价值分析☆ ◇300788 中信出版 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 7 5 0 0 0 12
1年内 14 9 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.66│ 0.61│ 0.78│ 0.91│ 1.04│
│每股净资产(元) │ 10.69│ 10.84│ 11.07│ 11.59│ 12.19│ 12.90│
│净资产收益率% │ 11.89│ 6.12│ 5.53│ 6.90│ 7.60│ 8.37│
│归母净利润(百万元) │ 241.60│ 126.09│ 116.36│ 147.64│ 171.96│ 198.49│
│营业收入(百万元) │ 1922.10│ 1800.73│ 1716.96│ 1815.96│ 1963.08│ 2120.52│
│营业利润(百万元) │ 236.22│ 117.37│ 75.13│ 187.23│ 219.24│ 252.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 33.19 0.82 0.97 1.06 国泰君安
2024-09-06 增持 维持 29.47 0.81 0.95 1.09 海通证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.83 1.05 1.35 华鑫证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.63 0.76 0.90 东方财富
2024-09-01 增持 维持 --- 0.84 1.00 1.16 西部证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.71 0.81 0.91 中信建投
2024-08-30 买入 维持 --- 0.84 0.97 1.12 国盛证券
2024-08-29 增持 维持 26.26 1.01 1.12 1.23 华泰证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.85 0.93 1.07 银河证券
2024-08-07 买入 维持 --- 0.71 0.81 0.91 中信建投
2024-07-24 买入 首次 --- 0.64 0.73 0.82 国海证券
2024-07-19 增持 维持 --- 0.63 0.76 0.90 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│中信出版(300788)2024年三季报点评：三季度扣非利润增幅显著，动漫、IP相关业务推进
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公司毛利率提升，推动2024年前三季度利润总额增长亮眼，动漫IP布局稳步推进，维持“增持”评级。考
虑到一般图书市场规模在今年前三季度增速有所放缓，我们预计2024-2026年公司EPS预测值分别为0.82/0.97/
1.06元，与上次预测（0.84/1.01/1.11元）相比略有下调，维持目标价33.19元，相对2024年40.4xPE，维持“
增持”评级。
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2024-09-06│中信出版(300788)公司半年报点评：Q2净利润增速亮眼，数智化战略促进增质提效
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盈利预测与估值分析
我们预计公司2024 -2026年实现收入18.68亿元、20.33亿元和22.13亿元；实现归母净利1.55亿元、1.80
亿元和2.07亿元；参照可比公司，我们给予公司2024年2.5-3倍动态PS，对应合理价值区间为24.56-29.47元/
股，维持优于大市评级。
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2024-09-02│中信出版(300788)公司事件点评报告：单季度利润同环比双增，拥抱AI赋能主业
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盈利预测
维持“买入”投资评级，预测公司2024-2026年营收17.99、19.32、20.90亿元，归母利润分别为1.58、2.
00、2.56亿元，EPS分别为0.83、1.05、1.35元，当前股价对应PE分别为30.1、23.7、18.5倍，公司市占率稳
固，税收变动事件渐落地；基于公司作为中国文化品牌代表企业之一，主业大众出版优势持续，内生外延双轮
驱动下借力技术赋能主业，AI新技术叠加新探索有助于保持企业经营拉伸，公司持续加大研发利于探索高质量
创新发展路径，进而维持“买入”投资评级。
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2024-09-02│中信出版(300788)2024年中报点评：大众出版优势稳固，数智生态赋能出版
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公司作为大众出版龙头，细分领域优势领先，积极拥抱人工智能新技术，布局动漫文创方向，助力业绩稳
健增长。考虑后续税收政策变化带来的影响，结合公司当前经营情况，我们维持公司盈利预测，预计公司2024
-2026年营业收入分别为18.37/19.36/20.21亿元，归属母公司净利润分别为1.19/1.44/1.71亿元，EPS分别为0
.63/0.76/0.90元，PE分别为39/32/27倍，维持公司“增持”评级。
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2024-09-01│中信出版(300788)2024年中报点评：大众出版龙头地位稳固，数智化助力构建出版新生态
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盈利预测与投资建议：公司大众出版龙头地位稳固，预计24/25/26年归母净利润1.60/1.91/2.21亿元，同
比+38%/19%/16%。维持“增持”评级。
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2024-09-01│中信出版(300788)1H24点评：动漫IP布局成果显现，数智化赋能正当其时
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投资建议：二季度降本增效成果显现。2Q24公司毛利率为39.05%，同比增长4.04pct；期间费用绝对值同
比持平。2Q24在收入同比略下滑9.63%至4.03亿元的情况下，税前利润同比增长27.44%至0.68亿元。面对出版
行业波动，公司一方面与优质影视剧和动漫IP联动，打造现象级图书内容，驱动1H24动漫图书出版收入同比+3
0%；另一方面拓展IP衍生品和主题书店，有望贡献新业务增量。展望未来，数智化战略有望赋能业务。公司7
月发布全新数智化战略，基于自身资源优势推出出版知识库、垂类夸父AI平台等产品，各类产品已具备输出能
力。我们预计2024-2026年，公司实现净利润1.35/1.54/1.73亿元，同比增长15.91%/14.02%/12.65%，8月30日
收盘价对应PE为35.22/30.89/27.42x，给予“买入”评级。
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2024-08-30│中信出版(300788)半年报点评：数智化赋能业务全流程，加速推进动漫文创战略
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盈利预测与估值：考虑出版行业整体仍处复苏期、叠加企业税收政策影响等因素，我们预计2024-2026年
实现归母净利润1.59、1.84、2.14亿元，同比增长36.8%、15.5%、16.2%，维持“买入”评级。
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2024-08-29│中信出版(300788)+H1毛利率提升，AI赋能主业
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公司24H1营收8.05亿元（yoy-7.75%），归母净利9288.63万元（yoy+2.25%），扣非净利9105.81万元（yo
y+1.78%）。考虑24H1降本增效成果显著，毛利率提升，我们调整24-26年归母净利至1.93/2.13/2.34（前值1.
63/1.9/2.08）亿元，采用可比公司估值法，24年可比公司Wind一致预期PE19X，考虑公司实洋占有率居第一，
各品类市占率保持领先，积极运用AI赋能主业，给予公司24年26XPE，对应目标价26.26（前值33.54）元，维
持“增持”评级。
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2024-08-29│中信出版(300788)2024年中报业绩点评：专注优质内容，AI赋能出版流程
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投资建议︰我们认为，公司核心业务稳步前进，同时AI等相关技术的应用有望在长线助力公司提升经营效
率，实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.61/1.77/2.04亿元，对应PE为28x/26x/22x，维
持“推荐”评级。
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2024-08-07│中信出版(300788)数智化战略赋能业务，AI产品模块初步成型
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我们预计2024-2026年，公司实现净利润1.35/1.54/1.73亿元，同比增长15.91%/14.02%/12.65%，8月6日
收盘价对应PE为34.84/30.55/27.12x，给予“买入”评级。
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2024-07-24│中信出版(300788)公司动态研究：数智化战略彰显发展潜力，多款图书销量排名前列
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盈利预测和投资评级：公司积极探索新技术赋能出版业务，版权资源优势明显，内容电商业务领先，我们
预计2024~2026年营业收入分别为18.86/20.64/23.17亿元，归母净利润分别为1.22/1.38/1.57亿元，对应PE分
别为37/32/29倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-07-19│中信出版(300788)动态点评：重视内容新增长，打造数智新生态
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公司作为大众出版龙头，细分领域优势领先，积极拥抱人工智能新技术，布局动漫IP方向，助力业绩稳健
增长。考虑后续税收政策变化带来的影响，结合公司当前经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别
为18.37/19.36/20.21亿元，归属母公司净利润分别为1.19/1.44/1.71亿元，EPS分别为0.63/0.76/0.90元，PE
分别为39/32/27倍，维持公司“增持”评级。
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