价值分析☆ ◇300773 拉卡拉 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 5 2 1 0 0 8
1年内 11 3 3 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 1.35│ -1.80│ 0.91│ 1.15│ 1.40│
│每股净资产(元) │ 6.43│ 5.99│ 4.19│ 5.21│ 6.36│ 7.70│
│净资产收益率% │ 18.10│ 22.61│ -42.92│ 18.44│ 19.79│ 20.29│
│归母净利润(百万元) │ 930.79│ 1082.58│ -1437.12│ 744.17│ 903.50│ 1117.29│
│营业收入(百万元) │ 5557.38│ 6596.03│ 5365.80│ 5827.86│ 6887.29│ 7774.86│
│营业利润(百万元) │ 1122.95│ 1246.65│ 78.19│ 853.88│ 1047.00│ 1264.86│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-22 增持 未知 17.7 0.78 1.04 1.37 广发证券
2024-03-21 买入 维持 28.7 0.81 1.16 1.50 国泰君安
2024-02-01 买入 维持 --- 0.73 0.96 1.18 方正证券
2024-01-12 买入 首次 --- 1.02 1.29 1.64 开源证券
2023-12-27 增持 维持 17.14 1.01 1.26 1.49 华泰证券
2023-10-22 买入 维持 26 0.98 1.09 1.19 国联证券
2023-10-22 中性 维持 18.5 --- --- --- 中金公司
2023-10-21 买入 维持 --- 1.03 1.24 1.41 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-22│拉卡拉(300773)量价齐升成推力，扫码业务快发展
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盈利预测与投资建议：行业量价齐升和出清趋势有望支撑估值，预计24年实现归母净利润8.3亿元，EPS1.
04元/股。给予公司2024年合理估值PE为17倍，对应合理价值17.7元/股，给予“增持”评级。
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2024-03-21│拉卡拉(300773)更新报告：行业格局改善，看好业绩增长
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维持“增持”评级，维持目标价28.70元，对应2024年25xP/E。公司作为行业头部公司，更受益于行业竞
争格局改善，业绩有望快速增长。受2023年投资收益或不及预期影响，我们调整2023-2025年EPS为0.81/1.16/
1.50元(调前1.01/1.39/1.60元）。我们维持“增持”评级，维持目标价28.70元，对应2024年25xP/E。
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2024-02-01│拉卡拉(300773)23年业绩预告点评：单季利润承压，主业稳步修复，支付GPV同比略降
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投资分析意见：23年公司交易流水受限于线下消费场景修复节奏，但公司作为第三方支付龙头，GPV市占
率稳定、商户服务深度广度持续拓展，有望受益于后市线下消费场景持续修复，维持“强烈推荐”评级。预计
2023-2025E拉卡拉营业收入为56.3、69.4、77.7亿元，同比+4%、+23%、+12%；2023-2025E归母净利润为5.9、
7.7、9.4亿元，同比+141%、+31%、+23%。24/1/31收盘价对应2024-2026E动态PE估值为17.9x、13.6x、11.1x
。
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2024-01-12│拉卡拉(300773)公司首次覆盖报告：受益量价齐升和格局优化，“支付+”赛道空间长远
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收单侧龙头受益支付行业量价齐升，“支付+”赛道空间长远。（1）自身具备Α优势：优秀公司治理带来
技术引领和战略前瞻，监管深化下行业格局有望进一步优化，支付业务市占率和费率有望提升，以金融科技为
主的科技业务有望保持高增长，公司龙头地位有望持续提升。（2）龙头标的充分受益支付行业Β机遇：数字
经济发展机遇，线下消费复苏带来支付行业量价齐升，监管处罚落地后行业进入新篇章。我们预测2023E/2024
E/2025E公司营业总收入分别同比+10%/+21%/+18%，归母净利润分别为8.2/10.3/13.1亿元，分别实现扭亏为盈
/+27%/+27%，ROE分别为21.7%/22.1%/22.4%，当前股价对应PE分别为14.6/11.6/9.1，首次覆盖给予“买入”
评级。
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2023-12-27│拉卡拉(300773)行业回暖叠加供需改善，增长可期
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行业回暖叠加供需改善，营收增长可期
公司主要提供两大类业务：数字支付业务和科技服务业务。受益于下游市场增速回暖以及支付牌照收紧带
来的供需格局改善，公司数字支付业务有望迎来恢复性增长。此外，公司持续加大科技服务新技术投入，随着
标杆客户逐步落地，有望开启第二增长曲线。我们预计公司23-25年归母净利润为8.08、10.05、11.89亿元。
可比公司24E平均PE14.3倍（Wind），考虑到公司新业务放量仍需时日，给予公司24年PE13.6倍，目标价17.14
元，“增持”。
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2023-10-22│国联证券-拉卡拉(300773)支付业务持续复苏有望推动公司业绩继续改善-231022
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盈利预测、估值与评级
考虑到线下消费市场尚未完全恢复，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入分别为60.44/72.
77/80.25亿元（原值为70.01/88.90/108.83亿元），对应增速分别为12.6%/20.4%/10.3%；归母净利润分别为7
.84/8.70/9.51亿元（原值为8.00/11.33/14.94亿元），对应增速分别为154.6%/11.0%/9.2%，EPS分别为0.98/
1.09/1.19元/股。鉴于公司第三方支付龙头地位稳固，支付业务占比高，拓展商户科技服务领域成效显著，参
考可比公司估值，我们给予公司24年24倍PE，目标价26元/股，维持“买入”评级。
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2023-10-22│中金公司-拉卡拉(300773)收单业务监管压力持续，降本增效带来盈利提振-231022
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考虑公司扣非后归母净利润略超预期，但银行卡收单监管压力持续，我们维持2023年扣非后归母净利润预
测基本不变、下调2024年扣非后归母净利润5.2%至8.0亿元；考虑到3Q23投资收益波动较大，我们下调2023年
归母净利润9.4%至8.7亿元、同步下调24年归母净利润5.2%至8.0亿元，公司当前交易于15x/16x2024eP/E。考
虑到行业短期监管压力较大，我们下调目标价11%至18.50元，对应21x/18x2023/24eP/E，较当前股价有9%的上
行空间；维持中性评级。
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2023-10-21│国金证券-拉卡拉(300773)支付业务进一步修复，盈利水平回升-231021
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盈利预测、估值与评级
预计公司23-25归母净利分别为8.22/9.94/11.31亿元，对应PE为16.97/14.38/12.02X，维持“买入”评级
。
〖免责条款〗
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