价值分析☆ ◇300725 药石科技 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.44│ 1.57│ 0.99│ 0.99│ 1.19│ 1.45│
│每股净资产(元) │ 12.16│ 12.68│ 13.55│ 14.51│ 15.62│ 16.88│
│净资产收益率% │ 20.04│ 11.82│ 6.97│ 6.67│ 7.51│ 8.52│
│归母净利润(百万元) │ 486.56│ 314.22│ 197.36│ 198.24│ 238.34│ 289.07│
│营业收入(百万元) │ 1201.63│ 1594.70│ 1725.20│ 1702.87│ 1862.23│ 2135.72│
│营业利润(百万元) │ 492.96│ 296.71│ 184.60│ 213.60│ 260.00│ 313.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 43.29 0.93 1.11 1.36 国泰君安
2024-10-31 买入 维持 --- 1.00 1.19 1.40 开源证券
2024-09-02 买入 维持 31.25 1.04 1.25 1.52 国泰君安
2024-08-20 买入 维持 --- 0.99 1.23 1.55 中泰证券
2024-08-19 买入 维持 --- 1.00 1.19 1.40 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│药石科技(300725)2024年三季报点评：盈利能力短期承压，订单延续向好趋势
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维持“增持”评级。2024Q1-Q3营收11.28亿元，同比下滑12.67%，归母净利润1.32亿元，同比下滑-14.45
%；Q3单季度营收3.83亿元，同比下滑14.39%，归母净利润0.33亿元，同比下滑17.57%，业绩符合预期。考虑
项目价格竞争压力以及汇率波动影响，下调2024-2026年EPS预测为0.93/1.11/1.36元（原1.04/1.25/1.52元）
。参考可比公司估值，给予2025年PE39X，上调目标价至43.29元（原31.25元），维持“增持”评级。
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2024-10-31│药石科技(300725)公司信息更新报告：公司在手订单增速稳健，营收环比恢复增长
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2024年Q3营收环比恢复增长，费用波动致利润端承压
2024年前三季度，公司实现营收11.28亿元，同比下滑12.67%；归母净利润1.32亿元，同比下滑14.45%；
扣非归母净利润0.88亿元，同比下滑43.89%。2024Q3公司实现营收3.83亿元，同比下滑14.39%，环比增长4.25
%；归母净利润3310万元，同比下滑17.57%，环比下滑32.73%；扣非归母净利润2012万元，同比下滑58.16%，
环比下滑23.18%。在行业下游需求承压下，公司在手订单增速依旧稳健，我们维持2024-2026年盈利预测，预
计2024-2026年归母净利润为2.00/2.38/2.80亿元，EPS为1.00/1.19/1.40元，当前股价对应PE36.0/30.2/25.7
倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│药石科技(300725)2024年半年报点评：在手订单增速稳健，业绩有望逐季改善
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维持增持评级。2024H1营收7.45亿元（-11.75%），归母净利润0.99亿元（-13.35%）；Q2单季度营收3.67
亿元（-20.24%），归母净利润0.49亿元（-12.34%），业绩符合预期。考虑产能爬坡，折旧摊销以及价格竞争
影响影响，下调2024-2026年EPS预测至1.04/1.25/1.52元（原1.22/1.61/2.01元），参考可比公司估值，下调
目标价至31.25元（原36.22元），维持增持评级。
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2024-08-20│药石科技(300725)在手订单逐步恢复，业务有望逐步迎来拐点
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盈利预测与投资建议：考虑公司业务受全球投融资变化略有波动，我们预计2024-2026年公司收入18.33、
20.24和24.64亿元（调整前2024-2026年约20.66、25.14和30.63亿元），同比增长6.27%、10.41%、21.71%，
考虑到公司新产能逐步投入，折旧摊销有可能导致毛利率略有波动，我们预计2024-2026年归母净利润1.98、2
.46和3.10亿元（调整前2024-2026年约2.50、3.22和4.21亿元），同比增长0.41%、23.99%、26.31%。公司为
分子砌块领域的领先企业，依托分子砌块纵向开拓CDMO业务，带来长期成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-19│药石科技(300725)公司信息更新报告：在手订单增速稳健，CDMO业务持续赋能全球客户
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多因素导致利润端承压，在手订单金额增速稳健
2024H1公司实现营收7.45亿元，同比下滑11.75%；归母净利润9869万元，同比下滑13.35%；扣非归母净利
润6761万元，同比下滑37.55%。2024Q2公司实现营收3.67亿元，同比下滑20.24%；归母净利润4921万元，同比
下滑12.34%；扣非归母净利润2619万元，同比下滑60.68%。受新产能折旧（当期折旧金额6263万元，同比增长
19.84%）、可转债利息支出（当期金额2457万元，同比增长4.17%）等多因素影响，利润短期承压。公司在手
订单金额增速稳健，同比增长超过20%。2024H1，公司活跃客户数量达726家，同比增长8.77%；新增客户137家
，同比增长34.31%。考虑行业下游需求承压及公司费用端压力较大，我们下调2024-2026年盈利预测，预计202
4-2026年归母净利润为2.00/2.38/2.80亿元（原预计2.33/2.60/3.03亿元），EPS为1.00/1.19/1.40元，当前
股价对应PE31.6/26.7/22.6倍，鉴于公司在手订单增速稳健，维持“买入”评级。
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