价值分析☆ ◇300824 北鼎股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 3 0 0 0 4
2月内 1 3 0 0 0 4
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 2 6 1 0 0 9
1年内 10 16 1 0 0 27
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.50│ 0.14│ 0.22│ 0.21│ 0.26│ 0.31│
│每股净资产(元) │ 3.30│ 2.20│ 2.28│ 2.35│ 2.47│ 2.62│
│净资产收益率% │ 15.13│ 6.56│ 9.61│ 8.83│ 10.78│ 12.18│
│归母净利润(百万元) │ 108.49│ 46.97│ 71.36│ 66.73│ 84.83│ 101.53│
│营业收入(百万元) │ 846.91│ 804.74│ 665.28│ 730.03│ 831.29│ 924.96│
│营业利润(百万元) │ 119.40│ 49.51│ 78.62│ 73.14│ 91.86│ 110.36│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-03 增持 维持 --- 0.17 0.27 0.34 招商证券
2024-10-28 增持 维持 --- 0.20 0.25 0.30 方正证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.19 0.23 0.27 天风证券
2024-10-25 买入 维持 10.26 0.15 0.21 0.26 国投证券
2024-08-19 增持 调低 7.72 0.24 0.32 0.37 国泰君安
2024-08-18 增持 维持 --- 0.25 0.28 0.32 方正证券
2024-08-16 中性 调低 7.54 --- --- --- 中金公司
2024-08-16 增持 维持 --- 0.23 0.27 0.31 天风证券
2024-08-15 买入 维持 9.8 0.22 0.28 0.34 国投证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-03│北鼎股份(300824)内销OBM收入改善明显，盈利表现暂承压
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资评级。考虑到公司内销OBM业务收入端快速改善，但利润端在费用投入策略转向后短期承
压，我们调增公司2024-2026年营业收入至分别7.8亿元、9.7亿元及11.0亿元，同比增长17%/24%/14%，预计归
母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元及1.1亿元，同比分别变动-21%、+58%及+23%，对应PE分别为50.0倍、31.6
倍及25.6倍，维持“增持”投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-28│北鼎股份(300824)公司点评报告：24Q3自主品牌内销增长提速，高费用投放下利润短暂承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司持续降本增效，经营效率可控。公司加大国内业务投放力度，自主品牌内销收入有望稳健
增长。ODM/OEM业务随各主要客户库存的恢复有望持续回升。我们预计2024-2026年公司收入分别为7.32/8.37/
9.23亿元，同比增长10%/14%/10%，实现归母净利润分别为0.65/0.81/0.98亿元，同比-8.56%/+24.76%/+20.01
%，对应EPS分别为0.20/0.25/0.30元，当前股价对应PE分别为44/35/29倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│北鼎股份(300824)自有品牌内外销增速边际向好，加大费用投入使利润承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，公司加
大费用投入，利润有所承压。根据公司的三季报，我们适当上调了收入和销售费用率，同时下调了毛利率，预
计24-26年归母净利润分别为0.6/0.7/0.9亿元（前值0.8/0.9/1.0亿元），对应动态估值分别为46.3x/38.7x/3
2.2x，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-25│北鼎股份(300824)内销加速复苏，外销品牌业务表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：北鼎产品定位高端，有望受益于国内消费升级。公司优化产品结构，扩展品类，推动自主品牌
出海，扩张全渠道用户触点，经营业绩有望持续改善。我们预计，公司2024~2026年EPS为0.15/0.21/0.26元，
维持买入-A的投资评级，给予2025年50倍的动态市盈率，相当于12个月目标价为10.26元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-19│北鼎股份(300824)2024中报业绩点评：自主品牌内销收入企稳，海外收入高增
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到公司处于门店扩张期，前期投入相对较大。公司Q2业绩略低预期，我们下调盈利预测，预计2024-2
026年EPS为0.24/0.32/0.37元（原值0.30/0.37/0.45元，调幅-21%/-13%/-17%），同比+8%/+35%/+16%，参考
同行业可比公司，我们给予公司2025年24xPE，下调目标价至7.8元，下调至“谨慎增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-18│北鼎股份(300824)公司点评报告：自主品牌外销延续高增，高费用投放下盈利能力短暂承压
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司持续降本增效，国内投放相对谨慎，经营效率可控。公司加大海外业务投放力度，自主品
牌外销收入有望加速增长。ODM/OEM业务随各主要客户库存的恢复有望持续回升。我们预计2024-2026年公司收
入分别为7.32/8.12/8.98亿元，同比增长10%/11%/11%，实现归母净利润分别为0.82/0.92/1.03亿元，同比增
长15%/11%/13%，对应EPS分别为0.25/0.28/0.32元，当前股价对应PE分别为29/26/23倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│北鼎股份(300824)性价比消费市场下，高端定位掣肘
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们下调公司评级至中性。由于国内需求较弱、公司费用率提升，我们下调2024/25年净利润27%/24%至62
16/7473万元。当前股价对应2024/25年38x/32x市盈率。考虑盈利预测下调但公司保持高比例分红，我们下调
目标价17%至7.62元，对应2024/25年40x/33x市盈率，上行空间6%。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│北鼎股份(300824)外销增速较好内销有所修复，公司加大国内外投入
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：收入端，自有品牌内销方面新兴渠道建设有序推进，外销经营模式逐步切换；成本端，外销自
有品牌收入通过渠道和运营模式的改变优化利润水平。未来公司也将进一步推进增效降本，以更高效的运营管
理静待消费复苏。根据公司中报的情况，我们略下调了毛利率，预计24-26年归母净利润分别为0.76/0.88/1.0
2亿元（前值0.98/1.13/1.29亿元），对应动态估值分别为33.3x/28.8x/25x，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-15│北鼎股份(300824)Q2外销快速增长，内销表现平稳
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：北鼎产品定位高端，有望受益于国内消费升级。公司优化产品结构，扩展品类，推动自主品牌
出海，扩张全渠道用户触点，经营业绩有望持续改善。我们预计，公司2024~2026年EPS为0.22/0.28/0.34元，
维持买入-A的投资评级，给予2024年45倍的动态市盈率，相当于6月目标价为9.88元。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
