价值分析☆ ◇300765 新诺威 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 1.17│ 0.65│ 0.72│ 0.81│ 0.90│
│每股净资产(元) │ 6.02│ 6.36│ 4.34│ 4.73│ 5.18│ 5.66│
│净资产收益率% │ 11.95│ 18.45│ 14.88│ 14.72│ 14.78│ 14.64│
│归母净利润(百万元) │ 393.23│ 726.28│ 755.56│ 841.48│ 949.62│ 1054.86│
│营业收入(百万元) │ 1849.68│ 2626.49│ 2501.70│ 2830.50│ 3257.00│ 3708.50│
│营业利润(百万元) │ 487.36│ 855.59│ 891.35│ 986.70│ 1108.00│ 1216.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-18 买入 维持 --- 0.72 0.82 0.92 中信建投
2024-03-15 买入 维持 46.15 0.71 0.80 0.88 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-18│新诺威(300765)业绩符合预期，布局创新药打开未来成长空间
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不考虑并表石药百克，我们预计公司2024-2026年营业收入为28.4亿元、33.9亿元、40.2亿元，归母净利
润分别为8.5亿元、9.6亿元、10.8亿元，对应PE53、47、42倍，维持“买入”评级。
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2024-03-15│新诺威(300765)主业表现稳健，创新资产看好持续整合
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原料药/功能性食品业绩维持稳健，创新资产或于24年内持续整合
公司2023年实现收入25亿元（-4.8%yoy），归母净利润7.6亿元（+4.0%yoy），扣非归母净利润7.4亿元（
+13.1%yoy）。公司收入略有下滑而利润维持稳健增长，主因咖啡因23年内价格承压，但其原料成本价格下滑
更甚，驱动产品毛利率优化（23年功能性原料板块毛利率同比+2.65pct）。展望2024年，考虑咖啡因/阿卡波
糖原料竞争格局优秀+价格企稳，叠加果维康需求维稳，我们看好公司内生业务净利润实现超10%同比增长。我
们预计公司2024/2025/2026年EPS为0.71/0.80/0.88元（不考虑巨石生物/石药百克并表），给予公司24年65倍
PE（考虑公司龙头属性及在mRNA/GLP-1/ADC等热点领域的创新药布局，较可比公司24年Wind一致预测54倍予以
溢价），目标价46.15元，维持“买入”。
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