研报评级☆ ◇300806 斯迪克 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.12│ 0.12│ 0.13│ 0.54│ 1.11│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 4.80│ 4.89│ 5.08│ 5.71│ 7.02│ 8.89│
│净资产收益率% │ 2.58│ 2.48│ 2.62│ 9.57│ 16.27│ 19.27│
│归母净利润(百万元) │ 56.07│ 54.88│ 60.35│ 244.43│ 503.45│ 736.00│
│营业收入(百万元) │ 1968.52│ 2690.55│ 3015.60│ 4062.00│ 4980.33│ 6110.33│
│营业利润(百万元) │ 44.97│ 33.98│ 38.34│ 225.00│ 454.67│ 675.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-27 买入 首次 --- 0.66 1.32 1.99 中邮证券
2026-05-12 买入 维持 --- 0.31 0.49 0.80 长江证券
2026-04-30 买入 维持 83.59 0.65 1.52 2.08 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-27│斯迪克(300806)做新材料行业领跑者 │中邮证券 │买入
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投资要点
主业经营实现稳步增收。设备更新、消费品以旧换新及电子信息稳增长政策，提振消费电子市场需求，柔性显示产业
化提速，新能源车电子国产化进程加快，带动功能性涂层材料市场需求扩张。公司聚焦功能性涂层复合材料主业，贴合下
游需求定制研发，发力核心产品并优化产能运营，在折叠屏OCA光学胶、MLCC离型膜等核心领域持续攻坚，同时稳步推进
产能释放与库存优化，持续提升运营效率，2025年公司实现营收30.16亿元，同比增长12.08%；归母净利润6035.06万元，
同比增长9.96%。
MLCC行业景气上行，离型膜市场规模持续扩张。当前MLCC市场结构分化，高端产品供不应求，新能源车、AI服务器带
动高端品类需求激增，日韩及中国台湾企业占据高端市场主导，大陆厂商技术突破推动国产化率升至22%，2026年目标达3
5%。2025年全球MLCC需求达4.8万亿颗，带动配套离型膜需求增至182亿平方米，同比增长16.8%。2026年行业需求延续上
行，全球离型膜需求量预计至215亿平方米，同比增18.1%，中高端产品需求占比过半。新能源车、算力通信设备持续拉动
上游耗材需求，叠加本土MLCC产能释放，国内离型膜需求预计达98亿平方米，增幅20.5%，2026至2032年全球中高端产品
年均复合增速可达8.6%，行业长期成长空间可观。
产品结构迭代升级，全产业链构筑核心壁垒。公司不断优化产品结构，功能性薄膜、电子级胶粘材料稳步放量升级，
OCA光学胶、各类防护膜及车用电子材料产销规模持续增长。自研OCA光学胶实现技术与应用突破，打破海外垄断，国产化
替代步伐加快。公司将加码研发，深耕高附加值产品，进一步推进进口替代、提振盈利水平。此外，公司持续布局产业链
，推进产线与技术升级，提升基膜、胶粘剂自研比例，搭建起胶膜研发生产检测一体化完整产业链。自主化布局既严控品
质、压缩成本，也能快速响应定制需求、缩短研发周期，依托自有检测体系提升交付与市场响应效率，持续沉淀技术工艺
，稳固核心竞争优势。
盈利预测
我们预计公司2026/2027/2028年营收分别为39/49/62亿元，归母净利润分别为3/6/9亿元，首次覆盖给予“买入”评
级。
风险提示：
技术迭代和研发投入不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业周期性波动风险。
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2026-05-12│斯迪克(300806)产线持续放量，公司盈利迎来拐点 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2025年报，全年实现收入30.2亿元（同比+12.1%），实现归属净利润0.60亿元（同比+10.0%），实现归属扣
非净利润0.28亿元（同比+32.3%）。2026Q1单季度实现收入7.6亿元（同比+12.9%，环比-2.5%），实现归属净利润0.15亿
元（同比+58.0%，环比+1.0%），实现归属扣非净利润0.06亿元（同比+470.0%，环比+112.2%）。公司拟向全体股东每10
股派发现金红利0.15元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。
事件评论
公司为功能性涂层复合材料龙头，横纵向拓展打开发展边界。公司主要产品分为功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、
高分子薄膜材料、热管理复合材料与薄膜包装材料，应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重
点领域。公司不断进行新品类扩张，集中在OCA胶及涂布、精密离型膜、上游PET基膜、自制胶水等方面，横纵向拓展，持
续增强公司核心竞争力。
2025年，公司收入持续增长，大规模投建期已过，持续放量。随着新项目投产转固，产品销售放量，公司收入实现增
长，但是由于新项目装置处于爬坡期，普通产品行业内卷严重，2025年公司整体毛利率为22.0%，同比下降2.6pct。2025
年公司研发费用率为7.5%，持续高比例保持投入。2025年公司功能性薄膜材料及电子级胶粘材料、热管理、薄膜包装、高
分子薄膜材料销量同比增速分别为8.2%、33.0%、9.9%、58.4%。2025年项目装置仍处于爬坡期，折旧费用增加明显。但是
公司已度过大规模建设期，预计随着产能爬坡上量，公司经营情况有望持续改善。2025年度公司计提信用减值及资产减值
准备合计6395万元，对公司利润也造成一定影响。
2026Q1公司业绩增长明显。2026Q1公司营业收入稳步增长，有效带动毛利规模提升，同时公司持续强化精细化管理，
严格管控各项期间费用，盈利质量稳步改善，推动当期归母净利润大幅增加。2026Q1公司毛利率与净利润分别为23.0%、2
.2%，走出拐点趋势。
在建项目持续推进，未来空间广阔。公司通过IPO及定增等方式募集资金，投向多个项目，目前OCA募投项目、PET基
膜1/2/3号线、精密离型膜涂布、偏光片保护膜、PVD磁控溅射膜项目已顺利实现投产放量，功能性胶带与BOPP胶带涂布线
技术改造项目正处于推进过程中，后续将逐步投产放量，增厚公司盈利。公司拟以自有资金/自筹资金5.1亿元投资建设斯
迪克高端功能性膜材扩产项目，生产减反膜、2A3A膜以及水氧阻隔膜等高端功能性薄膜产品，产品主要应用于电子行业、
车载屏幕以及显示面板等下游领域。
OCA光学胶国产化替代空间广阔。根据OCA下游智能手机、平板电脑、PC、车载显示器、可穿戴设备等不同领域需求测
算，全球OCA胶市场近百亿元，伴随折叠屏手机单机OCA光学胶价值量的大幅增长以及折叠屏手机出货量预期的快速提升，
有望带来OCA光学胶市场新一轮的增长机会。华为发布全球首款三折叠手机，带来全新手机使用体验，获得市场广泛认可
，进而有望拉动公司OCA光学胶市场发展空间。公司OCA光学胶、OCA防爆膜、抗冲保护膜、防尘膜等电子级胶粘材料和新
能源汽车电子用材料持续放量，产品结构不断升级优化。
公司在胶粘新材和功能膜领域居于领先水平，OCA胶放量，高端离型膜国产化打开未来发展空间。2026-2028年归属净
利润预计为1.4/2.2/3.6亿元。维持“买入”评级。
风险提示
1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度低于预期。
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2026-04-30│斯迪克(300806)深耕功能性涂层领域，布局新材料业务 │国投证券 │买入
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事件：
公司发布2025年报，报告期内公司实现营业收入30.16亿元，同比增长12.08%，归母净利润0.6亿元，同比增长9.96%
。
深耕功能性涂层领域，产品线不断扩充：
公司所属的功能性涂层复合材料行业，是新材料产业的重要细分领域，主要产品包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材
料、热管理复合材料、薄膜包装材料和高分子薄膜材料五大类，广泛应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器
、陶瓷电容等重点领域。公司产品线不断扩充，紧密跟踪下游消费电子、新能源汽车电子等领域头部客户需求，在折叠屏
OCA光学胶、MLCC离型膜等核心领域持续攻坚。年报披露，公司自主研发的OCA光学胶产品实现关键技术升级与终端应用突
破，成功打破国际巨头垄断，核心产品功能性薄膜材料和电子级胶粘材料持续放量，产品结构不断升级优化。未来公司将
持续强化核心研发投入，聚焦高附加值产品研发与产业化落地，推动更多核心产品实现进口替代，进一步提升公司整体毛
利水平。
设立常州共跃星辰子公司，布局新材料业务：
2025年8月27日公告，根据公司发展战略规划，以自有资金12,000万元投资设立全资子公司常州共跃星辰新材料科技
有限公司。2026年1月23日公告，共跃星辰引入新股东深圳市远致星火私募股权投资基金，远致星火认缴6193.5484万元，
认缴出资比例34.0426%，双方共同布局新材料业务。
投资建议：
我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.69亿元、57.12亿元、72.14亿元，归母净利润分别为2.94亿元、6.89亿元
、9.42亿元，给予2027年55倍PE，对应十二个月目标价83.59元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-06-01│斯迪克(300806)2026年6月1日-3日投资者关系活动主要内容
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1、请说明 2025 年各业务板块的销售收入构成情况。
答：2025年度，公司总体销售收入实现稳健攀升；聚焦国产替代领域的光学显示、微电子、PET薄膜三大业务，均取
得较大幅度增长。
2、请介绍下公司在MLCC离型膜领域的技术实力与产品核心优势，以及目前公司MLCC离型膜客户拓展及市场供货情况
进展如何？
答：斯迪克持续深耕微电子材料赛道，在MLCC专用 PET离型膜领域取得重大技术突破。伴随人工智能、高端通信、智
能车载等下游产业快速迭代升级，MLCC元器件正向更高耐压、更高容量密度方向发展，也对配套PET离型膜的表面平整度
、剥离稳定性、洁净度、耐热性及低静电特性提出更为严苛的行业标准。
斯迪克通过上游材料自主研发、制程稳定性管控、百级无尘室生产环境及分切环节“零异物”控制，实现了PET离型
膜凸起高度Sp≤50nm、膜面无≥15μm异物的优异性能，可满足＜1μm瓷膜的流延工艺要求。
目前，公司MLCC离型膜已形成覆盖普通、中端、高端的全系列产品矩阵，实现对国内及中国台湾地区主流客户的稳定
批量交付；高端产品正同步推进日系头部客户验证。其中，面向＜1μm介质厚度的超高端产品，为国内唯一实现技术突破
并通过两家头部MLCC制造商验证的产品。
凭借基材与离型剂全链路自产能力，公司构建了自主可控、安全稳定的供应链体系，保障产品交付的可靠性与连续性
。
3、请公司整体介绍下目前PET薄膜业务的产品布局、市场地位以及高端新品研发量产进展？
答：目前公司PET薄膜产品分为自用与外销两大板块，内部自用产品广泛应用于光学显示、新能源、MLCC离型膜等领
域；外销主打背光模组聚酯基膜，已实现稳定量产，国内市占率约30%，位居国产厂商首位，为国内主流背光模组企业核
心供应商。公司同步加快布局两款高端光学PET基膜，项目推进顺利：一是高相位差聚酯光学基膜，可替代传统TAC膜，核
心用于LCD偏光片保护膜，同时覆盖消彩虹纹、偏光消影、高端显示光学补偿等场景，产品性能对标进口产品，该项目202
5年7月启动制样，目前已开展多家客户送样测试。二是抗彩预涂聚酯基膜，为高透低虹彩双面预涂PET产品，适配触控ITO
/AgNW基材、高端显示防护、光学胶贴合等领域，自2025年初启动研发，现已实现卷材连续量产，各项性能指标比肩进口
产品，正稳步推进终端客户认证。
4、请说明公司于2024年落地的股权激励计划相关考核目标达成进度及完成情况。
答：2024年12月，公司推出了新一期的股权激励计划，根据该计划，限制性股票100%解锁的情况下，各年度销售收入
的考核目标如下：股权激励目标设置如下：
以2024年营业收入为基础设定业绩目标
增长比例(%)对应金额(亿元)
第一个归属期2025年40%37.67
第二个归属期2026年75%47.09
第三个归属期2027年120%59.20
归属期考核年度
受个别客户订单波动、部分项目落地延后影响，2025年实际实现销售收入30.16亿元，未能完成股权激励相关业务考
核指标。公司将持续稳健经营、统筹推进各项业务布局，稳步落实经营规划，有序冲刺2026年、2027年度经营目标。
5、销售收入预期将持续增长的动因是什么？
答：斯迪克于2019年11月上市，上市次年春季开始国内外市场环境复杂多变。公司顶住经营压力、克服多重不利因素
，上市六年来，先后完成泗洪生产基地扩产、产能升级及产业链向上延伸布局。截至目前，公司非流动资产已增至49亿元
，规模约为上市前的五倍。在前四年大规模产能建设周期内，公司销售收入长期稳定在20亿元以内，未实现大幅增长。20
24年经营拐点正式显现，销售收入同比实现约37%的增长；2025年公司销售收入继续保持稳步增长态势。
后续营收持续增长的核心动因主要包括三方面：(1)前期大规模扩产与基地建设基本收官，产能逐步进入释放爬坡阶
段，领先完备的硬件产能基础，为营收持续增长奠定坚实条件；(2)新产品研发与新客户拓展稳步推进。上市六年来，公
司已具备为头部终端、显示器、锂电池及MLCC龙头企业定制开发、稳定批量供货的技术实力与配套交付经验；(3)全球产
业格局重构背景下，高端关键材料国产替代成为大势所趋，针对各类“卡脖子”材料领域，公司已做好充分技术、产能与
客户储备，有望持续把握行业机遇、应对市场挑战。
6、在目前各业务板块中，哪一板块最具发展潜力、最值得期待？
答：光学显示材料板块是公司研发投入力度最大、产品附加值最高的核心业务板块之一。该领域市场空间广阔，长期
以来，全球市场份额主要被美国、日本供应商主导，占据绝对优势地位。近年来，公司聚焦折叠屏、VR眼镜等新兴光学显
示领域，持续深耕布局，已积累了丰富的技术经验与市场资源，带动光学显示板块销售收入实现快速增长，发展势头强劲
。全球产业格局调整之后，高端光学显示材料领域的国产替代进程有望进一步加速，为光学显示板块带来更为广阔的发展
机遇。
此外，公司始终深耕高端功能性涂层复合材料核心主业，聚焦高附加值产品的研发、生产与市场销售；坚持以技术创
新驱动产品向高端化、高规格迭代升级，持续开拓优质高景气下游应用赛道，进一步优化产品结构，夯实高附加值盈利格
局。
7、2025年度各项主要费用发生情况及后续趋势如何？
答：2025年，折旧、人工、研发费用、财务费用等主要费用项目的变动情况如下：
主要费用项目变动的原因为：(1)各重大建设项目已于2025年前陆续竣工转固并开始计提折旧，受此影响，2025年公
司折旧费用同比增加7,185万元；自2026年起，存量资产折旧规模将趋于稳定，不再出现大幅增长；(2)公司持续加大研发
创新、技术平台建设、信息化升级及市场销售等多维度投入，同时伴随新项目、新车间陆续投产运营，人员规模稳步扩张
、人力成本较快增长，推动研发费用及人工成本同比明显上升。后续公司将保持战略定力，持续加码研发投入、强化高端
人才引进与团队建设，为公司长远发展筑牢技术与人才支撑；(3)重大建设项目均已于2025年前陆续竣工投产，整体由建
设期转入正常运营阶段。相应借款费用不再满足资本化条件，转入当期费用化核算，2025年借款费用资本化极少，直接导
致财务费用同比明显上升。后续在公司债务规模保持基本稳定的情况下，预计自2026年起财务费用将趋于平稳，不再出现
大幅波动。
以上费用项目多为相对固定的成本，随着销售规模的上升，固定成本将会被摊薄，规模效益将会逐渐体现。
8、请介绍2025年报研发投入章节中“关于磁性材料的设计合成和改性及精密涂布研究开发”项目的核心内容、技术
进展与应用价值。
答： “磁性材料的设计合成和改性及精密涂布研究开发”是公司2025年度核心研发项目。该项目聚焦高端磁性功能涂
层材料领域，围绕核心技术攻关、生产工艺优化及产业化应用储备开展系统性研发工作，助力公司从传统功能性薄膜领域
向高端磁性功能材料领域实现战略升级，进一步完善高附加值产品矩阵，增强市场核心竞争力。
本项目核心围绕磁性材料全链条技术突破展开，重点攻克磁性颗粒设计合成、表面改性、复合磁结构构筑及纳米级精
密涂布四大关键环节，针对性解决行业内普遍存在的磁性颗粒均匀性不足、分散稳定性差、涂层致密性不够等痛点问题。
同时，持续优化涂布工艺参数，提升涂层厚度公差控制精度与表面平整度，打造自主可控的高端磁性材料研发与制备技术
体系。研发过程中，公司充分依托自身在功能性涂层复合材料领域的技术积累，联动下游市场需求开展针对性研发，确保
技术研发与实际应用紧密衔接，满足行业高端应用需求。
技术进展方面，该项目已于2025年完成全部研发任务，顺利达成预期研发目标。截至报告期末，公司已全面掌握磁性
颗粒合成-表面改性-精密涂布一体化核心技术，研发覆盖软磁、硬磁及复合磁性涂层等多品类产品，形成了完善的自主知
识产权体系，为技术转化提供了坚实保障。依托公司成熟的精密涂布核心工艺，进一步构建起显著的技术壁垒；商业化落
地优先通过现有产线适配，同时，公司于2025年8月新设子公司，专门承接本项目技术转化与产能建设工作，为后续产品
规模化生产奠定了坚实基础。
应用价值方面，本项目已完成全部研发工作，其研发成果可推动公司后续切入高端磁性功能材料领域，助力打破海外
企业在该领域的技术垄断，为相关产品实现国产化替代，保障产业链供应链安全可控奠定基础。同时，该研发成果能够丰
富公司高端功能性材料的产品品类，优化高附加值产品结构，强化公司“材料-工艺-设备”一体化技术壁垒，为提升公司
行业竞争力提供支撑。未来，随着技术的持续优化与产业化进程的推进，该项目研发成果将可能成为公司新的业绩增长点
，助力公司持续拓展高端新材料业务版图，巩固行业领先地位。
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参与调研机构：8家
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2026-05-27│斯迪克(300806)2026年5月27日-28日投资者关系活动主要内容
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江苏斯迪克新材料科技股份有限公司于2026年5月27日-28日在线上、武汉（共计7场）举行投资者关系活动，参与单
位名称及人员有招商基金，上市公司接待人员有董事、财务总监、董事会秘书（吴江）。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-28/1225336100.PDF
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参与调研机构：3家
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2026-05-26│斯迪克(300806)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、请说明 2025 年各业务板块的销售收入构成情况。
答：2025年度，公司总体销售收入实现稳健攀升；聚焦国产替代领域的光学显示、微电子、PET薄膜三大业务，均取
得较大幅度增长。
2、请介绍下公司在MLCC离型膜领域的技术实力与产品核心优势，以及目前公司MLCC离型膜客户拓展及市场供货情况
进展如何？
答：斯迪克持续深耕微电子材料赛道，在MLCC专用 PET离型膜领域取得重大技术突破。伴随人工智能、高端通信、智
能车载等下游产业快速迭代升级，MLCC元器件正向更高耐压、更高容量密度方向发展，中国大唐集团有限公司面向专业投
资者公开发行科技创新可续期公司债券(第五期)也对配套PET离型膜的表面平整度、剥离稳定性、洁净度、耐热性及低静
电特性提出更为严苛的行业标准。
斯迪克通过上游材料自主研发、制程稳定性管控、百级无尘室生产环境及分切环节“零异物”控制，实现了PET离型
膜凸起高度Sp≤50nm、膜面无≥15μm异物的优异性能，可满足＜1μm瓷膜的流延工艺要求。
目前，公司MLCC离型膜已形成覆盖普通、中端、高端的全系列产品矩阵，实现对国内及中国台湾地区主流客户的稳定
批量交付；高端产品正同步推进日系头部客户验证。其中，面向＜1μm介质厚度的超高端产品，为国内唯一实现技术突破
并通过两家头部MLCC制造商验证的产品。凭借基材与离型剂全链路自产能力，公司构建了自主可控、安全稳定的供应链体
系，保障产品交付的可靠性与连续性。
3、请公司整体介绍下目前PET薄膜业务的产品布局、市场地位以及高端新品研发量产进展？
答： 目前公司PET薄膜产品分为自用与外销两大板块，内部自用产品广泛应用于光学显示、新能源、MLCC离型膜等领
域；外销主打背光模组聚酯基膜，已实现稳定量产，国内市占率约30%，位居国产厂商首位，为国内主流背光模组企业核
心供应商。公司同步加快布局两款高端光学PET基膜，项目推进顺利：一是高相位差聚酯光学基膜，可替代传统TAC膜，核
心用于LCD偏光片保护膜，同时覆盖消彩虹纹、偏光消影、高端显示光学补偿等场景，产品性能对标进口产品，该项目202
5年7月启动制样，目前已开展多家客户送样测试。二是抗彩预涂聚酯基膜，为高透低虹彩双面预涂PET产品，适配触控ITO
/AgNW基材、高端显示防护、光学胶贴合等领域，自2025年初启动研发，现已实现卷材连续量产，各项性能指标比肩进口
产品，正稳步推进终端客户认证。
4、请说明公司于2024年落地的股权激励计划相关考核目标达成进度及完成情况。
答：2024年12月，公司推出了新一期的股权激励计划，根据该计划，限制性股票100%解锁的情况下，各年度销售收入
的考核目标如下：股权激励目标设置如下：
以2024年营业收入为基础设定业绩目标
增长比例(%)对应金额(亿元)
第一个归属期2025年40%37.67
第二个归属期2026年75%47.09
第三个归属期2027年120%59.20
归属期考核年度
受个别客户订单波动、部分项目落地延后影响，2025年实际实现销售收入30.16亿元，未能完成股权激励相关业务考
核指标。公司将持续稳健经营、统筹推进各项业务布局，稳步落实经营规划，有序冲刺2026年、2027年度经营目标。
5、销售收入预期将持续增长的动因是什么？
答：斯迪克于2019年11月上市，上市次年春季开始国内外市场环境复杂多变。公司顶住经营压力、克服多重不利因素
，上市六年来，先后完成泗洪生产基地扩产、产能升级及产业链向上延伸布局。截至目前，公司非流动资产已增至49亿元
，规模约为上市前的五倍。在前四年大规模产能建设周期内，公司销售收入长期稳定在20亿元以内，未实现大幅增长。20
24年经营拐点正式显现，销售收入同比实现约37%的增长；2025年公司销售收入继续保持稳步增长态势。后续营收持续增
长的核心动因主要包括三方面：(1)前期大规模扩产与基地建设基本收官，产能逐步进入释放爬坡阶段，领先完备的硬件
产能基础，为营收持续增长奠定坚实条件；(2)新产品研发与新客户拓展稳步推进。上市六年来，公司已具备为头部终端
、显示器、锂电池及MLCC龙头企业定制开发、稳定批量供货的技术实力与配套交付经验；(3)全球产业格局重构背景下，
高端关键材料国产替代成为大势所趋，针对各类“卡脖子”材料领域，公司已做好充分技术、产能与客户储备，有望持续
把握行业机遇、应对市场挑战。
6、在目前各业务板块中，哪一板块最具发展潜力、最值得期待？
答：光学显示材料板块是公司研发投入力度最大、产品附加值最高的核心业务板块之一。该领域市场空间广阔，长期
以来，全球市场份额主要被美国、日本供应商主导，占据绝对优势地位。近年来，公司聚焦折叠屏、VR眼镜等新兴光学显
示领域，持续深耕布局，已积累了丰富的技术经验与市场资源，带动光学显示板块销售收入实现快速增长，发展势头强劲
。全球产业格局调整之后，高端光学显示材料领域的国产替代进程有望进一步加速，为光学显示板块带来更为广阔的发展
机遇。
此外，公司始终深耕高端功能性涂层复合材料核心主业，聚焦高附加值产品的研发、生产与市场销售；坚持以技术创
新驱动产品向高端化、高规格迭代升级，持续开拓优质高景气下游应用赛道，进一步优化产品结构，夯实高附加值盈利格
局。
7、2025年度各项主要费用发生情况及后续趋势如何？
答：2025年，折旧、人工、研发费用、财务费用等主要费用项目的变动情况如下：
主要费用项目变动的原因为：(1)各重大建设项目已于2025年前陆续竣工转固并开始计提折旧，受此影响，2025年公
司折旧费用同比增加7,185万元；自2026年起，存量资产折旧规模将趋于稳定，不再出现大幅增长；(2)公司持续加大研发
创新、技术平台建设、信息化升级及市场销售等多维度投入，同时伴随新项目、新车间陆续投产运营，人员规模稳步扩张
、人力成本较快增长，推动研发费用及人工成本同比明显上升。后续公司将保持战略定力，持续加码研发投入、强化高端
人才引进与团队建设，为公司长远发展筑牢技术与人才支撑；(3)重大建设项目均已于2025年前陆续竣工投产，整体由建
设期转入正常运营阶段。相应借款费用不再满足资本化条件，转入当期费用化核算，2025年借款费用资本化极少，直接导
致财务费用同比明显上升。后续在公司债务规模保持基本稳定的情况下，预计自2026年起财务费用将趋于平稳，不再出现
大幅波动。以上费用项目多为相对固定的成本，随着销售规模的上升，固定成本将会被摊薄，规模效益将会逐渐体现。
8、请介绍2025年报研发投入章节中“关于磁性材料的设计合成和改性及精密涂布研究开发”项目的核心内容、技术
进展与应用价值。
答：“磁性材料的设计合成和改性及精密涂布研究开发”是公司2025年度核心研发项目。该项目聚焦高端磁性功能涂
层材料领域，围绕核心技术攻关、生产工艺优化及产业化应用储备开展系统性研发工作，助力公司从传统功能性薄膜领域
向高端磁性功能材料领域实现战略升级，进一步完善高附加值产品矩阵，增强市场核心竞争力。本项目核心围绕磁性材料
全链条技术突破展开，重点攻克磁性颗粒设计合成、表面改性、复合磁结构构筑及纳米级精密涂布四大关键环节，针对性
解决行业内普遍存在的磁性颗粒均匀性不足、分散稳定性差、涂层致密性不够等痛点问题。同时，持续优化涂布工艺参数
，提升涂层厚度公差控制精度与表面平整度，打造自主可控的高端磁性材料研发与制备技术体系。研发过程中，公司充分
依托自身在功能性涂层复合材料领域的技术积累，联动下游市场需求开展针对性研发，确保技术研发与实际应用紧密衔接
，满足行业高端应用需求。技术进展方面，该项目已于2025年完成全部研发任务，顺利达成预期研发目标。截至报告期末
，公司已全面掌握磁性颗粒合成-表面改性-精密涂布一体化核心技术，研发覆盖软磁、硬磁及复合磁性涂层等多品类产品
，形成了完善的自主知识产权体系，为技术转化提供了坚实保障。依托公司成熟的精密涂布核心工艺，进一步构建起显著
的技术壁垒；商业化落地优先通过现有产线适配，同时，公司于2025年8月新设子公司，专门承接本项目技术转化与产能
建设工作，为后续产品规模化生产奠定了坚实基础。应用价值方面，本项目已完成全部研发工作，其研发成果可推动公司
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