/8.3亿元（下调14%/8%/9%），对应PE分别为14/10/8倍。公司占据储能、充
电桩、电池检测设备三个“碳中和”重要赛道，长期受益于行业的快速发展，维持“买入”评级。
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2024-07-31│盛弘股份(300693)充电桩延续高增长，盈利受新工厂爬坡拖累
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考虑到海外工商储出货不及预期以及苏州工厂爬坡影响，我们下调公司2024/2025年盈利预测14.1%/8.3%
至4.37/5.81亿元；叠加储能行业估值中枢回落，我们下调目标价25.8%至28.8元，维持跑赢行业评级，当前股
价对应2024/2025年14.5x/10.9xP/E，目标价对应2024/2025年20.6x/15.4xP/E，有41.3%上行空间。
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2024-07-30│盛弘股份(300693)充电桩业务持续高增，静待海外储能订单放量
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盈利预测、估值与评级
根据公司中报各业务情况，我们小幅下调公司2024-2026年归母净利润预测至5.05（-8%）、6.69（-13%）
、8.98（-11%），对应PE估值13、9、7倍，维持“买入”评级。
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2024-07-30│盛弘股份(300693)上半年营收高增，毛利率略微承压
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H1营收同比高增，盈利能力同比下滑
公司24年H1营收14.31亿元，同比+29.84%，归母净利润1.81亿元，同比+0.02%，毛利率/净利率39.57%/12
.53%，同比-1.96/-3.94pct，主要系储能业务毛利率下滑以及费用增加所致。考虑到苏州工厂投产新增折旧以
及研发和销售费用增加，我们下调公司24-26年归母净利润预测至4.9/6.5/8.6亿元（前值5.4/7.1/9.0亿元）
，参考可比公司24年Wind一致预期下平均PE18倍，考虑到公司有技术积累与渠道优势，将持续受益于充、储行
业发展，我们给予公司24年目标PE22倍，目标价34.76元（前值39.79元），维持“买入”评级。
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2024-05-31│盛弘股份(300693)电力电子领军企业，储充业务加速发展
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为37.8/47.6/56.6亿元，同比增速分别为42.5%/25.9%/18.9%，归
母净利润分别为5.3/7.0/9.0亿元，同比增速分别为31.3%/32.4%/28.3%，EPS分别为1.7/2.3/2.9元/股，3年CA
GR为31%。绝对估值法测得公司每股价值为39.20元，可比公司2024年平均PE为22倍，考虑到公司较高的成长性
并结合行业估值水平综合相对估值法，我们给予公司2024年25倍PE，对应目标价为42.51元/股、市值为132亿
元，首次覆盖给予“买入”评级。
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