研报评级☆ ◇300769 德方纳米 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 6 0 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -5.86│ -4.77│ -2.93│ 3.48│ 4.26│ 4.98│
│每股净资产(元) │ 25.51│ 19.79│ 17.81│ 21.78│ 25.65│ 30.20│
│净资产收益率% │ -22.97│ -24.12│ -16.45│ 16.11│ 16.54│ 16.25│
│归母净利润(百万元) │ -1636.24│ -1337.65│ -820.95│ 973.72│ 1194.34│ 1396.08│
│营业收入(百万元) │ 16972.51│ 7612.94│ 8716.49│ 18772.13│ 22040.93│ 24725.49│
│营业利润(百万元) │ -2178.93│ -1755.85│ -1154.03│ 1276.00│ 1554.00│ 1808.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-21 买入 维持 --- 3.44 4.30 4.94 长江证券
2026-09-07 买入 维持 54.4 3.40 4.01 4.57 华创证券
2026-08-28 买入 维持 --- 3.36 4.10 4.97 东吴证券
2026-05-28 买入 维持 --- 3.43 4.29 5.01 中信建投
2026-05-19 买入 维持 --- 3.75 4.62 5.43 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-21│德方纳米(300769)2026半年报分析：出货量实现高增，盈利能力积极改善 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年报。德方纳米2026年上半年实现营业收入104.0亿元，同比+167.9%；归母净利润4.6亿元，同比
扭亏；扣非净利润4.6亿元，同比扭亏。单季度看，公司2026Q2实现营业收入60.6亿元，同比+222.9%，环比+39.8%；归母
净利润1.9亿元，同比扭亏，环比-28.1%；扣非净利润2.0亿元，同比扭亏，环比-21.1%。
事件评论
收入结构方面，公司磷酸盐系正极材料收入102.11亿元，同比+178.7%，占营业收入比例约98%；其他业务收入1.89亿
元。分地区看，中西部、华东、华南收入分别为59.18亿元、27.62亿元、16.05亿元，同比分别+118.5%、+186.0%、+716.
3%。产销量方面，磷酸盐系正极材料产量21.53万吨，同比+71.9%，销量20.20万吨，同比+65.0%，产能利用率106.12%。
收入增长主要系销量增加及售价上涨。
毛利率方面，公司综合毛利率11.33%，同比+13.46pct；2026Q2单季度毛利率9.72%，同比+14.46pct，环比-3.87pct
。分产品看，磷酸盐系正极材料毛利率11.28%，同比+12.77pct。分地区看，中西部、华东、华南毛利率分别为12.42%、8
.95%、12.05%，同比分别+15.68pct、+9.98pct、+5.17pct。毛利率同比大幅提升，主要系行业量价齐升、产品售价上调
及高压实产品占比提升带来技术溢价，叠加降本增效。
费用率方面，公司四项费用率3.19%，同比-5.31pct，其中销售费率0.15%，同比-0.13pct，管理费率1.10%，同比-2.
16pct，研发费率0.72%，同比-1.91pct，财务费率1.22%，同比-1.11pct。2026Q2单季度四项费用率2.92%，同比-5.77pct
，环比-0.65pct。费用率下降主要系收入高增摊薄费用、强化费用管控所致。
经营方面，公司紧抓动力与储能双轮驱动，高压实产品已成长为出货主力，占比持续提升，第五代超高压密材料验证
进展顺利；磷酸锰铁锂第一代稳定出货，第二代验证中，产品已率先装车开启商业化应用；补锂增强剂为全球首个量产的
正极补锂材料，出货量同比+300%以上。
展望后续，上半年磷酸铁锂行业迎来量价齐升、盈利修复的关键拐点，行业竞争从产能扩张战转向技术价值战。高端
有效产能紧缺、低效常规产能宽松的结构性分化下，具备技术优势、产能规模与一体化布局的头部企业将持续受益。公司
作为液相法龙头，产品结构升级与新产能落地支撑中长期成长。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。
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2026-09-07│德方纳米(300769)2026年半年报点评：产销两旺，盈利能力显著修复 │华创证券 │买入
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事项：
德方纳米发布2026年半年度报告：公司2026H1实现营收104.00亿元，同比+167.92%；归母净利润4.55亿元，同比+216
.55%；扣非归母净利润4.56亿元，同比+206.34%。其中26Q2实现营收60.63亿元，同环比+222.86%/+39.82%；归母净利润1
.91亿元，同比扭亏，环比-28.10%；扣非归母净利润2.01亿元，同比扭亏，环比-21.05%。
评论：
量价齐升，盈利能力显著修复。2026H1公司主要产品磷酸盐系正极材料产量21.53万吨，同比+71.86%，销量20.20万
吨，同比+64.95%，磷酸盐系正极材料毛利率11.28%，同比+12.77pct，主要产品销售均价较期初变动幅度超过30%。公司
第二季度磷酸盐正极材料出货11.27万吨，同比+85%、环比+26%，目前下游需求旺盛并维持满产满销状态，第二季度盈利
主要来自产能利用率提升、销量提升及降本增效逐步显现，碳酸锂库存收益贡献相对有限。
新产能补齐供给短板，昆明、曲靖项目按计划推进。公司已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年，2026H1正极产能
利用率较高，达到106.12%。公司5月签约曲靖沾益20万吨/年磷酸盐新材料生产线和昆明禄劝30万吨/年磷酸盐正极材料及
27万吨/年硝酸配套项目，项目计划总投资分别约24亿元和63亿元，其中20万吨项目已纳入不超过29亿元再融资募投项目
，同时终止曲靖经开33万吨和会泽11万吨旧项目以优化产能布局。
投资建议：公司盈利拐点十分明确，产销量、产品售价和毛利率均明显修复，新产能后续释放也有望贡献持续增长点
，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.53、11.24、12.80亿元，当前市值对应PE分别为12、10、9倍，参考可比
公司估值，给予公司2026年16倍PE，对应目标价54.40元，维持“强推”评级
风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、新项目建设及客户验证进度不及预期等。
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2026-08-28│德方纳米(300769)2026年半年报点评：Q2出货高增长，业绩符合市场预期 │东吴证券 │买入
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26H1业绩符合市场预期。公司26H1营收104亿元，同比+168%，归母净利4.6亿元，同比+217%，扣非净利4.6亿元，同
比+206%，毛利率11.3%，同比+13.5pct，归母净利率4.4%，同比+14.4pct；其中26Q2营收60.6亿元，同环比+223％/+40％
，归母净利1.9亿元，同环比+185%/-28％，扣非净利2亿元，同环比+182%/-21％，毛利率9.7%，同环比+14.5/-3.9pct，
归母净利率3.1%，同环比+15.1/-3pct，业绩符合市场预期。
Q2出货高增、单吨净利维持0.2万元+。公司26H1铁锂收入102亿元，同比+179%，出货量20.2万吨，同比+65%，我们预
计权益销量16万吨+，其中我们预计Q2铁锂出货量11-11.5万吨，同环比+85%/+27%。公司目前磷酸盐系正极材料产能45万
吨，持续满产，因此我们预计26全年出货量达45万吨+，同增50%；曲靖20万吨在建产能公司预计28年中达产。盈利端，公
司26H1铁锂含税均价5.8万元/吨，单吨毛利0.58万元，单吨净利0.28万元，同比扭亏；我们测算26Q2铁锂含税均价6.06万
元/吨，环比+10%，单吨毛利0.52万元，同环比+447%/-21%，单吨净利0.2万元+，同环比+144%/-37%，环比下跌主要系碳
酸锂库存收益减少影响，我们预计随着26H2高性能产品持续放量，盈利能力将维持稳定。
资本开支维持低位、存货较年初增加。公司26H1期间费用3.3亿元，同比+0.4%，费用率3.2%，同比-5.3pct，其中Q2
期间费用1.8亿元，同环比+8%/+14%，费用率2.9%，同环比-5.8/-0.7pct；26H1经营性净现金流-12.4亿元，同比-62%，其
中Q2经营性现金流-4.3亿元，同环比-373%/+47%；26H1资本开支2.7亿元，同比+1.5%，其中Q2资本开支1亿元，同环比-26
%/-22%；26Q2末存货27.1亿元，较年初+117%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润9.4/11.5/14亿
元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE14x/11x/9x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。
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2026-05-28│德方纳米(300769)储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 │中信建投 │买入
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核心观点
2025年公司实现归母净利润-8.21亿元，同比+39%，整体大幅减亏，2026Q1公司归母净利润2.65亿元，同比+259%，环
比+196%，盈利能力显著改善。2025年公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，2026Q1销量8.93万吨，同比
增长45.21%，在动力和储能市场的双轮驱动下，终端需求旺盛。受益于铁锂正极加工费修复以及锂价上涨，公司盈利能力
出现拐点，2026Q1磷酸铁锂正极单吨归母净利3000元左右，同环比皆显著改善。
事件
公司发布2025年年报及2026年一季报。
2025年公司实现营收87.16亿元，同比+14%，归母净利润-8.21亿元，同比+39%，扣非净利润-7.80亿元，同比+43%，
大幅减亏。其中2025Q4营收26.80亿元，同比+148%，环比+24%，归母净利润-2.77亿元，同比+46%，环比-81%，扣非净利
润-2.52亿元，同比+51%，环比-156%。
2026Q1公司营收43.36亿元，同比+116%，环比+62%，归母净利润2.65亿元，同比+259%，环比+196%，扣非净利润2.55
亿元，同比+240%，环比+201%。盈利能力显著改善。
简评
产能方面，公司宜宾基地的8万吨产能在今年陆续投入使用，已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年。公司的补锂增
强剂作为全球首个量产的正极补锂材料，已建成5000吨/年产能，产业化进度和产能规模均处于行业前列。
销量方面，2025年公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，2026年一季度，在动力和储能市场的双轮驱
动下，公司产品需求旺盛，公司磷酸盐系正极材料销量8.93万吨，同比增长45.21%。
盈利能力方面，公司利润显著改善。2025Q4公司磷酸铁锂正极单吨归母净利-3700元左右，还原-0.26亿元信用减值损
失和-2.6亿元资产减值损失影响后，单吨经营性净利润1000元左右，实现扭亏。2026Q1公司磷酸铁锂正极单吨归母净利30
00元左右，受益于铁锂正极加工费修复和碳酸锂涨价带来的收益，同环比皆显著改善。
新技术方面，磷酸锰铁锂领域，公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，公司第一代磷酸锰铁
锂产品已实现批量装车，第二代更高性能磷酸锰铁锂产品验证进展顺利。补锂增强剂领域，公司获客户独家定点并稳
定交付，针对固态电池，公司与头部的固态电池厂商均有合作，未来随着固态电池的大规模产业化落地，公司补锂增强剂
的出货量也会随之增加；针对钠电，公司开发了补钠剂，针对性解决钠电首效低的问题，目前处于验证阶段。高压密铁锂
领域，公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，第五代高压密磷酸铁锂材料核心性能指标卓越，粉体压实密度
2.70～2.75g/cm3，极片压实密度2.75g/cm3以上，动力与储能领域均可适用，已通过中试验证。
预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。
风险分析
1）下游需求不及预期风险：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格波动风险：2021年以来原材料价格阶段性出现大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影
响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。尤其是碳酸锂作为磷酸铁锂正极企业的核心原材料，若价格短时间快速下降将导
致公司计提减值损失。
3）公司重点项目推进不及预期风险：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是
公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
4）竞争格局恶化、加工费下行风险：目前行业内扩产规划较多，集中在2026年下半年到2027年投产释放，可能造成
竞争格局恶化、加工费下行风险。
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2026-05-19│德方纳米(300769)2025年报及2026一季报分析：出货稳增筑根基，结构优化启│长江证券 │买入
│新程，期待供需拐点 │ │
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事件描述
德方纳米发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入87.16亿元，同比增长14.5%，归母净利润-8.21亿元
，扣非净利润-7.80亿元。单看2025Q4，公司实现收入26.80亿元，同比增长147.6%，环比增长24.41%，归母净利润-2.77
亿元，扣非净利润-2.52亿元。单看2026Q1，公司实现收入43.36亿元，同比增长116.43%，环比增长61.79%，归母净利润2
.65亿元，扣非净利润2.55亿元，同环比实现大幅扭亏为盈。
事件评论
从2025年来看，公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，保持稳健增长。产能方面，公司已经形成45万
吨/年的磷酸盐正极产能（其中在建8万吨/年宜宾基地产能，预计年内陆续投入使用）和5000吨/年的补锂剂产能。同时重
点布局四代、五代磷酸铁锂及磷酸锰铁锂，其中五代产品已经通过中试验证；补锂剂获客户独家定点并稳定交付。盈利方
面，磷酸铁锂毛利率1.84%，虽同比改善但仍处较低水平。
其他财务指标方面，2025年公司其他收益0.39亿元，投资净收益-0.74亿元，公允价值变动净收益0.08亿元，资产减
值损失和信用减值损失分别为4.8亿元和0.28亿元。其中，资产减值规模较大主要系存货及固定资产减值。
单看2026Q1，磷酸盐系正极材料销量8.93万吨，同比增长45.21%，印证需求景气。盈利端，公司毛利率为13.59%，同
环比均实现大幅改善。费用端，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.17%、1.25%、1.35%和0
.80%。最终公司实现净利率6.93%。
展望2025年第四季度及2026年，公司磷酸铁锂产品出货量有望逐步回归上升轨道，产品升级迭代与客户拓展工作的推
进，有望进一步改善公司盈利水平。同时，公司在磷酸锰铁锂、补锂剂两大业务领域的布局，预计将持续发力，为盈利增
长提供支撑。另外，公司控股子公司德方创域成功引入战略投资，此举不仅优化了自身资本结构，也进一步强化了产业链
协同效应。与此同时，公司积极布局废旧磷酸铁锂回收技术，着力构建完整的产业闭环，从中期发展来看，这一布局有望
持续为公司盈利提供支撑。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：44家
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2026-11-02│德方纳米(300769)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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1.今年明年新增产能的释放节奏大概是怎样的？
答：公司现有产能 45 万吨/年，产线目前处于满负荷生产状态。公司在今年 5月公告在云南曲靖建设 20万吨磷酸盐
新材料产能，在昆明禄劝规划建设 30万吨磷酸盐新材料产能，新项目目前正在按计划推进中。曲靖项目预计明年释放产
能，禄劝项目目前正在做前期准备。公司将结合下游客户验证进度和终端需求兑现节奏，稳步推进新产能的投放。
2.公司第三季度末存货规模环比有所下降，主要原因是什么？
答：公司第三季度末的存货规模环比有所下降，一方面是因为三季度整体需求增长比较快，带动公司库存周转天数下
降，另一方面是受到原材料价格波动的影响。
3.公司目前的库存策略是怎样的？
答：公司整体的库存策略是以保障生产需求为主，保持高周转以应对原材料价格波动风险。公司将根据在手订单情况
、生产排产计划、原材料价格走势等因素，对库存策略进行动态灵活调整，在保障生产连续性的同时兼顾成本控制与风险
对冲。
4.明年整个四代及四代以上的磷酸铁锂是否还是偏紧的状态？对行业明年整体的四代、五代趋势有什么看法？
答：从目前市场需求来看，四代及以上产品的供需关系比较紧张。预计明年第四代磷酸铁锂的需求会继续增长，市场
上能够高质量稳定供应四代高压实产品的产能较为有限，预计供应仍然会比较紧张。
5.公司明年的出货量预计是怎样的？
答：从目前的客户反馈与在手订单情况看，下游动力电池与储能两大应用领域需求保持旺盛。预计明年动力市场和储
能市场仍然会保持相对高速增长。公司的产能利用率预计将维持在较高水平。同时，随着公司新建高端产能的逐步释放，
预计公司明年的出货量会继续保持高速增长。
6.高压实产品的占比情况如何？
答：高压实磷酸铁锂产品在产品矩阵中的占比稳步提升，目前已成为公司出货结构中的主力品种之一，对整体毛利率
与盈利能力的改善形成持续支撑。
7.补锂增强剂的进展和出货情况如何？
答：公司的补锂增强剂是全球首款实现量产的正极补锂材料，已实现独家量产与客户定点。今年公司补锂增强剂产品
出货量实现显著增长，前三季度同比增长超 300%，继续巩固该产品的市场领先地位。补锂增强剂作为一款电池全方位性
能的增强材料，可以实现提高能量密度、提升循环寿命、快充性能、改善低温性能等多重功效，下游客户对材料的认可度
比较高，导入的积极性也比较强。产品目前在海外储能、AIDC、半固态电池等应用领域的应用进程持续加快，预计全年将
保持高速增长趋势。
8.今年以来磷源价格涨幅较大，外购磷酸铁的成本抬升比较多。公司作为液相法工艺，在磷源方面是否会有成本优势
？
答：公司液相法目前不使用磷酸铁，与外购磷酸铁相比，公司目前在磷源端的成本优势比较明显。
9.液相法生产高压实产品有哪些优势？
答：公司的液相法生产高压实密度产品，优势主要体现在三个方面：一是产品性能优势，液相法工艺制备的高压实密
度产品在循环性能、安全性能等关键指标上表现优异，能够更好地满足动力电池与高端储能场景对长寿命、高安全性的要
求；二是成本可控优势，液相法生产高压实密度产品的成本增幅相对有限，整体成本可控性较好，有利于在客户端维持稳
定的产品性价比；三是产线兼容性优势，公司现有产线兼容性比较好，现有产线均可以生产高压实密度产品，无需大额技
改投入，有助于公司在客户端验证完成后快速实现规模化交付，缩短从验证到放量的周期。
10.公司目前碳酸锂的库存大概是什么样的水平？客供比例大概是多少？
答：公司目前采用了高周转的方式，碳酸锂库存量维持在保障生产需要的安全库存水平。客供比例并不是固定的，需
要根据客户的供应能力、公司的需求等来定。
11.公司对于海外产能布局是怎么样的想法和考虑？
答：公司已对海外市场进行审慎的分析和考察，海外产能布局将结合市场环境、国际政策变化及终端客户需求兑现节
奏稳步推进，后续如有相关进展，公司会按要求及时披露。
12.公司前三季度的直接出口情况如何？
答：公司与海外主流电池企业均保持接触，积极推进产品验证和导入，公司今年前三季度的产品直接出口增速较快，
同比增速超过 2000%。
13.公司能否分享一下在固态、半固态以及钠电方面的产品布局？
答：公司磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等正极材料及补锂增强剂等高性能辅助材料适用于固态电池体系；补锂增强剂已在半
固态电池等项目中实现批量应用；公司在钠电正极材料、补钠剂方面拥有技术储备。公司坚持“一核、多元”的业务布局
，以磷酸盐系正极材料为核心，进行适配锂电体系全生态的材料研发布局。
14.公司新产线在设计上是否保留了一些产品代际升级的柔性空间？
答：公司的自热蒸发液相合成工艺对不同代际产品的兼容性比较好。现有产线不需要大额技改投入就可以兼容生产更
高代际的新产品。新建设的产线单位生产效率更高，生产设备的生产能力也更大，同时在不同代际的柔性兼容性上也非常
好，可以兼容生产四代、五代以及未来更高代际的产品。
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及
相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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参与调研机构：22家
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2026-08-27│德方纳米(300769)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况介绍
2026年上半年，公司实现营业收入 104亿元，同比增长 168%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.55亿元，实现归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.56亿元，盈利能力显著修复。公司主要产品磷酸盐系正极材料产量 21
.53 万吨，同比增长71.86%，销量 20.20万吨，同比增长 64.95%，产销量同比实现较大增长。
报告期内，公司通过重点开展产品迭代升级、产线效率提升、综合成本控制、市场开拓等改善措施，实现了经营业绩
的关键转折。产品结构持续高端化，高压实磷酸铁锂出货占比提升，深度配套头部动力及储能客户。同时，公司强化精益
管理与技术降本，综合成本明显下降，经营效率稳步提升。为匹配客户需求，公司已规划在云南昆明及曲靖沾益建设新的
产能项目，生产更高性能、更高代际的磷酸盐正极材料，并同步启动 2026年度再融资工作，为产能扩张与资本储备提供
支撑。
二、投资者主要问题
1.第二季度碳酸锂库存收益对公司净利润的影响如何？
答：从价格端看，第二季度碳酸锂价格波动幅度较第一季度收窄，原材料价格波动所带来的库存收益，对第二季度净
利润的贡献相对有限。公司第二季度的盈利主要来源于主营业务层面的内生增长，包括产能利用率的提升、销量的提升、
降本增效措施效益的逐步显现等。
2.公司第二季度的出货量情况如何，第三季度和第四季度的排产趋势是怎样的？
答：公司第二季度磷酸盐正极材料出货 11.27万吨，同比增长85%，环比增长 26%。目前下游需求旺盛，维持满产满
销状态。
3.对于今年下半年和明年的市场展望是怎样的？
答：从目前的客户反馈与在手订单情况看，下游动力电池与储能两大应用领域需求保持旺盛。预计明年动力市场和储
能市场仍然会保持相对高速增长，其中储能市场的增速预计会高于动力市场。随着公司高端产能的逐步释放，预计公司明
年会继续保持高速增长。
4.补锂增强剂的进展情况如何？
答：今年上半年是公司补锂增强剂产品实现规模化突破的关键阶段。受益于全球储能市场的高速增长，公司补锂增强
剂产品出货量实现显著增长，同比增长超 300%，继续巩固该产品的市场领先地位。产品在海外储能、AIDC、半固态电池
等应用领域的应用进程持续拓宽，应用边界不断扩展，预计全年将保持高速增长趋势。
5.预计明年补锂增强剂的出货量情况是怎样的？
答：长寿命储能对补锂增强剂产品有刚性需求，公司作为补锂增强剂的主要供应商，已实现独家量产与客户定点，产
品性能与产能规模均处于行业前列，竞争优势和先发优势明显，具备承接需求放量的能力。若海外政策不会大幅波动、定
点项目如期落地，预计明年补锂增强剂的出货量将继续保持高速增长态势。
6.公司的固定资产及在建工程金额较少，如何匹配客户未来的需求？
答：半年度报告中列示的固定资产主要为已建成投产的项目，在建工程主要为金额相对较小的辅助及配套项目，新产
能建设项目目前正在按计划有序推进，主要资本性投入预计将在下半年的在建工程科目中逐步体现。新产能建成投产后，
将进一步补齐公司在高端产品供给上的产能短板，更好地匹配核心客户对高压实磷酸盐正极材料产品的需求。
7.公司未来 2～3年的产能规划是怎样的？
答：公司在今年 5月份已经对外公告了在曲靖沾益建设 20万吨磷酸盐新材料产能，在昆明禄劝规划建设 30万吨磷酸
盐新材料产能，新项目目前正在按计划推进中。沾益项目预计明年释放产能，禄劝项目预计明年启动建设。公司将在现有
45 万吨/年产能基础上，结合下游客户验证进度与终端需求兑现节奏，稳步推进新产能的投放，确保产能投放与客户需
求实现动态匹配。
8.高压实产品的占比情况如何
？答：高压实磷酸铁锂产品在产品矩阵中的占比稳步提升，目前已成为公司出货结构中的主力品种之一，对整体毛利
率与盈利能力的改善形成持续支撑。
9.第五代产品的最新进展如何？
答：第五代超高压实密度材料已按计划完成中试，目前正按各核心客户的导入流程推进验证工作，整体进展顺利，具
体放量节奏取决于下游客户的验证进度与订单兑现节奏，公司将根据客户反馈稳步推进产业化。
10.液相法生产五代产品有哪些优势？
答：液相法生产第五代超高压实密度产品，优势主要体现在三个方面：一是产品性能优势，液相法工艺制备的第五代
产品在循环性能、安全性能等关键指标上表现优异，能够更好地满足动力电池与高端储能场景对长寿命、高安全性的要求
；二是成本可控优势，液相法生产第五代产品的成本增幅相对有限，整体成本可控性较好，有利于在客户端维持稳定的产
品性价比；三是产线兼容性优势，公司现有产线兼容性比较好，现有产线均可以生产第五代产品，无需大额技改投入，有
助于公司在客户端验证完成后快速实现规模化交付，缩短从验证到放量的周期。
11.明年行业的竞争格局预计是怎样的？
答：预计明年行业整体结构性分化进一步明显，高端产能仍然紧缺，高压密产品及性能优异的高端储能材料仍然存在
产能缺口。随着公司高压实产品占比的持续提升，储能领域产品优势的持续巩固，以及一体化布局的深入推进，公司在市
场竞争中预计将持续占据优势地位。
12.公司碳酸锂的库存策略是怎样的
？答：公司整体的库存策略是以保障生产需求为主，保持高周转以应对原材料价格波动风险。公司将根据在手订单情
况、生产排产计划、原材料价格走势等因素，对库存策略进行动态灵活调整，在保障生产连续性的同时兼顾成本控制与风
险对冲。
13.第二季度信用减值较多，主要是由于应收账款增长导致的吗？
答：报告期内，公司产品出货量实现大幅增长，叠加产品价格上涨，营业收入同比实现大幅增长，对应的应收账款规
模随之增长，因此按照会计政策规定计提的信用减值准备增加。
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及
相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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