研报评级☆ ◇300832 新产业 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 16 14 0 0 0 30
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.10│ 2.33│ 2.06│ 2.57│ 3.05│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.60│ 10.92│ 11.64│ 13.50│ 15.24│ ---│
│净资产收益率% │ 21.92│ 21.32│ 17.72│ 18.44│ 19.07│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 1653.65│ 1828.46│ 1620.25│ 2021.36│ 2393.51│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3929.66│ 4535.40│ 4576.76│ 5465.26│ 6339.45│ ---│
│营业利润(百万元) │ 1895.42│ 2111.18│ 1882.70│ 2314.01│ 2739.85│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-01-28 买入 首次 --- 2.54 3.06 --- 长江证券
2025-12-02 增持 维持 78 2.65 3.16 --- 华创证券
2025-11-17 买入 维持 --- 2.50 3.01 --- 中信建投
2025-11-10 买入 维持 --- 2.63 3.04 --- 华源证券
2025-11-10 增持 维持 --- 2.55 2.97 --- 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-28│新产业(300832)化学发光龙头扬帆出海，开启第二增长极 │长江证券 │买入
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化学发光：国内有望恢复稳健增长，海外维持快速增长
免疫诊断市场在全球及中国均呈现稳健增长态势，中国市场增速快于全球市场：2019年-2024年全球免疫诊断市场规
模从189亿美元逐步增长至277亿美元，年复合增长率为8.0%；而中国市场规模年复合增长率为11.4%。
中国市场：2025年历经量价双杀的过程，2026年中国市场有望恢复增长。在价格方面，2025年出厂价下降主要是由于
集采降价和增值税调整；在量方面，2024-2025年检验量下滑主要是受到套餐解绑政策、检验收费项目价格下调等影响。
化学发光国产化率仍有提升的空间，70%以上已经集采，性激素/甲功/肿标/糖代谢国产化率分别为66%/59%/53%/52%，集
采逐步执行有望加速国产化率提升。
海外市场：发展中国家等新兴区域迎来较快发展阶段。从2024-2030年全球体外诊断行业规模年复合增速上看，拉丁
美洲表现出较强的增长潜力，年复合增长为8.7%，预计从2024年的11%增至2030年的12%。在全球发光市场，拉丁美洲及中
东与非洲市场份额相对较小，分别为4%和2%，新兴市场展现出更高的增长动能。
产品性能优异，集采有望带来份额快速提升
公司产品力持续迭代，保持行业领先，三甲医院覆盖率提升至61%：1）仪器端形成全系列产品矩阵，包括小型至大型
、低速至高速，截至2025年上半年共计12款已实现全球销售。2019年率先推出行业首创高速机X8，获得三甲医院的认可，
截至2024年底公司全球装机达3701台；2）创新检测方法优化试剂性能，2021年成功搭建基于抗免疫复合物抗体的小分子
“夹心法”检测平台，实现了检测灵敏度、准确性等，避免了竞争法精密度欠佳、准确度不足等缺陷。2024年公司在肿瘤
标志物和甲状腺功能项目为强项，占比分别为10%和9%，份额仍存较大提升空间。
海外市场本地化部署，聚焦增长期发展中国家
公司以“区域化运营+本地化深耕”为核心，截至2024年底已在海外设立14家分支机构。以印度市场为例，公司已搭
建起完善的代理商网络，构建出成熟的终端市场体系：2018年设立子公司，2021年收入突破1亿元，2024年收入突破2亿元
，未来公司将印度的成功经验扩展到全球其他市场，核心渠道有望迎来突破。试剂为未来海外重要增长点，从收入结构看
，2024年公司海外试剂占比为57%低于国内试剂占比80%，海外中大型设备装到2024年提升至2698台，设备装机为试剂放量
的基础，看好海外试剂迎来快速增长阶段。
盈利预测：公司是化学发光龙头公司，预计2025-2027年归母净利润分别为16.5、20.0和24.1亿元，对应的PE分别为2
6X、21X和18X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
1、海外销售不及预期；2、集采降价不及预期；3、市场竞争加剧的风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期风险。
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2025-12-02│新产业(300832)2025年三季报点评：海外业务高速增长，装机结构持续优化 │华创证券 │增持
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事项：
公司发布25年三季报。25Q1-3，营业收入34.28亿元（+0.39%），归母净利润12.05亿元（-12.92%），扣非净利润11.
36亿元（-14.68%）。25Q3，营业收入12.43亿元（+3.28%），归母净利润4.34亿元（-9.72%），扣非净利润4.10亿元（-1
1.58%）。
评论：
国内业务检测量逆势增长。在国内市场，25Q1-3公司实现主营业务收入19.55亿元，同比下降11%，主要是受到集中带
量采购和检验套餐解绑等因素的阶段性影响。在行业整体检测量承压的背景下，公司凭借市场份额的提升，25Q1-3检测量
实现逆势增长，展现出较强的业务韧性。
海外业务高速增长，毛利率水平持续改善。在海外市场，25Q1-3公司实现主营业务收入14.67亿元，同比增长21%，其
中试剂业务表现尤为突出，收入同比增长37%。25Q1-3公司海外综合毛利率提升至69.49%，已超越国内市场水平，从当前
趋势来看，海外毛利率提升具备明确支撑，增长态势预计延续，一方面海外试剂销售在整体收入中的占比持续攀升，将带
动综合毛利率水平实现结构性提升，另一方面25年公司将完成除M800外所有M系列机型的停产与停售，海外仪器销售将全
面转向毛利率显著更高的X系列产品。此外，海外市场较受到政策不确定性的影响较小，现有试剂毛利率有望保持平稳，
高附加值检测项目或推动毛利率稳步上升。
设备装机稳步推进，装机结构持续优化。国内市场，25Q1-3公司共完成全自动化学发光仪器装机1144台，其中大型机
占比达78%，装机结构较2024年同期进一步优化，自主新产品SATLARST8流水线累计装机达143条，已大幅超越2024年全年
水平。此外，流水线的快速放量，标志着公司在国内大型医疗终端的市场拓展取得实质性突破，预计将逐步带动常规试剂
销量稳步提升。海外市场，25Q1-3公司共销售全自动化学发光仪器2631台，其中中大型发光仪器销售与比提升至76%，随
着SNIBE品牌影响力的持续扩大，公司重点推进高速机型X8及X6以及流水线T8在大型终端客户中的推广与应用，成效显著
，预计客户设备的持续升级将为公司中长期增长莫定坚实基础。
投资建议：综合考虑公司三季报业绩和国内业务的阶段性压力，我们预计公司25-27年归母净利润分别为17.9、20.8
、24.8亿元（25-27年原预测值为18.6、21.6、25.9亿元），对应PE分别为26、23、19倍。根据DCF模型测算，给予公司整
体估值612亿元，对应目标价约78元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、IVD集采降价幅度超过预期；2、海外业务拓展不及预期。
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2025-11-17│新产业(300832)25Q3国内业务环比改善，明年有望加速增长 │中信建投 │买入
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核心观点
公司2025Q3业绩符合预期，国内业务继续受集采执行、增值税率调整、医疗服务价格调整等因素影响，试剂出厂价有
所下降，此外由于检验套餐解绑导致检验量受到影响，国内业务阶段性承压；海外业务保持稳定增长，海外试剂收入占比
持续提升。去年Q4国内业务受增值税率调整、肿标收费调整等因素影响基数较低，今年Q4国内业务有望迎来业绩拐点。20
26年集采、检验套餐解绑、增值税率调整影响预计逐步出清，业绩增速有望改善，收入及利润有望实现稳健增长。中长期
看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。
事件
公司发布2025年三季报
2025前三季度公司实现营收34.28亿元（+0.39%），归母净利润12.05亿元（-12.92%），扣非归母净利润11.36亿元（
-14.68%），基本每股收益为1.53元/股。2025Q3公司实现营收12.43亿元（+3.28%），归母净利润4.34亿元（-9.72%），
扣非归母净利润4.10亿元（-11.58%），基本每股收益为0.55元/股。
简评
25Q3收入符合预期，25Q3国内业务环比改善
2025前三季度公司实现营收34.28亿元（+0.39%），归母净利润12.05亿元（-12.92%），扣非归母净利润11.36亿元（
-14.68%），基本每股收益为1.53元/股。2025Q3公司实现营收12.43亿元（+3.28%），归母净利润4.34亿元（-9.72%），
扣非归母净利润4.10亿元（-11.58%）。2025Q3业绩符合预期，利润下滑幅度更大，主要由于国内试剂下滑较多导致整体
毛利率下滑，同时公司保持一定的费用投入，公司销售费用率及研发费用率有所提升。
2025年前三季度公司国内业务收入同比下滑10.95%，国内业务受集采落地、增值税率调整、检验套餐解绑等多重外部
因素叠加影响阶段性承压，但25Q3环比25Q2已有明显改善，25Q4国内业务有望迎来业绩拐点，同比预计实现正增长。2025
前三季度公司海外业务收入同比增长21.07%，其中海外试剂业务收入同比增长37.23%，主要得益于公司近年来海外装机稳
步推进，带动了试剂销量持续增长，海外试剂已进入快速放量阶段。
高速机及流水线装机表现亮眼，国产替代进程稳步推进
公司通过高速化学发光免疫分析仪及流水线产品的推广，持续拓展国内大型医疗终端，截至三季度末，公司的MAGLUM
IX8累计装机/销售已达4545台，MAGLUMIX10在2025年第三季度开始上市销售。公司自主研发的SATLARST8全实验室自动化
流水线于2024年6月成功上市，截至三季度末，累计实现全球装机/销售245条，其中2025年前三季度实现全球装机/销售15
8条，为国内外大客户突破奠定良好的基础。与此同时，公司深化产学研合作与多中心临床研究，强化在化学发光领域的
技术壁垒，特别是“小分子夹心法”等特色产品的竞争优势，进一步带动高附加值试剂的市场渗透，持续提升行业影响力
。
公司毛利率受试剂价格下降等影响有所下滑，销售及研发费用率有所提升，其它财务指标基本稳健
公司2025年前三季度毛利率为68.73%，同比下降3.62百分点，预计由于受国内集采落地及增值税率调整等因素影响，
试剂出厂价有所下滑，同时公司为加快市场开拓，对部分仪器采取了较低的定价策略所致。销售费用率16.86%（+1.56pp
），管理费用率2.65%（+0.05pp），研发费用率10.86%（+1.27pp），财务费用率-0.83%（-0.15pp），销售及研发费用率
提升主要系公司收入增长承压，但仍在加大市场学术投入及新产品线研发投入所致，各项费用率基本在合理范围内。2025
年前三季度公司经营性现金流净额为10.64亿元，同比增长11.08%，较上半年有明显改善。公司2025年三季度末应收账款
余额为10.21亿元，较年初增长7.47%，预计主要系仪器分期收款销售业务规模增长所致。其余财务指标基本稳健。
展望Q4及明年，Q4预计国内业务迎来业绩拐点，明年业绩增速有望改善
展望Q4及明年，去年Q4国内业务受增值税率调整、肿标收费调整等因素影响基数较低，今年Q4国内业务有望迎来业绩
拐点，海外业务有望保持较高增长。预计2025年整体收入有望实现增长，利润预计有所下滑，主要由于毛利率较高的国内
试剂业务有所承压。2026年集采、检验套餐解绑、增值税率调整影响预计逐步出清，业绩增速有望改善，收入及利润有望
实现稳健增长。
盈利预测与估值
短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量表现良好，同时中大型发
光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升，但短期国内业务受集采
执行、医疗服务价格调整及增值税政策调整影响，试剂出厂价预计有所下降，此外由于检验套餐解绑导致检验量受到影响
，公司短期业绩预计有所承压。中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完
善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为46.78、53.94、63.26亿元，同比增速分别为
3.15%、15.31%、17.28%，归母净利润分别为16.90、19.66、23.63亿元，同比增速分别为-7.56%、16.31%、20.18%。以20
25年11月12日收盘价计算，2025-2027年PE分别为30、26、22倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）集采政策风险：2023年及2024年安徽省牵头开展了化学发光试剂的集中带量采购，目前正逐步落地执行，可能对
公司产品的出厂价形成冲击，影响公司产品的收入及利润率水平。2）市场竞争加剧风险：IVD行业内厂家较多，行业竞争
正逐步加剧，不排除部分厂家为扩大市场份额出现降价行为，影响公司的市场份额，导致行业竞争进一步加剧。3）研发
及注册进展不达预期的风险：公司的分子诊断、凝血试剂等产品线仪器仍需要持续更新迭代，化学发光试剂项目仍在持续
拓展，公司仪器及试剂的研发进展存在不确定性，可能会对公司业绩造成一定影响。4）医疗合规要求提升影响：医疗行
业合规要求提升等政策可能导致招投标进度延后，导致仪器装机数量减少，进而影响试剂产出。5）地缘政治风险：地缘
政治及贸易战可能影响公司海外业务收入、利润率，汇率波动可能对公司业绩产生影响。6）以上部分风险具有不可预测
性，我们给的业绩预测可能存在达不到的风险。
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2025-11-10│新产业(300832)利润短期承压，海外试剂增长驱动盈利结构优化 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季度报，2025年前三季度实现营业收入34.28亿元（yoy+0.39%），归母净利润12.05亿元（y
oy-12.92%），扣非归母净利润11.36亿元（yoy-14.68%）。2025Q3实现营业收入12.43亿元（yoy+3.28%），归母净利润4.
34亿元（yoy-9.72%），扣非归母净利润4.10亿元（yoy-11.58%），经营业绩较上半年呈现改善趋势。
国内市场有序改善，海外延续快速增长态势。分区域看，公司2025年前三季度经营呈现显著结构性分化。国内市场，
公司前三季度主营业务收入19.55亿元（yoy-11%），主要因集中带量采购及检验套餐解绑的外部因素影响，行业检测量承
压，公司前三季度检测量逆势增长，并在第三季度环比明显改善，装机结构进一步优化，流水线快速放量。海外市场，前
三季度主营业务收入14.67亿元（yoy+21%）。海外市场试剂收入同比增长37%，推动海外综合毛利率提升至69.49%。报告
期内，公司共完成全自动化学发光仪器装机1,144台，其中大型机占比达78%，自主新产品T8流水线累计装机达143条，高
速机型以及流水线在大型终端客户中推广成效显著。
毛利率短期承压，小分子夹心法攻坚高端客户。前三季度毛利率68.73%（yoy-3.61pct），销售费用率16.86%（yoy+1
.56pct），管理费用率2.65%（yoy+0.06pct），研发费用率10.86%（yoy+1.27pct）。公司持续深耕化学发光领域试剂研
发，小分子夹心法技术路线性能优势显著，2025年前三季度小分子检测试剂收入同比增长74%，市场接受度快速提升，有
助于品牌形象建立及高端客户拓展。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年营收分别为48.58/54.96/63.48亿元，同比增速分别为7.12%/13.12%/15.
51%，2025-2027年归母净利润分别为18.32/20.65/23.85亿元，增速分别为0.17%/12.77%/15.48%。当前股价对应的PE分别
为27x、24x、21x。基于公司在化学发光行业布局完善，试剂逐步进入放量阶段，维持“买入”评级。
风险提示：境外地缘政治风险、国内政策风险、竞争加剧风险。
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2025-11-10│新产业(300832)经营业绩呈现改善趋势，海外业务毛利率超越国内市场水平 │国信证券 │增持
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2025年第三季度收入增速同比转正，经营业绩呈现改善趋势。2025年前三季度公司实现营收34.28亿（+0.39%），归
母净利润12.05亿（-12.92%）；其中第三季度实现营收12.43亿（+3.28%），归母净利润4.34亿（-9.72%），经营业绩较
上半年呈现改善趋势。
海外试剂保持高速增长，T8流水线装机量大幅超越同期水平。分产品看，2025年前三季度公司试剂收入同比减少0.81
%，仪器类产品收入同比增长3.68%。分区域看，前三季度国内收入同比减少10.95%，主要受到集中带量采购和检验套餐解
绑等因素的阶段性影响。在行业整体检测量承压背景下，公司凭借市场份额提升，前三季度检测量实现逆势增长，展现较
强的业务韧性，公司预计2026年试剂均价将趋于相对稳定。前三季度海外收入同比增长21.07%，其中试剂收入同比增长37
%，推动海外综合毛利率提升至69.49%，已超越国内市场水平。仪器装机方面，前三季度公司完成全自动化学发光仪器装
机1,144台，其中大型机占比达78%，装机结构进一步优化。X10在2025年第三季度开始上市销售；T8流水线累计装机达143
条，已大幅超越2024年全年水平。流水线的快速放量，标志着公司在国内大型医疗终端的市场拓展取得实质性突破。前三
季度海外市场销售全自动化学发光仪2,631台，中大型机占比提升至76%。今年公司将完成除M800外所有M系列机型的停产
停售，海外仪器销售将全面转向毛利率显著更高的X系列产品。
毛净利率同比下滑，经营现金流维持健康水平。2025年前三季度毛利率为68.7%（-3.6pp），集采对于试剂价格的影
响自2024年第三季度开始体现，在2025年第三季度同比降幅已显现收窄趋势。销售费用率16.9%（+1.6pp)，管理费用率2.
7%（+0.1pp），研发费用率10.9%（+1.3pp），财务费用率-0.8%（-0.1pp），净利率下降至35.2%（-5.4pp）。前三季度
经营性现金流为10.64亿（+11.1%），与归母净利润比值为88%，保持健康水平。
投资建议：国内外仪器装机稳步推进，装机结构持续优化，自主研发的旗舰机发光X10、生化C10、流水线T8有望带动
公司突破国内更多大型医疗终端，海外试剂保持快速增长趋势。考虑政策影响，略下调盈利预测，预计2025-27年归母净
利润为16.92/20.02/23.30亿（原为17.83/20.55/23.76亿），同比增长-7.4%/18.3%/16.4%，当前股价对应PE为29/24/21X
，维持“优于大市”评级。
风险提示：集采降价风险；行业竞争加剧的风险；海外拓展不及预期的风险；地缘政治风险；新业务领域拓展不及预
期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：127家
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2026-04-28│新产业(300832)2026年4月28日-4月30日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 4 月 28 日发布了《2025 年年度报告》《2026年第一季度报告》，就 2025 年度及 2026 年第一季
度业绩情况同投资人进行了线上和线下交流，本次交流涉及的经营要点及主要互动提问如下：
一、公司 2025 年度及 2026 年第一季度业绩情况
2025 年，公司实现营业收入 45.77 亿元，较上年同期增长0.91%；归属于上市公司股东的净利润 16.20 亿元，较上
年同期减少 11.39%。2026 年一季度，公司实现营业收入 11.29 亿元，较上年同期增长 0.34%；归属于上市公司股东的
净利润 4.42 亿元，较上年同期增长 1.02%；剔除汇兑损益后的利润总额较上年同期增长 13.16%。
在国内市场，公司 2025 年实现主营业务收入 25.64 亿元，同比减少 9.82%，其中，国内试剂类业务收入则同比下
降 13.77%，其中化学发光试剂销量则同比增长 3.20%；国内仪器类收入同比增长 6.88%。2025 年，公司在国内市场完成
全自动化学发光仪器装机 1,462台，其中大型机装机占比达到 79.14%，装机结构较 2024年同期进一步优化。截至 2025
年末，公司产品服务的三级医院数量达到 1,930 家，较 2024 年末增加了 198 家，三级医院覆盖率为46.95%，其中国内
三甲医院客户数量增加了 98 家，三甲医院的覆盖率达 63.38%。2026 年一季度，公司国内市场主营业务收入同比减少 1
.85%，其中试剂类收入增速达 9.64%。
在海外市场，公司 2025 年实现主营业务收入 20.07 亿元，同比增长 19.16%，其中海外试剂业务收入同比增长 34.
96%，海外发光试剂销量则同比增长 43.57%。2025 年，海外市场共计销售全自动化学发光仪器 3,357 台，中大型发光仪
器销量占比提升至75.34%。2026 年一季度，公司海外市场主营业务收入同比增长3.33%，其中海外试剂业务收入同比增长
22.49%。随着 SNIBE 品牌在海外市场的影响力日益扩大，公司着重推动中高速机MAGLUMI X8 及 MAGLUMI X6 在大型终
端装机与应用，并取得较显著的成效，预计海外客户升级将为中长期经营增长奠定坚实基础。
二、互动交流主要问题
问题 1：公司如何看待国内业务的恢复？对于后续作何展望？
回复：
近两年，国内业务受到集中带量采购、试剂增值税率调整以及检验套餐解绑等不利因素的影响。回顾行业走势，行业
自 2024年起经历了增速放缓、触达低谷、逐步回升的 V 型复苏周期。截至 2026 年一季度，公司国内业务已呈现明确复
苏态势，国内试剂销售收入同比增长接近 10%，并且销量增速高于销售收入增速。
拆分核心增长逻辑来看，公司检测量继续提升，核心受益于近两年落地的国内大客户战略。2024 年至 2025 年期间
，公司流水线产品累计装机超 300 台，新增合作的三级医院客户数量显著提升，成为整体检测量增长的核心驱动力。
从单台设备检测量进一步分析，2026 年第一季度 MAGLUMI X8 单机测试量仍有小幅回落，侧面印证当前行业略有承
压，处于复苏进程中。但公司坚信行业最差阶段已过，随着整体行业景气度恢复，公司国内业务有望实现更好表现。
问题 2：2026 年第一季度海外增速有所放缓，主要是什么原因导致的？
回复：
在人民币升值的背景下，公司海外试剂收入依旧保持 22%以上的同比增速，海外试剂业务增长韧性凸显。但受多重外
部因素影响，海外仪器收入同比有所下滑，拖累了海外整体业务表现，核心影响因素主要为中东地缘冲突等外部环境扰动
。
2026 年 3 月，受中东地缘冲突持续影响，国际油价维持高位运行，大幅推升国际海运物流成本。同时，相较于试剂
产品，仪器装机对消耗时效要求更低，且海外经销商普遍保有一定合理仪器库存，多重因素叠加对公司海外仪器订单的正
常发运形成持续制约。从终端渠道情况来看，自 4 月份开始，部分库存承压的非中东区域代理商已逐步启动发货工作。
产品端方面，公司 SATLARS mini T8 产品计划于 2026 年 7月正式上市，现阶段部分大型仪器的销售节奏已同步匹
配SATLARS mini T8 上市节点进行统筹规划。综合外部环境变化、订单消化节奏及新品上市规划，公司预计 2026 年第二
、三季度海外仪器发货情况将持续改善。
问题 3：公司此前在新兴市场表现较好，对于发达国家有何规划？
回复：
公司布局欧洲市场多年，已完成从早期单机产品市场推广，到全面筹备切入欧洲主流市场的战略进阶。欧洲主流市场
核心以大型第三方检测实验室为主，后疫情时代，这类大型第三方实验室对高性价比、高品质的体外诊断产品需求持续旺
盛，当前已是公司正式发力进攻欧洲市场的关键窗口期。依托完整版 SATLARS T8 平台技术日趋成熟，2025 年公司 SATL
ARS T8 配套的后处理冰箱、分杯、批量倾倒式进样等核心模块，已在国内大量三级医院落地应用，产品稳定性与临床适
配性得到充分验证，整体技术平台已完全具备规模化出海条件。
2026 年公司欧洲市场拓展将以完整版 SATLARS T8 流水线为核心载体，以全新生化旗舰产品 Biossays C10 作为核
心配置模块，优先切入体量较大的欧洲第三方检测实验室，有望实现产品批量装机与市场突破。业务覆盖上，除常规检测
项目外，小分子夹心法等特色特殊检测项目，也将依托 SATLARS T8 流水线平台率先落地应用。
问题 4：公司过去四年海外毛利率持续提升，主要的原因是什么？未来的趋势如何？
回复：
海外业务毛利率呈现明显提升态势，核心驱动源于公司海外销售结构的持续优化。目前海外业务中试剂销售占比稳步
攀升，2026 年一季度已提升至 66%，且该占比后续仍有持续提升空间。同时，公司海外大型设备销售占比持续走高，进
一步带动整体盈利结构改善。 现阶段公司海外业务打法已实现战略升级，摒弃过往单纯追求免疫仪器销售台量的经营思
路，不再以年度设备出货总量为核心考核目标。过往公司年度最高可实现近 4,500 台仪器销售，但以小型设备、面向中
小终端为主，对公司整体盈利的实质性贡献有限。目前公司海外全面落地大客户战略，考核重心聚焦于核心大客户突破数
量、流水线装机规模，精准聚焦高质量、大样本的终端类型。
从长期趋势来看，伴随大型仪器及流水线的铺设，公司海外试剂收入占比具备持续上行的坚实基础。国内市场已形成
成熟示范效应，在集采前，国内试剂业务占比超过 80%，带动公司整体毛利率稳定在 75%以上，充分验证了该结构优化的
有效性。因此，海外毛利率长期增长空间明确、整体趋势向好。
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参与调研机构：29家
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2026-02-26│新产业(300832)2026年2月26日-3月26日投资者关系活动主要内容
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除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，无新增主要互动交流内容。
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参与调研机构：25家
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2026-01-05│新产业(300832)2026年1月5日-2月6日投资者关系活动主要内容
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除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，无新增主要互动交流内容。
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参与调研机构：36家
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2025-12-02│新产业(300832)2025年12月2日-31日投资者关系活动主要内容
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除前期已披露的投资者关系活动交流内容外，无新增主要互动交流内容。
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