研报评级☆ ◇300769 德方纳米 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 0 0 0 0 5
1年内 5 0 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -5.86│ -4.77│ -2.93│ 3.46│ 4.22│ 4.99│
│每股净资产(元) │ 25.51│ 19.79│ 17.81│ 21.96│ 25.79│ 30.33│
│净资产收益率% │ -22.97│ -24.12│ -16.45│ 15.92│ 16.35│ 16.27│
│归母净利润(百万元) │ -1636.24│ -1337.65│ -820.95│ 969.30│ 1183.10│ 1397.53│
│营业收入(百万元) │ 16972.51│ 7612.94│ 8716.49│ 18595.93│ 22198.13│ 24656.09│
│营业利润(百万元) │ -2178.93│ -1755.85│ -1154.03│ 1262.75│ 1530.50│ 1809.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-07 买入 维持 54.4 3.40 4.01 4.57 华创证券
2026-08-28 买入 维持 --- 3.36 4.10 4.97 东吴证券
2026-05-28 买入 维持 --- 3.43 4.29 5.01 中信建投
2026-05-19 买入 维持 --- 3.75 4.62 5.43 长江证券
2026-04-30 买入 调高 --- 3.36 4.10 4.97 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-07│德方纳米(300769)2026年半年报点评：产销两旺，盈利能力显著修复 │华创证券 │买入
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事项：
德方纳米发布2026年半年度报告：公司2026H1实现营收104.00亿元，同比+167.92%；归母净利润4.55亿元，同比+216
.55%；扣非归母净利润4.56亿元，同比+206.34%。其中26Q2实现营收60.63亿元，同环比+222.86%/+39.82%；归母净利润1
.91亿元，同比扭亏，环比-28.10%；扣非归母净利润2.01亿元，同比扭亏，环比-21.05%。
评论：
量价齐升，盈利能力显著修复。2026H1公司主要产品磷酸盐系正极材料产量21.53万吨，同比+71.86%，销量20.20万
吨，同比+64.95%，磷酸盐系正极材料毛利率11.28%，同比+12.77pct，主要产品销售均价较期初变动幅度超过30%。公司
第二季度磷酸盐正极材料出货11.27万吨，同比+85%、环比+26%，目前下游需求旺盛并维持满产满销状态，第二季度盈利
主要来自产能利用率提升、销量提升及降本增效逐步显现，碳酸锂库存收益贡献相对有限。
新产能补齐供给短板，昆明、曲靖项目按计划推进。公司已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年，2026H1正极产能
利用率较高，达到106.12%。公司5月签约曲靖沾益20万吨/年磷酸盐新材料生产线和昆明禄劝30万吨/年磷酸盐正极材料及
27万吨/年硝酸配套项目，项目计划总投资分别约24亿元和63亿元，其中20万吨项目已纳入不超过29亿元再融资募投项目
，同时终止曲靖经开33万吨和会泽11万吨旧项目以优化产能布局。
投资建议：公司盈利拐点十分明确，产销量、产品售价和毛利率均明显修复，新产能后续释放也有望贡献持续增长点
，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.53、11.24、12.80亿元，当前市值对应PE分别为12、10、9倍，参考可比
公司估值，给予公司2026年16倍PE，对应目标价54.40元，维持“强推”评级
风险提示：下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、新项目建设及客户验证进度不及预期等。
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2026-08-28│德方纳米(300769)2026年半年报点评：Q2出货高增长，业绩符合市场预期 │东吴证券 │买入
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26H1业绩符合市场预期。公司26H1营收104亿元，同比+168%，归母净利4.6亿元，同比+217%，扣非净利4.6亿元，同
比+206%，毛利率11.3%，同比+13.5pct，归母净利率4.4%，同比+14.4pct；其中26Q2营收60.6亿元，同环比+223％/+40％
，归母净利1.9亿元，同环比+185%/-28％，扣非净利2亿元，同环比+182%/-21％，毛利率9.7%，同环比+14.5/-3.9pct，
归母净利率3.1%，同环比+15.1/-3pct，业绩符合市场预期。
Q2出货高增、单吨净利维持0.2万元+。公司26H1铁锂收入102亿元，同比+179%，出货量20.2万吨，同比+65%，我们预
计权益销量16万吨+，其中我们预计Q2铁锂出货量11-11.5万吨，同环比+85%/+27%。公司目前磷酸盐系正极材料产能45万
吨，持续满产，因此我们预计26全年出货量达45万吨+，同增50%；曲靖20万吨在建产能公司预计28年中达产。盈利端，公
司26H1铁锂含税均价5.8万元/吨，单吨毛利0.58万元，单吨净利0.28万元，同比扭亏；我们测算26Q2铁锂含税均价6.06万
元/吨，环比+10%，单吨毛利0.52万元，同环比+447%/-21%，单吨净利0.2万元+，同环比+144%/-37%，环比下跌主要系碳
酸锂库存收益减少影响，我们预计随着26H2高性能产品持续放量，盈利能力将维持稳定。
资本开支维持低位、存货较年初增加。公司26H1期间费用3.3亿元，同比+0.4%，费用率3.2%，同比-5.3pct，其中Q2
期间费用1.8亿元，同环比+8%/+14%，费用率2.9%，同环比-5.8/-0.7pct；26H1经营性净现金流-12.4亿元，同比-62%，其
中Q2经营性现金流-4.3亿元，同环比-373%/+47%；26H1资本开支2.7亿元，同比+1.5%，其中Q2资本开支1亿元，同环比-26
%/-22%；26Q2末存货27.1亿元，较年初+117%。
盈利预测与投资评级：考虑到公司业绩符合市场预期，我们维持原预期，预计26-28年公司归母净利润9.4/11.5/14亿
元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE14x/11x/9x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。
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2026-05-28│德方纳米(300769)储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 │中信建投 │买入
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核心观点
2025年公司实现归母净利润-8.21亿元，同比+39%，整体大幅减亏，2026Q1公司归母净利润2.65亿元，同比+259%，环
比+196%，盈利能力显著改善。2025年公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，2026Q1销量8.93万吨，同比
增长45.21%，在动力和储能市场的双轮驱动下，终端需求旺盛。受益于铁锂正极加工费修复以及锂价上涨，公司盈利能力
出现拐点，2026Q1磷酸铁锂正极单吨归母净利3000元左右，同环比皆显著改善。
事件
公司发布2025年年报及2026年一季报。
2025年公司实现营收87.16亿元，同比+14%，归母净利润-8.21亿元，同比+39%，扣非净利润-7.80亿元，同比+43%，
大幅减亏。其中2025Q4营收26.80亿元，同比+148%，环比+24%，归母净利润-2.77亿元，同比+46%，环比-81%，扣非净利
润-2.52亿元，同比+51%，环比-156%。
2026Q1公司营收43.36亿元，同比+116%，环比+62%，归母净利润2.65亿元，同比+259%，环比+196%，扣非净利润2.55
亿元，同比+240%，环比+201%。盈利能力显著改善。
简评
产能方面，公司宜宾基地的8万吨产能在今年陆续投入使用，已建成磷酸盐系正极材料产能45万吨/年。公司的补锂增
强剂作为全球首个量产的正极补锂材料，已建成5000吨/年产能，产业化进度和产能规模均处于行业前列。
销量方面，2025年公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，2026年一季度，在动力和储能市场的双轮驱
动下，公司产品需求旺盛，公司磷酸盐系正极材料销量8.93万吨，同比增长45.21%。
盈利能力方面，公司利润显著改善。2025Q4公司磷酸铁锂正极单吨归母净利-3700元左右，还原-0.26亿元信用减值损
失和-2.6亿元资产减值损失影响后，单吨经营性净利润1000元左右，实现扭亏。2026Q1公司磷酸铁锂正极单吨归母净利30
00元左右，受益于铁锂正极加工费修复和碳酸锂涨价带来的收益，同环比皆显著改善。
新技术方面，磷酸锰铁锂领域，公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，公司第一代磷酸锰铁
锂产品已实现批量装车，第二代更高性能磷酸锰铁锂产品验证进展顺利。补锂增强剂领域，公司获客户独家定点并稳
定交付，针对固态电池，公司与头部的固态电池厂商均有合作，未来随着固态电池的大规模产业化落地，公司补锂增强剂
的出货量也会随之增加；针对钠电，公司开发了补钠剂，针对性解决钠电首效低的问题，目前处于验证阶段。高压密铁锂
领域，公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，第五代高压密磷酸铁锂材料核心性能指标卓越，粉体压实密度
2.70～2.75g/cm3，极片压实密度2.75g/cm3以上，动力与储能领域均可适用，已通过中试验证。
预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。
风险分析
1）下游需求不及预期风险：销量端可能受到需求疲软影响而不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格波动风险：2021年以来原材料价格阶段性出现大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影
响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。尤其是碳酸锂作为磷酸铁锂正极企业的核心原材料，若价格短时间快速下降将导
致公司计提减值损失。
3）公司重点项目推进不及预期风险：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是
公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
4）竞争格局恶化、加工费下行风险：目前行业内扩产规划较多，集中在2026年下半年到2027年投产释放，可能造成
竞争格局恶化、加工费下行风险。
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2026-05-19│德方纳米(300769)2025年报及2026一季报分析：出货稳增筑根基，结构优化启│长江证券 │买入
│新程，期待供需拐点 │ │
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事件描述
德方纳米发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入87.16亿元，同比增长14.5%，归母净利润-8.21亿元
，扣非净利润-7.80亿元。单看2025Q4，公司实现收入26.80亿元，同比增长147.6%，环比增长24.41%，归母净利润-2.77
亿元，扣非净利润-2.52亿元。单看2026Q1，公司实现收入43.36亿元，同比增长116.43%，环比增长61.79%，归母净利润2
.65亿元，扣非净利润2.55亿元，同环比实现大幅扭亏为盈。
事件评论
从2025年来看，公司磷酸盐系正极材料销量28万吨，同比增长24.04%，保持稳健增长。产能方面，公司已经形成45万
吨/年的磷酸盐正极产能（其中在建8万吨/年宜宾基地产能，预计年内陆续投入使用）和5000吨/年的补锂剂产能。同时重
点布局四代、五代磷酸铁锂及磷酸锰铁锂，其中五代产品已经通过中试验证；补锂剂获客户独家定点并稳定交付。盈利方
面，磷酸铁锂毛利率1.84%，虽同比改善但仍处较低水平。
其他财务指标方面，2025年公司其他收益0.39亿元，投资净收益-0.74亿元，公允价值变动净收益0.08亿元，资产减
值损失和信用减值损失分别为4.8亿元和0.28亿元。其中，资产减值规模较大主要系存货及固定资产减值。
单看2026Q1，磷酸盐系正极材料销量8.93万吨，同比增长45.21%，印证需求景气。盈利端，公司毛利率为13.59%，同
环比均实现大幅改善。费用端，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.17%、1.25%、1.35%和0
.80%。最终公司实现净利率6.93%。
展望2025年第四季度及2026年，公司磷酸铁锂产品出货量有望逐步回归上升轨道，产品升级迭代与客户拓展工作的推
进，有望进一步改善公司盈利水平。同时，公司在磷酸锰铁锂、补锂剂两大业务领域的布局，预计将持续发力，为盈利增
长提供支撑。另外，公司控股子公司德方创域成功引入战略投资，此举不仅优化了自身资本结构，也进一步强化了产业链
协同效应。与此同时，公司积极布局废旧磷酸铁锂回收技术，着力构建完整的产业闭环，从中期发展来看，这一布局有望
持续为公司盈利提供支撑。
风险提示
1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。
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2026-04-30│德方纳米(300769)25年报及26Q1点评：Q1盈利拐点已现，业绩超市场预期 │东吴证券 │买入
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Q1业绩超市场预期。公司25年营收87亿元，同比+14.5%，归母净利-8.2亿元，同比+38.6%，扣非净利-7.8亿元，同比
+43%，毛利率1.3%，同比+5.9pct，归母净利率-9.4%，同比+8.2pct；其中25Q4营收26.8亿元，同环比+148%/+24%，归母
净利-2.8亿元，同环比+46%/-80%，25Q4计提资产减值损失3亿元。26Q1营收43.4亿元，同环比+116%/+62%，归母净利2.6
亿元，同环比+259%/+196%，Q1业绩超市场预期。
Q1出货高增、盈利明显改善。公司25年铁锂收入85亿元，同比+15%，出货量28万吨，同比+24%，我们预计权益销量23
万吨。我们预计26Q1出货量8.9万吨，同环比+46%/+4%，我们预计26全年出货量有望达到40-45万吨，同比+50%。盈利端，
25年铁锂不含税均价3万元/吨，单吨毛利0.06万元/吨，同比扭亏，单吨净利-0.1万元/吨；26Q1受铁锂涨价+碳酸锂库存
影响，我们测算26Q1铁锂不含税均价4.9万元/吨，环比+61%，单吨毛利0.66万元/吨，单吨净利0.35万元/吨，环比扭亏，
盈利拐点已现。
费用管控良好、资本开支提升。公司25年期间费用6.6亿元，同比-15%，费用率7.6%，同比-2.6pct，26Q1期间费用1.
5亿元，费用率3.6%，同环比-4.8/-3.2pct。25年经营性净现金流-7.7亿元，同比-637%，26Q1经营性现金流-8亿元，同环
比+12.6%/-393%；25年资本开支5.4亿元，同比+16%，26Q1资本开支1.7亿元，同比+31%。
盈利预测与投资评级：由于公司业绩超市场预期，26Q1铁锂出货高增，叠加单位盈利明显改善，环比扭亏，我们预计
26-27年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增28年归母净利润14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE1
6x/13x/11x，由于铁锂环比扭亏，单位盈利明显改善，上调至“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，原材料价格波动，市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：22家
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2026-08-27│德方纳米(300769)2026年8月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况介绍
2026年上半年，公司实现营业收入 104亿元，同比增长 168%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.55亿元，实现归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.56亿元，盈利能力显著修复。公司主要产品磷酸盐系正极材料产量 21
.53 万吨，同比增长71.86%，销量 20.20万吨，同比增长 64.95%，产销量同比实现较大增长。
报告期内，公司通过重点开展产品迭代升级、产线效率提升、综合成本控制、市场开拓等改善措施，实现了经营业绩
的关键转折。产品结构持续高端化，高压实磷酸铁锂出货占比提升，深度配套头部动力及储能客户。同时，公司强化精益
管理与技术降本，综合成本明显下降，经营效率稳步提升。为匹配客户需求，公司已规划在云南昆明及曲靖沾益建设新的
产能项目，生产更高性能、更高代际的磷酸盐正极材料，并同步启动 2026年度再融资工作，为产能扩张与资本储备提供
支撑。
二、投资者主要问题
1.第二季度碳酸锂库存收益对公司净利润的影响如何？
答：从价格端看，第二季度碳酸锂价格波动幅度较第一季度收窄，原材料价格波动所带来的库存收益，对第二季度净
利润的贡献相对有限。公司第二季度的盈利主要来源于主营业务层面的内生增长，包括产能利用率的提升、销量的提升、
降本增效措施效益的逐步显现等。
2.公司第二季度的出货量情况如何，第三季度和第四季度的排产趋势是怎样的？
答：公司第二季度磷酸盐正极材料出货 11.27万吨，同比增长85%，环比增长 26%。目前下游需求旺盛，维持满产满
销状态。
3.对于今年下半年和明年的市场展望是怎样的？
答：从目前的客户反馈与在手订单情况看，下游动力电池与储能两大应用领域需求保持旺盛。预计明年动力市场和储
能市场仍然会保持相对高速增长，其中储能市场的增速预计会高于动力市场。随着公司高端产能的逐步释放，预计公司明
年会继续保持高速增长。
4.补锂增强剂的进展情况如何？
答：今年上半年是公司补锂增强剂产品实现规模化突破的关键阶段。受益于全球储能市场的高速增长，公司补锂增强
剂产品出货量实现显著增长，同比增长超 300%，继续巩固该产品的市场领先地位。产品在海外储能、AIDC、半固态电池
等应用领域的应用进程持续拓宽，应用边界不断扩展，预计全年将保持高速增长趋势。
5.预计明年补锂增强剂的出货量情况是怎样的？
答：长寿命储能对补锂增强剂产品有刚性需求，公司作为补锂增强剂的主要供应商，已实现独家量产与客户定点，产
品性能与产能规模均处于行业前列，竞争优势和先发优势明显，具备承接需求放量的能力。若海外政策不会大幅波动、定
点项目如期落地，预计明年补锂增强剂的出货量将继续保持高速增长态势。
6.公司的固定资产及在建工程金额较少，如何匹配客户未来的需求？
答：半年度报告中列示的固定资产主要为已建成投产的项目，在建工程主要为金额相对较小的辅助及配套项目，新产
能建设项目目前正在按计划有序推进，主要资本性投入预计将在下半年的在建工程科目中逐步体现。新产能建成投产后，
将进一步补齐公司在高端产品供给上的产能短板，更好地匹配核心客户对高压实磷酸盐正极材料产品的需求。
7.公司未来 2～3年的产能规划是怎样的？
答：公司在今年 5月份已经对外公告了在曲靖沾益建设 20万吨磷酸盐新材料产能，在昆明禄劝规划建设 30万吨磷酸
盐新材料产能，新项目目前正在按计划推进中。沾益项目预计明年释放产能，禄劝项目预计明年启动建设。公司将在现有
45 万吨/年产能基础上，结合下游客户验证进度与终端需求兑现节奏，稳步推进新产能的投放，确保产能投放与客户需
求实现动态匹配。
8.高压实产品的占比情况如何
？答：高压实磷酸铁锂产品在产品矩阵中的占比稳步提升，目前已成为公司出货结构中的主力品种之一，对整体毛利
率与盈利能力的改善形成持续支撑。
9.第五代产品的最新进展如何？
答：第五代超高压实密度材料已按计划完成中试，目前正按各核心客户的导入流程推进验证工作，整体进展顺利，具
体放量节奏取决于下游客户的验证进度与订单兑现节奏，公司将根据客户反馈稳步推进产业化。
10.液相法生产五代产品有哪些优势？
答：液相法生产第五代超高压实密度产品，优势主要体现在三个方面：一是产品性能优势，液相法工艺制备的第五代
产品在循环性能、安全性能等关键指标上表现优异，能够更好地满足动力电池与高端储能场景对长寿命、高安全性的要求
；二是成本可控优势，液相法生产第五代产品的成本增幅相对有限，整体成本可控性较好，有利于在客户端维持稳定的产
品性价比；三是产线兼容性优势，公司现有产线兼容性比较好，现有产线均可以生产第五代产品，无需大额技改投入，有
助于公司在客户端验证完成后快速实现规模化交付，缩短从验证到放量的周期。
11.明年行业的竞争格局预计是怎样的？
答：预计明年行业整体结构性分化进一步明显，高端产能仍然紧缺，高压密产品及性能优异的高端储能材料仍然存在
产能缺口。随着公司高压实产品占比的持续提升，储能领域产品优势的持续巩固，以及一体化布局的深入推进，公司在市
场竞争中预计将持续占据优势地位。
12.公司碳酸锂的库存策略是怎样的
？答：公司整体的库存策略是以保障生产需求为主，保持高周转以应对原材料价格波动风险。公司将根据在手订单情
况、生产排产计划、原材料价格走势等因素，对库存策略进行动态灵活调整，在保障生产连续性的同时兼顾成本控制与风
险对冲。
13.第二季度信用减值较多，主要是由于应收账款增长导致的吗？
答：报告期内，公司产品出货量实现大幅增长，叠加产品价格上涨，营业收入同比实现大幅增长，对应的应收账款规
模随之增长，因此按照会计政策规定计提的信用减值准备增加。
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及
相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│德方纳米(300769)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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一、投资者主要问题
1.公司保持一定周转水平以应对原材料价格波动风险。请问当前原材料和产成品库存水平如何？库存周转情况处于什
么状态？
答：您好，公司整体的库存策略是以保障生产需求为主，保持高周转以应对原材料价格波动风险，同时也会根据订单
需求、原材料价格波动等情况动态灵活调整库存策略。感谢您的关注！
2.您好！请问合同负债情况有大幅度增加吗？
答：您好，2025年末合同负债没有重大变化，具体数据请查阅公司的定期报告。感谢您的关注！
3.宜宾 8 万吨产能投产进度；四代高压实产品出货量，磷酸锰铁锂大客户落地情况，现在产能是否拉到百分百以上
；碳酸锂是否长协锁价，长协价情况。
答：您好，宜宾基地的 8万吨产能在今年陆续投入使用；公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，公司第
一代磷酸锰铁锂产品已实现批量装车，第二代更高性能磷酸锰铁锂产品验证进展顺利；当前，下游动力电池与储能电池需
求延续高景气，订单充足，公司整体处于满产满销状态；公司会密切关注主要原材料价格的波动情况，并灵活调整库存策
略和采购策略。感谢您的关注！
4.预计今年现金流状况是否有望改善？
答：您好，随着行业延续景气回升态势，磷酸铁锂产品量价齐升，经营资金需求随之增长。上游锂盐原材料采购多以
电汇预付方式结算，而下游客户回款存在一定账期且多采用银行承兑汇票，导致当期销售收现节奏慢于采购付现节奏，这
是公司所处行业经营模式的正常反映。公司将持续强化应收账款管理，加大销售回款力度、优化客户信用政策，提升销售
回款效率；同时，严控费用支出、合理统筹采购与供应商付款节奏，优化营运资金周转结构，多措并举改善现金流状况。
感谢您的关注！
5.马尔康的锂矿证办理进展如何？
答：您好，马尔康锂业目前正在申请办理采矿权。感谢您的关注！
6.公司预计何时能够实现扭亏为盈？管理层对今年的盈利预期是怎样的。
答：您好，公司已于 2026年 4月 29日披露《2026年第一季度报告》，2026年第一季度，公司实现归母净利润 2.65
亿元，同比实现扭亏为盈。2026年度的经营业绩，请您关注公司后续披露的定期报告。感谢您的关注！
7.请问公司在股东回报方面有何中长期规划？
答：您好，公司始终高度重视价值提升与投资者回报，持续聚焦主业，增强公司核心竞争力，努力促进公司价值持续
提升，以回馈股东。感谢您的关注！
8.“年产 11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”已完工投产，请问当前产能利用率水平如何？今年全年出货
量目标及产能扩张计划？
答：您好，当前，下游动力电池与储能电池需求延续高景气，订单充足，公司整体处于满产满销状态，销量情况请关
注公司后续披露的定期报告；公司会根据公司战略、行业发展情况、市场供需格局等审慎评估，制定产能建设计划，如有
达到披露要求的重大项目，公司将会按照规则要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
9.公司研发投入同比下降 28%，研发策略调整的具体逻辑是什么？
答：您好，公司始终高度重视研发创新工作，一直坚持走技术领先路线。近年来，公司更关注研发效率，公司将研发
力量和资源向关键领域和重点项目聚焦，研发投入和研发人员数量有所下降，但公司持续在高压密材料、新一代磷酸锰铁
锂、补锂增强剂等新产品上发力，未来也将继续保持“聚前沿、高效率、有重点”的研发模式，持续推出更高性能、更高
附加值的新产品。感谢您的关注！
10.请问公司对东南亚及海外市场的整体战略布局是什么？是否还有重启海外布局的计划？
答：您好，海外市场的需求持续增长，公司产品的出口量也在不断增加。公司对海外布局持续保持关注，如有达到披
露要求的重大项目，公司将会按照规则要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
11.磷酸铁锂行业竞争格局逐步向头部集中，请问公司相较竞争对手的核心差异化优势体现在哪里。
答：您好，公司的核心差异化优势主要体现在以下四方面：（1）体系化研发创新优势。公司自主开发“自热蒸发液
相合成法”“非连续石墨烯包覆技术”“纳米化技术”“离子掺杂技术”等四大核心技术及两项技术创新，构建完整的锂
离子电池材料制备技术体系，核心工艺处于行业领先地位；（2）差异化产品矩阵优势。公司持续迭代升级产品，第四代
高压实密度磷酸铁锂已批量出货，新一代超高压实密度产品核心性能指标卓越，动力与储能领域均可适用，公司第一代磷
酸锰铁锂产品已实现批量装车，第二代更高性能磷酸锰铁锂产品验证进展顺利，补锂增强剂可提升各类锂电池的循环性能
、能量密度及低温/快充性能，适配全体系正极材料；（3）优质客户资源优势。公司与锂离子电池行业头部企业建立长期
稳定合作关系，通过合资建厂等方式深化战略协同，实现资源共享与优势互补；（4）规模化与产业化先行优势。公司是
国内首家实现纳米磷酸铁锂量产的企业，首家实现磷酸锰铁锂批量装车的企业，自主独家研发首创性新产品补锂添加剂并
实现商业化应用的企业，已建成磷酸盐系正极材料产能 45 万吨/年，补锂增强剂产能 5000吨/年，规模优势显著，形成
“技术+规模”双轮驱动的竞争壁垒。感谢您的关注！
12.（1）公司与上游锂矿企业是否正在洽谈碳酸锂长协？若洽谈，锁价区间、采购量、协议周期分别是多少？（2）2
026Q1碳酸锂平均采购成本是多少？Q2 采购成本是否会因锂价上涨抬升？公司如何对冲锂价波（3）宜宾 8万吨产能，202
6Q2计划投产多少万吨？当前实际产能利用率具体数值是多少？是否稳定突破 100%？（4）四代高压密磷酸铁锂、磷酸锰
铁锂，2026Q1 出货量分别是多少？占总出货量比例是多少？（5）目前在手订单总量多少？2026Q2 出货量环比Q1 预计增
长比例？（6）结合当前满产满销状态，公司对 2026Q2 毛利率、净利润区间是否有明确预判？（7）公司当前股价处于低
位，管理层是否有增持、回购
答：您好！公司的锂源采购方式多样，长协与散单采购等模式均有。公司通过多种采购方式与动态调整的采购策略来
应对锂价波动。公司充分发挥液相法工艺对原材料兼容性强的优势，持续开展锂源端的多元化工艺开发，以降低原材料成
本；除常规的碳酸锂外，磷酸锂、氢氧化锂、回收锂等已实现稳定批量应用。宜宾基地的 8万吨产能将在今年陆续投放；
当前，下游动力电池与储能电池需求延续高景气，订单充足，公司整体处于满产满销状态；公司第四代高压密磷酸铁锂产
品出货量在持续增加，公司第一代磷酸锰铁锂产品已实现批量装车，第二代更高性能磷酸锰铁锂产品验证进展顺利；2026
年的经营业绩请关注公司的定期报告；如有管理层增持或股份回购计划，公司将会按要求及时履行信息披露义务。感谢您
的关注！
13.2026年是否有新增扩产计划？未来3年产能规划目标是多少万吨？
答：您好，公司会根据公司战略、行业发展情况、市场供需格局等审慎评估，制定产能建设计划，如有达到披露要求
的重大项目，公司将会按照规则要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
14.当前磷酸铁锂正极材料行业供需格局如何？2026 年下半年是否会出现产能过剩？公司如何应对可能的行业调整？
答：您好，磷酸铁锂在锂电产业链上来看，价值量和体量较大，基于磷酸铁锂材料的综合优势，在动力领域和储能领
域的需求确定性强，具有广阔的市场空间。公司作为磷酸铁锂液相法龙头，技术壁垒、产品性能领先，已深度绑定头部电
池企业；同时，公司产能持续爬坡，2026 年有效产能将进一步释放，保障市场供应能力。公司通过技术降本、工艺降本
、管理降本等方式持续推进降本增效工作，已取得显著成效。公司将紧抓行业增长机遇，以技术创新与成本优化为核心，
巩固市场地位，提升盈利能力。感谢您的关注！
15.今年产品定价策略是？向下游传导成本压力的谈判进展如何
答：您好，公司会综合考虑生产成本及市场需求等因素，视情况确定价格调整策略。感谢您的关注！
本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及
相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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参与调研机构：37家
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2026-04-29│德方纳米(300769)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司今年的产能情况是怎样的？
答：公司目前已建成 45 万吨/年磷酸盐正极材料产能（其中宜宾基地的 8万吨产能在今年陆续投入使用）。公司的
补锂增强剂作为全球首个量产的正极补锂材料，已建成 5000 吨/年产能，产业化进度和产能规模均处于行业前列。
2、公司是否有新的资本开支计划？
公司目前资本开支聚焦于设备改造、提质增效、自动化提升等技改投入，公司会根据公司战略、行业发展情况、市场
供需格局等审慎评估，制定产能建设计划，如有新增产能建设项目，公司会根据相关要求履行信息披露义务。
3、公司当前的订单需求情况如何？
答：当前，下游动力电池与储能电池需求延续高景气，订单充足，公司整体处于满产满销状态。
4、公司的客户结构有哪些新的变化？
答：公司持续加大客户开发力度，优化客户结构，持续培育具有高增长潜力、强协同效应的新客户，进一步优化客户
梯队。
5、公司当前的库存策略是怎样的？
答：公司整体的库存策略是以保障生产需求为主，保持高周转以应对原材料价格波动风险，同时也会根据订单需求、
原材料价格波动等情况动态灵活调整库存策略。
6、在原材料锂源端，公司有哪些变化？
答：公司充分发挥液相法工艺对原材料兼容性强的优势，持续开展锂源端的多元化工艺开发，以降低原材料成本。除
常规的碳酸锂外，磷酸锂、氢氧化锂等已实现稳定批量应用；此外，大股东布局的回收企业与公司的工艺协同优势较好，
为公司持续供应回收锂。
7、公司的高压密磷酸铁锂进展情况如何？
答：当前市场对高压实密度磷酸铁锂的需求旺盛，公司第四代高压密磷酸铁锂产品出货量在持续增加，第五代高压密
磷酸铁锂材料核心性能指标卓越，粉体压实密度 2.70～2.75g/cm3，极片压实密度 2.75g/cm3以上，动力与储能领域均可
适用，已通过中试验证。
8、高压实产品在储能大电芯领域的应用情况如何？
答：高压实产品是行业趋势，但在储能端和动力端的应用有区别，储能更追求经济性和安全性，客户需要做平衡性选
择，并非压实密度越高越有优势。
9、磷酸锰铁锂在快充领域是否有进展？
答：公司的新一代磷酸锰铁锂产品验证进展顺利，并且有多款新产品正在同步开发。快充方面，磷酸锰铁锂经过多种
创新技术改性，已达到大于 2C的快充水平。
10、补锂增强剂的出货情况如何？
答：储能需求的爆发带动下游客户需求持续增加，今年公司的补锂增强剂出货呈现快速增长趋势，目前客户订单量在
持续释放。
11、补锂增强剂在半固态和固态电池领域的应用进展如何？
答：公司的补锂增强剂在半固态电池领域已经实现稳定订单交付；在固态电池领域，公司与头部的固态电池厂商均有
合作，未来随着固态电池的大规模产业化落地，公司补锂增强剂的出货量也会随之增加。
12、公司在钠电领域有哪些布局？
答：对于新兴的技术和方向，公司均会保持关注，并根据战略进行布局。公司开发了补钠剂，针对性解决钠电首效低
的问题，目前处于验证阶段。
13、怎样看待行业后续的竞争格局？
答：磷酸铁锂在锂电产业链上来看，价值量和体量较大，基于磷酸铁锂材料的综合优势，在动力领域和储能领域的需
求确定性强，未来具有广阔的市场空间。磷酸铁锂行业是一个技术密集型行业，经过多年的发展，行业焦点已从产能扩张
转向价值竞争，在技术迭代能力、创新能力、稳定交付能力、成本控制能力等方面具备综合竞争实力的企业将在市场竞争
中占据优势地位。本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承
诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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