研报评级☆ ◇300717 华信新材 更新日期：2026-06-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.49│ 0.54│ 0.62│ 0.86│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 6.56│ 6.86│ 7.09│ 7.45│ 7.99│ 8.73│
│净资产收益率% │ 6.08│ 7.18│ 7.56│ 8.30│ 10.80│ 13.60│
│归母净利润(百万元) │ 40.98│ 50.60│ 55.04│ 63.84│ 88.27│ 122.19│
│营业收入(百万元) │ 327.05│ 318.73│ 359.75│ 439.00│ 589.00│ 789.00│
│营业利润(百万元) │ 48.82│ 59.56│ 62.93│ 73.00│ 101.00│ 140.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 首次 --- 0.62 0.86 1.19 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│华信新材(300717)2025业绩符合预期，基材龙头增长势能持续释放 │中邮证券 │买入
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事件描述
2026年4月15日，华信新材正式发布2025年年度报告；4月24日同步披露2026年一季报。2025年全年，公司实现营业总
收入3.60亿元，同比增长12.87%；归母净利润0.55亿元，同比增长8.78%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.54亿元，
同比增长10.71%，整体经营业绩实现稳步增长。2026年一季度，公司实现营业总收入0.94亿元，同比增长5.52%；归母净
利润0.12亿元，同比下滑21.94%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.12亿元，同比下滑21.96%，盈利端阶段性有所承压
。
事件点评
分业务经营情况：量价表现稳健分化，核心产品盈利保持较强韧
性。2025年，公司核心功能性薄膜材料板块实现营业收入3.58亿元，毛利率31.46%，同比提升0.31个百分点；其中主
力产品智能卡基材产量1.73万吨、销量1.73万吨，实现营业收入3.53亿元，毛利率31.82%，同比提升0.18个百分点，产品
售价基本保持平稳；分地区来看，境内业务实现收入2.65亿元，毛利率30.28%，境外业务实现收入0.95亿元，毛利率34.5
6%，境外板块毛利率同比提升3.01个百分点，海外市场盈利优势持续凸显。
智能卡基材行业景气上行，增长动力持续强劲。全球智能卡市场
保持稳定增长，预计2026年全球市场规模可达708亿美元，2026至2035年复合年增长率为6.3%。当前第二代身份证、
第三代社保卡进入集中换发周期，刚性需求持续放量；同时金融、政务领域环保升级趋势明确，低碳环保高端基材逐步替
代传统材料，叠加数字人民币推广带来全新增量，行业整体增长具备强确定性与广阔空间。
核心竞争优势坚实，龙头护城河深厚。公司深耕智能卡基材行业
二十余年，行业地位与品牌优势显著，已与全球30多个国家和地区客户建立合作，核心覆盖东信和平、楚天龙、恒宝
股份等国内头部企业，以及公安部第一研究所、国际知名制卡集团G&D、Linxens等标杆主体。公司技术研发、柔性生产、
产能储备壁垒突出，2026年将完成产线扩建与海外布局深化，综合竞争力持续领跑行业。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为4.39亿元、5.89亿元、7.89亿元，同比增速分别为22.16%、33.98%、34.05%；
归母净利润分别为0.64亿元、0.88亿元、1.22亿元，同比增速分别为15.98%、38.28%、38.42%。公司2026-2028年业绩对
应PE估值分别为34倍、24倍、18倍，增长动能持续强劲，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；在建工程投产不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-27│华信新材(300717)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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1.请问华信新材正在建设的四条进口线准备做什么的？什么时间可投产？
答:投资者您好，新建生产线主要聚焦高端环保材料，今年年中开始4条生产线将陆续建成投产。届时公司在满足智能
卡迭代升级需求的同时，还可在光学领域、多功能复合改性等领域进一步拓展，打开企业成长新空间。感谢关注。
2.未来智能卡将转向数字化，请问对智能卡材料行业有什么影响？
答:投资者您好，在数字化浪潮下，智能卡将从单一功能载体向数字化、个性化、高安全、多功能融合的智能硬件升
级，由基础凭证工具进化为数字身份、安全认证、场景融合的核心硬件入口，虚实结合成为行业主流形态，而实体卡的迭
代升级，将推动智能卡基材市场需求持续增长。感谢您的关注。
3.华信新材去年业绩还不错，今年一季度营收正常增长，净利润为什么会下降？
答:投资者您好，感谢您的关注。今年一季度公司经营状况良好，营业收入实现稳步增长，经营活动产生的现金流量
净额大幅改善，净利润同比下降主要受美元汇率波动影响，本期产生汇兑损失，上年同期实现汇兑收益，同比增加474万
元财务费用，影响了当期净利润（本期净利润比上年同期减少344万元），若不考虑汇率波动等因素影响，公司盈利表现
整体保持稳定。
4.作为行业龙头你们有哪些突出的竞争优势？
答:投资者您好，公司的核心竞争力主要表现在技术研发、产品服务、产能规模、产业链协同、资质与品牌等方面。
（1）技术研发方面，公司拥有成熟的技术研发体系与专业人才团队，可快速响应、满足客户迭代升级的研发需求，多项
技术达到国内领先国际先进水平。（2）产品服务方面，公司产品结构完善，市场适配性强，能够持续满足智能卡迭代升
级的材料需求。（3）产能规模方面，公司现有产能满足核心客户需求，今年新增产能聚焦高端环保基材，可进一步强化
公司产业链协同配套能力。（4）产业链协同方面。公司与下游头部企业保持长期稳定的合作关系，通过深度合作，保证
订单的持续性与稳定性。同时公司可参与下游新兴领域早期的产品研发，实现产业链上下游联动发展，提升抗风险能力与
市场竞争力。（5）资质与品牌方面。公司拥有国家级专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业等资质，多次荣获
行业奖项，公司资质优势成为核心竞争力，助力公司争取高端市场份额。感谢您的关注。
5.绿色发展已经纳入“十五五”发展规划，贵司在绿色转型方面有何布局？
答:投资者您好，“十五五”期间，功能性膜材料的绿色化转型将从被动合规转向主动价值创造。近年来公司通过加
大研发创新力度，加速低碳环保材料的研发与产业化，优化产品结构，增加相应产能，重点布局PETG、PC、生物基材料、
循环再生材料等环境友好型产品，同时深化产业链战略合作，持续开发新产品、开拓新兴市场，特别是海外市场，为公司
持续高质量发展奠定坚实基础。感谢您的关注。
6.贵司建设新生产线是因为现有产能满负荷了吗？
答:投资者您好，公司目前订单充足，现有产能可满足核心客户需求。新建生产线聚焦高端环保产品，适配智能卡迭
代升级的产能需求，同时提升公司产业链协同配套能力，前沿新技术、优质新项目均可快速导入、落地，赋能客户创新研
发与定制化需求感谢关注。
7.现在很多上市公司业绩受外汇汇率变化影响，华信新材海外销售量也很大未来如何应对外汇汇率变化影响？
答:投资者您好，公司将持续关注汇率的变动情况，通过运用适当的金融工具来应对汇率波动可能带来的相关影响。
感谢您的关注。
8.华信每年都投入大量的研发费用，请问2026年研发费用重点投向哪个方向？
答:投资者您好，近年来公司聚焦低碳环保材料的研发与推广，同时根据市场需要，配合核心客户研发提供新材料、
新产品2026年公司研发费用重点投向PC、生物基材料、循环再生材料等环保材料应用领域。感谢您的关注。
9.2025 年经营活动现金流净额同比增加70%，2026年第一季度同比大增271%，改善非常明显，主要原因是什么？
答:投资者您好，2025年度和今年一季度经营活动产生的现金流量净额同比增长，主要原因：一是销售同比增加，营
业收入同比增长；二是产品结构持续优化，盈利能力持续增强；三是经营管理更加精细化，销售回款情况良好，经营质量
提高。感谢您的关注。
10.国际局势变化引起石油价格波动会影响贵司2026年的原料价格吗？
答:投资者您好，今年一季度公司主要原料价格较上年同期有一定增长，但对公司业绩不会产生较大影响。主要原因
是2025年下半年主要原料市场价格同比偏低，公司利用资金优势适度采购库存备用，有效缓解了原料上涨压力。若原料价
格持续上涨，公司会适时适度调整产品价格，保证产品利润空间。感谢您的关注
11.请问华信新材为什么被划归为化工行业？你们不是属于新材料行业吗
答:投资者您好，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》规定，公司所处行业属于制造业（C）大类下的橡
胶和塑料制品业（C29），细分领域为功能性薄膜制造行业，核心聚焦智能卡基材行业，公司产品赛道是新材料，本质与
传统化工行业不同（1）生产安全与环保区别，公司生产过程无污染、无危化、不进化工园区、无安全环保风险；（2）产
品不同，公司产品主要用于证件卡、政务金融卡等中高端智能卡领域，技术壁垒高，产品附加值高；（3）行业属性不同
，公司属于新材料细分领域领先企业业绩稳定，无传统化工强周期特点，下游属于“计算机、通信和其他电子设备制造业
”。感谢您的关注。
12.公司市值那么低，管理层为什么不做并购不做市值管理提升市值？
答:投资者您好，感谢您的关注。公司管理层重视公司股价及市值情况，努力提升公司投资价值，维护投资者权益。
（1）多年来公司专注主业，保证业绩持续稳步增长，经营稳健，基本面良好；（2）长期坚持高比例现金分红，近三年累
积现金分红总额占近三年实现的年均可分配利润的126%，并自2025年起实施中期分红，积极回报股东；（3）持续布局优
质产业项目，引进先进技术升级产能产线，聚焦新质生产力领域，强化产业链协同，不断增强长期盈利能力，推动企业高
质量发展；（4）丰富合规市值管理手段，深耕主业提质增效，推动公司内在价值合理回归，持续提升整体投资价值。
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