研报评级☆ ◇300709 精研科技 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-06-12│精研科技(300709)2026年6月12日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司深耕 MIM 行业十多年，凭借深厚的技术沉淀和快速响应能力，依托丰富的行业经验和优质的客户资源，在设计
能力、生产制造能力、产品质量、配套服务等方面均位于行业前列，核心产品广泛应用于消费电子、汽车等领域的国内外
知名头部终端厂商。为打开长期成长空间，公司自 2020 年起确立以精密结构件为基础，着重发展传动、散热业务，先后
设立控股子公司精研动力、精研散热战略性布局新兴业务领域和赛道。
传动技术方面，公司重点布局两大方向：一是铰链模组（hinge）手机、眼镜等消费电子的铰链，零件微小精细且结
构复杂，同时还对产品的耐磨性、耐跌落等性能有较高的要求，公司依托在原材料方面储备的诸如超强钢、耐磨钢等自研
配方，通过MIM 工艺实现复杂微小的精密零件的生产，并成功切入多家终端厂商的铰链组件供应商序列；另一个方向是电
机类产品，公司成功进入了多家清洁机器人头部厂商的供应商序列。自成立以来，传动方面的收入持续快速增长。公司同
步也在机器人关节电机、灵巧手等方向进行技术布局和储备。
散热方面，业务发展初期，公司以热管、均热板（VC）等传统散热产品为切入点，后续结合行业技术迭代趋势，将散
热业务战略重心升级至液冷散热领域。目前公司液冷产品已实现批量供货，主要应用于储能、边缘计算服务器等场景。依
托公司成熟的MIM 一体化成型核心技术，公司持续技术融合创新，积极探索 MIM 工艺在数据中心液冷领域的落地应用。
尽管散热行业产品验证、客户开发周期较长，但公司长期看好数据服务器液冷产品领域，持续投入研发深度配合下游客户
开展前沿技术预研与新产品定制开发。
数据中心方面，公司除了在散热方面的技术储备，也依托 MIM技术储备，在高速连接器接口、光模块的外壳方面取得
了一定的进展。其中高速连接器接口已经实现量产，光模块的外壳方面，依托公司在铜合金材料方面的技术配方，积极配
合客户进行产品开发，也已经开始转入量产。
二、问答环节：
1、MIM 工艺在液冷方面的应用前景？
答：（1）在 DIMM 冷板方面，伴随服务器功率持续提升，传统压扁铜管、热管间接散热方案性能逐渐满足不了应用
需求，开始逐步升级为不锈钢流道结构；制造工艺也从早期不锈钢上下盖分体钎焊，转向一体化成型方案。MIM 金属粉末
注射成型工艺高度匹配行业升级方向，可以一体成型内部带有复杂流道且结构封闭的液冷板，消除焊缝缺陷隐患、且无焊
接钎剂残留，保障流道内部高洁净度，同时强化微通道结构承载能力，相关产品综合优势突出。
（2）随着快速插拔接头用量快速增长，部分复杂的接头部件用传统车铣机床加工效率不高，同时刀具磨损严重，对
厂房设备的投资要求较高。以MIM 工艺成型高精度的粗胚，可以大大提高生产效率，降低生产成本。
2、MIM 工艺铜合金光模块的外壳的市场渗透情况和公司的产能储备？
答：渗透率的提升和多方面因素相关。一方面是产业的变动趋势：当前光模块散热方案以锌合金外壳为主，但其导热
系数和结构复杂度已难以满足 800G以上高功耗的散热需求。公司定制铜合金粉末配方，通过 MIM 工艺成型铜合金光模块
外壳，导热效率明显提升，可以说光模块越需要散热，才越需要我们的产品。另一方面是客户端的具体需求：目前我们的
开发的品种在增多，客户也表现出积极的试制和验证意愿，但整体来看仍处于从传统方案向更高散热性能方案切换的过程
中，渗透率有望稳步提升。
目前公司的设备可以直接用于相关产品的生产，后续产能扩张可以依托公司现有的MIM产线，根据订单爬坡情况灵活
、动态地进行规划；此外，相关产品的生产设备和材料均可向国内厂商采购。
3、公司申请的 cage相关散热专利有哪些独特之处？
答：目前公司申请了多项光模块液冷散热装置的发明专利，部分已经取得授权。我们的设计的独特之处在于，产品搭
载独立可浮动结构，每个冷板均为独立浮动单元，通过弹簧均衡设计，既能与光模块紧密贴合，又可以有效规避光模块插
入卡滞问题；同时采用并联设计，确保各冷板温度一致性（温差≤3℃）；内部微通道流道设计可提高换热效率、独立浮
动冷板替代常规大冷板+厚导热垫压缩方案，缩短热量传递路径，实现优异的散热效果。目前公司产品已多次迭代，公司
内部在性能、寿命等各项验证中结果良好。
4、公司高速连接器接口的客户情况、业务规模以及定价方式？
答：公司高速连接器接口产品客户资源丰富，已经与国内外多家主流连接器厂商建立合作关系。相关产品在 2025年
已经贡献一定的收入，今年营收有望进一步提升。定价方面，相关高速连接器接口采用MIM 工艺生产，属于高度定制化的
产品，定价需综合考虑产品复杂度、材料特性及工艺难度等因素，因此不同产品之间价格存在差异。
5、公司 2026年和 2027年度的业绩目标？
答：根据公司 2026年的股权激励计划，2026 年的业绩目标为：营业收入较 2024 年增长率不低于 62.00%；2027 年
的业绩目标为：营业收入较 2024年增长率不低于 95.00%。
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参与调研机构：6家
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2026-06-11│精研科技(300709)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司依托 MIM 技术和散热技术储备，在数据中心方面有哪些产品或技术储备？
答：数据服务器方面，公司前期布局的高速连接器接口已经实现量产。光模块壳体也在今年开始起量，现阶段营收占
比还不太高同时，热能也储备了如用于插拔式光模块的弹性液冷装置等多项发明专利技术。
2、在制造具有复杂内部流道的液冷板时，MIM 工艺较传统工艺具备哪些优势？
答：对于中空结构、内部流道扁平复杂、普通切削工艺无法加工的液冷板，行业传统做法是将冷板分两半加工后钎焊
拼接，存在压力下漏液、焊剂残留等风险。如采用MIM工艺，可以一体成型内部带有复杂流道且封闭的结构，无需焊接，
可以很好的解决漏液和焊剂残留的痛点。
3、MIM 技术是否可以用于快插接头等异形结构件的制造，存在哪些技术特点？
答：以快插接头等具有封闭内腔的复杂结构件为例，传统 CNC加工通常需要多次装夹、多轴联动，单件加工时间长，
材料利用率低，部分几何特征（如内部异形流道）甚至无法实现。
而 MIM（金属注射成型）工艺可实现复杂结构的一次性成型，仅需少量后续精加工，可以显著缩短加工周期、降低材
料浪费与综合成本，尤其适用于大批量生产。
目前，我们也在持续跟踪行业变动趋势，密切观察接头类及异形结构件向MIM 工艺切换的趋势和进程。
4、公司目前的产能储备情况？
答：公司在常州、惠州、越南北宁三个地方都有基地，可以根据客户需求在三地灵活安排生产。散热板块已经实现了
冷板等产品的连续批量量产，并搬迁至新的厂房，预留了未来扩产的空间。MIM方面，这两年公司也在持续的投入，满足
客户的订单需求。
5、服务器用高速连接器产品进展如何
答：目前公司的服务器用高速连接器产品已经实现量产，面向的客户主要为国内外知名厂商，且覆盖率高，技术较
为成熟。凭借公司在 MIM 主业上长期积淀的制造优势，公司高速连接器产品在解决方案、量产良率的保障、产品的稳定
性、以及成本的竞争优势方面，都是行业内竞争力靠前的公司。该项业务在 2025 年已实现一定的营收贡献，2026 年将
持续增长。
6、公司在光模块配套产品方面的布局及发展情况？
答：公司光模块壳体已伴随客户开展两年联合开发，期间合作研发了多款不同样式的产品，目前已有部分开始量产。
产品规格从800G 迭代至 1.6T，目前正推进更为前沿的产品研发工作。
该类产品传统主流用材为锌合金、铝合金，通常还需搭配散热板、均热板、热管等辅件。现阶段我们已协同客户完成
铜合金原材料的应用开发，散热性能优势突出，且产品在硬度、电导率、导热系数等各项指标均满足客户标准。部分产品
已于今年起正式落地、转入量产。若后续客户订单需求增长，公司可通过进一步扩充产能或对内部产能进行合理调配，快
速释放产能承接订单。后续规模放量情况将主要取决于客户实际需求。
7、光模块壳体产品应用的铜合金材料具体有哪些特殊？
答：以往光模块壳体多使用锌合金，如今产品功耗不断上升，行业开始转向高导热材料。纯铜导热好、性价比高，但
材质偏软，产品频繁插拔的工况下，硬度和耐磨性不足。我们采用特别配方的铜合金材料，兼顾多重性能：导热能力强，
同时硬度、耐磨性满足使用标准，反复插拔也不易变形。同时结合自身 MIM 工艺优势，我们还能对铜粉进行配比优化，
在保证散热效果的同时，进一步强化产品整体强度。
8、公司在争取客户的大规模订单时的核心竞争力？
答：通常情况下，商务关系与技术能力都比较重要。但公司更擅长技术创新，持续进行产品创新、材料创新，提高可
靠性、拓展产品性能边界，更好的满足客户的创新需求和稳定量产的需求。当前客户普遍面临降本、提升效率与良率的较
大压力，商务关系能够帮助企业迅速获得试产或导入的机会，但我们认为只有具备过硬的技术能力，才能保持长期合作。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│精研科技(300709)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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江苏精研科技股份有限公司于2026年5月15日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与精研科技（300709）2025年度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董
事长、总经理王明喜，董事、董事会秘书、副总经理黄逸超，副总经理、财务总监杨剑，独立董事周健。 查看原文
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