价值分析☆ ◇300776 帝尔激光 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 2 2 0 0 0 4
3月内 8 4 0 0 0 12
6月内 8 5 0 0 0 13
1年内 17 7 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 3.59│ 2.41│ 1.69│ 2.17│ 2.69│ 3.28│
│每股净资产(元) │ 20.33│ 14.84│ 10.72│ 12.90│ 15.28│ 18.09│
│净资产收益率% │ 16.51│ 15.35│ 15.01│ 16.66│ 17.31│ 17.81│
│归母净利润(百万元) │ 381.02│ 411.19│ 461.19│ 593.05│ 734.36│ 895.49│
│营业收入(百万元) │ 1256.79│ 1324.31│ 1608.90│ 2074.47│ 2527.67│ 3062.93│
│营业利润(百万元) │ 436.23│ 454.18│ 506.83│ 654.36│ 810.59│ 987.49│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-05 增持 首次 --- 2.01 2.42 2.91 东方财富
2024-10-10 买入 维持 --- 2.08 2.46 3.09 太平洋证券
2024-10-08 增持 维持 68 --- --- --- 中金公司
2024-10-07 买入 维持 --- 2.06 2.52 3.14 申万宏源
2024-09-04 买入 维持 --- 2.06 2.52 3.14 申万宏源
2024-08-30 买入 首次 53.03 2.12 2.63 3.35 国金证券
2024-08-22 买入 维持 --- 2.10 2.50 3.50 华安证券
2024-08-20 买入 维持 --- 2.22 2.82 3.34 东吴证券
2024-08-19 增持 维持 --- 2.15 2.57 3.14 平安证券
2024-08-19 增持 维持 53.61 2.23 2.72 3.31 海通证券
2024-08-16 买入 维持 --- 2.24 2.88 3.28 西南证券
2024-08-16 买入 维持 --- 2.59 3.49 3.82 太平洋证券
2024-06-24 增持 首次 58.08 2.23 2.71 3.29 海通证券
2024-05-13 买入 维持 --- 2.37 3.25 4.14 长江证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-05│帝尔激光(300776)深度研究：后N型时代激光设备大有可为，布局TGV打造第二成长曲线
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考虑到光伏行业目前处于历史估值低位，随着行业调整未来板块估值有望持续修复，公司在光伏激光领域
具有领先地位且BC激光设备量产进度领先，同时公司作为国产TGV设备供应商具备稀缺性，首次覆盖给予“增
持”评级。
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2024-10-10│帝尔激光(300776)XBC订单突破，引领行业技术升级
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投资建议：基于光伏行业产能过剩竞争加剧，我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司
归母净利润为5.69/6.72/8.45亿元（2024-2026年前值7.06/9.53/10.44亿元）。我们认为光伏技术仍在持续迭
代升级之中，公司研发布局领先，未来业务有望多点开花，维持“买入”评级。
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2024-10-08│帝尔激光(300776)全新工艺重大合同落地，BC技术或为未来关键变量
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维持2024年盈利预测不变，考虑到今年新签订单略超预期、我们上调2025年净利润5.3%至7.93亿元。当前
股价对应2024/2025年27.3倍/20.7倍市盈率。维持跑赢行业评级，由于行业估值中枢提升，我们上调目标价29
.6%至68.00元，对应30.9倍2024年市盈率和23.4倍2025年市盈率，较当前股价有13.3%的上行空间。
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2024-10-07│帝尔激光(300776)中标大额合同，BC技术扩产值得期待
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维持盈利预测及买入评级。预计2024-2026年归母净利润分别为5.62、6.89、8.58亿元，对应PE分别为29
、24、19X。考虑到公司针对不同的光伏电池工艺均有开展研发，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺上，均
有全新激光技术覆盖，同时，公司积极研发高端消费电子、新型显示等领域，未来有望获得增量订单，保障营
收及利润快速增长。维持买入评级。
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2024-09-04│帝尔激光(300776)24H1业绩表现符合预期，期待BC技术产业加速
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维持买入评级。考虑到下游景气度、设备验收节奏或有所放缓，因此我们谨慎下调24-26年盈利预测，预
计24-26年归母净利润分别为5.62、6.89、8.58亿元（之前预测为5.76、7.29、9.20亿元），对应PE分别为20
、16、13X。考虑到公司针对不同的光伏电池工艺均有开展研发，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺上，均
有全新激光技术覆盖，同时，公司积极研发高端消费电子、新型显示等领域，未来有望获得增量订单，保障营
收及利润快速增长。维持买入评级。
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2024-08-30│帝尔激光(300776)光伏景气底部看龙头系列(六)：开光伏用激光之先河，引BC技术革命
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盈利预测、估值和评级
根据公司的在手订单情况及最新业务进展，我们预计2024-2026年公司将实现营业收入分别为20.0/25.1/3
2.3亿元，同比+24.2%/+25.4%/+29.0%；分别实现归母净利润5.8/7.2/9.1亿元，同比+25.6%/+23.9%/+27.4%，
对应EPS分别为2.12/2.63/3.35元，给予2024年25XPE，目标价53.03元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-22│帝尔激光(300776)半年度业绩持续增长，光伏海外占比提升，拓展半导体等新领域
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考虑到验收节奏及行业扩产节奏影响，我们对公司盈利预测进行调整，预测公司2024-2026年营业收入分
别为21.10/25.53/35.41亿元（前值23.61/28.50/39.44亿元），归母净利润分别为5.63/6.89/9.66亿元（前值
6.31/7.92/10.70亿元），以当前总股本2.73亿股计算的摊薄EPS为2.1/2.5/3.5元。公司当前股价对2024-2026
年预测EPS的PE倍数分别为20/17/12倍，考虑到公司作为光伏激光设备领军者，且公司产品不断拓展应用领域
，维持“买入”评级。
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2024-08-20│帝尔激光(300776)2024年中报点评：业绩稳健增长符合预期，高研发投入积极布局泛半导体领
│域
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盈利预测与投资评级：考虑到订单收入确认节奏，我们下调公司2024-2026年归母净利润为6.1（前值为8.
3）/7.7（前值为10.4）/9.1亿元，当前市值对应动态PE分别为19/15/13X，基于公司较高的成长性，维持“买
入”评级。
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2024-08-19│帝尔激光(300776)业绩平稳较快增长，持续加大研发投入
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投资建议：考虑当前的光伏产业环境和资本开支情况，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润
为5.88、7.01、8.58亿元（原预测值为6.26、7.72、9.20亿元），EPS分别为2.15、2.57、3.14元，动态PE为2
0.2、16.9、13.8倍。公司技术实力突出，有望受益于新一轮光伏技术迭代，同时积极向泛半导体领域布局发
展，维持公司“推荐”评级。
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2024-08-19│帝尔激光(300776)公司半年报点评：业绩接近预告上限，电池新技术有望强化对激光设备需求
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年的归母净利润分别为6.10、7.43、9.04亿元，同比增长32.3%、21
.7%、21.8%。参考可比公司24年的估值水平，我们给予公司24年22-24倍PE估值，对应合理价值区间为49.14-5
3.61元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-16│帝尔激光(300776)2024年中报点评：减值影响二季度利润，海外电池扩产带来机遇
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盈利预测与投资建议：公司作为光伏激光设备龙头，属专用设备行业，毛利率与净利率均较同行更高；且
N型电池技术迭代后对激光设备要求更高，公司技术壁垒优势愈发凸显。我们预计未来三年归母净利润复合增
长率为24.7%，维持“买入”评级。
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2024-08-16│帝尔激光(300776)研发保持高投入，做市场领先的阿尔法
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投资建议：我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9.53/10.44亿
元，对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们认为光伏技术仍在持续迭代升级之中，公司研发布局领先，未来业
务有望多点开花，维持“买入”评级。
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2024-06-24│帝尔激光(300776)光伏激光设备龙头，持续受益于新技术迭代
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年的归母净利润分别为6.10、7.40、8.98亿元，同比增长32.3%、21
.3%、21.4%。参考可比公司24年的估值水平，我们给予公司24年24-26倍PE估值，对应合理价值区间为53.61-5
8.08元，给予“优于大市”评级。
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2024-05-13│帝尔激光(300776)23年业绩符合预期，24Q1业绩同比高增
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维持“买入”评级。预计2024-2025年公司实现归母净利润6.5亿、8.9亿，对应PE为19x、14x。
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