价值分析☆ ◇300776 帝尔激光 更新日期：2024-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 8 1 0 0 0 9
3月内 8 1 0 0 0 9
6月内 8 1 0 0 0 9
1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.59│ 2.41│ 1.69│ 2.36│ 2.98│ 3.61│
│每股净资产(元) │ 20.33│ 14.84│ 10.72│ 13.19│ 15.80│ 18.99│
│净资产收益率% │ 16.51│ 15.35│ 15.01│ 17.89│ 18.68│ 18.80│
│归母净利润(百万元) │ 381.02│ 411.19│ 461.19│ 643.35│ 812.07│ 985.72│
│营业收入(百万元) │ 1256.79│ 1324.31│ 1608.90│ 2223.62│ 2723.43│ 3313.25│
│营业利润(百万元) │ 436.23│ 454.18│ 506.83│ 706.12│ 892.39│ 1081.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-05-13 买入 维持 --- 2.37 3.25 4.14 长江证券
2024-05-09 增持 维持 --- 2.29 2.83 3.37 平安证券
2024-05-08 买入 维持 --- 2.31 2.90 3.92 华安证券
2024-05-05 买入 维持 --- 2.46 3.07 3.70 光大证券
2024-05-05 买入 维持 61.58 2.48 2.97 3.56 广发证券
2024-04-30 买入 维持 --- 2.36 2.72 3.33 西部证券
2024-04-28 买入 维持 --- 2.59 3.49 3.82 太平洋证券
2024-04-28 买入 维持 53.45 2.24 2.88 3.28 西南证券
2024-04-26 买入 维持 --- 2.11 2.67 3.37 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-05-13│帝尔激光(300776)23年业绩符合预期，24Q1业绩同比高增
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维持“买入”评级。预计2024-2025年公司实现归母净利润6.5亿、8.9亿，对应PE为19x、14x。
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2024-05-09│帝尔激光(300776)新技术驱动业绩增长，多领域激光设备应用有望放量
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投资建议：综合考虑各类N型电池扩产进度及新激光技术导入进度、公司订单规模及收入确认节奏等情况
，我们预计2024-2026年公司归母净利润为6.26、7.72、9.20亿元（2024-2025年原预测值为8.26、10.44亿元
），EPS分别为2.29、2.83、3.37元，动态PE为20.3、16.4、13.8倍。公司持续推动新技术产品研发与验证，
新型电池激光设备订单持续扩充，同时积极向泛半导体领域布局发展，维持公司“推荐”评级。
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2024-05-08│帝尔激光(300776)23年年报&24Q1业绩保持高增，激光布局光伏全路线，新品不断拓展
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投资建议
考虑到验收节奏及行业扩产节奏影响，我们对公司盈利预测进行微调，预测公司2024-2026年营业收入分
别为23.61/28.50/39.44亿元（24-25年前值23.10/31.78亿元），归母净利润分别为6.31/7.92/10.70亿元（24
-25年前值7.04/9.40亿元），以当前总股本2.73亿股计算的摊薄EPS为2.31/2.90/3.92元。公司当前股价对202
4-2026年预测EPS的PE倍数分别为20/16/12倍，考虑到公司作为光伏激光设备领军者，公司新产品渗透率有望
不断提升，维持“买入”评级。
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2024-05-05│帝尔激光(300776)2023年年报&2024年一季报点评：激光设备出货同比高增，多项激光技术实
│现突破
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维持“买入”评级：受行业竞争加剧影响设备售价有所下降，我们下调盈利预测，预计公司2024-26年净
利润为6.73/8.37/10.10亿元（下调6%/下调10%/新增），当前股价对应2024年PE为18倍。公司在手订单充足，
面向TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿、金属化均有技术储备，维持“买入”评级。
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2024-05-05│帝尔激光(300776)业绩略超预期，新技术不断突破
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盈利预测与投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.77/8.10/9.72亿元，对应PE分别为18x/1
5x/13x。公司的激光核心产品在新工艺中价值量变化和订单弹性较高，我们给予公司24年的PE估值为25X，对
应的合理价值为61.93元/股，维持“买入”评级。
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2024-04-30│帝尔激光(300776)2023年度报告&24Q1业绩点评：24Q1业绩同环比高增，XBC、TOPCon设备确认
│加速
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投资建议：我们预计24-26年公司实现归母净利润6.43/7.42/9.10亿元，对应24-26年PE为19.2/16.7/13.6
x，维持“买入”评级。
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2024-04-28│帝尔激光(300776)技术驱动成长，业务多点开花
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投资建议：我们维持公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9
.53/10.44亿元，对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们认为光伏技术仍在快速迭代升级，公司研发布局领先，
未来业务有望多点开花，维持“买入”评级。
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2024-04-28│帝尔激光(300776)2023年年报&2024年一季报点评：研发持续高投入，TOPCon+激光设备值得期
│待
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盈利预测与投资建议：公司作为光伏激光设备龙头，属专用设备行业，毛利率与净利率均较同行更高；且
N型电池技术迭代后对激光设备要求更高，公司技术壁垒优势愈发凸显。我们预计未来三年归母净利润复合增
长率为24.7%，给予2024年24倍PE，目标价53.8元，维持“买入”评级。
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2024-04-26│帝尔激光(300776)盈利能力维持高位，期待TOPCon新技术及BC增量
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盈利预测及估值：考虑到下游行业扩产增速放缓，以及部分新技术对应订单验收周期较久，故我们下调24
-25年盈利预测、同时新增26年盈利预测，预计24-26年业绩分别为5.76、7.29、9.20亿元（之前预计24-25年
业绩分别为7.17亿元、9.76亿元），对应PE分别为21、16、13X。考虑到：1）公司针对不同的光伏电池工艺均
有开展研发，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺上，均有全新激光技术覆盖，同时，公司积极研发高端消费
电子、新型显示等领域，未来有望获得增量订单，保障营收及利润快速增长；2）依据Wind一致预测，24年激
光设备可比公司华工科技、德龙激光、杰普特PE均值为28.4X，公司PE低于可比公司均值水平。维持买入评级
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