研报评级☆ ◇300774 倍杰特 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.25│ 0.33│ 0.21│ 0.78│ 1.01│ ---│
│每股净资产(元) │ 3.55│ 3.63│ 3.63│ 4.44│ 5.14│ ---│
│净资产收益率% │ 7.16│ 8.99│ 5.66│ 17.62│ 19.59│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 104.03│ 133.28│ 84.10│ 319.55│ 411.63│ ---│
│营业收入(百万元) │ 653.08│ 1040.51│ 1011.89│ 2253.41│ 2716.75│ ---│
│营业利润(百万元) │ 99.54│ 144.33│ 109.66│ 384.90│ 513.19│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-08 增持 维持 --- 0.78 1.01 --- 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-08│倍杰特(300774)拟收购大豪矿业及文冶有色，深入布局锑全产业链 │天风证券 │增持
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11月19日，公司公告拟以自有资金约2.2亿元收购文山州大豪矿业55%股权，包括小洞锑矿和红石岩铅锌矿2宗采矿权
，红石岩矿区荒田矿段钨矿等7宗探矿权，其中核心资产为：1）小洞锑矿采矿权：拥有锑资源量3.49万吨，平均品位3.13
%（品位显著优于塔铝金业康桥奇矿集区），地下开采，生产规模为9万吨/年。
2）红石岩铅锌银矿采矿权：拥有锌资源量48.41万吨，平均品位2.36%，铅资源量19.04万吨，品位0.93%，铜5.59万
吨，品位0.72%，伴生银499吨，品位20.24克/吨；地下开采，生产规模为90万吨/年。
3）钨萤石矿探矿权：截至2013年勘探报告，累计探明钨资源量6.28万吨，品位0.97%，伴生萤石矿116.29万吨，品位
19.1%。
12月4日公司再发公告，拟以股权收购方式取得文冶有色控股权
文冶有色深耕锑矿采、选、冶及锑产品加工销售，拥有成熟的生产体系、国内领先的锑产品冶炼技术及稳定产能。其
中核心资产为：
1）小锡板锑矿山采矿权：累计查明(保有)资源量为332+333类工业矿矿石量32.08万吨，锑金属量7760吨，生产规模3
万吨/年。
2）广南县那丹锑矿采矿权：保有111b+122b+333类矿石量25.81万吨，金属量6783吨，平均品位Sb2.63%，生产规模3
万吨/年。
我们认为，凭借前期重金属废水资源化利用领域的技术和项目积累，公司已顺利完成含锑废水和污泥中高效回收金属
锑的工艺验证，或可有效提高锑金属的回收率、降低能耗。
积极转型布局矿产开发业务，或可凭借优质矿权打造第二成长曲线
根据公司公告，截至2025H1公司已竞得新疆4处铜多金属探矿权（总面积174.1平方千米）、1处锂矿探矿权、1处铅锌
多金属探矿权，其中，于田县干湖滩西铜矿普查发现了2个锰矿（化）体、6处铜矿化点，皮山县来丽乔克一带铁铜矿普查
，发现了3处铁铜矿点，目前相关勘探工作有序推进。
如能按期推进大豪矿业及文冶有色收购，公司或将完成向上游锁定关键原材料供应的战略布局，有色业务或可成为公
司第二成长曲线，或可贡献公司未来业绩。
基于公司现有业务情况，我们预测2025-2027年归母净利润为1.52、3.20、4.12亿元，同比增长14.0%、110.4%、28.8
%；摊薄EPS分别为0.37、0.78、1.01元，2025年12月5日股价对应PE分别为51、24、19倍。维持“增持”评级。（注：25-
26年归母净利润的预测前值分别为2.02、2.55亿元，由于公司环保业务存在一定收入确认周期波动，我们下调了25年业绩
预期；鉴于公司喀什项目金额较高，且或将于26年底或27年初完成建设，我们上调了对公司26年的盈利预测）
风险提示：金属价格大幅波动的风险；下游需求不及预期风险；收购存在不确定性、矿业权价值和开发效益的不确定
性风险；安全生产的风险；订单确认节奏不及预期的风险；应收账款增长较快、可能计提坏账的风险；产业政策调整的风
险；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-07│倍杰特(300774)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
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1、股价近期掉了一半，还会回到没跌以前吗
答：尊敬的投资者：您好。公司股价受宏观经济、行业政策、市场流动性、投资者情绪等多重因素影响，短期波动具
有不确定性。公司将继续夯实废水资源化主业核心竞争力，战略布局矿产资源开发强化盈利能力，为股东创造长期价值。
具体经营情况，请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准。感谢您的关注。
2、最近公司股价几乎腰斩，有什么话对投资者说的吗，不然投资者都没信心了
答：尊敬的投资者：您好。股价受多重市场因素影响，短期波动难以预测，但公司基本面未发生重大不利变化。公司
始终将股东利益放在首位，高度重视市值管理与长期价值创造。未来公司将继续聚焦主业、在运营项目拓展等方面增强盈
利能力，保障矿产资源开发业务稳步推进。同时，通过多种渠道保持与投资者充分沟通，增强投资者信心。
3、董事长您好，作为公司资深小股东，想问一下公司除了战略向矿产，资源类转型外，还有别的市值管理的举措吗
？股价表现太差强人意了。谢谢
答：尊敬的投资者；您好！感谢您对公司的关注。公司始终高度重视市值管理和投资者回报，将采取多项举措：一是
持续提升经营质效，通过成本管控和提升管理能力努力改善盈利能力；二是在符合利润分配条件的前提下，通过现金分红
等方式积极回馈投资者，上市以来已累计分红超 3亿元；三是通过多种渠道加强与投资者的沟通交流，传递公司价值。未
来公司将结合经营发展、市场情况等因素，依法合规运用多种方式提升公司价值，具体请以公司公告为准。感谢您的支持
！
4、2026 年如何止跌回升毛利率？产品 / 客户 / 区域结构如何调整？高毛利业务占比能否提升？
答：尊敬的投资者：您好！公司将通过持续技术创新、优化业务结构、加强成本管控等举措，努力提升盈利能力，为
股东创造更稳健的回报。感谢您的关注！
5、矿业投资周期长、资金占用大，请问公司如何平衡当前经营和长远发展？
答：尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。公司将合理统筹自有资金与银行授信、项目贷等多种融资方式，审慎做好
各矿权的资金投入规划，优先集中资金开发投产相对较快的项目。矿产资源一旦建成投产，收益较大且毛利较高，有望有
效覆盖前期投入并反哺主业。感谢您的关注！
6、董事长，未来是否有稳定的分红政策或回购计划，以提升对中小投资者的回报？
答：尊敬的投资者：您好，公司一贯重视对投资者的合理回报，并制定了《未来三年（2025 年-2027 年）股东回报
规划》，在符合利润分配条件的前提下，积极实施现金分红，与全体股东共享公司经营发展成果。关于股份回购计划，公
司将结合自身经营状况、发展战略、资金需求及资本市场环境等因素进行综合研判。感谢您的关注。
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