研报评级☆ ◇300816 艾可蓝 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-07-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.62│ 1.19│ 1.93│ 2.77│ 3.58│
│每股净资产(元) │ 10.16│ 10.35│ 11.69│ 13.39│ 15.77│ 18.87│
│净资产收益率% │ 1.32│ 6.02│ 10.16│ 15.43│ 17.64│ 18.62│
│归母净利润(百万元) │ 10.69│ 49.88│ 95.04│ 154.20│ 221.18│ 285.92│
│营业收入(百万元) │ 1046.54│ 946.54│ 1081.15│ 1435.16│ 1787.86│ 2130.92│
│营业利润(百万元) │ 12.06│ 66.86│ 129.00│ 196.60│ 270.95│ 349.24│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-07-09 增持 首次 --- 2.04 3.03 3.93 东方财富
2026-04-29 买入 维持 85.44 1.82 2.50 3.22 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-07-09│艾可蓝(300816)动态点评：国内车规级后处理龙头，卡位数据中心发电端后处│东方财富 │增持
│理 │ │
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【投资要点】
2026年6月21日，公司公众号发布近期获得海外数据中心发电机组后处理项目订单。项目包含38台燃气机组后处理设
备，助力海外数据中心构建高效、安全、绿色低碳的供电体系。
卡位数据中心发电端后处理，新领域拓展迅速。公司锚定IDC绿色发电新赛道，针对发电机组尾气治理领域，开发出
大流量智能化喷射系统和控制系统，结合催化剂的高通量低流阻技术和封装高度集成化的设计，实现“原理相通、规模放
大”的技术突破，可以单个机组使用或多个机组共用。此前，公司已顺利中标并完成多套600KW-4500KW柴油及天然气发动
机试车台架烟气脱硝治理项目，交付多套出口海外大型柴油发电机组后处理装置。公司深度合作无锡能电、泰豪科技、济
柴动力等国内机头及OEM厂商，受益于海外数据中心建设加速，新业务有望快速放量。
汽车后处理应用领域拓宽，船舶业务推进顺利。公司主要产品应用领域由轻柴向重柴、由道路向非道路、由陆运到船
舶、由传统内燃机到混动等领域的横向拓展。道路车辆及非道路移动机械领域，2025年新增源机开发项目19个，配套开发
项目81个，获取项目公告21个，源机项目转产12个，配套项目转产166个，客户涵盖全柴动力、玉柴机器、中国重汽、三
一道依茨、常发农装、广柴股份、中船安柴等众多知名企业。船舶领域，公司已与广柴股份、镇江船厂、陕柴重工、玉柴
船电、中船动力、中船安柴、宁波中策、淄柴、中船现代等多家龙头客户开展项目合作。2025年，完成船用氨氢燃料内燃
机后处理系统样机开发及内燃机台架性能测试，并实现船用甲醇燃料内燃机后处理系统的批量应用交付。
国七排放升级带来行业新增量。2026年2月27日，生态环境部召开例行新闻发布会，明确提出加快制定机动车国七排
放标准。2026年4月，生态环境部环境标准研究所完成《重型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第七阶段）》征求意
见稿技术审查，标志着我国重型车国七排放标准已进入公开发布前的关键窗口期。在技术层面，为满足趋严的排放限值，
燃油商用车需在发动机热效率、尾气后处理等核心环节实现突破。后处理系统将由现有架构升级为SCR+DPF+ASC+VOC等单
元构成的多级复合体系。排放趋严和架构升级背景下，后处理装置ASP有望显著提升。公司深度参与柴油机和汽油机两大
领域近零排放国家专项课题，技术储备丰富，充分受益于国七标准落地带来的后处理市场扩容红利。
【投资建议】
公司是国内车规级后处理龙头企业，从轻卡领域向乘用车、重卡、非道路和船舶领域拓展。同时，公司紧抓数据中心
发电端后处理需求，新业务快速拓展，有望打造第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润1.6、2.4、3.1
亿元，对应2026年7月8日PE为30、20、15倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
政策落地不及预期的风险
下游需求不及预期的风险
新业务拓展不及预期的风险
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2026-04-29│艾可蓝(300816)船舶后处理业务扩张助力业绩增长 │华泰证券 │买入
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2025年以来机动车尾气后处理国七标准研究和制定进程加快，我们看好国七市场空间扩张和国产替代进程加速。作为
国内后处理领域前沿技术开发的核心参与者，艾可蓝已率先开展国七预研可行性研究，并实现关键技术在相关平台落地。
此外，船舶后处理和服务器贸易有望持续贡献业绩增量，1Q26公司归母净利同比+7.11%至1986.14万元，主因船舶后处理
业务及定制化服务器组装销售业务取得增长。看好公司业绩成长空间，维持“买入”评级。
2025年归母净利同比高增，主因后处理市场拓展/船舶板块业务扩张
2025年我国商用车市场呈现“内需与出口”双增态势。公司归母净利同比+90.55%至9504.36万元，主因1）后处理市
场一方面拓展新客户，柴油板块中国重汽、江西五十铃等客户新项目顺利转产，另一方面深耕既有客户需求积极承接新项
目，年内成功开发并取得奇瑞汽车某项目，实现在奇瑞汽车国六b量产项目配套零的突破；2）船舶板块业务扩张，销售额
与利润同比大幅增长，年内中海蓝航实现船用甲醇燃料内燃机后处理系统的批量应用交付。2025年公司发动机尾气净化产
品生产量/销售量同比+21%/+18%至27.23/27.02万套，毛利率22.42%，同比+1.47pp。此外，发电机组后处理领域，公司顺
利中标并完成多套柴油及天然气发动机试车台架烟气脱硝治理项目，交付了多套出口海外大型柴油发电机组后处理装置，
并获取了若干套出口海外的大型柴油发电机组后处理装置合同，后续将陆续完成交付。
积极布局绿色能源和智慧领域
1）绿色能源领域：公司在低碳/零碳燃料后处理研发方面取得较大进展，2025年完成氨氢燃料内燃机后处理系统样机
开发及内燃机台架性能测试，并实现甲醇燃料内燃机后处理系统的批量应用交付。2）智慧领域：公司积极拓展AI+医疗应
用场景，通过与行业头部咨询机构签署战略合作协议切入医疗数据处理与模拟业务，完成了基于AI的医药数据智能标准化
治理体系；开展高性能定制化智算服务器组装销售业务，与参股公司上海燚智开展深度合作，研发出炎扉集群企业版与教
育版，并获得了沐曦GPU兼容的官方认证，目前正在积极适配国产化软件设备。
盈利预测与估值
我们预计公司2026-28年归母净利润1.45/2.00/2.58亿元（较前值+13%/+25%/-），对应EPS为1.82/2.50/3.22元，调
整主因根据下游需求情况及公司市场开拓情况，上调尾气净化产品销量预测。可比公司2026年Wind一致预期PE均值为35.9
倍，考虑公司业绩弹性较高，国七市场、绿色能源和智慧领域空间广阔，给予公司2026年47倍PE，目标价85.54元（前值4
8.40元，基于2025年40倍PE）。
风险提示：国七进程不及预期，商用车行业景气度提升不及预期，船舶后处理和算力服务器贸易增长低于预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-28│艾可蓝(300816)2026年9月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司近期经营情况如何，怎么展望明年主业情况？
答：根据公司 2026 年半年度报告，上半年公司实现营业收入 7.06 亿元，同比增长 35.99%，营收增长主要系定制
化智算服务器组装销售等新拓业务规模增长所致。公司将于 10 月 23 日披露 2026 年三季报，具体经营情况可关注公司
公开披露的信息。对明年主业的展望：公司将继续巩固尾气后处理主业优势，重点推进以下方向：一是紧盯排放标准升级
机遇持续推进面向国七标准的高性能催化剂开发，加速混合动力后处理系统的市场推广，保持在传统能源尾气治理领域的
竞争优势；二是拓展绿色燃料后处理新赛道，目前已完成氨氢燃料内燃机后处理系统样机开发及台架测试，并实现甲醇燃
料内燃机后处理系统批量交付，后续将持续推进产业化落地；三是深耕船舶尾气治理等优势细分领域，进一步扩大船舶领
域的市场份额；四是加快发电机组等新市场拓展，公司已与国内发电机组及主机厂龙头企业对接并实现批量订单，同时积
极推进 UL 认证及海外客户合作。公司将积极推进绿色环保、绿色能源及高性能智算与智慧+平台等多元化布局，致力于
实现“有‘艾’，天可以更蓝”。
2、发电机组市场我们有哪些优势和进展？
答：在发电机组市场，公司依托发动机尾气后处理领域的四大核心技术，即催化剂配方及涂覆技术、电控技术、匹配
及标定技术、系统集成技术，形成了较强的技术研发实力，公司后处理产品技术路线统一、稳定性高，能够快速响应市场
需求，交付合格产品。截至目前，凭借技术开发能力和优质产品服务树立了良好的品牌形象，公司已与国内发电机组领域
及主机厂的龙头企业开展对接合作，并已取得批量订单，相关业务正有序推进落地。同时，公司正积极拓展国际市场，与
欧洲、北美客户保持着良好的沟通与对接，海外市场开拓工作进展顺利。在资质认证方面公司相关产品正在进行 UL 认证
，预计近期完成认证。
3、为什么涉足算租领域，公司在这方面有什么优势？
答：公司始终坚持“绿色+智慧”双核心战略，在夯实尾气后处理主业的同时，寻求第二成长曲线。算力业务是公司
2024 年以来的延续性布局，公司已先后设立上海燚智上海燚通等主体，在算力集群管理、算力一体机软硬件开发等方面
逐步积累，并开展了高性能服务器贸易等相关业务。本次涉入算力服务领域，与公司既有布局一脉相承有利于优化业务结
构、增强持续经营能力，对公司长期可持续发展具有积极意义。
公司在算力业务方面的优势：一是具备一定的产业链协同能力；二是采购渠道相对稳定，公司此前已开展高性能服务
器贸易业务，与上游供应商建立了较为稳定的合作关系，具备一定的货源保障基础；三是运维保障体系初步建立，为算力
服务的持续交付提供支撑。
需要提示的是，公司算力业务尚处于拓展初期，相关业务的未来推进情况及经营情况存在不确定性，具体进展请以公
司后续披露的信息为准。
4、算力资源和客户资源上公司进展如何，具体的算力资源情况如何？
答：公司算力资源业务正在有序推进中，未来关于算力相关的信息请以公司公开披露的信息为准。
5、AI 医疗业务进展如何？
答：公司围绕“绿色+智慧”双核心战略，持续推进 AI+医疗赛道布局，上半年先后合资设立十方云、十方康等主体
，着力拓展 AI 医疗业务。上述布局与公司智慧板块重要组成部分，是在风险可控前提下培育新增长点的重要举措。
近日，十方云已与苏州金医数科正式签署战略合作意向书，双方将以“数据协同、AI 驱动、场景落地”为主线，推
动人工智能技术在健康医疗领域的合规应用，重点探索 AI 能力开放与平台支撑、数据洞察与评价服务、临床研究与科研
协同、数字化健康管理与患者运营等方向未来，公司还将逐步为医院、药厂赋能，实现 AI 技术在医疗数据处理、科研协
同、患者管理等场景中的应用验证与价值转化，为医疗健康产业高质量发展注入智能动力
6、公司在 AI 和算力方面如何规划？
答：算力方面的规划：公司围绕“绿色+智慧”双核心战略，打造供应链平台、智算资源平台和科技平台，并依托高
校及科研院所资源，通过线上线下相辅助、软硬件相结合，推动供应链业务稳步发展。
AI 方面的规划：公司已先后设立上海燚健、十方云十方康，着力在 AI+医疗赛道布局拓展。后续将在风险可控前提
下，持续推进 AI 技术与垂直行业应用场景的深度融合，同时，依托智算资源平台提供底层算力支撑，探索“算力+AI 应
用”协同发展模式，为公司智慧板块培育新的业务增长点。
需要提示的是，公司算力及 AI 业务尚处于拓展初期相关业务未来的推进情况存在不确定性，具体进展请以公司公开
披露的信息为准。
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参与调研机构：1家
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2026-09-11│艾可蓝(300816)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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安徽艾可蓝环保股份有限公司于2026年9月11日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2026年半年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长刘屹，财
务总监、董事会秘书姜任健，独立董事王锴，职工代表董事、董事会办公室主任余安然。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-11/1225560059.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-19│艾可蓝(300816)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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安徽艾可蓝环保股份有限公司于2026年5月19日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员
有董事长刘屹，财务总监、董事会秘书姜任健，独立董事王锴，职工代表董事、董事会办公室主任余安然。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-19/1225316033.PDF
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