研报评级☆ ◇300753 爱朋医疗 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.61│ 0.07│ 0.09│ 0.00│ 0.02│ 0.04│
│每股净资产(元) │ 5.44│ 5.52│ 5.55│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -11.14│ 1.19│ 1.54│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -76.38│ 8.28│ 10.80│ -0.17│ 3.15│ 5.04│
│营业收入(百万元) │ 323.81│ 422.17│ 403.80│ 400.50│ 463.14│ 532.54│
│营业利润(百万元) │ -88.32│ 13.97│ 23.49│ 7.24│ 10.59│ 12.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-12-16 买入 维持 --- 0.00 0.02 0.04 中信建投
2025-11-30 买入 首次 --- 0.00 0.02 0.04 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-16│爱朋医疗(300753)合伙设立投资基金+加快推动脑机接口业务布局 │中信建投 │买入
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核心观点
公司公告合伙设立爱朋智链云脑投资基金，拟投资脑机接口等领域，加快推动产业布局优化。展望明年，镇痛泵集采
的影响有望得到逐步消化，公司主营业务有望环比改善。脑机接口布局方面，公司构建侵入式+非侵入式多产品矩阵，多
模态ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统正式进入商业化推广阶段；公司在研的半植入癫痫预警系统有助于进一
步丰富产品布局。在十五五规划等国家和各地政策的陆续推动下，公司脑机接口产品的商业化落地有望加速。
事件
12月8日公司公告，公司与英掘私募、嘉兴思麟合伙设立爱朋智链云脑投资基金，公司拟以自有资金4970万元出资认
购49.7%的投资基金份额。
简评
设立产业投资基金，加快推动脑机接口业务布局
12月8日爱朋医疗公告，公司与英掘私募、嘉兴思麟合伙设立爱朋智链云脑投资基金，公司拟以自有资金4970万元出
资认购49.7%的投资基金份额。该基金的投资方向为脑机接口、脑神经科学、精神系统疾病及其他医疗健康领域。此举主
要为满足战略发展需求，充分借助专业投资机构的力量及资源优势，加快推动产业布局优化。
国家顶层设计持续关注脑机接口，行业内产业化进展加速
2025年10月28日，“十五五”规划建议发布，建议提出前瞻布局未来产业，探索多元技术路线、典型应用场景、可行
商业模式、市场监管规则，将脑机接口列为六大未来产业之一，推动脑机接口等产业成为新的经济增长点。从“十四五”
规划提出加强脑科学和类脑研究的科技攻关，到“十五五”规划明确将脑机接口列为未来产业，国家顶层设计对脑机接口
的重视程度持续增加；北京、上海、四川、山东、江西等多地发布脑机接口产业行动方案，进一步细化产业政策目标；湖
北、浙江、江苏、广东等多地医保局设立脑机接口相关收费标准，为未来脑机临床支付提供收费依据，在多重政策持续催
化下，脑机接口产业落地有望加速。
非侵入式脑机接口新产品获批，正式进入商业化推广
公司目前通过以下三个产品矩阵布局非侵入式脑机接口：
1）公司麻醉深度监护仪产品属于脑电采集设备，运用非植入式电极采集脑电（EEG）信号，通过数据处理应用于麻醉
深度监测领域，可与脉搏血氧仪无线连接，显示脑电图（EEG）频谱分析图以及血氧、脉率等数据，具备脑电频谱分析、
麻醉深度评估、抗电刀等功能。新一代ADM系列麻醉深度监护仪已获得3张注册证，完成20多个省份的挂网并产生销售。
2）公司全新推出的顽固性失眠麻醉治疗系统，包括用于诊断评估的睡眠监测类产品、用于镇静治疗的精确给药装置
、用于脑状态监测的监护仪、神经阻滞包、耳甲迷走神经刺激器等系列产品解决方案，目前已落地医院开展临床治疗，商
业化正式开始推广，其收费主要根据实际的治疗项目对应收费。
3）公司控股深圳朋睿脑科学（截至2025年三季报持股55%），2025年9月1日，朋睿脑科学的便携式脑电图机UMindPro
和便携式脑电采集器UMindSE获批二类证，这是公司专为注意缺陷多动障碍（ADHD）人群设计的“多模态ADHD行为训练系
统”B端和C端产品的核心组件，全套产品包括脑电采集器、无人机、算法，产品主要通过采集前额叶多通道脑电信号，进
行注意力相关特征提取等分析。产品采用低噪声前端设计，有效提升在多环境下脑电图采集的稳定性与低时延高带宽的无
线传输；自主研发的算法模块，确保持续输出高保真、低伪迹的神经信号；创新开发注意力智能模型体系三级架构设计等
。
参股瑞神安布局侵入式神经调控，在研半侵入式系统
公司参股常州瑞神安（截至2025年三季报持股3.45%），后者源于清华大学微电子所团队侵入式神经刺激器项目的产
学研转化，是迷走神经刺激领域龙头公司，拥有一次性使用颅内脑电极（SEEG）、植入式迷走神经刺激器（VNS）及植入
式可充电脊髓刺激器（SCS）等三类注册证产品，应用于癫痫及疼痛治疗等领域。半侵入式方面，公司布局的半植入式癫
痫预警系统正在预研开发中。
展望明年，脑机接口产品进入商业化推广阶段
展望明年，镇痛泵集采的影响有望得到逐步消化，公司主营业务有望环比改善。脑机接口布局方面，公司构建侵入式
+非侵入式多产品矩阵，多模态ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统正式进入商业化推广阶段；公司在研的半植
入癫痫预警系统有助于进一步丰富产品布局。在十五五规划等国家和各地政策的陆续推动下，公司脑机接口产品的商业化
落地有望加速。
盈利预测与估值
短期来看，公司已逐步消化镇痛泵集采降价的影响，主营业务有望恢复增长；ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治
疗系统正式进入商业化推广阶段，有利于验证公司在脑机接口领域的前沿布局。中长期来看，公司业务从术后镇痛、分娩
镇痛延伸到鼻腔护理、睡眠管理、ADHD干预，有利于探索新的业务增长点；脑机接口非侵入式产品的商业化进展，叠加侵
入式技术的在研推进，在国家政策的持续推动下有望打开长期成长天花板。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为4
.01、4.63和5.33亿元，分别同比变动-0.82%、+15.64%和+14.98%；归母净利润分别为-17、315和504万元，分别同比变动
-101.59%、+1927.93%和+60.16%。根据2025年12月12日收盘价计算，对应2025-2027年PS分别为8.31、7.19和6.25倍，维
持“买入”评级。
风险分析
1）市场竞争加剧风险：爱朋医疗所处的医疗器械、脑机接口等领域行业参与者众多，产品和技术的更新迭代较快，
若未来市场竞争进一步加剧，公司现有产品市场份额可能被削弱，从而影响营收和盈利能力。
2）政策环境变动及政策支持力度不及预期风险：爱朋医疗部分创新业务受益于国家政策支持，包括医保目录、产品
审批与定价等。若脑机接口及医疗科技相关政策的推进、落地、医保及价格支持强度不及预期，或政策发生重大调整，可
能影响产品的市场推广和公司整体盈利预期。
3）技术及新产品研发进展和商业化不及预期风险：公司在脑机接口、疼痛管理等领域持续高研发投入，但相关技术
如果突破或迭代不及行业预期，或新产品注册、临床转化和商业化进展不顺，可能影响新兴业务的业绩贡献，进而压制公
司中长期成长空间。
4）财务及现金流风险：受营收下滑、盈利能力下降和高额应收账款影响，公司近年来经营性现金流持续为负，流动
性压力加大。若后续回款和费用管控不力、创新业务落地慢于预期，将影响公司偿债能力和正常经营。
5）以上部分风险具有不可预测性（如医疗器械行业集采等政策变动、公司改变经营计划等），我们的盈利预测因此
有一定不达预期的风险。
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2025-11-30│爱朋医疗(300753)主营业务逐渐企稳+脑机接口产品进入商业化推广阶段 │中信建投 │买入
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核心观点
公司2025Q3业绩符合预期，净利润同比环比均扭亏，预计是公司主营业务开始呈现恢复企稳的趋势。展望明年，镇痛
泵集采的影响有望得到逐步消化，公司主营业务有望环比改善。脑机接口布局方面，公司构建侵入式+非侵入式多产品矩
阵，多模态ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统正式进入商业化推广阶段；公司在研的半植入癫痫预警系统有助
于进一步丰富产品布局。
事件
公司发布2025年三季报
公司2025年前三季度实现营收2.52亿元、同比下滑8.41%，归母净亏损0.11亿元、同比由盈转亏，扣非归母净亏损0.1
4亿元、同比由盈转亏，EPS为-0.09元、去年同期为0.03元。
简评
业绩符合预期，净利润同比环比均扭亏
2025年前三季度公司实现营收2.52亿元、同比下滑8.41%，归母净亏损0.11亿元、同比由盈转亏，扣非归母净亏损0.1
4亿元、同比由盈转亏。Q3单季度公司实现营收0.92亿元、同比下滑2.95%、环比下滑1.98%，归母净利润0.08亿元、同比
和环比均扭亏，扣非归母净利润0.06亿元、同比和环比均扭亏。业绩符合预期，净利润同比和环比扭亏，预计是公司主营
业务开始呈现恢复企稳的趋势。
非侵入式脑机接口新产品获批，正式进入商业化推广
公司目前通过以下三个产品矩阵布局非侵入式脑机接口：
1）公司麻醉深度监护仪产品属于脑电采集设备，运用非植入式电极采集脑电（EEG）信号，通过数据处理应用于麻醉
深度监测领域，可与脉搏血氧仪无线连接，显示脑电图（EEG）频谱分析图以及血氧、脉率等数据，具备脑电频谱分析、
麻醉深度评估、抗电刀等功能。新一代ADM系列麻醉深度监护仪已获得3张注册证，完成20多个省份的挂网并产生销售。
2）公司全新推出的顽固性失眠麻醉治疗系统，包括用于诊断评估的睡眠监测类产品、用于镇静治疗的精确给药装置
、用于脑状态监测的监护仪、神经阻滞包、耳甲迷走神经刺激器等系列产品解决方案，目前已落地医院开展临床治疗，商
业化正式开始推广，其收费主要根据实际的治疗项目对应收费。
3）公司控股深圳朋睿脑科学（截至2025年三季报持股55%），2025年9月1日，朋睿脑科学的便携式脑电图机UMindPro
和便携式脑电采集器UMindSE获批二类证，这是公司专为注意缺陷多动障碍（ADHD）人群设计的“多模态ADHD行为训练系
统”B端和C端产品的核心组件，全套产品包括脑电采集器、无人机、算法，产品主要通过采集前额叶多通道脑电信号，进
行注意力相关特征提取等分析。产品采用低噪声前端设计，有效提升在多环境下脑电图采集的稳定性与低时延高带宽的无
线传输；自主研发的算法模块，确保持续输出高保真、低伪迹的神经信号；创新开发注意力智能模型体系三级架构设计等
。
参股瑞神安布局侵入式神经调控，在研半侵入式系统
公司参股常州瑞神安（截至2025年三季报持股3.45%），后者源于清华大学微电子所团队侵入式神经刺激器项目的产
学研转化，是迷走神经刺激领域龙头公司，拥有一次性使用颅内脑电极（SEEG）、植入式迷走神经刺激器（VNS）及植入
式可充电脊髓刺激器（SCS）等三类注册证产品，应用于癫痫及疼痛治疗等领域。半侵入式方面，公司布局的半植入式癫
痫预警系统正在预研开发中。
展望明年，脑机接口产品进入商业化推广阶段
展望明年，镇痛泵集采的影响有望得到逐步消化，公司主营业务有望环比改善。脑机接口布局方面，公司构建侵入式
+非侵入式多产品矩阵，多模态ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统正式进入商业化推广阶段；公司在研的半植
入癫痫预警系统有助于进一步丰富产品布局。
费用率和现金流短期仍有承压
2025Q3公司毛利率67.79%、同比降低2.79个百分点，主要受收入下滑影响。销售费用率45.47%、同比提高2.48个百分
点，预计主要受新产品入院推广的相关费用影响；管理费用率15.58%、同比降低1.79个百分点；研发费用率10.98%、同比
提高2.93个百分点；财务费用率0.87%、同比提高0.66个百分点。经营活动现金流量净额-269万元、去年同期为-3138万元
，主要是本期销售商品收到的货款减少所致。
盈利预测与估值
短期来看，公司已逐步消化镇痛泵集采降价的影响，主营业务有望恢复增长；ADHD行为训练系统和顽固性失眠麻醉治
疗系统正式进入商业化推广阶段，有利于验证公司在脑机接口领域的前沿布局。中长期来看，公司业务从术后镇痛、分娩
镇痛延伸到鼻腔护理、睡眠管理、ADHD干预，有利于探索新的业务增长点；脑机接口非侵入式产品的商业化进展，叠加侵
入式技术的在研推进，有望打开长期成长天花板。我们预测2025-2027年，公司营业收入分别为4.01、4.63和5.33亿元，
分别同比变动-0.82%、+15.64%和+14.98%；归母净利润分别为-17、315和504万元，分别同比变动-101.59%、+1927.93%和
+60.16%。根据2025年11月21日收盘价计算，对应2025-2027年PS分别为7.99、7.13和6.48倍，首次覆盖给出“买入”评级
。
风险分析
1）市场竞争加剧风险：爱朋医疗所处的医疗器械、脑机接口等领域行业参与者众多，产品和技术的更新迭代较快，
若未来市场竞争进一步加剧，公司现有产品市场份额可能被削弱，从而影响营收和盈利能力。
2）政策环境变动及政策支持力度不及预期风险：爱朋医疗部分创新业务受益于国家政策支持，包括医保目录、产品
审批与定价等。若脑机接口及医疗科技相关政策的推进、落地、医保及价格支持强度不及预期，或政策发生重大调整，可
能影响产品的市场推广和公司整体盈利预期。
3）技术及新产品研发进展和商业化不及预期风险：公司在脑机接口、疼痛管理等领域持续高研发投入，但相关技术
如果突破或迭代不及行业预期，或新产品注册、临床转化和商业化进展不顺，可能影响新兴业务的业绩贡献，进而压制公
司中长期成长空间。
4）财务及现金流风险：受营收下滑、盈利能力下降和高额应收账款影响，公司近年来经营性现金流持续为负，流动
性压力加大。若后续回款和费用管控不力、创新业务落地慢于预期，将影响公司偿债能力和正常经营。
5）敏感性分析：在悲观预期下，假设由于行业竞争加剧、政策影响等因素，2025-2027年收入增速由-0.82%/15.64%/
14.98%下修至-2%/12%/10%，归母净利润增速将由-101.59%/1927.93%/60.16%变为-100.49%/6762.46%/60.94%。
6）以上部分风险具有不可预测性（如医疗器械行业集采等政策变动、公司改变经营计划等），我们的盈利预测因此
有一定不达预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：27家
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2026-03-04│爱朋医疗(300753)2026年3月4日-6日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下公司脑机接口产品目前的布局。
答：公司在无创脑科学领域布局了多模态ADHD行为治疗管理系统，该产品覆盖了从院内的行为训练中心到院外家庭训
练场景之间的数据互联，采用科学脑电监测、多模态干预训练等方式，帮助儿童逐步改善多动及注意缺陷行为，提升专注
力。公司计划专业渠道先行，通过院内市场与方寸医生等专业机构、教育机构多方驱动。目前公司已经和复旦大学附属儿
科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决
方案。商业化正式开始推广，目前收入占比较小。
在脑电技术和脑状态前沿研究方面，公司拥有麻醉深度监测仪产品，在以麻醉深度监测为代表的围术期脑状态监测、
诊断、预警应用方面有较深的技术储备，是国内少数掌握麻醉深度指数监测的企业之一。公司ADM系列麻醉深度监护仪拥
有3张注册证，在20多个省份挂网并产生销售，目前收入占比较小。
公司推出顽固性失眠麻醉治疗系统，是针对顽固性失眠麻醉睡眠诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，系统涵盖院
内外医患交互的数智化需求，为临床治疗提供有力支持。目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广。
未来公司也将全力推进围术期脑状态监测、多动症、睡眠疾病诊治等精神类疾病诊疗的临床创新应用。在侵入式方面
，外延式布局了常州瑞神安，其主要从事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械产品的研发、生产及销售。
2、公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监测仪的市场容量情况。
答：目前麻醉深度监测仪在国内医院覆盖率整体来说还处于较低水平，国内医疗机构麻醉深度监测仪配置率显著低于
国际水平。国内一共有约20万间住院手术室，在一项超过200家临床单位参与的内部调研中，50%以上的医疗单位麻醉深度
监测仪配备数量占手术室总数的比值不足20%，二级医院配置脑电/麻醉深度监测仪的占比不到50%，市场对于麻醉深度监
测仪的需求空间巨大。
3、公司目前镇痛泵市占率是多少？
答：公司镇痛泵的市场占有率根据最新的《输注泵省际联盟集中带量采购文件》中的采购需求接近23%，市场份额第
一。目前镇痛泵已进入省际联盟集采，集采后该产品会陆续进入医保。目前国内镇痛率30%左右，集采后从自费到医保的
转变会促进镇痛率进一步的提升，业内预计未来有机会接近50%，会促进公司市占率的进一步提升。
4、瑞神安的CNS产品的优势是什么？
答：据瑞神安资料，瑞神安植入式脑深部神经刺激器系统（CNS）集成了8触点电极、方向性电极、可感知、体位自动
感应、可视化远程程控、无线充电等多项创新技术，其质量和性能均达到国际领先水平。同时，瑞神安注册临床试验首次
验证了闭环模式治疗帕金森病的疗效。采用自主研发的闭环帕金森病算法，使患者获得了良好感受。研究结果已发表于国
际神经调控学会官方期刊Neuromodulation（Q2，中科院二区，IF=3.2）。
5、脑机接口相关产业未来发展趋势如何？
答：随着技术突破和应用场景的不断拓展，脑机接口产业正迎来快速增长期。据相关机构估算，我国脑机接口市场规
模到2025年底约为38亿元，并以接近20%的年增长率稳步扩大。在技术路径上，也呈现出多元化的发展态势。2025年7月，
工业和信息化部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确将脑机接口作为培育新质生产力
和布局未来产业的重要方向。当前，脑机接口技术在多个应用领域都取得了实质性进展，特别是在运动功能恢复、语言重
建、神经调控等方面，但是在商业化落地方面，我们认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用。公司在脑
机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合公司战略适时加
大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
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参与调研机构：42家
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2026-01-12│爱朋医疗(300753)2026年1月12日-15日投资者关系活动主要内容
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1、公司脑机接口产品目前的布局和进展情况。
答：公司在无创脑科学领域布局了多模态ADHD行为治疗管理系统，该产品覆盖了从院内的行为训练中心到院外家庭训
练场景之间的数据互联，采用科学脑电监测、多模态干预训练等方式，帮助儿童逐步改善多动及注意缺陷行为，提升专注
力。公司计划专业渠道先行，通过院内市场与方寸医生等专业机构、教育机构多方驱动。目前公司已经和复旦大学附属儿
科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决
方案。商业化正式开始推广。在脑电技术和脑状态前沿研究方面，公司拥有麻醉深度监测仪产品，在以麻醉深度监测为代
表的围术期监测、诊断、预警应用方面有较深的技术储备，是国内少数掌握麻醉深度指数监测的企业之一。公司ADM系列
麻醉深度监护仪拥有3张注册证，完成20多个省份的挂网并产生销售，但目前收入占比较小。公司推出顽固性失眠麻醉治
疗系统，是针对顽固性失眠麻醉睡眠诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，系统涵盖院内外医患交互的数智化需求，为
临床治疗提供有力支持。目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广。同时，公司正在预研开发癫痫预警平台，
未来公司也将全力推进围术期脑状态监测、多动症、睡眠疾病诊治、癫痫等精神类疾病诊疗的临床创新应用。在侵入式方
面，外延式布局了常州瑞神安，其主要从事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械产品的研发、生产及销售。
2、公司脑机接口相关产品的收费情况。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪已完成20多个省份的挂网并产生销售，院内有对应的麻醉深度监测收
费目录。公司全新推出的顽固性失眠麻醉治疗系统，目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广，其收费主要根
据院内实际的治疗项目对应收费。公司近期获取的两款脑电采集产品医疗器械注册证是公司“多模态ADHD行为治疗管理系
统”的核心组成部分，目前公司已经和复旦大学附属儿科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床
场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决方案。ADHD行为治疗在院内是有相应的收费目录的，同时湖北、浙
江、江苏等地相继出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入式脑机接口适配费966元/次。9月24日国家医保局出
台新规，明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道”，为脑机接口临床实践及应用提速。
3、公司ADHD产品的销售路径规划是什么？
答：公司多模态ADHD行为治疗系统包括两款产品UMind和SE，分别为院内版和家用版，覆盖了从院内的行为训练中心
到院外家庭训练场景之间的数据互联。该产品公司计划专业渠道先行，通过院内市场和院外如方寸医生等专业机构、教育
机构多方驱动，构建产品的专业壁垒。同时，公司也将充分发挥自身积累的丰富电商运营经验，赋能该产品未来在电商领
域的消费级推广。
4、耳甲迷走神经刺激的治疗原理是什么？
答：耳甲迷走神经刺激器（tVNS）是一种通过非侵入性电刺激耳甲部位迷走神经耳支来调节神经活动的设备。其作用
基于迷走神经与大脑及内脏器官的广泛连接，通过调节神经信号影响生理状态。刺激信号由耳支传入，主要投射至脑干孤
束核，进而影响蓝斑、边缘系统及前额叶等脑区，调节神经递质（如去甲肾上腺素、GABA）释放与自主神经平衡，并可能
通过胆碱能抗炎通路调控全身炎症反应。在临床应用中，植入式迷走神经刺激是已获批准用于治疗难治性癫痫和抑郁症的
方法之一；而tVNS作为非侵入性替代或辅助手段，在改善焦虑抑郁症状、辅助调控自主神经功能、缓解偏头痛及改善睡眠
质量等方面显示出潜力。tVNS一般安全性良好，常见副作用轻微（如局部刺激感），患者耐受性高。长期规律使用可能有
助于增强副交感神经活性，改善情绪与睡眠。治疗时需根据个体反应调整刺激参数（如强度、频率），以在舒适前提下达
到最佳效果。
5、脑机接口相关产业未来发展趋势如何？
答：随着技术突破和应用场景的不断拓展，脑机接口产业正迎来快速增长期。据相关机构估算，我国脑机接口市场规
模到2025年底约为38亿元，并以接近20%的年增长率稳步扩大。在技术路径上，也呈现出多元化的发展态势。2025年7月，
工业和信息化部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确将脑机接口作为培育新质生产力
和布局未来产业的重要方向。当前，脑机接口技术在多个应用领域都取得了实质性进展，特别是在运动功能恢复、语言重
建、神经调控等方面，但是在商业化落地方面，我们认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用。公司在脑
机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合公司战略适时加
大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
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参与调研机构：140家
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2026-01-05│爱朋医疗(300753)2026年1月5日-9日投资者关系活动主要内容
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江苏爱朋医疗科技股份有限公司于2026年1月5日-9日在网络电话会议；爱朋医疗上海会议室现场举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有中信证券，申万宏源证券，兴业证券，华安证券，国联民生证券，长江证券，光大证券，财通证
券，华创证券，中邮证券，东方证券，上市公司接待人员有董事会秘书叶俞飞先生，证券事务代表黄秀秀女士。 查看原
文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-11/1224928944.PDF
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参与调研机构：33家
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2025-12-24│爱朋医疗(300753)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
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1、从技术路径方面，如何看待侵入式和非侵入式脑机接口不同路径的商业价值和布局。
答：公司也在考量未来的战略布局。国家层面对于脑机接口产业的支持还是非常快速的。非侵入式脑机接口相对来说
，更容易且更快地能够商业化，应用也更加广泛；而侵入式主要在于解决特殊的疑难疾病问题，技术壁垒更高，但是商业
化落地的时间也相对较长一些。公司在脑机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务
的商业化落地，同时结合公司战略适时加大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
2、公司脑机接口相关的产品注册证有哪些？，分别是几类注册证。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪已获得3张三类医疗器械注册证，多模态ADHD行为训练系统中脑电采
集头环产品包括院内款UMind和家用款SE两款，为二类医疗器械注册证。顽固性失眠麻醉治疗系统中的产品既包含二类也
包含三类注册证。在研的癫痫预警领域产品也是三类注册证。
3、请介绍一下公司脑机接口产品不同省份的收费标准差异，对产品是否有影响。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪有对应的麻醉深度监测收费目录。公司全新推出的顽固性失眠麻醉治
疗系统，目前已落地医院开展临床治疗，其收费主要根据实际的治疗项目对应收费。公司获取的两款脑电采集产品医疗器
械注册证是公司“多模态ADHD行为治疗管理系统”的核心组成部分，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决方案。ADHD行
为治疗在院内是有相应的收费目录的，同时湖北、浙江、江苏等地相继出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入
式脑机接口适配费966元/次。9月24日国家医保局出台新规，明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道
”，为脑机接口临床实践及应用提速。
4、公司脑机接口方面的布局及技术壁垒。
答：在脑机接口医疗领域应用方面，公司的主要布局如下（1）顽固性失眠麻醉治疗系统是针对顽固性失眠麻醉睡眠
诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，包括了用于诊断评估的睡眠监测类产品、用于镇静治疗的精确给药装置、用于脑
状态监测的监护仪、神经阻滞包、耳甲迷走神经刺激器等系列产品解决方案。系统涵盖院内外医患交互的数智化需求，既
包括院内治疗数据的导入，还包括院外患者端APP，同步跟踪和记录数据，通过打通医院与家庭的数据壁垒，为患者构建
“入院治疗－出院康复－长期巩固”的完整闭环。（2）围术期脑状态监测产品方面，公司在脑电麻醉深度算法方面实现
了脑电时频分析技术和基于术中脑电特征的脑老化评估等新功能。（3）公司自主研发的专为注意缺陷多动障碍人群设计
的多模态ADHD行为治疗管理系统，主要通过前额叶多通道脑电信号采集，支持多种电极模式；采用低噪声前端设计，有效
提升在多环境下EEG采集的稳定性与低时延高带宽的无线传输；自主研发的算法模块，确保持续输出高保真、低伪迹的神
经信号等。（4）公司布局的半植入式癫痫预警系统，正在预研开发中。（5）侵入式业务主要是参股常州瑞神安，瑞神安
源于清华大学微电子所团队植入式神经刺激器项目的产学研转化，专注于癫痫、疼痛、帕金森、阿尔茨海默病、精神类疾
病等脑科学研究的重要领域，自主研发的植入式迷走神经刺激器（VNS）、一次性使用颅内脑电极（SEEG）、耳甲迷走神
经刺激器（t-VNS）、植入式可充电脊髓刺激器
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