研报评级☆ ◇300753 爱朋医疗 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 2 0 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-19│爱朋医疗(300753)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、我是贵公司小股东请问董事长现在脑机接口进展如何?是否有收入?还有对今年业绩是否有增长?
答:尊敬的投资者您好,目前公司在无创脑科学领域布局了多模态ADHD 行为治疗管理系统,已获取便携式脑电图机和便
携式脑电采集器两张注册证,完成商业化推广准备,已和复旦大学附属儿科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室,推
进科研创新与临床场景结合,该产品已在北京、上海、湖南、湖北、广西等地开始推进入院工作,院外商业化同步推广和落
地过程中;公司推出的失眠麻醉治疗系统已落地医院开展临床治疗,该产品已在四川、广东、广西、江苏、湖北等地开始推
进入院工作,院外商业化同步推广和落地过程中。这两个产品目前收入占比较小。在脑电技术和脑状态前沿研究方面,公司
ADM 系列麻醉深度监护仪已在20多个省份挂网并产生销售,该产品目前收入占比较小。2026年公司将深化内部管理改善,加
大新产品商业化落地及业务拓展,努力实现经营业绩回升及可持续增长,具体经营业绩情况请关注公司后续披露的定期报告
。感谢您对公司的关注。
2、请介绍下去年成立的智元脑科学技术公司业务开展情况,以及当前与智元机器人是否有合作协议,或是否考虑过与
智元机器人合作可能?
答:尊敬的投资者您好,智元脑科学目前已正式入驻上海"脑智天地"未来产业集聚区,该集聚区是全国首个脑机接口集
聚区。目前智元脑科学依托该集聚区的产业集聚效应,对外链接全球创新资源,对内驱动公司脑机相关技术的迭代升级,持
续推动脑科学技术在脑健康筛查、睡眠分期、个性化麻醉、术中谵妄预测等领域的具体化应用和产品落地。截至目前,公
司未与智元机器人签订任何合作协议,也暂无相关合作计划。感谢您对公司的关注。
3、鼻腔护理业务在渠道拓展上有什么新思路?
答:尊敬的投资者您好,公司持续深耕鼻腔及上气道管理领域产品价值圈层,通过临床、零售药房、电商、O2O 平台等
进行全域营销。在渠道拓展方面,公司重点加快布局O2O 零售业务,顺应消费习惯变化,优化零售与临床多产品协同销售,积
极推进内容电商,推动品牌推广和用户体验双提升。同时,公司积极开展药械协同合作,与太龙药业签署产业协同战略协议,
双方围绕"药械组合、内服外用、渠道共享、创新研发"四大方向展开。在国际化布局方面,公司也在积极试水出海渠道,多
维拓展销售渠道。感谢您对公司的关注。
4、股价什么时候能创新高?
答:尊敬的投资者您好,公司管理层始终高度重视全体股东利益,对股价表现保持密切关注,感谢您的关注。
5、市值管理方面公司有没有具体的提升计划?
答:尊敬的投资者您好,公司一直重视市值管理工作,目前已有多项具体安排推进相关工作:公司已于2025年4月召开董
事会审议通过《市值管理制度》,旨在进一步加强公司市值管理,推动公司投资价值提升,维护投资者利益。公司前期已采
取股份增持、分红等具体举措强化市值管理工作,后续也将充分重视投资者关切,努力通过改善经营来提升公司价值。未来
公司将继续夯实主营业务,全力推进围术期脑状态监测、多动症、睡眠疾病诊治等精神类疾病诊疗的临床创新应用,打造新
的业务增长曲线,努力提升公司长期投资价值,同时会持续加强与投资者的沟通,传递公司价值。感谢您对公司的关注。
6、去年亏损的核心原因以及管理层判断何时能重回盈利?
答:尊敬的投资者您好,2025年公司亏损的核心原因如下:一、公司两大主营业务收入均未达预期:
1、疼痛管理业务营业收入较上年同期下降17.25%,主要系受集采政策切换过渡期及市场竞争加剧等因素影响,公司输
注泵系列产品销量同比下滑,同时产品终端价格和出厂价格同比下降;2、鼻腔及上气道管理业务较上年同期下降8.65%,鼻
腔护理系列产品的临床业务开发和准入周期延长,院内收费落地和管理进程慢于预期,同时药店零售渠道开发难度加大,产
品价格竞争进一步加剧。二、研发投入有所增加:报告期内公司加大多模态ADHD行为治疗管理系统等新产品研发创新投入
力度,研发费用较上年有所增加,进一步影响了当期净利润。公司管理层将努力提升公司的盈利能力,感谢您对公司的关注
。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：27家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-04│爱朋医疗(300753)2026年3月4日-6日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请介绍一下公司脑机接口产品目前的布局。
答：公司在无创脑科学领域布局了多模态ADHD行为治疗管理系统，该产品覆盖了从院内的行为训练中心到院外家庭训
练场景之间的数据互联，采用科学脑电监测、多模态干预训练等方式，帮助儿童逐步改善多动及注意缺陷行为，提升专注
力。公司计划专业渠道先行，通过院内市场与方寸医生等专业机构、教育机构多方驱动。目前公司已经和复旦大学附属儿
科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决
方案。商业化正式开始推广，目前收入占比较小。
在脑电技术和脑状态前沿研究方面，公司拥有麻醉深度监测仪产品，在以麻醉深度监测为代表的围术期脑状态监测、
诊断、预警应用方面有较深的技术储备，是国内少数掌握麻醉深度指数监测的企业之一。公司ADM系列麻醉深度监护仪拥
有3张注册证，在20多个省份挂网并产生销售，目前收入占比较小。
公司推出顽固性失眠麻醉治疗系统，是针对顽固性失眠麻醉睡眠诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，系统涵盖院
内外医患交互的数智化需求，为临床治疗提供有力支持。目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广。
未来公司也将全力推进围术期脑状态监测、多动症、睡眠疾病诊治等精神类疾病诊疗的临床创新应用。在侵入式方面
，外延式布局了常州瑞神安，其主要从事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械产品的研发、生产及销售。
2、公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监测仪的市场容量情况。
答：目前麻醉深度监测仪在国内医院覆盖率整体来说还处于较低水平，国内医疗机构麻醉深度监测仪配置率显著低于
国际水平。国内一共有约20万间住院手术室，在一项超过200家临床单位参与的内部调研中，50%以上的医疗单位麻醉深度
监测仪配备数量占手术室总数的比值不足20%，二级医院配置脑电/麻醉深度监测仪的占比不到50%，市场对于麻醉深度监
测仪的需求空间巨大。
3、公司目前镇痛泵市占率是多少？
答：公司镇痛泵的市场占有率根据最新的《输注泵省际联盟集中带量采购文件》中的采购需求接近23%，市场份额第
一。目前镇痛泵已进入省际联盟集采，集采后该产品会陆续进入医保。目前国内镇痛率30%左右，集采后从自费到医保的
转变会促进镇痛率进一步的提升，业内预计未来有机会接近50%，会促进公司市占率的进一步提升。
4、瑞神安的CNS产品的优势是什么？
答：据瑞神安资料，瑞神安植入式脑深部神经刺激器系统（CNS）集成了8触点电极、方向性电极、可感知、体位自动
感应、可视化远程程控、无线充电等多项创新技术，其质量和性能均达到国际领先水平。同时，瑞神安注册临床试验首次
验证了闭环模式治疗帕金森病的疗效。采用自主研发的闭环帕金森病算法，使患者获得了良好感受。研究结果已发表于国
际神经调控学会官方期刊Neuromodulation（Q2，中科院二区，IF=3.2）。
5、脑机接口相关产业未来发展趋势如何？
答：随着技术突破和应用场景的不断拓展，脑机接口产业正迎来快速增长期。据相关机构估算，我国脑机接口市场规
模到2025年底约为38亿元，并以接近20%的年增长率稳步扩大。在技术路径上，也呈现出多元化的发展态势。2025年7月，
工业和信息化部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确将脑机接口作为培育新质生产力
和布局未来产业的重要方向。当前，脑机接口技术在多个应用领域都取得了实质性进展，特别是在运动功能恢复、语言重
建、神经调控等方面，但是在商业化落地方面，我们认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用。公司在脑
机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合公司战略适时加
大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：42家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-12│爱朋医疗(300753)2026年1月12日-15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司脑机接口产品目前的布局和进展情况。
答：公司在无创脑科学领域布局了多模态ADHD行为治疗管理系统，该产品覆盖了从院内的行为训练中心到院外家庭训
练场景之间的数据互联，采用科学脑电监测、多模态干预训练等方式，帮助儿童逐步改善多动及注意缺陷行为，提升专注
力。公司计划专业渠道先行，通过院内市场与方寸医生等专业机构、教育机构多方驱动。目前公司已经和复旦大学附属儿
科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决
方案。商业化正式开始推广。在脑电技术和脑状态前沿研究方面，公司拥有麻醉深度监测仪产品，在以麻醉深度监测为代
表的围术期监测、诊断、预警应用方面有较深的技术储备，是国内少数掌握麻醉深度指数监测的企业之一。公司ADM系列
麻醉深度监护仪拥有3张注册证，完成20多个省份的挂网并产生销售，但目前收入占比较小。公司推出顽固性失眠麻醉治
疗系统，是针对顽固性失眠麻醉睡眠诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，系统涵盖院内外医患交互的数智化需求，为
临床治疗提供有力支持。目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广。同时，公司正在预研开发癫痫预警平台，
未来公司也将全力推进围术期脑状态监测、多动症、睡眠疾病诊治、癫痫等精神类疾病诊疗的临床创新应用。在侵入式方
面，外延式布局了常州瑞神安，其主要从事脑神经调控及颅内植入电极等医疗器械产品的研发、生产及销售。
2、公司脑机接口相关产品的收费情况。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪已完成20多个省份的挂网并产生销售，院内有对应的麻醉深度监测收
费目录。公司全新推出的顽固性失眠麻醉治疗系统，目前已落地医院开展临床治疗，商业化正式开始推广，其收费主要根
据院内实际的治疗项目对应收费。公司近期获取的两款脑电采集产品医疗器械注册证是公司“多模态ADHD行为治疗管理系
统”的核心组成部分，目前公司已经和复旦大学附属儿科医院共同成立脑机接口行为治疗联合实验室，将科研创新与临床
场景紧密结合，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决方案。ADHD行为治疗在院内是有相应的收费目录的，同时湖北、浙
江、江苏等地相继出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入式脑机接口适配费966元/次。9月24日国家医保局出
台新规，明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道”，为脑机接口临床实践及应用提速。
3、公司ADHD产品的销售路径规划是什么？
答：公司多模态ADHD行为治疗系统包括两款产品UMind和SE，分别为院内版和家用版，覆盖了从院内的行为训练中心
到院外家庭训练场景之间的数据互联。该产品公司计划专业渠道先行，通过院内市场和院外如方寸医生等专业机构、教育
机构多方驱动，构建产品的专业壁垒。同时，公司也将充分发挥自身积累的丰富电商运营经验，赋能该产品未来在电商领
域的消费级推广。
4、耳甲迷走神经刺激的治疗原理是什么？
答：耳甲迷走神经刺激器（tVNS）是一种通过非侵入性电刺激耳甲部位迷走神经耳支来调节神经活动的设备。其作用
基于迷走神经与大脑及内脏器官的广泛连接，通过调节神经信号影响生理状态。刺激信号由耳支传入，主要投射至脑干孤
束核，进而影响蓝斑、边缘系统及前额叶等脑区，调节神经递质（如去甲肾上腺素、GABA）释放与自主神经平衡，并可能
通过胆碱能抗炎通路调控全身炎症反应。在临床应用中，植入式迷走神经刺激是已获批准用于治疗难治性癫痫和抑郁症的
方法之一；而tVNS作为非侵入性替代或辅助手段，在改善焦虑抑郁症状、辅助调控自主神经功能、缓解偏头痛及改善睡眠
质量等方面显示出潜力。tVNS一般安全性良好，常见副作用轻微（如局部刺激感），患者耐受性高。长期规律使用可能有
助于增强副交感神经活性，改善情绪与睡眠。治疗时需根据个体反应调整刺激参数（如强度、频率），以在舒适前提下达
到最佳效果。
5、脑机接口相关产业未来发展趋势如何？
答：随着技术突破和应用场景的不断拓展，脑机接口产业正迎来快速增长期。据相关机构估算，我国脑机接口市场规
模到2025年底约为38亿元，并以接近20%的年增长率稳步扩大。在技术路径上，也呈现出多元化的发展态势。2025年7月，
工业和信息化部等7部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确将脑机接口作为培育新质生产力
和布局未来产业的重要方向。当前，脑机接口技术在多个应用领域都取得了实质性进展，特别是在运动功能恢复、语言重
建、神经调控等方面，但是在商业化落地方面，我们认为非侵入式脑机接口会比侵入式更快落地并大规模应用。公司在脑
机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务的商业化落地，同时结合公司战略适时加
大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：140家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-05│爱朋医疗(300753)2026年1月5日-9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
江苏爱朋医疗科技股份有限公司于2026年1月5日-9日在网络电话会议；爱朋医疗上海会议室现场举行投资者关系活动
，参与单位名称及人员有中信证券，申万宏源证券，兴业证券，华安证券，国联民生证券，长江证券，光大证券，财通证
券，华创证券，中邮证券，东方证券，上市公司接待人员有董事会秘书叶俞飞先生，证券事务代表黄秀秀女士。 查看原
文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-11/1224928944.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：33家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-24│爱朋医疗(300753)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、从技术路径方面，如何看待侵入式和非侵入式脑机接口不同路径的商业价值和布局。
答：公司也在考量未来的战略布局。国家层面对于脑机接口产业的支持还是非常快速的。非侵入式脑机接口相对来说
，更容易且更快地能够商业化，应用也更加广泛；而侵入式主要在于解决特殊的疑难疾病问题，技术壁垒更高，但是商业
化落地的时间也相对较长一些。公司在脑机接口方面的布局更多考量公司现有技术和渠道的积累，优先布局非侵入式业务
的商业化落地，同时结合公司战略适时加大外延式高壁垒的侵入式技术布局。
2、公司脑机接口相关的产品注册证有哪些？，分别是几类注册证。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪已获得3张三类医疗器械注册证，多模态ADHD行为训练系统中脑电采
集头环产品包括院内款UMind和家用款SE两款，为二类医疗器械注册证。顽固性失眠麻醉治疗系统中的产品既包含二类也
包含三类注册证。在研的癫痫预警领域产品也是三类注册证。
3、请介绍一下公司脑机接口产品不同省份的收费标准差异，对产品是否有影响。
答：公司围术期脑状态监测产品麻醉深度监护仪有对应的麻醉深度监测收费目录。公司全新推出的顽固性失眠麻醉治
疗系统，目前已落地医院开展临床治疗，其收费主要根据实际的治疗项目对应收费。公司获取的两款脑电采集产品医疗器
械注册证是公司“多模态ADHD行为治疗管理系统”的核心组成部分，为ADHD儿童提供全新认知行为治疗解决方案。ADHD行
为治疗在院内是有相应的收费目录的，同时湖北、浙江、江苏等地相继出台脑机接口相关医疗服务价格项目，其中非侵入
式脑机接口适配费966元/次。9月24日国家医保局出台新规，明确将为脑机接口等创新医疗产品开通医保赋码“绿色通道
”，为脑机接口临床实践及应用提速。
4、公司脑机接口方面的布局及技术壁垒。
答：在脑机接口医疗领域应用方面，公司的主要布局如下（1）顽固性失眠麻醉治疗系统是针对顽固性失眠麻醉睡眠
诊疗临床需求而设计的软硬件结合系统，包括了用于诊断评估的睡眠监测类产品、用于镇静治疗的精确给药装置、用于脑
状态监测的监护仪、神经阻滞包、耳甲迷走神经刺激器等系列产品解决方案。系统涵盖院内外医患交互的数智化需求，既
包括院内治疗数据的导入，还包括院外患者端APP，同步跟踪和记录数据，通过打通医院与家庭的数据壁垒，为患者构建
“入院治疗－出院康复－长期巩固”的完整闭环。（2）围术期脑状态监测产品方面，公司在脑电麻醉深度算法方面实现
了脑电时频分析技术和基于术中脑电特征的脑老化评估等新功能。（3）公司自主研发的专为注意缺陷多动障碍人群设计
的多模态ADHD行为治疗管理系统，主要通过前额叶多通道脑电信号采集，支持多种电极模式；采用低噪声前端设计，有效
提升在多环境下EEG采集的稳定性与低时延高带宽的无线传输；自主研发的算法模块，确保持续输出高保真、低伪迹的神
经信号等。（4）公司布局的半植入式癫痫预警系统，正在预研开发中。（5）侵入式业务主要是参股常州瑞神安，瑞神安
源于清华大学微电子所团队植入式神经刺激器项目的产学研转化，专注于癫痫、疼痛、帕金森、阿尔茨海默病、精神类疾
病等脑科学研究的重要领域，自主研发的植入式迷走神经刺激器（VNS）、一次性使用颅内脑电极（SEEG）、耳甲迷走神
经刺激器（t-VNS）、植入式可充电脊髓刺激器（SCS）、植入式脑深部神经刺激器（CNS）、植入式给药装置（IDDS）已
经获批上市，未来还将拓展更多的疾病治疗。
5、公司布局的脑机接口等产品商业化落地情况和投入情况如何？
答：公司布局的ADM系列麻醉深度监护仪产品已上市销售，但收入规模还较小。多模态ADHD行为训练系统和顽固性失
眠麻醉治疗系统，商业化开始正式推广。公司已成立人工智能与脑机工程研究院，该研究院将以技术研发为导向，推动医
疗器械人工智能在技术研发、临床转化及商业化方面落地，专注于疼痛管理、麻醉与镇静、精神诊疗三大领域。同时，公
司积极加强与知名院校、科研院所的交流合作，推动科技创新和产业落地的深度融合。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|