价值分析☆ ◇300698 万马科技 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-06-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 3 0 0 0 5
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.23│ 0.48│ 0.73│ 1.08│ 1.60│
│每股净资产(元) │ 2.83│ 3.06│ 3.52│ 4.26│ 5.35│ 6.95│
│净资产收益率% │ 1.07│ 7.51│ 13.67│ 16.90│ 19.88│ 22.60│
│归母净利润(百万元) │ 4.06│ 30.75│ 64.46│ 98.65│ 144.93│ 214.57│
│营业收入(百万元) │ 498.22│ 508.73│ 520.68│ 623.43│ 785.10│ 1052.63│
│营业利润(百万元) │ 4.84│ 35.53│ 72.94│ 107.84│ 160.81│ 239.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-06-01 买入 首次 53.72 0.68 1.02 1.58 华福证券
2024-05-31 买入 首次 --- 0.96 1.51 2.34 银河证券
2024-05-30 增持 首次 --- 0.60 0.86 1.21 光大证券
2024-04-08 增持 维持 --- 0.72 1.04 1.45 东方财富
2024-04-03 增持 维持 --- 0.70 0.98 1.43 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-06-01│万马科技(300698)拥抱汽车智能化，双链齐驱有望贡献新增长
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盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为5.85/7.25/9.77亿元，归母净利润分别为0.92/1.37/2.1
1亿元。使用相对估值法，2024年可比公司平均PE为79倍，给予公司2024年79倍PE，对应EPS为0.68元，目标价
为53.72元，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-05-31│万马科技(300698)网联化升级拓展业务边界，智能驾驶打开增长空间
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投资建议：公司凭借自身智驾工具链服务商稀缺性+专有云平台服务商的角色，细分领域国内领先地位稳
固，智算+车联网融合有望成为公司未来营收及利润的增长重点，我们预计公司2024-2026年将实现营收6.09/8
.31/13.18亿元，同增17.04%/36.41%/58.58%，EPS分别为0.96/1.51/2.34元，对应PE分别为37.55x/24.04x/15
.48x，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-05-30│万马科技(300698)投资价值分析报告：稀缺的车联网连接服务厂商，切入自动驾驶领域打开成
│长空间
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盈利预测、估值与评级：我们预测公司24-26年归母净利润为0.81/1.16/1.62亿元，对应EPS为0.60/0.86/
1.21元，对应PE为58x/40x/29x。万马科技为稀缺的车联网连接服务厂商，自动驾驶数据闭环平台工具链新品
落地，有望受益于自动驾驶浪潮带来的广阔成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。
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2024-04-08│万马科技(300698)2023年报点评：盈利能力明显提升，车联网快速增长
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万马科技发展20余年，是国内著名的通信电子、通讯物理连接设备的生产厂商之一，公司主营业务包括通
信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司传统通信类产品
，广泛用于IDC机房、云平台建设、通讯网络、医疗领域、国家高铁、轨道交通等众多领域，公司一直是电信
、移动、联通、广电、华数等行业的主要产品供应商和战略合作商。公司近年盈利的提升主要受益于子公司优
咔科技所负责的车联网业务持续顺利开展，车联网是公司后续重点发展的板块。我们认为公司传统通信类产品
基本盘稳健，子公司优咔科技所负责的车联网业务具备成长动能，未来以智能网联车的连接服务为基座，通过
与雅安的合作也有望拓展自动驾驶相关业务。我们调整2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公
司2024-2026年实现营收6.35/7.94/10.05亿元，实现归母净利润为0.97/1.38/1.94亿元，对应PE为45.60/31.8
8/22.75倍，维持“增持”评级。
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2024-04-03│万马科技(300698)归母净利润增速亮眼，合作英伟达受益于自动驾驶大趋势
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投资建议：由于公司2023年实际实现利润超过之前的预计，体现出了优秀的成长性，我们预计2024E/25E/
26E公司归母净利润有望达到0.94/1.31/1.92亿元。公司为车联网新贵领军，同时在自动驾驶工具链领域具备
稀缺性，给与“增持”评级。
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