研报评级☆ ◇300816 艾可蓝 更新日期：2026-05-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.13│ 0.62│ 1.19│ 1.82│ 2.50│ 3.22│
│每股净资产(元) │ 10.16│ 10.35│ 11.69│ 13.39│ 15.77│ 18.87│
│净资产收益率% │ 1.32│ 6.02│ 10.16│ 15.43│ 17.64│ 18.62│
│归母净利润(百万元) │ 10.69│ 49.88│ 95.04│ 145.32│ 200.04│ 257.66│
│营业收入(百万元) │ 1046.54│ 946.54│ 1081.15│ 1369.00│ 1624.00│ 1899.00│
│营业利润(百万元) │ 12.06│ 66.86│ 129.00│ 196.60│ 270.95│ 349.24│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 买入 维持 85.54 1.82 2.50 3.22 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│艾可蓝(300816)船舶后处理业务扩张助力业绩增长 │华泰证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年以来机动车尾气后处理国七标准研究和制定进程加快，我们看好国七市场空间扩张和国产替代进程加速。作为
国内后处理领域前沿技术开发的核心参与者，艾可蓝已率先开展国七预研可行性研究，并实现关键技术在相关平台落地。
此外，船舶后处理和服务器贸易有望持续贡献业绩增量，1Q26公司归母净利同比+7.11%至1986.14万元，主因船舶后处理
业务及定制化服务器组装销售业务取得增长。看好公司业绩成长空间，维持“买入”评级。
2025年归母净利同比高增，主因后处理市场拓展/船舶板块业务扩张
2025年我国商用车市场呈现“内需与出口”双增态势。公司归母净利同比+90.55%至9504.36万元，主因1）后处理市
场一方面拓展新客户，柴油板块中国重汽、江西五十铃等客户新项目顺利转产，另一方面深耕既有客户需求积极承接新项
目，年内成功开发并取得奇瑞汽车某项目，实现在奇瑞汽车国六b量产项目配套零的突破；2）船舶板块业务扩张，销售额
与利润同比大幅增长，年内中海蓝航实现船用甲醇燃料内燃机后处理系统的批量应用交付。2025年公司发动机尾气净化产
品生产量/销售量同比+21%/+18%至27.23/27.02万套，毛利率22.42%，同比+1.47pp。此外，发电机组后处理领域，公司顺
利中标并完成多套柴油及天然气发动机试车台架烟气脱硝治理项目，交付了多套出口海外大型柴油发电机组后处理装置，
并获取了若干套出口海外的大型柴油发电机组后处理装置合同，后续将陆续完成交付。
积极布局绿色能源和智慧领域
1）绿色能源领域：公司在低碳/零碳燃料后处理研发方面取得较大进展，2025年完成氨氢燃料内燃机后处理系统样机
开发及内燃机台架性能测试，并实现甲醇燃料内燃机后处理系统的批量应用交付。2）智慧领域：公司积极拓展AI+医疗应
用场景，通过与行业头部咨询机构签署战略合作协议切入医疗数据处理与模拟业务，完成了基于AI的医药数据智能标准化
治理体系；开展高性能定制化智算服务器组装销售业务，与参股公司上海燚智开展深度合作，研发出炎扉集群企业版与教
育版，并获得了沐曦GPU兼容的官方认证，目前正在积极适配国产化软件设备。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-28年归母净利润1.45/2.00/2.58亿元（较前值+13%/+25%/-），对应EPS为1.82/2.50/3.22元，调
整主因根据下游需求情况及公司市场开拓情况，上调尾气净化产品销量预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为35.9
倍，考虑公司业绩弹性较高，国七市场、绿色能源和智慧领域空间广阔，给予公司2026年47倍PE，目标价85.54元（前值4
8.40元，基于2025年40倍PE）。
风险提示：国七进程不及预期，商用车行业景气度提升不及预期，船舶后处理和算力服务器贸易增长低于预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-19│艾可蓝(300816)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
安徽艾可蓝环保股份有限公司于2026年5月19日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员
有董事长刘屹，财务总监、董事会秘书姜任健，独立董事王锴，职工代表董事、董事会办公室主任余安然。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225316033.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|