研报评级☆ ◇300747 锐科激光 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.38│ 0.24│ 0.29│ 0.47│ 0.63│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 5.70│ 5.79│ 6.08│ 6.53│ 7.13│ 7.83│
│净资产收益率% │ 6.76│ 4.11│ 4.74│ 7.30│ 8.95│ 10.35│
│归母净利润(百万元) │ 217.43│ 134.27│ 161.83│ 265.50│ 353.00│ 448.00│
│营业收入(百万元) │ 3679.72│ 3197.31│ 3466.80│ 3947.50│ 4596.50│ 5313.00│
│营业利润(百万元) │ 233.71│ 120.48│ 153.94│ 288.50│ 392.50│ 504.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-27 增持 调低 --- 0.49 0.65 0.76 华创证券
2026-04-23 买入 维持 --- 0.45 0.61 0.83 申万宏源
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│锐科激光(300747)2025年报及2026年一季报点评：业绩符合预期，关注光通信│华创证券 │增持
│领域布局进展 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2025年报以及2026年一季报：2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%，归母净利润1.62亿元，同
比+20.52%，毛利率20.37%，同比-0.14pct。2026Q1实现营收8.59亿元，同比+20.06%，环比-10.65%，归母利润0.42亿元
，同比+147.04%，环比+7.72%。
评论：
2026Q1公司毛/净利率同比改善。2025年公司毛利率/净利率分别为20.37%/4.91%，同比-0.14pct/+0.50pct，销售/管
理/财务/研发费用率分别为2.24%/3.06%/-0.24%/11.16%，同比+0.13pct/+0.02pct/-0.24pct/+0.06pct。2026Q1公司毛利
率/净利率分别为22.05%/5.03%，同比分别+3.16pct/+2.48pct。
激光器销量向好，超快激光器增长较快。2025年，公司激光器整机销量达18.60万台，同比+6.47%，其中万瓦以上激
光器销量0.86万台，同比+26%。1）光纤激光器：2025年，连续光纤激光器收入28.39亿元，同比+12.38%，毛利率20.30%
，同比+1.53pct；2025年，脉冲光纤激光器收入3.29亿元，同比-18.12%，毛利率23.13%，同比-2.35pct。2）超快激光器
：2025年收入0.95亿元，同比+35.24%，毛利率39.09%，同比+7.76pct。
关注公司光通信等领域的特种光纤及光学器件布局进展：根据公司公告，子公司睿芯光纤自2013年成立以来，始终专
注于特种光纤的研发、生产与销售，全面掌握稀土掺杂、光纤拉丝、预制棒制备、光学性能测试等全流程核心工艺。睿芯
的掺铒、铒镱共掺光纤已逐步应用于地面光通信DWDM光传输网信号放大，更在耐辐照特种光纤领域取得积极进展，为我国
太空通信储备了关键的国产化技术，目前产品已进入验证阶段。
投资建议：考虑光纤激光器行业竞争等因素，我们预计公司2026-2028年实现营收分别为39.64亿元、47.19亿元、56.
46亿元，实现归母净利润分别为2.76亿元（前值3.61亿元）、3.64亿元（前值4.27亿元）、4.28亿元，对应EPS分别为0.4
9元、0.65元、0.76元。考虑到公司作为国内光纤激光器龙头企业，积极拓展高功率、超快激光器、光通信等业务，凭借
自身技术优势，市场份额有望逐步提升，给予“推荐”评级。
风险提示：超快激光器布局不及预期、市场竞争加剧、出口不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-23│锐科激光(300747)Q1业绩高增，行业竞争趋缓，期待精密及特种放量 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。25年全年实现营业收入34.67亿元，yoy8.43%；归母净利润1.62亿元，
同比20.52%，扣非净利润0.84亿元，yoy181.42%。26Q1公司实现营收8.59亿元，yoy20.06%；归母净利润0.42亿元，yoy14
7.04%；扣非净利润0.31亿元，yoy1156.95%。业绩表现符合预期。
点评：
【营收端】2025年连续及超快激光器快速增长。其中：1）连续光纤激光器营收28.39亿元，yoy12.38%；2）脉冲光纤
激光器营收3.29亿元，yoy-18.12%；3）超快激光器营收0.95亿元，yoy35.24%；4）特种光纤营收0.74亿元，yoy3.96%。
从销量端看，2025年，公司激光器整机销量达18.60万台，同比增长6.47%，其中万瓦以上激光器销量8,561台，同比增幅2
6%，核心产品竞争力持续增强，手持焊出货51,920台，同比增长66.22%，焊接市场渗透率持续提升。
持续提升六大类激光器核心技术，拓展N种应用技术。1）激光安防市场阵地战，持续推出低成本、高效率的低空反无
产品，加快布局相关领域，抢占市场发展先机；2）激光制造市场阵地战，在高端制造激光应用市场加速增材制造、航空
航天、精密加工、清洗等新兴领域进口替代，开拓激光解决方案新增长曲线；3）激光民生市场阵地战，消费类激光雕刻
、3D打印市场，贴近客户需求，研制更小巧，更高性价比产品，逐步扩大头部客户的份额；4）对于医疗领域，加快相关
资质认证，筑牢技术壁垒；5）激光冷加工市场阵地战，深耕半导体、新能源、显示面板三大核心领域，建立大客户专项
服务团队，推动超快激光器向更高功率、更窄脉宽发展，提升加工精度；6）海外市场阵地战，以高功率、超快、定制化
产品为核心，聚焦新能源、汽车制造等场景，区域实施差异化策略。
垂直一体化构筑竞争壁垒，加速完善产能配套。继续突破引领芯片、光纤、泵浦源、器件的行业先进技术，重点突破
泵浦源芯片与种子光源芯片，保障供应链安全并形成独立竞争力；拓展控制系统、加工头核心技术、AI智能技术等，形成
行业领先的一站式解决方案。同时，推进光纤激光器产研能力提升项目一期建设，完成特种光源产业化、中试等基地建设
；推动智慧光子产能扩充及黄石智慧激光产业园建设，开展睿芯特种光纤数字化生产线二期立项。
盈利预测及估值：维持26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为2.55、3.42、4.68亿元
，对应PE分别为80、60、44X。考虑到公司为国内光纤激光器领域领军企业，在出口+精密制造+特种领域持续发力，预计
公司收入及利润将保持中高速增长，盈利能力将迎来显著改善。因此，维持买入评级。
风险提示：激光行业景气放缓、行业竞争加剧、新品进展低于预期的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|