研报评级☆ ◇300706 阿石创 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.08│ -0.17│ -0.36│ 0.31│ 0.55│ 0.92│
│每股净资产(元) │ 4.94│ 4.74│ 4.40│ 4.70│ 5.23│ 6.16│
│净资产收益率% │ 1.62│ -3.50│ -8.16│ 6.55│ 10.36│ 14.97│
│归母净利润(百万元) │ 12.27│ -25.34│ -55.09│ 47.00│ 83.00│ 141.50│
│营业收入(百万元) │ 957.93│ 1183.01│ 1426.90│ 1607.50│ 1832.50│ 2151.50│
│营业利润(百万元) │ 17.17│ -31.36│ -73.33│ 57.00│ 101.50│ 173.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-27 增持 维持 --- 0.34 0.54 0.92 东北证券
2026-07-31 增持 维持 57.16 0.28 0.55 0.92 东北证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-27│阿石创(300706)上半年净利润表现亮眼，定增获审加快迈向半导体材料领域 │东北证券 │增持
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事件：
8月25日，公司发布半年度业绩，2026H1实现营业收入7.83亿元，同比增长16.39%；实现归母净利润3687.92万元，同
比增长225.01%。
点评：
2026H1净利润表现亮眼，同比实现大幅增加。公司2026H1实现营业收入7.83亿元，同比增长16.39%；实现归母净利润
3687.92万元，同比增长225.01%，较上年同期亏损2950.04万元实现大幅扭亏。同期公司销售毛利率为13.18%，同比提升9
.27pct；销售净利率为4.57%，同比提升9.11pct，自今年一季度以来，公司盈利能力持续向好。
定增申请获深交所审核通过，加快向半导体材料领域迈进。2026年8月，公司不超过9亿元的定增申请获得深交所上市
审核中心审核通过。本次定增围绕光掩模版材料、超高纯半导体靶材及半导体材料研发等方向展开，其中5.55亿元拟用于
超高纯半导体用靶材的生产、市场化拓展及半导体材料研发。公司已在半导体先进制程用靶材领域实现多项技术突破，部
分产品已通过客户认证并取得批量订单，系列产品进入头部晶圆厂验证阶段；同时，公司积极布局光掩模版用系列靶材，
进一步拓展半导体配套材料的产品边界。随着定增项目落地，公司有望加快向高附加值半导体材料领域延伸，打开第二成
长曲线。
3DNAND走向“以钼代钨”，公司钼靶材有望受益。随着3DNAND堆叠层数持续提升，传统钨字线面临电阻和RC延迟上升
、含氟前驱体影响器件可靠性等问题；相比之下，钼字线具有更低的电阻率，且前驱体不含氟，有利于3DNAND进一步向更
高层数和更小线宽演进。行业龙头已加快推进钼字线工艺研发及量产导入，“以钼代钨”有望成为下一代3DNAND的重要材
料升级方向。公司长期深耕钼及钼合金靶材，在钼材料加工、纯度控制和规模化生产方面积累深厚，公司有望凭借既有技
术及产业化优势切入相关供应链，打开钼靶材新的成长空间。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为16.19/18.52/21.80亿元，归母净利润分别为0
.52/0.82/1.41亿元，我们看好公司半导体靶材业务进展以及有望受益于3DNAND“以钼代钨”趋势，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、产品放量不及预期[Table_Finance]财务摘要（百万元）2024A2025A202
6E2027E20
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2026-07-31│阿石创(300706)乘靶材国产化与量价齐升东风，半导体第二增长极加速起势 │东北证券 │增持
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半导体靶材第二增长极加快成型，新材料业务打开中长期增量空间。阿石创深耕PVD镀膜材料，在平板显示领域已成
为国内龙头企业。公司持续拓展产品应用边界，巩固面板领域的同时，加快布局高附加值的半导体领域，已覆盖逻辑芯片
、存储芯片、先进封装及功率器件等应用场景。
半导体、显示面板需求同步扩张，靶材行业进入量价齐升阶段。从需求端来看，半导体行业景气度持续修复，先进制
程演进、先进封装升级以及AI算力需求增长共同推动金属薄膜沉积需求提升。根据我们的测算，全球半导体靶材市场规模
预计将从2025年的22.4亿美元增长至2028年的38.0亿美元，年复合增速达19%。此外公司亦有望受益于3DNAND高层数演进
催生“以钼代钨”的技术替代浪潮。随着3DNAND存储层数持续提升，传统钨字线面临电阻增加等性能瓶颈，海外存储厂商
陆续推进钼材料替代。公司显示用钼靶材全球市占率第一，并已向半导体级靶材拓展，有望凭借在钼靶材领域的技术积累
和产业化经验，受益于存储技术迭代带来的新增需求。平板显示方面受益于大尺寸化、MiniLED背光升级以及OLED渗透加
速，全球面板面积需求有望维持增长。随着产业持续转移、国产化进程提速，中国面板靶材市场规模预计将从2024年的28
8亿元扩容至2026年的395亿元。供给端方面，由于2025年起上游原料大幅涨价叠加中国对外出口限制，日美海外厂商产能
受阻；国内厂商产能利用率高企但新增产能释放滞后，行业供需缺口持续扩大。2026年一季度部分靶材产品已启动提价，
标志着行业正式进入量价齐升阶段。
顺价机制落地叠加产品结构优化，业绩拐点初步显现。随着部分产品顺价落地，公司盈利能力修复：26Q1实现营业收
入4.26亿元，同比+41.61%；归母净利润0.18亿元，扭亏为盈。同期毛利率恢复至12.47%，净利率3.75%。公司正加速向高
附加值领域转型，2025年发布定增加码超高纯半导体靶材，随着产品验证通过与放量，公司盈利水平有望迈上新台阶。
投资建议和盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为15.96/18.13/21.23亿元，归母净利润分别为0.42/0.84/
1.42亿元，给予“增持”评级。
风险提示：行业景气度波动风险、客户导入不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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