研报评级☆ ◇300824 北鼎股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 3 0 0 0 7
6月内 4 3 0 0 0 7
1年内 12 7 0 0 0 19
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.22│ 0.21│ 0.35│ 0.31│ 0.38│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 2.28│ 2.16│ 2.30│ 2.48│ 2.73│ 3.02│
│净资产收益率% │ 9.61│ 9.87│ 15.11│ 12.52│ 13.93│ 14.57│
│归母净利润(百万元) │ 71.36│ 69.51│ 113.54│ 103.72│ 124.15│ 141.78│
│营业收入(百万元) │ 665.28│ 753.62│ 950.53│ 1089.67│ 1233.67│ 1376.67│
│营业利润(百万元) │ 78.62│ 74.06│ 124.21│ 108.98│ 135.60│ 154.51│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-25 增持 调低 --- 0.28 0.30 0.32 银河证券
2026-10-23 买入 维持 --- 0.31 0.35 0.40 国盛证券
2026-10-23 买入 维持 8.76 0.29 0.38 0.45 国投证券
2026-10-23 买入 维持 9 0.30 0.40 0.46 华泰证券
2026-08-19 增持 维持 10.51 0.33 0.42 0.48 华创证券
2026-08-14 买入 维持 --- 0.35 0.41 0.49 国盛证券
2026-08-14 增持 维持 9.92 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-25│北鼎股份(300824)2026年三季报点评：渠道改革带动营收提升，利润有压力 │银河证券 │增持
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公司发布2026年三季度报告：2026年前三季度公司实现营业收入7.37亿元，同比+13.29%；归母净利润0.66亿元，同
比-20.10%；扣非归母净利润0.64亿元，同比-19.66%；2026Q3营业收入2.42亿元，同比+10.56%；归母净利润0.19亿元，
同比-31.25%；扣非归母净利润0.18亿元，同比-30.54%。受益于国内渠道改革，公司营收稳健增长；公司海外业务受汇率
、成本上涨等压力，拖累利润，导致公司利润低于预期。当前中国市场PPI、CPI剪刀差扩大的背景下，市场成本传导不畅
；海外面临人民币升值，以及原材料成本上涨压力，公司保持收入增长已属不易。
京东渠道改革推进，销售费用率上升。1）公司调整了京东自营业务的运营模式，并结合渠道投放效率，统筹京东自
营与POP店之间的营销资源配置。2）受模式切换期间结算确认节奏变化影响，京东自营业务收入受到阶段性影响，叠加双
十一大促的营销投放前置，造成短期销售费用跳升。前三季度期间费用率44.65%，同比+7.31pct：销售费用率32.78%（+5
.45pct）、管理费用率6.44%（+0.56pct）、研发费用率4.87%（+0.41pct）、财务费用率0.55%（+0.89pct，由上年同期-
0.34%的净收益转为净支出）。单Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为29.53%/6.27%/4.88%/0.55%，同比+4.29/+0.32/+0
.33/+0.50pct。3）
品牌直营占比提升带动毛利率改善。1）前三季度公司毛利率51.29%，同比+2.70pct；其中Q3单季46.75%，环比回落5
.45pct，主要系低毛率代工业务占比季节性回升，单季毛利率同比口径下仍实现改善（+0.36pct）。2）毛利率改善主要
得益于渠道改革，自主品牌直营比例提升：前三季度北鼎自主品牌收入同比+25.51%，其中北鼎中国收入同比+27.54%，低
毛利的代工业务占比同比下降8.42pct，收入结构改善拉高综合毛利率。北鼎中国增长驱动来自新品节奏加快与按品类精
细化运营，公司新品投放反应较好，2026H1蒸炖锅、多功能锅炉、烹饪具销售额分别同比+22.3%/+63.9%/+36.6%，养生壶
、杯壶亦实现同比增长。公司咖啡机新品预计于四季度上市，产品矩阵进一步丰富。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为10.56/11.67/12.90亿元，归母净利润分别为0.92/0.99/1.06亿
元，对应下调2026/2027/2028年归母净利润27.6%/28.7%/28.9%。EPS为0.28/0.30/0.32元每股，对应PE分别为27/25/24倍
，下调至“谨慎推荐”评级。
风险提示：竞争加剧的风险、原材料价格上涨的风险。
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2026-10-23│北鼎股份(300824)自主品牌高增长但投入期利润仍承压 │华泰证券 │买入
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公司发布2026年三季报，26Q3实现收入2.42亿元，同比+10.6%；归母净利润0.19亿元，同比-31.3%；扣非归母净利润
0.18亿元，同比-30.5%。前三季度收入7.37亿元，同比+13.3%；归母净利润0.66亿元，同比-20.1%；扣非归母净利润0.64
亿元，同比-19.7%。收入增长主要由自主品牌内销驱动，利润承压则源于原材料及电子物料涨价、营销及研发投入增加、
汇兑损失以及中山工厂产能爬坡期成本。我们认为，公司收入端趋势仍优于利润端，自主品牌成长逻辑未变，维持“买入
”评级。
北鼎中国高增，自主品牌成为核心驱动力
26年前三季度自主品牌收入6.38亿元，同比+25.5%，收入占比提升至86.5%；其中北鼎中国9M26收入6.01亿元，同比+
27.5%，26Q3单季收入1.88亿元，同比+33.9%，成为增长核心。北鼎海外9M26收入0.36亿元，同比-0.7%，26Q3同比+6.6%
，已边际恢复；OEM/ODM9M26收入1.00亿元，同比-30.1%，26Q3同比-37.5%，主要受地缘冲突、贸易环境及客户订单节奏
影响。我们认为，在国内消费整体平稳、上年促消费政策高基数背景下，北鼎中国仍实现近30%增长，反映公司高端品牌
、产品迭代及场景化运营具备较强相对竞争力，自主品牌占比持续提升仍是中长期增长主线。
费用投入加大，短期盈利能力承压
26年前三季度销售费用2.42亿元，同比+35.9%，主要由于电商运营及品牌推广投入增加；研发费用0.36亿元，同比+2
3.8%，管理费用同比+24.0%，财务费用由去年同期收益0.02亿元转为支出0.04亿元。同时，公司存货较年初+34.9%，主要
为新品上市及后续销售前置备货。我们认为，当前属于品牌、新品及渠道投入阶段，若后续内销高增延续，费用率及中山
工厂产能利用率改善有望推动利润逐步修复。
毛利率继续改善，Q3现金流明显修复
26年前三季度公司综合毛利率约51.3%，同比提升约2.7pct（Q3单季同比0.36pct），主要受自主品牌尤其北鼎中国收
入快速增长、收入结构持续优化带动；但同期销售费用同比+35.9%、研发费用同比+23.8%，叠加原材料涨价、中山工厂爬
坡及汇兑损失，毛利改善尚未充分传导至净利润。26年前三季度经营现金流净额仅38万元，但Q3单季已回升至4174万元，
公司季报披露渠道结算节奏阶段性影响已基本消除。我们判断，随着自主品牌占比继续提升，毛利率中枢具备支撑；后续
利润弹性更取决于营销投入趋稳、中山工厂产能利用率提升以及原材料成本压力缓解。
下调盈利预测，调整目标价至9元
考虑自主品牌内销保持较快增长，但原材料、费用投入及新工厂爬坡仍压制短期利润，我们下调2026-28年EPS预测至
0.30/0.40/0.46元（前值0.35/0.42/0.48元，归母净利分别下调14.8%/5%/5%）。截至2026/10/22，Wind可比公司2026年
平均32xPE，考虑公司短期费用率较高、盈利兑现仍需验证，我们给予公司一定估值折价，以2026年30xPE估值，对应目标
价9.0元（前值10.5元，基于26年30xPE），维持“买入”评级。
风险提示：国内品牌增长不及预期；营销费用投入高于预期；海外及ODM需求波动；原材料成本上涨；渠道调整效果
不及预期。
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2026-10-23│北鼎股份(300824)北鼎中国持续增长，汇兑短期影响盈利 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季度报。2026Q1-Q3实现营业收入7.4亿元，同比+13.3%；实现归母净利润0.7亿元，同比-20
.1%；2026Q3收入同比+10.6%至2.4亿元，归母净利润同比-31.2%至0.2亿元。
市场需求平稳，北鼎中国业务靓眼。国内消费市场总体保持平稳，公司围绕产品迭代、场景化运营及渠道精细化建设
，持续推进自主品牌业务发展，北鼎中国业务保持增长成为主要驱动力。
盈利能力短期有所下滑。毛利率：2026Q3公司毛利率同比+0.4pct至46.8%。费率端：2026Q3销售/管理/研发/财务费
率为29.5%/6.3%/4.9%/0.6%，同比变动+4.3pct/+0.3pct/+0.3pct/+0.5pct，销售费用率提升主要系公司加大电商运营、
品牌推广等营销投入所致。净利率：公司2026Q3净利率同比-4.7pct至7.7%。公司业绩端主要受原材料成本上涨、中山工
厂产能爬坡期间折旧摊销增加等扰动。
盈利预测与投资建议：考虑到公司2026年前三季度销售费用支出较多及汇兑方面影响，我们预计公司2026-2028年归
母净利润分别为1.0/1.15/1.31亿元，同比-11.6%/+15%/+13.9%，维持“买入”评级。
风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格波动。
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2026-10-23│北鼎股份(300824)Q3内销快速增长，外销有所承压 │国投证券 │买入
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事件：北鼎股份公布2026年三季报。公司2026年前三季度实现收入7.4亿元，YoY+13.3%；实现归母净利润0.7亿元，Y
oY20.1%。经折算，公司Q3单季度实现收入2.4亿元，YoY+10.6%；实现归母净利润0.2亿元，YoY-31.2%。我们认为，北鼎
场景化运营和渠道精细化建设持续展现成效，公司Q3内销收入保持快速增长态势；受海外地缘政治及贸易环境变化影响，
Q3北鼎外销有所承压。
Q3内销延续高增，外销同比下滑：分区域来看，1）Q3北鼎国内收入YoY+33.9%。公司持续深耕自主品牌，不断迭代新
品和完善渠道布局，Q3内销业务展现强劲增长势能。2）Q3北鼎外销收入YoY-31.1%。其中，自主品牌业务收入/代工业务
收入YoY+6.6%/-37.5%。受海外贸易环境波动及客户订单节奏调整的影响，Q3公司外销代工业务有所承压。
Q3毛利率同比改善，费用投放影响盈利能力：北鼎Q3单季毛利率为46.8%，同比+0.4pct，我们推断主要因为低毛利的
代工业务占比下降。公司Q3归母净利率7.7%，同比-4.7pct。公司盈利能力同比有所下降，主要受期间费用率增加的影响
。Q3期间费用率同比+5.4pct，其中销售、财务、研发、管理费用率同比+4.3pct、+0.5pct、+0.3pct、+0.3pct。受加大
电商运营和品牌推广力度的影响，Q3北鼎销售费用率同比明显提升。受汇率波动导致汇兑损失增加的影响，Q3公司财务费
用率有所增长。
Q3经营现金流净额同比提升：Q3北鼎经营性现金流净流入0.4亿元，YoY+42.6%。公司经营性现金流同比明显改善，主
要因为收入规模增加和回款节奏变化，Q3销售商品、提供劳务取得的现金YoY+12.5%。
投资建议：北鼎产品定位高端市场，公司不断扩展品类和迭代新品，推动自主品牌出海，经营业绩有望持续向好。我
们预计，公司2026-2028年EPS为0.29元/0.38元/0.45元，维持买入-A的投资评级，给予2026年30倍的动态市盈率，相当于
6个月目标价为8.76元。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格大涨，人民币大幅升值。
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2026-08-19│北鼎股份(300824)2026年半年报点评：新品持续推出带动销售稳健增长 │华创证券 │增持
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事项：
北鼎股份发布2026年半年报。公司2026H1营收5.0亿元，YoY+14.7%；归母净利润0.5亿元，YoY-14.7%。折算2026Q2营
收2.5亿元，YoY+13.3%，归母净利润0.2亿元，YoY-33.8%。
评论：
新品扩充带动收入增长。公司2026Q2营收实现较好增长，主要得益于北鼎自主品牌国内销售增长明显。26Q2自主品牌
北鼎国内、海外，以及代工收入增速同比分别为+20.8%/-15.0%/-18.5%。北鼎国内增长主要因为新产品及新配件不断推出
带动蒸炖锅、多功能锅炉、烹饪具等产品实现较快的销售增长。26H1蒸炖锅、多功能锅炉、烹饪具销售额同比+22.3%/+63
.9%/+36.6%。公司自主品牌海外业务有所下滑，我们认为主要因为公司海外业务发展趋于谨慎，新品研发和营销投入减少
。根据公司业绩交流会披露，公司代工业务下滑主要因为主要客户处于产品迭代中，迭代阶段订单量有所控制，随着后续
新品逐步上市，ODM业务有望回暖。
业务结构调整，盈利能力短期承压。公司26Q2毛利率52.2%，YoY+2.6pct，毛利率提升或因为1）新品带动结构升级，
国内业务毛利率提升；2）毛利率较低的代工业务营收下滑。费用率方面，公司26Q2销售、管理、研发、财务费用率分别
为36.2%、6.6%、5.3%、0.4%，YoY+5.4pct、+1.3pct、+0.6pct、+0.9pct。根据公司业绩交流会披露，销售费用率提升主
要因为1）公司加大线上推广投入，以带动销售收入及市占率提升；2）京东渠道切换为公司自主运营后推广费用自行承担
，带动销售费用提升。综合影响下，公司净利润率YoY-4.3pct，短期有所承压，但随着公司产品结构持续提升，京东渠道
有望随着公司自营后得到销售表现提升，公司费用率表现有望得到优化，盈利能力有望回升。
京东渠道调整，经营性现金流净流出。公司26Q2经营性现金流净额-0.4亿元，我们认为主要因为京东渠道从经销转为
自营后，付款周期改变导致现金流表现短期有所波动。
投资建议：公司为小家电细分品类领军企业，凭借优秀的产研能力及深耕中高端自主品牌，积累了良好的产品口碑，
伴随着产品线的不断扩充，我们预计公司有望释放收入和业绩弹性。受京东渠道模式切换和销售费用增长的影响，公司业
绩短期或有承压，因此我们下调公司26/27/28年归母净利润预测至1.1/1.4/1.6亿元（前值26/27年分别为1.4/1.7亿元）
，26-28年对应PE分别为24/19/16倍。采用DCF估值法，调整目标价为10.6元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧，宏观需求不振，海外市场拓展不及预期。
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2026-08-14│北鼎股份(300824)2Q26：品牌内销延续高增，盈利阶段性承压 │中金公司 │增持
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2Q26业绩低于我们预期
公司公布1H26业绩：营业收入4.95亿元，同比+14.7%；归母净利润0.48亿元，同比-14.7%。对应2Q26收入2.48亿元，
同比+13.3%；归母净利润0.15亿元，同比-33.8%。公司2Q26业绩低于我们预期，主要是原材料成本上涨、京东渠道运营模
式调整导致结算节奏波动和汇兑损失影响。
2Q26自主品牌内销延续高增，海外及代工业务阶段性承压。2Q26分业务看，北鼎中国、北鼎海外、OEM/ODM收入分别
同比+23%/-15%/-19%。北鼎中国业务受新品节奏加快、场景化运营及加大品牌推广和电商运营共同拉动，2Q26在上年高基
数上仍实现增长；分渠道看，1H26天猫/抖音/北鼎商城同比+27%/+42%/+42%，京东线上直销受运营模式切换影响同比-20%
。北鼎海外业务审慎推进，受贸易环境波动影响收入收缩；OEM/ODM业务2Q26同比降幅缩窄，下滑系主要客户加强库存管
控叠加自身产品迭代扰动，我们认为更多为阶段性去库存而非订单流失，后续有望边际改善。
2Q26毛利率结构性改善，费用投入同步加大。1H26/2Q26公司毛利率53.5%/52.2%（同比+3.8/+2.6ppt），主要受高毛
利的内销业务占比提升、北鼎海外业务毛利率改善拉动，其中1H26北鼎中国、北鼎海外毛利率分别同比+2.4/+1.6ppt，产
品结构提升对冲成本上涨压力。费用端，2Q26公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+5.4/+1.3/+0.6/+0.9ppt，主要
系电商推广及品牌投入加大、新品研发节奏加快、汇兑损失增加及利息收入减少所致，叠加渠道模式切换初期费用与收入
确认阶段性错配，也导致公司2Q26经营性净现金流转负。综合影响下公司2Q26净利率6.0%，同比-4.3ppt。
发展趋势
公司品牌定位小众高端，受行业存量竞争影响较小。公司当前策略侧重通过精细化渠道运营、加快产品创新迭代和加
大品牌建设继续提高市场份额。我们认为公司内部经营效率有待持续优化，度过渠道模式切换阵痛期后盈利能力有望修复
。
盈利预测与估值
由于公司渠道模式调整和费用投放加大，我们下调2026/2027年净利润10%/8%至1.16/1.34亿元。当前股价对应21.8倍
/18.9倍2026/2027年市盈率。维持跑赢行业评级，由于盈利预测调整和板块估值中枢下行，我们下调目标价30%至10元，
对应28.2倍/24.4倍2026/2027年市盈率，较当前股价有29%的上行空间。
风险
需求波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险。
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2026-08-14│北鼎股份(300824)自主品牌增势良好，汇兑短期影响盈利 │国盛证券 │买入
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事件：公司发布2026年中报。2026H1实现营业收入5.0亿元，同比+14.7%；实现归母净利润0.5亿元，同比-14.7%；20
26Q2收入同比+13.3%至2.5亿元，归母净利润同比-33.8%至0.1亿元。
自主品牌亮眼，代工业务有所下滑。北鼎自主品牌收入4.4亿，同比+22.8%，毛利率+2.69%至58.57%。其中北鼎中国
收入4.1亿，同比+24.84%，分品类看，电器类同比+23.15%，用品类同比+22.06%；北鼎海外收入0.24亿，同比-4.01%。OD
M/OEM收入0.58亿元，同比-23.6%，毛利率-5.44pct至15.18%。代工业务受地缘冲突对客户备货信心的冲击，以及海运成
本高企、原材料价格上涨等影响有所下滑。
盈利能力短期有所下滑。毛利率：2026Q2公司毛利率同比+2.6pct至52.2%。费率端：2026Q2销售/管理/研发/财务费
率为36.2%/6.6%/5.3%/0.4%，同比变动+5.4pct/+1.3pct/+0.6pct/+0.9pct，销售费用率提升主要系公司加大电商运营、
品牌推广等营销投入所致。净利率：公司2026Q2净利率同比-4.3pct至6.0%。
经营性现金流净额有所下滑。2026H1经营活动产生的现金流量净额为4136万元，同比下滑-417.25%，主要系个别渠道
运营模式及结算方式发生变化，产生一次性影响。
盈利预测与投资建议：考虑到公司2026H1销售费用支出较多及汇兑方面影响，我们预计公司2026-2028年归母净利润
分别为1.14/1.35/1.59亿元，同比+0.1%/+18.7%/+17.8%，维持“买入”评级。
风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：64家
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2026-10-23│北鼎股份(300824)2026年10月23日投资者关系活动主要内容
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一、管理层致辞
牛文娇女士
前三季度国内消费市场整体保持平稳，国际方面地缘政治冲突持续，外部贸易环境仍有波动。面对这些变化，公司按
照既定节奏推进各项业务，重点围绕产品迭代、场景化运营和渠道精细化管理，持续推进自主品牌业务。
前三季度公司实现营业收入 7.37 亿元，同比增长 13.29%；归母净利润 6,625 万元，同比下降 20.1%；扣非归母净
利润 6,372 万元，同比下降 19.66%。单三季度，公司实现营业收入 2.42 亿元，同比增长10.56%；归母净利润 1,862
万元，同比下降 31.25%。
三季度公司收入保持增长，但利润端仍然有一定压力，主要原因包括：一是部分大宗原材料和电子物料采购价格上涨
；二是公司持续推进品牌建设和新品研发，营销及研发投入同比增加；三是社保公积金基数上调以及汇率损失增加；四是
中山工厂仍处于产能爬坡阶段，需要承担完整的折旧摊销和相关运营成本。
现金流方面，前三季度经营现金流量净额 37.6 万元，同比下降99.11%，主要系个别主要渠道运营模式和结算方式变
化，导致回款节奏阶段性延后以及存货备货增加占用营运资金等因素综合影响。第三季度单季经营活动现金流金额 4,174
万元，已实现转正。
分业务板块看，北鼎中国前三季度实现收入 6.01 亿元，同比增长27.54%；第三季度单季实现收入 1.88 亿元，同比
增长 33.9%，是公司收入增长的主要驱动力。海外市场受地缘政治冲突和外部贸易环境波动的影响，不确定性有所上升，
公司仍保持谨慎投入，北鼎海外前三季度实现收入 3,616 万元，同比基本持平，第三季度单季实现收入1,206 万元，同
比增长 6.62%；OEM/ODM 业务前三季度实现收入 9,984万元，同比下降 30.15%，主要受地缘政治冲突的持续、外部贸易
环境波动以及部分客户订单节奏调整的影响。总体来看，前三季度公司营业收入保持增长，自主品牌业务继续推进，北鼎
中国的增长较为突出。
二、问答环节
1. 在国内消费整体平稳、但小家电行业需求承压、竞争加剧的环境下，三季度北鼎中国实现 30%以上增速的原因？
答：第一，相较于 2025 年，今年公司在各个品类均相对加大了对重点产品、核心单品的营销投入；第二，核心品类
产品迭代取得良好成效，包括蒸锅的新功能补充型号、多功能锅补充不同尺寸产品，以及在过往不带电品类中推出更高端
材质产品，如烹饪具和杯壶中的钛材料产品，上述新品上市后市场反馈良好，带动核心品类销售额同比保持较好增幅。整
体推广策略与核心品类迭代，共同支撑 2026 年二季度至三季度的良好业绩表现。
2. 2026 年第三季度公司营业收入增长，但归母净利润同比下降，主要原因是什么？
答： 随着自主品牌收入占比提高，以及公司在品牌建设、核心产品及新品推广方面的投入增加，集团销售费用相应增
长；同时，部分大宗原材料和电子物料采购价格上涨，外销业务受汇率波动等因素影响产生一定汇兑损失，叠加社保公积
金缴费基数上调，成本费用端整体有所上升；此外，中山工厂仍处于投产爬坡阶段，需承担完整的折旧摊销和相关运营成
本，带来阶段性影响；公司持续加大的研发投入，相关费用亦有所增加。这些因素共同影响了集团当期利润表现。
3. 公司如何看待小家电行业竞争，公司三季度产品均价有何变化？
答：行业竞争一直较为激烈，但公司产品始终立足创造高价值场景，以创新方式满足消费者需求，专注于创造消费者
真正认可的有价值产品。2026 年以来公司持续迭代新品，如全钢蒸锅、全钛锅具、全钛保温杯、全玻璃养生壶，均面向
消费者需求端升级。公司不会因宏观经济环境或消费者购买力变化而改变产品定价与产品创造思路，仍坚持规划消费者需
要的优质产品。
4. 三季度公司毛利率环比下降的原因？
答：2026 年三季度毛利率环比二季度下降，主要受四类因素影响：1）一是业务收入结构变动，三季度代工业务收入
占比环比大幅提升，拉低集团整体毛利率；2）二是渠道结构变动，二季度受 618 影响直销收入占比较高，三季度线上线
下经销及切换模式后的京东自营业务占比提升，拉低毛利率；3）三是汇率继续造成负向影响；4）四是前期原材料价格波
动导致外采产品成本提升。上述因素中大部分为各维度结构变动及不可控的汇率影响，表观毛利率环比下降并不代表业务
健康度下降。
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参与调研机构：42家
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2026-08-14│北鼎股份(300824)2026年8月14日投资者关系活动主要内容
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Q1：北鼎中国上半年保持增长的主要驱动因素是什么？
A：报告期内，公司核心品类上新节奏加快，多个品类实现增长；同时，公司持续推进按品类精细化经营，各产品团
队围绕用户需求、产品迭代和渠道布局开展工作。线上及线下渠道协同发展，重要渠道运营能力持续加强，共同推动国内
自主品牌业务增长。
Q2：上半年经营活动现金流量净额为负的主要原因是什么？
A：主要系部分渠道运营及结算方式变化导致回款节奏阶段性延后，以及公司结合销售季节性、生产安排和后续销售
计划适度增加备货。公司将持续加强回款、存货及营运资金管理，提升资金使用效率。
Q3：销售费用增长及重要渠道调整的情况如何？
A：公司围绕品牌建设、新品推广及渠道运营进行了相应投入，同时重要渠道运营模式调整后，部分费用承担主体和
收入实现节奏发生变化，对阶段性费率产生影响。目前相关模式切换已基本完成，公司将持续优化投放效率和渠道运营，
为消费者提供更好的产品与购物体验。
Q4：上半年毛利率提升的主要原因是什么？
A：毛利率变化主要受到业务结构、产品结构及运营效率等因素共同影响。报告期内，自主品牌国内业务占比提升，
各业务持续推进产品结构优化和物流等环节提效；同时，部分原材料及电子物料价格波动仍会对成本端产生影响，公司将
持续推进供应链及成本管理。
Q5：公司后续产品研发和新品规划如何？
A：公司将持续推进现有核心品类的产品迭代，并积极探索符合用户需求的新场景和新品类。对于咖啡等新场景，公
司保持长期关注并持续投入研发资源，产品上市将以达到公司产品标准、能够为用户带来良好体验为前提，具体进展以公
司实际推出情况为准。
Q6：公司如何看待后续经营重点？
A：公司将继续坚持以用户需求为导向，围绕产品创新、渠道精细化运营、供应链效率及内部管理能力建设推进各项
工作，在关注经营质量的同时提升品牌和产品覆盖，为长期稳健发展打好基础。
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