研报评级☆ ◇300777 中简科技 更新日期：2026-06-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.81│ 0.72│ 0.47│ 0.67│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 9.28│ 9.91│ 10.37│ 10.61│ 11.13│ 11.74│
│净资产收益率% │ 7.09│ 8.18│ 6.90│ 4.44│ 6.01│ 7.06│
│归母净利润(百万元) │ 289.17│ 356.13│ 314.64│ 207.00│ 294.00│ 365.00│
│营业收入(百万元) │ 558.82│ 812.47│ 846.09│ 572.00│ 752.00│ 940.00│
│营业利润(百万元) │ 321.50│ 407.64│ 387.59│ 259.00│ 363.00│ 448.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-04 增持 维持 --- 0.47 0.67 0.83 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-04│中简科技(300777)跟踪报告：26Q1业绩承压，四期项目建设助力公司竞争力提│光大证券 │增持
│升 │ │
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订单放缓叠加产品价格下跌，25年度、26Q1业绩承压
根据公司25年报及26年一季报，2025年，公司实现营业总收入8.46亿元，同比+4.1%，实现归母净利润3.15亿元，同
比-12%。2026Q1，公司实现营业总收入1.09亿元，同比-54.6%，实现归母净利润1908万元，同比-83.2%。
2025年，全球碳纤维行业进入格局重构、价值重塑与下游应用领域快速扩张的关键时期，全球及国内市场需求均实现
高速增长，中国产能占比过半并持续领跑。行业由规模竞争转向价值竞争，高端产品国产化提速，产业链一体化不断延伸
。面对复杂的宏观环境与行业调整带来的机遇和挑战，公司坚持高端化、规模化、体系化的发展方向，在关键技术攻关与
产业链延伸方面取得重大突破，布局下游结构与功能一体化材料，具备了为不同领域用户提供“纤维+结构材料+功能材料
”总体解决方案的能力。
2025Q4，公司主要客户需求放缓，对25年营收规模造成一定影响；25年归母净利润同比下降12%，一方面受到销售产
品的价格下跌影响，另一方面，为突破关键核心技术，公司25年研发费用较上年同期增加3175万元，此外，2025年公司计
提资产减值损失1707万元，对业绩造成一定影响。
2026Q1，客户对公司部分产品的需求量阶段性减少导致发货暂时减少，导致收入水平大幅下降。若后续订货逐步启动
，需求端因素对财务指标的负面影响预计将逐步减弱。此外，公司与客户沟通后，基于审慎原则，下调了部分产品价格，
对业绩亦构成负面影响。2026Q1公司研发费用3912万元，同比增加2509万元，实现毛利率70.6%，较25年全年水平有所提
升。近年来公司现金流表现良好，25年实现经营现金流8.8亿元，自由现金流3.5亿元，经营现金流创2018年以来最好水平
。
产能扩张稳步推进，四期产能建设利好公司竞争力提升
公司自主设计，先后建有百吨级、千吨级、一千五百吨级、两千吨级国产高性能碳纤维生产线，系柔性生产线，可在
同一条生产线中生产不同规格和级别的聚丙烯腈（PAN）基碳纤维，目前可实现规模化生产高强型ZT7系列（高于T700级）
、ZT8系列（T800级）、ZT9系列（T1000/T1100级）和高模型ZM40J（M40J级）、ZM40X（M40X级）石墨纤维。2022年，公
司定增募集资金19.85亿元，建设1500吨级高性能碳纤维及织物产品项目（三期项目），截至2025年，公司三期项目三条
产线均已投产，处于产能爬坡阶段。三期项目助力公司产量上升，2025年公司碳纤维产量为388吨，同比增长26.82%。
2025年5月，公司宣布投资14亿元建设高性能碳纤维产品项目（四期项目），项目可形成2000吨/年高性能碳纤维产能
，建设期为3年，预计项目实施的第4年部分投产，达产率为30%；第5年全部投产，达产率为50%；第6年达产率为80%；第7
年达产率为100%。截至2026年6月，公司四期项目将按计划推进调试等相关工作。公司在纤维、结构材料、功能材料全链
路发展的基础上扩产能，未来有望依托新产能深耕航空航天领域，依靠现在的空、天市场支撑民用航空的规模化应用，且
随着规模化扩产，公司成本将更具优势，综合竞争力有望提升。
碳纤维需求向好，公司在手订单充足业绩可期
展望“十五五”期间，是国家战略需求持续释放。国防装备现代化建设、国产大飞机商业化进程加速、商业航天市场
兴起，为高端碳纤维创造了持续增长的需求空间；行业“高端转型”方向明确。在产能结构性过剩背景下，具备高端碳纤
维研发与稳定供货能力的企业将获得更大的市场话语权。截至2025年，公司第一大客户A为公司提供的大型合同中，仍有
约6.9亿元待履行，随着军民两大领域的碳纤维需求被深入开发，公司未来发展空间可期。
中石化资本入股，助力公司协同发展
2025年9月，公司持股5%以上股东华泰投资将2239.3万股无限售流通股以29.12元/股协议转让给中石化资本，交易总
价6.52亿元。中国石化资本成为中简科技持股5%以上的第二大股东，标志着国有资本与高性能碳纤维行业领军企业的深度
融合迈出关键一步。中国石化资本与中简科技将基于战略协同，在高性能碳纤维材料领域深化合作，发挥双方产业链资源
和科研制造优势，聚焦战略性新兴产业应用场景，共同推动关键材料的基础创新、工艺开发等攻关，建设高性能碳纤维产
业化、规模化生态。
盈利预测、估值与评级
受客户订单放缓和产品价格下跌影响，公司26Q1业绩承压，我们下调对公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，
预计公司26-28年归母净利润分别为2.07（下调66%）、2.94（下调58%）、3.65亿元，对应的EPS分别为0.47、0.67、0.83
元/股。我们依然看好公司在碳纤维领域的细分龙头地位，随着公司产能爬坡和订单恢复放量，业绩有望止跌回升，因此
维持“增持”评级。
风险提示：客户集中风险，产品市场开发不及预期，项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│中简科技(300777)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1.你好，贵司 2026-2027 的年度订单何时可以签订？迟迟不能落定的原因是什么？
答：公司正进一步加大与现有客户及潜在客户的沟通力度与频次，如有进展将严格按照信息披露规则及时公告，谢谢
。
2.您好，想请问公司 2026 年一季度现金流购买商品、接受劳务支付的现金较去年同期大幅增加的原因？在连续两个
季度受到发货节奏影响存货高增的情况下大幅增加采购支出是否存在必须性？谢谢
答：为满足生产经营及持续发展规划，公司在发货节奏调整期间，加大了新产品研发投入，并对现有产线进行检修，
为后续生产做准备。
3.您好，想请问对于最新的发货节奏调整及降价调整公司判断对于 2026年全年毛利率会有何种程度的影响呢？谢谢
答：公司毛利率受多种因素影响，除产品价格外，成本控制、销售产品结构等因素对毛利率均会产生影响。公司在现
有产品深挖潜力，提高生产效率以达到降本增效的目的，与此同时，公司横向拓宽产品谱系，丰富产品结构，争取以新的
产品形态应用于新的应用场景。
4.您好，想请问公司 26 年一季度的管理费用较去年同期大幅增加是为什么？谢谢
答：管理费用同比上升主要系公司 3 月度部分产线进行了检修，所以对应的折旧及人员费用计入管理费用所致。
5.您好，四期项目预计何时转入固定资产？谢谢
答：公司四期项目正按计划有序推进中，目前四条碳化线主体设备已基本安装完毕，但后续还需要经过一定时间的联
动调试，达到使用状态时间尚未确定，具体建设进展请关注公司后续公告。
6.你好，中简公司没有实控制人，这个问题不利于公司对外拓展。石化资本是否有进一步增持的计划，为什么？
答：公司依托规范的法人治理体系、稳定高效的经营决策机制，有序稳步推进市场拓展、产业链延伸等各项经营工作
，当前治理结构未对公司业务拓展造成不利影响。
如股东存在增持计划，公司将按照有关要求及时履行信息披露义务。谢谢！
7.您好，请问 2025 年下半年客户A 的收入占比情况？公司客户集中度是否在持续下降？
答：您好，收入占比情况请参见公司 2025 年年度报告。从全年来看，第一大客户的收入占比较 2024 年略有下降。
航空航天行业普遍具有客户集中度较高的特点，公司已进一步强化内部管控体系，并持续加大新市场领域的开拓力度，以
降低对单一客户的依赖风险。谢谢。
8.公司未来研发费率会在 2025 年基础上持续扩大吗？2026 年预计什么水平？谢谢
答：公司将持续加大研发投入，坚持自主创新，为推出更高性能的产品提供有力保障，具体请关注公司后续公告。谢
谢！
9.“箭星场用治”这个标准化提出后，在碳纤维材料的市场竞争中公司应该处于有利位置。公司如何把握机会拓展商
业航天的大市场？
答：您好，公司作为高性能碳纤维材料重要的研制生产单位之一，对碳纤维及相关制品在不同复杂环境下的应用有清
晰认知。目前，公司在产能布局、技术储备等方面做了相应准备：一是通过产品端寻求相关业务配套机会，为结构系统研
制和保障等方面提供解决方案；另一方面也将持续关注航空航天的相关合作机会。谢谢！
10.公司的战略投资人和机构等在五十元被套三年多了，时至今日解套无望，这不符合长期投资和价值投资的初衷。
尤其是股价长期被量化操纵，影响公司形象和口碑，希望公司引入知名投资基金做好市值管理。
答：感谢投资者长期以来的关注与理解，公司始终将维护全体股东合法权益放在重要位置。二级市场股价受宏观环境
、行业周期、市场情绪等多重因素影响，公司管理层对此保持密切关注，并将一如既往地专注提升核心竞争力与长期价值
，持续深耕高性能碳纤维主业，以技术创新、产能落地、市场拓展等为抓手，努力以良好的经营业绩回报全体股东，与支
持公司发展的各位股东共同成长。同时积极加强投资者关系管理，对接优质专业机构，审慎做好市值管理工作，努力回报
广大投资者的长期支持与信任。
11.公司经常把客户急需和供不应求挂在嘴边，但过去两年年均销量不过 300吨。对应公司 26 年年中将达到的 1000
吨军用级产能，还有新增的四期项目，明显有夸大的嫌疑。同时，公司目前只有三个销售人员，如何消化这些闲置的产
能？
答：感谢投资者对公司产能及销售工作的关注。公司销量主要受客户订单阶段性因素影响。公司业务具备高准入、长
周期、配套性等特点，相关产线系为匹配客户中长期需求布局，目前公司正逐步结合市场需求及产能情况，有序配备销售
人员及资源，努力拓展应用场景，提升运行效率。
12.公司是一家民营企业，在公司监管上不如国有企业。石化资本介入后在针对公司无实控人，无纪委监管一事上如
何着力？
答：您好，中石化资本作为重要国有股东，将借助成熟的国资管理与监督体系，通过董事履职、制度优化、内控升级
等方式，强化公司约束监督机制。
公司先后完善并健全了专门的风险控制和法律工作队伍，结合适航体系认证工作，我们将内控及合规建设覆盖到公司
主要业务环节，将持续健全内部管控与合规体系，不断提升治理水平，实现企业长效健康发展。谢谢！
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参与调研机构：19家
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2026-04-22│中简科技(300777)2026年4月22日投资者关系活动主要内容
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中简科技股份有限公司于2026年4月22日下午在公司举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有机构投资者：中石
化资本、兴业证券、浙商资管、中国通用、中航证券、华西证券、光大证券、常金控、光大富尊、正圆私募、万家基金、
通用创投、民银资本、陆浦投资、山东国投、慧银资管、朋元资产，上市公司接待人员有董事长：杨永岗，董事、总经理
：李辉，董事会秘书、副总经理：李剑锋，财务总监：田永梅，证券事务代表：王丹丹。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-22/1225156611.PDF
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