研报评级☆ ◇300699 光威复材 更新日期：2026-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 2 1 0 0 0 3
1月内 4 1 0 0 0 5
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.05│ 0.89│ 0.73│ 0.93│ 1.09│ 1.23│
│每股净资产(元) │ 6.55│ 6.63│ 6.84│ 7.57│ 8.45│ 9.43│
│净资产收益率% │ 16.03│ 13.44│ 10.61│ 12.45│ 13.06│ 13.44│
│归母净利润(百万元) │ 873.17│ 741.18│ 603.40│ 773.34│ 904.23│ 1024.43│
│营业收入(百万元) │ 2517.70│ 2449.93│ 2859.52│ 3250.57│ 3685.57│ 4062.71│
│营业利润(百万元) │ 991.71│ 813.19│ 709.02│ 893.31│ 1044.14│ 1183.43│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-26 买入 维持 --- 0.88 1.02 1.17 招商证券
2026-04-26 买入 维持 39.6 0.90 1.10 1.37 东方证券
2026-04-24 增持 维持 40.5 0.90 1.10 1.22 华泰证券
2026-04-04 买入 维持 --- 0.91 1.04 1.18 国海证券
2026-04-02 买入 维持 43.25 0.87 0.96 1.07 国泰海通
2026-03-31 买入 维持 --- 0.98 1.13 1.27 招商证券
2026-03-30 增持 维持 42.8 1.07 1.26 1.36 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-26│光威复材(300699)26Q1业绩短期承压，碳梁业务快速增长 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2026年一季报，报告期内公司实现收入6.39亿元，同比增长13.04%，归母净利润1.21亿元，同比下降
21.58%，扣非归母净利润1.13亿元，同比下滑19.87%。
2026Q1业绩短期承压，碳梁业务大幅增长。2026Q1公司拓展纤维板块实现收入3.29亿元，同比下降8.74%；风电碳梁
业务实现收入2.16亿元，同比增长96.77%；通用新材料板块实现收入0.48亿元，同比下降10.04%；复材科技板块实现收入
0.18亿元，同比下降4.89%；精密机械板块实现收入2,491.97万元，同比增长32.88%；光晟科技板块实现收入148.72万元
，同比下降38.54%。
持续推进高端碳纤维产品开发。公司积极布局低空经济、商业航天、3C电子应用等新兴领域，与上工申贝合资成立民
用航空器零部件公司，深度参与“九天”无人机、全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000、RX4E锐翔四座电动飞机等项
目配套。公司持续推进T1200级碳纤维的研制，正在开展兼顾纤维性能与复材性能于一身的粗直径高强高模高延伸率的新
型碳纤维研究；实现了T1100级碳纤维百吨级工程化批量制备，并通过了航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货
；完成T800级碳纤维千吨线等同性验证工作；开发的高强高模碳纤维配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用。通用新
材料新研发15款材料并实现批量应用，新增5款材料通过主机厂评审。能源新材料开发的200型碳梁成功获得国际品牌客户
认证并取得订单，新开发的新能源车用复材产品成功获取知名客户订单。
维持“强烈推荐”投资评级。基于原材料丙烯腈价格上涨，或增加公司成本压力，调整公司盈利预测，预计公司2026
-2028年归母净利润分别为7.33、8.51、9.72亿元，EPS分别为0.88、1.02、1.17元，当前股价对应PE分别为37.9、32.7、
28.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：重大合同交付不及预期、新产品开发不及预期、产品销售价格下降的风险。
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2026-04-26│光威复材(300699)利润端阶段性承压，看好航空航天需求引领公司新一轮增长│东方证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现收入28.60亿元（+16.72%），归母净利6.03亿元（-18.59%
）。2026年一季度实现收入6.39亿元（+13.04%），归母净利1.21亿元（-21.58%）。
利润端阶段性承压，随着工业级纤维价格企稳以及航空航天高端应用需求的增长，公司有望迎来经营改善。公司25年
及26年一季度均呈现收入增长较快但利润下滑的情况：收入增长主要得益于碳梁业务前期开发的新客户批产稳定推进和放
量，板块2025年收入9.43亿元（+75.84%）；利润下滑主要由于碳纤维板块的包头生产基地受市场竞争以及开工不足等因
素影响，对经营业绩造成拖累所致。不过我们注意到近期碳纤维价格已开始筑底企稳，部分牌号发布了提价公告，公司包
头项目压力最大的时期即将过去，并且随着航空装备对新牌号纤维采购的增长以及航天卫星对高端产品需求的拉动，公司
经营情况有望触底回升。
高强高模碳纤维打破垄断实现国产替代，航天卫星应用有望引领公司高端纤维产品线的新一轮增长。根据公司年报，
2025年公司航天业务受益于商业航天发展带动，实现收入3.41亿元（+29.45%）。公司开发的“高强高模碳纤维”获得工
信部单项冠军称号，打破垄断实现国产替代，并配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用，占据国产碳纤维技术领先地
位。我们认为继航空领域之后，公司再成为航天卫星领域碳纤维的核心供应商，随着国内商业卫星发射强度的持续提升，
公司高强高模系列产品有望迎来需求释放，该产品较高的技术难度和进入壁垒有望提升公司市占率和盈利水平。
深度跟研配套国产大飞机，有望接力军用装备成为拉动航空应用增长的第二曲线。我国在《2026工作报告》新增“航
空”表述，定位升级为“新兴支柱产业”，且在《十五五草案》中提出要推进C919飞机产能提升和供应链建设，反映国家
对大飞机的重视程度超预期。随着核心环节攻坚将加快，大飞机交付和供应链建设有望全面提速，公司作为大飞机碳纤维
核心供应商，有望受益于国产化进程的提速。
根据年报纤维业务毛利率的下降，预测2026、2027年每股收益分别为0.90、1.10元（前值为1.35、1.59），新增2028
年每股收益为1.37元，根据可比公司给予2026年44倍市盈率，对应目标价39.60元，维持买入评级。
风险提示
行业需求不及预期；产品价格下降风险
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2026-04-24│光威复材(300699)多数板块承压致Q1净利下滑 │华泰证券 │增持
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光威复材发布一季报，2026年Q1实现营收6.39亿元（yoy+13.04%、qoq-26.83%），归母净利1.21亿元（yoy-21.58%、
qoq-35.60%），扣非净利1.13亿元（yoy-19.87%）。公司Q1净利低于我们前瞻预期（1.9亿元），主要是碳纤维、预浸料
等业务板块表现不及预期所致。考虑公司Q1业绩不及预期以及短期成本端压力增大，我们下调26-28年净利预期；但考虑
公司高端碳纤维仍有望逐步放量，且包头基地亦有望逐步减亏，维持“增持”评级。
26Q1多数板块收入承压致净利下滑
26Q1拓展纤维板块/能源新材料板块/通用新材料板块/复材科技板块/精密机械板块分别实现销售收入3.29/2.16/0.48
/0.18/0.25亿元，同比-8.74%/+96.77%/-10.04%/-4.89%/+32.88%。得益于公司风电板块客户开拓与下游需求提升，碳梁
业务同比实现较大增长；但碳纤维与预浸料等业务收入则有所下滑。据百川盈孚，26Q1丙烯腈均价环比+5%至8372元/吨；
截至4月17日价格为11350元/吨，较年初+50%。美以伊冲突后受成本上升以及供应偏紧影响，碳纤维主要原料丙烯腈上涨
较多，加剧公司成本端压力。26Q1综合毛利率为38.22%，同环比-9.28/+1.54pct。
碳纤维高端转型持续推进，包头基地有望逐步减亏
公司已完成T800级碳纤维千吨线等同性验证工作，确保产能满足客户订单交付需求，未来有望持续贡献增量业绩；T1
100级碳纤维百吨级实现了工程化批量制备，并通过了航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货；T1200级碳纤维于
2024年实现了关键性能指标达标，报告期内正在开展相关新型碳纤维研究。各项高性能碳纤维项目的逐步落地有望驱动公
司持续成长。内蒙古光威通过内部资源协同目标与产品定位优化后，26年亦有望逐步减亏。
盈利预测与估值
考虑公司Q1业绩不及预期以及短期成本端压力增大，我们下调公司26-28年归母净利润至7.5/9.2/10.1亿元（前值8.9
/10.5/11.3亿元，下调幅度16%/12%/11%），对应EPS为0.9/1.1/1.22元。结合可比公司26年Wind一致预期平均45xPE，考
虑公司高端碳纤维的技术积累与产业化推进，给予公司26年45xPE，目标价40.50元（前值42.80元，对应40倍26年PE）。
维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新项目产能释放不及预期；原材料价格波动。
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2026-04-04│光威复材(300699)2025年年报点评：碳梁业务发展势头强劲，高强高模碳纤维│国海证券 │买入
│成为卫星核心供应商 │ │
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事件:
2026年3月30日，光威复材发布2025年年度报告：2025年实现营业收入28.60亿元，同比+16.72%；实现归母净利润6.0
3亿元，同比-18.59%；实现扣非归母净利润5.51亿元，同比-17.58%。
投资要点:
2025年营收规模稳步提升，碳梁业务发展势头强劲
2025年，公司实现营业收入28.60亿元，同比+16.72%；实现归母净利润6.03亿元，同比-18.59%；实现扣非归母净利
润5.51亿元，同比-17.58%。公司加权平均净资产收益率为10.74%，同比-2.76pct；销售毛利率39.80%，同比-5.75pct；
销售净利率20.96%，同比-7.05pct；经营活动现金流净额为12.95亿元，同比+50.05%，主要系原辅料广泛采用票据支付。
分业务看，航空业务实现营收11.00亿元，同比-6.18%；新能源业务实现营收10.83亿元，同比+54.99%；航天业务实现营
收3.41亿元，同比+29.45%。
分产品看，碳纤维及织物实现营收14.57亿元，同比+0.34%，毛利率为52.67%，同比-5.71pct，生产量同比+130.99%
、库存量同比+68.88%，主要系扩大民品纤维生产及销售；碳梁实现营收9.43亿元，同比
+75.84%，主要系前期开发的新客户批产稳定推进和放量，毛利率28.79%，同比+2.43pct；预浸料实现营收2.38亿元
，同比+1.75%；制品及其它实现营收2.09亿元，同比-5.11%；其他业务实现营收0.12亿元，同比+69.33%。分地区看，国
内实现营收20.85亿元，同比+8.79%，毛利率为43.15%，同比-7.63pct；海外收入7.74亿元，同比+45.22%，毛利率为30.7
9%，同比+4.04pct。
2025Q4业绩同环比增长，期间费用率同比下降明显
2025年Q4单季度，公司实现营业收入8.73亿元，同比+59.50%，环比+11.21%；实现归母净利润1.89亿元，同比+49.47
%，环比+29.64%；销售毛利率为36.68%，同比-4.66pct，环比-2.49pct；销售净利率22.03%，同比+2.03pct，环比+4.04p
ct。
期间费用方面，2025年Q4公司销售费用率0.87%，同比-0.64pct，环比+0.49pct；管理费用率6.45%，同比-1.53pct，
环比+2.78pct；研发费用率4.90%，同比-9.20pct，环比-3.18pct；财务费用率1.35%，同比+2.98pct，环比+0.15pct。
高性能纤维、树脂材料多点开花，高强高模碳纤维成为航天卫星领域核心供应商
2025年，拓展纤维持续推进T1200级碳纤维的研制，正在开展兼顾纤维性能与复材性能于一身的粗直径高强高模高延
伸率的新型碳纤维研究；实现T1100级碳纤维百吨级工程化批量制备，并通过航空航天等高端领域应用验证，开始小批量
供货；完成T800级碳纤维千吨线等同性验证工作；开发的“高强高模碳纤维”打破垄断实现国产化替代，配套国家卫星工
程在航天领域得到批量应用，成为航天卫星领域碳纤维核心供应商。
通用新材料方面，公司新研发15款材料并实现批量应用，新增5款材料通过主机厂评审，其中，GE2401中温环氧树脂
填补了公司高冲击后压缩性能树脂的空白，为后续高性能中温材料推广奠定基础；GC235树脂完成装机评审，成为国内唯
一可替代进口、应用于高温绝热套管领域的复合材料产品。能源新材料开发的200型碳梁成功获得国际品牌客户认证并取
得订单，新开发的新能源车用复材产品成功获取知名客户订单。复材科技成功突破3C电子领域用碳纤维复合材料结构件产
业化关键技术，飞机轮挡产品、多款复合材料弹体产品等均逐步实现量产。
盈利预测和投资评级
航空航天领域需求长期向好，公司高强高模碳纤维配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用，预计公司2026-2028
年营业收入分别为32.93、37.37、41.25亿元，归母净利润分别7.60、8.66、9.77亿元，对应的PE分别为36、32和28倍，
维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；新产品开发不及预期；产品销售价格下降的风险；安全生产管理风险。
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2026-04-02│光威复材(300699)2025年报点评：风电业务景气度回升，深度参与商业航天星│国泰海通 │买入
│箭配套 │ │
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本报告导读：公司2025年营收增长利润承压，风电景气度回升，航空航天业务整体保持稳健，深度参与商业航天星箭
配套，积极布局低空经济、消费电子等新市场。
投资要点：上调目标价至43.25元，维持“增持”评级。航空航天装备放量进度加快，带动碳纤维需求快速提升，公
司作为航空航天碳纤维材料核心供应商，业绩有望持续增长。参照2025年公司业绩实现情况，下调2026-2027年EPS至0.87
/0.96元（前值1.34/1.61元），新增2028年EPS1.07元，可比公司2026年平均99倍PE，给予公司2026年50倍PE，上调目标
价至43.25元，维持“增持”评级。
营收增长利润承压，风电景气度回升。1）2025年公司实现营业收入28.60亿元，较上年同期增长16.72%；归属于上市
公司股东的净利润6.03亿元，较上年同期下降18.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.51亿元，较上
年同期下降17.58%。2）风电碳梁业务成为公司收入增长最快的业务板块，随着前期开发的新客户批产稳定推进和放量，
业务发展态势良好，业务规模快速增长，实现销售收入9.43亿元，同比增长75.84%，客户结构持续优化，整体业务抗风险
能力显著提升。
航空航天业务稳健，深度参与商业航天星箭配套。1）拓展纤维板块碳纤维及织物业务发展整体平稳，实现销售收入1
4.57亿元，同比增长0.34%，航空航天装备业务按订单节奏及时交付，各款产品表现不一，但整体表现稳健，随着T800级
碳纤维在新型号应用的量产和应用扩大，成为公司碳纤维业务成长的核心驱动力。包头生产基地受市场竞争以及开工不足
等因素影响，对公司经营业绩造成较大拖累。2）公司积极布局低空经济、商业航天、3C电子应用等新兴领域，与上工申
贝合资成立民用航空器零部件公司，深度参与“九天”无人机、全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000、RX4E锐翔四座
电动飞机等项目配套，积极推动商业航天星、箭配套服务的产业链合作建设，为后续市场拓展奠定坚实基础。
催化剂：下游配套新一代新装备批产实现。
风险提示：原材料及产品价格波动风险，需求不及预期风险等
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2026-03-31│光威复材(300699)持续推进高端碳纤维新品开发 │招商证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现收入28.60亿元，同比增长16.72%，归母净利润6.03亿元，同比下降1
8.59%，扣非归母净利润5.51亿元，同比下滑17.58%；其中25Q4实现收入8.73亿元，同比增长59.50%，归母净利润1.89亿
元，同比增长49.47%，扣非归母净利润1.74亿元，同比增长54.18%，环比增长33.75%。
碳梁业务为收入增长核心驱动力。报告期内，公司拓展纤维板块（含内蒙包头基地）发展平稳，实现收入14.57亿元
，yoy+0.34%，毛利率52.67%，yoy-5.71pct，航空航天装备业务按订单及时交付，整体表现稳健，T800级碳纤维为成长核
心驱动力，气瓶业务受下游内卷影响收入下滑，船舶、低空装备、3C电子等领域碳纤维稳步成长，包头基地因市场竞争和
开工不足对业务造成较大拖累；通用新材料板块实现收入2.38亿元，yoy+1.75%，渔具、体育休闲等领域需求下降、竞争
激烈，但航空航天及高端工业应用等领域项目逐步推进；风电碳梁业务实现收入9.43亿元，yoy+75.84%，毛利率28.79%，
yoy+2.43pct，主要系前期开发新客户稳定放量；复材科技板块实现收入0.98亿元，yoy-8.38%，传统主力工作梯、地勤装
备订单承压，但公司在无人机、有人机等关键领域实现业务拓展与突破；精密机械板块实现收入0.77亿元，yoy-12.93%；
光晟科技板块实现收入0.34亿元，yoy+37.20%。
持续推进高端碳纤维产品开发。公司积极布局低空经济、商业航天、3C电子应用等新兴领域，与上工申贝合资成立民
用航空器零部件公司，深度参与“九天”无人机、全球首款6吨级倾转旋翼飞行器镧影R6000、RX4E锐翔四座电动飞机等项
目配套。公司持续推进T1200级碳纤维的研制，正在开展兼顾纤维性能与复材性能于一身的粗直径高强高模高延伸率的新
型碳纤维研究；实现了T1100级碳纤维百吨级工程化批量制备，并通过了航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货
；完成T800级碳纤维千吨线等同性验证工作；开发的高强高模碳纤维配套国家卫星工程在航天领域得到批量应用。通用新
材料新研发15款材料并实现批量应用，新增5款材料通过主机厂评审。能源新材料开发的200型碳梁成功获得国际品牌客户
认证并取得订单，新开发的新能源车用复材产品成功获取知名客户订单。
维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为8.12、9.39、10.53亿元，EPS分别为0.98、1.1
3、1.27元，当前股价对应PE分别为34.4、29.8、26.5倍，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：重大合同交付不及预期、新产品开发不及预期、产品销售价格下降的风险。
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2026-03-30│光威复材(300699)高端产品有望驱动公司持续成长 │华泰证券 │增持
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光威复材发布年报，2025年实现营收28.60亿元（yoy+16.72%），归母净利6.03亿元（yoy-18.59%），扣非净利5.51
亿元（yoy-17.58%）。其中Q4实现营收8.73亿元（yoy+59.50%，qoq+11.21%），归母净利188.5百万元（yoy+49.47%，qoq
+29.64%）。公司Q4净利基本符合我们前次报告预期（189.4百万元）。考虑公司各业务层面整体向好，如T800/T1000/T12
00等多项高端碳纤维项目稳步推进，包头项目亦有望逐步减亏；新客户开拓下风电碳梁业务持续向好；低空、机器人等新
兴应用场景加速渗透等，我们维持前次盈利预测，并维持“增持”评级。
25年碳纤维与预浸料业务略有承压，新能源业务跃升第一增长极
报告期内碳纤维及织物业务实现收入14.6亿元，同比+0.3%，毛利率同比-6pct至53%。其中航空航天装备业务按订单
节奏及时交付，各款产品表现不一，但整体表现稳健；包头生产基地受市场竞争以及开工不足等因素影响对业绩形成较大
拖累。碳梁业务实现收入9.4亿元，同比+76%，毛利率同比+3pct至29%，随着前期开发的新客户批产稳定推进和放量，业
务规模快速增长。预浸料业务实现收入2.4亿元，同比+2%，毛利率同比-13pct至23%，渔具/体育休闲等传统应用领域受经
济形势影响市场总体量下降、竞争激烈。制品及其他实现收入1亿元，同比-8%，传统主力工作梯、地勤装备订单波动带来
经营压力，但在无人机、有人机等关键领域实现了业务拓展与突破。25年期间费用率同比+1.2pct至14.4%。
碳纤维高端转型持续推进，包头基地有望逐步减亏
报告期内公司已完成T800级碳纤维千吨线等同性验证工作，确保产能满足客户订单交付需求，外来有望持续贡献增量
业绩；T1100级碳纤维百吨级实现了工程化批量制备，并通过了航空航天等高端领域应用验证，开始小批量供货；T1200级
碳纤维于2024年实现了关键性能指标达标，报告期内正在开展相关新型碳纤维研究。各项高性能碳纤维项目的逐步落地有
望驱动公司持续成长。25年内蒙古光威实现净利润为-1.76亿元，受市场竞争加剧以及公司产能利用不足影响，对公司经
营造成较大拖累。我们认为，伴随公司通过内部资源协同目标与产品定位优化后，26年内蒙基地有望逐步减亏。
盈利预测与估值
我们维持公司26-27年归母净利润预测，预计26-28年归母净利润为8.9/10.5/11.3亿元，同比+48%/+18%/+8%，对应EP
S为1.07/1.26/1.36元。结合可比公司26年Wind一致预期平均46xPE，考虑公司包头项目短期盈利压力较大，给予公司26年
40xPE，目标价42.8元（前值32.1元，对应30倍26年PE）。维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新项目产能释放不及预期；原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-07│光威复材(300699)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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1、 四季度收入创历史新高，毛利率却几乎有史最低，是什么原因？今年会改善吗？
答：您好！去年四季度各业务毛利率没有太大波动，综合毛利率偏低主要是业务结构原因。谢谢！
2、 25年的产能利用率有多少？
答：您好！2025年公司碳纤维业务产能利用率大致在 70%左右。谢谢！
3、 您好，2025 年重大合同的履行情况如何？
答：您好！公司 2025年相关业务合同履行情况整体上正常。谢谢！
4、 25年碳纤维的产量增幅超过百分百，除碳梁外，其它业务均基本持平，是不是说：增加的量都是碳梁的？
答：您好！公司 2025 年生产的碳纤维部分作为原材料内部配套用于碳梁生产。谢谢！
5、 公司的风电碳梁业务已经发展近 10年了，客户主要是海外客户，也开拓了新客户，但是在国产客户的开拓上一
直没能取得进展的原因是啥？
答：您好！碳梁业务的应用前期主要以海外品牌为主，所以公司前期碳梁客户主要集中在海外，未来公司会基于碳梁
在国内的应用状况和商业可行性，积极拓展境内市场。谢谢！
6、 请问之前公司有配合中车做一些复材使用的打样，那 cr450复兴号是否有公司产品使用？预计这块对于公司复材
板块贡献能有多大？
答：您好！公司关于 CR450的配套以材料业务为主，碳纤维和预浸料都有配套供货，目前的业务量对公司的影响有限
。谢谢！
7、 您好，我注意到贵公司 2024 年未提供业绩说明会视频回放。资本市场愈发重视信息透明度与沟通质量，业绩说
明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及回放有助于提升信息传播的直观性与覆盖范围。请问
贵公司 2025 年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后回放？ 此外，是否计划引入线上视频交流，在问答环
节通过视频形式回应投资者关切，以增强互动效果并提升公司透明度与社会影响力？感谢解答。
答：您好！公司 2025 年度业绩说明通过实时文字互动形式与投资者进行充分交流，说明会的完整内容也提供文字记
录供投资者阅读。谢谢！
8、 公司短期借款暴增，其中部分原因是包头项目归还长期债务。公司是基于什么原因进行如此的债务规划？
答：公司短期借款增加，主要是经营性现金流各季度分布不均衡、人民币资金阶段性不足及美元存款占用所致，并非
以流动贷款归还项目贷款。相关债务规划是结合本外币资金结构、到期债务接续及综合资金成本统筹考虑，属于正常的流
动性安排。
9、 新材料制造板块毛利率近年呈加速下跌态势，除了产品价格下降外，还有其它原因吗？
答：您好！公司新材料业务包括了除光威精机以外的其他五个业务板块，各板块之间业务毛利率有差异，综合毛利率
下降较大，除了产品价格因素，2025年公司碳梁业务大幅增长，业务结构变化也是导致综合毛利率下降的重要因素。谢谢
！
10、 您好，今年一季度公司的 T300 碳纤维价格是否回暖、T700 的价格是否稳定？
答：您好！公司一季度相关产品价格没有明显波动。谢谢！
11、 新材料制造板块毛利率近年呈加速下跌态势，今年预浸料板块毛利率下降 12 个百分点，公司是否分析过除价
格战外的其他原因？
答：您好！今年预浸料板块毛利率下降，主要系价格下降导致的，谢谢！
12、 2025 年，公司 T700、T800、M 系列的营收占比分别是多少？
答：您好！关于 2025 年公司碳纤维业务相关信息以年报披露为准。谢谢！
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参与调研机构：63家
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2026-03-31│光威复材(300699)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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威海光威复合材料股份有限公司于2026年3月31日在腾讯会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有机构投资
者：蚌埠明道资产管理、北大方正人寿保险、北京硅谷先锋投资基金管理、北京汇涓私募基金管理、北京文博启胜投资、
北京橡果资产管理、财达证券、财通基金、大成基金、东北证券、东方财富证券、方瀛研究与投资、耕霁（上海）投资管
理、光大证券、国金证券，上市公司接待人员有总经理王文义、财务总监熊仕军、董事会秘书王颖超。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-02/1225074200.PDF
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参与调研机构：18家
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2026-01-06│光威复材(300699)2026年1月6、7日投资者关系活动主要内容
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1、公司高强高模纤维业务介绍？航天院所是否已实现纤维的国产化替代？
答：公司 2014年成功研发 M40J 级碳纤维，2018年成功研发M55J 级碳纤维，两个产品都以有关项目牵引，其中 M55
J 级纤维是承担的国家 863项目产品，2021年实现国产化替代和成熟应用，并开始批量生产，业务主要是与国内卫星相关
的院所或与卫星制造相关的产业链公司进行合作配套，目前公司是我国航天卫星用碳纤维的核心供应商，2025 年 12 月
凭借“航天用高强高模碳纤维”获得工信部制造业单项冠军称号。
2、M40J 级、M55J 级纤维应用场景？
答：公司 M40J 级碳纤维应用场景比较广泛，除了航天等装备领域应用以外，还有一些诸如 3C 电子产品以及鱼竿领
域等民用领域。
M55J级纤维应用场景目前主要是卫星，包括卫星自身的承载结构、卫星太阳翼的边框、太阳能基板等。
3、M55J 级纤维收入占比？
答：公司前期高强高模型碳纤维收入中，主要是 M55J 级碳纤维贡献的。
4、MJ级系列纤维是否会扩建产能？
答：公司现有高强高模型纤维产能为 80 吨，包括一条 M40J级碳纤维生产线、一条 M55J 级碳纤维生产线。公司会
根据后续市场需要考虑产能扩建问题。
5、航空领域应用的纤维生产工艺？
答：航空装备应用领域的纤维主要是湿法工艺。
6、装备用纤维成本高的核心原因？
答：相对民用碳纤维，装备用纤维基本为小丝束纤维，生产效率较低，如 3K 纤维产线与 24K 产线纤维效率相差 8
倍；其次是生产工艺方法影响，装备应用以湿法
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