研报评级☆ ◇300741 华宝股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-10-09│华宝股份(300741)2026年10月9日投资者关系活动主要内容
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公司介绍环节
公司投资者关系总监严帅先生带领投资者参观了公司展厅和科创中心，并介绍了公司历史沿革、股权架构、发展战略
、业务转型升级进展以及各产品板块情况。公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士与投资者就具体问题展开分享与讨论。
主要交流问题
1、公司近期股价出现一定程度回调，公司如何看待中长期的投资价值？
答：公司股票价格短期波动受到宏观经济、市场情绪及投资者心理等多重因素的影响，而中长期投资价值更多的是与
公司基本面成长因素相关。随着公司近年来持续推进战略转型与升级工作，业务板块围绕着风味、营养与健康、香氛与护
理开展重点布局，各产品条线齐头并进，已展现出较好的发展趋势，经营业绩有望得到持续改善，以扎实的业绩为股东创
造长期价值。另外，公司高度重视投资者回报和市值管理工作，积极通过召开业绩说明会、同投资者路演交流等方式传递
公司价值。此外，公司坚持稳健、持续的分红政策，旨在与广大投资者分享经营成果，稳定分红预期。未来，公司将继续
坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念，强化价值创造，积极贯彻落实相关政策要求，持续构建系统化的市值管理体
系，切实维护公司及全体股东的利益。
2、公司在烟用香精业务上有哪些成果？重点布局有哪些？
答：烟用香精是公司风味板块的重要组成部分。公司经过长期高投入的持续研发，已形成独有的技术优势，在香气调
配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
从行业趋势看，全球烟草产品减害化趋势持续推进，加热不燃烧、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团
加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
公司持续加大加热不燃烧和尼古丁袋核心香精产品研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水
平获得国际顶级客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀，形成
覆盖特色香精配方、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推
进海外业务拓展。
3、公司在大健康产业中的发展情况如何？请介绍一下主要客户及营收情况。
答：公司将营养与健康定位为公司核心发展战略，公司与重点客户建立深度合作关系，凭借及时响应的服务能力和持
续升级的技术，为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。在产业化布局方面，作为北方基地
的旗下山东嘉萃一期项目正式投产，作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃大健康产业基地
规划建设中；通过研发、市场与供应链的有机联动，形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式，显著提
升整体服务效能与运营韧性。公司产品面向企业端，不直接面向终端消费者，公司客户覆盖面较广，国内外客户均有触达
。在营收方面，该业务虽然起步较晚，随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产，将成为公司重要的增长动能。
4、食用香精往往会被认为是不健康的食品添加剂，选购产品时会刻意避开添加有食用香精的产品，公司如何看待这
一问题？
答：香精是现代食品工业不可或缺的基础配料，香精属于国家食品添加剂标准框架内管理的使用物质，在国家标准规
定的使用范围与使用量内应用，安全性是有保障的。从消费体验角度来看，消费者对低糖、低盐、低脂的追求，往往会导
致风味流失、口感变差，正是依靠香精的修饰补偿作用，才使“减糖减盐不减味”成为可能，摄入营养的同时能够有更好
的味觉体验。此外，公司正朝着天然香精、清洁标签的趋势快速推进，并持有行业首项 CQC 食品配料天然度产品认证证
书，天然原料的使用比例已超过 60%，通过先进的提取技术最大程度保留天然原料的独特风味，制成的天然香精在健康的
基础上能够呈现更为丰富的口感体验。未来公司将继续以透明、可验证的产品标准与开放沟通，与行业、监管和消费者一
道推动对香精的科学认知。5、公司调香师如何应用 AI系统调香，开发效率能够提升多少？
答：公司调香师以往通过谱图分析、感官品测、设备检测、经验调制等手段对样品进行解析。目前公司的 AI调香系
统以自建的天然香原料与合成香原料数字化谱图数据库为基础，自主研发香精成分解析专用 AI 模型，在色谱重叠峰解析
与天然香料辨识上形成了技术优势，可以辅助调香师对样品进行快速表征。主要功能是将客户样品经气相质谱联用得到谱
图后输入系统即可直接输出配方，或输入需求描述即可由系统直接给出配方，机器再根据配方自动抓取香原料、配成香精
。公司同时系统性建立化学成分、感官属性、应用表现关联数据库，开发多模态机器学习模型。从实践效果看，以往人工
分析一个样品或配方通常需要数天时间，现在通过 AI 可在当天或更短时间内输出结果，效率提升以倍数计；国际客户通
常需要三个月左右的开发周期，公司可压缩至约一个月，大大提升了公司研发和客户服务效率。
6、公司在大健康业务领域有哪些高附加值产品布局
？答：公司在科创中心设有合成生物与发酵实验室，重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术，公司具备益生菌发酵与
微囊包埋技术并能够开展细胞评价及微生物实验。在食药同源方向，公司将药食同源植物功能成分提取，做成配方提取物
用于功能饮料，相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。上述方向与公司天然提取、制剂技术核心
能力高度协同，是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。
7、公司的爆珠滴制等工艺是否具有协同性，如何从风味板块的应用延伸到大健康和香氛与护理板块？
答：制剂技术为公司核心技术能力之一，构建起微胶囊包埋、脂质体、颗粒缓释、爆珠等多形态产品载体，并可在风
味、新型烟草与大健康场景间复用。在风味端，香精挥发性强，微胶囊包埋可使其耐受烘焙高温、减少损失；脂质体可为
油溶或水溶不佳的活性成分“穿一层衣服”以穿过小肠黏膜、提高生物利用度，已实现商业化。在新型烟草端，传统口含
烟将香精直接附着于纤维素，易挥发、易结块。公司把香精包进爆珠再置入袋内，使风味稳定、持久、逐颗释放。在大健
康端，维生素微囊粉提升对温度和光敏感的维生素稳定性，食药同源植物多酚压片糖果已接近产业化。在香氛与护理业务
端，发香物质通过包覆工艺形成细小的缓释颗粒，延长产品留香周期。
8、香氛与护理板块在业务协同、研发共享和海外市场拓展方面有哪些具体整合举措与进展？
答：公司以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪
香氛等前沿赛道，并适度向下游 ODM 业务拓展。厦门琥珀与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，在非洲、欧
洲、东南亚等地区均有业务覆盖和本土化团队建设，持续深化全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升。
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参与调研机构：7家
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2026-09-23│华宝股份(300741)2026年9月23-24日投资者关系活动主要内容
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公司介绍环节
首先公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向投资者介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以
及各产品板块业绩情况。
主要交流问题
1、公司如何看待近期市值提升与公司基本面匹配情况？
答：公司高度重视投资者回报和市值管理工作，将继续通过召开业绩说明会、同投资者路演交流等方式传递公司价值
。同时，公司聚焦主业经营，提升核心竞争力与盈利能力，以扎实的业绩为股东创造长期价值。2026 年上半年各业务板
块营收实现增长，产品结构持续优化，经营基本面稳步向好。此外，公司坚持稳健、持续的分红政策，旨在与广大投资者
分享经营成果，稳定分红预期。未来，公司将继续坚持以提升内在价值为核心的市值管理理念，强化价值创造，积极贯彻
落实相关政策要求，持续构建系统化的市值管理体系，切实维护公司及全体股东的利益。
2、印尼华宝食品科技综合基地预计 2026 年下半年竣工，该基地将如何支撑公司东南亚及澳新等市场的本地化拓展
？
答：印尼华宝食品科技综合基地是公司推进东南亚本地化研发、生产和供应保障的重要项目，工程建设按计划稳步推
进，预计 2026 年下半年竣工，海外业务将正式迈入产能落地新阶段。项目建成后，公司将进一步强化海外供应保障能力
，并与亚太华宝及本地研发体系联动，提升对东南亚及周边市场的本地化响应能力。在国际化布局上，公司已形成“全球
统筹+区域深耕”的运营格局，系统性构建以亚太华宝为桥头堡、以印尼基地为区域支点，辐射东南亚、中东、非洲的供
应链与销售网络；营养与健康板块已积极布局澳新市场并实现订单落地，欧洲市场营养与健康、风味及香氛与护理业务持
续突破并进入国际客户供应链体系。印尼基地的投产将与公司境外研发中心（德国、新加坡、印尼、中国香港）、国际化
运营团队共同构成“研发—产能—渠道”的本地化闭环，提升全球资源整合与市场响应能力。
3、除 AI辅助调香外，AI 技术在公司生产制造、市场洞察和运营管理方面还有哪些落地场景？
答：公司以数智化为核心引擎，已将 AI 与数字化能力延伸至研发之外的多个运营环节。在数字化运营底座方面，公
司以 SAP、PLM、BI、OA 及条码管理系统等核心平台为载体，实现境内外经营主体在研发创新、供应链统筹、生产制造、
市场销售及综合运营管理全业务环节的数据协同。在 AI 应用方面，公司已成立 AI+专项工作领导小组，除核心场景“AI
辅助调香系统”（含智能解析、配香器智能配样、智能创香三大功能）外，正将 AI深度应用于趋势风味预测、消费及市
场洞察、产品开发与运营管理提升等领域，打造经营管理与业务创新的智能中枢；同时系统性建立“化学成分—感官属性
—应用表现”关联数据库并开发多模态机器学习模型。此外，公司围绕数智化转型和业务发展开展 AI 专题培训，推动新
技术与日常办公及业务场景融合，以智能化手段提升运营管控效率与资产使用效率。
4、公司烟用香精在行业处于何种市场地位？具备哪些技术能力与国际化公司展开竞争？
答：公司经过长期高投入的持续研发，已在烟用香精领域形成独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特
性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。全球烟草产品减害化趋势持续
推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面
的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，成功跻身全球
头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的
战略合作。公司依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，
并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展。
5、公司营养与健康产品板块具备哪些核心技术，在哪些产品上具有竞争优势
？答：公司依托核心制剂技术突破传统粉剂、片剂的剂型局限，有效解决功能成分易析出、风味流失、储存稳定性差
等行业共性难题。公司持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉等高附加值产品线，与运动营养品
、膳食补充剂、功能性食品等领域多家重点客户展开合作。公司正加速脂质体、纳米晶、微囊包埋、纳米乳化等技术的成
果转化，为功能性食品、运动营养、口服美容等赛道提供兼具生物功效与消费体验的系统性解决方案。同时，公司围绕乳
品、饮料、茶饮等赛道，持续推进植提浓缩液、果酱果汁、爆爆珠、果干果脯等核心原料新品研发，同步推出低 GI、药
食同源系列果酱，进一步丰富产品矩阵。依托自有种植基地的鲜链直达原料优势，公司可为饮料、乳品、烘焙、新式茶饮
等下游客户提供从原料配料到终端应用的完整解决方案。
6、公司国际化战略是否受到汇率波动、贸易关税和供应链重构等因素的影响？
答：随着公司国际化运营战略进一步推进，公司正密切关注和评估汇率波动、贸易关税和供应链重构等因素带来的影
响，并持续完善相应的风险管理措施。公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，进一步完善海外
法规体系、原料体系和供应链体系，通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性；同时，公司深化与核心供应商合作，拓
展全球采购渠道，灵活运用长短期合约组合，并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性；此
外，公司密切关注主要结算货币汇率走势，强化风险预警与研判，通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债
结构，并根据市场变化适时调整经营策略，提升经营抗风险能力。
7、公司战略转型升级期间，对于人才培养方面有哪些举措？
答：公司围绕战略升级已形成由核心管理团队、专业研发团队、国际化运营团队和质量供应链团队共同支撑的人才体
系。研发方面，公司依托国家认定企业技术中心、博士后科研工作站及境外研发中心，推动前瞻研究、基础研究、创新开
发和应用开发协同；国际化方面，公司在德国、新加坡、印尼及中国香港设立境外研发中心，并配置国际化运营团队；质
量管理方面，公司打造具备国际视野的专业质量团队，核心成员熟悉中国、欧盟、东南亚等多地法规标准与审核体系。公
司持续加强员工能力建设，围绕数智化转型和业务发展需要开展 AI 专题培训，系统推进员工人工智能应用能力提升，并
通过专项培训、实践应用等方式，推动新技术与日常办公及业务场景融合。公司将继续通过人才引进、培养、激励和职业
发展机制，为战略升级和业务转型提供人才保障。
8、公司营养与健康板块的毛利率相对较低，后续将有哪些举措提升该板块毛利率？
答：2026 年上半年，公司营养与健康板块实现营业收入18,531.05 万元、同比增长 64.13%，毛利率为 25.87%，同
比已提升 8.03 个百分点。该板块毛利率低于风味板块和香氛与护理板块，主要由业务属性决定，果蔬制品、营养与功能
产品具有规模大、周转快的特点，单位附加值天然低于香精这类小批量、高定制、高技术密度的产品。同时，上半年该板
块部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对成本与盈利水平形成了一
定压力。后续待自有产能替代委外、释放规模效应，单位制造成本与委外成本有望同步下降，毛利率有望得到进一步提升
。
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参与调研机构：8家
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2026-09-22│华宝股份(300741)2026年09月22日投资者关系活动主要内容
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公司介绍环节
首先公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向投资者介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级进展以
及各产品板块业绩情况。
主要交流问题
1、公司股价上涨幅度较大，是哪些因素导致的？
答：公司股票价格波动受到宏观经济、公司基本面、市场情绪及投资者心理等多重因素的影响。具体来看：1)公司 2
026 年上半年度业绩改善，营养与健康、香氛与护理业务板块营收增长显著，受到了市场较高关注；2）公司持续加大加
热不燃烧（HNB）、口含烟等一系列新型烟草核心香精原料的研究并进入全球头部烟草客户供应链；3）公司所处业务板块
估值处于历史低位，宏观经济及地缘政治不确定性使得该板块受到市场关注；4）受极端气候的预期影响，糖业价格有一
定程度上涨，公司“以香替糖”的产品方案能够在保持风味的基础上减少糖类产品，市场关注有所提升；5）公司更名为
华宝科技股份有限公司，补强核心技术，应用 AI 调香更好增强了市场竞争力；6）公司股本结构中中小股东持股比例较
少，资金流动会带来比较大的波动，请各位投资者注意投资风险。
2、公司如何看待业绩企稳回升后的总体毛利率走势
？答：2026 年上半年，公司整体毛利率为 45.21%，主要受到产品结构、市场需求、原材料价格及新增产能爬坡等因
素影响。随着营养与健康板块新建基地逐步落地、自有产能陆续达产，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应逐步释放，该
板块未来业务规模及毛利率将有望进一步提升。
3、公司在加热卷烟、口含烟领域做了哪些储备和布局
？答：全球烟草产品减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；
传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。2026 年公司
开启战略升级，进一步加强加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局，并成功跻身全球头部烟草客
户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户的充分认可，同时，加速全球专利布局，深化与国际烟草巨头战略
合作。公司烟用香精为海内外客户提供稳定的产品供应与定制化风味解决方案。依托多年技术积淀与配方储备，公司在特
色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向形成独特优势，合作黏性持续强化，公司将巩固与国内外烟草
客户的长期合作，筑牢业务基本盘。同时，公司积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势，应用于
具有高增长潜力的加热不燃烧（HNB）、口含烟等新兴赛道，一是在 HNB 业务方面，深入开发热稳定性高、具备缓释控释
功效的专用香精，加速 HNB 专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局；二是在口含烟业务方面，围
绕构建与其他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；三是构建国际化
的研发与技术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案
，加速减害嗜好品时代的到来。
4、公司烟草香精目前发展情况及未来方向如何？
答：烟用香精是公司风味板块的重要组成部分。公司经过长期高投入的持续研发，已形成独有的技术优势，在香气调
配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
从行业趋势看，全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；
传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级
客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原
料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展
。5、公司香氛与护理板块客户拓展情况如何？海外布局有哪些进展？
答：2026 年上半年，公司香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势。公司聚焦个人护理、芳香疗愈、宠
物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游 ODM 业务
拓展。香氛与护理板块产品涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等
领域，与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系
。公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，全面嵌入全球产业分工与竞争，形成技术体系、供应
链体系与客户服务能力系统性“出海”。厦门琥珀拥有具有国际视野和经验的管理团队，在非洲、欧洲、东南亚等地区都
有业务覆盖和本土化团队建设，尤其在国际业务拓展方面取得跨越式突破，核心客户合作深度持续提升，公司与欧洲等地
区的国际头部客户保持稳定供应合作，持续深化海外市场布局与全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升，进一步
巩固了日化香精业务的增长势能。
6、公司营养与健康板块当前有哪些主要客户？经营情况如何？
答：公司将营养与健康定位为公司核心发展战略，公司与重点客户建立深度合作关系，凭借及时响应的服务能力和持
续升级的技术，为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。在产业化布局方面，作为北方基地
的旗下山东嘉萃一期项目正式投产，作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃大健康产业基地
获得生产许可证；通过研发、市场与供应链的有机联动，形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式，显
著提升整体服务效能与运营韧性。在营收方面，该业务虽然起步较晚，随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产，
将成为公司重要的增长动能。
7、公司在天然化、健康化和功能化上具备哪些竞争优势？
答：天然化、健康化和功能化是消费需求升级的重要方向，也是公司三大核心板块共同推进的产品与技术主线。
在风味板块，公司持有行业首项 CQC 食品配料天然度产品认证证书，率先将“天然”从理念落地为全链路解决方案
，天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品已实现市场化应用；风味复合料围绕“天然原料、高端食材、营养健康
”方向持续推出新品。在营养与健康板块，公司以天然提取技术为基础，以纳米晶、纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、微
丸等制剂技术平台为支撑，持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉以及低 GI、药食同源系列产
品。在香氛与护理板块，公司围绕嗅觉感知科学、缓释控香技术及绿色安全配方体系持续开展研发和产品创新。
在底层技术方面，公司通过精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等技术，推动天然原料、
风味体验与功能成分的协同应用，并通过“技术金字塔”体系将相关成果持续转化为可复用、可迭代、可商业化的产品与
解决方案。
8、公司的外延并购合作的思路是什么？
答：公司始终坚持“同心多元化”的发展战略，围绕主营业务及产业链投资与收并购是基于整体战略与增长需求，从
而补强核心业务、提升核心竞争力。具体来看，食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛
道；日化板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。未来，公司将通
过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力，拓宽产品线，进入新的细分市场，从而完善产业链的全球化布局，
释放协同效应，为可持续发展注入新的活力。
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参与调研机构：28家
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2026-09-18│华宝股份(300741)2026年09月18日投资者关系活动主要内容
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参观介绍环节
首先公司副总裁、董事会秘书侯晓勤女士向与会人员全面介绍了公司历史沿革、股权结构、发展战略、业务转型升级
进展以及各产品板块业绩情况。部分与会人员参观华宝（上海）科技创新谷，公司科技创新中心副总裁王红强先生向部分
与会人员介绍了公司科技创新的研究方向、技术应用内容及研发成果等情况。
主要交流问题
1、公司的微胶囊包埋、脂质体、爆珠等制剂技术如何跨场景复用至新型烟草与大健康
答：制剂技术为公司核心技术能力之一，构建起微胶囊包埋、脂质体、颗粒缓释、爆珠等多形态产品载体，并可在风
味、新型烟草与大健康场景间复用。在风味端，香精挥发性强，微胶囊包埋可使其耐受烘焙高温、减少损失；脂质体可为
油溶或水溶不佳的活性成分“穿一层衣服”以穿过小肠黏膜、提高生物利用度，已实现商业化。在新型烟草端，爆珠技术
由卷烟风味提升延伸，传统口含烟将香精直接搅入粉体易挥发、易上斑，公司把香精包进爆珠再置入袋内，使风味稳定、
持久、逐颗释放。在大健康端，维生素微囊粉提升对温度和光敏感的维生素稳定性，食药同源植物多酚压片糖果已接近产
业化。公司科创谷按功能分区覆盖“原料—技术—应用—检测”完整链条，可把食品端积累的包埋、乳化、缓释控释技术
复用到新型烟草与大健康场景。
2、公司在合成生物学与食药同源方向有哪些布局与产业化进展？
答：公司在科创谷设有合成生物与发酵实验室，重点围绕营养与健康赛道布局前沿技术，公司具备益生菌发酵与微囊
包埋技术并能够开展细胞评价及微生物实验。在食药同源方向，公司将药食同源植物功能成分提取，做成配方提取物用于
功能饮料，相关植物多酚与生物酶制成的口腔气味压片糖果已接近产业化。上述方向与公司“天然提取+制剂技术”核心
能力高度协同，是营养与健康板块向高附加值产品延伸的具体体现。
3、公司如何看待香精的安全性与天然化趋势，在下游“减糖”趋势下提供了哪些风味方案？
答：香精属于国家食品添加剂标准框架内管理的使用物质，在规定使用范围与用量内应用安全可靠。公司持有行业首
项 CQC 食品配料天然度产品认证证书，天然原料使用比例已超过 60%，旗下十余家子公司产品一次性通过天然香精认证
。随着全民健康意识提升，下游品牌推进“减糖、清洁标签”已成明确趋势，但糖度下降常带来甜感不足、口感单薄、异
味显露等问题。公司以风味修饰、甜感增强、异味掩蔽、口感补偿等风味调控技术，帮助客户在降低糖添加量时保持甚至
优化风味体验，“减糖不减味”对公司而言更多是风味技术的应用机会。公司顺应清洁标签趋势，持续推出香精与制剂技
术结合的清洁风味解决方案，让消费者吃得更健康。
4、尼古丁袋（口含烟）的产品特性与减害优势是什么，公司如何将其爆珠技术应用于该品类？
答：尼古丁袋（口含烟）属于无烟气烟草制品，无燃烧产物，不产生二手烟，顺应全球减害共识。公司持续跟进研究
其技术应用，将爆珠滴制技术延伸应用于口含烟，可以解决现有产品货架期内易挥发、易上斑的问题，同时能让风味更稳
定、有效期内持久释放，入口后逐颗“爆破”释放、体验更好。
5、在部分产品仍采取委外加工的情况下，公司如何保证食品安全与产品质量的一致性？
答：公司围绕全球化采购、规模化生产、质量管理与协同交付，打通从原料保障、生产制造到客户交付的全链路供应
链闭环，并将产品质量与食品安全作为经营底线。在自主生产体系内，公司实行集中采购，搭建数字化集中采购平台和供
应链管理体系，在全球范围甄选优质原料，并通过国内多基地联动和海外战略支点布局提升稳定供应能力。在委外加工体
系中，公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技术及核心原料自主掌控；在供应商和代工企业准入
环节，从资质条件、产线评估、质量体系对标等维度进行前置审核，并在合作过程中推行质量派驻、常态化质量抽查及工
艺和质量提升辅导。在食品安全管理方面，公司以国家标准及国际先进管理体系为基准，对原料准入、生产过程、成品检
验、仓储物流实施全程标准化管控与数字化追溯，严格执行 HACCP 关键控制点管理，强化供应商分级审核，并建立常态
化内审、应急演练与全员培训机制；公司主要下属企业持有并保持 ISO9001、FSSC22000、HACCP 及 ISO22000 等多项认
证。
6、香氛与护理板块在业务协同、研发共享和海外市场拓展方面有哪些具体整合举措与进展？
答：公司以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，聚焦个人护理、芳香疗愈、宠物护理及功能情绪
香氛等前沿赛道，并适度向下游 ODM 业务拓展。厦门琥珀与欧洲等地区的国际头部客户保持稳定供应合作，在非洲、欧
洲、东南亚等地区均有业务覆盖和本土化团队建设，持续深化全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升。
7、营养与健康板块目前部分产品仍采取委外加工模式，随着山东嘉萃、江西嘉萃等自有产能陆续达产，该板块的盈
利弹性和规模效应将如何释放？
答：公司部分新建产能尚处于投产启动及爬坡阶段，部分产品阶段性采取委外加工模式生产，短期内对产品成本与盈
利水平形成一定压力。为缓解这一压力，公司有序推进产能建设：山东嘉萃一期项目已正式投产，江西嘉萃大健康产业基
地已开工建设，广东嘉萃基地已取得生产许可证；同时，公司对委外环节实施穿透式质量管控与全流程溯源管理，关键技
术与核心原料自主掌控。随着自有产能陆续落地、自产替代委外，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应有望逐步释放，单
位制造成本与委外成本有望同步下降，该板块毛利率与盈利能力有望得到进一步改善。
8、公司更名为“华宝科技”后，现有的“同心多元化”发展战略与“风味、营养与健康、香氛与护理”三大核心板
块之间是什么关系？是否意味着公司战略重心发生偏移？
答：本次更名及经营范围调整并不意味着公司脱离主营业务，而是对现有业务布局、战略升级方向和未来发展定位的
更准确概括。公司仍主要从事香精及配料的研发、生产、销售与服务，并始终坚定贯彻“同心多元化”业务发展战略。在
巩固既有业务优势的基础上，公司以所服务的终端产品呈现的价值为导向，将营养与健康、香氛与护理确立为战略增长极
，形成“风味”“营养与健康”“香氛与护理”三大核心板块，这三大板块正是“同心多元化”在业务端的系统表达，均
未脱离公司“香精及配料”的核心主业与天然技术基因。本次更名是对公司科技属性与创新基因的进一步体现，未来公司
将继续以科技创新为核心，推动食品、日化、大健康、新型烟草等领域的全球化发展。
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参与调研机构：7家
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2026-09-16│华宝股份(300741)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司近期股价持续上涨，主要原因有哪些？
答：公司股票价格波动受到宏观经济、公司基本面、市场情绪及投资者心理等多重因素的影响。具体来看：1)公司 2
026 年上半年度业绩改善，营养与健康、香氛与护理业务板块营收增长显著，受到了市场较高关注；2）公司持续加大加
热不燃烧（HNB）、口含烟等一系列新型烟草核心香精原料的研究并进入全球头部烟草客户供应链；3）公司所处业务板块
估值处于历史低位，宏观经济及地缘政治不确定性使得该板块受到市场关注；4）受极端气候的预期影响，糖业价格有一
定程度上涨，公司“以香替糖”的产品方案能够在保持风味的基础上减少糖类产品，市场关注有所提升；5）公司更名为
华宝科技股份有限公司，补强核心技术，应用 AI 调香更好增强了市场竞争力；6）公司股本结构中中小股东持股比例较
少，资金流动会带来比较大的波动，请各位投资者注意投资风险。
2、公司烟草相关业务目前发展情况及重点布局如何
答：烟用香精是公司风味板块的重要组成部分。公司经过长期高投入的持续研发，已形成独有的技术优势，在香气调
配、品质把控以及与烟草特性的深度融合等方面达到行业领先水平，有效巩固了公司在烟用香精细分领域的龙头地位。
从行业趋势看，全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；
传统烟草在降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。
公司持续加大加热卷烟和尼古丁袋研究，成功跻身全球头部烟草客户供应链体系，技术能力与合规水平获得国际顶级
客户认可，同时加速全球专利布局，深化与国际烟草企业的战略合作。公司依托烟用香精技术积淀，形成覆盖特色香精原
料、烟草提取物、创新剂型与一体化解决方案的综合技术，并将继续以“技术输出+深度服务”为核心推进海外业务拓展
。
3、公司在天然化、健康化和功能化方向取得了哪些进展？
答：天然化、健康化和功能化是消费需求升级的重要方向，也是公司三大核心板块共同推进的产品与技术主线。
在风味板块，公司持有行业首项 CQC 食品配料天然度产品认证证书，率先将“天然”从理念落地为全链路解决方案
，天然香精制备的气泡水、果汁、啤酒等系列产品已实现市场化应用；风味复合料围绕“天然原料、高端食材、营养健康
”方向持续推出新品。在营养与健康板块，公司以天然提取技术为基础，以纳米晶、纳米微乳、微胶囊包埋、脂质体、微
丸等制剂技术平台为支撑，持续拓展定制化剂型营养素、复合食品营养强化剂、功能性果粉以及低 GI、药食同源系列产
品。在香氛与护理板块，公司围绕嗅觉感知科学、缓释控香技术及绿色安全配方体系持续开展研发和产品创新。
在底层技术方面，公司通过精准提取、生物酶解与发酵、纳米乳化、缓释控释、多形态包埋等技术，推动天然原料、
风味体验与功能成分的协同应用，并通过“技术金字塔”体系将相关成果持续转化为可复用、可迭代、可商业化的产品与
解决方案。
4、公司如何应对汇率、地缘政治及贸易政策变化等海外经营风险？
答：公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，进一步完善海外法规体系、原料体系和供应链
体系，通过区域化布局和本地化响应增强经营韧性。同时，公司深化与核心供应商合作，拓展全球采购渠道，灵活运用长
短期合约组合，并通过配方优化、工艺革新、原料替代和精细化库存管理提升成本韧性。公司正在密切关注主要结算货币
汇率走势，强化风险预警与研判，通过优化外币收支时点管理、合理配置境内外资产负债结构，并根据市场变化适时调整
经营策略，提升经营抗风险能力。
5、公司布局大健康产业，当前主要客户及营收情况如何？
答：公司将营养与健康定位为公司核心发展战略，公司与重点客户建立深度合作关系，凭借及时响应的服务能力和持
续升级的技术，为大客户提供包括全球原料溯源、风味优化等在内的一站式解决方案。在产业化布局方面，作为北方基地
的旗下山东嘉萃一期项目正式投产，作为南方基地的旗下江西嘉萃大健康产业基地已开工建设，广东嘉萃大健康产业基地
规划建设中；通过研发、市场与供应链的有机联动，形成“前端市场牵引+后端研发制造支撑”的高效协同模式，显著提
升整体服务效能与运营韧性。在营收方面，该业务虽然起步较晚，随着核心技术成果的转化及产业基地的陆续投产，将成
为公司重要的增长动能。
6、公司的并购逻辑是什么？未来会不会跨领域发展
答：公司始终坚持“同心多元化”的发展战略，围绕主营业务及产业链投资与收并购是基于整体战略与增长需求，从
而补强核心业务、提升核心竞争力。具体来看，食品板块将重点布局大健康、功能性配料、天然提取、合成生物等趋势赛
道；日化板块聚焦具备优势互补的香精或功能原料企业；海外业务将围绕加速扩张与能力补强进行布局。未来，公司将通
过兼并收购快速补强公司在关键领域的核心技术能力，拓宽产品线，进入新的细分市场，从而完善产业链的全球化布局，
释放协同效应，为可持续发展注入新的活力。
7、当前国际市场加热卷烟、口含烟增长非常明显，请问公司在加热卷烟、口含烟领域做了哪些储备和布局
答：全球减害化趋势持续推进，加热卷烟、尼古丁袋等烟草品类保持较快增长，国际烟草集团加速布局；传统烟草在
降焦减害及感官品质提升方面的需求日益迫切，行业整体向风味精细化及减害化方向转型升级。2026 年公司开启战略升
级，进一步加强加热卷烟及尼古丁袋核心原料等高成长、高附加值赛道纵深布局，并成功跻身全球头部烟草客户供应链体
系，技术能力与合规水平获得国际顶级客户的充分认可，同时，加速全球专利布局，深化与国际烟草巨头战略合作。公司
烟用香精为海内外客户提供稳定的产品供应与定制化风味解决方案。依托多年技术积淀与配方储备，公司在特色香味物质
研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向形成独特优势，合作黏性持续强化，公司将巩固与国内外烟草客户的长期
合作，筑牢业务基本盘。同时，公司积极将自身在风味释放、功能材料、缓释技术等方面的核心优势，应用于具有高增长
潜力的加热不燃烧（HNB）、口含烟等新兴赛道，一是在 HNB 业务方面，深入开发热稳定性高、具备缓释控释功效的专用
香精，加速 HNB 专用香精在烟芯材料、立体载香等方面的应用和全球专利布局；二是在口含烟业务方面，围绕构建与其
他核心原料互相协同的风味释放曲线，进行香精剂型创新及组合设计，并做好知识产权保护；三是构建国际化的研发与技
术服务网络，深化与国际烟草巨头的战略合作，致力于为全球合作伙伴提供更具竞争力的原料及技术解决方案，加速减害
嗜好品时代的到来。
8、公司香氛与护理板块出海的整体战略以及当前客户拓展的进展情况有哪些？
答：2026 年上半年，公司香氛与护理业务经营呈现全方位、高质量的发展态势。公司聚焦个人护理、芳香疗愈、宠
物护理及功能情绪香氛等前沿赛道，以厦门琥珀为核心打造专业化、综合型日化香精领军企业，并适度向下游 ODM 业务
拓展。香氛与护理板块产品涵盖空间香氛类、香水化妆品、熏香消杀类、洗涤皂用类、个人护理、家居清洁及宠物护理等
领域，与李字、榄菊、郁美净、青蛙王子、立白、ABC、亚朵酒店等国内知名品牌及国际客户建立了长期稳定的合作关系
。公司依托海外研发中心、国际化运营团队与属地化产能三大支点，全面嵌入全球产业分工与竞争，形成技术体系、供应
链体系与客户服务能力系统性“出海”。厦门琥珀拥有具有国际视野和经验的管理团队，在非洲、欧洲、东南亚等地区都
有业务覆盖和本土化团队建设，尤其在国际业务拓展方面取得跨越式突破，核心客户合作深度持续提升，公司与欧洲等地
区的国际头部客户保持稳定供应合作，持续深化海外市场布局与全球合规体系建设，推动海外市场份额稳步提升，进一步
巩固了日化香精业务的增长势能。
9、公司上半年业绩出现向上拐点，总体毛利率是否同样企稳？
答：2026 年上半年，公司整体毛利率为 45.21%，主要受到产品结构、市场需求、原材料价格及新增产能爬坡等因素
影响。随着营养与健康板块新建基地逐步落地、自有产能陆续达产，产能瓶颈将得到有效纾解，规模效应逐步释放，该板
块未来业务规模及毛利率将有望进一步提升。
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