研报评级☆ ◇300792 壹网壹创 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 4 1 0 0 5
3月内 0 4 1 0 0 5
6月内 0 4 1 0 0 5
1年内 0 4 1 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.45│ 0.32│ 0.45│ 0.64│ 0.79│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 11.78│ 12.04│ 12.40│ 12.94│ 13.60│ 14.40│
│净资产收益率% │ 3.84│ 2.66│ 3.66│ 4.97│ 5.83│ 6.80│
│归母净利润(百万元) │ 107.93│ 75.99│ 107.56│ 151.79│ 187.89│ 231.67│
│营业收入(百万元) │ 1287.62│ 1235.81│ 1073.01│ 1172.75│ 1286.75│ 1419.25│
│营业利润(百万元) │ 122.07│ 78.12│ 123.76│ 174.23│ 214.10│ 267.02│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 增持 维持 --- 0.63 0.80 1.01 申万宏源
2026-04-03 中性 维持 36.41 0.64 0.77 0.90 华泰证券
2026-04-02 增持 维持 --- 0.66 0.80 1.00 东北证券
2026-04-01 增持 维持 34.86 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 增持 维持 --- 0.63 0.80 1.01 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│壹网壹创(300792)归母利润增速超20%，AI助力提升经营质量 │申万宏源 │增持
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公司发布26Q1业绩，业绩符合市场预期。26Q1营收2.13亿元，同比-14.08%；归母净利润0.31亿元，同比+20.74%；扣
非净利润0.30亿元，同比+20.27%。在降本增效战略下，公司盈利端改善明显。
盈利能力回升，经营效率同步提升。1）26Q1毛利率32.54%（同比+3.9pct），净利率14.70%（同比+4.21pct）。2）
销售费用率为10.37%（同比-2.13pct）；管理费用率为8.67%（同比+2.49pct）；研发费用率为0.94%（同比+0.14pct）。
3）存货2.01亿元，较上年期末减少2817万元，主要因报告期内缩减经销类、分销类项目，库存规模相应下降，资产周转
效率有所变化；应收账款1.73亿元，较上年期末增加1787万元，主要为报告期内部分业务款项处于正常结算周期内尚未收
回。
26Q1延续25年良好趋势，在新合作品牌、AI运营等方面持续提升。1）新增品牌合作贡献，新增迷奇、怡丽丝尔、博
柏利美妆、丝芙兰等多个知名品牌，品牌线上管理服务收入、利润贡献均呈现增长；2）AI驱动增强服务能力，“专家+AI
”模式实现存量业务盈利能力持续改善，品牌线上管理服务收入、销售毛利率较同期均实现增长；3）部分AI垂类应用实
现客户数量、垂类服务收入增长，垂类服务品牌数量自2025H1开始呈现环比增长；4）AI化全面推行实现降本。
在AI技术应用于具体业务场景方面持续布局，2026年AI垂类业务有望进入业务高增长阶段。以"大师生图"、"云见"等
为代表的垂直应用工具，其商业化在2025年第四季度环比增长。预计随着产品能力的持续打磨和客户服务的深化，公司AI
应用服务会在2026年为公司业绩增长做出贡献，并可能对提升公司整体服务效率与拓展客户范围产生积极影响。同时，公
司在积极探索与其他前沿科技领域的结合，为相应客户提供线上品牌管理服务、共同就产品设计、产品开发及整合营销等
领域开展合作。
壹网壹创是国内知名电商代运营服务商，稳居“天猫六星服务商”行列，合作品牌覆盖美妆、个护、母婴、保健品等
多个领域。在全链路精细化服务合作品牌的同时，借助十余年积累的丰富运营与销售数据，搭乘AI东风，贯彻运营层面降
本增效的战略。同时，深度合作阿里AI战略体系，有望打开合作品牌数量及梯队的天花板。维持盈利预测，预计26-28年
归母净利润为1.50/1.89/2.38亿元，对应PE为55/44/35倍。维持“增持”评级。
风险提示：居民收入预期下行；线上流量瓶颈；行业竞争加剧；AI建设进展不及预期；合作品牌解约或销售下滑。
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2026-04-03│壹网壹创(300792)26年期待AI应用贡献增量 │华泰证券 │中性
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壹网壹创发布2025年度报告，25年实现营收10.73亿元（yoy-13.17%），归母净利润1.08亿元（yoy+41.54%），基本
符合指引（0.92-1.20亿元），其中Q4实现营收3.10亿元（yoy-12.56%，qoq+34.81%），归母净利润9.10百万元（yoy转正
，qoq-67.22%）。2025年公司拟派发现金红利1.4元（含税）/10股。25年公司实现了由传统电商全域服务商向“专家+AIA
gent”提供全域电商服务的战略转型升级，已完成AIAgent产品矩阵搭建与商用落地，推出垂直领域AI产品大师生图/AI客
服/数素投/云见系统等。未来随公司AI服务的规模化拓展与客户覆盖面的扩大，深化与主要平台的AI生态共建，轻资产战
略驱动下盈利能力有望进一步释放，收购北京联世有望强化业务协同，我们持续关注公司中长期的发展潜力。维持“持有
”评级。
深化执行轻资产战略，品牌线上管理服务增长
分业务看，25年品牌线上营销服务收入3.45亿元/yoy-9.82%，占比32.15%/yoy+1.20pct；品牌线上管理服务收入2.89
亿元/yoy+8.63%，占比26.91%/yoy+5.40pct；线上分销收入3.20亿元/yoy-31.59%，占比29.84%/yoy-8.03pct；内容电商
服务收入0.97亿元/yoy+0.51%，占比9.01%/yoy+1.22pct，公司深化执行轻资产战略、主动减少品牌线上营销服务与品牌
线上分销业务规模。公司AIAgent矩阵助力毛戈平/Swisse/洁碧等多个品牌实现增长，随公司AI垂类服务持续拓客，有望
贡献营收增长。
毛利率同比提升，销售费用管控见成效
25年公司毛利率同比+4.47pct至29.28%，主因业务结构变化，毛利相对较高的品牌线上管理服务占营收比重同比增长
。费用方面，销售费用率10.67%，yoy-1.28pct；管理费用率7.61%，yoy+1.64pct，据公司业绩会，管理费用率提升主因A
I技术供应商采买费用增加以及首期股份支付费用所致；研发费用率0.78%，yoy-0.13pct，费用管控有所显效。整体来看
，归母净利率+3.88pct至10.02%，业务调整成果有所释放。
运营效率持续优化，业务具长期韧性
25年末公司应收账款较上年期末减少34.80百万元，主要因收回货款所致。公司持续推进库存管控升级，叠加部分线
上分销项目结束合作，25年末存货较上年期末减少48.26百万元，yoy-17.42%。25年公司经营性现金流净额3.67亿元，yoy
+51.22%，主因公司收回销售商品及提供劳务的现金和代垫款共同影响。
盈利预测与估值
考虑到公司主动调整业务结构、盈利能力优化显著，我们略上调26/27年归母净利润预测，分别为1.52/1.81亿元（较
前值+8.4%/5.1%），引入28年归母净利润预测2.13亿元。可比公司26年iFinD一致预期PE均值53x，考虑到公司业务模式差
异以及公司AIAgent业务已实现商业化落地，给予公司26年57倍PE，对应目标价36.55元（前值：32.50元，对应54倍26年P
E），维持“持有”评级。
风险提示：经济增速恢复不达预期；电商竞争加剧；AI商业化推进不达预期。
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2026-04-02│壹网壹创(300792)业务结构优化，AI专注垂类赋能提效 │东北证券 │增持
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2025年公司营收略降，盈利能力修复。2025年公司实现营业收入10.73亿元/-13.17%，实现毛利润3.14亿元，毛利率2
9.28%/+4.47pcts，实现归母净利润1.08亿元/+41.54%，归母净利率10.02%/+3.87pcts，扣非归母净利润1.17亿元/+51.00
%，扣非归母净利率10.89%/+4.63pcts。主要系公司业务优化，盈利质量提升所致。
业务结构持续优化，库存下降毛利提升。2025年，公司品牌线上营销服务/品牌线上管理服务/内容电商服务分别实现
营收3.45/2.89/0.97亿元，同比-9.82%/+8.63%/+0.51%，毛利率39.2%/41.3%/22.5%；线上分销业务实现营收3.20亿元，
同比增长-31.59%，毛利率9.77%。当前，公司执行轻资产战略，持续优化业务结构，主动降低利润较低、库存压力较大的
线上分销业务占比。从库存方面进行验证，截至2025年末，公司存货2.29亿元/-17.42%，去库存效果明显。我们认为，随
着未来高库存、低毛利业务持续出清，公司盈利能力有望持续增强。
AI产品落地，拓客能力持续增强。2025年，公司以“成熟技术供应商采买+AI技术人才迭代”的模式进行AI能力建设
投入，已构建包括云见、大师生图、数素投、AI客服在内的独特的AIAgent产品矩阵，在设计、投放、客服、运营4个场景
实现由原来的“专家服务”转型升级为“专家+AI”的服务模式，打通阿里服务生态的“最后一公里”。从客户角度看，
公司全链路服务客户包括毛戈平、Swisse、洁碧等，通过新增垂类服务拓展迪士尼、沃尔玛等客户。我们认为，当前公司
AI能力已经获得全面认可，未来随着AI研发能力的持续走强，公司或将继续深耕垂类服务领域，提高服务能力，进一步提
高新增客户数量和新增客户占比，AI相关收入或将继续放量。
AI应用内部管理，实现降本增效。随着AIAgent在各业务环节的深入应用，公司有序推进人员结构的优化，资深运营
专家及中高层管理人员占比由2024年末的20.2%提升至26.4%，“优质应届生/实习生+AIAgent”模式下的入门级员工占比
由5.2%提升至10.8%，与之对应的执行岗位占比下降11.80%，我们认为，随着AI应用的深入，公司未来人效优化存在较大
空间，或带来费用率的整体下降。
投资建议：业务结构优化初见成效，AI赋能带来拓客能力提升+运营效率优化，预计2026-2028年实现营业收入10.70/
11.25/12.16亿元，归母净利润1.57/1.90/2.38亿元，对应当前PE51.66/42.73/34.13X，维持“增持”评级。
风险提示：需求不及预期，AI产品不及预期，业绩及预测不及预期
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2026-04-01│壹网壹创(300792)盈利拐点确认，关注轻资产转型+AI商用化进展 │中金公司 │增持
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2025扣非净利润略低于我们预期
公司公布2025年业绩：营业收入10.7亿元，同比下滑13.2%；归母净利润1.1亿元，同比提升41.5%；扣非净利润1.2亿
元，同比提升51.0%，扣非净利润略低于我们预期，主因公司持续缩减线上分销业务。分季度看，Q1-Q4营收同比分别-12%
/-16%/-11%/-13%；扣非净利润同比分别-16%/+31%/+10%/扭亏。
发展趋势
1、轻资产转型驱动收入结构持续优化。1）分业务看，品牌线上管理服务/品牌线上营销服务/线上分销/内容电商营
收同比分别+8.6%/-9.8%/-31.6%/+0.5%，公司主动压缩低毛利的线上分销业务，发展品牌线上管理服务。2）分渠道看，
天猫商城实现收入2.81亿元，占比26.2%，同比+1.4ppt；唯品会收入0.94亿元，占比8.7%，同比-4.0ppt，主因公司主动
压缩唯品会分销业务。
2、毛利率结构性提升，费用保持稳健。综合毛利率同比+4.5ppt至29.3%，其中品牌线上营销服务/品牌线上管理服务
/线上分销毛利率分别为39.2%/41.3%/9.8%，同比分别+8.8/+3.4/-3.2ppt。费用端，销售费用率同比-1.3ppt至10.7%，持
续降本增效；管理费用率同比+1.6ppt至7.6%，主因AI相关投入加大。综合影响下，归母净利率同比提升3.9ppt至10.0%，
盈利能力持续修复。
3、关注AIAgent与GEO商用化进展及客户拓展节奏。公司已构建四大AIAgent产品矩阵，已在设计、投放、客服、运营
4个场景实现收入；客户端，垂类服务客户（迪士尼、沃尔玛等）自1H25起环比增长；组织端人员结构持续优化，资深专
家及中高层占比从20%提升至26%。此外，公司已布局GEO（生成式引擎优化）能力建设，我们认为其有望成为AI服务矩阵
的新增长点。
盈利预测与估值
考虑到公司持续缩减线上分销业务，我们下调26年归母净利润20%至1.5亿元，新引入27年归母净利润预测1.9亿元。
考虑到估值切换至26年且AI应用对公司的估值有所提振，我们维持目标价35元不变，评级维持跑赢行业。2026E/2027E当
前股价对应PE为52/43倍，目标价对应PE为54/45倍，有4%上行空间。
风险
核心客户流失风险；新平台拓展不及预期。
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2026-03-31│壹网壹创(300792)归母利润增速超40%，战略布局AI助力26年发展 │申万宏源 │增持
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公司发布2025年业绩，业绩符合市场预期。1）25年营收10.73亿元，同比-13.17%；归母净利润1.08亿元，同比+41.5
4%；扣非净利润1.17亿元，同比+51.00%。2）25年Q4营收3.10亿元，同比-12.56%，归母净利润0.09亿元，同比+148.57%
；扣非净利润0.2亿元，同比+284.98%。3）每10股派发现金红利1.4元。
盈利能力全面提升，降本增效战略初见成效。25年毛利率29.28%，同比上升4.5pct；净利率10.0%，同比上升3.85pct
。销售费用率为10.67%，同比下降1.28pct；管理费用率为7.61%，同比上升1.64pct；研发费用率为0.78%，同比下降0.13
pct。
分具体业务来看，品牌线上管理服务增速最快。1）品牌线上营销服务：营收3.45亿元，同比下滑9.82%，占比32.15%
。2）品牌线上管理服务：营收2.89亿元，同比增长8.63%，占比26.91%。3）线上分销：营收3.20亿元，同比下滑31.59%
，占比29.84%。4）内容电商服务：营收9667.81万元，同比增长0.51%，占比9.01%。
公司业绩增长主要受益于以下几方面：1）新增品牌合作贡献，新增迷奇、怡丽丝尔、博柏利美妆、丝芙兰等多个知
名品牌，品牌线上管理服务收入、利润贡献均呈现增长；2）AI驱动增强服务能力，“专家+AI”模式实现存量业务盈利能
力持续改善，品牌线上管理服务收入、销售毛利率较同期均实现增长；3）部分AI垂类应用实现客户数量、垂类服务收入
增长，垂类服务品牌数量自2025H1开始呈现环比增长；4）AI化全面推行实现降本。
在AI技术应用于具体业务场景方面持续布局，2026年AI垂类业务有望进入业务高增长阶段。以"大师生图"、"云见"等
为代表的垂直应用工具，其商业化在2025年第四季度环比增长。预计随着产品能力的持续打磨和客户服务的深化，公司AI
应用服务会在2026年为公司业绩增长做出贡献，并可能对提升公司整体服务效率与拓展客户范围产生积极影响。同时，公
司在积极探索与其他前沿科技领域的结合，为相应客户提供线上品牌管理服务、共同就产品设计、产品开发及整合营销等
领域开展合作。
壹网壹创是国内知名电商代运营服务商，稳居“天猫六星服务商”行列，合作品牌覆盖美妆、个护、母婴、保健品等
多个领域。在全链路精细化服务合作品牌的同时，借助十余年积累的丰富运营与销售数据，搭乘AI东风，贯彻运营层面降
本增效的战略。同时，深度合作阿里AI战略体系，有望打开合作品牌数量及梯队的天花板。根据25年业绩及未来AI业务的
增长预期，我们上调26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为1.50/1.89/2.38亿元（原26-27年
盈利预测为1.46/1.81亿元），对应PE为53/42/33倍。维持“增持”评级。
风险提示：居民收入预期下行；线上流量瓶颈；行业竞争加剧；AI建设进展不及预期；合作品牌解约或销售下滑。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2026-04-29│壹网壹创(300792)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、围绕公司 2026年度第一季度公司经营情况、公司“AI版块”应用的定位与投资者进行了充分交流，主要内容如
下：
1. 第一季度核心经营情况
Q1延续“营收结构性调整、盈利质量提升”特征。营业收入 2.13亿元，同比-14.08%，主要因 2025 年同期部分经销
业务终止合作，2026年新增品牌的线上管理及内容电商业务尚处磨合期。
归母净利润 3138.87 万元（同比+20.74%），扣非净利润 3040.92万元（同比+20.27%）；剔除股份支付及汇率影响
后，扣非净利润同比增速超 30%。利润增长主要来自：① TP业务（品牌线上管理）在 AI赋能下毛利率提升，叠加新增瑞
幸、碧缇丝、罗曼星球等品牌贡献增量；② 存续经销业务盈利质量改善。
销售毛利率 32.54%，同比+3.90pct；销售费用同比-28.66%（人力及推广费用减少）；存货较年初-12.32%至 2.01亿
元，轻资产化持续推进。
2. AI战略推进进展
“专家+AI”战略持续落地，四大 AIAgent产品（云见、大师生图、数素投、AI 客服）在数据洞察、视觉生成、智能
投放、智能客服等场景商业化深化，是Q1毛利率提升与销售费用下降的核心驱动之一。
新增项目（瑞幸、罗曼星球等）除传统 TP 合作外，还引入了数素投、大师生图等垂类 AI Agent合作。公司将继续
作为阿里首批 AI Agent 共创成员，打造第四代 AIAgent服务商标杆。
3. 并购联世传奇进展
2026年 2月发布发行股份及支付现金购买联世传奇 100%股权预案，目前审计评估推进中，交易价格未定，后续尚需
深交所审核同意及证监会注册批复。报告期内双方在 AI智投、客户对接、GEO 共创等方面推进合作。
4. 未来展望
2026年战略重心：① 推动 AI垂类业务客户拓展与收入增长；② 深化“专家+AI”在存量品牌的应用；③ 继续轻资
产化，提升高毛利业务占比；④ 升级内容电商渠道及内容生成、流量运营能力；⑤ 推进联世传奇并购，同步建设数素投
、GEO 等垂类产品，构建全链路 AI服务闭环。
二、投资者提出的问题及公司回复情况
Q： 去年 2 月成立的 Agent 实验室对服务模式的赋能有哪些？标志性成果何时出现？
A：赋能体现在三个层面：① 产品矩阵：实验室主导云见、大师生图、数素投、AI客服四大产品研发上线，已在多品
牌实际运营中使用；② 流程重塑：将依赖人工的服务流程重构为“专家+AI”协同模式，直接体现在毛利率提升与销售费
用下降；③ 组织升级：引入 AI技术专家与产品经理，与运营专家形成复合团队，目前正考察阿里、字节的 AI专家。AI
能力是持续累积过程：2025年是验证年，2026年是规模化推进年，公司将适时通报进展。
Q：节后即将进入 618预热阶段，本次有哪些看点 ？
A：① AIAgent在大促场景的深度应用：618期间品牌运营复杂度、决策密度、内容需求均达峰值，是 AIAgent最能体
现价值的场景，效率提升将随销售规模放大；② 与阿里平台 AI生态深度共创：作为阿里首批 AIAgent共创服务商，618
期间公司各类 AI应用将顺畅对接平台 AI场景。
Q：Q1经营性现金流与合同负债减少如何看？Q2是否有改观？
A：① 现金流变化主要因销售商品/提供劳务收到的现金减少、支付押金保证金及结算周期影响，不代表经营质量实
质变化；② 合同负债（来自客户预付款）的变化反映业务结构与合作模式调整，并非新增订单多寡的直接信号；③ Q2是
618备战期，也是款项回收和新合作释放的重要节点，公司将加强应收回款管理，持续优化业务结构。
Q：Q1毛利率提升明显，是否会逐季上行甚至年底达 50%左右？
A：① 毛利率改善是结构性的，三个驱动均具持续性：高毛利 TP业务占比提升、AI赋能下服务效率改善、低毛利分
销业务主动收缩，中长期改善方向相对确定；② 单季度受业务节奏影响存在波动（大促节奏、客户合作周期等），不一
定严格逐季线性上行，但年度方向明确；③ 整体毛利率取决于业务结构演进与 AI发展节奏。
Q：Q1服务品牌 GMV变化如何？
A：Q1 服务品牌 GMV 延续 2025 年以来双位数增长，显著高于电商行业整体增速。增长来自：① 核心存量品牌在 A
I赋能下运营效率提升带动线上销售扩大；② 新增瑞幸、碧缇丝、罗曼星球等合作逐步释放。GMV增长与营收下降的“剪
刀差”，正是业务结构优化的体现——主动收缩低毛利分销与营销，聚焦高毛利 TP服务。
Q：新增品牌（如瑞幸等）是否都采购 AIAgent？AI Agent对新客拓展贡献如何？
A：Q1新增 TP品牌大多额外采买了 AIAgent服务，垂类 BD 亦取得良好进展。代表客户：毛戈平（云见）、五芳斋（
客服）、飞鹤（客服）、罗曼星球（设计）、瑞幸（数素投）等。一季度 AI垂类商业化收入快速增长，受益客户数持续
扩大。
Q：客户使用 AI工具后整体付费金额是否提升？降本增效与 AI额外采买是抵消还是增量？
A：以增量为主，非对原预算的抵消。TP业务主要使用客户电商部门预算，垂类服务（如设计）多来自市场部预算，
两者预算不冲突。
Q：除化妆品个护营养等消费品牌外，公司还拓展了哪些类型客户？
A：① 新茶饮：新增霸王茶姬、瑞幸等头部品牌，运营节奏快、内容更新频繁、营销场景多元，与“专家+AI”高度
契合；② 科技类：已合作脑机接口等前沿科技消费类企业，正与机器人等新兴科技公司洽谈；③ 纯垂类 AI客户：年报
披露的迪士尼、沃尔玛等国际客户购买 AI视觉生成等特定能力，不涉及传统代运营，突破了传统 TP客户边界，是未来重
要增量方向。
Q：阿里、抖音加速推出平台原生 AI工具，公司如何保持差异化？
A：定位不同——平台 AI是面向所有商家的通用工具，难以深度定制；公司基于多年服务上百品牌的运营数据与行业
Know-how，针对具体品牌、具体场景做深度优化的垂类 AI Agent。收费模式也不同：平台偏工具，公司是按效果付费的
“人+机”服务（基础服务费+效果付费）。差异化来自站外数据+品牌私有知识+跨平台能力——平台 AI是干线，公司做
定制化的最后一公里，目标是成为第四代 AI Agent服务商生态标杆。
Q：Q1销售费用为近三年单季度最低，是如何做到的？全年展望？
A：两方面驱动：① AI赋能提升 ROI带动销售费用下降；② 经销业务持续优化（经销模式下销售费用由公司承担，
规模缩减直接降低费用）。未来销售费用将随 AI战略落地与经销业务优化继续变化，但公司不会削减必要费用，整体取
决于业务结构与 AI进程。
Q：公司 GEO布局情况如何？有哪些产品？已在哪些公司应用？
A：公司与联世合并彼此在 GEO 的技术和成果，正在共同打磨第一代 GEO产品，主要涵盖品牌监测、单品监测及 GEO
优化等核心功能，计划近期向核心品牌客户推出。
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参与调研机构：1家
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2026-04-10│壹网壹创(300792)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、领导，您好！我来自四川大决策。请问，公司经营现金流 3.67 亿同比大增 51.03%，与利润背离的核心原因是什
么？如何提升回款效率、优化应收账期，保障现金流稳健？
答：尊敬的投资者：您好！本报告期内经营活动产生的现金流量净额为 36,724.91 万元，本年度净利润为 10,693.5
2 万元，差异金额为 26,031.39 万元，差异主要是存货占用减少、收回应收款项共同影响所致。公司会持续加强客户信
用分级管理，优化合同账期与结算条款，加快应收催收流程，保障现金流稳健。感谢您的关注！
2、董事长好，请问对公司的客户是按年收费，还是按项目收费？客户的流失率高不高？有没有通过 AI 应用有偿使
用的盈利模式？
答：尊敬的投资者：您好！公司依据项目，按照服务效果向品牌方收取服务费用。2025 年，公司实现了由传统电商
全域服务商向“专家+AI Agent”提供全域电商服务的战略转型升级。公司依托大师生图、数素投、AI 客服、云见等 AI
Agent，在设计、投放、客服、运营 4个场景实现由原来的“专家服务”转型升级为“专家+AI”的服务模式。上述 4个 A
I 垂类应用已实现商业化收入。感谢您的关注！
3、公司主要是为电商品牌做服务，主业单一，有没有考虑做自己的品牌？或者开辟第二个主业？
答：尊敬的投资者：您好！公司具备自有品牌孵化的能力基础，多年全链路电商服务积累的选品、产品设计、整合营
销、渠道运营等经验为未来自有品牌的孵化提供了支撑，公司也一直在关注和储备合适的品类机会。
2025 年，公司的战略重心聚焦“专家+AI”模式的转型升级，包括推动 AI 垂类业务的客户拓展和收入增长、深化轻
资产转型、推进联世传奇并购整合等。自有品牌方面，公司会持续关注市场机会和品类方向，待时机成熟时再做布局，目
前暂无具体计划。感谢您的关注！
4、贵司的各位领导好。1.是什么原因每次大股东减持前股价都会明显拉升抬高伴随着减持进行股价又大幅回落？几
年来无一例外，请真实说明原因。2.一家优秀的、负责任的公司对股东、投资者的利益应当放在第一位，相同理应体现在
股价上，自上市以来股价节节下挫不见起色，请问贵司的管理者作何感想，又有没有具体的举措？
答：尊敬的投资者：您好！1、关于股东减持情况，公司密切关注，如按相关规定涉及信披的，公司会根据相关股东
通知，及时履行信息披露义务，请参阅公司在中国证监会指定网站披露的相关公告，股价走势系市场综合因素所致。2、
公司目前经营情况正常。自公司上市以来，互联网电商行业经历多次变化，公司在多变的环境下始终拥抱变化，在经历 2
022 年-2024 年的周期穿越后，公司在 2025 年迎来业绩复苏，2026 年公司将通过拓展新业务及提升存量业务的盈利能
力增厚公司业绩。感谢您的关注！
5、电商服务领域与公司形成竞争的友商有哪些市场份额处于头部的公司？公司业务对标美国的企业是哪家公司？
答：尊敬的投资者：您好！电子商务服务行业已呈现多元化发展趋势，行业内几家较为出众的服务提供商，包括：宝
尊电商（HK:09991、US:BZUN）、丽人丽妆（SH:605136）、凯淳股份（SZ:301001）、青木科技（SZ:301110）等，感谢您
的关注！
6、贵司的领导不辜负广大投资者的信任！探索有效的积极向上的管理方式！谢谢！
答：尊敬的投资者：您好！感谢您的建议及关注！公司将努力拼搏，不辜负您的所托。
7、公司的智能体调用的是哪个大模型？公司通过战略转型实现营业收入指数级增长的可能性有多大？是否考虑用闲
置资金尝试开展 AI领域的创业投资？
答：尊敬的投资者：您好！公司智能体调用的包括阿里千问、GEMINI 等主流多模态大模型；2026 年，公司将持续推
动 AI 垂类业务的客户拓展和收入增长。同时，公司也会积极关注相关领域，未来如有合适标的，公司也会寻求战略合作
。感谢您的关注！
8、您好，我注意到贵公司 2024 年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并提供视频回放。资本市场愈发重视信息
透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及回放有助于提升信息传播
的直观性与覆盖范围。请问贵公司 2025 年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后回放？此外，是否计划引入
线上视频交流，在问答环节通过视频形式回应投资者关切，以增强互动效果并提升公司社会影响力？
答：尊敬的投资者：您好！感谢您对公司的关注与宝贵建议！
9、请问贵司领导是否可以考虑近期以回购股票或股权激励等方式恢复投资者信心同时拥抱资本市场？办法总比所谓
的困难多，谢谢！
答：尊敬的投资者：您好！公司已于 2025 年 5月推出 2025 年限制性股票激励计划。后续，公司将结合自身发展要
求及市场环境等综合因素择机选择相应的策略。感谢您的关注！
10、请问公司有没有通过“专家 AI”大幅提升品牌客户营销业绩的典型案例？客户实现的最大增长率是多少？
答：尊敬的投资者：您好！在平台 AI 能力认证方面，公司与阿里深度推进 AI 共创项目，成功入选阿里首批 Agent
共创名单，定位“最后一公里”，与阿里平台形成互补共生关系；与淘天集团共建的“AI 千牛”案例入选《2025 年上
海商业人工智能优秀案例集》，荣获淘天
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