研报评级☆ ◇300747 锐科激光 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 16 2 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.07│ 0.38│ 0.24│ 0.31│ 0.47│ 0.60│
│每股净资产(元) │ 5.40│ 5.70│ 5.79│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.34│ 6.76│ 4.11│ 5.17│ 7.28│ 8.75│
│归母净利润(百万元) │ 40.87│ 217.43│ 134.27│ 175.51│ 262.27│ 339.49│
│营业收入(百万元) │ 3188.67│ 3679.72│ 3197.31│ 3477.17│ 4016.65│ 4594.59│
│营业利润(百万元) │ 11.17│ 233.71│ 120.48│ 196.00│ 317.33│ 419.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-20 买入 维持 --- 0.30 0.45 0.61 申万宏源
2025-11-04 买入 维持 --- 0.32 0.49 0.64 申万宏源
2025-11-02 买入 维持 --- 0.32 0.51 0.63 长江证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.31 0.41 0.53 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-20│锐科激光(300747)25Q4业绩yoy204.25%，多款产品重磅亮相光博会 │申万宏源 │买入
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事件：1）公司发布2025年业绩快报，预计2025年实现营业收入34.67亿元，同比增速为8.43%，实现归母净利润1.66
亿元，同比增速为23.92%。其中，2025Q4营业收入为9.61亿元，同比增速为13.32%，环比增速为14.24%，2025Q4归母净利
润为0.43亿元，同比增速为204.25%，环比增速为-13.03%。业绩表现符合预期。2）3月18日，慕尼黑上海光博会盛大开幕
，锐科激光成功举办“破界敢为向新而行”2026春季新品发布会——四大领域新品震撼首发。
点评：
公司营收稳健增长，盈利能力快速修复。受益于激光器市场需求提升和应用领域拓展，公司核心业务稳中有进、新兴
市场重点突破、国际业务不断拓展、售后服务能力持续提升，中高功率连续激光器、特种光源产品、超快激光器的销售收
入实现了显著增长。同时，公司积极践行提质增效行动，开展重点产品成本分析，系统性推进产品全价值链成本管控，毛
利率维持平稳，盈利能力稳中有升。
四大领域新品齐发，深耕多应用场景。公司发布激光雕刻、激光清洗、3D打印、激光医疗四大领域的新品，充分展示
锐科激光在“全波段、全脉宽、全功率、全应用”战略下的技术突破与创新能力。汇聚了涵盖航空航天、核工业、低空经
济、汽车新能源、3C电子、激光医疗、激光+AI智能体解决方案等十余大应用领域。
展会中锐科首次引入“激光+AI智能体”互动演示，更重磅推出激光+具身智能解决方案。锐科激光与宇树科技强强联
合，依托锐科激光全产业链激光技术优势与宇树科技仿生具身智能核心能力，深耕民防、安防、应急救援等特殊场景，探
索激光应用的能力边界，定制专属激光+具身智能一体化解决方案，打破传统作业局限，实现作业效率、精准度、安全性
与智能化水平的全方位升级，以科技赋能特殊场景智慧作业新生态。锐科LD直接泵浦近基模万瓦光纤激光器及高光束质量
激光器深度入局国家“十五五”规划专项，为低成本无人机安全防控技术产品的攻关与产业化落地提供核心光源支撑。
盈利预测及估值：基于业绩快报数据，以及新产品研发投入情况，略下调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1
.66、2.55、3.42亿元（之前预测为1.78、2.75、3.61亿元），对应PE分别为97、63、47X。考虑到：公司为国内光纤激光
器领域领军企业，在出口+精密制造+特种领域持续发力，预计公司收入及利润将保持中高速增长，盈利能力将迎来显著改
善。因此，维持买入评级。
风险提示：激光行业景气放缓、行业竞争加剧、新品进展低于预期的风险。
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2025-11-04│锐科激光(300747)Q3业绩高增，看好未来特种产品放量 │申万宏源 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，25年Q1-3实现营业收入25.06亿元，yoy6.67%；归母净利润1.23亿元，同比2.49%。单
季度来看，Q3实现营收8.41亿元，yoy10.45%；归母净利润0.50亿元，yoy106.95%。公司业绩表现符合市场预期。
点评：
【营收端】受益于行业价格竞争趋缓，以及海外出口需求景气，公司营收保持稳健增长。7-8月为行业传统淡季，公
司按照“淡季不淡旺季更旺”的经营导向，通过订单储备、产能调配与市场攻坚，提升市场份额，公司营收规模实现稳健
增长。2025Q1-3实现营业收入25.06亿元，yoy6.67%；25Q3单季度实现营收8.41亿元，yoy10.45%。
【费用端】费用管控效果较好，25Q1-3综合费用率14.87%，同比-5.25pct。随着收入规模提升，综合费用率有所下滑
。其中：1）销售费用率：1.96%，同比-4.18pct；2）管理费用率：2.84%，同比-0.05pct；3）研发费用率：10.38%，同
比-0.74pct；4）财务费用率：-0.31%，同比-0.29pct。公司销售费用率大幅降低，或主要由于公司产品的品控进一步提
升、售后维保费用等因素减少所致。
工业激光加工行业格局改善，公司盈利有望修复。相较于传统的加工设备，激光设备具有精度高、效率快等诸多比较
优势，制造业转型升级，拉动超快激光需求。工业激光器进入价格竞争末期，小企业逐步出清，竞争格局改善，公司份额
保持在较高水平。随着激光器行业竞争放缓、激光器价格趋于稳定，叠加降本举措的推动，公司盈利能力有望逐步修复。
消费及特种应用打开新需求空间：1）消费级激光雕刻：与传统的手工雕刻相比，雕刻机具有更高的精度、更快的效
率、低操作门槛等优势，可实现家庭、DIY工作室、潮玩店、礼品店教育行业、科研单位等小场景加工，桌面级设备需求
快速增长，公司五大产品系列契合市场需求。2）特种：激光是新质战斗力重点方向，公司作为航天三江集团下属公司，
已布局低空反无激光防御系统，潜在市场空间巨大。
盈利预测及估值：维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.78、2.75、3.61亿元，对应yoy分别为32.6%、54.
5%、31.0%，对应PE分别为82、53、41X。考虑到公司为国内光纤激光器领域领军企业在出口+精密制造+特种领域持续发力
，预计公司收入及利润将保持中高速增长，盈利能力将迎来大幅改善。因此，维持“买入”评级。
风险提示：下游行业景气下滑、行业竞争加剧、特种及消费等新业务进展缓慢。
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2025-11-02│锐科激光(300747)25Q3业绩延续高增，毛利率实现同比增长 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025三季报，公司2025年前三季度实现营收25.06亿元，同比+6.67%；归母净利润1.23亿元，同比+2.49%；
扣非归母净利润0.67亿元，同比-4.74%。按此计算，25Q3营收8.41亿元，同比+10.45%；归母净利润0.50元，同比+106.95
%；扣非归母净利润0.35亿元，同比+96.53%。
事件评论
25Q3营收稳健增长，盈利能力改善带动业绩高增。公司主业在25Q2迎来经营拐点，25Q3业绩继续同比高增，一方面系
公司整体呈现营业收入与出货量齐增的良好状态，另一方面预计系产品价格下降趋势趋缓，带动公司盈利能力也维持较好
的修复态势。值得注意的是，公司毛利率在连续多个季度同比降幅缩窄之后，25Q3迎来同比正增长，同比+0.12pct达到21
.06%，或进一步确立公司盈利能力的拐点。此外，25Q3公司研发费用率同比-3.2pct，销售/管理费用率同比持平，带动公
司25Q3期间费用率同比-3.0pct，因此公司净利率实现同比+2.73pct,盈利能力的改善带动业绩高增。
国际化战略持续推进。2025H1公司海外收入同比增长近40%，公司土耳其布尔萨全新客户中心及日本服务中心正式投
入运营，全球销售收入稳步攀升。2025年公司在德国、墨西哥、泰国、韩国筹备设立办事处，进一步覆盖欧洲、北美、东
南亚、日韩四大重点市场。
全面布局细分领域市场，新应用逐步开花结果。2025年公司全面加大新应用布局：1）持续布局消费赛道。2025年上
半年应用在消费级市场的激光器市场销量突破1万台，自2023年开始，锐科激光敏锐捕捉到激光设备“小型化、智能化、
消费化”的浪潮，正式战略布局消费类激光器市场。针对包括DIY手工爱好者以及小型企业主等消费类客户的需求，锐科
快速打造了完整的产品矩阵；2）加速迈入激光医疗领域。公司推出医疗领域专用掺铥激光器，重点瞄准泌尿外科激光碎
石与良性前列腺增生剜除两大临床方向，进军激光医疗领域。该专用激光器已实现进口替代，并通过全方位性能测试，为
后续市场推广奠定坚实；3）加速进入激光安防领域。锐科激光凭借自身深厚的技术积淀、向上垂直整合能力与资源优势
积极布局，通过攻克核心光源国产化瓶颈，推动激光安防关键技术实现全链条自主可控，为行业高质量发展注入核心动能
。公司旗下子公司锐威公司“低空激光反无系统技术研究及产业化”项目正稳步推进，2025年上半年锐威公司营业收入呈
现快速增长，同比增长超420%。4）此外，公司紫外纳秒激光器高效适配PCB板精密加工需求，具备短波长、短脉冲、光束
质量优以及高峰值功率等特性，使其在PCB板的精密加工中表现卓越；锐科激光子公司国神光电的波长355nm的紫外皮秒/5
32nm的绿光皮秒激光器已经得到市场广泛认证，绿光超快激光器（532nm）在铝基板和陶瓷基板加工中表现也非常卓越。
维持“买入”评级。看好公司夯实核心业务优势，主业迎来拐点，新应用持续开花结果，通过战略业务、国际业务持
续打开成长空间。预计2025-2027年实现归母净利润1.82、2.85、3.56亿，对应PE分别为83x、53x、42x。
风险提示
1、制造业修复低于预期的风险；2、市场竞争加剧的风险；3、产品降本不及预期的风险
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2025-10-27│锐科激光(300747)激光设备系列研究：Q3营收持续稳健增长+业绩实现同比高 │中信建投 │买入
│增 │ │
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核心观点
2025Q3公司实现营收8.41亿元，同比增长10.45%；归母净利润0.50亿元，同比增长106.95%，Q3营收持续稳健增长，
业绩实现同比高增，激光器行业整体表现相对稳定，下游需求延续上半年增长态势，我们维持公司Q2业绩拐点已现的判断
。公司以“技术引领+全球化布局”的发展思路，在消费、激光医疗、激光安防等细分领域市场突破不断，看好公司在新
领域拓展机会，以及海外收入增长持续推进。
事件
2025年前三季度公司实现营收25.06亿元，同比增长6.67%；归母净利润1.23亿元，同比增长2.49%；扣非后归母净利
润0.67亿元，同比下降4.74%。
单Q3来看，2025Q3公司实现营收8.41亿元，同比增长10.45%；归母净利润0.50亿元，同比增长106.95%；扣非后归母
净利润0.35亿元，同比增长96.53%。
简评
Q3营收持续稳健增长，业绩实现同比高增
2025Q3公司营收稳健增长，延续Q2同比增长趋势。2025年前三季度公司实现营收25.06亿元，同比增长6.67%；其中20
25Q3公司实现营收8.41亿元，同比增长10.45%，单季度营收延续Q2同比增长趋势。
毛利率受会计准则调整影响有所下降，费用管控持续推进效果显著。盈利能力方面，2025年前三季度公司实现毛利率
19.69%，同比-7.19pct，主要系会计准则调整影响；费用端来看，2025年前三季度公司期间费用率14.87%，同比-5.25pct
，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为1.96%、2.84%、10.38%、-0.31%，同比分别-4.18pct、-0.05pct、-0.74pct
、-0.29pct，公司费用管控持续推进且效果显著。
归结到利润端，2025年前三季度公司实现归母净利润1.23亿元，同比增长2.49%，对应归母净利率4.91%，同比-0.20p
ct；扣非后归母净利润0.67亿元，同比下降4.74%，对应扣非净利率2.67%，同比-0.32pct。单季度来看，Q3业绩实现同比
高增。2025Q3归母净利润0.50亿元，同比增长106.95%，归母净利率5.93%，同比+2.77pct；扣非后归母净利润0.35亿元，
同比增长96.53%，扣非净利率4.16%，同比+1.85pct。
投资建议
预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.76、2.34、2.99亿元，同比分别增长31.12%、32.97%、27.70%，对应PE分
别为82.96x、62.39x、48.86x，维持“买入”评级。
风险分析
1）技术转化不确定的风险：公司研发技术可能因稳定性未达量产标准、实际应用场景适配难度高、规模化生产后成
本居高不下，或与下游客户工艺需求、应用场景匹配度不足等问题，导致技术成果无法顺利转化为成熟产品，或产业化落
地进度滞后、市场接受度低，进而影响研发投入回报效率与核心竞争力提升。
2）成本控制风险：当下市场环境中，产品价格呈下降趋势，若公司在产品设计优化、产品迭代升级、工艺改进以及
制造效率提升等方面无法达到预定目标，将导致成本降低的效率放缓，进而在一定时期内对产品毛利的恢复产生不利影响
，压缩公司的利润空间。
3）下游产业政策变化风险：公司业务与我国制造业产业政策相关度高，如果相关产业政策发生重大不利变化，将对
公司经营业绩产生不利影响。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2025-10-30│锐科激光(300747)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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1、请对公司第三季度业绩进行说明
答：营业收入方面，公司前三季度（2025 年 1 至 9 月）营业收入同比提升 6.67%，第三季度营业收入同比提升 10
.45%，但公司受行业年内淡旺季规律影响，导致季度营收环比有所下滑，公司通过及时调整市场策略，有效对冲了淡季影
响，实现营收同比正向增长。盈利能力方面，公司各产品线降本工作成效显著，自 2024 年第四季度起已连续三个季度实
现毛利率恢复，2025 年第三季度毛利率为 21.06%，较上一季度环比提升 1.97 个百分点，利润总额实现三个季度连续增
长，第三季度利润总额环比增长 5.91%，盈利能力进一步增强。
2、请公司介绍出货量情况
答：公司产品出货量整体保持增长态势，2025 年前三季度累计出货 13.2 万台，同比增长 6.94%。其中第三季度受
行业周期性波动影响，增速略有放缓，环比第二季度增长 1.6%。其中前三季度海外市场销量及万瓦以上产品销量持续稳
定增长，前三季度海外出货量同比增长78.2%，万瓦产品出货同比增长 27.87%。
3、请公司介绍 3D 打印产品情况？
答：金属 3D打印对激光器的核心需求集中在波长匹配、功率稳定和光束质量三个维度，以确保金属粉末能被精准熔
化并形成致密结构。针对头部客户对下一代激光器的需求定向攻坚，目前已完成研发定型产品并交付客户验证测试，同时
与国内头部 3D 打印设备商保持着深度良好的合作关系，为技术落地与市场拓展筑牢基础。
4、请公司介绍精密加工业务情况？
答：上海国神业绩表现持续向好，2025 年前三季度营业收入同比增长 44%。当前，公司正重点拓展高功率飞秒激光
器的应用场景，后续，公司将聚焦两大核心方向：一是持续提升脆性材料切割市场占有率，进一步扩大业务规模；二是加
快高功率飞秒激光器研发进度，以满足应用市场的未来需要。
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