价值分析☆ ◇300772 运达股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 5 0 0 0 8
6月内 3 7 0 0 0 10
1年内 4 9 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.45│ 0.88│ 0.59│ 0.76│ 1.08│ 1.44│
│每股净资产(元) │ 8.03│ 6.92│ 7.47│ 8.17│ 9.14│ 10.42│
│净资产收益率% │ 17.99│ 12.70│ 7.90│ 9.31│ 11.88│ 13.81│
│归母净利润(百万元) │ 489.83│ 616.49│ 414.15│ 531.22│ 759.44│ 1007.56│
│营业收入(百万元) │ 16040.66│ 17383.89│ 18726.73│ 20727.44│ 24611.22│ 28218.44│
│营业利润(百万元) │ 490.56│ 609.25│ 422.64│ 550.22│ 792.67│ 1051.78│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 增持 维持 16.4 0.48 0.82 1.21 海通证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.60 1.15 1.53 太平洋证券
2024-10-28 买入 维持 --- 0.91 1.15 1.54 华金证券
2024-09-05 增持 维持 --- 0.85 1.18 1.46 中银证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.67 0.86 1.13 招商证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.91 1.15 1.54 华金证券
2024-08-30 增持 维持 13.1 --- --- --- 中金公司
2024-08-26 增持 首次 12.45 0.83 1.17 1.48 海通证券
2024-08-01 增持 首次 --- 0.79 1.22 1.56 招商证券
2024-06-24 增持 维持 --- 0.77 1.06 1.48 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│运达股份(300772)公司季报点评：在手订单充足，Q3盈利能力提升明显
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盈利预测与估值：预计2024-2025年公司归母净利润分别为3.35亿元、5.73亿元，对应EPS为0.48、0.82元
/股。考虑到公司在海外市场和海风市场开拓潜力，参考可比公司估值，给予公司2025年18-20XPE，合理价值
区间为14.76-16.40元，给予“优于大市”评级。
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2024-11-07│运达股份(300772)2024年三季报点评：风机毛利率持续回升，新增和在手订单创历史新高
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投资建议：随着风机盈利水平逐步回升，叠加强劲获单能力和充沛的在手订单，公司风机业务有望实现量
利齐升，业绩实现较快增长。我们调整2024、2025年预测，新增2026年预测，预计2024-2026年公司营收分别
为214.12亿元（前值198.28亿元）、260.73亿元（前值220.52亿元）、280.58亿元，同比增速分别为+14.34%
、+21.77%、+7.61%；归母净利分别为4.24亿元（前值7.86亿元）、8.08亿元（前值10.12亿元）、10.74亿元
，同比增速分别为+2.30%、+90.83%、+32.80%；EPS分别为0.60/1.15/1.53元，当前股价对应PE分别为25/13/1
0倍，维持“买入”评级。
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2024-10-28│运达股份(300772)盈利能力回升，在手订单充沛
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投资建议：公司是国内最早从事风力发电机组研发制造的企业，大兆瓦机型的技术研发与储备充足。伴随
公司订单获取与成本管控能力的提升，有望穿越行业周期低谷，提升市场份额，受益全球风电市场的良好前景
。预计2024-2026年归母净利润分别为6.35、8.04和10.81亿元，对应EPS0.91、1.15和1.54元/股，对应PE15、
12和9倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-05│运达股份(300772)收入规模较快增长，业绩维持稳健
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在当前股本下，结合公司上半年业绩同比略降的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.85/
1.18/1.46元（原2024-2026年摊薄预测为0.97/1.23/1.47元），对应市盈率11.7/8.5/6.8倍；维持增持评级。
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2024-09-02│运达股份(300772)整机盈利有所下降，海外业务有望起量
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投资建议：考虑到目前整机业务盈利情况，预计公司2024-2025年归母净利润4.7、6.0亿元，对应PE15倍
、11倍。维持“增持”评级
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2024-08-31│运达股份(300772)“两海”战略持续发力，盈利能力有望修复
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投资建议：公司是国内最早从事风力发电机组研发制造的企业，大兆瓦机型的技术研发与储备充足。伴随
公司订单获取与成本管控能力的提升，有望穿越行业周期低谷，继续提升市场份额，受益风电市场的良好前景
。考虑到公司订单交付节奏，小幅下调公司业绩预测，预计2024-2026年归母净利润分别为6.35、8.04和10.81
亿元，对应EPS0.91、1.15和1.54元/股，对应PE10.9、8.6和6.4倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-08-30│运达股份(300772)2Q24业绩低于市场预期，2H24风机毛利率有望修复
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盈利预测与估值
我们维持公司2024年和2025年盈利预测不变。公司当前股价对应2024年和2025年11.0和8.0倍市盈率。我
们维持公司的跑赢行业评级，维持公司13.1元的目标价，对应2024和2025年14.8和10.7倍市盈率，较当前股价
有33.8%的上行空间。
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2024-08-26│运达股份(300772)公司研究报告：成功开辟“海风+海外”增长曲线
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盈利预测及估值建议：预计2024-2025年公司归母净利润分别为5.83亿元、8.23亿元，对应EPS为0.83、1.
17元/股。参考可比公司估值，给予公司2024年12-15XPE，合理价值区间为9.96-12.45元，给予“优于大市”
评级。
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2024-08-01│运达股份(300772)跻身一线梯队，海外业务正在起量
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投资建议：预计公司2024-2025年归母净利润5.5、8.5亿元，对应PE14倍、9倍。给予“增持”评级。
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2024-06-24│运达股份(300772)订单稳健增长，“两海战略”初见成效
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预计公司2024-2026年实现归母净利润5.43/7.42/10.37亿元，同比增长31.1%/36.7%/39.7%。当前股价对
应PE分别为12.8/9.4/6.7倍，给予“优于大市”评级。
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