价值分析☆ ◇300820 英杰电气 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 11 2 0 0 0 13
6月内 12 2 0 0 0 14
1年内 19 4 0 0 0 23
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.65│ 2.36│ 1.96│ 2.47│ 3.23│ 3.94│
│每股净资产(元) │ 12.47│ 10.51│ 9.74│ 12.07│ 14.97│ 18.45│
│净资产收益率% │ 13.24│ 22.46│ 20.11│ 20.78│ 21.84│ 21.39│
│归母净利润(百万元) │ 157.37│ 339.09│ 431.42│ 539.83│ 692.43│ 846.60│
│营业收入(百万元) │ 659.96│ 1282.57│ 1769.81│ 2248.56│ 2760.13│ 3334.33│
│营业利润(百万元) │ 182.56│ 389.18│ 498.69│ 629.46│ 831.24│ 1016.66│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- --- --- --- 中信建投
2024-11-07 买入 维持 --- 2.30 3.20 4.10 华安证券
2024-10-28 买入 维持 --- 2.30 2.70 3.20 浙商证券
2024-09-20 买入 维持 42.8 2.14 3.18 3.83 江海证券
2024-09-11 买入 维持 --- --- --- --- 中信建投
2024-09-05 买入 维持 --- 2.50 3.30 4.30 华安证券
2024-09-03 买入 维持 --- 2.47 3.01 3.55 光大证券
2024-08-31 买入 首次 --- 2.66 3.52 4.58 国海证券
2024-08-30 买入 维持 --- 2.40 3.24 3.72 国盛证券
2024-08-29 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 买入 维持 --- 2.86 3.69 4.99 华鑫证券
2024-08-29 增持 维持 --- 2.73 3.24 3.73 东吴证券
2024-08-28 买入 维持 --- 2.40 2.90 3.40 浙商证券
2024-08-13 买入 首次 --- 2.41 3.56 3.91 银河证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│英杰电气(300820)2024年三季报点评：业绩稳步增长，持续看好公司射频电源业务发展及国产
│替代竞争力
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.9、27.1、34.9亿元，预计归母净利润分
别为4.9、6.4、8.5亿元，对应PE分别为22.9、17.3、13.1倍。
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2024-11-07│英杰电气(300820)2024Q3业绩符合预期，半导体射频电源稳步推进，引领国产替代
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考虑到光伏行业整体增速下行及验收节奏影响，我们对前次预测水平小幅下调，预测公司2024-2026年营
业收入分别为19.96/27.47/34.61亿元（调整前23.99/28.70/36.00亿元），归母净利润分别为5.17/7.05/9.03
亿元（调整前5.46/7.25/9.44亿元），以当前总股本2.22亿股计算的摊薄EPS为2.3/3.2/4.1元。公司当前股价
对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为22/16/12倍，考虑到公司作为工业电源国产替代领军者，半导体、充电
桩等新业务成长逻辑清晰，维持“买入”评级。
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2024-10-28│英杰电气(300820)点评报告：业绩符合预期，期待四季度半导体射频电源进展提速
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投资建议：看好公司光伏/半导体电源、充电桩储能领域未来业绩接力放量预计公司2024-2026年归母净利
润5/6.1/7亿元，同比增长16%/21%/16%，对应PE为22/18/16倍。维持“买入”评级。
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2024-09-20│英杰电气(300820)2024H1半导体业务快速放量，期间费用增加致利润承压
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估值和投资建议：考虑到公司光伏行业新增订单承压和研发投入增加，我们下修公司盈利预测，预计公司
2024-2026年营业收入分别为21.47/26.07/30.53亿元，同比增速分别为21.29%、21.45%、17.10%，归母净利润
分别为4.73/7.01/8.46亿元，同比增速分别为9.60%、48.32%、20.59%，对应的EPS分别为2.14/3.18/3.83元，
对应当前股价（2024年9月19日）的PE分别为16.89X/11.39X/9.45X。考虑到公司半导体业务订单逐渐放量，预
计公司未来有望实现快速增长，可以给予公司一定估值溢价，给予公司2024年20倍PE，对应目标价42.80元，
维持“买入”评级。
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2024-09-11│英杰电气(300820)2024年半年报点评：上半年业绩稳步增长，半导体收入占比提升带动毛利率
│上行
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为21.3、21.4、25.8亿元，预计归母净利润分
别为5.2、5.4、6亿元，对应PE分别为15.2、14.5、13倍。
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2024-09-05│英杰电气(300820)2024年半年报点评：光伏验收推进，半导体射频电源持续放量
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考虑到光伏行业整体增速下行及验收节奏影响，我们对前次预测水平小幅下调，预测公司2024-2026年营
业收入分别为23.99/28.70/36.00亿元（调整前24.29/31.41/38.83亿元），归母净利润分别为5.46/7.25/9.44
亿元（调整前5.84/7.64/9.99亿元），以当前总股本2.21亿股计算的摊薄EPS为2.5/3.3/4.3元。公司当前股价
对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为16/12/9倍，考虑到公司作为工业电源国产替代领军者，半导体、充电
桩等新业务成长逻辑清晰，维持“买入”评级。
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2024-09-03│英杰电气(300820)2024年半年报点评：光伏领域订单加速交付，半导体电源业务顺利推进
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盈利预测、估值与评级：24H1公司光伏领域订单加速交付，同时半导体电源业务顺利推进，我们维持原盈
利预测，预计公司24-26年净利润分别为5.45/6.64/7.83亿元，对应EPS分别为2.47/3.01/3.55元，当前股价对
应24-26年PE分别为16/13/11倍。公司围绕电源产品，深耕光伏行业，持续发力半导体行业与充电桩领域，仍
具有较大成长空间，维持“买入”评级。
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2024-08-31│英杰电气(300820)2024年半年报点评：射频电源加速放量，光伏海外签单亮眼
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盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入23.78、29.53、36.38亿元，实现归母净利润5.86
、7.78、10.11亿元，现价对应PE分别为15、11、8倍，公司是国内综合性工业电源领跑者，光伏业务海外签单
亮眼、电池片电源国产替代加速，半导体射频电源持续签单、未来成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-08-30│英杰电气(300820)业绩符合预期，半导体射频电源顺利放量
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维持“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为22.7/26.55/29.66亿元，分别同比增长28%/17%
/11.7%。考虑到光伏行业整体增速下行及验收影响，我们对前次预测的营收水平小幅下调（调整前24-26年为2
4.8/31.1/37.3亿元）。归母净利润分别为5.3/7.15/8.22亿元，分别同比增长22.8%/35%/15%。公司当前股价
对应的PE倍数分别为15.5、11.5、10.0倍，考虑到公司作为工业电源国产替代领军者，半导体成长逻辑清晰，
维持“买入”评级。
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2024-08-29│英杰电气(300820)1H24业绩符合预期，半导体电源增长强劲
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我们维持2024/25年5.6/6.6亿元净利润预期，对应当前股价14.7x/12.4xPE。维持跑赢行业评级，考虑到
当前行业估值中枢有所回落我们下调目标价15.4%至55元，对应2024/25年21.7x/18.4xPE，对比当前股价仍有4
7.7%的上涨空间。
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2024-08-29│英杰电气(300820)公司事件点评报告：光伏订单收入等待确认，半导体业务蓬勃发展
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为27.61、34.07、47.33亿元，EPS分别为2.86、3.69、4.99元，当前股价
对应PE分别为13、10、8倍，维持“买入”投资评级。
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2024-08-29│英杰电气(300820)2024年半年报点评：业绩稳健增长，泛半导体射频电源持续放量
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盈利预测与投资评级：考虑到公司产品结构，我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为6.0/7.1亿元，
预计2026年归母净利润为8.2亿元（原值8.4亿元，下调1.6%），当前市值对应PE为14/12/10倍，维持“增持”
评级。
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2024-08-28│英杰电气(300820)点评报告：半导体收入翻倍增长，射频电源订单超2023全年
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投资建议：看好公司光伏/半导体电源、充电桩设备领域未来业绩接力放量预计公司2024-2026年归母净利
润5.2/6.4/7.5亿元，同比增长21%/23%/17%，对应PE为16/13/11倍。维持“买入”评级。
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2024-08-13│英杰电气(300820)半导体射频电源进入放量周期：工业电源龙头，半导体业务打造第二增长极
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投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为5.32、7.84、8.61亿元，对应PE分别为18x、13x、1lx。鉴
于公司在工业电源领域较强的技术实力和性价比优势，及公司有望受益于半导体进口替代进入加速期等因素，
首次覆盖，给予“推荐”评级。
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