价值分析☆ ◇300723 一品红 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.07│ 1.01│ 0.41│ 0.14│ 0.60│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 6.12│ 6.76│ 5.55│ 5.53│ 6.04│ 6.67│
│净资产收益率% │ 16.37│ 14.17│ 7.32│ 1.52│ 9.14│ 11.41│
│归母净利润(百万元) │ 306.92│ 290.68│ 184.61│ 63.59│ 270.19│ 368.68│
│营业收入(百万元) │ 2199.21│ 2280.20│ 2503.45│ 2271.50│ 2670.50│ 3121.25│
│营业利润(百万元) │ 285.28│ 281.97│ 213.93│ 138.99│ 290.11│ 418.31│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-13 买入 维持 21.47 -0.26 0.51 0.77 华泰证券
2024-09-16 买入 维持 --- -0.23 0.59 0.80 德邦证券
2024-06-17 买入 首次 --- 0.56 0.72 0.89 西部证券
2024-06-17 买入 维持 28.22 0.48 0.57 0.79 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-13│一品红(300723)AR882国内II期临床数据优异
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有效性上，AR882在治疗6周时就体现出了卓越的有效性，75mgAR882相对非布司他（当前国内痛风治疗一
线药物）已体现出了优效（P<0.001）。安全性上，AR882表现出良好的耐受性，无任何重度不良反应发生，临
床中观察到的轻中度不良反应包括腹泻、头疼、上呼吸道感染，且完全不影响患者本身合并症的病情管理调整
。我们预计公司传统业务扰动渐出清，同时AR882研发有序推进，2024-26E年归母净利润为-1.17/+2.32/+3.47
亿元，对应EPS为-0.26/+0.51/+0.77元，给予公司合理估值96.97亿元（其中，传统业务估值42.35亿元，基于
2025年18.25xPE，与可比公司一致；AR882DCF估值54.62亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%），对应股价
21.47元，维持“买入”评级。
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2024-09-16│一品红(300723)聚焦儿童药和慢病药，创新研发取得阶段性进展
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投资建议：我们预计公司传统业务有望逐步恢复，创新痛风药AR882临床进展有望持续推进，预计公司202
4-2026年归母净利润为-1.02/2.65/3.63亿元，对应PE估值-59.7/22.9/16.8倍。维持“买入”评级。
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2024-06-17│一品红(300723)首次覆盖报告：存量品种稳健增长，痛风新药打开长期空间
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盈利预测与评级：预计2024-2026年公司实现营收28.75/32.77/36.90亿元，同比增长14.8%/14.0%/12.6%
，归母净利润2.54/3.25/4.05亿元，同比增长37.4%/28.3%/24.4%。参考同行业可比公司，考虑到克林霉素棕
榈酸酯稳健增长、独家中药快速放量以及AR882巨大市场潜力，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-06-17│一品红(300723)AR882亮相EULAR，再证BIC潜力
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公司于6月14日（欧洲标准时间）于EULAR2024上对其创新药AR882痛风石II期12个月用药的临床结果进行
壁报巡讲，75mg用药组中50%的痛风石患者至少一个目标痛风石完全溶解，且耐受性好。考虑到公司传统业务
稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.19/2.59/3.60亿元，对应EPS为0.48/0.57/0.
79元（前值0.48/0.59/0.75元），给予公司合理估值128.14亿元（含传统业务估值77.51亿元，基于2024年21.
29xPE，与可比公司一致；AR882DCF估值50.63亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%），对应股价28.22元，
维持“买入”评级。
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