价值分析☆ ◇300723 一品红 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 13 4 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.40│ 1.07│ 1.01│ 0.77│ 1.01│ 1.32│
│每股净资产(元) │ 9.23│ 6.12│ 6.76│ 5.59│ 6.40│ 7.43│
│净资产收益率% │ 15.19│ 16.37│ 14.17│ 13.19│ 15.26│ 17.16│
│归母净利润(百万元) │ 225.61│ 306.92│ 290.68│ 344.17│ 455.51│ 592.79│
│营业收入(百万元) │ 1675.42│ 2199.21│ 2280.20│ 2654.53│ 3405.37│ 4395.43│
│营业利润(百万元) │ 198.55│ 285.28│ 281.97│ 356.57│ 479.77│ 637.48│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-20 增持 首次 32.93 0.71 0.89 1.12 海通证券
2024-03-16 买入 首次 35.9 0.66 0.76 0.99 华泰证券
2023-11-02 买入 维持 39 0.80 1.09 1.40 中信证券
2023-10-30 增持 维持 --- 0.75 1.08 1.40 平安证券
2023-10-28 买入 维持 --- 0.88 1.18 1.60 中泰证券
2023-10-27 买入 维持 --- 0.80 1.08 1.39 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-20│一品红(300723)深耕儿童与慢病用药领域，痛风创新药未来可期
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盈利预测：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.21亿元、4.03亿元、5.10亿元，增速分别为10.
3%、25.6%、26.7%，对应EPS为0.71元、0.89元、1.12元。公司在儿童药与慢病药领域具备独特优势，集采品
种陆续中标有望带来业绩增量，痛风创新药AR882临床持续推进，有望成为领域内BIC品种。参考可比公司，我
们给予公司2024年32-37XPE，对应合理价值区间28.48-32.93元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
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2024-03-16│一品红(300723)风华正茂，更上层楼
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成功转型的国内综合性药企，创新再出发；首次给予“买入”
一品红是一家集药品研发、生产、销售为一体的创新型生物医药企业，主要聚焦于儿童药、慢病药及生物
疫苗领域。目前，公司已成功完成从代理向自有产品销售的转型，批件转化快、产品优质；高尿酸血症及痛风
、痛风石BIC药物候选者AR882全球临床推进中。我们预计2023-2025年公司归母净利润2.98/3.44/4.50亿元（+
2/16/31%yoy），对应EPS0.66/0.76/0.99元，给予公司合理估值163.06亿元（含传统业务估值112.61亿元，基
于2024年25.36xPE，与Wind可比公司一致预期均值一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增
长率-3.0%），对应股价35.90元，给予“买入”评级。
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2023-11-02│一品红(300723)2023年三季报点评：业绩短期承压，痛风创新药稳步突破
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盈利预测、估值与评级：公司儿童药和慢病药研发进展顺利，创新转型步伐持续加速，痛风创新药AR882
具有Best-in-class潜力，市场需求广阔。结合2023年前三季度业绩并考虑国内医疗反腐的潜在影响，我们调
整公司2023/24/25年净利润预测至3.65亿/4.93亿/6.36亿元（原预测为3.91亿/5.20亿/6.60亿元），对应EPS
预测为0.80/1.09/1.40元（原预测为0.86/1.14/1.45元）。参考可比公司估值（根据Wind一致预测，信立泰20
23年PE为52倍、众生药业为39倍，均值为46倍，根据创新研发推进阶段对可比公司作出调整），考虑到公司痛
风创新药较高的市场价值，我们给予公司2023年适当估值溢价至49XPE，对应2023年目标价39元，维持“买入
”评级。
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2023-10-30│一品红(300723)业绩短期承压，看好创新药突破
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公司业绩有望逐步改善，创新药迎来突破，维持“推荐”评级。我们将公司23-25年归母净利润预测调整
至3.41亿、4.90亿、6.38亿元（原预测为3.92亿、5.28亿、7.01亿元），当前股价对应2024年PE为26倍。虽然
公司业绩短期受到行业因素影响有所承压，但我们认为随着临床终端学术推广的逐步恢复，公司业绩有望逐步
改善。同时公司在创新药方面的进展值得期待，当前股价对应2024年PE仅26倍，仍有提升空间，维持“推荐”
评级。
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2023-10-28│中泰证券-一品红(300723)儿童药持续带动增长，创新药AR882有望不断催化-231028
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盈利预测与投资建议：根据三季报，综合考虑当前宏观政策影响以及公司产品销售节奏，我们调整盈利预
测，预计公司2023-2025年收入26.51、34.57、44.78亿元（调整前28.39、36.06和46.91亿元），同比增长16.
3%、30.4%和29.5%；归母净利润3.78、5.12、6.93亿元（调整前4.19、5.47和7.16亿元），同比增长30.1%、3
5.4%和35.4%。当前股价对应2023-2025年PE为32/24/18倍。考虑公司在多个潜力大品种持续快速增长以及集采
增量带动下，业绩有望保持快速增长，同时丰富的在研管线带来长期成长动力，BIC潜力的痛风创新药AR882有
望打开成长空间，维持“买入”评级
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2023-10-27│一品红(300723)业绩短期承压，未来有望重回增长轨道，痛风创新药未来可期
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盈利预测与投资建议：公司坚持深耕慢性病及儿童药广阔市场，同时创新药AR882研发进展顺利。我们认
为，在国家政策支持儿童药发展的背景下，公司各优势产品有望持续带来不断增长的业绩贡献，助力公司在未
来释放亮眼业绩。考虑短期院内销售环境影响，下调盈利预期，预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.6/4
.9/6.3亿元。维持“买入”评级。
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