研报评级☆ ◇300825 阿尔特 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2025-11-13│阿尔特(300825)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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阿尔特汽车技术股份有限公司于2025年11月13日在阿尔特汽车科技园11号楼举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有指导单位：北京证监局、北京上市公司协会参与机构：国泰海通证券，中邮基金，中信建投基金，上海证券，中国银
河证券，中信证券，德邦证券，万和证券，财达证券，东莞证券，北京产权交易所湃圃私募，诺昌投资，上市公司接待人
员有董事、总经理张立强，独立董事陈士华，董事、财务总监贾居卓，副总经理、董事会秘书高晗。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-13/1224804983.PDF
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参与调研机构：12家
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2025-10-10│阿尔特(300825)2025年10月10日投资者关系活动主要内容
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1、公司在日本开拓的油改电业务，商业模式是什么？进展如何？
答：针对油改电业务，公司参股了日本上市公司YAMATO，并与其签订了相关业务订单。其中，公司负责提供油改电的
技术方案，并将对应的三电套件出口到日本，再由YAMATO针对下游客户的存量车型进行电动化改装。
日本商用车油改电市场具备较大的市场潜力。当地政府为推进碳中和目标，已将电动改装卡车纳入到了电动化补贴的
发放对象中，补贴额达到改装费总额的三分之二，对于各物流企业来说，电动改装卡车因此具备了显著的成本优势。
由于海外客户导入时间长、验证标准严苛，且当地市场电动卡车改装业务运行流程较为复杂，需要经过技术研发、性
能验证、型式认证、道路测试、商业推广等多个阶段，因此公司轻卡油改电业务经历了较长筹备期，并已于2025年4月正
式启动产品交付。此外，基于轻卡车型的成功经验，公司已于5月新获重卡油改电订单，订单金额约3.37亿元；10月，YAM
ATO与日产车体集团核心企业——株式会社Auto Works京都签署“改制委托基本协议”，双方将共同推进电动化改装项目
的量产进程。未来，公司将重点关注并进一步拓展日本油改电市场，形成公司营收增长的重要动力。
2、公司主要客户有哪些？未来有什么客户拓展的规划？
答：公司深耕行业二十余年，与国内外各类整车企业建立了深入的合作关系，客户包括本田、日产、丰田、一汽、东
风、北汽、江铃、奇瑞及多个新势力企业。目前公司已累计为国内外80余家客户开发了近500款车型。
客户拓展方面，公司一方面重点维护与现有客户的合作关系，稳定公司整车研发设计业务基本盘；另一方面积极探索
新客户及海外市场拓展，目前已承接包含客户Z在内的多个整车开发“交钥匙”项目，同时也已在合资客户市场实现了新
的突破，目前在手订单充沛，项目储备丰富。
未来，阿尔特将力求在保持现有业务的前提下，挖掘新的客户，同时不断加强自身专业能力，拓宽专业面，积累法规
资料，为客户提供更好的技术服务赋能全球客户的电动化智能化转型。
3、公司有哪些同行业公司？
答：汽车设计行业的参与者可分为三类：（1）依附于汽车生产企业的研发设计机构；（2）依附于汽车零部件生产企
业的研发设计机构；（3）第三方独立汽车设计公司。阿尔特是唯一一家A股上市的独立汽车设计公司，也是亚洲最大的独
立汽车设计公司。同属第三方独立汽车设计公司的海外企业包括艾达克、麦格纳、宾尼法利纳等，国内企业包括龙创设计
、埃维股份等。
4、公司近年亏损的主要原因？后续有何改善的措施？
答：公司亏损主要受以下因素影响：
（1）国内汽车行业下游价格竞争激烈，汽车降价压力传导至上游汽车研发设计环节，进而导致公司近两年在手订单
利润率较低，毛利率下降，影响本期净利润。同时，由于与海外客户达成合作需要的周期较长，公司重点开发的海外市场
业务尚未形成显著的利润规模；
（2）基于会计谨慎性原则，公司对部分应收账款、存货、无形资产等计提了信用减值准备及资产减值准备。
公司将持续积极推动业务在客户结构、商业模式、市场方向等领域的转型充分做好整车研发设计项目实施、核心零部
件产品量产前的各项准备，力争实现经营质量和效率的逐步提升。
5、公司滑板底盘产品如何实现商业模式闭环？
答：公司已完成ISDC分布式驱动转向平台、RUBIK中央式驱动转向平台等滑板底盘平台的技术研发，相关平台搭载了
上下解耦、线控底盘、四轮独立驱动转向及主动悬架等前沿技术，可为高阶自动驾驶方案提供滑板底盘技术支持。相关技
术将依托于公司整车研发设计及平台开发业务，通过为客户提供项目开发服务及技术授权等方式实现商业化落地。
6、公司在日本的油改电业务是否存在竞争对手？
答：目前该业务处于早期发展阶段，暂未面临与其他厂商的竞争关系，具体来说：
对于日本本土厂商，（1）技术方面，日本本土汽车行业电动化转型较为滞后，公司则具备领先的电动化技术水平，
能够针对客户需求，为客户提供定制化的电动改装方案；（2）供应链方面，日本本土市场缺少完善的电动化供应链体系
，公司则可依托国内成熟可靠且成本优势显著的供应链，为客户提供对应的零部件配套。
对于国内厂商，由于日本市场商业环境较为封闭，供应链准入门槛高，国内厂商与客户达成合作需要的周期长。公司
由于长期与日系企业保持良好的合作关系，且在日本建立了子公司和分支机构，因此相较于国内厂商在客户开拓和供应链
准入方面具备明显的先发优势。
7、如何展望公司明年主要业务进展？
答：在设计业务领域，一方面公司继续深化与本田、日产、一汽、东风等现有客户的技术互信和合作关系，持续承接
客户的各类开发项目，稳定公司整车设计业务基本盘；另一方面，公司积极推进新客户、新市场的订单签署和收入落地，
将业务逐步开拓至“整车研发+供应链管理”一体化服务模式。
在零部件业务领域，公司电磁离合器项目已向某国内新能源汽车品牌启动量产交付，并已收到国内某自主车企的定点
通知，其他动力域产品也陆续承接相关开发或制造订单，后续将逐步量产交付，贡献收入增量。
在海外业务领域，公司将根据客户需求，持续推进轻卡油改电产品交付和重卡油改电产品研发，车型开发、零部件配
套、整车出口等相关业务也将按计划逐步落地。
8、公司汽车零部件业务进展如何，后续盈利情况是否有望改善？
答：以整车研发设计能力为基础，公司逐步建立并拓展了动力系统、新能源车高压电系统、汽车电子等领域核心零部
件的产品型谱，与整车开发形成了良好的业务协同。
其中，在动力系统领域，公司主要从事总成系统（多合一动力总成）、关键部件（电磁式DHT、增程器、减速器等）
、核心零部件（电磁离合器等）、发动机（V6发动机及增程器）等产品，目前部分产品已陆续完成了与国内外客户接洽商
谈、开发送样等前期准备工作，已与客户达成合作意向，后续将逐步启动量产交付工作。例如，公司电磁离合器项目已于
2025年初正式进入量产阶段，已向某国内新能源汽车品牌量产交付，并已收到国内某自主车企的定点通知，后续将逐步进
入量产交付阶段；电驱动总成产品、混合动力变速器（DHT产品、减速器产品也陆续承接相关开发或制造订单；发动机及
相关增程器产品已与越野车、商用车、船舶等领域的客户启动合作，开始启动设计、调试、试验等工作。订单逐步落地有
望带动公司汽车零部件业务板块整体业绩改善。
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