研报评级☆ ◇300770 新媒股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.06│ 2.87│ 2.90│ 2.92│ 2.99│ 3.07│
│每股净资产(元) │ 15.93│ 15.74│ 15.67│ 15.79│ 15.91│ 16.03│
│净资产收益率% │ 19.23│ 18.24│ 18.50│ 18.51│ 18.76│ 19.16│
│归母净利润(百万元) │ 707.68│ 657.86│ 660.43│ 665.49│ 679.42│ 699.39│
│营业收入(百万元) │ 1523.44│ 1578.76│ 1626.17│ 1654.05│ 1699.84│ 1745.03│
│营业利润(百万元) │ 698.67│ 672.95│ 667.29│ 669.50│ 683.50│ 703.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-16 买入 维持 --- 2.93 3.00 3.09 万联证券
2026-04-14 买入 维持 52.35 2.91 2.97 3.04 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-16│新媒股份(300770)点评报告：2025年营收稳健增长，内容版权业务表现突出 │万联证券 │买入
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报告关键要素:
公司发布2025年年报。2025年全年，公司共实现营业总收入16.26亿元（YoY+3.00%），归母净利润6.60亿元（YoY+0.
39%），扣非归母净利润6.62亿元（YoY-1.04%）。
投资要点:
IPTV业务：持续做精做优，增值业务结构持续优化，用户体验进一步提升。1）IPTV基础业务：公司持续深化与广东
移动、广东电信、广东联通三大运营商的稳定良好合作，大幅扩充高品质4K/8K内容储备，优化大屏视听体验；打造特色
品牌活动矩阵，《少儿脱口秀》斩获全省同类节目收视榜首，《南方小记者研学游》创新构建“电视台+企业”双场景实
践模式，全网曝光量同比提升20%，有效增强品牌影响力与用户粘性，2025年，IPTV基础业务收入8.31亿元（YoY-0.39%）
，有效用户达2,077万户（YoY+0.97%）；2）IPTV增值业务：公司以精细化运营与智能化推荐为核心抓手，构建“内容+运
营+技术”三位一体的增值服务体系，聚焦影视、少儿、体育等核心垂类赛道，丰富精品内容矩阵与主题策划，结合热点
内容、重要节点及平台特色活动，开展互动抽奖、任务激励等多样化营销活动，激活用户参与热情与付费意愿，2025年IP
TV增值业务整体收入4.16亿元（YoY+0.61%）。
内容版权业务：致力于多元化布局，业务规模及效益大幅提升。公司构建“内容投资+媒资集成+多渠道分发”的内容
价值闭环，实现业务规模与效益双提升，全年实现业务收入1.27亿元（YoY+50.72%）。精品影视方面，《盲点》于2025年
4月在爱奇艺首播，播出期间位居平台电视剧飙升榜及热搜榜前列，《三人行》豆瓣评分达7.7分，收获市场高口碑；动画
片方面，公司参投的《呼噜噜幻影队》及《超能火车侠第三季》《曲小奇爆笑语文课》（第一季）已全网上线，覆盖IPTV
、OTT及主流视频平台；微短剧方面，推出《欢喜一家人》第三、四季作品，并入选国家广播电视总局优秀作品，《绝境
通缉令》《三更雪》等各作品播出渠道覆盖红果短剧、爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV等主流平台。
互联网电视业务：持续强化云视听产品功能，快速推进智能终端业务。公司聚焦云视听系列APP核心产品，新增弹幕
交互功能，进一步增强用户观看沉浸感，其中云视听小电视深化优质版权内容合作，打造TV端专属内容专区，创新推出超
前点映模式，同步强化播控能力与合规管理，完成平台升级优化，各项运营指标达成预期，截至2025年末，云视听系列AP
P全国有效用户为2.2亿户，公司服务的有效智能终端数量达到2,707万台（YoY+6.00%）。
AI业务：以智能媒体新质生产力引领家庭视听服务革新。公司大力推进All-in-AI战略，设计大模型底座，获3项AI认
证，成为全国首个获AI服务认证播控平台，同时推出IPTVAI智能电视产品，形成了“平台运营技术+内容生态+AI”深度融
合的模式，积极推进AIGC智能运营、多方言智能语音搜索及7×24小时智能内容安全管控。
盈利预测与投资建议：根据公司2025年业绩及业务发展情况，我们调整营收及利润端预测，预计2026-2028年实现营
业收入为16.67/17.13/17.59亿元（调整前2026-2027年为17.66/18.46亿元），归母净利润分别为6.68/6.83/7.05亿元（
调整前2026-2027年为7.42/7.77亿元），EPS分别为2.93/3.00/3.09元，对应4月15日收盘价，PE分别为13.70X/13.40X/12
.98X，维持“买入”评级。
风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、会员人数拓展不及预期、广告业务拓展风险。
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2026-04-14│新媒股份(300770)保持高分红比例，内容版权增长亮眼 │广发证券 │买入
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新媒股份发布2025年报。25年公司总营收16.26亿元，yoy+3.00%；归母净利润6.60亿元，yoy+0.39%；扣非归母净利
润6.62亿元，yoy-1.04%。25年毛利率47.58%，yoy-2.62pct。其中，25Q4公司总营收3.90亿元，yoy-3.61%；归母净利润1
.49亿元，yoy-35.49%；扣非归母净利润1.48亿元，yoy-38.74%。
经营情况：IPTV基础业务收入8.31亿元，同比下降0.39%，毛利率同比+0.79pct至53.66%，2025年末，公司IPTV基础
业务有效用户达到2077万户，同比增长0.97%；互联网视听业务收入6.30亿元，同比下降0.5%，毛利率同比-2.85pct至50.
33%，其中广东IPTV增值业务收入4.16亿元，同比增长0.61%；互联网电视业务收入2.14亿元，同比下降2.58%；截至2025
年末，公司云视听系列APP全国有效用户2.2亿户，同比下降4%；公司服务的有效智能终端数量达到2707万台，同比增长6%
。内容版权业务收入同比增长50.72%至1.27亿元，公司聚焦内容版权产业链布局，整合产业资源，构建“内容投资+媒资
集成+多渠道分发”的内容价值闭环，实现业务规模与效益双提升。
现金分红：公司保持高股东回报，拟向股东每10股派发现金人民币7元（含税），2025年度公司累计现金分红占归母
净利润的96.60%；25年度累计现金分红和股份回购额达到归母净利润的103.4%。公司按照2026/4/13收盘价算得股息率为7
%。
盈利预测与投资建议：公司持续运营云视听系列OTT产品矩阵，致力于构建“内容+平台+终端”的运营闭环，有望持
续提升用户付费转化，推动公司业绩增长。我们预计公司26-27年营收16.41/16.87亿元，归母净利6.63/6.76亿元。考虑
公司未来发展空间及当前市场环境，参考可比公司，给予公司26年18XPE，对应合理价值52.35元/股，维持“买入”评级
。
风险提示：IPTV及OTT行业监管加严；省外拓展不及预期；内容版权业务不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-20│新媒股份(300770)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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广东南方新媒体股份有限公司于2026年4月20日在全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有通过全景网参加公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事、总
裁杨德建，高级副总裁、董事会秘书姚军成，财务负责人温海荣，独立董事王曦，独立董事韩国强，独立董事聂新军。
查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-22/1225156536.PDF
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参与调研机构：7家
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2026-04-13│新媒股份(300770)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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公司董事、总裁杨德建先生介绍了 2025 年度公司经营情况与未来展望；公司高级副总裁、董事会秘书姚军成先生介
绍了公司具体业绩情况。
主要交流内容：
1、公司 2025 年度主要经营状况？
答：2025 年，公司紧扣文化传媒行业发展趋势，坚守“内容为王、创新驱动、生态协同”的发展理念，践行文化与
科技融合发展路径，深化产业链上下游布局，稳健推进各项业务提质增效，实现经营持续健康发展。报告期内，公司实现
合并营业收入 162,616.80 万元，同比增长 3.00%。实现归属于上市公司股东的净利润 66,043.44 万元，同比增长 0.39
%。实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润66,162.35 万元，同比下降 1.04%。报告期末，资产总额达到4
61,555.56 万元，同比增长 2.17%，归属于上市公司股东的净资产 356,996.09 万元，同比下降 1.01%。
2、公司 2025 年度主营业务及其他经营活动的总体开展情况？
答：2025 年，公司 IPTV 业务持续做精做优，增值业务结构持续优化，用户体验进一步提升；互联网电视业务深化
精细化运营，有效智能终端数量再创新高，全国行业标杆地位进一步夯实。同时，我们的内容版权业务锚定清晰发展方向
，投资规模与上线数量大幅提升，内容覆盖维度不断丰富，已成为公司面向未来最重要的增长引擎之一。
3、公司 2025 年度内容版权业务的开展情况？
答：2025 年，公司聚焦内容版权产业链布局，整合产业资源，构建“内容投资+媒资集成+多渠道分发”的内容价值
闭环，实现业务规模与效益双提升，全年实现业务收入 1.27 亿元，同比增长 50.72%。其中：
（1）内容投资生产方面：公司坚持“中剧为主、短剧为辅、头部大剧引领”的核心策略，推进内容多元化布局，全
面覆盖网络剧、中短剧、动画、VR 等多元品类，聚焦精品内容投资制作，实现规模与效益双提升。
（2）媒资集成与分发方面：公司完成媒资库整合升级，通过“存量梳理+增量引入”实现电影、电视剧、少儿、纪录
片、综艺等全类型覆盖。深耕省外专网电视市场，策划线上线下融合的营销活动，提升用户活跃度与新增转化。同时，有
线电视合作持续拓展，内容业务累计上线全国多个渠道，覆盖音乐、影视、电竞等垂直赛道，形成多元产品矩阵。
4、公司 2026 年的战略规划？
答：2026 年是“十五五”规划开局之年，也是公司抢抓战略机遇、深化转型升级、全力打造互联网新视听头部平台
的关键之年。公司将围绕“跨地域、跨平台、跨媒介、跨行业”四大核心领域，以技术驱动升级、以内容夯实根基、以生
态拓展边界，奋力打造互联网新视听头部平台。
（1）强化技术驱动，筑牢智能发展硬支撑
公司将持续深入推进 All-in-AI 战略，探索智能内容生产、多模态交互及虚拟主播等创新场景。加快技术基础设施
建设，强化网络安全运维与智能运维平台能力。强化业务运营支撑，推进多模态 AI电视体系、省外专网拓展及投影仪终
端研发。夯实基础设施，完成 10套超高清频道覆盖，推进信创替代及 IPv6 部署。推进科技创新，联合开展 AIGC、超高
清等研究，加强知识产权沉淀。
（2）厚植内容优势，构建多元内容生态
公司将加大内容投资力度，强化内容供给与 IP 建设能力。紧抓微短剧产业风口，加大微短剧、动画等自制内容投入
，丰富内容矩阵。围绕“一老一小”垂类用户需求，推出更多优质少儿、银发内容。持续弘扬中华优秀传统文化，突出岭
南特色，优化文化专区，讲好中国故事、湾区故事、广东故事，筑牢主题宣传阵地，提升文化传播影响力。
（3）跨界资源整合，培育产业增长动能
公司新业务开拓要在渠道拓展中构建生态联盟，在商业模式上推动价值重构，让微短剧、数字商品、车企营销等创新
业务成为公司持续增长的重要引擎。投资板块要加强新技术领域的项目投资，推动项目有序退出与收益实现。公司要探索
设立 AIGC 及 IP内容投资基金，通过“股权直投+产业基金”双轮驱动，支持新媒体智慧家庭的生态布局。
5、公司 2025 年的分红情况及回购情况？
答：在股东回报方面，公司 2025 年度权益分派预案为拟向全体股东每 10股派发现金人民币 7元（含税），总计派
发现金股利人民币 1.59 亿元（含税）。加上 2025 半年度权益分派及前三季度分红，2025 年度合公司累计派发现金总
额约 6.38亿元，派息比例达 96.60%。
公司于 2024 年 10 月 9 日首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施了股份回购。截至 2025 年 8
月22 日，公司累计通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 1,292,318 股，占公司总股本的 0.564
0%，最高成交价为 43.17 元/股，最低成交价为 34.88 元/股，成交均价为 38.70 元/股，成交总金额为 50,016,405.48
元（不含交易费用）。经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司本次 1,292,318 股回购股份注销事
宜已于2025 年 9月 1日办理完成。
接待过程中，公司相关领导与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披
露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况。
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