价值分析☆ ◇300824 北鼎股份 更新日期：2024-05-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 6 6 0 0 0 12
3月内 6 6 0 0 0 12
6月内 6 6 0 0 0 12
1年内 6 6 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.14│ 0.22│ 0.28│ 0.33│ 0.37│
│每股净资产(元) │ 3.30│ 2.20│ 2.28│ 2.43│ 2.59│ 2.81│
│净资产收益率% │ 15.13│ 6.56│ 9.61│ 11.68│ 12.65│ 13.20│
│归母净利润(百万元) │ 108.49│ 46.97│ 71.36│ 92.27│ 106.71│ 120.70│
│营业收入(百万元) │ 846.91│ 804.74│ 665.28│ 748.88│ 833.03│ 915.89│
│营业利润(百万元) │ 119.40│ 49.51│ 78.62│ 99.88│ 114.69│ 130.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-25 增持 维持 --- 0.30 0.35 0.40 天风证券
2024-04-24 买入 维持 9.3 0.30 0.32 0.37 华泰证券
2024-04-24 买入 维持 --- 0.31 0.36 0.39 国盛证券
2024-04-08 增持 维持 10 0.25 0.27 0.30 华创证券
2024-04-02 买入 首次 --- 0.28 0.31 0.36 太平洋证券
2024-04-02 增持 维持 --- 0.28 0.34 0.39 西南证券
2024-04-01 买入 维持 9 0.30 0.37 0.45 国泰君安
2024-03-30 增持 维持 --- 0.28 0.34 0.37 天风证券
2024-03-29 增持 维持 7.79 0.26 0.30 0.34 广发证券
2024-03-29 买入 维持 9 0.30 0.32 0.37 华泰证券
2024-03-29 增持 维持 7.95 0.24 0.28 0.31 东方证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.31 0.36 0.39 国盛证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-25│北鼎股份(300824)自有品牌收入降幅收窄，盈利能力持续优化
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投资建议：收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，公司提
升运营效率，降本增效成果初现，外销自有品牌收入通过渠道和运营模式的改变优化利润水平。未来公司也将
进一步推进增效降本，以更高效的运营管理静待消费复苏。考虑公司对各项费用持续进行严格谨慎的管控，我
们略微下调公司销售费用，上调24-26年归母净利润分别为0.98/1.13/1.29亿元（前值为0.92/1.10/1.21亿元
），对应动态估值分别为28.4x/24.5x/21.5x，维持“增持”评级。
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2024-04-24│北鼎股份(300824)1Q海外收入积极，净利率或继续改善
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1Q24收入同比仍小幅回落、归母净利继续好转，维持买入
公司披露2024年一季报，公司实现营收1.59亿元，同比-6.52%，归母净利0.23亿元，同比28.25%。我们维
持2024-2026年预测EPS为0.30、0.32、0.37元，截至2024/4/24，Wind一致预期可比公司2024年平均PE为21.5x
，虽国内需求仍有波动，但海外业务恢复明显，且海外品牌业务恢复增长，同时公司为高端小家电稀缺标的，
且考虑到公司费用优化及降本提效的持续推动，净利恢复预期仍较强，给予公司24年31xPE，对应目标价9.3元
（前值9.0元），维持“买入”评级。
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2024-04-24│北鼎股份(300824)费用效率提升，OEM／ODM收入高增
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.01/1.16/1.29亿元，同增42.1%/14.9%/1
0.4%，维持“买入”评级。
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2024-04-08│北鼎股份(300824)2023年报点评：营收规模承压，Q4毛利率改善
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投资建议：公司为国内小家电细分品类领军企业，凭借出色的洞察能力、产研能力及长期专注能力，公司
产品结构不断优化，伴随国内小家电行业企稳修复，我们预计公司有望释放盈利弹性。短期受需求景气度影响
，我们调整公司24/25年归母净利润预测分别为0.8/0.9亿元（前值1.2/1.5亿元），新增26年归母净利润预测
为0.97亿元，24-26年对应PE分别为32/29/26倍。采用DCF估值法，调整目标价为10元，维持“推荐”评级。
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2024-04-02│北鼎股份(300824)2023Q4盈利能力提升显著，线下门店扩展稳步推进
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投资建议：行业端，海外市场需求逐渐回暖，小家电行业有望实现持续提升。公司端，持续加强自主品牌
建设和海外市场开拓，线下自营体验辅以线上多渠道增加用户触点，并不断优化成本费用水平，营收及业绩有
望持续提升。我们预计，2024-2026年公司净利润分别为0.90/1.02/1.17亿元，对应EPS分别为0.28/0.31/0.36
元，当前股价对应PE分别为28.14/24.77/21.60倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-04-02│北鼎股份(300824)2023年年报点评：结构影响下营收承压，降费提效初见成效
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盈利预测与投资建议：公司专注于改善型饮食需求，通过自主品牌“北鼎BUYDEEM”和OEM/ODM业务提供高
品质产品和服务，前期进行的渠道改革成效有望释放。预计公司2024-2026年EPS分别为0.28元、0.34元、0.39
元，维持“持有”评级。
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2024-04-01│北鼎股份(300824)2023年年报点评：毛销差同比提升，业绩符合预期
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投资建议：考虑到行业仍处于缓慢弱复苏的过程，行业竞争激烈，我们下调2024-2025年并新增2026年盈
利预测，预计2024-2026年EPS为0.30/0.37/0.45元（2024-2025年原值0.33/0.40元，下调幅度9%/-8%），同比
+35%/+26%/+20%，参考行业给予公司2024年27xPE，下调目标价至9元，“增持”评级。
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2024-03-30│北鼎股份(300824)餐饮具表现较好，利润水平有所修复
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投资建议：收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，公司提
升运营效率，降本增效成果初现，外销自有品牌收入通过渠道和运营模式的改变优化利润水平。未来公司也将
进一步推进增效降本，以更高效的运营管理静待消费复苏。我们预计24-26年归母净利润分别为0.9/1.1/1.2亿
元，对应动态估值分别为26.7x/22.5x/20.3x，维持“增持”评级。
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2024-03-29│北鼎股份(300824)收入下滑，盈利改善
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盈利预测与投资建议
短期来看公司自主品牌业务承压，但公司定位高端，符合国内消费升级趋势，另外海外业务持续拓展，未
来发展空间大。预计24-26年归母净利同比增长18.8%、17.1%、12.4%，考虑到公司定位高端，自主品牌业务持
续推进，短期业绩承压，长期向好，给予2024年PE30x，即合理价值7.79元/股，维持“增持”评级。
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2024-03-29│北鼎股份(300824)23年品牌业务承压，关注经营优化
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23年收入整体承压，净利积极恢复，维持买入
公司披露2023年报，公司实现营收6.65亿元，同比-17.33%，归母净利0.71亿元，同比+51.92%，净利均符
合此前业绩预告区间，其中，4Q23营收同比-20.63%，归母净利同比-5.58%。且公司拟每股分红0.2元。考虑到
公司国内消费景气度分化，海外需求恢复，但公司海外销售模式调整余波仍在，我们调整24-25年预测、并引
入26年预测EPS为0.30、0.32、0.37元（24-25年前值0.42、0.47元），截至2024/3/28，Wind一致预期可比公
司2024年平均PE为20x，虽需求仍有波动，但公司为高端小家电稀缺标的，且考虑到公司费用优化及降本提效
的持续推动，净利恢复预期仍较强，给予公司24年30xPE，对应目标价9.0元（前值10.89元），维持“买入”
评级。
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2024-03-29│北鼎股份(300824)四季度自主品牌压力延续，盈利能力稳定改善
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适当调整自主品牌内销、代工业务收入，上调自主品牌毛利率假设，下调销售费用率假设，预计2024-202
6年公司归母净利润为0.80/0.91/1.02亿元（此前预测2024-2025年公司归母净利润分别为1.06/1.28亿元），
对应的EPS分别0.24/0.28/0.31元，给予DCF目标估值7.95元，维持“增持”评级。
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2024-03-28│北鼎股份(300824)盈利能力提升，抖音渠道拓展卓有成效
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盈利预测与投资建议
我们预计2024-2026年归母净利润分别为1.01/1.16/1.29亿元，同增42.1%/14.9%/10.4%，维持“买入”评
级
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