价值分析☆ ◇300763 锦浪科技 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 5 6 0 0 0 11
6月内 8 8 0 0 0 16
1年内 10 15 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.91│ 2.81│ 1.94│ 2.61│ 3.49│ 4.28│
│每股净资产(元) │ 9.05│ 11.26│ 19.35│ 21.83│ 25.07│ 29.02│
│净资产收益率% │ 21.15│ 24.96│ 10.05│ 12.11│ 14.05│ 14.84│
│归母净利润(百万元) │ 473.83│ 1059.97│ 779.36│ 1036.96│ 1402.64│ 1711.94│
│营业收入(百万元) │ 3312.41│ 5889.60│ 6100.84│ 8447.77│ 10861.09│ 13266.06│
│营业利润(百万元) │ 529.40│ 1189.08│ 836.99│ 1147.99│ 1540.81│ 1888.88│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 维持 89.85 2.37 2.99 3.70 华创证券
2024-09-08 买入 维持 --- 2.42 3.05 3.47 浙商证券
2024-09-05 买入 维持 --- 2.62 3.73 4.67 华福证券
2024-09-04 买入 维持 --- 2.53 3.44 4.19 中银证券
2024-09-03 增持 维持 --- 2.52 3.55 4.27 国联证券
2024-09-03 增持 维持 71.11 2.37 2.99 3.70 华创证券
2024-08-31 增持 维持 --- 2.47 3.37 4.23 光大证券
2024-08-31 未知 未知 --- 2.77 3.84 4.70 西南证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.63 3.53 4.52 民生证券
2024-08-29 增持 维持 60.69 2.89 3.51 3.80 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 71 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 83 3.00 4.13 5.29 东吴证券
2024-07-04 买入 维持 58.2 2.91 3.90 4.82 国泰君安
2024-07-01 买入 维持 66 3.00 4.13 5.29 东吴证券
2024-07-01 增持 维持 --- 2.51 3.28 4.06 长城证券
2024-06-01 增持 首次 74.4 2.40 3.39 4.40 海通证券
2024-05-20 买入 维持 --- 2.41 3.00 3.39 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│锦浪科技(300763)2024年三季报点评:盈利能力维持较高水平,逆变器业务稳中向好
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投资建议:受益于新兴市场需求爆发以及欧洲库存持续去化,公司出货有望延续高增。我们预计2024-202
6年公司归母净利润分别为9.47/11.96/14.76亿元,当前市值对应PE分别为29/23/19倍。考虑参考可比公司估
值,给予2025年30xPE,对应目标价89.85元,维持“推荐”评级。
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2024-09-08│锦浪科技(300763)2024年半年报点评报告:Q2业绩改善,电站业务高速增长
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盈利预测与估值
上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到公司逆变器出货高增、毛利率环比改善,我们上调公司2024-2
026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.67、12.17、13.87亿元(上调前2024年-2026年归
母净利润分别为9.66、12.01、13.58亿元),对应EPS分别为2.42、3.05、3.47元,PE分别为23、18、16倍。
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2024-09-05│锦浪科技(300763)24Q2业绩显著改善,盈利能力实现修复
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考虑行业竞争因素,我们下调公司2024-2026年归母净利为10.5/14.9/18.6亿元(24-25年前值16.2/22.4
亿元,26年为新增预测值),当前股价对应PE22.6/15.9/12.7倍。考虑亚非拉新兴市场需求较好,欧洲户储库
存持续去化,公司逆变器业务有望保持增长,维持“买入”评级。
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2024-09-04│锦浪科技(300763)二季度业绩改善,电站运营类业务增长较快
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在当前股本下,结合公司利润同比下行的情况,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至2.53/3.44/4
.19元(原2024-2026年摊薄预测为3.93/5.21/-元),对应市盈率22.6/16.6/13.6倍;维持买入评级。
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2024-09-03│锦浪科技(300763)2024半年报点评:海外出货环比向好,盈利有望持续改善
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盈利预测与投资建议
公司海外出货节奏逐渐恢复,支撑业绩规模增长,同时盈利水平得到结构性改善。我们预计公司2024-202
6年营业收入分别为81.5/103.3/126.0亿元,同比分别33.6%/26.8%/22.0%;归母净利润分别为10.1/14.2/17.1
亿元,同比增速分别为29.2%/40.7%/20.4%,EPS分别为2.52/3.55/4.27元,维持“增持”评级。
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2024-09-03│锦浪科技(300763)2024年半年报点评:二季度业绩如期改善,逆变器业务量利齐升
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投资建议:受益于新兴市场需求爆发以及欧洲库存持续去化,公司出货有望延续高增。我们预计2024-202
6年公司归母净利润分别为9.47/11.96/14.76亿元,当前市值对应PE分别为24/19/16倍。考虑参考可比公司估
值,给予2024年30xPE,对应目标价71.11元,维持“推荐”评级。
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2024-08-31│锦浪科技(300763)2024年半年度报告点评:电站业务高速增长,Q2业绩超预期
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盈利预测、估值与评级:考虑到公司电站业务加速增长,我们上调公司24-26年盈利预测,预计公司24-26
年实现归母净利润9.85/13.46/16.92亿元(上调14%/32%/30%),当前股价对应24-26年PE为24/18/14倍。随着
欧洲逆变器库存水平逐步回归合理区间,公司出货有望持续改善,我们持续看好公司长远发展,维持“增持”
评级。
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2024-08-31│锦浪科技(300763)2024年半年报点评:新兴市场方兴未艾,出货增长后劲充足
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盈利预测:公司作为组串式逆变器龙头,随着海外新兴市场光储需求爆发,出货有望保持高增。我们上调
公司24~26年归母净利润,分别为11.1亿元、15.4亿元、18.8亿元。
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2024-08-30│锦浪科技(300763)2024年半年报点评:逆变器海外出货环比高增,24Q2业绩超预期
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投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为88.09、115.36、143.90亿元,对应增速分别为44.4%、3
1.0%、24.7%;归母净利润分别为10.50、14.10、18.05亿元,对应增速分别为34.7%、34.3%、28.1%,以8月29
日收盘价为基准,对应2024-2026年PE为23X、17X、13X,公司逆变器海外出货有望持续增长,维持“推荐”评
级。
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2024-08-29│锦浪科技(300763)开拓新兴市场,业绩拐点已现
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欧洲去库拖累业绩,Q2业绩显著好转
公司24年上半年营收33.55亿,同比+3.20%,归母净利润3.52亿,同比-43.84%,扣非3.19亿,同比-50.86
%。利润下滑主要系欧洲去库导致Q1业绩低迷。考虑到公司新兴市场拓展优异,Q2营收归母均实现同比增长,
我们上调逆变器出货量假设,上调24-26年净利润预测至11.55/14.01/15.18亿元(前值8.90/11.05/13.23亿元
)。参考可比公司24年Wind一致预期PE18倍,公司位列逆变器第一梯队产品力突出,敏锐进行新兴市场布局,
我们给予公司24年21倍PE,目标价60.69元(前值56.61元),维持“增持”评级。
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2024-08-29│锦浪科技(300763)2Q24业绩超预期,高盈利海外市场占比提升
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盈利预测与估值
我们维持2024年9.02亿元净利润不变,由于公司在亚非拉市场布局,明年出货有望高增,我们上调2025年
净利润38%至15.16亿元。维持跑赢行业评级和71元目标价不变,对应2024/2025年31/19倍市盈率,较当前股价
有31%的上行空间,当前股价对应2024/2025年24/14倍市盈率。
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2024-08-29│锦浪科技(300763)2024年中报点评:Q2逆变器量利双升,Q3排产创新高
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盈利预测与投资评级:考虑公司逆变器出货高增、毛利率环比改善,我们维持公司盈利预测,我们预计20
24-2026年公司归母净利润为12/16.6/21.2亿元,同增54%/38%/28%,对应PE为14/10/8倍,给予25年20x,对应
目标价83元,维持“买入”评级。
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2024-07-04│锦浪科技(300763)2024年中报预告点评:24Q2利润已恢复至历史最好水平
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维持增持评级。考虑到欧洲逆变器去库存影响,调整24-25年EPS为2.91(-0.88)元、3.90(-1.12)元,
新增26年EPS为4.82元,参考可比公司估值,并考虑公司美国业务占比低而亚非拉占比高,贸易风险较低,给
予公司24年20倍PE,对应目标价58.20(-24.89)元,维持增持评级。
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2024-07-01│锦浪科技(300763)2024年中报预告点评:逆变器量利双升,少年归来,Q2业绩大超预期
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盈利预测与投资评级:由于公司盈利修复,我们上调2024-2026年盈利预测,我们预计2024-2026年公司归
母净利润为12.0/16.6/21.2亿元(前值为10.8/15.5/20.7亿元),同增54%/38%/28%,对应PE为14/10/8倍,给
予24年22x,对应目标价66元,维持“买入”评级。
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2024-07-01│锦浪科技(300763)修复如期而至,逆变器向好持续
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投资建议:我们基于以下几个方面,1)平价上网时代全球各地光伏装机潜力不断涌现,公司深耕逆变器
行业多年,品牌、渠道优势兼备,核心主业并网逆变器出货有望保持高增趋势;2)在历经数个季度的调整后
,欧洲户储去库有望迎来尾声,储能逆变器的逐步重回正轨将有助于公司盈利能力在高位企稳;3)公司凭借
逆变器自供与品牌优势持续发力光伏发电系统业务,注重资产与流动性稳健,为穿越周期再添底气,上调盈利
预测,预计公司2024-2026年实现营业收入88.86、112.95、134.97亿元,实现归母净利润10.07、13.14、16.2
8亿元,同比增长29.2%、30.5%、23.9%,对应EPS分别为2.51、3.28、4.06,当前股价对应的PE倍数为16.6X、
12.7X、10.2X,予以“增持”评级。
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2024-06-01│锦浪科技(300763)公司研究报告:逆变器去库业绩短期承压,全年业绩环增趋势可期
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盈利预测与估值:我们预计公司24-26年归母净利润分别为9.62、13.58、17.63亿元,同比增长23.4%、41
.2%、29.8%。给予公司2024年30-31倍PE估值,对应合理价值区间72.00-74.40元,给予“优于大市”评级。
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2024-05-20│锦浪科技(300763)更新报告:海外去库+国内降价业绩短期承压,分布式电站快速扩张
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下调盈利预测,维持“买入”评级。公司是国内生产光伏逆变器的领先企业,受到海外进入去库周期、国
内产品降价影响业绩短期承压。我们下调公司2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-2026年
公司归母净利润分别为9.66、12.01、13.58亿元,对应EPS分别为2.41、3.00、3.39元,PE分别为25、20、18
倍。
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