价值分析☆ ◇300832 新产业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 0 0 0 5
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 13 5 0 0 0 18
6月内 15 5 0 0 0 20
1年内 35 15 0 0 0 50
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.24│ 1.69│ 2.10│ 2.64│ 3.31│ 4.00│
│每股净资产(元) │ 7.13│ 8.14│ 9.60│ 11.39│ 13.80│ 16.92│
│净资产收益率% │ 17.35│ 20.75│ 21.92│ 23.11│ 24.16│ 24.77│
│归母净利润(百万元) │ 973.70│ 1327.92│ 1653.65│ 2045.76│ 2567.49│ 3203.13│
│营业收入(百万元) │ 2545.42│ 3046.96│ 3929.66│ 4858.89│ 6035.57│ 7452.58│
│营业利润(百万元) │ 1137.43│ 1503.62│ 1895.42│ 2341.88│ 2937.01│ 3665.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 维持 --- 2.56 3.08 3.69 太平洋证券
2024-11-05 增持 维持 76.67 2.56 3.18 3.86 海通证券
2024-11-04 买入 维持 --- 2.53 3.22 4.07 国盛证券
2024-11-04 增持 维持 77 2.53 3.08 3.80 华创证券
2024-10-28 买入 维持 87.08 2.48 2.90 3.38 华泰证券
2024-10-12 增持 首次 --- 2.55 3.19 3.95 华安证券
2024-09-23 买入 首次 --- 2.62 3.34 4.24 国盛证券
2024-09-23 买入 维持 --- 3.32 4.17 2.64 中信建投
2024-09-09 增持 维持 --- 2.63 3.32 4.11 国信证券
2024-09-03 买入 维持 --- 2.62 3.31 4.11 华福证券
2024-08-27 增持 维持 --- 2.66 3.39 4.34 浙商证券
2024-08-26 买入 首次 --- 2.59 3.16 3.75 华鑫证券
2024-08-25 买入 维持 --- 2.63 3.30 4.12 太平洋证券
2024-08-25 买入 维持 --- 2.62 3.34 4.25 东吴证券
2024-08-23 买入 维持 --- 2.63 3.22 3.89 银河证券
2024-08-23 买入 维持 79.65 2.69 3.49 4.55 国泰君安
2024-08-22 买入 维持 73.73 2.63 3.39 4.25 华泰证券
2024-08-22 买入 维持 --- 2.64 3.38 4.30 国金证券
2024-07-17 买入 首次 --- 2.65 3.40 4.33 华源证券
2024-05-27 买入 维持 --- 2.65 3.35 4.38 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│新产业(300832)点评报告：中大型仪器占比不断提升，海外市场持续高增
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盈利预测与投资评级：基于外部环境变化，我们下调原有预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为47.
21亿/56.70亿/67.62亿元，同比增速分别为20%/20%/19%；归母净利润分别为20.08亿/24.22亿/28.98亿元，分
别增长21%/21%/20%，按照2024年11月5日收盘价对应2024年27倍PE。我们认为公司未来在国内外市场均有望保
持稳健成长，维持“买入”评级。
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2024-11-05│新产业(300832)公司季报点评：收入平稳增长，海外及大型机快速增长
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盈利预测与投资建议
我们预计24-26年EPS分别为2.56、3.18、3.86元，归母净利润增速为21.4%、24.4%、21.2%，参考可比公
司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值
区间63.89-76.67元/股，给予“优于大市”评级。
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2024-11-04│新产业(300832)Q3海外收入延续高增态势，中高端机型加速突破
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盈利预测与投资建议：我们预计2024-2026年公司营收分别为47.42、58.77、72.75亿元，分别同比增长20
.7%、23.9%、23.8%；归母净利润分别为19.86、25.28、31.97亿元，分别同比增长20.1%、27.3%、26.4%；对
应PE分别为27X、21X、17X，维持“买入”评级。
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2024-11-04│新产业(300832)2024年三季报点评：海外高增长，装机稳步推进
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投资建议：结合24Q3年业绩，我们预计24-26公司归母净利润分别为19.9、24.2、29.8亿元（24-26年预测
原值为20.8、26.5、33.4亿元），同比增长20.1%、21.9%、23.2%，对应24-26年EPS分别为2.53、3.08、3.80
元。参考可比公司，我们给予公司2025年25倍PE，对应目标价约77元，维持“推荐”评级。
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2024-10-28│新产业(300832)3Q业绩稳定增长，装机持续推进
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走向世界的国产化学发光龙头，维持“买入”评级
考虑到公司短期终端受集采影响，我们下调仪器单产预期，并下调毛利率预期，预测公司24-26年归母净
利润分别为19.5/22.8/26.5亿元（前值20.7/26.6/33.4亿元），同比+17.62%/+17.25%/+16.39%，对应EPS2.48
/2.90/3.38元。考虑到公司大型机装机持续拓展，且海外收入快速增长、盈利能力持续改善，长期看预期仍较
稳定，我们给予公司25年30x倍PE估值（可比公司25年Wind一致预期均值20x），对应目标价87.08元（前值73.
73元）。
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2024-10-12│新产业(300832)国产化学发光出海开拓者
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投资建议：给予“增持”评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.86/59.29/71.08亿元，同比增长24.3%/21.3%/19.9%；归母
净利润分别为20.01/25.09/31.01亿元，同比增长21.0%/25.4%/23.6%；2024-2026年EPS分别为2.55/3.19/3.95
元，PE倍数分别为30/24/19x。公司国内全面受益于发光集采，加速国产替代进程；海外装机持续突破，进入
试剂上量收获期。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-09-23│新产业(300832)国产化学发光先锋，进口替代+海外突破夯实增长根基
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盈利预测及投资评级：我们预计2024-2026年公司营收分别为49.02、60.85、75.47亿元，分别同比增长24
.7%、24.1%、24.0%；归母净利润分别为20.56、26.20、33.35亿元，分别同比增长24.4%、27.4%、27.3%，首
次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-23│新产业(300832)国内外业务稳步增长，中大型机占比持续提升
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短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量稳定增长，同
时中大型发光仪器销售占比快速提升，三级医院等大型医疗终端客户持续拓展，有望带动试剂销量稳步提升，
中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际
化发展潜力。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为49.13、61.33、76.32亿元，同比增速分别为25.03%、
24.82%、24.45%，归母净利润分别为20.78、26.09、32.77亿元，同比增速分别为25.65%、25.56%、25.60%。
以2024年9月19日收盘价计算，2024-2026年PE分别为26、21、16倍，维持“买入”评级。
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2024-09-09│新产业(300832)单二季度归母净利同比增长21%，T8流水线助力检验智能化
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投资建议：2024年上半年仪器装机稳步推进，装机结构持续优化，国内及海外试剂于二季度均呈现良好增
长趋势，自主研发的T8流水线上市有望带动公司突破更多大型医疗终端。公司的仪器平台进一步扩展升级至下
一代高速化学发光和生化仪，并前瞻布局分子和凝血业务，公司平台化优势将不断凸显。维持盈利预测，预计
2024-26年归母净利润为20.65/26.08/32.28亿，同比增长24.9%/26.3%/23.8%，当前股价对应PE为26/20/16X，
维持“优于大市”评级。
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2024-09-03│新产业(300832)业绩符合预期，趋势向好夯实全年高增
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盈利预测与投资建议
行业多重因素扰动下，收入增速表现稳健,公司费用控制得当，利润表现亮眼。我们预计行业政策短期波
动影响仍存在，公司2024-2026年EPS为2.6/3.3/4.1元（前值2.7/3.4/4.3元），以2024年9月2日收盘价计算,
对应PE为25/20/16倍。新产业是国内化学发光的龙头企业，出海亮眼引领行业，维持“买入”评级。
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2024-08-27│新产业(300832)2024半年报点评：业绩稳健增长，看好全年兑现
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盈利预测与估值：
我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.66、3.39、4.34元，2024年8月27日收盘价对应2024年PE为24.7倍
，考虑到公司在化学发光领域打破外资垄断、开启国产替代以及进军全球体外诊断领域持续处于领先地位，未
来成长潜力较大，维持“增持”评级。
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2024-08-26│新产业(300832)公司事件点评报告：海外市场及高端机型继续推动增长
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为48.35、58.59、69.80亿元，归母净利润分别为20.35、24.86、29.48亿
元，EPS分别为2.59、3.16、3.75元，当前股价对应PE分别为24.7、20.3、17.1倍，凭借优异的性价比优势和
海外多个国家本土化落地，近年来公司出口业务实现持续的高增长，公司中高端机器占比提升和流式线的铺开
，三甲医院等头部客户也持续突破。看好公司的国际化战略布局，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-08-25│新产业(300832)点评报告：业绩符合预期，X系列仪器和流水线表现突出
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盈利预测与投资评级：我们维持原有预期，预计公司2024-2026年营业收入分别为49.15亿/61.57亿/76.66
亿元，同比增速分别为25%/25%/25%；归母净利润分别为20.70亿/25.95亿/32.42亿元，分别增长25%/25%/25%
；EPS分别为2.63/3.30/4.13，按照2024年8月23日收盘价对应2024年24倍PE。我们认为公司未来在国内外市场
均有望保持快速稳健成长，维持“买入”评级。
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2024-08-25│新产业(300832)2024半年报点评：高端产品提升毛利，国内海外保持稳定增长
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盈利预测与投资评级：我们基本维持之前盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为49.6/62.7/79.3亿
元，归母净利润分别为20.6/26.2/33.4亿元，对应当前股价PE分别为24/19/15倍。我们认为公司是行业当中的
龙头公司，未来有望持续保持高速增长，维持“买入”评级。
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2024-08-23│新产业(300832)2024年中报业绩点评：国内外保持快速增长，盈利能力进一步优化
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投资建议:公司是国产化学发光龙头，国内外高端机型及流水线持续装机放量，带动试剂业务高速增长。
我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为20.63/25.33/30.60亿元，同比增长24.77%/22.75%/20.82%，EP
S分别为2.63/3.22/3.89元，当前股价对应2024-2026年PE为24/20/16倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-23│新产业(300832)2024年半年报点评：业绩符合预期，国内外稳健快速增长
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维持增持评级。维持2024~2026年EPS预测2.69/3.49/4.55元，维持目标价79.65元，对应2024年PE30X，维
持增持评级。业绩符合预期。公司2024年H1实现营收22.11亿元（+18.54%），归母净利润9.03亿（+20.42%）
，扣非净利润8.68亿（+26.36%），其中Q2收入11.90亿元（+20.23%），归母净利润4.77亿（+20.76%），扣非
净利润4.68亿（+27.11%），业绩符合预期。H1试剂类收入15.91亿元（+21.13%），毛利率88.50%（-0.41pct
）保持平稳,仪器类收入6.15亿元（+12.40%），随着X系列及中大型发光仪器销量占比增加，毛利率提升至32.
11%（+2.46pct）,产品结构优化带动主营业务毛利率提升1.29pct至72.78%，归母净利率提升0.64pct至40.85%
。
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2024-08-22│新产业(300832)海外收入快速增长，仪器毛利率提升
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2Q24公司收入及归母净利润同比快速增长
公司1H24营业收入/归母净利润/扣非归母净利润22.11/9.03/8.68亿元，同比+18.5%/+20.4%/+26.4%；2Q2
4营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.90/4.77/4.68亿元，同比+20.2%/+20.8%/+27.1%。我们预计24-26
年EPS2.63/3.39/4.25元。考虑到公司大型机装机持续拓展，且海外收入快速增长、盈利能力持续改善，我们
给予24年28xPE估值（可比公司24年Wind一致预期均值19x），对应目标价73.73元，维持“买入”评级。
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2024-08-22│新产业(300832)高端突破显成效，海外兑现高增长
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我们预计2024-2026年归母净利润分别为20.71、26.58、33.76亿元，同比增长25%、28%、27%，现价对应P
E为24、19、15倍，维持“买入”评级。
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2024-07-17│新产业(300832)从技术领先迈向全球领先的化学发光领导者
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盈利预测与估值：我们预计2024-2026年公司总营收分别为49.40、63.20、80.64亿元，增速分别为25.72%
、27.93%、27.60%；2024-2026年归母净利润分别为20.81、26.69、34.05亿元，增速分别为25.83%、28.29%、
27.56%。当前股价对应的PE分别为23x、18x、14x。选取同为化学发光厂家的安图生物、亚辉龙，以及医疗器
械龙头迈瑞医疗作为可比公司。基于公司在化学发光行业布局完善，试剂逐步进入放量阶段，首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-05-27│新产业(300832)业绩符合预期，海外试剂进入快速放量阶段
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短期看，公司作为化学发光领域的龙头企业，检测菜单齐全，产品线持续丰富，公司装机量稳定增长，同
时中大型发光仪器销售占比快速提升，带动试剂销量稳步提升，中长期看，公司有望持续受益于化学发光领域
的国产替代进程，同时公司海外布局不断完善，具备较强的国际化发展潜力。我们预计公司2024-2026年营业
收入分别为49.13、61.80、78.77亿元，同比增速分别为25.03%、25.77%、27.47%，归母净利润分别为20.78、
26.35、34.42亿元，同比增速分别为25.68%、26.79%、30.60%。以2024年5月24日收盘价计算，2024-2026年PE
分别为28、22、17倍，维持“买入”评级。
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