研报评级☆ ◇300727 润禾材料 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.75│ 0.67│ 0.52│ 0.94│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 6.57│ 7.22│ 7.43│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 9.18│ 9.84│ 8.96│ 6.80│ 11.40│ 13.60│
│归母净利润(百万元) │ 82.21│ 96.24│ 119.97│ 94.00│ 169.00│ 217.00│
│营业收入(百万元) │ 1135.11│ 1327.66│ 1410.14│ 1743.00│ 2004.00│ 2263.00│
│营业利润(百万元) │ 95.58│ 117.24│ 141.66│ 111.00│ 197.00│ 250.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-16 买入 维持 37.6 0.52 0.94 1.20 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-16│润禾材料(300727)跟踪报告：硅油冷却液龙头，具备先发优势 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
硅油冷却液龙头，具备先发优势，可转债高端有机硅新材料项目重点布局液冷及电子级材料。
投资要点：
维持“增持”评级。我们预测公司2026-2028年EPS为0.52、0.94、1.2元，增速为-21.5%、79.3%、28.3%。考虑液冷
业务具备较大的市场空间，公司新增产能待投、未来2-3年有望快速增长，故给予2027年略高于行业平均的40倍PE，目标
价37.6元，维持“增持”评级。
主营业务以有机硅深加工产品为核心，2026年上半年营业收入保持增长。润禾材料主要从事有机硅深加工产品及纺织
印染助剂的研发、生产、销售和应用服务，产品包括电子化学品、农用有机硅助剂、脱模剂、化妆品硅油和纺织化学品等
。2026年上半年，公司实现营业收入8.14亿元，同比增长19.93%；归母净利润4037.29万元，同比下降30.09%。分产品看
，有机硅深加工产品实现收入5.06亿元，同比增长15.54%，毛利率为24.03%，同比提升1.41个百分点；纺织印染助剂产品
实现收入3.07亿元，同比增长27.98%，毛利率为22.42%，同比下降8.18个百分点。
硅油冷却液龙头，具备先发优势。截至目前，公司已完成一百二十余家客户的浸没式液冷项目导入，项目主要分布在
AIDC、储能和充电桩等应用领域。公司所生产的冷却液产品性能优异，可应用于AIDC、储能、充电桩等多种应用场景。公
司围绕浸没式液冷方案，依托公司长期在电子级硅油/硅胶领域的技术积累，延伸配套了相关热界面材料、电路防护材料
和封装硅胶等产品，与浸没式冷却液和相关设施形成完整的热管理材料方案，面向算力、通讯和新能源客户提供完整的热
管理解决方案。
珠海高端有机硅新材料项目重点布局液冷及电子级材料。公司发行可转债募集资金3.70亿元，用于高端有机硅新材料
项目。项目总投资3.62亿元，规划形成年产浸没式冷却液2.20万吨、改性硅油1.889万吨、有机硅后整理剂5000吨、三防
漆2000吨、防水剂5000吨以及前处理染色助剂6000吨的生产能力。该项目将拓展新能源、人工智能算力和通讯电子等应用
领域，并补充浸没式冷却液、三防漆及电子级乙烯基硅油等高性能产品；截至2026年6月末，项目累计投入5854.73万元，
处于稳步推进阶段。
风险提示：冷却液推广进展不及预期；原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2026-09-17│润禾材料(300727)2026年9月17日投资者关系活动主要内容
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一、董秘介绍公司基本情况
宁波润禾高新材料科技股份有限公司成立于2000年，总部位于浙江宁波，系专业从事有机硅深加工产品研发、环保生
产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。公司产品涵盖硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品，可广泛应用于
新能源、消费电子、AI算力、化妆品、医美、纺织等领域，现已成为国内有机硅新材料应用领域研发和生产的龙头企业之
一。公司于2017年11月27日在深交所上市，股票简称：润禾材料，股票代码：300727。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的主要问题进行了回复：
1、请问贵公司业务有哪些，目前的业务发展如何？
答：公司主要从事有机硅深加工产品的研发、生产、销售与应用服务，产品涵盖硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用
产品，目前已形成如下发展格局：在巩固电子化学品、化妆品硅油、纺织化学品等主线产品市场地位的基础上，着力实现
核心技术自主可控，将产品布局与行业发展趋势紧密结合，持续推进产品在新兴领域的市场开拓及国产替代进程，并依托
在有机硅深加工领域的长期深耕与深厚积累，进一步提升公司在细分领域的影响力。
2、请问咱们浸没式液冷目前总体推广怎么样？主要在哪些行业有应用？
答：截至目前，公司已完成一百二十余家客户的浸没式液冷项目导入，项目主要分布在 AIDC、储能和充电桩等应用
领域。
3、冷却液的认证周期大概多久？
答：公司所生产的冷却液产品性能优异，可应用于 AIDC、储能、充电桩等多种应用场景。不同应用场景的硬件组成
、使用环境、运行条件等存在差异，具体认证周期一般视应用场景而定，时长从一年到两年不等。若产品通过客户验证并
实现销售，也将同时形成较强的客户粘性和竞争壁垒。
4、公司除了浸没式冷却液之外，在热管理领域还有哪些布局？
答：公司围绕浸没式液冷方案，依托公司长期在电子级硅油/硅胶领域的技术积累，延伸配套了相关热界面材料、电
路防护材料和封装硅胶等产品，与浸没式冷却液和相关设施形成完整的热管理材料方案，面向算力、通讯和新能源客户提
供完整的热管理解决方案。
5、润禾材料做浸没式液冷优势有哪些？公司冷却液主要有以下几个优势：
答：一是先发优势，有多个浸没式项目应用案例落地；
二是通过储能，充电桩以及安全无害等众多国标测试权威认证；
三是形成 AIDC、储能、充电桩等行业测试验证数据库，减少客户试错成本；
四是具备从浸没式冷却液到热管理系统整体解决方案能力。
6、近期原油价格波动较大，有机硅产品受原油价格波动的影响大吗，对公司的产品价格影响如何？
答：原油价格波动不直接影响有机硅产品价格，有机硅原材料价格主要受工业硅供需关系、行业开工率等因素影响。
公司产品以DMC、MM 等为主要原材料，生产成本主要受 DMC 价格变动影响较大，整体来看，原油价格波动不是影响公司
原材料成本的主要因素。
7、上半年，有机硅产品价格有所回暖，请问公司产品价格会因此传导吗？
答：公司产品以 DMC、MM 等为主要原材料，原材料价格波动会对成本产生直接影响，但原材料价格向产品传导需要
一定时间以及采购节奏等因素的共同作用，公司会结合市场实际情况，及时根据原材料市场价格与市场行情调整产品价格
，保持公司核心竞争力。
8、公司冷却液产品的售价是多少？
答：不同应用场景对冷却液介质在散热效率、性能稳定性、系统绝缘、兼容性等性能指标要求存在差异，因此冷却液
产品价格会因终端场景应用而存在显著差异。
9、请问公司近期有没有针对冷却液业务的市场销售拓展计划呢？
答：当前公司冷却液目标客户定位为 AIDC、储能、超充等领域的行业头部客户，产品销售目标区域主要围绕国内外
市场进行全面布局。除国内客户外，目前正在积极开展海外推广。例如，公司将参加9月 29日至30日在新加坡举办的2026
年第 12届亚洲数据中心世界展。
10、按照现有的冷却液发展趋势，以我们现有的产能，能满足市场需求吗，后面有扩产产能的规划吗？
答：为适应未来市场需求，目前公司珠海高端有机硅新材料项目规划建设 22000（吨/年）冷却液产能正在建设中。
未来，公司将结合产品市场需求与公司战略发展规划，适时推进后续产能建设。
11、公司是否有员工激励计划？
答：基于对未来行业发展前景与信心，公司已制定了 2025 年限制性股票激励计划，希望通过该激励计划深度绑定经
营业绩，引导核心团队凝聚共识、全力以赴，力争以更好的经营成果回报各位股东。
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│润禾材料(300727)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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宁波润禾高新材料科技股份有限公司于2026年5月19日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.
net）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待
人员有1、董事长、总经理叶剑平，2、董事、副总经理柴寅初，3、副总经理、董事会秘书徐小骏，4、财务总监李海亚，
5、独立董事曹先军。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225316125.PDF
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