研报评级☆ ◇300827 上能电气 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-18
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.80│ 1.16│ 0.83│ 1.43│ 1.81│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.91│ 6.01│ 7.55│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 16.28│ 19.37│ 11.01│ 15.70│ 16.80│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 285.87│ 418.78│ 462.65│ 795.00│ 1005.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 4932.66│ 4773.40│ 5630.20│ 7056.00│ 9145.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 300.60│ 464.36│ 512.24│ 864.00│ 1082.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-18 买入 首次 45.76 1.43 1.81 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-18│上能电气(300827)公司首次覆盖报告：深度布局海外市场，储能业务随行业景│国泰海通 │买入
│气上行 │ │
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本报告导读：
公司是全球领先的光储解决方案供应商，形成光伏逆变器和储能双向变流器及系统集成产品双主业布局，光伏逆变器
业务持续增长，储能板块受益行业高景气；公司深度布局海外市场，光储板块出海进展迅速，打造第二增长曲线。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.04/1.43/1.81元，参考可比公司估值，我们给予
公司2026年32倍PE估值，对应目标价45.76元，首次覆盖给予“增持”评级。
光伏逆变器业务持续增长，储能板块受益行业高景气。光伏逆变器是光伏系统中的核心部件，公司是行业内少数拥有
集中式及组串式等各种技术路线的逆变器厂商，拥有全功率段产品，全面覆盖多场景应用，受益于全球光伏装机需求持续
增长。2024年公司光伏逆变器产品出货量排名全球第四，2025年上半年营收同比增长14.01%。储能行业在政策支持和需求
侧旺盛的驱动下快速发展，公司储能产品包括集中式、组串式储能变流器及储能集成系统，重点推进大储及海外市场开拓
，加快推进户储和工商业储能产品应用，2025年上半年营收同比增长10.43%。
深度布局海外市场，打造光储业务第二增长曲线。公司积极布局海外市场，已完成对欧洲、印度、中东、非洲等全球
主要光储市场的布局，重点聚焦中东、一带一路沿线新兴市场的供应链和售后服务网络建设，海外光储业务快速增长，20
25年上半年海外业务营收同比增长105.58%，占总营收比重大幅提升20.08pct。
光伏新增装机和存量替换需求驱动逆变器行业快速增长，“AI+算电协同”为成为储能应用重要突破口。全球光伏装
机需求增长快速，中国光伏行业协会预测至2030年，乐观情况下全球光伏新增装机规模将达1078GW，同时较早建设电站逐
步进入技改期间，部分电站有较大的整体更换逆变器需求。AI与“算电协同”深度融合成为储能领域关键驱动力，储能将
成为算力基础设施的标配，据上海证券报，预计理想场景下2026-2030年中国储能年均复合增长率将达25.5%，巨大增长空
间将给产业链各环节带来强劲需求。
风险提示：市场竞争格局变化、海外业务发展不及预期、外币汇兑损益对公司盈利水平的短期影响等。
【5.机构调研】 暂无数据
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