价值分析☆ ◇300795 米奥会展 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 2 0 0 0 4
6月内 14 12 0 0 0 26
1年内 27 19 0 0 0 46
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.58│ 0.50│ 1.23│ 1.12│ 1.45│ 1.82│
│每股净资产(元) │ 3.83│ 4.43│ 4.29│ 3.60│ 4.90│ 6.52│
│净资产收益率% │ -15.01│ 11.26│ 28.68│ 30.93│ 29.95│ 28.39│
│归母净利润(百万元) │ -57.65│ 50.39│ 188.21│ 249.95│ 325.45│ 409.35│
│营业收入(百万元) │ 181.64│ 348.31│ 834.97│ 1082.29│ 1345.81│ 1622.77│
│营业利润(百万元) │ -65.61│ 55.76│ 227.74│ 312.45│ 406.75│ 509.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-01 买入 维持 --- 0.95 1.18 1.46 太平洋证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.00 1.38 1.70 银河证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.99 1.37 1.72 方正证券
2024-08-22 增持 首次 20.93 1.01 1.33 1.71 海通证券
2024-08-14 买入 调高 --- 1.06 1.31 1.61 东莞证券
2024-08-10 增持 维持 --- 1.06 1.43 1.83 方正证券
2024-08-09 买入 维持 22.33 1.03 1.41 1.80 广发证券
2024-08-08 买入 维持 --- 1.08 1.42 1.85 太平洋证券
2024-08-08 增持 维持 --- 1.00 1.28 1.53 国信证券
2024-08-07 买入 维持 --- 1.01 1.41 1.85 申万宏源
2024-08-07 买入 维持 --- 1.01 1.35 1.69 开源证券
2024-08-07 买入 维持 --- 1.07 1.38 1.73 民生证券
2024-08-07 增持 维持 --- 1.03 1.40 1.77 中信建投
2024-08-07 增持 维持 --- 1.18 1.53 1.81 中银证券
2024-08-07 买入 维持 --- 1.11 1.44 1.74 银河证券
2024-08-07 增持 维持 19.7 --- --- --- 中金公司
2024-07-01 买入 维持 --- 1.07 1.38 1.73 民生证券
2024-06-26 增持 维持 --- 1.18 1.51 1.94 方正证券
2024-06-05 买入 维持 29.93 1.25 1.51 1.84 国泰君安
2024-06-04 买入 维持 --- 1.22 1.66 2.03 开源证券
2024-06-04 买入 维持 --- 1.12 1.43 1.81 信达证券
2024-06-04 增持 维持 --- 1.21 1.53 1.94 华西证券
2024-06-04 买入 维持 29.51 1.21 1.52 1.85 广发证券
2024-06-04 增持 维持 --- 1.76 2.26 2.90 方正证券
2024-05-27 增持 首次 26.7 1.11 1.39 --- 中金公司
2024-05-23 增持 维持 --- 1.21 1.53 1.94 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-01│米奥会展(300795)三季报符合预期，关注四季度销售情况
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投资建议：受宏观环境及地缘政治的影响，下调公司盈利预期，预计2024-2026年米奥会展将实现归母净
利润2.18/2.72/3.36亿元，同比增速11.42%/17.66%/14.52%（原预测2.47/3.26/4.24亿元，同比增速30.18%/2
3.9%/22.71%）。预计2024-2026年EPS分别为0.95/1.18/1.46元/股（原预测为1.08/1.42元/1.85元/股），202
4-2026年PE分别为20X、16X和13X，给予“买入”评级。
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2024-10-31│米奥会展(300795)关注财政+地缘政治优化带来的预期改善
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投资建议:中期而言，我们认为公司未来成长路径仍在于展会规模、数量、单价(专业展+数字化服务)的三
维扩张，同时配以民营企业灵活的管理、激励机制予以实现。短期看，考虑近期地方政府化债+中印地缘政治
关系改善，我们认为公司明年需求与展会区域安排均有边际改善可能，我们预计2024-26年归母净利各为2.3、
3.2、3.9亿元，对应PE各为19X、14X、11X，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│米奥会展(300795)公司点评报告：24Q3展会错期带来公司收入利润同增，关注后续展位销售进
│度
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盈利预测：预计公司24-26年收入分别为9.63/12.04/14.45亿元，同比增加28%/25%/20%，归母净利润分别
为2.29/3.14/3.96亿元，同比增加22%/37%/26%，当前股价对应PE19/14/11X，维持“推荐”评级。
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2024-08-22│米奥会展(300795)民营会展龙头，背靠中国制造扬出海之帆
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盈利预测：预计2024-2026年公司营业收入为10.0/12.5/14.7亿元，归母净利润2.3/3.1/3.9亿元，给予20
24年18-21xPE，对应合理市值区间42-49亿元，合理价值区间18.19-21.23元，首次覆盖给予“优于大市”评级
。
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2024-08-14│米奥会展(300795)2024年半年报点评：海外展时间调整，下半年业绩有望得到释放
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上调对公司的投资评级至“买入”。公司展会错期致上半年业绩承压，但预收下半年展会款增加致合同负
债同比增长73.11%，预期下半年展位销售情况亮眼。预计公司2024/2025年的每股收益分别为1.06/1.31元，当
前股价对应PE分别为13.64/11.04倍。上调公司的投资评级至“买入”。
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2024-08-10│米奥会展(300795)公司点评报告：展会错期带来24H1业绩同比下滑，派发现金红利，重视股东
│利益
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公司公告2024年半年度利润分配预案，拟以2.25亿股为基数，每10股派发现金红利3元（含税），合计派
发现金红利0.68亿元（含税），占公司可供分配利润的96%。盈利预测：预计公司24-26年收入分别为10.68/13
.35/16.69亿元，同比增加28%/25%/25%，归母净利润分别为2.42/3.28/4.19亿元，同比增加29%/36%/28%，当
前股价对应PE14/11/8X，维持“推荐”评级。
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2024-08-09│米奥会展(300795)24H1收入利润承压，期待下半年业绩放量
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盈利预测与投资建议
预计公司24-26年分别实现归母净利润2.36、3.23、4.13亿元，同比增速分别为25.4%、36.8%、27.9%，参
考可比公司，给予24年22倍PE估值，对应合理价值为22.63元/股，维持“买入”评级。
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2024-08-08│米奥会展(300795)展会排期影响中期业绩，关注下半年订单情况
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投资建议：预计2024-2026年米奥会展将实现归母净利润2.47亿元、3.26亿元和4.24亿元，同比增速30.18
、23.9%和22.71%。预计2024-2026年EPS分别为1.08元/股、1.42元/股和1.85元/股，2024-2026年PE分别为14X
、11X和8X。看好公司在海外自办展行业的持续发展，给予“买入”评级。
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2024-08-08│米奥会展(300795)上半年排期变化致业绩承压，静待下半年旺季表现
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投资建议：考虑签证风险及今年以来行业经营环境变化，同时结合最新合同负债金额，我们下调24-26年
归母净利润至2.29/2.93/3.51亿元（此前为2.67/3.63/4.66亿元)，对应动态PE15/12/10x。公司为境外自办展
龙头，在阿联酋等地多年耕耘具有相当口碑，整体受益于企业出口一带一路与RCEP国家意愿提升的红利，继续
跟踪下半年旺季表现，维持“优于大市”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)上半年受排期影响，关注旺季展位销售
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投资分析意见：米奥会展上半年受会展排期影响，业绩有所承压，导致利润下滑。下半年预期乘国内企业
出海之风，展位静待放量，业绩弹性有望释放。公司在国际市场布局具有先发优势，客户的复购率与满意度均
保持较高水平，考虑到下半年国际贸易存在不确定性，我们下调24-26年盈利预测，预计公司24-26年实现归母
净利润分别为2.32/3.24/4.24亿元（原值2.70/3.70/4.52亿元），当前股价对应24-26年市盈率为15/11/8倍，
维持“买入”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)公司信息更新报告：展会错期影响表观业绩，仍有望实现股权激励目标
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展会错期举办影响2024H1表观业绩，合同负债高增增强H2展位销售确定性
2024H1公司营收2.6亿元/yoy-26.4%，归母净利0.4亿元/yoy-46.6%，扣非归母净利0.37亿元/yoy-50.2%。
2024Q2营收1.8亿元/yoy-35.6%，归母净利0.36亿元/yoy-52.2%。业绩下滑系部分展会错期举办（2024H1在4个
国家举办6场，2023H1在8个国家举办9场）。2023合同负债占合同金额75%左右，而2024年50%左右，若以合同
负债折合合同金额，截至2024H1合同金额3.33亿元/yoy+48.3%。若以5万元/个展位测算，截至2024H1已销售展
位1.2万个。考虑到2024H2印度展、德国展等展会取消，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利2.
3/3.1/3.9（前值2.8/3.8/4.66）亿元，yoy+23.6%/+33.5%/+24.7%，对应EPS1.01/1.35/1.69元，当前股价对
应PE为14.8/11.1/8.9倍，看好公司专业展升级有序推进带动展位销售高增，维持“买入”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)2024年半年报点评：展会排期影响上半年业绩，专业展转型蓄力长期发展
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投资建议：米奥会展为国内境外自办展龙头，乘国内企业出海之风，实现展位数高增长，并通过专业化办
展/数字化提升整体的展会服务能力；规模/服务能力/品牌的同频向上有望进一步夯实米奥作为国内海外自办
展龙头的壁垒。随着公司展位数稳步增长，公司业绩弹性有望继续释放。预计2024-2026年归母净利润分别为2
.5/3.2/4.0亿元，对应PE分别为14x/11x/9x，维持“推荐”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)上半年受展会错期影响，专业展品牌培育及出海赋能持续增强
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投资建议：预计2024~2026年实现归母净利润2.37亿元、3.21亿元、4.07亿元，当前股价对应PE分别为15X
、11X、9X，维持“增持”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)展会排期影响短期业绩，股权激励彰显长期发展信心
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当前中国企业出海意愿强烈，随着公司业务版图拓张和专业化、数字化转型，有望驱动业绩持续增长。根
据公司的股权激励计划，我们调整公司24-26年EPS至1.18/1.53/1.81元，对应市盈率为13.4/10.4/8.7倍，24
年业绩增速保持不变，并维持增持评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)2024年中报业绩点评：展会排期错位致利润承压，长期逻辑未变
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投资建议：重申公司长期逻辑，当前出海扩张已成为中国企业与政府共识，公司作为服务中国企业出海的
重要渠道，未来将持续受益。中期而言，我们认为公司未来成长路径仍在于展会规模、数量、单价（专业展+
数字化服务）的三维扩张，同时配以民营企业灵活的管理、激励机制予以实现。考虑下半年国际地缘环境变化
，我们预计公司2024-26年归母净利各为2.5、3.3、4.0亿元，对应PE各为14X、11X、9X，维持“推荐”评级。
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2024-08-07│米奥会展(300795)2Q业绩符合预期；关注四季度展位预售
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谨慎考虑中小企业参展意愿及24年全年展位数下修，我们下调24/25年归母净利润9/9%至2.31/2.89亿元，
当前股价对应15/12x2024/25eP/E；维持跑赢行业评级，考虑到板块估值有所回调，我们下调目标价26%至20元
，对应20/16x2024/25eP/E，当前上行空间约33%。
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2024-07-01│米奥会展(300795)事件点评：拟回购配合股权激励彰显信心，静待后续订单放量
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投资建议：米奥会展为国内境外自办展龙头，乘国内企业出海之风，实现展位数高增长，并通过专业化办
展/数字化，亦在提升整体的展会服务能力；规模/服务能力/品牌的同频向上有望进一步夯实米奥作为国内海
外自办展龙头的壁垒。随着我国出入境贸易持续火爆，公司业绩弹性有望继续释放。考虑股权激励费用，我们
下调公司业绩预期，预计2024-2026年归母净利润分别为2.5/3.2/4.0亿元，对应PE分别为16x/13x/10x，维持
“推荐”评级。
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2024-06-26│米奥会展(300795)公司点评报告：24H1归母净利润预计同比下滑51%_46%，主要系展会错期影
│响
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盈利预测：预计公司24-26年收入分别为11.90/14.59/17.63亿元，同比增加43%/23%/21%，归母净利润分
别为2.7/3.5/4.4亿元，同比增加43%/28%/29%，当前股价对应PE15/11/9X，维持“推荐”评级。
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2024-06-05│米奥会展(300795)2024股权激励方案点评：激励范围涵盖广泛，经营目标实现有效共识
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维持增持。考虑到股权激励方案2024年增速较高，2025和2026增速较低，上调2024EPS为1.25元（前值为1
.17元），下调2025/26年EPS为1.51/1.84(前值为1.56/1.97元)。给予2024年24xPE，维持目标价为30.23元，
维持增持。
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2024-06-04│米奥会展(300795)公司信息更新报告：股权激励高行权目标彰显信心，看好景气度及成长性
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6月3日，公司发布限制性股票激励计划（草案），计划授出限制性股票353.38万股，占公司股本总额的1.
54%，其中首次授予计划授出股票总数的88.68%，预留11.32%。授予价格为10.61元/股。首次激励对象为公司
高管（1印度副总+4中国副总）+核心技术人员（203人），分别授予权益总额比例19.12%/69.55%。本次股票激
励计划旨在进一步提升员工的凝聚力、团队稳定性，并有效激发管理团队的积极性。我们维持盈利预测不变，
预计公司2024-2026年归母净利2.8/3.8/4.66亿元，yoy+48.7%/+35.9%/+22.5%，对应EPS1.22/1.66/2.03元，
当前股价对应PE为18.2/13.4/10.9倍，维持“买入”评级。
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2024-06-04│米奥会展(300795)股权激励发布，彰显信心，激发动能
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投资建议：公司发布股权激励，激励范围包括高级管理人员及核心技术/业务骨干，有望进一步激发动能
，考核目标体现出较快的增长预期。我们看好外展在中国企业出海中发挥的重要作用，以及公司中长期逐步转
型专业展、开拓新国家展会的能力，以及逐步强化的展会品牌影响力。我们估计24/25/26年归母净利润为2.6/
3.3/4.2亿元，当前股价对应PE为18x/14x/11x，维持“买入”评级。
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2024-06-04│米奥会展(300795)发布股权激励草案，看好公司长期成长
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投资建议
我们维持之前的盈利预测，我们预计公司24-26实现收入分别为11.4/14.2/17.0亿元，归母净利润分别为2
.8/3.5/4.5亿元，EPS分别为1.21/1.53/1.94元。参考2024年06月04日收盘价22.18元/股，对应最新PE分别为1
8x/14x/11x，维持公司“增持”评级。
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2024-06-04│米奥会展(300795)发布2024年限制性股票激励计划，期待下半年业绩改善
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年分别实现归母净利润2.8、3.5、4.2亿元，24-26年同比增速分别
为47.4%、25.6%、21.6%，维持公司合理价值为29.81元/股的判断不变，对应24年PE25倍，给予“买入”评级
。
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2024-06-04│米奥会展(300795)公司点评报告：发布股权激励计划，24年收入／净利润增长目标分别为56
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盈利预测：预计公司24-26年收入分别为11.90/14.59/17.63亿元，同比增加43%/23%/21%，归母净利润分
别为2.7/3.5/4.4亿元，同比增加43%/28%/29%，当前股价对应PE19/15/12X，维持“推荐”评级。
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2024-05-27│米奥会展(300795)引领中国制造出海远航，境外自办展龙头成长可期
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投资亮点
首次覆盖米奥会展（300795）给予跑赢行业评级，目标价27.00元，对应24/19x2024/25eP/E。具体理由如
下：
盈利预测与估值
我们预计公司2024/25年EPS分别为1.11/1.39元，CAGR为30%（2023-2025年），当前股价对应18/15x2024/
25eP/E。参考可比公司估值，给予公司目标价27元，对应24/19x2024/25eP/E。给予跑赢行业评级，当前上行
空间约34%。
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2024-05-23│米奥会展(300795)持续加筑壁垒，收入利润释放可期
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投资建议
我们略调整之前的盈利预测，我们预计公司24-26实现收入分别为11.4/14.2/17.0亿元（原预测为11.5/14
.2/16.6亿元），归母净利润分别为2.8/3.5/4.5亿元（原预测为2.8/3.5/4.4亿元），EPS分别为1.21/1.53/1.
94元（原预测为1.82/2.30/2.84元，股本增加对EPS稀释较大）。参考2024年05月23日收盘价20.66元/股，对
应最新PE分别为17x/13x/11x，维持公司“增持”评级。
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