研报评级☆ ◇300750 宁德时代 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 12 4 0 0 0 16
2月内 20 6 0 0 0 26
3月内 31 7 0 0 0 38
6月内 31 7 0 0 0 38
1年内 31 7 0 0 0 38
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 10.03│ 11.52│ 15.82│ 20.84│ 25.79│ 31.02│
│每股净资产(元) │ 44.94│ 56.08│ 73.87│ 89.99│ 108.95│ 131.92│
│净资产收益率% │ 22.32│ 20.55│ 21.42│ 23.86│ 24.65│ 24.69│
│归母净利润(百万元) │ 44121.25│ 50744.68│ 72201.28│ 95130.80│ 117684.52│ 141590.02│
│营业收入(百万元) │ 400917.04│ 362012.55│ 423701.83│ 589910.94│ 720863.73│ 853844.87│
│营业利润(百万元) │ 53718.30│ 64051.80│ 89518.64│ 118577.67│ 146709.19│ 177139.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-26 买入 维持 --- 21.46 27.44 32.61 中信建投
2026-04-25 增持 维持 500 --- --- --- 中金公司
2026-04-23 买入 维持 513.04 20.78 25.55 30.39 国投证券
2026-04-22 增持 维持 --- 21.11 26.31 30.87 国信证券
2026-04-22 买入 维持 --- 21.07 26.30 33.40 光大证券
2026-04-22 买入 维持 576.98 20.85 25.46 30.80 华泰证券
2026-04-22 买入 维持 548.78 22.23 26.99 33.37 广发证券
2026-04-21 买入 维持 508.65 20.62 25.68 31.25 华创证券
2026-04-17 增持 维持 --- 21.11 26.31 30.87 国信证券
2026-04-17 买入 维持 --- 21.41 26.74 32.28 开源证券
2026-04-17 买入 维持 --- 21.39 26.08 30.98 平安证券
2026-04-17 买入 维持 --- 22.08 29.52 36.04 西部证券
2026-04-17 增持 维持 505.04 19.91 23.82 26.64 交银国际
2026-04-16 买入 维持 576.98 20.86 25.46 30.80 华泰证券
2026-04-16 买入 维持 625.04 21.07 26.63 32.19 东吴证券
2026-04-16 买入 维持 --- 22.57 27.98 34.45 国金证券
2026-03-26 买入 维持 --- 20.37 24.84 30.06 长城证券
2026-03-23 买入 维持 --- 20.05 23.68 28.69 华鑫证券
2026-03-22 买入 维持 611.04 20.60 25.58 31.30 东吴证券
2026-03-18 买入 维持 --- 20.40 24.96 29.81 浙商证券
2026-03-18 买入 维持 --- 20.18 25.14 29.79 平安证券
2026-03-15 买入 维持 --- 20.76 26.36 33.47 长江证券
2026-03-15 买入 维持 --- 21.45 26.73 32.38 中信建投
2026-03-13 买入 维持 508.67 20.63 25.68 31.25 华创证券
2026-03-13 增持 维持 --- 20.61 24.85 28.92 国信证券
2026-03-13 增持 维持 483.04 --- --- --- 中金公司
2026-03-12 买入 维持 --- 21.45 26.73 32.38 中信建投
2026-03-12 增持 维持 487.04 20.57 24.77 27.45 华兴证券
2026-03-12 买入 维持 508.37 20.61 25.01 30.55 广发证券
2026-03-11 买入 维持 --- 19.92 24.10 28.98 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-26│宁德时代(300750)2026年一季报点评：市占率稳步提升，盈利能力稳健高位 │中信建投 │买入
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核心观点 公司26Q1实现营收/归母/扣非1291/207/182亿元，同比+52%/+49%/+53%，环比-8%/-10%/-13%。量方面
，公司26Q1出货量超200GWh，预计同比+65%，其中储能50GWh，同比+116%维持高增，动力电池150GWh，同比+53%超预期。
利方面，Q1整体毛利率24.8%，同比+0.4pct，环比-3.4pct，环比下滑主要系：①公司报价锚定单位盈利，原材料涨价下
毛利率受电池单价顺价影响；②储能出货快速提升，结构变化影响毛利率。单位盈利承担部分原材料压力和汇兑影响后整
体仍然稳健，预计单位经营性利润0.094元/Wh，同环比下降0.5-1分/Wh，主要系财务费用中汇兑扰动。公司财报质量稳健
，原材料价格上行下公司已经开始储备，具备极强的市场感知力。公司设立全资子公司时代资源，配合未来扩产节奏，保
障上游供应稳定。
事件
公司发布2026年一季报：2026Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润1291.31/207.38/180.93亿元，同比+52.45%/+
48.52%/+52.95%，环比-8.18%/-10.49%/-13.39%。
点评
量：出货量维持高增，动力电池出货超预期
1）出货量方面，公司2026Q1开票出货量超200GWh，预计同比+65%，其中储能占比25%，对应约50GWh，同比+116%，动
力电池占比75%，对应约150GWh，同比+53%，动力电池出货中乘用车预计占比2/3，商用车+工程机械占比1/3。
2）动力电池方面，公司动力电池全球市场份额稳步提升，动力电池出货增量主要来自①乘用车市场份额提升；②单
车带电量提升；③商用车快速起量。
利：毛利率环比回落，单位盈利仍然稳健
1）整体来看，公司2026Q1毛利率24.82%，同比+0.41pct，环比-3.40pct。整体毛利率环比下滑主要系：①锚定单位
盈利的方式报价影响，公司2026Q1打包单价（包含原材料）提升2分，单电池环节涨价1分，主要系原材料涨价后顺价部分
压力，单位利润虽保持相对稳定，但单价提升导致毛利率下降；②储能出货快速提升，结构变化导致毛利率变化。
2）单位盈利方面，公司单位盈利承担部分原材料压力和汇兑影响后整体仍然稳健，预计公司2026Q1单位毛利0.160元
/Wh（打包材料，纳入质保金）；单位经营性利润0.094元/Wh，同、环比分别下降0.5、1.1分/Wh，主要系财务费用中汇兑
扰动。
财报质量稳健，原材料上行下公司备货体现强大市场感知力：
1）费用方面，公司2026Q1期间费用率7.26%，同比+0.18pct，环比-0.50pct；其中财务费用0.62亿元，同比+102.72%
，财务费用率0.05%，同比+2.75pct，环比+0.71pct，财务费用同比大增，主要系持有的外币货币性项目受汇率变动影响
产生汇兑损失。
2）库存管理方面，公司2026Q1存货1089.41亿元，同比+433.01亿元，环比+144.15亿元；考虑到产量和开票存在20GW
h以上的差异，按成本计算预计近100亿元，剩余存货预计部分为原材料贡献，原材料价格上行下公司已经开始储备，具备
极强的市场感知力。
3）公允价值变动损益方面，公司2026Q1公允价值损益2.60亿元，同比+2.35亿元，环比+1.65亿元，同环比大增主要
系理财收益，公司将部分存款转移至理财，公司理财额度当前约1200亿元。
4）预计负债方面，公司2026Q1预计负债942.12亿元，较2025年末新增预计负债88.87亿元，预计增加的预计负债中质
保金计提约40亿元，与历史水平相同，但2026Q1公司销售返利较多，因此也是毛利率环比下降的扰动项。
其他：设立全资子公司时代资源，保障上游供应稳定
公司设立全资子公司时代资源，核心背景在于配合未来扩产节奏，预计2030年动储市场可能达到4TWh+，本次通过对
过往布局的锂、镍、磷等关键矿产资源+未来规划上游关键原材料进行平台化整合，实现公司新能源矿产领域的专业投资
运营与管理。
盈利预测：预计2026年公司动力&储能电池产量1100GWh+，对应开票出货量968GWh，保守测算下预计公司2026年归母
净利润979.6亿元，对应当前股价的PE为21x，估值处于历史底部区位，给予“买入”评级。
风险分析
1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅
波动、限电等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格阶段性出现大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定
影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
3）公司重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司
成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
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2026-04-25│宁德时代(300750)1Q26业绩小幅超预期，单位盈利维持稳健 │中金公司 │增持
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1Q26业绩小幅超出我们预期
公司公告1Q26业绩：收入1291.3亿元，同比+52.5%、环比-8.2%，归母净利润207.4亿元，同比+48.5%、环比-10.5%。
1Q26下游备库意愿较强、公司出货高增长，同时单位盈利整体稳健，公司业绩小幅超出我们预期。
发展趋势
1Q26锂电池出货同比高增，单位盈利整体稳健。公司锂电池1Q26销量约200GWh、同增60%+，其中储能销量50GWh、同
增103.3%，动力电池150GWh、同增51.2%，主要受益下游淡季备库、公司份额提升以及出口退税抢装等影响；价格方面，
受金属价格联动，我们估计动力、储能单价环比有所提升；盈利方面，我们测算动力单位毛利0.13-0.14元，储能单位毛
利0.14-0.15元，环比均略微下降，主因部分客户调价滞后叠加辅材部分涨价较难传导，但整体上单位盈利1Q实现平稳过
渡。
非锂部分1Q26营收实现较高增速，毛利率持续改善。我们估计公司1Q26非锂部分营收约110-115亿元、同增20-25%，
若其他收入占比参考2025年全年(3-4%)、对应40-45亿元，则锂电材料及回收、矿物资源业务合计应收约70亿元+；盈利方
面，我们估计非锂部分1Q毛利率约40-45%，较去年同期改善显著，锂电材料及回收业务持续受益资源端涨价。
费用率改善显著，投资收益大幅提升、增厚利润。受益出货规模持续高增和涨价，公司1Q26费用摊薄效应显现，销售
/管理/研发费用率分别同比-0.3ppt/-0.7ppt/-1.6ppt。此外，公司1Q投资收益26.88亿元、同增100.7%，公司资源端股权
投资受益于上游金属价格上涨。
盈利预测与估值
维持2026/2027年盈利预测959.8/1202.2亿元不变，因板块估值中枢上行，上调目标价2%/10%至500.0/715.0元(A股/H
股)，维持跑赢行业评级，当前股价对应2026/2027年21.1/16.9x(A股)、32.9/26.3x(H股)P/E，目标价对应2026/2027年23
.8/19.0x(A股)、30.3/23.8x(H股)P/E，有12.4%/2.9%上行空间。
风险
全球新能源车/储能需求不及预期，市场竞争加剧导致盈利下滑，地缘政治风险。
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2026-04-23│宁德时代(300750)动力恒强，储能发力，创新引领市场 │国投证券 │买入
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事件：公司发布2026年第一季度报告。2026Q1公司实现营业收入1291亿元，同比+52%；实现归母净利润207亿元，同
比+49%。实现扣非净利润181亿元，同比+53%，业绩超出预期。
动力恒强，储能新增量：2026年第一季度，动力和储能电池合计销量超过200GWh，其中，储能销量约50GWh，占比约2
5%，较之前季度有明显提升。动力电池占比用量市占率实现突破，提升至30.0%。公司动力储能双向增长，储能产销或将
持续提升。
拟成立时代资源集团，深度布局上游资源：当前全球能源供应链不稳定性上升，为保障上游原材料供应安全及稳定，
公司已逐步布局相关矿产资源。根据公司整体发展战略规划，公司拟投资设立全资子公司时代资源集团，该子公司将定位
为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台。
4.21超级科技日发布多款创新产品，创新引领时代：4月21日公司在超级科技日发布多款创新产品：1）宁神行Ⅲ电池
，该电池搭配神行超充6分钟满电；2）麒麟Ⅲ电池，该电池1000km续航，整包625kg；3）麒麟凝聚态电池；4）骁遥超级
增混Ⅱ；5）钠新电池等。公司以创新引领市场，新电池产品打造锂电池新标杆。
投资建议：考虑到公司动力恒强，储能发力，创新能力引领市场，供应链整合管理能力出众，我们上调公司2026年-2
028年营业收入预测分别至6173/7580/8793亿元，归母净利润预测分别至949/1166/1387亿元，对应PE分别为22x/18x/15x
，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为520元，相当于2026年25倍的动态市盈率。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、产能释放不及预期。
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2026-04-22│宁德时代(300750)26Q1业绩超预期，全球锂电龙头有望迎来价值重估 │广发证券 │买入
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26Q1业绩超预期，单位盈利保持稳定。公司公布26Q1季报，公司26Q1实现收入1291.31亿元，同比+52.45%，归母净利
润207.38亿元，同比+48.52%，扣非归母净利润180.93亿元，同比+52.95%，毛利率24.82%，净利率17.61%。与25年全年相
比，26Q1毛利率有所下降，主因原材料价格上涨通过价格联动机制进行传导，以及产品结构中储能产品占比提升。26Q1，
公司电池销量超过200GWh，其中动力占比75%，储能占比25%。考虑公司已建立碳酸锂价格联动机制+布局上游资源，本轮
周期应对原材料价格上涨的能力提升，叠加储能系统占比提升+商用车维持高增，我们预计26年单位盈利保持稳定。
公司完善上游布局、保障供应链安全。根据4月16日公告，公司拟投资设立全资子公司时代资源，定位为新能源矿产
领域的投资运营与管理平台，公司拟以货币及股权方式出资，拟定注册资本300亿元。该平台将围绕公司电池产业布局及
需求，整合现有矿业相关资产，积极拓展海内外优质矿产资源项目，保障原材料供应与产业链安全。
技术布局引领行业发展。根据投资者活动记录，4月21日，公司将举办科技日“极域之约”，发布全新技术、产品和
生态。我们认为，公司对电化学体系理解极为深刻，在固态、钠电、快充等技术布局上全面领先，是锂电池行业发展的推
动者，科技属性有望逐步得到市场认可。
盈利预测与投资建议：我们看好能源安全背景下锂电需求超预期，预计26-28年归母净利润为1015/1232/1523亿元，
同比+40.5%/21.4%/23.6%。考虑未来增长空间、市场地位和可比公司估值水平，给予26年25xPE估值，A股合理价值555.74
元/股，锂电龙头在港股具备稀缺性，给予26年30xPE估值，人民币对港币汇率为1元：1.1479港元，港股合理价值765.52
港元/股，均维持“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期；储能需求不及预期；技术升级不及预期；上游原材料价格波动。
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2026-04-22│宁德时代(300750)2026年一季报点评：市场份额提升，长期需求推动扩产 │光大证券 │买入
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事件：宁德时代发布2026年一季报，实现总营收1291亿元，同比增长52.45%；归属上市公司股东的净利润207亿元，
同比增长48.52%；扣非归母净利润181亿元，同比增长52.95%。
储能电池销量同比翻倍增长，动力电池份额回升。2026年第一季度，公司动力和储能合计销量超过200GWh，其中，储
能占比约25%，销量同比约翻倍增长，动力占比约75%，销量同比增长约50%。公司乘用车市场份额提升，根据中国动力电
池联盟数据，2026年第一季度公司国内动力电池装机市占率为47.7%，同比增加3.4pct；另外单车带电量有一定提升。原
油供应和油价的不确定性增加，电动化有望加速。
盈利能力稳定。公司26Q1毛利率24.82%，同比增长0.4pct，环比下滑3.4pct，主因原材料价格上涨、储能出货量增长
导致的产品结构变化；净利率17.61%，同比增长0.1pct，环比增长0.2pct，碳酸锂在内的价格传导机制运行良好，盈利能
力稳定。
长期需求驱动扩产。26Q1资本开支124.16亿元，环比25Q4基本持平；Q1末在建工程348.55亿元，持续推进扩产。截至
25年末公司电池产能772GWh，在建产能321GWh，产能利用率97%，产能持续饱和。公司率先捕捉到市场需求增长，自2024
年逐步启动扩产，2025-2026年进一步提速。扩产主要受动力、储能领域的旺盛需求驱动，电动化与算电协同的趋势明显
。动力和储能电池市占率维持第一。根据SNEResearch数据，在动力电池领域，2025年公司动力电池使用量全球市占率为3
9.2%，较上年同期提升1.2pct，公司已连续9年（2017-2025年）动力电池使用量全球第一；在储能领域，公司已连续5年
（2021-2025年）储能电池出货量全球第一。
新技术领先，布局资源端。公司于4月21日举办了2026年“超级科技日”，产品矩阵和生态布局继续完善，将神行、
麒麟、骁遥、钠新产品矩阵的覆盖场景和产品性能进一步推向极致，宣布了钠电26Q4规模化量产节奏和航空级凝聚态电池
将应用到乘用车，竞争优势凸显。公司设立时代资源集团，注册资本达300亿，为保障上游原材料供应安全及稳定。
盈利预测与评级：动力和储能电池需求旺盛，公司加速扩产，上调26-27年（上调22%、26%）、新增28年归母净利润
预测分别为961、1200、1524亿元，对应A股PE21、17、13x。公司锂电池全球市占率领先，开拓算电协同与AIDC领域，加
速转型综合能源服务商，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，储能需求不及预期，海外政策风险。
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2026-04-22│宁德时代(300750)超级科技日：技术引领，定义未来 │华泰证券 │买入
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4月21日公司举办主题为“极域之约”的超级科技日活动，发布新一代神行/麒麟/骁遥电池、麒麟凝聚态电池、钠新
电池、超换一体站（以及巧克力26号电池），展现出公司持续巩固自身在电池技术上的定义权与标杆地位，同时横向扩展
补能生态，加速跃升为能源解决方案提供者。公司此次发布内容覆盖快充铁锂、高端三元、增程混动，前沿钠电与固态电
池，以及新一代补能网络，我们看好公司不断强化综合竞争壁垒。维持“买入”评级。
神行/麒麟/骁遥：深度解构与精准满足用户多场景需求
第三代神行超充电池具备等效10C、峰值15C的超充能力，10%充至98%仅需6分27秒。通过材料基因层级重构（内阻降
低50%）、电芯尺寸优化（300mm级）及独创的SEI定向编辑技术降低产热；配合肩部冷却加强散热、精准温控（±1℃）；
搭载自加热技术实现全温域快充。第三代麒麟电池在能量密度（280Wh/kg,600Wh/L）与系统减重（较同级轻255kg）上实
现突破，推出热电分离技术提升安全性。同时发布麒麟凝聚态电池，将航空级技术降维应用于乘用车，电芯能量密度350W
h/kg，采用凝聚态电解质、复合集流体。第二代骁遥超级增混电池提供500-600公里纯电续航与全系10C超充，越野级安全
防护响应用户耐用可靠的需求。公司针对差异化市场需求推出了多元化的技术解决方案，体现极强的市场细分与产品定义
能力。
钠电：制造环节加速突破，Q4将大规模量产
公司已解决钠电池制造环节核心问题，将于Q4大规模量产。核心攻克包括控制水含量（200ppm以下）、抑制硬碳产气
（埃米级孔径调控）、确保浆料与集流体结合力（双极性涂层）、自生成负极等。这些环节的突破将加速钠电池从实验室
走向规模化与稳定化生产、量产交付。此次公司明确年内钠电将实现大规模量产，或凭借其产能放大、供应链影响力，加
速钠电池产业链的成熟与成本下降，为其在储能、低温出行等细分市场的规模化应用铺平道路。
补能：首发超换一体，定义下一代能源互联生态
公司提出换电站将全系标配神行超充桩，升级为超换一体站（99秒极速换电+更高效的超充）；通过底层架构融合，
实现了能源效率、资产运营与服务体验的全局优化。同时发布巧克力26号电池（800V高压架构，首发75度版本），后续将
有更大的电量，全面适配B至C级的800V车型。公司规划2026年底建成4000座超换一体站；2028年超10万座共享补能基础设
施。此举一方面深化公司后市场服务布局，另一方面助力车企客户给消费者提升使用体验。
盈利预测与估值
我们维持公司26-28年归母净利润为951.84亿元、1161.82亿元和1405.78亿元（26-28年CAGR为25%），对应EPS为20.8
5、25.46、30.80元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为24.38/25.27倍，考虑到公司持续引领行业技术创新
、巩固龙头地位，以及港股新能源龙头标的稀缺性带来溢价，我们维持公司26年A股28倍PE，给予H股36倍PE（前值32倍）
；维持A股目标价为583.94元，上调H股目标价为862.42港币（前值766.60港币）。
风险提示：全球新能源车销量不及预期，客户开拓不及预期，行业竞争加剧。
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2026-04-22│宁德时代(300750)产品全面升级，技术创新夯实龙头领先优势 │国信证券 │增持
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事项：
4月21日，宁德时代举行“极域之约”2026年超级科技日。公司重磅发布神行Ⅲ电池、骁遥超级增混Ⅱ电池、麒麟Ⅲ
电池、麒麟凝聚态电池、钠新电池等新产品，并提出构建超换一体补能网络。
国信电新观点：公司超级科技日推出超充、高能量密度等性能卓越新品，助力公司抢跑长续航、快补能赛道，夯实产
品领先地位。同时，公司先发钠电赛道、攻克量产难题，并计划于2026Q4实现钠电池规模化量产，为未来多场景广泛应用
奠定基础。此外，公司积极布局充换一体补能网络，构建电池产、用、收闭环生态，着力解决客户痛点、提升客户粘性。
公司通过持续的技术创新引领行业发展，持续强化行业领先优势。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净
利润963.51/1200.89/1408.87亿元，同比+33%/+25%/+17%，EPS为21.11/26.31/30.87元，动态PE为21.2/17.0/14.5倍，维
持优于大市评级。
评论：
电池产品推陈出新，技术创新夯实领先优势
公司多材料体系协同并进，夯实产品竞争力。公司基于不同材料特点，深挖各体系性能提升潜力，升级原有产品性能
，于超级科技日推出神行三代电池、麒麟三代电池、麒麟凝聚态电池以及骁遥增混二代电池；同时公司攻克钠电池量产难
题，计划年内大规模量产。公司凭借持续领跑的电池新技术，夯实产品竞争力，有望持续巩固公司动力电池领先地位。
神行Ⅲ电池：通过降产热、强散热、提精度的方式，实现铁锂电池充电速度再度提升。公司通过SEI定向编辑、层拓
石墨技术、新增肩部冷却、提升电芯内温识别精度等手段，再度提升磷酸铁锂电池充电速度。
神行Ⅲ电池具有等效10C超充、峰值15C超充能力；1000次超充循环后电池容量保持率超90%。常温下该电池充电从10%
至35%SOC仅需1分钟、从10%至80%SOC仅需3分44秒，从10%至98%SOC仅需6分27秒。同时，该产品还兼具-30℃极寒条件下快
充能力。
麒麟Ⅲ电池：高能量密度三元体系打造极致电池产品。麒麟Ⅲ电池标配等效10C、峰值15C的超充能力，同时其质量能
量密度280Wh/kg、体积能量密度600Wh/L，1000km续航（125kwh）电池包仅需625kg。高能量密度体系助力电池包减重，实
现续航里程提升、车内空间提升以及操控性能提升。
麒麟凝聚态电池：电芯采用新型高镍三元、低膨胀硅碳负极、复合集流体等先进材料体系，并且将航空钛合金等材料
应用于电池壳体，实现性能进一步提升。该电池质量能量密度达到350Wh/kg、体积能量密度760Wh/L，支持行政级轿车续
航突破1500km，全尺寸大型SUV续航突破1000km。
骁遥超级增混Ⅱ电池：磷酸铁锂增混电池可实现纯电续航达500km、等效10C快充。三元增混电池纯电续航可超过600k
m，满电状态可实现1.5MW瞬时功率输出，20%亏电状态可实现1.2MW瞬时功率输出。
钠电池：公司通过孔径调整与表面分子锁水技术攻克硬碳发泡难题，并利用双极性功能涂层解决铝箔涂布粘结难题。
公司预计在2026Q4规模化量产供应钠新电池产品。
超换一体解决方案：公司推出超换一体站解决方案，其通过共享箱变、共享充电模块，使得综合电损率比配储超充方
案降低13%。同时，超换智能调度还能使得电池参与到电网调峰调频、绿电消纳中，实现电池多场景价值释放。未来，宁
德时代换电站将全系标配神行超充桩，并计划2026年依托现有换电网络累计建设4000座超换电一体站，到2028年底累计建
成10万座共享补能基础设施。公司充换电网络首批合作伙伴已涵盖长安、奇瑞、赛力斯、广汽、上汽通用五菱、北汽等。
风险提示
新能源车销量不及预期；储能需求不及预期；原材料价格大幅波动的风险；贸易保护主义和贸易摩擦风险；海外产能
建设进展不及预期。
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2026-04-21│宁德时代(300750)2026年一季报点评：26Q1业绩超预期，市占率突破新高 │华创证券 │买入
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事项：
公司2026年Q1实现营收1291.31亿元，同比+52.45%，归母净利润207.38亿元，同比+48.52%；扣非净利润180.93亿元
，同比+52.95%。26Q1综合毛利率24.8%，同环比+0.4pct/-3.4pct，主要系碳酸锂及大宗商品涨价和储能占比提升影响。
净利率17.6%，同环比基本保持稳定。
公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元，有力支持高强度研发投入和全球产能建设。
评论：
一季度出货高增。26Q1出货超200gwh，单位扣非净利0.090元/Wh。出货同比+67%，其中动力占比75%，约出货150gwh
，同比+50%以上，主要来自国内市占率提升至47.7%（同比+3.4pct）、单车带电量提升。储能占比从2025年的18%提升至2
5%，约出货50gwh，主要来自国内出货快速增长。
存货环比四季度末明显提升，排产饱满。一季度末存货1089亿元，相比25年末增加144亿，增量较25Q4接近持平，主
要系业务规模扩张以及为后续交货做准备。一季度为传统淡季，车端二季度新车型发布（北京车展）有望刺激消费，需求
将逐月攀升，体现到公司4-5月排产饱和，产能利用率维持在85%-90%的高位区间。
公司全球市占率突破新高。根据SNEResearch数据，2026年1-2月公司全球装机56.9GWh，同比+13.7%，高于市场增速4
.4%，份额42.1%，同比+3.4pct。国内方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2026年1-3月公司国内动力电池装
机量市占率47.7%，同比+3.4pct。
投资建议：考虑到公司作为电池行业的龙头，市占率和销量持续领跑全球，26年公司将继续发力储能和海外市场，稳
步扩产带动市场份额进一步提升。我们预计公司2026-2028归母净利润分别为941.31/1171.87/1426.34亿元，当前市值对
应PE分别为22/17/14倍。参考可比公司估值，给予公司2026年25xPE，对应目标价515.61元，维持“强推”评级。
风险提示：行业内部竞争加剧、下游需求不及预期、新能源汽车市场风险、原材料价格波动、技术研发路线替代等。
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2026-04-17│宁德时代(300750)2026年一季报点评：业绩超预期，Tech+Day+2026重塑电池 │西部证券 │买入
│技术边界 │ │
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事件：公司发布2026年一季报。26Q1实现营收1291.31亿元，同比+52.45%，环比-8.18%；归母净利润207.38亿元，同
比+48.52%，环比-10.49%；扣非归母净利润180.93亿元，同比+52.95%，环比-13.39%；销售毛利率24.82%，同比微降，环
比-3.39pct；季度资产减值13.59亿元，主要系存货减值计提；公允价值变动损益较大主要系理财额度从800亿元上升至12
00亿元，将部分存款转移至理财所致。
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