价值分析☆ ◇300763 锦浪科技 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 7 2 0 0 0 9
1年内 21 13 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 2.18│ 1.91│ 2.81│ 2.51│ 3.87│ 5.28│
│每股净资产(元) │ 12.56│ 9.05│ 11.26│ 16.09│ 19.82│ 24.94│
│净资产收益率% │ 17.39│ 21.15│ 24.96│ 16.18│ 19.86│ 21.30│
│归母净利润(百万元) │ 318.10│ 473.83│ 1059.97│ 1004.05│ 1556.74│ 2117.92│
│营业收入(百万元) │ 2084.37│ 3312.41│ 5889.60│ 6237.50│ 9220.88│ 12551.13│
│营业利润(百万元) │ 375.44│ 529.40│ 1189.08│ 1120.38│ 1732.00│ 2363.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-02-05 买入 维持 --- 2.45 3.52 4.72 东吴证券
2023-11-29 买入 维持 83.38 2.68 3.79 5.01 国泰君安
2023-11-17 买入 维持 --- 2.45 3.82 5.27 长江证券
2023-11-07 买入 维持 72.6 2.52 4.03 5.58 华福证券
2023-10-31 增持 维持 86.66 2.45 3.94 5.38 华创证券
2023-10-30 买入 维持 --- 2.48 3.92 5.19 中银证券
2023-10-27 增持 维持 100 --- --- --- 中金公司
2023-10-27 买入 维持 --- 2.45 4.06 5.65 民生证券
2023-10-26 买入 维持 101 2.56 3.89 5.46 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-02-05│锦浪科技(300763)质量回报双提升方案彰显信心，看好公司长期发展
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盈利预测与投资评级：考虑欧洲库存压力，我们下调盈利预测，我们预计公司23-25年归母净利9.8/14.1/
18.9亿元，同比-8%/+44%/+34%。我们维持“买入”评级。
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2023-11-29│锦浪科技(300763)23Q3业绩短期承压，关注公司增量市场布局
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维持增持评级。考虑欧洲户用光储逆变器库存水平较高，影响公司出货水平，我们下调23-25年EPS为2.68
（-2.12）元、3.79（-3.40）元、5.01（-4.39）元。参考可比公司估值，并考虑公司龙头地位，给予公司202
4年22倍PE，对应目标价83.38（-61.54）元，维持增持评级。
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2023-11-17│锦浪科技(300763)汇兑+股权激励费用拖累Q3业绩，单季度利润低点已现
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我们预计公司2023-2024年实现利润10、15亿，对应PE为28、18倍。维持买入评级。
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2023-11-07│华福证券-锦浪科技(300763)逆变器出货不及预期，Q3业绩短期承压-231107
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盈利预测：考虑逆变器业务出货预期下调以及行业竞争激烈，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计2
023-2025年归母净利润达10.1/16.2/22.4亿元（前值16.4/22.8/30.1亿元），对应PE为26.9/16.8/12.1倍，给
予2024年18倍PE，对应目标价72.60元，维持“买入”评级。
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2023-10-31│锦浪科技(300763)2023年三季报点评：海外库存拖累逆变器出货，电站业务发展迅速
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投资建议：随着欧洲库存逐步消化以及亚非拉市场开拓，公司出货有望迎来改善。考虑欧洲库存影响公司
出货，我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为9.82/15.79/21.58亿元（前值15.04/21.81
/30.40亿元），当前市值对应PE分别为28/18/13倍。考虑参考可比公司估值，给予2024年22xPE，对应目标价8
6.66元，维持“推荐”评级。
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2023-10-30│锦浪科技(300763)出货有所承压，汇兑损失影响Q3业绩
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在当前股本下，考虑到公司产品销售短期有所承压，但合同负债指引后续需求向好，结合公司三季报公司
盈利情况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至2.48/3.92/5.19元（原2023-2025年预测为5.15/8.07/
11.04元），对应市盈率28.2/17.8/13.5倍；维持买入评级。
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2023-10-27│锦浪科技(300763)库存去化速度较慢，光储业务仍具韧性
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盈利预测与估值
由于欧洲逆变器库存去化不及预期以及行业竞争加剧，我们下调2023/2024年净利润37%和36%至10.09和15
.99亿元，当前股价对应2023/2024年27/17倍市盈率。维持跑赢行业评级，由于公司分布式光储逆变器龙头地
位稳固，我们维持100元目标价不变，对应2023/2024年40/25倍市盈率，较当前股价有48%上行空间。
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2023-10-27│锦浪科技(300763)2023年三季报点评：库存影响逆变器出货，业绩短期承压
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投资建议：受益于下游光储行业需求高增长，公司逆变器业务加速放量。我们预计公司2023-2025年营收
分别为61.22、96.85、127.77亿元，对应增速分别为3.9%、58.2%、31.9%；归母净利润分别为9.81、16.25、2
2.66亿元，对应增速分别为-7.5%、65.7%、39.4%，以10月26日收盘价为基准，对应2023-2025年PE为28X、17X
、12X，维持“推荐”评级。
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2023-10-26│锦浪科技(300763)2023年三季报点评：受股权激励+汇兑损失影响Q3承压，Q4将有所改善
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盈利预测与投资评级：考虑欧洲库存压力，我们下调盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利润为10.3/
15.6/21.9亿元（2023-2025年前值为14.3/22.3/30.2亿元），同比-3%/52%/40%，基于公司2024年出货恢复增
长，工商储逐步放量，给予2024年26倍PE，对应目标价101元，维持“买入”评级。
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