研报评级☆ ◇300705 九典制药 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-19
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-12│九典制药(300705)2026年3月12日投资者关系活动主要内容
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主要采用解答投资者提问的方式进行，主要问题回复如下：
1、在品牌建设方面公司有哪些具体应对措施？
回复：公司在巩固院内市场的同时，大力拓展零售药店、线上平台等院外市场，推动品牌向消费端深入渗透。其中，
品牌升级是核心举措之一：如在 2025 年 12 月 6 日，公司召开品牌升级发布会，联合国内顶尖的品牌营销咨询机构，
推出“九典镇痛先生”超级符号，强化“镇痛贴剂专家”的品牌定位；明确“贴膏药，选九典”品牌口号，直击消费者使
用痛点，传递专业、可信的品牌认知，亮相全线产品新包装，进一步增强了品牌视觉的沟通力与市场竞争力。
2、洛索洛芬钠凝胶贴膏执行集采价格后，毛利率会下降吗？
回复：本次集中采购要求全国医疗机构优先使用中选品种，并确保完成约定采购量。洛索洛芬钠凝胶贴膏属于公司成
熟产品，在当前采购定价机制下，盈利空间将面临阶段性调整，集采实施后产品价格下降，短期内将对毛利率产生一定压
力。
3、公司 2026 年的主要发力点和未来展望有哪些？
回复：2026 年，公司将围绕稳定现有业务基本盘与创新转型双轮驱动，从多维度协同发力。首先，在院内市场，公
司将着力确保洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采执行后的院内销量基础，同时重点推广酮洛芬凝胶贴膏及新收购的独家品种代温
灸膏等品种。其次，在院外市场，公司将深化品牌建设，依托全新的“九典镇痛先生”品牌形象并加强和头部连锁的合作
，提升终端覆盖与消费者认知。第三，在原辅料板块，公司将严格遵循 GMP 管理政策，并积极开拓高端药用辅料市场，
巩固产业链一体化优势，为制剂业务提供质量与成本支撑。此外，公司有 18 个产品中选国家组织集采药品协议期满品种
接续采购，将有利于促进中选药品的销售和市场拓展，提升公司的品牌影响力，对公司的长远发展具有积极的影响。
整体上，公司将在稳定现有业务基本盘的同时，全面推进向创新药的战略转型，通过积极引进具有潜力的创新药项目
及参与体外基金等方式，加速构建面向未来的研发管线，为公司长期发展注入持续动力。
4、公司创新药 JIJ02 凝胶现阶段有哪些研发进展？
回复：根据目前的研发进展，JIJ02 凝胶预计将于 2026年上半年完成 I期临床试验，并启动 II 期临床。
5、公司回购股份的用途？
回复：公司已经实施完成的回购计划将主要用于员工股权激励，通过这一举措进一步建立健全长效激励与约束机制，
旨在实现公司、股东和核心团队利益的深度绑定。未来，公司将密切结合市场环境、战略规划以及员工的发展需求，在相
应的回购股份用途范围内适时推出具体的股权激励计划，从而有效激发员工的积极性与创造力，凝聚核心人才合力，共同
支持并推动公司实现持续、健康且高质量的长远发展。
6、请简要介绍下公司目前的外用产品矩阵？
回复：公司已构建起层次清晰、优势突出的外用产品矩阵，并在多个关键品种上具备显著的独家与医保优势。目前已
获批上市的产品包括：洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、消炎解痛巴布膏、利多卡因凝胶贴膏、强腰壮骨膏、代温
灸膏等传统膏剂；同时，公司还拥有利丙双卡因乳膏及酮洛芬凝胶等剂型多样的产品，以满足不同临床与消费场景的需求
。其中，酮洛芬凝胶贴膏是公司重要的医保独家品种，市场竞争力显著。在中药贴膏领域，公司拥有强腰壮骨膏和代温灸
膏两个独家品种，其中代温灸膏更是兼具中药独家与医保独家双重身份，特色优势明显。
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参与调研机构：3家
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2026-02-03│九典制药(300705)2026年2月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司外用制剂有做创新药产品吗？
回复：是的，公司在外用制剂领域有创新药布局。在化药领域，公司关注具有差异化优势的外用创新剂型。例如，治
疗痤疮的 JIJ02 凝胶就是一种具有“不易产生耐药性、刺激性较低”等特点的创新药产品，目前正处于临床开发阶段。
在中药领域，椒七止痛凝胶贴膏已申报生产并受理，JIZM01和 JIZM02 已获得药物临床试验批准通知书。
公司创新药采用自主研发与项目引进并行的模式，一方面通过自主研发构建核心技术壁垒，另一方面积极引进具有竞
争力和良好市场前景的项目，加速创新成果转化。同时，公司重视产学研合作与技术转化，持续优化生产工艺，推动创新
药物快速落地；并结合市场形势，适时通过收购等方式获取优质品种，进一步丰富创新药管线，强化在创新药领域的核心
竞争力。
2、公司 2026 年的主要发力点和未来展望有哪些？
回复：2026 年，公司将围绕稳定现有业务基本盘与创新转型双轮驱动，从多维度协同发力。首先，在院内市场，公
司将着力确保洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采执行后的院内销量基础，同时重点推广酮洛芬凝胶贴膏及新收购的独家品种代温
灸膏等品种。其次，在院外市场，公司将深化品牌建设，依托全新的“九典镇痛先生”品牌形象并加强和头部连锁的合作
，提升终端覆盖与消费者认知。第三，在原辅料板块，公司将严格遵循 GMP 管理政策，并积极开拓高端药用辅料市场，
巩固产业链一体化优势，为制剂业务提供质量与成本支撑。整体上，公司将在稳定现有业务基本盘的同时，全面推进向创
新药的战略转型，通过积极引进具有潜力的创新药项目及参与体外基金等方式，加速构建面向未来的研发管线，为公司长
期发展注入持续动力。
3、在院外市场相对低迷的情况下，公司的院外市场保持销量稳定增长采取了哪些措施？
回复：公司正持续加大院外市场的投入，一方面，依托超过 200 人的专业 OTC 团队，积极推动线上线下全渠道的协
同发展，有效扩大了市场覆盖的广度与深度。另一方面，公司聚焦品牌驱动，并配合患者教育等动销活动，不断提升品牌
认知与消费者粘性。同时，公司“制剂+原料药+药用辅料”的一体化产业链优势，为产品提供了可靠的质量保障与成本竞
争力，共同构筑了公司在复杂市场环境中的核心护城河。
4、公司还会收购品种吗？
回复：公司将根据战略发展需要，适时关注并评估符合公司产品线与业务布局的优质品种或资产，不排除通过收购等
方式进一步丰富管线。
5、请简要介绍下公司目前的外用产品矩阵？
回复：公司已构建起层次清晰、优势突出的外用产品矩阵，并在多个关键品种上具备显著的独家与医保优势。目前已
获批上市的产品包括：洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、消炎解痛巴布膏、利多卡因凝胶贴膏、强腰壮骨膏、代温
灸膏等传统膏剂；同时，公司还拥有利丙双卡因乳膏及酮洛芬凝胶等剂型多样的产品，以满足不同临床与消费场景的需求
。其中，酮洛芬凝胶贴膏是公司重要的医保独家品种，市场竞争力显著。在中药贴膏领域，公司拥有强腰壮骨膏和代温灸
膏两个独家品种，其中代温灸膏更是兼具中药独家与医保独家双重身份，特色优势明显。
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参与调研机构：6家
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2026-01-23│九典制药(300705)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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1、洛索洛芬钠凝胶贴膏集采后，什么时候执行？采购周期有多长？
回复：据国家联采办的通知显示，第十一批国家集采中选结果将于 2026 年 2月在全国各地陆续落地执行。各地采购
周期自中选结果执行之日起至 2028 年 12 月 31 日。
2、公司创新药 JIJ02 凝胶现阶段有哪些研发进展？
回复：根据目前的研发进展，JIJ02 凝胶预计将于 2026年上半年完成 I期临床试验，并启动 II 期临床。
3、公司其他创新药是否有一些新的项目进展？创新药团队目前有多少人？
回复：公司目前正在全面转型创新药研发，采用“多个研发中心+多种药物形式+多种合作模式”策略迅速布局创新药
。
公司同时在中部地区和长三角布局创新药研发中心，既利用中部地区丰富的临床资源和研发成本优势，又利用长三角
区域优势，建立双中心的创新药研发平台。平台现有成员40 余人，汇聚了从药物设计到临床研究所需各相关专业的专家
及研发团队，核心成员具备多个创新药临床和上市申报获批经验；同时，根据现有临床需求和未来市场发展潜力，重点布
局各类肿瘤和各类慢性疾病相关适应症和治疗领域，以小分子化药、多肽药物、PDC、ADC 等药物形式进行布局。在研发/
合作模式上，同时采用引进+合作研发+自研等方式，一方面通过自主研发构建核心技术壁垒，另一方面积极引进具有竞争
力和良好市场前景的项目，加速创新成果转化，同时，公司重视产学研合作与技术转化，持续优化生产工艺，推动创新药
物快速落地。公司将通过这种方式对创新药管线进行梯次布局，进一步丰富创新药管线，迅速形成自有新药管线矩阵，强
化在创新药领域的核心竞争力。
4、酮洛芬凝胶贴膏的销量如何？
回复：酮洛芬凝胶贴膏于 2023 年获批上市，并成功进入国家医保目录，是国内首仿上市的独家品种，公司对其市场
前景持乐观态度。公司已经制定了新的销售策略，同时强化了对内部销售团队的考核力度。
5、“九典镇痛先生”品牌形象公式会持续投入推广吗？
回复：公司将在线上线下全渠道同步发力，通过系统性的营销活动、深化的患者教育以及创新的媒介互动，不断丰富
品牌内涵，扩大市场影响力，深化对“九典镇痛先生”这一品牌形象的投入与推广，致力于将“贴膏药，换九典”的品牌
主张深入人心。
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参与调研机构：5家
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2026-01-13│九典制药(300705)2026年1月13日投资者关系活动主要内容
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首先董事会秘书简要介绍了公司的基本情况，接下来主要采用解答投资者提问的方式进行，主要问题回复如下：
1、公司 2026 年的主要发力点和未来展望有哪些？
回复：2026 年，公司将围绕稳定现有业务基本盘与创新转型双轮驱动，从多维度协同发力。首先，在院内市场，公
司将着力确保洛索洛芬钠凝胶贴膏在集采执行后的院内销量基础，同时重点推广酮洛芬凝胶贴膏及新收购的独家品种代温
灸膏等品种。其次，在院外市场，公司将深化品牌建设，依托全新的“九典镇痛先生”品牌形象并加强和头部连锁的合作
，提升终端覆盖与消费者认知。第三，在原辅料板块，公司将严格遵循 GMP 管理政策，并积极开拓高端药用辅料市场，
巩固产业链一体化优势，为制剂业务提供质量与成本支撑。整体上，公司将在稳定现有业务基本盘的同时，全面推进向创
新药的战略转型，通过积极引进具有潜力的创新药项目及参与体外基金等方式，加速构建面向未来的研发管线，为公司长
期发展注入持续动力。
2、院外市场的主推产品或亮点品种有哪些？
回复：公司院外市场的主推产品包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、强腰壮骨膏、代温灸膏、达格列净片、
泮托拉唑肠炎片等。公司正通过品牌升级、强化全渠道覆盖和患者教育，持续提升这些产品在零售药店和线上平台的渗透
率。
3、创新药会持续引进吗？
回复：公司创新药布局坚持“自主研发与项目引进并行”的策略，未来将继续积极引进具有竞争力和市场前景的创新
项目，同时通过合作研发、产学研转化等方式丰富管线，加速创新成果落地。
4、公司海外市场拓展情况怎么样？
回复：目前海外业务以原料药和药用辅料出口为主，整体保持相对稳定。公司将持续关注国际市场需求，稳步推进相
关业务。
5、洛索洛芬钠凝胶贴膏执行集采价格后，毛利率会下降吗？
回复：本次集中采购要求全国医疗机构优先使用中选品种，并确保完成约定采购量。洛索洛芬钠凝胶贴膏属于公司成
熟产品，在当前采购定价机制下，盈利空间将面临阶段性调整，集采实施后产品价格下降，短期内将对毛利率产生一定压
力。
6、公司有未来 2-3 年的股东回报规划吗？
回复：在未来 2-3 年内，公司将根据实际的经营业绩、现金流状况、战略投资需求以及资本市场环境，统筹制定科
学、可持续的股东回报规划，积极回馈投资者，努力为股东创造长期、稳定的价值。
7、公司还会收购品种吗？
回复：公司将根据战略发展需要，适时关注并评估符合公司产品线与业务布局的优质品种或资产，不排除通过收购等
方式进一步丰富管线。
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参与调研机构：2家
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2025-12-18│九典制药(300705)2025年12月18日投资者关系活动主要内容
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1、请简要介绍下公司目前的外用产品矩阵？
回复：公司已构建起层次清晰、优势突出的外用产品矩阵，并在多个关键品种上具备显著的独家与医保优势。目前已
获批上市的产品包括：洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、消炎解痛巴布膏、利多卡因凝胶贴膏、强腰壮骨膏、代温
灸膏等贴膏剂；同时，公司还拥有利丙双卡因乳膏及酮洛芬凝胶等剂型多样的产品，以满足不同临床与消费场景的需求。
其中，酮洛芬凝胶贴膏是公司重要的医保独家品种，市场竞争力显著。在中药贴膏领域，公司拥有消炎解痛巴布膏、强腰
壮骨膏和代温灸膏三个独家品种，其中代温灸膏更是兼具中药独家与医保独家双重身份，特色优势明显。
2、在品牌建设方面公司有哪些具体应对措施？
回复：在品牌建设方面，公司采取了一系列系统而创新的应对措施，旨在提升品牌影响力和市场认知度。公司在巩固
院内市场的同时，大力拓展零售药店、线上平台等院外市场，推动品牌向消费端深入渗透。其中，品牌升级是核心举措之
一：如在 2025 年 12 月 6日，公司召开品牌升级发布会，联合国内顶尖的品牌营销咨询机构，推出“九典镇痛先生”超
级符号，强化“镇痛贴剂专家”的品牌定位；明确“贴膏药，换九典”品牌口号，直击消费者使用痛点，传递专业、可信
的品牌认知，亮相全线产品新包装，进一步增强了品牌视觉的沟通力与市场竞争力。
3、洛索洛芬钠凝胶贴膏集采后，什么时候执行？采购周期有多长？
回复：据国家联采办的通知显示，第十一批国家集采中选结果将于 2026 年 2月在全国各地陆续落地执行。各地采购
周期自中选结果执行之日起至 2028 年 12 月 31 日。
4、公司对于酮洛芬凝胶贴膏的销售有哪些预期？
回复：酮洛芬凝胶贴膏于 2023 年获批上市，并成功进入国家医保目录，是国内首仿上市的独家品种，公司对其市场
前景持乐观态度。公司已经制定了新的销售策略，同时强化了对内部销售团队的考核力度。
5、公司现在也在转向创新药，请问具体有什么举措？重点关注哪些领域和方向？
回复：公司目前正在全面转型创新药研发，采用“多个研发中心+多种药物形式+多种合作模式”策略迅速布局创新药
。公司同时在中部地区和长三角布局创新药研发中心，既利用中部地区丰富的临床资源和研发成本优势，又利用长三角区
域优势，建立双中心的创新药研发平台。平台现有成员40 余人，汇聚了从药物设计到临床研究所需各相关专业的专家及
研发团队，核心成员具备多个创新药临床和上市申报获批经验；同时，根据现有临床需求和未来市场发展潜力，重点布局
各类肿瘤和各类慢性疾病相关适应症和治疗领域，以小分子化药、多肽药物、PDC、ADC 等药物形式进行布局。在研发/合
作模式上，同时采用引进+合作研发+自研等方式，一方面通过自主研发构建核心技术壁垒，另一方面积极引进具有竞争力
和良好市场前景的项目，加速创新成果转化，同时，公司重视产学研合作与技术转化，持续优化生产工艺，推动创新药物
快速落地。公司将通过这种方式对创新药管线进行梯次布局，进一步丰富创新药管线，迅速形成自有新药管线矩阵，强化
在创新药领域的核心竞争力。
6、公司引进的小分子镇痛创新药 YJ2301 项目与一般神经镇痛药相比优势是什么？
回复：现有的神经镇痛治疗药物普遍存在疗效有限、中枢副作用（如显著嗜睡）明显、易产生耐受或依赖等问题，不
能满足患者的长期用药管理需求。YJ2301 是基于全新作用机制设计的创新药物，其临床前研究数据展现出了优异的镇痛
效果，且有望克服嗜睡、耐药等传统缺陷，能够为神经病理性疼痛治疗提供全新的解决方案。
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