价值分析☆ ◇300773 拉卡拉 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 10 5 1 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.35│ -1.80│ 0.57│ 1.05│ 1.30│ 1.53│
│每股净资产(元) │ 5.99│ 4.19│ 4.69│ 5.51│ 6.51│ 8.00│
│净资产收益率% │ 22.61│ -42.92│ 12.21│ 19.20│ 20.16│ 19.25│
│归母净利润(百万元) │ 1082.58│ -1437.12│ 457.66│ 829.90│ 1014.64│ 1191.83│
│营业收入(百万元) │ 6596.03│ 5365.80│ 5934.48│ 6261.63│ 7022.34│ 7864.90│
│营业利润(百万元) │ 1246.65│ 78.19│ 538.38│ 951.86│ 1159.14│ 1369.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-29 买入 调高 --- 0.84 1.03 1.18 方正证券
2024-08-12 增持 维持 18.16 1.16 1.38 1.65 海通证券
2024-08-10 买入 维持 --- 1.04 1.35 1.59 开源证券
2024-08-10 买入 维持 15 1.10 1.28 1.48 国联证券
2024-08-10 增持 调低 --- 0.92 1.09 1.27 方正证券
2024-07-31 增持 首次 18.16 1.16 1.41 1.68 海通证券
2024-07-05 买入 维持 27.22 1.16 1.49 1.82 国泰君安
2024-07-03 买入 维持 --- 1.04 1.35 1.59 开源证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-29│拉卡拉(300773)9M24业绩点评：费率稳定、GPV市占率提升，关注跨境支付业务新机遇
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投资分析意见：预计拉卡拉2024E-2026E归母净利润为6.7、8.2、9.4亿元，同比+46%、+23%、+15%；当前
收盘价对应2024-2026年动态PE分别为26.8倍、21.9倍、19.1倍。
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2024-08-12│拉卡拉(300773)费率水平持续提升，Q2业绩高增
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为60.23/66.69/75.08亿元，同比增长1.4%
/10.7%/12.6%；归母净利润分别为9.26/11.08/13.22亿元，同比增长102.3%/19.7%/19.3%；EPS分别为1.16/1.
39/1.65元。参考可比公司，给予公司2024年动态PE14-16倍，合理价值区间为16.24-18.56元，维持“优于大
市”评级。
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2024-08-10│拉卡拉(300773)2024H1业绩点评：费率延续提升且市占率稳定，中期分红提升股东回报
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2024上半年公司营收29.8亿元，同比+0.45%，归母净利润/扣非归母净利润分别4.2/4.1亿元，分别同比-1
8%/+46%，符合我们预期。2024H1总体/支付毛利率分别32.9%/30.2%，分别同比+3.4pct/+2.7pct，主要受益支
付费率提升+扫码GPV高增长。展望看，公司银行卡GPV市占率稳定，行业格局优化下费率有望持续提升，同时
以线下扫码为切入口，“支付+科技”服务真实商户需求空间广阔。我们维持2024-2026净利润预测分别为8.3/
10.8/12.7亿元，分别同比+82%/+30%/+18%，当前估值对应PE分别11.4/8.8/7.5倍。公司宣告中期分红0.4元/
股，分红率76%，当前股价对应年化股息率6.7%，全年业绩高增下预计分红表现亮眼，维持“买入”评级。
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2024-08-10│拉卡拉(300773)毛利率稳步提升，盈利有望向好
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盈利预测及评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为65.95/72.81/80.44亿元，同比增速分别为11.1%/10.4%/10.5%
，归母净利润分别为8.83/10.21/11.88亿元，同比增速分别为93.0%/15.6%/16.3%，EPS分别为1.10/1.28/1.48
元/股,3年CAGR为37.4%。鉴于公司第三方支付龙头地位稳固，更受益于线下消费复苏和净费率提升，参照可比
公司估值，我们给予公司2024年14倍PE，目标价15.4元，维持“买入”评级。
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2024-08-10│拉卡拉(300773)公司点评报告：1H24业绩点评，支付GPV表现优于行业、净费率提升，关注AI
│赋能及海外支付拓展
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投资分析意见：预计拉卡拉2024E-2026E归母净利润为7.4、8.7、10.1亿元，同比+62%、+18%、+16%；当
前收盘价对应2024-2026年动态PE分别为12.9倍、10.9倍、9.4倍。
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2024-07-31│拉卡拉(300773)公司研究报告：数字支付领先企业，费率提升打开利润空间
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盈利预测与投资建议：我们认为公司是数字支付行业领先企业，在品牌影响力、行业规模、研发创新、数
据资源、企业文化等方面均具有较强的竞争优势，公司还持续加强产品创新和升级，更好地满足不同类型商户
在细分场景下的数字化需求。我们预计公司2024-2026年支付业务收入增速分别为1.5%/14.0%/14.0%，科技服
务业务收入增速分别为2.0%/3.0%/3.0%。受益于扫码交易占比提升、支付交易结构改善，公司支付业务毛利率
有望持续提升。我们预计2024-2026年公司支付业务毛利率分别为30.0%/31.5%/32.5%，科技服务业务毛利率分
别为73.0%/73.5%/74.0%。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为60.23/67.74/76.28亿元，同比增长1.4%/
12.5%/12.6%；归母净利润分别为9.26/11.25/13.42亿元，同比增长102.3%/21.5%/19.3%；EPS分别为1.16/1.4
1/1.68元。参考可比公司，给予公司2024年动态PE14-16倍，合理价值区间为16.24-18.56元，首次覆盖，给予
“优于大市”评级。
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2024-07-05│拉卡拉(300773)ESG报告点评：ESG成效显著，公司增长可期
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投资建议：公司作为支付行业龙头，有望受益于行业竞争格局改善带来的业绩提升，维持2024-2026年EPS
为1.16/1.49/1.82元，维持“增持”评级，维持目标价27.62元，对应24年25xP/E。
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2024-07-03│拉卡拉(300773)信息更新点评：ESG理念拥抱数字经济，中报景气度有望扩张
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三大经营战略+四大ESG聚焦拥抱数字经济，量稳价升下中报景气度扩张
2024年6月29日，拉卡拉发布2023年度ESG报告，全面展示公司积极拥抱数字经济、共建数字中国，坚持“
商户数字化经营服务商”定位，实施“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”三大经营战略，以“数
字未来、共建共享”的经营理念，将ESG工作聚焦四大重点领域。2季度支付行业量稳价升下景气度有望扩张，
关注中报提价效应下盈利弹性，看好“支付+科技”长期成长性。我们维持2024-2026归母净利润预测分别8.3/
10.8/12.7亿元，分别同比+82%/+30%/+18%，当前股价对应PE分别12.1/9.3/7.9倍，维持“买入”评级。
〖免责条款〗
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