研报评级☆ ◇300743 天地数码 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.36│ 0.60│ 0.72│ 0.87│ 1.05│ 1.26│
│每股净资产(元) │ 4.01│ 4.11│ 4.23│ 4.41│ 5.01│ 5.67│
│净资产收益率% │ 9.04│ 14.66│ 16.91│ 19.71│ 21.00│ 22.23│
│归母净利润(百万元) │ 55.64│ 92.36│ 108.23│ 131.51│ 159.07│ 190.46│
│营业收入(百万元) │ 644.11│ 763.25│ 884.89│ 1029.63│ 1192.20│ 1373.11│
│营业利润(百万元) │ 61.97│ 108.22│ 126.07│ 153.07│ 185.16│ 221.56│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-22 买入 维持 --- 0.87 1.05 1.26 国元证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-22│天地数码(300743)2025年年报及2026年一季报点评：业绩实现稳健增长，持续│国元证券 │买入
│完善解决方案体系 │ │
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事件：公司于2026年4月20日收盘后发布《2025年年度报告》、《2026年第一季度报告》。
点评：
2025年营业收入同比增长15.94%，扣非归母净利润同比增长4.90%
2025年，公司实现营业收入8.85亿元，同比增长15.94%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长17.17%；实现扣非归母
净利润0.98亿元，同比增长4.90%；经营活动产生的现金流量净额为1.45亿元，同比增长47.25%。分产品来看，条码碳带
实现收入7.79亿元，同比增长15.78%，毛利率为33.79%；传真碳带实现收入304.44万元，同比增长20.20%；打码碳带实现
收入500.72万元，同比增长6.39%；水转印碳带实现收入489.74万元，同比下降24.91%。公司完成对德国CALOR公司和法国
RTT公司的股权交割，公司快速开展产品技术、团队及市场资源等方面的整合工作，全面打通彩色热转印碳带的配方研发
、生产制造与本地化服务全链条，进一步构建起覆盖全行业、多场景的高品质色彩解决方案体系。
持续加大核心技术研发投入，强化核心技术支撑
公司坚持创新驱动，紧密贴合热转印碳带高端化的行业趋势，着力构建“需求洞察-技术预研-产品开发-商业转化”
的高效创新闭环。2025年，公司研发总投入为3082.81万元，同比增长16.96%，研发投入的持续增加为技术创新和产品迭
代提供了有利支撑。在研发团队上，通过“1+4”专家带队模式，吸纳国际行业技术专家，组建知识、经验与创新兼备的
国际化研发团队。围绕市场需求，公司持续优化技术与产品布局，深化热转印碳带配方与生产技术升级，提升产品核心性
能，适配高端工业、医疗、电子等细分场景的应用需求。
2026年第一季度营业收入同比增长10.32%，归母净利润同比增长23.08%
2026年第一季度，公司实现营业收入2.20亿元，同比增长10.32%；实现归母净利润3943.04万元，同比增长23.08%；
实现扣非归母净利润2189.87万元，同比下降24.65%；经营活动产生的现金流量净额为3191.81万元；投资收益为2041.65
万元，主要系出售子公司浙江天浩全部股权；财务费用为67.95万元，上年同期为-311.71万元，主要系美元贬值产生汇兑
损失。
盈利预测与投资建议
公司专注于热转印碳带核心技术的突破与产品性能的迭代升级，致力于成为热转印碳带领域的全球领军企业，未来持
续成长空间广阔。预测公司2026-2028年的营业收入为10.30、11.92、13.73亿元，归母净利润为1.32、1.59、1.90亿元，
EPS为0.87、1.05、1.26元/股，对应的PE为21.87、18.08、15.10倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，
维持“买入”评级。
风险提示
主要原材料价格波动风险；核心技术泄密及核心技术人员流失风险；国际贸易风险；汇率波动风险；商誉减值风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│天地数码(300743)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1.收购德国CALOR、法国RTT后，后续海外业务整合的规划是怎样的？
答:您好，公司收购CALOR公司和RTT公司后，结合整体战略发展、市场需求的变化，设立团队快速推进整合工作。主
要围绕以下方面展开：在管理规划上进行整合与优化，包括财务管理、人力资源管理、运营管理等方面。同时继续聘请了
CALOR公司的原管理者，使公司管理流程更规范、高效。在协同规划方面，结合双方在产品、技术领域的优势，依托CALOR
公司及RTT公司的本地化运营团队与成熟稳定的销售渠道，充分整合各方优质资源，在技术研发、生产制造、市场销售等
环节深度协同，共同开拓市场，实现协同发展，提升公司整体的综合实力和在欧洲市场的竞争力。
2.彩色热转印碳带已完成布局，后续市场推广与放量节奏怎么样？
答:您好，公司全资子公司 CALOR公司和RTT公司具备成熟的彩色碳带核心技术、品牌积淀及本地化渠道资源，在收购
完成后公司积极从技术协同、团队整合及市场渠道等方面深化资源联动，稳步推进市场拓展与客户导入。
3.绿色制造、环保耗材政策推进，对公司碳带产品需求有哪些拉动？
答:国家发改委、财政部设备更新及消费品以旧换新政策，明确支持产业设备向高端化、智能化、绿色化升级，带动
消费电子、医疗、食品等领域对自动识别应用需求提升，进一步拓宽了热转印碳带的市场应用场景。同时，在国家绿色低
碳、智能制造产业导向下，公司持续研发环保型碳带产品，有效降低生产过程中的挥发性有机物排放，契合医疗、食品等
行业对卫生安全、绿色耗材的高标准要求，拉动了高端环保碳带的市场需求增长。
4.国产替代政策支持下，公司高端碳带的进口替代进度会加快吗？
答:您好，公司作为国内热转印碳带行业的龙头企业，近年来在混合基和树脂基等中高端产品领域持续加大研发投入
，通过自主研发不断推进配方设计和生产工艺创新，多款中高端新产品已获得市场和用户的认可，进一步缩小与国际先进
企业的差距。未来，公司将继续深化技术升级和产品迭代，推进产品结构升级，加快中高端产品的渗透步伐，稳步实现对
行业主流产品的替代与超越，强化全球化市场竞争力。
5.公司上游核心原材料主要有哪些，供应链稳定性该如何保障？
答:您好，公司生产所需上游核心原材料主要为聚酯薄膜、蜡等化工原料。公司多措并举以保障供应链安全和供货稳
定，一是与核心供应商建立长期稳定的合作关系，通过框架合作锁定采购价格，降低原材料价格波动风险；二是实施严格
规范的供应商管理制度，实行样品测试、小批量试用、实地现场考察等流程；三是持续优化采购流程，推进采购标准化，
提升采购供应环节的准确性、及时性与匹配性。
6.公司下游覆盖物联网、物流、医疗等领域，核心客户拓展情况怎么样？
答:公司持续深耕核心客户拓展与服务能力建设：一是持续完善热转印碳带全品类、系列化产品矩阵，丰富高中低端
及彩色、水洗等多种产品，满足客户多元化需求，进一步巩固并深化与核心客户的长期合作。二是持续深化全球本地化布
局，建立了覆盖主要市场的本地化销售、技术与售后体系，本地化响应能力和渠道覆盖力提升，海内外市场拓展稳步落地
。
7.新加坡、印尼新设子公司，对海外业务扩张的助力有多大？
答:您好，公司积极落实“全球本地化”战略，通过在当地组建本地化业务团队，贴近下游客户，缩短业务响应时间
，提升客户服务效率，同时强化品牌属地化运营能力，完善东南亚区域营销服务网络，以加快新兴市场渠道下沉与渗透，
进一步提升公司海外业务扩张。
8.未来海外市场的拓展重心放在哪些区域？
答:公司将持续推进“海外本地化布局+高端产品全球化扩张”发展策略。一方面持续深耕欧美市场，依托现有本地化
服务体系，优化客户结构、深化中高端行业客户合作，巩固现有市场份额与竞争地位；另一方面拓展新兴市场，持续完善
区域营销服务网络和本地化团队建设，加快渠道下沉与市场渗透，同时有序布局其他海外区域，稳步推进全球本地化战略
落地。
9.2025年研发投入超3080万元，未来核心技术突破方向有哪些？
答:您好，公司始终坚持研发驱动发展，聚焦中高端产品突破与升级，通过持续优化核心配方和生产工艺，不断提升
产品质量。后续公司将继续围绕开发通用性更强、适配更多应用场景的标准化产品，深耕下游细分应用领域，研发专业化
定制产品，以及更加绿色环保的新产品。
10.热转印碳带行业的技术壁垒，主要体现在哪些方面？
答:您好，公司所处热转印碳带行业具备较高的技术和工艺壁垒，行业涉及高分子化学、物理、光学、自动控制等多
学科领域的综合应用。在热转印油墨配方上，产品既要具备良好的热转移性能，又要在储存使用环境中保持与基膜附着，
避免在高温环境下出现背迁和低温环境下发生脱落，需经过大量科学实验和反复使用测试，对长期持续研发投入要求较高
。在生产工艺方面，比如多层均匀涂布（各层级范围在每平方米50毫克到6,000毫克之间）一次完成工艺、多层之间的防
浸润工艺、以热熔涂布和水性涂布替代溶剂涂布工艺，这些不断创新和升级的工艺水平，均需要通过长期生产实践、工艺
经验积累以及持续技术投入。
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