价值分析☆ ◇300747 锐科激光 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 3 3 0 0 0 6
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 12 7 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.09│ 0.07│ 0.38│ 0.50│ 0.66│ 0.87│
│每股净资产(元) │ 6.88│ 5.40│ 5.70│ 6.16│ 6.74│ 7.49│
│净资产收益率% │ 15.81│ 1.34│ 6.76│ 8.13│ 9.76│ 11.69│
│归母净利润(百万元) │ 474.25│ 40.87│ 217.43│ 281.29│ 370.14│ 489.29│
│营业收入(百万元) │ 3409.58│ 3188.67│ 3679.72│ 4005.43│ 4659.86│ 5408.14│
│营业利润(百万元) │ 553.50│ 11.17│ 233.71│ 305.29│ 412.14│ 545.57│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 增持 维持 --- 0.32 0.48 0.69 国盛证券
2024-08-29 买入 维持 17.28 0.54 0.68 0.82 华创证券
2024-08-28 增持 维持 18 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 首次 --- 0.55 0.68 1.03 华鑫证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.49 0.71 0.94 浙商证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.41 0.54 0.64 西部证券
2024-07-24 买入 首次 18.88 0.59 0.75 0.95 华创证券
2024-07-18 买入 维持 17.26 0.58 0.76 1.00 广发证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│锐科激光(300747)业绩短期承压，持续降本增效+产品高端化修复盈利能力
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维持“增持”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为32.86/40.1/46.35亿元，分别同比增长-10.7%/
22.0%/15.6%。我们对前次预测的营收水平下调（调整前24-25年为49.3/56.8亿元），主要系宏观经济复苏弱
于预期，进一步导致激光器行业竞争加剧，引发价格竞争，使得营收增长大幅慢于出货量增长。
预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.82/2.72/3.91亿元，分别同比增长-16.1%/49.1%/43.8%。我们
对前次预测的利润水平下调（调整前24-25年为5.3/6.82亿元），主要系激光器行业竞争加剧，引发价格竞争
，侵蚀了盈利能力，同时对公司逆势布局新方向导致的费用增加预估不足。公司当前股价对应的PE倍数分别为
67.0、45.0、31.3倍，考虑到公司作为激光器国产替代领军者，专用行业持续深耕，维持“增持”评级。
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2024-08-29│锐科激光(300747)2024年半年报点评：业绩短期承压，关注盈利修复及高端布局
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投资建议：考虑到国内宏观经济环境所带来的挑战，下游市场需求出现了显著放缓，我们下调公司业绩预
期。预计公司2024-2026年实现营收分别为40.97/48.53/57.62亿元（前值为43.52/51.60/61.30亿元），实现
归母净利润分别为3.06/3.83/4.62亿元（前值为3.35/4.24/5.35亿元），对应EPS分别为0.54元、0.68元、0.8
2元。参考可比公司估值水平，考虑到公司作为国内光纤激光器龙头企业，积极拓展高功率、超快激光器等高
端激光业务，并取得积极进展，凭借自身技术优势，市场份额将逐步提升，给予2024年32倍PE，目标价调整为
17.28元，维持“强推”评级。
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2024-08-28│锐科激光(300747)下游需求承压，盈利能力稳中有升
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盈利预测与估值
考虑到下游需求存在一定不确定性，我们下调公司2024年盈利预测13.5%至2.81亿元，下调2025年盈利预
测15.5%至3.24亿元；当前股价对应2024/2025年28.0倍/24.2倍市盈率。考虑到公司国产激光器龙头地位稳固
，我们维持跑赢行业评级，考虑到下半年仍存在进一步降价压力，我们下调目标价29.8%至18.0元，对应36倍2
024年市盈率和31.4倍2025年市盈率，较当前股价有29.6%的上行空间。
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2024-08-28│锐科激光(300747)公司事件点评报告：激光器龙头业绩短期下滑，出海与扩产大步向前
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为40.71、48.46、59.78亿元，EPS分别为0.55、0.68、1.03元，当前股价
对应PE分别为25、20、13倍，公司在光纤激光器市场份额领先，在超高功率产品上具有先发优势，叠加出海布
局与扩产预期，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-08-28│锐科激光(300747)点评报告：减值计提影响中报业绩，期待下半年盈利能力修复
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锐科激光：预计未来3年归母净利润复合增速为34%
预计公司2024-2026年归母净利为2.8、4.0、5.3亿元，同比增长28%、43%、32%，CAGR=34%，对应PE为28
、20、15倍。维持“买入”评级。
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2024-08-26│锐科激光(300747)24H1业绩点评：业绩短期承压，持续发力产品高端化+全球化布局
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盈利预测：考虑到计提资产/信用减值损失的影响，我们预计2024-26年归母净利润分别为2.29、3.03、3.
60亿元，维持“增持”评级。
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2024-07-24│锐科激光(300747)深度研究报告：国内光纤激光器龙头企业，盈利修复与高端迈进打开成长空
│间
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收分别为43.52亿元、51.60亿元、61.30亿元，实现归母净利
润分别为3.35亿元、4.24亿元、5.35亿元，对应EPS分别为0.59元、0.75元、0.95元。参考可比公司估值水平
，考虑到公司作为国内光纤激光器龙头企业，积极拓展高功率、超快激光器等高端激光业务，并取得积极进展
，凭借自身技术优势，市场份额有望逐步提升，首次覆盖，给予2024年32倍PE，目标价为18.88元，给予“强
推”评级。
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2024-07-18│锐科激光(300747)国内激光器领军者，从国产替代走向海外
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盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年归母净利润分别为3.27/4.27/5.65亿元，分别同比增长50.5%
/30.4%/32.5%。考虑到锐科激光为国内激光器龙头，黄石新基地刚投入使用，同时公司利润率在提升通道中，
我们给予公司24年归母净利润30倍PE，对应合理价值17.38元/股，维持“买入”评级。
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