价值分析☆ ◇300818 耐普矿机 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 3 0 0 0 8
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 13 7 0 0 0 20
1年内 16 8 0 0 0 24
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.63│ 1.92│ 0.76│ 1.01│ 1.39│ 1.84│
│每股净资产(元) │ 14.41│ 16.57│ 11.74│ 9.28│ 10.36│ 11.84│
│净资产收益率% │ 16.61│ 10.66│ 6.01│ 10.68│ 13.27│ 15.44│
│归母净利润(百万元) │ 184.16│ 134.33│ 80.07│ 154.62│ 213.59│ 282.53│
│营业收入(百万元) │ 1053.03│ 748.53│ 937.76│ 1285.89│ 1527.40│ 1873.31│
│营业利润(百万元) │ 216.59│ 156.80│ 102.41│ 183.03│ 253.97│ 336.77│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-09 增持 首次 36 0.97 1.30 --- 中金公司
2024-10-27 增持 维持 --- 0.97 1.34 1.75 方正证券
2024-10-25 买入 维持 35 1.05 1.40 1.87 国泰君安
2024-10-25 增持 维持 --- 0.97 1.36 1.78 财信证券
2024-10-25 买入 维持 --- 0.98 1.34 1.89 民生证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.01 1.35 1.77 西南证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.01 1.44 1.93 国金证券
2024-10-24 买入 首次 --- 0.99 1.35 1.91 民生证券
2024-08-20 买入 首次 25.15 1.01 1.35 1.77 西南证券
2024-08-19 增持 维持 --- 0.93 1.34 1.79 财信证券
2024-08-17 买入 首次 25.15 1.01 1.35 1.77 西南证券
2024-08-16 买入 维持 --- 1.07 1.47 1.82 华鑫证券
2024-08-15 买入 维持 --- 1.02 1.40 1.83 国盛证券
2024-08-14 买入 维持 --- 1.01 1.44 1.93 国金证券
2024-08-14 增持 维持 --- 1.00 1.36 1.82 东北证券
2024-07-03 买入 维持 --- 1.07 1.47 1.82 华鑫证券
2024-07-03 增持 首次 --- 1.03 1.43 1.90 方正证券
2024-07-01 增持 首次 --- 1.01 1.37 1.80 中邮证券
2024-07-01 买入 维持 --- 1.01 1.44 1.93 国金证券
2024-06-02 买入 首次 35.97 1.01 1.44 1.93 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-09│耐普矿机(300818)橡胶备件国内外领航，海内外产能释放在即
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投资亮点
首次覆盖耐普矿机（300818）给予跑赢行业评级，目标价36.00元，基于可比公司估值法，对应2025年估
值倍数28x。理由如下：
盈利预测与估值
我们预计公司2024/2025年EPS分别为0.97/1.30元，CAGR为56%，当前股价对应2024/2025年P/E分别30/22x
。我们给予目标价36元，涨幅空间24.3%，对应2024/2025年P/E分别37/28x，给予“跑赢行业”评级。
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2024-10-27│耐普矿机(300818)公司点评报告：三季度业绩表现亮眼，盈利能力显著改善
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投资建议：预计公司实现2024-2026年分别实现归母净利润1.5、2.08、2.71亿元，对应PE分别为29.7/21.
4/16.4倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-25│耐普矿机(300818)2024年三季报点评：业绩略超预期，公司出海战略成果斐然
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投资建议：公司是国内选矿设备耐磨备件龙头，持续受益于矿山出海，海外业务有望持续放量，维持2024
-2026年公司EPS为1.05/1.40/1.87元的预测不变，参考可比公司估值水平，考虑到公司产品的耗材属性，给予
公司2025年25倍PE，上调目标价格至35元，维持增持评级。
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2024-10-25│耐普矿机(300818)业绩持续高增，备件产品表现优异
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投资建议：公司是国内橡胶耐磨件龙头，且产品质量能够比肩伟尔集团等海外巨头，橡胶耐磨备件有望逐
步替代传统金属备件，公司作为龙头将充分受益。同时公司积极开拓一带一路地区及非洲南美等矿石储藏丰富
地区的市场，利润率较好的海外优质业务占比持续提升。我们维持公司的业绩预测，预计2024-2026年归母净
利润分别为1.51、2.11、2.76亿元，对应的EPS分别为0.97元、1.36元、1.78元，对应2024年10月25日股价，P
E分别为29.59倍、21.17倍和16.16倍，维持公司“增持”评级。
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2024-10-25│耐普矿机(300818)2024年三季报点评：营收稳步增长，新产品&海外布局将迎收获期
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.5、2.1、2.9亿元，对应10月24日收盘价PE为30
、22、16倍，维持“推荐”评级。
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2024-10-24│耐普矿机(300818)2024年三季报点评：海外市场拓展顺利，业绩实现高速增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、2.1、2.7亿元，对应EPS分别为1.01
、1.35、1.77元，未来三年归母净利润复合增速为50%。公司海外布局稳步推进，优势产品橡胶耐磨备件替代
传统金属备件趋势清晰，维持“买入”评级。
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2024-10-24│耐普矿机(300818)盈利能力提升，出海有望加速
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盈利预测、估值与评级
预计公司24至26年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元，对应当前PE29X/20X/15X,考虑公司橡胶耐磨备件
业务有较好成长前景同时盈利能力较强，公司业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。
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2024-10-24│耐普矿机(300818)首次覆盖报告：国内橡胶复合备件龙头，全球布局迎收获期
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投资建议：考虑到公司橡胶复合备件性能优于传统金属备件，随着磨机橡胶复合衬板等新产品逐步推出，
行业渗透率有望进一步提升。此外，随着公司全球产能布局逐步完善，海外客户开发有望加速，海外收入有望
维持高增。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.5、2.1、2.9亿元，对应10月23日收盘价PE为32、23
、17倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-08-20│耐普矿机(300818)2024年半年报点评：矿用橡胶耐磨备件先行者，业绩实现高速增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、2.1、2.7亿元，对应EPS分别为1.01
、1.35、1.77元，对应当前股价PE分别为21、15、12倍，未来三年归母净利润复合增速为50%。公司海外布局
稳步推进，优势产品橡胶耐磨备件替代传统金属备件趋势，给予公司2024年25倍目标PE，对应目标价25.25元
，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-19│耐普矿机(300818)业绩持续高增，盈利能力再加强
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投资建议：公司是国内橡胶耐磨件龙头，且产品质量能够比肩伟尔集团等海外巨头，橡胶耐磨备件有望逐
步替代传统金属备件，公司作为龙头将充分受益。同时公司积极开拓一带一路地区及南美等矿石储藏丰富地区
的市场，利润率较好的海外优质业务占比持续提升。我们维持公司的业绩预测，预计2024-2026年归母净利润
分别为1.42、2.06、2.74亿元，对应的EPS分别为0.93元、1.34元、1.79元，对应2024年8月18日股价，PE分别
为22.37倍、15.47倍和11.63倍，维持公司“增持”评级。
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2024-08-17│耐普矿机(300818)2024年半年报点评：矿用橡胶耐磨备件先行者，业绩实现高速增长
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预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、2.1、2.7亿元，对应EPS分别为1.01、1.35、1.77元，对应
当前股价PE分别为21、15、12倍，未来三年归母净利润复合增速为50%。公司海外布局稳步推进，优势产品橡
胶耐磨备件替代传统金属备件趋势，给予公司2024年25倍目标PE，对应目标价25.25元，首次覆盖，给予“买
入”评级。
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2024-08-16│耐普矿机(300818)公司事件点评报告：橡胶耐磨备件业绩高增，盈利能力提升显著
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为13.11、14.68、17.58亿元，EPS分别为1.07、1.47、1.82元，当前股价
对应PE分别为19.8、14.4、11.7倍，给予“买入”投资评级。
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2024-08-15│耐普矿机(300818)24H1业绩持续高增，海外市场助力公司成长
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盈利预测与投资建议：公司作为国内选矿设备复合耐磨备件龙头，我们预计公司2024-2026年将分别实现
收入12.61/15.22/18.23亿元，同比增长分别为34.4%/20.7%/19.8%；预计公司2024-2026年将分别实现归母净
利润1.57/2.14/2.81亿元，同比增长分别为95.5%/36.6%/31.2%；当前股价对应的PE为21.4/15.7/11.9X，考虑
到公司未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。
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2024-08-14│耐普矿机(300818)橡胶耐磨备件高增长，毛利率显著提升
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预计公司24至26年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元，对应当前PE22X/15X/11X,考虑公司橡胶耐磨备件
业务有较好成长前景同时盈利能力较强，公司业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。
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2024-08-14│耐普矿机(300818)营收利润均实现显著增长，年中分红积极回报投资者
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盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.53、2.07和2.79亿元，对应PE值分别为22、16和12
倍，维持“增持”评级。
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2024-07-03│耐普矿机(300818)公司事件点评报告：海外战略成效显著，营收利润双增长
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为13.11、14.68、17.58亿元，EPS分别为1.07、1.47、1.82元，当前股价
对应PE分别为24.7、17.9、14.5倍，给予“买入”投资评级。
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2024-07-03│耐普矿机(300818)公司点评报告：24H1业绩符合预期，出海业务加速开启
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投资建议：预计2024-2026年分别实现营收13.03/14.56/17.61亿元，实现归母净利润1.58/2.2/2.91亿元
，对应PE分别为24.24/17.46/13.17倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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2024-07-01│耐普矿机(300818)选矿设备耐磨备件龙头，国际化持续推进
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为12.64、13.92、17.81亿，同比增速为34.78%、10.11%、27.99%；归母净
利润为1.55、2.10、2.76亿元，同比增速为94.12%、34.88%、31.69%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为25.
84、19.16、14.55倍，考虑到公司出海增长稳健，产品耗材属性强，竞争格局较好，首次覆盖，给予“增持”
评级。
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2024-07-01│耐普矿机(300818)业绩符合预期，收入、利润高增长
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盈利预测、估值与评级
预计公司24至26年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元，对应当前PE26X/19X/14X,考虑公司橡胶耐磨备件
业务有较好成长前景同时盈利能力较强，公司业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。
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2024-06-02│耐普矿机(300818)耐磨备件长坡厚雪，看好公司份额突围
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预计公司24至26年实现归母净利润1.55/2.21/2.96亿元，对应当前PE26X/18X/14X,考虑公司橡胶耐磨备件
业务有较好成长前景同时盈利能力较强，公司业绩有望实现高增长，给予公司25年25倍PE，对应目标价36.07
元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
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