研报评级☆ ◇300777 中简科技 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 0.81│ 0.72│ 0.47│ 0.67│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 9.28│ 9.91│ 10.37│ 10.61│ 11.13│ 11.74│
│净资产收益率% │ 7.09│ 8.18│ 6.90│ 4.44│ 6.01│ 7.06│
│归母净利润(百万元) │ 289.17│ 356.13│ 314.64│ 207.00│ 294.00│ 365.00│
│营业收入(百万元) │ 558.82│ 812.47│ 846.09│ 572.00│ 752.00│ 940.00│
│营业利润(百万元) │ 321.50│ 407.64│ 387.59│ 259.00│ 363.00│ 448.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-04 增持 维持 --- 0.47 0.67 0.83 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-04│中简科技(300777)跟踪报告：26Q1业绩承压，四期项目建设助力公司竞争力提│光大证券 │增持
│升 │ │
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订单放缓叠加产品价格下跌，25年度、26Q1业绩承压
根据公司25年报及26年一季报，2025年，公司实现营业总收入8.46亿元，同比+4.1%，实现归母净利润3.15亿元，同
比-12%。2026Q1，公司实现营业总收入1.09亿元，同比-54.6%，实现归母净利润1908万元，同比-83.2%。
2025年，全球碳纤维行业进入格局重构、价值重塑与下游应用领域快速扩张的关键时期，全球及国内市场需求均实现
高速增长，中国产能占比过半并持续领跑。行业由规模竞争转向价值竞争，高端产品国产化提速，产业链一体化不断延伸
。面对复杂的宏观环境与行业调整带来的机遇和挑战，公司坚持高端化、规模化、体系化的发展方向，在关键技术攻关与
产业链延伸方面取得重大突破，布局下游结构与功能一体化材料，具备了为不同领域用户提供“纤维+结构材料+功能材料
”总体解决方案的能力。
2025Q4，公司主要客户需求放缓，对25年营收规模造成一定影响；25年归母净利润同比下降12%，一方面受到销售产
品的价格下跌影响，另一方面，为突破关键核心技术，公司25年研发费用较上年同期增加3175万元，此外，2025年公司计
提资产减值损失1707万元，对业绩造成一定影响。
2026Q1，客户对公司部分产品的需求量阶段性减少导致发货暂时减少，导致收入水平大幅下降。若后续订货逐步启动
，需求端因素对财务指标的负面影响预计将逐步减弱。此外，公司与客户沟通后，基于审慎原则，下调了部分产品价格，
对业绩亦构成负面影响。2026Q1公司研发费用3912万元，同比增加2509万元，实现毛利率70.6%，较25年全年水平有所提
升。近年来公司现金流表现良好，25年实现经营现金流8.8亿元，自由现金流3.5亿元，经营现金流创2018年以来最好水平
。
产能扩张稳步推进，四期产能建设利好公司竞争力提升
公司自主设计，先后建有百吨级、千吨级、一千五百吨级、两千吨级国产高性能碳纤维生产线，系柔性生产线，可在
同一条生产线中生产不同规格和级别的聚丙烯腈（PAN）基碳纤维，目前可实现规模化生产高强型ZT7系列（高于T700级）
、ZT8系列（T800级）、ZT9系列（T1000/T1100级）和高模型ZM40J（M40J级）、ZM40X（M40X级）石墨纤维。2022年，公
司定增募集资金19.85亿元，建设1500吨级高性能碳纤维及织物产品项目（三期项目），截至2025年，公司三期项目三条
产线均已投产，处于产能爬坡阶段。三期项目助力公司产量上升，2025年公司碳纤维产量为388吨，同比增长26.82%。
2025年5月，公司宣布投资14亿元建设高性能碳纤维产品项目（四期项目），项目可形成2000吨/年高性能碳纤维产能
，建设期为3年，预计项目实施的第4年部分投产，达产率为30%；第5年全部投产，达产率为50%；第6年达产率为80%；第7
年达产率为100%。截至2026年6月，公司四期项目将按计划推进调试等相关工作。公司在纤维、结构材料、功能材料全链
路发展的基础上扩产能，未来有望依托新产能深耕航空航天领域，依靠现在的空、天市场支撑民用航空的规模化应用，且
随着规模化扩产，公司成本将更具优势，综合竞争力有望提升。
碳纤维需求向好，公司在手订单充足业绩可期
展望“十五五”期间，是国家战略需求持续释放。国防装备现代化建设、国产大飞机商业化进程加速、商业航天市场
兴起，为高端碳纤维创造了持续增长的需求空间；行业“高端转型”方向明确。在产能结构性过剩背景下，具备高端碳纤
维研发与稳定供货能力的企业将获得更大的市场话语权。截至2025年，公司第一大客户A为公司提供的大型合同中，仍有
约6.9亿元待履行，随着军民两大领域的碳纤维需求被深入开发，公司未来发展空间可期。
中石化资本入股，助力公司协同发展
2025年9月，公司持股5%以上股东华泰投资将2239.3万股无限售流通股以29.12元/股协议转让给中石化资本，交易总
价6.52亿元。中国石化资本成为中简科技持股5%以上的第二大股东，标志着国有资本与高性能碳纤维行业领军企业的深度
融合迈出关键一步。中国石化资本与中简科技将基于战略协同，在高性能碳纤维材料领域深化合作，发挥双方产业链资源
和科研制造优势，聚焦战略性新兴产业应用场景，共同推动关键材料的基础创新、工艺开发等攻关，建设高性能碳纤维产
业化、规模化生态。
盈利预测、估值与评级
受客户订单放缓和产品价格下跌影响，公司26Q1业绩承压，我们下调对公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，
预计公司26-28年归母净利润分别为2.07（下调66%）、2.94（下调58%）、3.65亿元，对应的EPS分别为0.47、0.67、0.83
元/股。我们依然看好公司在碳纤维领域的细分龙头地位，随着公司产能爬坡和订单恢复放量，业绩有望止跌回升，因此
维持“增持”评级。
风险提示：客户集中风险，产品市场开发不及预期，项目进度不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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