研报评级☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 3 2 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.23│ 0.48│ 0.31│ 0.51│ 0.85│ 1.10│
│每股净资产(元) │ 3.06│ 3.52│ 3.60│ 3.94│ 4.52│ 5.28│
│净资产收益率% │ 7.51│ 13.67│ 8.57│ 13.28│ 20.08│ 23.57│
│归母净利润(百万元) │ 30.75│ 64.46│ 41.31│ 68.00│ 113.50│ 147.50│
│营业收入(百万元) │ 508.73│ 520.68│ 560.88│ 774.50│ 1030.50│ 1308.50│
│营业利润(百万元) │ 35.53│ 72.94│ 42.45│ 72.00│ 121.00│ 158.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-02-13 增持 维持 --- 0.45 0.78 1.00 国盛证券
2025-11-03 买入 维持 --- 0.56 0.91 1.20 太平洋证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-02-13│万马科技(300698)车联网连接数再创新高，全球业务布局未来可期 │国盛证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：近日，公司与微信官方公众号发布2025年大事记，披露2025年公司车联网连接数再创新高。
公司车联网连接数再创新高，全球业务布局逐步完善。2025年，公司车联网连接数实现阶梯式增长，核心业务规模再
创新高。2025年7月，海外连接数突破100万；2025年12月，国内连接数突破1600万。同时，2025年1月，公司获得上汽、
雷诺海外定点，共拓全球市场。2025年间全球业务布局加速落地，先后斩获多个头部车企海外定点，并推出全标准eSIM产
品，合作伙伴与业务生态持续拓展完善。
战略布局无人驾驶，不断拓展合作伙伴版图。2025年，公司敏锐洞察无人驾驶领域的全新机遇，精准布局成立RoboX
团队，聚焦Robotaxi、Robovan等无人驾驶场景客户服务。凭借前瞻战略与核心实力，公司旗下的优咔科技已先后与国内
头部无人驾驶厂商（如百度阿波罗、曹操出行等）达成深度合作，成功为公司开辟全新增长曲线，开启智能出行领域新征
程。
积极推动行业共建，获得产业普遍认可。2025年，公司积极亮相全球行业盛会，分享前瞻技术洞察，深度推动行业生
态共建；同时在技术创新与行业贡献等领域屡获殊荣。一份份荣誉，既是对公司过去一年深耕细作的肯定，更彰显了公司
旗下的优咔科技在助力智能网联汽车行业高质量发展中的坚实贡献。
维持“增持”评级。综合考虑公司在车联网领域的业务增长潜力，我们预计2025-2027年营业收入分别为7.76/10.35/
13.14亿元，归母净利润分别为0.61/1.05/1.34亿元，参考可比公司估值，维持增持”评级。
风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-03│万马科技(300698)收入高速增长，RoboX商业化加速 │太平洋证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：万马科技发布2025年三季报。公司2025年前三季度实现营业收入5.57亿元，同比增长44.51%；实现归母净利润
3,268万元，同比增长4.67%。公司第三季度单季营业收入2.18亿元，同比增长35.56%，归母净利润1622万元，同比增长6.
36%。
收入高速增长，毛利率承压。公司前三季度收入高速增长，主要得益于通信及工控业务板块、车联网业务板块均实现
了较快的增长。前三季度毛利率为31.31%，同比-5pct，主要由产品结构变化导致。费用端，公司前三季度销售、管理、
研发费用率分别为12.1%/5.59%/7.87%，同比-1.23pct/-1.58pct/-1.26pct。
传统通信业务转型切入智算中心市场。公司以通信运营商为业务基石，大力拓展行业客户，正逐步从传统通信设备提
供商进入智算数据中心的市场。公司常州智算中心与英伟达开展合作，依托于英伟达NVAIE整体软件架构、技术优势，以
及专业的人工智能行业技术支持及服务能力，赋能车企等客户的算法训练，目前已开始运营。
积极把握Robotaxi产业机遇。全球Robotaxi行业正逐步从概念验证迈向商业化运营，技术进步、成本下降以及政策支
持加速行业转变。公司成立了RoboX综合解决方案团队，重点聚焦无人出租车、低速无人物流车等无人场景。在Robotaxi
领域，公司于今年上半年与国内某无人驾驶公司签署业务合作协议，并于近期与哈啰、曹操出行等厂商达成合作。在Robo
van领域，公司已与智行者、九识等厂商达成合作。
投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.73/10.26/13.03亿元，归母净利润分别为0.75/1.22/1.61亿元，
维持“买入”评级。
风险提示：技术发展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：34家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-17│万马科技(300698)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、能否介绍一下公司新布局的环网箱产品？
答：在“双碳”目标推进和电网智能化升级的浪潮下，电力配网设备的绿色化、可靠性、智能化成为核心发展方向。
紧凑型一二次融合环网箱作为传统环网柜的升级迭代产品，凭借独特的结构设计和工艺优势，在住宅区、工业区、新能源
电站等多场景落地应用。
公司的紧凑型一二次融合环网箱具备多方面优势：1）绿色环保：以干燥空气为绝缘介质，降低碳排放及温室气体排
放，契合欧盟 F-Gas法规与国内“双碳”要求；2）可靠性高：隔绝外界干扰，凝露故障率较传统设备大幅下降，可耐受
极端温度，适应恶劣场景，保障电网全天候稳定运行；3）智能化：集成数显表、温湿度控制器等二次控制元器件，搭载
温度、压力、局放三维监测系统，提升故障预警准确率；4）安装灵活：模块化设计，安装灵活、占地小，可配合旁路电
缆实现“设备零停电、用户零感知”的更换与检修；5）场景适配性强：紧凑型一二次融合环网箱已落地城市 CBD、工业
园区、新能源电站、高原风电场等多种电力配网场景。
2、公司在数据中心领域目前有哪些产品布局？
答：公司以运营商业务为根基，近年来抢抓市场机遇、深挖行业潜力，通过优化团队架构、提升专业技术能力、持续
加大研发投入，同步引进高端人才、组建专项攻坚团队、研发适配算力客户需求的定制化产品，积极拓展第三方 IDC客户
，成功实现智算数据中心领域的快速切入与布局突破。
目前，公司围绕场景适配、技术革新及节能降耗三大核心方向，已推出风冷式、液冷式、集装箱式、一体机式四大数
据中心解决方案，产品具备高可靠、高能效、易部署等核心优势，可全面满足不同规模数据中心的建设与运营需求。
3、公司未来通信类业务的发展方向有哪些？
答：在通信业务领域，公司持续深化与国内三大通信运营商的战略合作，整合服务体系、提升综合服务能力。此外，
公司紧跟产业数字化升级与算力基建发展浪潮，以研发创新筑牢技术根基，打造全场景数据中心解决方案，快速切入智算
数据中心市场，开辟业务增长新赛道。
同时，公司积极拓展产品应用边界，将产品应用领域从通信类产品延伸至工业企业、轨道交通、国家高铁、新能源等
多元领域，并布局一二次融合环网箱等创新配电类产品，为传统业务注入强劲发展动能，持续拓宽收入边界、夯实营收基
础，推动公司实现稳健高质量增长。
4、能否介绍一下公司乘用车的业务布局及客户情况？
答：在车联网领域，公司全资子公司优咔科技为国内领先的第三方车联网服务提供商，凭借核心技术与全链条服务能
力，构建形成差异化竞争优势。优咔科技打造的全球车联 ONE SIM一站式解决方案，依托车联网专网及自主研发的连接管
理平台，结合自研全标准 eSIM、5G 双卡管理等核心技术，深度赋能汽车网联化升级，可在全球范围内为车企提供连接管
理、车联运维、流量运营、全球网络洞察及合规管理等全维度服务。
该解决方案可有效助力车企简化供应链管理流程、降低车辆全生命周期管理与运维成本、拓展业务运营边界，同时显
著提升海外市场联网服务品质与稳定性，为车企全球化布局提供坚实支撑。
截至目前，公司车联网业务累计连接总量突破 1,700万辆，其中海外市场连接量超 110万辆，业务覆盖范围与市场规
模持续拓展。合作层面，公司已与吉利、极氪、理想、上汽、东风、岚图、智己等十余家主流车企建立长期稳定的合作关
系；同时，公司已为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽等多家头部车企提供海外车联网连接服务。
5、能否介绍一下公司海外车联网布局以及竞争优势？
答：公司精准把握海外车联网市场发展机遇，依托中国车企加速出海的行业趋势，积极推进全球业务生态战略落地，
持续加快海外市场开拓步伐。
在技术优势方面，公司是全球率先同步支持SGP.02/22/32 eSIM 标准的第三方车联网企业，自主平台具备优异的系统
性能与扩展能力，可支撑大规模并发请求处理，有效助力跨国汽车品牌应对全球化业务运营中的各类挑战。
在业务生态方面，公司已完成全球六大区域数据平台部署，覆盖中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东；并在香
港、欧洲、阿联酋、英国、澳大利亚等地区设立分支机构，可提供符合全球各区域合规要求的高品质网络连接服务。此外
，公司已与全球多个国家及地区的主流运营商达成深度合作，进一步拓展全球业务覆盖范围。
6、L3、L4 等无人驾驶场景是否会对车联网有更大的需求？具体是哪些功能？
答：L3、L4级无人驾驶场景会显著提升对车联网的需求层级与技术要求。相较于传统车联网仅满足基础联网、信息娱
乐等功能，L3/L4 级自动驾驶的运行安全与运营效率，对车联网的低时延、高可靠、大带宽、全域安全及车路协同能力提
出强制性高阶需求，是自动驾驶安全运行与规模化落地的核心支撑。
具体需求主要体现在：具备远程协助能力的高可靠低时延网络通信、高精度定位与时间同步、高精地图实时下发与更
新、海量舱内舱外感知数据传输、边缘云计算协同、全球无缝网络漫游等核心功能。
7、L3、L4 等无人驾驶场景为公司带来了什么增长机遇？目前市场拓展情况如何？
答：L3、L4级无人驾驶场景将推动车联网业务从基础连接服务向自动驾驶级关键基础设施升级，形成“技术－场景－
商业”的正向循环。核心增长机遇具体可体现为服务价值升级、市场空间扩容（新增 Robotaxi/Robovan等场景）、技术
壁垒强化（持续迭代高阶网联解决方案，巩固差异化竞争优势）。
目前，公司在无人驾驶场景业务拓展已初见成效。在Robotaxi领域，公司已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行、享道出
行等厂商达成合作。在 Robovan领域，公司已与九识、智行者等厂商达成合作。目前，公司正持续与各领域潜在合作伙伴
开展技术交流与业务接洽，努力构建合作关系，以期继续提升公司的内在价值。
8、看到公司在无人驾驶领域客户数量很多，目前主要的竞争优势是什么？
答：当前，稳定可靠的网络连接是 L4级无人驾驶落地的核心基础支撑之一，而现有基础网联服务普遍存在信号波动
、时延偏高、可靠性不足等行业痛点。公司凭借在 5G双卡双通、QoS管理与链路备份机制、自动驾驶车队管理系统深度集
成、边缘计算与 5G 专网协同等领域的技术积累，可全方位满足 Robotaxi、Robovan 等无人出行领域对高带宽、低时延
、全场景网络覆盖及高稳定性通信的核心需求。
此外，公司具备超 1,700万辆车的智能连接管理能力，在大规模车联网运营管理方面积累了成熟经验；同时，公司已
在全球部署六大数据平台，并与多个国家及地区的主流运营商建立深度合作关系，上述能力与经验可充分支撑Robotaxi、
Robovan 客户未来全球化大规模部署的业务诉求。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-23│万马科技(300698)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、能否介绍一下公司近期频繁在国家电网中标的产品？其主要应用领域有哪些？
答：公司的新产品一二次融合环网箱（也称一二次融合成套环网箱），是中压配电网的核心智能设备，它将传统一次
设备与二次设备深度集成、一体化设计，实现配电网的智能化监测、自动化控制和故障快速处理，是配电网自动化与智能
化升级的关键装备。
与传统环网箱相比，一二次融合环网箱具有集成度高、智能化水平高、故障处理快、运维成本低、可靠性强、建设周
期短、便于升级等多种优势，可广泛应用于城市配电网升级、工业园区供电、分布式电源接入、电网改造等多个领域。
2、能否介绍一下公司在车联网领域的业务布局及客户拓展情况？
答：在车联网领域，公司全资子公司优咔科技作为国内领先的第三方车联网服务提供商，凭借核心技术与全链条服务
能力，构建了差异化竞争优势。优咔科技打造的全球车联 ONE SIM一站式解决方案，依托车联网专网及自主研发的连接管
理平台，结合自研全标准 eSIM、5G 双卡管理等核心技术，深度赋能汽车网联化升级，可在全球范围内为车企提供连接管
理、车联运维、流量运营、全球网络洞察及合规管理等全维度服务。
该解决方案能够有效助力车企简化供应链管理流程、降低全生命周期管理运维成本、拓展业务运营边界，同时显著提
升海外市场联网服务品质与稳定性，为车企全球化布局提供坚实支撑。
截至目前，公司车联网业务累计连接总量突破 1,700万辆，其中海外市场连接量超 110万辆，业务覆盖范围与规模持
续扩大。合作方面，公司已与吉利、极氪、理想、上汽、东风、岚图、智己等十余家知名车企建立长期稳定的合作关系。
此外，公司已为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽等多家头部车企提供海外连接服务。
3、自动驾驶领域如 Robotaxi、Robovan等场景，对于车联网的要求有什么差异？
答：在 Robotaxi、Robovan 等自动驾驶场景中，网络通信质量是保障车辆行驶安全、视频数据实时可靠回传、安全
决策高效落地、全局运营智能调度、数据迭代优化及远程运维支撑的核心。
从安全维度，此类场景若出现网络中断、卡顿，将使车辆失去远程辅助支持，如复杂工况下远程人工接管功能无法及
时响应，直接引发安全风险。从运营维度，Robotaxi、Robovan运营平台需依托稳定网络实现订单车辆匹配、动态路线规
划及多车协同调度等核心业务，网络不稳定将直接降低运营效率、影响服务质量。此外，自动驾驶车辆需实时上传海量行
驶数据支撑后台算法迭代，后续还需通过网络完成软件、高精度地图及自动驾驶模型的远程更新，这些环节均对网络带宽
、时延及稳定性提出极高要求。
综上，Robotaxi、Robovan作为自动驾驶技术商业化落地的重要载体，其对网络稳定性、带宽、时延的指标要求及数
据传输量，均显著高于传统乘用车，也为车联网服务提出了更高标准的应用诉求。
4、能否介绍一下公司本次发布的面向无人驾驶的网络解决方案？
答：当前，稳定可靠的网络连接是 L4级无人驾驶落地的核心基础支撑之一，而现有基础网联服务普遍存在信号波动
、时延偏高、可靠性不足等行业痛点。
针对上述问题，优咔科技推出高阶网联解决方案，凭借四大核心功能，精准匹配无人驾驶对网络连接的高质量需求：
1）5G双卡双通（DSDA）：支持双 SIM卡并行工作，可实现主副卡数据流量的智能调度与负载均衡，优先保障自动驾
驶关键数据的稳定传输；
2）QoS管理与链路备份机制：依托服务质量（QoS）管控策略，精准划分自动驾驶数据传输优先级。并同步配备链路
备份机制，主链路中断时可在 5毫秒内完成备用链路切换，确保车辆控制指令零丢失；
3）与自动驾驶车队管理系统深度集成：高阶网联技术与自动驾驶车队管理系统无缝对接，覆盖车辆全生命周期管理
流程，为车辆从生产、测试到运营维护的全环节提供持续网络保障；
4）边缘计算与 5G专网协同：通过边缘计算平台与 5G专网的融合联动，将自动驾驶数据处理任务下沉至网络边缘节
点，显著降低网络端到端时延，为自动驾驶实时决策提供毫秒级响应支撑。
5、公司目前无人驾驶领域拓展情况如何？有哪些客户？
答：公司凭借行业领先的核心技术能力，可全方位满足 Robotaxi、Robovan等无人出行领域对高带宽、低延时、全场
景网络覆盖及高稳定性通信的核心需求。此外，公司具备超 1,700 万辆车的智能连接管理能力，在大规模车联网运营管
理方面积累了成熟经验；同时，公司已在全球部署六大数据平台，并与多个国家及地区的主流运营商建立深度合作关系，
上述能力与经验可充分支撑 Robotaxi、Robovan客户未来全球化大规模部署的业务诉求。
在业务合作层面，Robotaxi 领域，公司已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行等知名无人驾驶厂商达成合作；Robovan领
域，已与九识、智行者等厂商达成合作。目前，公司已向无人驾驶领域客户交付相关产品及服务，业务落地取得实质性进
展。
未来，公司将持续与无人驾驶领域潜在合作伙伴开展技术研讨及业务对接，积极拓展合作版图、构建多元化合作生态
，进一步夯实公司在该领域的市场布局，助力业务规模稳步扩大。
6、公司是如何进入海外车联网市场的？公司目前出海业务进展如何？未来海外业务如何规划？
答：自 2023年起，公司精准把握海外车联网市场发展机遇，依托中国车企加速拓展海外市场的行业趋势，积极推进
全球业务生态战略落地，持续加快海外市场开拓步伐。目前，公司已在全球布局六大核心数据平台，覆盖中国、东盟、欧
洲、北美、西太平洋及中东区域，为车企提供本地化、数据合规的全生命周期智能连接管理服务，提升车企的全球运营效
率。
客户服务方面，公司已持续为吉利、东风柳汽、东风汽车等车企提供车辆出海联网服务，服务能力获得市场认可。20
25年，公司进一步拓展客户版图，新增上汽、理想、岚图、雷诺等出海车企客户，车联网出海业务合作加速落地见效。
未来，公司将持续携手全球多个国家及地区的主流通信运营商，深化与自主车企的战略合作，加速推进车联网出海业
务规模化落地。此举旨在持续提升公司品牌国际影响力与核心竞争力，为公司高质量可持续发展挖掘新增长极、创造新机
遇。
7、公司未来发展战略如何
答：未来，公司将从四大维度协同发力，多措并举夯实经营基本面、增强发展韧性：
1）优化传统通信与工控业务板块，以市场拓展、产品迭代研发为核心抓手，持续挖掘如配电等领域的新增量，稳固
业务基本盘；
2）深耕车联网核心业务，持续升级产品与服务体系，强化技术壁垒与服务优势，助力公司综合竞争力稳步提升；
3）紧跟行业发展浪潮，积极推动核心技术能力跨场景迁移，深耕 Robotaxi、Robovan 等新兴应用领域，拓宽业务增
长边界；
4）全力推进海外业务规模化发展，加速全球化战略落地深耕，搭建多元化利润增长体系，为公司长远发展注入新动
能。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：25家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-08│万马科技(300698)2025年12月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司的通信类业务布局如何？
答：在通信领域，公司依托国内中国移动、中国电信、中国联通等通信运营商资源开展合作，提供通信基础设备。随
着产业数字化升级，公司紧跟行业趋势、提升技术能力进入智算数据中心市场，已为杭州杭钢云计算数据中心有限公司等
多个项目提供服务，并成功入围万国数据、有孚白名单，为后续业务推进奠定坚实基础。
同时，公司开发工业控制机柜、自动化控制柜，进一步将产品应用领域拓宽至工业类企业以及轨道交通、国家高铁、
新能源等场景，成功为公司传统业务注入新动能。
此外，公司积极拓展产品布局，在配电类产品领域初见成效，已成为国家电网三个项目的中标候选人，2025年已累计
中标国家电网项目 8127.42 万元，帮助公司丰富了产品类别，开拓业务场景，持续提升公司的业绩和产品竞争力。
2、能否介绍一下公司车联网领域的业务情况？有哪些客户？
答：在车联网领域，公司全资子公司优咔科技是国内领先的第三方车联网服务商，公司的全球车联 ONESIM一站式解
决方案，通过车联网专网及连接管理平台，凭借自主的 eSIM及 5G双卡等技术赋能汽车网联，在全球范围内提供包括连接
管理、车联运维、流量运营、全球洞察及合规管理服务，帮助车企简化供应链管理、降低管理运维成本、丰富业务运营能
力并提升海外联网服务质量。
截至目前，公司车联网业务连接总数超过 1700万辆，其中海外超过 110万辆。公司已与吉利、极氪、理想、上汽、
东风、岚图、智己等 10多个知名汽车厂商建立紧密的合作关系，并为吉利、理想、东风柳汽、东风汽车、上汽等多家知
名汽车厂商提供出海连接服务。
3、公司跟运营商相比的竞争优势在哪？在车联网领域的技术优势有哪些？
答：随着智能网联汽车逐渐迈向智能化、无人化，汽车对通信网络的要求正逐渐提高。而单一运营商的网络覆盖可能
存在区域短板，无法满足车联网对稳定性的严苛要求。且随着自动驾驶的不断发展，传感器数据、V2X指令等数据流有概
率导致单一运营商的网络通道形成带宽瓶颈。故为保障网络通信的稳定性，网联方案逐渐由 4G 单卡、5G单卡升级至需要
两个运营商提供的 5G 双卡等高阶网联方案。
而公司作为车联网领域的领先企业，已经具备从基础网联到高阶网联的全场景覆盖能力。在车联网专网、双卡联网方
案、DSDA 链路双活方案、eSIM 方案、AI 网络和AI运维等领域，公司的技术创新优势可以满足智能网联汽车高带宽低延
时的通信需求，提升智能网联汽车的运维效率和运营能力。此外，公司可提供双运营商切换管理、链路切换保持、双卡双
待策略管理等功能，避免特定场景下由于单运营商方案导致的通信问题。
4、公司战略上如何看待 Robotaxi、Robovan 等无人驾驶领域的业务？未来市场空间如何？
答：目前无人驾驶各类应用场景正进入商业化落地阶段，而 Robotaxi、Robovan 作为两大核心应用场景，有望步入
高速增长期。根据佛若斯特沙利文预测，2030 年，Robotaxi市场规模将达到 1160亿美金。对于RoboVan领域，根据中国
汽车工程学会等机构编写的《车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测（2025/2030）》，2030年国内城市末端配送
、城市物流配送的产值增量分别有望达977/1416亿元。
对公司而言，Robotaxi、Robovan等无人驾驶场景是公司高度重视的业务领域。一方面，公司在车联网领域的DSDA链
路双活、AI网络等技术优势积累可满足无人驾驶对高带宽低延时、全场景网络覆盖、网络高稳定性的通信需求；另一方面
，公司在大规模车联网管理方面具备成熟的经验，具备超过 1700万辆车的连接管理能力。此外，公司在全球部署六大数
据平台，并与全球多个国家和地区的主流运营商构建深度合作关系，可满足无人驾驶客户未来全球大规模部署的需求。
5、公司给 Robotaxi、Robovan 等无人车提供什么产品？目前有哪些客户？
答：公司作为车联网领域的领先企业，可提供包含“端、管、云”侧的高阶智能网联综合解决方案。“端”侧包含高
阶网联硬件、成熟的 eSIM 方案、DSDA 链路双活方案等；在“管”侧，公司可提供车联网专网，以及公司成熟的全球网
联服务；在“云”侧，公司则具备 AI 网络、AI运维、数据闭环云服务等领域的技术创新优势。
客户资源方面，在 Robotaxi领域，公司目前已与百度阿波罗、哈啰、曹操出行等厂商达成合作；在 Robovan领域，
公司目前已与九识、智行者等厂商达成合作。
6、在服务汽车出海领域，公司目前有哪些优势？
答：在技术优势方面，公司作为全球率先能同时支持SGP.02/22/32 eSIM标准的第三方车联网企业，公司的平台具备
强大的系统性能与扩展潜力，可处理大规模并发请求，可帮助跨国汽车品牌在全球范围内开展业务时应对各类挑战。在业
务生态方面，公司已在全球部署六大数据平台（中国、东盟、欧洲、北美、西太平洋、中东），并在香港、欧洲、阿联酋
、英国、澳大利亚等地区设立分支机构，提供满足全球各地合规要求的优质网络连接服务，同时通过技术、流程与人员提
升服务响应效率。此外，公司已与全球多个国家/地区的主流运营商达成深度合作，拓展公司的业务覆盖区域。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-25│万马科技(300698)2025年11月25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
二、问答环节
1、在车联网业务公司的竞争优势如何体现？
答：公司作为车联网领域的领先企业，竞争优势可分为三方面，具体如下：
在技术优势方面，公司具备在车联网专网、双卡联网方案、DSDA链路双活方案、eSIM方案、AI网络和 AI运维等领域
的技术创新优势，可以满足智能网联汽车高带宽低延时的通信需求，提升智能网联汽车的运维效率和运营能力。
在客户资源方面，公司已为吉利、理想、上汽、东风等多家知名汽车厂商提供服务，并已与百度、哈啰、曹操出行、
智行者、九识等无人领域客户达成合作，具备超过1,600万辆车的智能连接管理能力。
在市场资源方面，公司积极推动全球业务生态战略，已在全球部署六大平台，并与全球多个国家和地区的主流运营商
构建深度关系，已为吉利、理想、东风、岚图、雷诺等多家知名汽车厂商提供出海网络连接服务。
2、注意到公司已经有很多头部的 Robotaxi、Robovan客户，在这些领域公司的优势在哪？
答：Robotaxi与 Robovan 作为自动驾驶技术落地应用的核心物理载体，对网络稳定性、传输带宽、通信时延等关键
指标具有天然的更高要求。
作为车联网领域的领军企业，公司拥有车联网专网、双卡联网、DSDA链路双活、eSIM、AI网络及 AI运维等核心技术
能力，可充分满足 Robotaxi、Robovan 领域在高带宽低时延、全场景网络覆盖、网络高稳定性等方面的核心通信需求。
此外，公司具备超 1,600 万辆汽车的智能连接管理能力，在大规模车联网运营管理领域积累了成熟实践经验；在全球范
围内已部署六大运营平台，并与多个国家及地区的主流运营商建立深度合作关系，上述经验与能力可有效支撑 Robotaxi
、Robovan客户未来的全球大规模部署需求。
3、公司为 Robotaxi、Robovan 客户提供的产品有哪些？是否单车价值量会比乘用车显著提升？目前有没有业务落地
？
答：公司在 Robotaxi、Robovan 业务领域的核心产品及服务是软硬件融合的高阶网联方案，涵盖智能网联软硬件一
体化产品、融合流量服务、AI运维智能体等。
鉴于 Robotaxi、Robovan在运营过程中，对网络带宽、数据传输量及网络稳定性的需求，较传统乘用车呈现显著增长
，其产品及服务的价值较传统车联网服务明显提升。
截至目前，公司 Robotaxi、Robovan 相关业务已正式迈入商业化落地阶段，已经与百度、哈啰、曹操出行、智行者
、九识等无人领域客户达成合作。随着该领域业务规模的持续扩大，公司有望摊薄业务成本，进而持续提升整体盈利能力
。
4、在乘用车领域，网联需求的主要来源是什么功能？对车联网的需求是否还有提升空间？
答：当前，乘用车的网联需求主要来源于基础车控、座舱娱乐、OTA 升级、Wi-Fi 热点共享、自动驾驶数据回传等核
心场景。
随着智能化程度的提升，乘用车对智能网联的要求越来越高。例如智能座舱中的 AI助手、娱乐交互、导航服务等功
能，需要高可靠、低时延的网络通信能力；自动驾驶算法训练所需要的数据采集以及整车各模块的 OTA功能，对网联方案
的上下行传输带宽提出了更高要求。因此，随着汽车智能化的不断发展，对网联的性能与容量的要求将不断提升。
5、智能网联汽车行业的演进路径是什么样的？海外市场目前是什么阶段？公司海外市场拓展的情况如何？
答：智能网联汽车行业整体遵循电动化、网联化、智能化向无人化
|